時間：2023-05-30 09:49:38
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融衍生工具，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1我國金融衍生工具會計發展現狀
在我國，對金融衍生工具會計的研究，基本上是以民間為主，不過財政部己經于1999年開始，組織進行了相關的會計準則基礎研究，但還未正式立項制訂有關金融衍生工具的會計準則。因此，按照大多數國家的慣例，在未專門的金融衍生工具準則前，金融衍生工具按照投資準則核算。如可轉換債券，作為一種債務性投資，通常按投資處理，但絕大多數其他金融衍生工具仍不符合現行《企業會計準則—投資》的核算披露要求。
新的《金融企業會計制度》自2002年1月1日起在上市金融企業實施，但對金融衍生工具的會計核算并未提及，目前國內金融企業對其一般都按照歷史成本法計量，而國際財務報告準則采用公允價值計量，并確認未實現損益。如民生銀行2003年的年報中披露：“本行進行金融衍生工具交易的未交割金額在表外列示，相關損益在金融衍生工具到期交割時在利潤表中確認”。如果按照國際財務報告準則的公允價值計量，按國內會計準則的凈利潤應調減18631千元。金融企業一般都從事金融衍生工具交易，從民生銀行的例子中我們可以看出，國內對金融衍生工具的核算違背會計核算的一般原則：謹慎性原則，若完全照搬國際財務報告的公允價值原則極易夸大收益，安然事件就是例證，建議對金融衍生工具的核算采取謹慎原則是比較合理的，即確認未實現損失，不確認未實現收益。
目前，國內四大銀行都開展了代客外匯實賣的業務，其中包括利用外匯、利率衍生工具進行套期避險等。在金融衍生工具的會計實務方面，據調查，由于目前尚不存在可以遵照的會計準則或其他規范文件，大多數金融機構都自主決定金融衍生工具信息披露的內容和方式，隨意性較大。另外，我國對風險較高的金融機構衍生交易主要實行非現場的事后監管，且手段也比較單一，主要通過審核機構報送的財務報表和業務統計表來實現，且頻率較低，基本上只有月報、季報和年報等。因此，往往對金融衍生工具所帶來的風險措施不力。
2加快我國金融衍生工具會計建設的進一步思考
目前，國內會計準則中關于金融衍生工具的規范很少，內容也過于簡略。這說明我國金融衍生工具會計在理論上和實務中都與現實所要求的水平相距甚遠，我們非常需要有一套完整、統一的金融衍生工具會計核算理論來指導、規范各項金融衍生工具會計實務。
金融衍生工具的會計計量是整個金融衍生工具會計的核心問題，公允價值會計信息由于其高度的相關性，越來越受到投資者和債權人的青睞，因而金融衍生工具的公允價值對使用者決策的相關性更大。在很多的情況下，金融衍生工具的公允價值可以從市場上觀察到或從市場上類似的衍生工具推測估計到。但這種從市場上類似的衍生工具推測估計到的公允價值，存在很多管理層估計和判斷因素，這就為管理層提供了操縱利潤之機。如何避免公允價值計量在運用過程中不被管理層利用來操縱利潤，形成虛假會計信息欺騙公眾，就成了一個必須面對的問題。但究其實質，是否對金融衍生工具作公允價值計量，甚至披露金融衍生工具的公允價值信息，主要取決于公允價值的可靠性。
在金融衍生市場高速發展的今天，關于金融衍生工具計量標準一直是會計界所關心的問題。通過一段時間的研究，以FASB與IACS為首的國際會計界認為公允價值是金融衍生工具計量標準的最佳選擇。但是對我國的金融衍生工具會計來說，會計計量的選擇仍要作特殊的考慮。我們不能不顧我國的特殊環境，簡單地模仿發達國家的模式，簡單地照搬國際上的做法，我們應從我國的國情出發，以市場為基礎來確定我國的計量模式。
3我國開展金融衍生工具會計的有關建議
我國要在健全、完善市場經濟的過程中發展金融衍生工具市場必須依靠會計這個信息服務系統，發揮其監督職能。我國的金融衍生工具會計首先應從以下幾個方面入手：
3.1進一步建立健全會計法律與規范會計準則在制訂時應當是以具體規則為導向，還是以基本原則為導向？一般來說，當市場經濟比較發達，社會誠信度比較高，會計職業界的專業判斷能力比較強的情況下，會計準則的制定應該偏向目標導向；相反，像我國這樣的發展中國家，市場正處在轉型期，會計職業人員的專業判斷較弱的情況下，會計準則的制定應偏向于規則導向，以期給廣大會計人員進行實務指南。沒有規則的目標是沒有操作性的，沒有目標的規則也是不合理的，因此，我們應依據我國的會計環境，在目標導向和規則導向之間尋找一種平衡。
進入90年代后，衍生產品的交易已經在國際金融市場上占據了舉足輕重的地位。
急速發展的金融衍生產品交易，也給市場帶來了負面，如機構的投機、虧損、破產、倒閉。1995年，巴林銀行的倒閉、大和銀行事件和住友商社的巨額虧損，不僅令國際金融界震驚，更引起了衍生工具交易商、管理層的重視和學術界的討論。上海證交所國債期貨交易“3.27”事件的發生，也給我國剛剛起步的衍生工具交易罩上一層陰影。應當承認，金融衍生工具與其他工具一樣是中性的，關鍵在于人們對其如何運用與管理。因此，如何對金融衍生工具進行風險控制與監督，是一個值得重視和的。本文旨從金融衍生工具的風險管理入手，從內部控制稽核與外部審計兩方面探討如何對其進行審計。
一、金融衍生工具的風險特征
金融衍生工具最早產生于布雷頓森林體系崩潰后的70年代，是金融機構為滿足特定客戶避免風險的需要而創造的一種投資工具，是在匯率、利率、股票、債券和商品等交易工具的基礎上衍生出來的新的金融交易合約，這種合約賦予一方在將來某一時刻對某一既定資產（或其現金價值）的債權，同時，對另一方的相應債務作出明確的約束，合約的價值取決于一項或多項基礎資產（如貨幣、股票、債券和商品等）或指數的價值。據統計，國際金融市場上的金融衍生工具已達1200余種，諸如遠期、期貨、期權、互換以及這些交易的混合交易都在衍生工具的范圍之內。
金融衍生工具種類繁多，具有表外項目性質，價格波動性、風險性、高杠桿作用（投資者只需繳納少量保證金，就可從事幾十倍、甚至幾百倍金額的交易）等特點。
由于金融衍生工具都以買賣契約或交易合約為基礎，在合約簽訂之后，便確定了買賣雙方的權利和義務，而交易卻要在將來某一時刻才能履行或完成。因此，從合約簽訂之時至履行之前有一段時間差，期間存在著很多風險。1994年7月，國際證券監管委員會（IOSCO）將金融衍生工具的風險分為下列幾種：
1.信用風險。即衍生工具合約的對手違約或無力履約的風險。
2.市場風險。指利率、匯率或證券價格波動劇烈所帶來的損失風險。
3.流動性風險。一是市場深度不夠，以致當事人無法平倉的風險；二是當事人流動資金不足，以致合約到期時無法支付，或在市價劇烈波動時無法應付加繳保金要求的風險。
4.經營風險。指內部控制與信息系統的缺陷引起損失的風險。
5.風險。指合約在法律上無法履行，或文件中有法律漏洞所引起的風險。
二、金融衍生交易工具國際慣例
對于金融衍生工具，目前的國際會計準則還沒有作出統一的規定。隨著金融衍生工具的廣泛使用，一些權威的會計機構對此作出了艱辛的探索，并陸續頒布了一些規定和有關文告，其中較為成熟的有美國財務準則委員會（FASB）制定的有關準則和國際準則委員會（IASC）的有關公告。FASB和IASC對金融衍生工具的確認、計量和信息披露的有關規定，已逐漸成為公認的國際慣例。
1.對于金融衍生工具的確認。FASB在1997年3月的一份討論文件中，提出了對金融衍生工具初始確認和終止確認標準，規定如下：（1）當一個成為構成金融工具的合約性條款的一個履行方時，就應該在資產負債表上確認一項金融資產或金融負債。（2）當一個企業實現了合約中載明的各種收益的權力，權力已經過期或者企業放棄或丟掉了構成金融資產的合約的控制權，或者與這項金融負債有關的主要責任已轉移給另一方時，就應當在資產負債表上取消這項負債。
2.對金融衍生工具的計量。美國FASB在1997年12月的《衍生工具及套期保值活動的會計處理》中規定了金融衍生工具計量的原則為：公允價值是金融工具最具相關性的計量屬性，對衍生工具則是唯一相關的計量屬性，衍生工具應以公允價值加以計量，對被保值項目帳面金額所作的調查，應反映被保值風險所導致的、在有效保值期內這些項目上形成的公允價值的變動（即盈利或損失）。
3.關于衍生金融工具的信息披露。根據IASC在其ED48（第48號征求意見稿）中的規定，對每一類金融資產和金融負債，無論是否確認，企業都必須揭示以下四類信息：（1）關于每一類金融工具的范圍及性質。包括揭示：①對未來現金流量的金額、時間分布和不確定性可能產生影響的重大條件和情況的信息。具體指：金融衍生工具的面值、設定價值、名義本金或其他類似的金額等等。②企業對金融資產和金融負債所采用的會計政策和確認、計量及表述的會計準則。（2）關于利率風險的信息。包括揭示以下兩方面的：①對每一類金融衍生工具的帳面金額，都要依據一定的期限予以劃分。②市場利率或加權平均利率和實際利率。（3）關于信用風險。具體包括：①當合同的另一方無法履行義務時，在不考慮任何抵押品公允價值的情形下，企業可能蒙受的最大損失額。②企業對收回抵押品所采用的會計政策。③因為只有一個債務人或者只有一組相同特征的債務人而引起的信用風險集中度的披露。（4）關于金融資產和金融負債的公允價值的信息。包括：①報告日金融衍生工具的公允價值。②取得公允價值的。③取得公允價值過程中所運用的會計假設。
我國國內還沒有較完整的關于金融衍生工具的會計準則。1998年6月，國家財政部頒布了《企業商品期貨業務會計處理暫行規定》，僅對商品期貨的會計科目、帳務處理和會計報表方面作出了一些規定。
三、金融衍生工具的內部風險控制
近年來，巴林銀行、大和銀行以及一系列嚴重事件的發生，都與內控機制上的缺陷有直接關系，因此，金融機構內部控制問題受到許多國家金融監管當局和一些國際金融機構前所未有的關注，都把健全有效的內部控制作為防范金融風險的第一道防線。
1994年7月，巴塞爾委員會和國際證券協會組織聯合公布了《衍生金融工具風險管理的指導方針》，其指導思想就是通過強化內部控制，防范和控制有關金融衍生工具管理和操作的各種風險。強調金融機構不論是作為衍生工具的自營商還是經紀人，均應滿足風險管理和內部控制的基本要求。其主要內容包括：來自董事會和高級管理層的充分監督、完善的風險管理程序、健全的內部控制和內部稽核制度、對風險管理程序和內控制度的執行情況以及風險部門的獨立性和有效性進行定期檢查和評估，安排能勝任的人員專門對衍生工具交易業務進行定期稽核。德國銀行管理局、日本大藏省等國家金融管理部門與國際金融機構對金融機構內部控制的一系列措施，結合我國頒布的《加強金融機構內部控制的指導原則》和《進一步加強銀行會計內部控制和管理的若干規定》，本人認為，我國金融機構對金融衍生工具的風險內部稽核，主要應包括下列幾方面內容：
1.董事會和高級管理層的監督。包括董事會制定的風險控制原則，高級管理層保證上述政策有效履行的措施，對金融衍生工具交易的風險評估和風險內部控制核查制度等。
2.經營政策及規章制度的檢查。主要檢查開展的各類金融衍生工具業務是否經過上級核準，是否有明確的經營策略和作業細則；檢查對自營業務、代客業務、對沖業務的控制措施；檢查有否訂立交易對手名單、交易經紀人名單及交易最大控制額度；還包括交易部門與結算部門的職責分工。
3.交易的內部控制。主要應包括對交易記錄、交易控制和交易價格的確定準則等方面的審查。
4.對自營交易、代客交易和對沖交易的交易額度和止蝕的內部控制。
5.交易后及后臺監督的內部控制。
6.對交易的確認及交收或結算的內部稽核。
7.有關帳務處理的內部控制。主要包括有關衍生工具交易的會計科目的設置是否合理并符合有關要求；記帳是否及時和準確；有關衍生工具交易的表外會計科目是否已在會計報表上作適當的反映。
8.領導層是否對損益報告進行動態管理。主要包括有否定期的損益報告制度和對損益報告真實性的核實等方面。
9.對作弊的控制。檢查是否有有效的制度來控制作弊行為。金融衍生工具交易主要的作弊行為是用遠期或期貨交易及期權交易來掩蓋即期或現貨交易的損失。
四、從風險管理著手的外部審計思路
金融衍生工具業務巨大的不確定性和高風險性，加劇了審計難度。在進行金融衍生工具審計時，外部審計人員應對有關金融衍生工具的內部風險管理系統引起足夠的重視，在充分評價金融機構金融衍生工具內部風險管理系統健全性的基礎上，確定審計重點，然后依據有關規定，再進行其他具體的審計測試，得出審計結論。其具體步驟探討如下：
（一）審查機構風險管理系統的健全性、有效性
金融衍生工具本身是被肯定的，關鍵在于風險的防范。因此，對其審計只有以機構內部衍生業務風險管理系統的健全性、有效性為立足點，才有可能抓住審計重點，減少審計風險。審計人員應根據國際慣例與我國的有關規定，從下列幾方面來審查與評價機構金融衍生業務的風險管理狀況：
1.審查機構對金融衍生工具業務的風險管理系統。審查是否建立了包括風險管理部、交易部、結算部、財務部、法律部以及電腦部在內的管理機構。審查部門之間權限規定，分工是否明確，在風險管理過程中是否既互相牽制又互相配合。
2.檢查高層領導的風險責任。主要審查下列幾方面：（1）審查高層管理人員是否對衍生工具的運作有必要的知識，所有與整個機構風險管理有關的重要政策是否由高層批準認可。（2）審查高層管理人員對各項金融衍生業務的操作程序的安排及其管理是否合理，機構的經營戰略、資金實力與風險承受程度是否相符。（3）審查各筆金融衍生業務是否都經過高層審批，各項業務的任何重大改變或新的業務創新是否由高級管理層作出決定。
3.評價風險管理部門工作的獨立性和有效性。審計人員應主要審查下列：（1）審查機構內部風險管理部門工作的獨立性。審查風險管理部門在風險控制過程中是否能不受干擾地開展審計工作；機構風險控制人員的正確建議是否受到重視、接受和執行。（2）審查風險管理部門的人員能否勝任其工作，是否能履行其職責，部門的負責人是否定期測量、報告和監督機構的風險狀況。（3）審查風險管理部門與其他部門的配合情況，是否能提出有效的控制風險的具體。
4.審查機構內部各項制度。在風險管理運作的各個環節，都應制定一些相應的制度明確各環節的具體和要求，如風險的度量、風險限額、內部控制與審計等。外部審計人員可根據業務的實際需要，重點對下列幾方面進行測試：風險度量的方法是否詳盡而準確；風險的限額是否與機構總體風險管理相一致；超額風險的處理是否合規合法；機構內部是否有一個及時、準確的信息管理系統；機構內部控制與內部審計制度是否健全。同時，還要檢查以下幾方面：首先，審查內部分工是否明確，在衍生業務中對各部門從業人員是否建立了嚴格的限額及個人工作責權分工制度。這一點尤其重要，在巴林銀行事件中，正是由于內部缺乏嚴格控制機制，交易員里森身兼數職，使得這家有200多年的大銀行毀于一旦。第二，檢查內部控制是否對各種措施形成詳盡的工作手冊。第三，要審查機構衍生工具交易的內部控制情況。第四，審查內部審計部門是否定期對機構風險管理系統的健全性和總體有效性進行審查與評價；是否每年至少進行一次對金融衍生工具業務的審計。
（二）審查機構對金融衍生工具交易的確認、計量與信息披露情況
對金融衍生工具的處理在確認、計量、信息披露等方面的審計，應根據有關國際慣例和我國的有關規定，從下列幾方面進行審計測試。
1.審查金融衍生工具交易的確認是否符合FASB初始標準和終止標準的有關規定。
2.審查衍生工具交易的計價基礎是否符合FASB與IASC所規定的計量原則，是否以公允價值加以計量，對公允價值的確認是否符合有關規定。審計人員應通過與機構高層管理人員的交談、詢問和查閱有關交易記錄，確認該衍生工具交易的計價基礎是否與其性質相符。
3.審查衍生工具交易信息披露是否真實。審計人員可以根據ED48中規定的機構應揭示的事項為標準進行審查，特別注重對披露的利率風險、信用風險的審查，從而審計信息披露是否真實、可靠與完整。
（三）注重金融衍生工具的合規、合法性審計
針對金融衍生工具交易，一些國家在有關的財務、會計、審計與金融證券法規中都有一些規定。由于衍生工具的風險性特點，任何違規違法操作，往往是各種金融事件的直接誘因。審計人員在進行衍生工具審計時，應根據我國的有關法規，參照國際慣例實施審計。審計人員主要審查機構是否有進行衍生工具交易的資格，其業務交易范圍是否超越了中央銀行所批準的界限，是否存在超規模經營的情況，機構的金融衍生工具交易是否符合國家的行業、交易所的有關規定與有關財政金融法規。
我國對金融衍生工具的審計正處于萌芽狀態，隨著我國改革開放的不斷深化與加入WTO，對金融衍生工具交易的規范、管理與審計勢在必行。作為對國民正常運行負有重要責任的審計部門，必須早日對此問題進行、探討，制定出相關的審計法規。
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【關鍵詞】 金融衍生工具; 風險; 控制
20世紀70年代初,國際金融領域發生著巨大的變化,金融工具不斷創新,為了規避金融活動中的各種風險,金融衍生工具不斷推出,且品種多、數量大。而金融衍生工具的使用則是一把“雙刃劍”:一方面,它可以幫助企業規避風險;另一方面它的風險具有不確定性會給企業帶來巨額的利潤或是巨額的虧損。受金融危機影響,不少中資企業頻頻陷入套期保值巨虧的陷阱。據中國國航和東航的公告,兩大航空公司在燃油套期保值上的賬面虧損分別達68億元和62億元。這些巨虧事件是由企業的不當操作所造成的。隨著全球經濟發展,金融衍生工具的交易收益不確定性和高風險性不僅僅影響金融市場的控制和管理,而且對會計的確認、計量、披露及內部控制產生影響。因此防范金融衍生工具風險已成為我國企業亟需解決的問題。
一、金融衍生工具的涵義和特點
(一)金融衍生工具涵義
金融衍生工具是指金融工具確認和計量準則涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合同:1.其價值隨特定的利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數或其他類似變動而變動;2.不要求初始凈投資,或與對市場情況變動有類似反應的其他類型合同相比,要求很少的初始凈投資;3.在未來某一日期結算,表明衍生金融工具結算需要經歷一段特定時間。
(二)金融衍生工具特點
1.杠桿性:金融衍生工具交易通常無需支付相關資產的全部價值,而只需要繳存一定比例的押金和保證金,便可得到相關資產的管理權。待到交易日所確定的到期日,對已交易的金融衍生工具進行反向交易,并進行差額結算。在實務交割的條件下,即可得到原生性金融商品。金融衍生工具的杠桿性決定其價值由作為標的的基本金融工具衍生形成。
2.高風險性:對于金融衍生工具來說,至少存在價格風險、匯率風險、價格風險、流動性風險和法律風險等。金融衍生工具由于品種繁多,隨時可以根據客戶的要求進行設計,希望達到保值避險的目的,但一旦在市場上難以轉讓,其流動性風險極大。
3.虛擬性:金融衍生工具所得的收入并非來自相應的原生性金融商品的增值,而是得益于這些商品的價格變化,由于這些商品價格有時具有虛擬性,故此更易使金融衍生工具具有虛擬性。其交易獲利過程是通過簡單而又復雜的持有和適時的拋出,其價值增值過程脫離了實物運動。
4.階段性:在當前企業之間實物交換日趨復雜多樣,而市場的波動性,有可能因匯率或是價格等市場因素使得企業經營利潤為零或是虧損,因而形成金融衍生工具,現階段金融衍生工具主要是:期貨、遠期、期權、掉期。隨著市場發展還將產生新的金融衍生工具。
金融衍生工具的基本職能在于鎖定價格波動,進行風險控制。但若控制不當,將可能加劇風險程度。
二、金融衍生工具風險剖析
美國的次貸危機在全球金融市場引起巨大的連鎖反應;美國對沖基金行業可能出現的倒閉;通用汽車重組等,因金融衍生工具的發展和應用所帶來的極大風險無疑是誘發金融危機的重要原因之一。金融衍生工具風險在于以下幾方面原因。
(一)公允價值計量不當誘發風險
長期以來,傳統會計計量采用歷史成本計量模式,其理論依據是,采用歷史成本有原始憑證作為基礎,能夠客觀地反映經濟業務的實際成本,根據歷史成本原則,交易活動一旦按歷史成本入賬后一般不得變動,直至耗費或出售。而金融衍生工具則是一種合約,由于交易尚未實際發生,因此無法以歷史成本計量。而且以歷史成本編制的財務報告不能有效地向監管部門和投資者發出預警信號。但當以公允價值計量作為金融衍生工具計量屬性后,如何選擇保證公允價值的真實、可靠成為關注的焦點,公允價值并非價值,而是價格,是對價值在某一時點的估計。價值雖然客觀存在,但無法直接獲取,只能獲取近似或是趨近真實的價值,公允價值的“不公允”一直是人們爭議的焦點,采用公允價值則可能造成管理層實現對利潤和資本的操縱。
(二)金融衍生工具風險客觀存在
由于金融衍生工具的特征決定了其風險客觀存在性,其只需支付較少數量的保證金即可控制全部合約的資產,而且金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預測,約定在未來某一時間是否交易合約。但從合約的簽訂到履行,金融工具價格、利率、匯率、股價等因素都可能發生變動,合約價值或是價格變動大多是人們無法控制的,它受政治、經濟、市場、環境等諸多因素的影響,各因素的變動可能會造成合約價值的劇烈變化;而且,金融衍生工具市場中,在一定程度上對金融工具保值和規避風險較少,投機比重較大,投資者多以追求利潤為目的,采用高拋低吸方式,加劇合約的價格波動。因此,金融衍生工具風險客觀存在。
(三)監管體系不完善及專業人員匱乏形成風險
金融衍生工具的風險可分為系統風險即市場風險、信用風險、流動風險、操作風險和法律風險;非系統風險即人為操作錯誤、不當操作造成意外損失風險等,其交易的復雜,資金流動隱蔽給監管帶來一定困難,同時監管金融衍生工具風險需要多個領域相互協調,對于不可控因素應該如何做好預測、評估,使其風險降至最低,這不僅需要合理、規范的技術模型和規范的管理制度,關鍵是需要具備熟知相關專業知識的人員。而目前在我國,乃至早于我國對金融衍生工具進行研究的國外經濟組織依舊無法真正了解其風險,并對其產生的風險進行有效的控制和監管。
三、金融衍生工具的風險控制
金融衍生工具雖存在著風險,但不能否定其存在的必要性和積極意義,經濟的發展使企業間的國際化程度日漸提高,企業間國際結算活動日趨頻繁,企業為規避國際市場中的價格、利率或是匯率的風險,利用金融衍生工具使企業在國際結算中保值或是減少交易損失。因此加強金融衍生工具的風險控制,不僅有利于企業增強國際競爭核心力,而且也是企業可持續發展所必須關注的問題。
(一)構建、完善監管體系加以約束
規避金融衍生工具交易風險,宏觀上應構建政府監管機構,應制定、及時修訂完善法律法規進行監管;行業監管機構應通過制定行業規則自律監管;證券所制定相應的規章制度進行監管。政府監管機構利用其在經濟活動中的重要作用,整合銀行、證券、保險等監管機構職能,將金融衍生工具風險控制在可控范圍,并由此決定其市場的開放程度;行業及證券監管機構則加強對異常波動的金融衍生工具采用“逐日盯市”方法,并在其對金融市場產生較大風險時,經政府管理層批準實施具體處理措施。
(二)建立、健全信息披露體系
會計報表披露的目的,在于報表使用者及時、正確地了解企業財務狀況、經營成果、現金流量的變化,以便作出正確的預測和決策,用披露來彌補核算的不足。具體方法:在現有報表體系基礎上完善金融衍生工具對企業損益、財務狀況、現金流量的影響;增加報表附注,即對金融衍生工具的分類、采用的會計政策、會計方法;相關的信用風險、市場風險;由于金融衍生工具大多為一種尚未履行的合約,在合約簽訂時雙方的權利和義務便已經確定,而交易卻要在未來某個時期履行或完成,這就使其會計確認和計量具有不確定性。因此企業應根據此特點在報表附注中對其會計確認、計量等相關內容充分披露。
(三)完善內部風險控制系統
由于金融衍生工具交易的復雜性,在企業內部應建立風險防控環境,即企業管理層樹立對金融衍生工具的風險管理、建立、完善內控管理制度和內部溝通機制,使管理層能夠及時、準確地了解其變化,并采取應對措施降低風險。由于金融衍生工具的風險客觀存在,因此在企業內部應培育風險評估機制。其包括投資主體運用金融衍生工具避險產生的風險和收益、損失的比較;投資項目的投資限額;利用評估系統掌握投資的最大限額,企業應對自身評價和計量金融衍生工具的風險能力有正確的評估,使風險控制在可接受范圍等。
(四)加強專業人員隊伍建設
由于金融市場的復雜性和多變性,要求操作人員不僅具備相關知識,而且具有良好的職業道德,并且在金融衍生工具不斷創新中學習和分析,掌控其特點和設計風險管理模式。同時建立嚴格的金融衍生工具的使用、授權和核準制度;對于相關的專業人員執行、記錄、保管等崗位制定相應崗位職責;完善內部牽制制度,授權、交易、結算、記錄和保管職能應當嚴格分離并相互牽制,避免少數人操縱交易活動;此外采用定期或不定期方法對金融衍生工具進行核對,減少投機機會,發揮其規避風險的作用。
(五)在特殊背景下暫停公允價值計量
在金融危機尚未對我國造成實質性損害前,準則制定機構和監管當局應根據我國會計準則引入公允價值計量選擇權,為了防止其可能對企業造成風險,會計準則機構和監管部門應加強對采用公允價值計量金融衍生工具的企業監管。根據我國金融市場和國際市場變化、構建預警系統和規范、市場數據提示企業將受到動蕩市場的影響時,會計準則制定機構和監管部門應及時發出通知暫停公允價值在特殊時期的計量,以保證企業持續穩定經營。
綜上所述,隨著市場經濟的深化,金融市場的發展,在我國必將帶來金融衍生工具的迅速發展。因此建立有效的風險防控管理,對于規范金融市場和促進金融市場可持續發展意義重大,投資于金融衍生工具交易市場的企業,必須重視參與交易市場是否規范,盡量選擇市場定價機制比較完善、流通性好的金融衍生工具進行交易,采用逐日盯市原則,進行信息反饋,從而降低風險,使企業良性循環和發展。
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關鍵詞：金融衍生工具；會計監管；問題及對策
金融衍生工具的出現對資本市場的發展具有重要的意義，但是信息的不對稱會讓衍生金融市場中存現機會主義行為，這樣就會提升金融衍生工具的風險性，由此發展，金融衍生產品的問題會給資本市場的平穩運行帶來影響。這就證明要提升金融衍生工具會計監管的水平，實現會計監管的監督作用。
一、金融衍生工具會計監管基本概述
目前我國對于金融衍生工具會計監管的定義還沒有明確的規定和觀點，通過對專家觀點的分析和理解，金融衍生工具會計監管的含義是指，會計行業從業人員以及相關的管理人員對交易經濟活動進行監督，以確保經濟活動的合法合理，以及保證材料的真實性，進行全方位的監督和管理。以基本含義來看，對金融衍生工具進行監督的過程具有復雜性的特點，而會計監督則屬于監督過程中的重要方式之一。可以運用會計監管的方式來提升企業的財務管理水平，對企業中隱藏的風險進行監管，并且能夠有效的減少金融衍生工具具有的風險。在當下一些發達國家對金融衍生工具的監管已經形成了具體的制度和體系，但是這些制度的管理重視主要在金融監管上，對會計監管不夠重視。面對現在的金融衍生工具監管體系來說，金融衍生工具會計監管缺少整體上的管理，并且相關的政策和制度都不夠不完善，這就是衍生金融工具中出現問題的主要原因。
二、金融衍生工具會計監管中存在的問題
(一)公允計量價值給市場造成動蕩
當下會計準則對金融衍生工具進行了規定，其計量屬性為公允價值，盡管運用公允價值可以進行虛擬經濟的核算，并且金融衍生工具會計也能夠得到發展。但是近年來隨著金融衍生工具風險的發展，我們已經認識到公允價值自身存在缺點，也就是說公允價值導致了市場動蕩加劇。產生這樣現象的主要原因就是公允價值具有動態性，導致資產的負債現象會隨著市場的動蕩而反應出來。
(二)風險信息透露不夠，信息透明度低
金融衍生工具公允價值的出現缺少引導作用，在財務報表中公允價值的出現不夠準確，不同的金融衍生工具也沒有相應的計量模型，這就導致企業在使用相同的金融衍生工具由于估值技術的不同產生不同的現象，會降低公允價值的準確性。并且金融衍生工具的管理沒有明確的規范。當下我國的會計準則中對金融衍生工具的信息披露規定方面還沒有細致的規定，這就導致由于信息的不同提升了風險發生率。我國金融衍生工具信息披露的方式很單一，但是金融衍生工具卻非常多，這樣就導致傳統的財務報表無法體現不同的金融衍生工具的信息，這樣就會導致利益的下降，同時傳統的財務管理報表方式不能夠完整的呈現交易的過程。金融衍生工具在財務報表中屬于交易性金融產品，這就是沒有辦法通過財務報表來得知金融衍生工具的交易細節的原因。
三、金融衍生工具會計監管的對策
(一)要完善會計監管中的風險管理制度
首先建立適合的會計監管方式能夠提升各個部門的協調工作能力。面對金融衍生工具會計監管中存在的問題，要加強政府在監管中的主體地位，要明確監管機構的職能和義務，提升各個部門的配合和協調能力，以此實現信息交流的通暢，提升監管的能力。同時也要充分的發揮行業監管的力度，建立適合的監管體系，實現政府監管和行業監督的創新發扎，提升對金融衍生工具的會計監管水平。
(二)建立企業內部管理體制，提高風險管理水平
公司的治理結構不夠不正確使導致金融衍生工具存在風險的中亞原因，要把完善企業結構，建立內部控制制度當做監管的出發點，要建立適合的股權結構，通過提升股權結構的水平來實現公司中的信息共享。要在企業內部建立一個完善的監管機制，提升風險意識，運用控制體系能夠促進金融衍生工具的發展，減少過程中存在的風險問題。公司自身應該提升經營管理水平，要明確各個部門和工作人員的監管職責，進行有效的風險評估，通過風險預測來建立相應的應對機制。在金融衍生工具進行交易過程中，要在一定時間內檢查業務情況和風險監管工作，通過建立風險控制體系，把金融衍生工具交易的風險最大程度的降低。
四、總結
綜上所訴，金融衍生工具會計監管中存在各種風險，要通過各個部門的有利監管，結合科學的管理模式，提升公司的風險應對能力，并且提升我國金融衍生工具會計監管能力。
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[論文摘要]美國的次貸危機在全球金融市場引起了巨大的連鎖反應，全球經濟全面放緩。而金融衍生工具的發展和應用所帶來的高風險無疑是誘發金融危機的原因之一。本文對金融衍生工具的風險特點和成因進行了分析，并進一步探討如何對金融衍生工具風險進行適度的防范和有效的監管。
美聯儲前主席艾倫·格林斯潘在接受美國全國廣播公司采訪時說，美國正陷于“百年一遇”的金融危機中，這是他職業生涯中所見最嚴重的一次金融危機，可能仍將持續相當長時間。為什么發生在美國的次貸危機能在全球金融市場引起這么大的連鎖反應?其中一個重要原因就是在金融改革和金融創新不斷多樣化的背景下，金融衍生工具的發展和應用存在著巨大的風險。2008年1月16日，f，威廉，恩道兒在全球研究（global research）上撰文，把導致次貸危機的責任人直接鎖定在美聯儲身上，他說在格林斯潘主政美聯儲期間，極大地放松了對華爾街的金融監管，以至于出現了各種金融衍生產品。而耶魯大學金融學教授陳志武也強調了金融衍生產品對危機的催化作用，“它使委托關系鏈條太長，或者扭曲了委托關系，以至于無人在乎交易的損失，時間久了問題就要釀成危機。”鑒于此，本文通過對金融衍生工具的風險特點的分析，并探討對此類風險進行適時的防范和有效的監管。
一、金融衍生工具風險的特征
金融衍生工具譯自英文規范名詞financial derivative instrument。漢語可譯為金融衍生工具、金融派生品、衍生金融產品等。金融衍生工具由現貨市場的標的資產(underlying cash assets)衍生出來，標的資產的交易方式如同股票或其他金融工具。美國財務會計準則公告第119號中的定義為“一項價值由名義規定的衍生于所依據的資產或指數的業務或合約”；在我國一般解釋為由股票、債券、利率、匯率等基本金融工具基礎上派生出來的一種新的金融合約種類。金融衍生工具誕生的原動力就是風險管理。著名的巴林銀行倒閉案以及住友商社在有色金屬期貨交易中虧損高達28億美元等巨大金融風險大案等一系列金融風險事件的爆發都證明了金融衍生品市場存在巨大的風險。近年來金融衍生工具交易卻越來越從套期保值的避險功能向高投機、高風險轉化，具有下述突出特征：
（一）極大的流動性風險。金融衍生工具種類繁多，可以根據客戶所要求的時間、金額、杠桿比率、價格、風險級別等參數進行設計，讓其達到充分保值避險等目的。但是，由此也造成這些金融衍生產品難以在市場上轉讓，流動性風險極大。另一方面，由于國內的法律及各國法律的協調趕不上金融衍生工具發展的步伐，因此，某些合約及其參與者的法律地位往往不明確，其合法性難以得到保證，而要承受很大的法律風險。金融衍生工具的功能和風險是其與生俱來、相輔相成的兩個方面。任何收益都伴隨著一定的風險，衍生產品只是將風險和收益在不同偏好客戶之間重新分配，并不能消除風險。金融衍生工具在為單個經濟主體提供市場風險保護的同時，將風險轉移到另一個經濟主體身上。這樣就使得金融風險更加集中、更加隱蔽、更加碎不及防，增強了金融風險對金融體系的破壞力。
（二）風險發生的突然性和復雜性。一方面金融衍生工具交易是表外業務，不在資產負債表內體現；另一方面它具有極強的杠桿作用，這使其表面的資金流動與潛在的盈虧相差很遠。同時由于金融衍生工具交易具有高度技術性、復雜性的特點，會計核算方法和監管一般不能對金融衍生工具潛在風險進行充分的反映和有效的管理，因此，金融衍生工具風險的爆發具有突然性。金融衍生產品把基礎商品、利率、匯率、期限、合約規格等予以各種組合、分解、復合出來的金融衍生產品，日趨艱澀、精致，不但使業外人士如墮云里霧中，就是專業人士也經常看不懂。近年來一系列金融衍生產品災難產生的一個重要原因，就是因為對金融衍生產品的特性缺乏深層了解，無法對交易過程進行有效監督和管理，運作風險在所難免。
（三）風險迅速蔓延的網絡效應。由于投資者只需投入一定的保證金，便有可能獲得數倍于保證金的相關資產的管理權，強大的杠桿效應誘使各種投機者參與投機。金融衍生工具交易既能在一夜之間使投資者獲巨額收益，也能使投資者彈指間血本無歸、傾家蕩產。金融衍生工具交易風險會通過自身的特殊機制及現代通訊傳播體系傳播擴展，導致大范圍甚至是全球性的反應，輕則引起金融市場大幅波動，重則釀成區域性或全球性的金融危機。網絡傳播效應加大了金融衍生工具的風險。
二、金融衍生工具產生風險的原因
（一）金融衍生產品市場上交易者、經紀機構與衍生交易監管者之間的信息不對稱。金融衍生市場是一個創新思想不斷涌現的市場，新的衍生產品層出不窮，這些新的產品很多是為了規避現有的金融制度和管制安排，因此衍生市場的監管難度就更大。另外，交易者對自身的行為和信用狀況的信息肯定多于監管者所擁有的信息。監管者要想使交易者吐露自己的私人信息必須支付一定的成本。經紀機構對自身的交易設施、員工素質、資信水平及服務規程等方面的情況了解得更為全面，而交易者則無法低成本地得知上述各個方面的信息。交易者不能確切知道經紀機構真實的服務質量，只能憑借經驗推知所有經紀機構的平均服務質量，并按這個平均服務質量支付傭金。最后經紀行業里只能剩下服務質量最差的經紀公司，出現了“劣幣驅逐良幣”的現象。因此必須建立一個適當的控制系統，規定交易種類、交易量和本金限額。慎重選擇使用金融衍生產品的類型。
（二）監管機構的監管缺失導致金融衍生產品的過度創新。金融衍生產品的過度創新，拉大了金融交易鏈條，助長了投機。投資銀行利用“精湛”的金融工程技術將買來的不同信用級別、不同收益率的各種證券進行分割、打包、組合，然后再經過信用評級機構的評級，最后保險公司為其提供擔保，然后再在金融市場上出售買給對沖基金、養老保險基金、主權財富基金等其他金融機構。以cds（信用違約掉期）為例，cds是一種貸款違約保險，它的出現源自于銀行轉移信貸風險的需求。cds合約并不是在公開市場公開交易，也沒有特定的結算機構為其結算，主要是通過商業銀行和投資銀行的輔助進行交易的。在交易的過程中是不受任何機構監控，只是雙方私下締結的合同。cds市場規模如此之大而沒有監管機構進行管制，對其交易產品也不能進行風險評估，華爾街的銀行家利用杠桿操作和金融衍生工具的放大功能進行大量套利交易。正是由于這種自由市場經濟缺乏監管才造成了歷史規模如此之大的金融危機，由此也就不難看出金融衍生工具的風險放大功能。
三、金融衍生工具的風險防范
衍生金融工具是為了規避金融市場價格風險而產生的，然而運用不當，其中也蘊涵著巨大的風險。在投資日益國際化的大背景下，如果不利用合理的金融工具對沖和規避外匯及利率風險才是最大的風險。在實際業務中面對衍生金融工具帶來的風險，相關各方面應該積極地做好對風險的防范和監管工作。
（一）構建有效的金融監管體制和衍生金融工具的風險管理機制。金融衍生工具市場的發展，離不開市場興衰成敗的決定性因素風險管理．這是各國金融衍生工具市場發展實踐的共同經驗。多數國家建立政府監管機制、行業自律監管和交易所自我監管三級監管機制。政府監管機構制定法律法規對金融期貨與期權市場進行監管。交易所、證券商協會等通過制定運作規則，交易所制定規章和業務慣例，對衍生交易活動進行監管。、這種三級監管結構可以實現對交易事前、事中和事后的全程監管。建立健全風險管理機制，應當包括健全的風險預警機制、風險識別機制、風險評估機制、風險分析機制和風險報告機制。進行風險管理時首先要計算風險敞口頭寸，即市場價值。同時應建立分層次的風險評價和預警指標體系，使其能夠科學、合理、系統地反映整個體制的風險狀況。
（二）完善衍生金融工具信息的披露，提高經營金融衍生產品業務的透明度。公平競爭是金融衍生工具市場的重要特征，其公平競爭性主要表現在：所有金融衍生工具的市場參與者都必須遵守共同的交易規則，確保市場不被少數交易人員操作壟斷，這是防范金融衍生工具市場風險的重要保證。衍生金融工具大多是一種尚未履行的合約。在合約簽訂之時，合約雙方的權利和義務便已確定．而交易卻要在未來某個時候履行或完成，這就使得衍生金融工具的會計確認和計量具有不確定性。對于衍生金融工具的會計披露，國際會計準則委員會(iasc)要求實體的管理當局應將衍生金融工具按照iasc所披露信息的性質進行適當的分類，說明其金融風險管理的目標和政策，披露每一類金融資產、金融負債和權益工具的范圍和性質以及采用的會計政策和會計方法。因此企業要根據衍生金融工具的特點，改革傳統會計記賬方法和原則．制定統一的信息披露規則和程序，以便管理層和用戶可以清晰明了地掌握風險暴露情況，制定相應對策。
（三）加強國際監管和國際合作。隨著金融市場的國際化，單一國家和地區對金融衍生產品的管理鞭長莫及，不能有效地對風險進行全面的控制，因此加強對金融衍生工具的國際監管和國際合作，已成為國際金融界和各國金融當局的共識。在監管立法中，我國可以參考國際組織指導性文件，將其納入國內法律體系中，使風險監管與國際社會接軌，例如《巴塞爾協議》、《金融衍生工具風險管理指南》、《場外交易金融衍生工具風險控制機制》、《金融衍生工具監管信息框架》等文件，都對金融衍生市場的發展和監管具有很大的借鑒意義。
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[關鍵詞]金融衍生工具 管理手段 會計 影響 對策
證券、股票以及外匯等等都是基礎的金融工具,金融衍生工具就是在這些基礎金融工具當中衍生出來的,是金融市場創新的成果,在某種程度上反映了科技現代化和很多新興的交易手段。經過幾十年的快速發展,金融衍生工具已經得到了很廣泛的應用,市場規模的擴大,推進了國際金融市場的發展,對世界各國的不同領域都產生了重大的影響。金融衍生工具的使用只需要少量的投資資金,然后隨著商品價格、匯率等的變化而變化著。這樣,金融衍生工具避開了價格的風險,降低了成本,讓市場的流動性提高了,促進了金融業的發展;但是如果不能正確使用金融衍生工具的話就容易產生災難性事件,比如亞洲金融風暴。
一、我國金融衍生工具會計的發展現狀
我國對金融衍生工具會計的研究是從1999年開始組織了相關的會計準則的研究,但是并沒制定相關的準則。所以,如果還沒有正式制定專門的金融衍生工具的準則,就按照投資準則來進行核算。比如說可轉換債券,它是一種債務性投資,一般都會按照投資準則進行處理,但是多數的金融衍生工具不符合《企業會計準則―投資》的核算要求。
在2002年1月份的《金融企業會計制度》當中也沒有提及到金融衍生工具的會計核算,我國國內金融企業都按照歷史成本方法進行計量,國際的財務報告準則采用的是公允價值進行計量。如民生銀行2003年的年報中披露:“本行進行金融衍生工具交易的未交割金額在表外列示,相關損益在金融衍生工具到期交割時在利潤表中確認”。如果按照國際財務報告準則的公允價值計量,按國內會計準則的凈利潤應調減18631千元。只要是金融企業就會有金融衍生工具的交易,我國國內對金融衍生工具的核算原則為謹慎性原則,建議在核算金融衍生工具的時候采取謹慎原則。
目前,我國四大銀行都開展了包括利用外匯和利率等衍生工具進行避險等的外匯實賣業務。根據調查顯示,因為目前沒有可以參照的會計準則等規范文件,多數的金融機構都自己來決定金融衍生工具的信息披露方式,有很大的隨意性。而且,我國對金融機構衍生的交易管理手段單一,主要根據審核機構上交的財務報表來實現,基本上只有月報、季報等,頻率很低,所以,對金融衍生工具帶來的風險就很難躲避。
二、我國開展金融衍生工具會計的建議
我國想要健全市場經濟中的金融衍生工具的市場,需要發揮監督職能,可以從以下幾個方面入手:
2.1發展金融衍生工具的作用
利用金融衍生工具來分散風險,從而維護金融體系的穩定。金融衍生工具可以增強金融市場的彈性,比如說1998年到2001年間的電信,通過信貸違約掉期協議、抵押物權證、信貸關聯票據等衍生工具的共同作用下,它的貸款風險被分散開來。期貨的價格是靠眾多的市場參與者的競價來形成的,這個價格能夠體現交易者對未來市場供求關系的一種預測。這個價格有很強的示范作用,可以在某種程度上來指導企業的生產和經營活動。
2.2會計計量方面
金融衍生工具很可能就是將來要履行的合約,在合約簽訂的時刻到履行合同的時刻中間會經歷一個過程,在這個過程中市場也會在不斷變化當中,市場的變化也很可能讓合約所具有的價值發生很大的變化。如何來真實反映合約本身的價值變化呢。可以利用金融衍生工具,金融衍生工具可以被設計成可以交換的形式,在金融市場當中的交易相當活躍。因此,金融衍生工具的市場價可以作為參考價。即便是一些金融衍生工具沒有交易的市場,也可以有相近的金融衍生工具作為參考,這也可以作為一種參考。
2.3建立健全會計法律與規范
制定會計準則是有具體規則的。一般情況下,市場經濟很發達的時候,社會的誠信度就隨之增長,會計準則的制定就應該偏向于目標的方向。但是像我國這樣的發展中國家,市場處在轉型期間,會計人員的判斷力比較弱,會計準則的制定就會偏向于規則的方向。沒有規矩是不成方圓的,沒有規則和目標是不合理的,我們應該根據我國的國情,根據我國會計的大環境來尋找目標和規則之間的平衡。還要加強我國國內金融機構的制度建設,來防范和控制金融衍生工具帶來的風險。
綜上所述,對金融衍生工具的會計信息的規范進行披露,可以提高會計信息的質量,也可以不斷完善金融衍生工具的市場。
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關鍵詞：金融衍生工具 會計處理 問題及風險 解決措施
金融衍生工具是由傳統的金融工具衍生出來的一種全新的金融產品。隨著經濟的發展，金融自由化的發展趨勢，企業為滿足對套期保值的需求，對諸如遠期、期貨、期權等金融衍生工具的持有量不斷提高。金融資產相對于傳統的實物資產，具有契約性和杠桿性的特點，價值變化快，會計處理也更為復雜，使其具有很大的風險。美國的次貸危機導致的全球經濟下滑，都與金融衍生工具密切相關。金融衍生工具恰當的會計處理和充分披露，能夠化解風險，促進決策的有效性，無論對企業還是金融市場都具有重要意義。
2006年頒布的《企業會計準則》第22、23、24號和37號對金融衍生工具的會計處理作出了具體的規定。2014年，《企業會計準則第37號――金融工具列報》重新修訂。本文通過分析新會計準則下金融衍生工具相關的會計處理，從而探討應對金融衍生工具風險的措施。
一、金融衍生工具的特點及風險防范
（一）金融衍生工具定義。金融衍生工具是原生型金融工具（即傳統金融工具）的衍生品，其本身不僅具有衍生的特性，同時也具有很強的依附性或依賴性。其實質是一份雙邊合約或支付交換協議，交易結算的時間點從過去變成了未來。金融衍生工具最初產生是為了套期保值，雙方簽訂協議到期時，雙方根據商品價格、匯率或者價格指數的變化支付不同的價格，但交易者需要支付部分資金來轉移市場風險。
因此，金融衍生工具是指不能獨立存在的，其價值在一定程度上會受制于諸如特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數、費率指數、信用等級、信用指數或其他類似變量的變動，并且對于初始凈投資不做要求或要求很少，在未來某一日期結算的金融工具或其他合同。由于它是衍生物，所以也就不能獨立存在，其價值在相當程度上受制于相應的傳統金融工具。
（二）金融衍生工具的本質特征。金融衍生工具交易作為一種尚未履行或正在履行的合同，本質上具有衍生性、契約性、杠桿性等特點，具有很強的風險性。
1.衍生性。金融衍生工具是傳統金融工具的衍生物。目前，雖然傳統的金融工具種類不是很多，主要包括遠期合同、期貨合同、互換和期權等，但由于不同的傳統金融工具的兩兩組合以及更為復雜的組合使得金融衍生工具的形式和種類遠遠多于傳統金融工具，但不管如何創新，金融衍生工具的價值都會隨傳統金融工具價格的變動而變動，當然，金融衍生工具的衍生性使其具有更為復雜和靈活的特點，這也就使其操作起來更加靈活，作用機理更加復雜。
2.契約性。金融衍生工具本質是建立在高度發達的社會信用基礎上的一種金融合約，其可以是標準化的，也可以是非標準化的。標準化是指其交易價格、時間、資產、交易方式等實現標準化確定，這類合約大多能在交易所上市交易，我們一般稱之為場內交易。與標準化合約相比，非標準化合約則相對靈活，合約交易雙方一般自行約定上述交易內容，我們一般將這類合約稱之為場外交易。
3.杠桿性。金融衍生工具既具有套期保值作用，也具有杠桿效應，即投機功能。金融衍生工具交易大多采用保證金制度。金融衍生工具的持有人通過少量的保證金或者傭金就可以達到以小博大的杠桿效果，而且當投資者的預期與金融衍生工具未淼謀潿情況一致時，則會給持有人帶來更為豐厚的收益；與此同時，高收益就意味著高風險，一旦某一投資環節出現問題，投資者將會面臨很大的金融風險，會被強行平倉。綜上不難看出，金融衍生工具的杠桿性在給投資人帶來高收益時，同時也意味著高風險的存在。
除了高風險、高收益、杠桿等基本特點外，未來性、創新性、風險轉移等也是金融衍生工具的具體特征。
（三）金融衍生工具的風險及防范。規避匯率風險是金融衍生工具產生的初衷，金融衍生工具本身的特征又決定了其具有多重風險，一般來說，我們可以將其具體分為以下六種風險：（1）價格風險，也稱為市場風險，通俗來講就是由于金融衍生工具價格或指數的不利變動可能給持有人帶來的損失。金融衍生工具的價值隨時間的變化而變化是這種風險存在的主要原因之一，再加上金融衍生工具的杠桿特性，該風險可能會進一步被放大。（2）違約風險。由于金融衍生工具本質是建立在高度發達的社會信用基礎上的一種金融合約，故違約風險又稱之為信用風險，該風險一般是指交易雙方在簽訂金融合約后，其中一方或者雙方不履行合同條款，給另一方造成財務損失的風險。（3）流動風險也叫市場流動風險，是指金融衍生工具不存在或者經濟不存在買家，從而導致投資人無法平倉或變現的風險。（4）操作風險也叫運營風險，是一種人為錯誤或系統錯誤，或者是由于企業內部控制系統不健全導致的，這種風險是能夠避免的，是一種運作風險。（5）交割風險，是指簽訂合約的對方沒有按時付款或交貨所導致的風險，一般情況交割即意味著結算，故交割風險也稱結算風險。（6）法律風險，一般是指因合約不符合合約簽訂或合約履行所在國的法律，或法律不明確而造成合約無法履行或不能全部履行帶來的風險。
在金融衍生工具發展的背景下，產生上述風險的原因主要是道德風險和逆向選擇等信息不對稱現象。信用風險主要是因為簽訂合同的雙方在履行合同條款時，雙方存在信息不對稱的情況導致的，如在場外交易中，銀行與交易公司作為中介，他們的信用程度決定了信用風險的大小，因此，信用風險較大。與此同時，市場的環境變化又是流動風險大小的主要決定因素，而場外交易中所表現出獨立以及流通面較窄的特點，使得場外交易的流動風險較大。相比場外交易，由于場內交易的交易環節一般都是在交易清算中心辦理的，故通常情況不會發生信用風險。同時，場內交易由于大量合約交易，傳遞信息迅速，交易人員可以獲得市場環境變化的充分信息，并據此制定后續計劃，因此這種交易方式流動風險比較小。
規避金融衍生工具的上述風險，需要構建政府監管機構、健全法律法規以防范信用風險和法律風險；與此同時，企業也應建立健全風險評估體系，不斷健全和完善內部控制制度，以防范操作風險。最后，相關法律應規定建立完善的信息披露體系和規范披露內容，并建立信息披露的追責機制，而這些都需要以金融衍生工具的準確確認與計量為前提。
二、新會計準則下金融衍生工具的會計處理內涵
1998年，美國財務會計準則委員會（FASB）了第133號會計準則――《衍生工具與避險業務會計準則》，這是關于金融衍生工具的首個具有重要影響的準則。三年后，國際會計準則理事會（IASB）關于金融工具確認和計量的第39號會計準則。美國財務會計準則委員會在2006年9月又公布了第157號會計準則，該準則要求金融資產應按照公允價值計量且其變動計入當期損益。為了與國際接軌，我國財政部于2006年新的《企業會計準則》，出臺了多條關于金融衍生工具的相關規定，我國金融衍生工具在會計確認、會計計量和會計披露等方面均實現了“有法可依”。2014年財政部又對企業會計準則第37號進行了修訂，使金融工具相關風險的信息披露更加完善。
（一）金融衍生工具的會計確認及特點。相比傳統的會計要素，金融衍生工具在確認、計量以及披露方面都有較大不同。簡單來講，傳統的會計要素，如資產和負債的確認均是基于過去的交易或事項，而金融衍生工具則是基于未來的結算情況，并且該種權益事先會通過簽訂合約的形式予以明確，在未來某個時點獲得收益，導致金融衍生工具的標的資產或者負債是面向未來的。
金融衍生工具的本質決定其會計要素與傳統會計要素存在明顯差異，具體表現為金融衍生工具具有不確定性、選擇性以及再確定性等特點；但是金融衍生工具的會計要素與傳統的會計要素也存在相同之處，該相同之處主要表現為二者都包括初始確認、后續計量和終止確認等三個會計確認的環節。
對于初始確認的標準，我國財政部頒布的企業會計準則以及國際會計準則理事會（IASB）、美國財務準則委員會（FASB）頒布的相關準則都有明確的規定。首先，國際會計準則理事會（IASB）第39號文件確定以公司簽訂條約為金融工具確認的標準，美國財務會計準則委員會則認為企業所有的金融衍生工具都應該在資產負債表中予以確認。我國2014年修訂的會計準則中明確金融資產或者金融負債的確認應以企業成為金融工具合同的一方為前提，在進行初始認定時要根據所發行的金融工具所表現的經濟實質而非僅僅是法律形式，同時要注意金融負債與權益工具的區分。
一般來講，我們把以前已經確認為金融資產或者金融負債的金融衍生工具從企業的賬戶和資產負債表內予以轉銷的這一過程稱之為終止確認。國際會計準則理事會（IASB）認為金融資產應當在合約所載明的權力已經到期或者被放棄控制時終止確認；金融負債應該在這項負債被轉移或者取消，或者完結時進行終止確認。美國財務準則委員會（FASB）指出，企業當且僅當相應的權利或者義務被消除時進行終止確認。我國則在會計準則中規定當金融資產被轉移或者終止收取該金融資產現金流量的合同權利時，應停止對該項資產的核算；同理，當企業不再承擔對某項金融負債的現時義務時，該項金融負債自然就應該終止確認。但當發生下列情況時企業不應當對該金融負債進行終止確認，同時也不能終止確認轉出的資產：用于償付金融負債的資產雖然轉入了某個機構或設立信托，但此時償付債務的現時義務仍然存在。
（二）金融衍生工具的會計計量及風險。相比傳統會計要素的會計計量而言，金融衍生工具因其創造性和特殊性從而導致會計計量上具有獨特的特點。金融衍生工具在合約簽訂日和交易發生時的會計確認不同，計量方法上也應采用不同的方法。合約簽訂日采用初始計量的方法，簽訂后價格的變化采用后續計量的方法。
1.金融衍生工具的初始量。初始計量，就是在某項業務首次會計確認時按照一定的入賬金額以及入賬方式等進行的核算計量。我國會計準則中規定的計量方式有多種，如歷史成本、重置成本、可變現凈值、現值和公允價值，而通常情況下資產和負債在進行初始計量時一般采用歷史成本計量模式。
金融衍生工具是待執行的合約，交割發生在未來某個時點，當前還沒有進行交付投資，沒有歷史成本，以至于無法用歷史成本法來進行計量。公允價值是基于公平市場交易的原則，熟悉情況的交易雙方自愿、公平進行交易而使用的結算金額，金融衍生工具的公允價格表現為雙方自愿的、以公平交易為基礎的資產交易或者債務結算的金額。金融衍生工具未來性與沒有歷史成本的特點決定其可以用公允價值模式來計量。
《企業會計準則》規定，企業對金融資產或是金融負債應當采用公允價值進行初始確認。按照規定，金融衍生工具應作為交易性金融資產或金融負債進行會計核算（但不包括屬于有效套期工具或財務擔保合同的衍生工具，以及其公允價值不能可靠計量的衍生產品），具體來說，應該按照取得該項衍生工具時的公允價值作為初始確認金額，發生的相關的交易費用則直接計入當期損益（投資收益）。
2.金融衍生工具的后續計量及其風險。后續計量是初始計量后的再計量，是對價值變動后的資產和負債的重新計量。金融衍生工具的后續計量，主要涉及損益的確認、轉移和終止確認以及減值確認。金融衍生工具的后續計量也按照公允價值計量，且不扣除將來與其相關的可能發生的交易費用。金融衍生工具交易，從合約簽訂到終止存在時間差，按照傳統會計處理，在此時間內屬于一種潛在收益或損失。事實上，由于金融衍生工具的價值依賴于傳統的金融工具，即便金融衍生工具的合約沒有履行，其價格也可能會隨標的價格的變動而變動，在公允價值計量模式下，這種價值變動如果計入當期損益，就可能會給企業帶來較大風險。
（三）會計信息披露及風險控制。真實而有效的會計信息披露有利于增強信息使用者決策的有用性，從而降低風險。披露的信息應符合以下幾點要求：（1）披露的金融衍生工具的主體應對企業財務狀況有重大影響，同時價值有利于決策，具有相關性，披露的信息應該具有可靠性。只有具備這兩個條件才能滿足報告使用者的需求。（2）金融衍生工具的披露應該使非專業人員能夠清楚地理解金融衍生工具交易的全過程。（3）除上述兩點外，金融衍生工具的會計披露應視行業以及交易的不同而區別對待，通俗來講就是不同的行業對金融衍生工具的處理不盡相同，即便是同一企業也可能因金融衍生工具種類的不同而有所不同，總而言之，企業要根據自身實際情況選擇適合自己的披露方式，做到相時而動，相機而動。
2014年修訂的《企業會計準則第37號――金融工具列報》完善了對金融工具的風險披露，如在流動性風險披露中，規定了金融負債到期期限分析的原則，強調需披露流動性風險敞口匯總定量信息的確定方法；在市場風險披露中強調對具有重大匯率風險敞口的每一種貨幣，應分幣種進行敏感性分析。上述這些披露都有利于降低風險。修訂中還著重區分了金融負債、權益工具以及特殊金融工具，對金融資產和金融負債的抵銷也進行了大篇幅的規定，從而使披露更加完善。
三、新準則下金融衍生工具會計處理存在的問題
（一）金融衍生工具會計確認存在的問題。在金融衍生工具確認中缺少專門用于規范金融衍生工具的相關規定。我國金融衍生工具發展速度很快，但較快的發展步伐不能與處于初級階段的現實狀況相適應，導致交易不規范、秩序混亂、政策落后等問題。我國的企業會計準則對原生金融工具以及金融衍生工具的規定都體現在同一個規范之中。將衍生工具劃分為交易性金融資產或金融負債，并沒有針對金融衍生工具形成特意的說明。與此同時，自合約簽訂日起至未來交易日，可能引發金融衍生工具公允價值變化的因素又是多種多樣的，而準則缺乏統一的再確認標準，準則的規范適用性不足，有待完善。
（二）金融衍生工具會計計量存在的問題。金融衍生工具的理論及體系還有待進一步完善，相應監督有待加強。我國金融衍生工具的許多相關理論還處于借鑒和學習階段，缺乏完整的具體規定，這會導致會計在統計數據和信息時采用的方式方法不一致，使金融衍生工具計量的信息缺乏真實性。同時，相應的監督系統也很不全面，沒有全程進行監督，使外部監督作用有所弱化。
公允價值計量模式和歷史成本等傳統的計量模式相比，雖然更適合金融衍生工具的計量要求，但不可否認，該模式也存在很多問題。首先，我國的金融市場尚不完善，交易并不活躍，該市場并非是完全有效的。其次，我國金融衍生工具市場不成熟，市場化程度相對較低，衍生產品交易發生不充分，導致市場上難以獲得部分資產的公允價值。再次，缺乏完善的金融衍生產品的估價技術。現在金融衍生產品的價格估算具有很強的主觀性，容易被交易者操縱利潤；另外，金融衍生產品的特點也決定了對其進行風險控制的人員需要較高的專業水平，但我國很多企業相關人員缺乏，進一步加大了公允價值計量的難度。
（三）金融衍生工具會計披露存在的問題。《企業會計準則第37號――金融工具列報》對金融衍生工具風險的披露主要涉及三大風險，即信用風險、流動性風險、市場風險，其中市場風險包括匯率、利率以及其他價格風險。除此之外，新準則還詳細規定了與金融資產轉移有關的披露事項。但準則對金融企業的披露僅體現在公允價值的估量，而缺乏對企業自身公允價值的評定，這在很大程度上會降低信息披露的準確性和客觀性。另外，對企業披露信息不完備的處罰力度相對較小，可能導致企業披露的信息不完全，增加使用人的決策風險，也影響監管部門獲取信息的有效性。
四、完善金融衍生工具會計處理及風險防范的對策與建議
（一）建立健全金融市場機制。我國新的企業會計準則規定，金融衍生工具應采用公允價值計量模式，而公允價值計量的前提是具備完善的金融市場機制，只有建立健全市場機制，不斷完善要素市場，才能進一步活躍市場，便于對金融衍生產品公允價值的判斷，使會計從業人員相對準確地獲取公允價值，為公允價值計量模式的推廣提供良好的條件。
（二）選擇適合的金融衍生工具計量方式。在復雜的金融環境下，會計信息真實準確能夠降低風險、提高決策能力。歷史成本計量著眼于過去成本，對于沒有成本或者只有很少成本的投資情況并不適用，也不利于未來決策。金融衍生工具的公允價值計量能夠彌補這一點。但公允價值模式要求完善的市場環境和外部條件。我國金融衍生工具市場發展較晚，因此，在選擇金融工具計量方式時應結合我國當前的金融市場發展程度，分清在實際中的具體應用，選擇適合的計量模式。
（三）提高財會人員的專業水平。金融衍生工具公允價值的計量需要具備多種知識，如完備的會計專業知識，豐富的金融知識，熟悉金融衍生工具的運作原理及風險。因此，應大力推廣并進行公允價值計量的各種技術和金融市場風險的判斷能力的相關培訓，提高相關人員的綜合能力。
（四）加強風險防范意識。風險貫穿于企業經營活動的始終，市場的各種風險都可能導致企業的經營業績下滑甚至破產。為提高風險的防范和規避能力，企業必須建立健全一套適合金融衍生工具風險防范的內控系統，必要時企業可聘請專家對金融衍生工具的風險進行管控或者給予建設性意見。
（五）強制披露充分信息。主管部門應根據最新修訂的準則要求企業充分披露金融衍生工具相關的信息，完善對企業自身公允價值的評定，并加大對披露造假的查處力度及處罰力度，加大金融監督力度，讓投資者了解到更多相關信息，減少市場信息不對稱的問題。X
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金融衍生品，也即金融衍生工具，是在基礎金融產品之上建立起來的，其價值由作為標的資產的基礎金融產品衍生出來的金融工具。其主要有遠期、期貨、期權及互換組成，并由此作為基礎組合創新出來了大量的衍生產品組合。在現今國際金融市場上，金融衍生品已經成為最主要的交易工具。
金融衍生工具主要被用于套期保值、套利和投機，其最主要的功能是風險管理，具體表現為：第一，可以用于規避和管理系統性風險。金融市場上的風險種類較多，包括信用風險、市場風險、政治風險等等，這些風險中有些是可轉移的非系統性風險，還有的是不可轉移的系統性風險，在發達國家的金融市場投資風險中，系統性風險高達50%左右，而傳統的風險管理工具卻無法防范和分散系統性風險，金融衍生品卻能以其特有的對沖和套期保值功能，有效規避利率、匯率或股市等基礎產品市場價格發生不利變動所帶來的系統性風險。第二，可以提高資產管理質量。金融衍生工具的出現為投資者管理資產組合，降低風險，提高收益提供了更多的選擇，投資者可以通過各種衍生工具的組合使用降低貸款成本，規避利率、匯率風險，以實現資產組合最優化。
二、基本衍生工具在規避風險中的應用
金融衍生工具由于其獨特的交易機制，使得其在規避風險方面具有很多基礎金融產品無法比擬的優勢，可以使投資者規避其任何可能承受的風險，下面以遠期和期權為例，對衍生工具規避風險的原理進行闡述。
（一）遠期
遠期合約，是指雙方約定在未來的某一時間以約定的價格買賣一定數量資產的合約。遠期合約可以將價格鎖定在買者可以接受的價位上，雖然未必盈利卻可以規避風險。例如用遠期進行規避外匯風險。
假設一家美國公司向一家英國公司出口貨物，可在一年后收回1000萬英鎊，該美國公司只能按照一年后到期日當天的即期匯率將英鎊兌換成美元，但到期日當天的即期匯率我們是無法提前知曉的，因而從這起跨國銷售中獲得的美元收入是不確定的，即面臨著外匯風險。而此時該公司就可以通過遠期合約進行套期保值，即事先賣出遠期外幣應收款來消除外匯風險暴露。該美國公司只需賣出一份一年期的1000萬的遠期英鎊應收款再換成約定數目的美元，在合約到期日，該美國公司必須向合約的另一方即銀行支付1000萬英鎊，而無論合約到期日的即期匯率是多少，該美國公司都將得到1460萬美元（一年期的遠期匯率為1.46美元每英鎊），該美國公司將用它從英國公司那里的到的1000萬英鎊的應收款來履行此遠期合約，那么此時該公司的英鎊應收款完全被英鎊應付款抵消，所以公司的凈英鎊風險暴露就外零了，此時可以完全消除了該公司所面臨的外匯風險。
（二）期權
期權，是指賦予其購買者在規定期限內按雙方約定的價格購買或出售一定數量某種資產的權利的合約。期權是人類在金融領域最偉大的發明之一，它獨特的交易機制為投資者在避險方面提供了一種十分有用的工具。期權在規避風險和套期保值方面有諸多應用，例如在競標中的應用。
假設一家美國公司在加拿大競標一項工程，三個月后將公布招標結果，如果該公司中標，將得到一億加元來啟動這項工程，該公司是否要面臨匯率風險取決于其是否中標，因而此時采用期權進行套期保值就具有非常明顯的優勢。即該公司買進一份三個月期的一億加元的看跌期權，此時有以下四種可能結果：第一，公司中標，即期匯率低于執行匯率，公司將會履行看跌期權，以執行匯率兌換這一億加元；第二，公司中標，但即期匯率高于執行匯率，公司將放棄行權，以即期匯率兌換這一億加元；第三，競標失敗，即期匯率低于執行匯率，盡管公司并沒有加元，但它仍將履行看跌期權并可從中獲利；第四，競標失敗，但即期匯率高于執行匯率，公司只需放棄行權即可。從以上四個方面來看，購買了看跌期權后，每種情況都進行了充分的考慮，公司就不會處于未對貨幣套期保值的被動狀態。公司的最大損失就是會損失一筆期權費，而相對的卻不用應對任何外匯風險。由于期權的這種可以執行或放棄行權這一功能使得期權較應用其他衍生工具進行套期保值具有得天獨厚的優勢。
三、金融衍生工具在我國的發展
金融衍生品在世界上發展迅猛，在國際金融活動中具有舉足輕重的地位，因而將其引進中國并大力發展是具有重要意義的。與世界上發達國家相比，我國目前的金融衍生品市場還處于發展的初期階段，規模還較小，各項法律法規還不夠完善，產品種類也較少，監管體系還不健全，因而衍生工具在引進入中國的過程中要格外慎重，結合我國的金融衍生品的市場現狀，著重考慮該衍生產品及其創新產品在我國是否具有市場以及能否推廣。
本人認為，鑒于我國金融衍生市場并不完善的現狀，我國應發展與引進以避險為主的金融衍生品，主要應用其在套期保值方面的作用，對于風險太大且較為復雜的衍生工具應暫時不宜引入，一方面我國對于衍生工具方面不甚熟悉，引入該種工具不利于金融領域的穩定發展，另一方面我國的監管體系還不夠健全，這樣不利于金融監管。在直接引進的同時應鼓勵創新，在國際市場上直接引入的產品未必適合我國的金融市場且在我國也未必擁有市場，因而，我國在引入的同時還要鼓勵創新出更加適合我國市場的產品。在金融衍生品的引入過程中應充分發揮大銀行的領頭作用，比如中國的五大行，因為大銀行在引進這些衍生工具時會具有更大的優勢，其具有更優秀的人才以及更完善的體系，使得其在引進與創新時對于衍生品能夠有更深刻的了解與認識。而且在這個過程中根據“大而不倒”的原理，大銀行具備更強的規避風險能力以及有政府的隱形支持，大銀行不會輕易倒閉，因此在衍生品的引進過程中要發揮好大銀行的作用，使金融衍生品在我國得到更好的發展。
[關鍵詞]能源金融；能源風險管理；金融衍生工具
[中圖分類號]F832[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）12-0036-02
1選題背景
目前能源市場不再是單純的商品市場，金融市場日益成為能源市場問題的歸宿，能源市場逐漸成為金融機構矚目的焦點。能源金融一體化是正在興起的國際金融發展趨勢，它是能源與經濟相互融合的必然產物，對于我國實現能源經濟可持續發展具有特殊的意義。
2相關概念界定及能源風險管理的必要性
21能源風險及管理
劉貴生（2007）認為能源信貸投放結構潛藏著較大金融風險，日益向能源傾斜的金融結構同時也暗含著巨大的金融風險。劉傳哲、何凌云（2008）總結，能源企業境外直接投資所面臨的風險主要包括國家政治風險、制度風險、外匯風險、政策風險、融資財務風險、勘探風險、開采與加工相關的技術風險、生產經營與銷售風險、環境保護風險等。
能源風險管理是指利用金融衍生工具等技術手段，對電力、石油、天然氣、煤炭、核能等能源生產、消費和流通企業的資本（包括有形資產、有形商品和衍生品等）在運營過程中的風險進行識別、評估、監控和控制，使風險化解到比較小的程度并能產生增值效益，從而使企業能有效地運作。
22金融衍生工具
嚴國榮（2002）認為，金融衍生工具是指在傳統的金融工具（股票、債券、房地產、外匯等）的基礎上發展起來的投資和風險管理工具，是合同形式的金融工具（陳瑤，2007）。
23能源風險管理的必要性
我國能源企業必須加強能源價格風險管理，其主要原因在于能源價格波動大于其他商品，對能源企業乃至整個社會經濟的發展產生深遠的影響。我國原油對外依存度近50%，國際能源價格的上漲直接增加我國工業生產成本，從而帶來通貨膨脹的壓力，關系到我國經濟和社會的穩定。研究能源風險管理，有效利用衍生工具規避能源價格風險，具有重要意義和必要性。
3國內外能源金融研究綜述
31能源金融的含義
目前學術界對于能源金融尚無一致的定義。按照系統學的觀點，能源金融是傳統金融體系與能源系統的相互滲透與融合所形成的新的金融系統。能源金融可以分為能源虛擬金融與能源實體金融兩個層面（佘升翔、馬超群，2007）。本文主要針對能源金融的第一個層面，即能源虛擬金融，也就是能源金融衍生品的運用來進行初步的研究。
32能源金融衍生工具的研究
Fleming Jeff 和Barara Ostdiek（1999）研究發現，原油金融衍生品證券會增加市場波動性，使潛在的市場效應發生動搖。2001年在得克薩斯大學的能源金融教育研究中心會議上，學者們一致認為，能源金融衍生品和公司的風險管理行為，導致傳統的能源企業產生新的財務模型，使得公司的發展戰略改變。Deng SJ和Oren SS（2006）認為，電力金融衍生品會減少市場風險，為發電廠、負載服務企業和電力市場的風險管理構建對沖策略，也可以增加市場的廣度，有助于降低企業運行成本。陳錫坤（2009）總結認為，能源金融衍生品市場是以石油、原油、天然氣、煤炭等能源性產品為基本標的，通過金融工具進行即期和遠期金融衍生交易的新型金融市場。
目前，國內外學者對能源金融的研究多理論性闡釋，還沒有關于國內學者對能源金融的實證研究成果。本文將針對金融衍生工具在能源風險管理中的應用這部分內容進行初步的研究。
4能源風險管理：金融衍生工具的應用
能源市場風險控制方法很多，其中衍生品將是通過對沖迅速減少某些風險的最有效的工具。作為金融市場的重要組成部分，能源金融衍生品的發展對于完善市場結構，充分發揮市場功能，擴大市場規模，具有重要作用：一是規避風險。二是降低成本。能源金融衍生工具，主要包括能源遠期合約、能源期貨合約、能源期權交易和能源互換協議。下面將介紹不同的衍生品以及它們如何用于價格風險的分離和轉移。
41能源遠期合約
遠期合約是現金交易或現付自存交易的簡單延伸。在一個標準的現金交易中，所有權的轉換和對商品的實際占有同時轉換，而遠期合約的交割活動被延期到未來執行。
利用能源遠期合約，可以使能源商品原價格和加工企業的成本鎖定在特定水平上。價格水平可以是合約雙方確定的固定價格，也可以是按特定公式計算的價格。通過鎖定的價格，可以使原來不確定的價格可以預期，從而規避了能源價格風險。但是要有效地利用遠期合約來規避價格波動風險，必須要協調好遠期合約交易和現貨交易之間的關系，確定最優的期現貨交易比例合約價格，其中必須要充分考慮到市場的不確定性，即價格不確定性和需求的不確定性。
42能源期貨合約
期貨合約是指在規范的交易所內交易的標準化活動，交易雙方不一定認識，期貨交易大多不以實物交割為主，而遠期合約往往是私下約定的協議。
利用能源期貨合約，可以在一定程度上規避能源價格風險。以石油期貨為例，當石油價格上升時，勘探開發投資相應增加；當石油價格下降時，勘探開發投資相應減少。在目前我國沒有石油期貨市場的情況下，石油企業可以利用美元與人民幣匯率穩定的條件，在國際石油市場上進行交叉套期保值來管理油價風險。
43能源期權
期權是指在特定的期限內，以事先給定的價格購買或者出售某項標的物的權利。基本的期權有兩種：看跌期權和看漲期權。看漲期權的持有者有權在某一確定時間以某一確定價格購買標的資產；看跌期權持有者有權在某一確定時間以某一確定價格出售標的資產。
利用期權工具能夠規避能源價格風險，可利用的期權工具有價格上限或價格下限及領子期權。
431價格上限、價格下限與雙限價格
價格上限是實物資產多頭與看漲期權空頭的組合，適合于能源購買者對作為原料的能源進行價格風險管理，它可以使原料成本得以控制；價格下限是實物資產與看跌期權多頭的組合，適用于能源生產商進行銷售價格風險管理，它使企業售價的最低水平得到保證。雙限價格協議則是價格上限和價格下限的組合，這種組合通過限制超長能源市場價格波動為能源生產商和用戶提供價格保護，可以將合同價格控制在某個范圍之內。
432領子期權
領子期權實際上是價格上限與下限的組合，即在擁有或將擁有實物資產的同時，持有不同執行價格的看漲期權空頭和看漲期權多頭，這種組合交易基本上不需要多大的資金占用、買賣雙方在期權交易上也不發生資金轉移。通過領子期權的交易，可以將能源價格控制在一個范圍，減少了由于能源價格波動給企業生產經營帶來的影響。
44能源互換協議
互換協議（亦稱掉期、差價合同），是金融領域最新的一項創新。創造互換是為了以比期權費用更低的成本提供價格。互換協議是一種私下締結的協議，協議中雙方同意在一定期限內互換特別的價格風險暴露。
能源企業可以與金融機構簽訂互換協議，可以是純粹的金融活動而并不涉及實物交割。金融機構作為互換協議的買方，即固定價格的支付方或者浮動價格的接受方，則能源企業可以將因能源價格波動導致的風險轉移到金融機構，而金融機構從中獲取收益并承擔風險。同時，金融機構可以通過資產組合使其所承擔的風險得以有效的分散。能源企業也可以與能源用戶簽訂互換協議，這樣能夠鎖定銷售能源時的價格，而用戶則鎖定購買能源的價格。從而，使雙方能在更大的程度上控制經營活動中的成本和收入。
5結論與啟示
通過本文分析可以發現，能源金融衍生品市場是一種新型的風險管理平臺。在我國，能源風險管理尚處于發展初期，在完善過程中應該借鑒歐美國家的相關經驗，加強對能源的風險管理，從而更好地服務于國家的能源安全保障和企業的經營發展。
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所謂私募基金，又稱為向特定對象募集的基金，是指通過非公開方式面向少數機構投資者和富有的個人投資者募集資金而設立的基金，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。但筆者要強調的是“非公開發行”并不意味著不能進行諸如做廣告等宣傳行為，而是更注重于向特定的公眾發行。本文探討的私募基金就是指私募證券投資基金。
目前私募基金司法解釋尚處于論證階段，自然無法從法律條文中找到答案，有關部門也并未就此做出說明，到底什么是規范私募基金或不規范私募基金呢？估計私募基金業內人士也較難把握。
據上海市最高人民法院民二庭某位法官說：“實踐中我們認定私募，最主要的特征是針對不特定多數人發行。認定不規范的私募，主要有兩個特征，一是承諾保底收益；二是資金是否打入管理人賬戶。”
由于缺乏系統的法律規范約束，我國的契約型私募基金在運作中往往存在巨大的風險隱患，甚至成為一些不法分子牟取非法利益的工具。實踐中，非法的私募基金常見于三種類型：非法集資、非法或變相吸收公眾存款、“蠱惑交易”操縱股市行為。
一般而言，私募基金的對象則是少數的特定投資者，且對這些投資者一般門檻較高，參與的資金量要有一定規模，其目的是共同投資、共享收益和風險，但如果私募基金的發起人向投資人許諾高比例的保底收益，則可視為非法集資。
根據我國法律，非經金融主管機關批準，任何單位或個人都不得從事吸收公眾存款或變相吸收公眾存款的業務，否則即構成違法行為。非法或變相吸收公眾存款與私募基金相區別的根本特征在于是否給付利息，私募基金的收益來源于風險收益，不應涉及任何形式的固定利息，否則既有違法之嫌。
另外，私募基金很可能違反中國證監會《證券市場操縱行為認定辦法》有關“蠱惑交易”的規定。“蠱惑交易”可以理解為，操縱市場的行為人故意編造、傳播、散布虛假重大信息，誤導投資者的投資決策，使市場出現預期中的變動而自己獲利。特別是在互聯網時代，“蠱惑交易”的危害性和嚴重性更應該引起高度關注。通過論壇、QQ、MSN、博客等網絡傳播手段，一個虛假消息可以在短短時間內迅速傳播，網狀擴散，貽害無窮。
二、私募基金應該合法化
通過對海外私募資金的考察不難發現，隨著一國經濟實力的增長和市場經濟結構的升級，“私募基金”難以阻止，將成為一國市場經濟體制趨于成熟后必然出現的一個重要的金融服務領域。
2007年2月27日股市大跌，上證綜指下跌8.8％，大跌的根本原因是機構結構過分單一，大量贖回使公募基金承受巨大的壓力。私募基金一般有一年的封閉期，并且一年之后只能在特定的時間段贖回，而不能天天贖回，如果私募基金發展壯大起來，與公募基金互補，可以避免股市大起大落。此外，股指期貨推出后，如果只有公募基金和券商，沒有私募基金，那么將加大市場的金融風險，大力發展私募基金是證券市場發展的需要。
另外，私募基金與公募基金相比，具有如下一些優勢：
（一）基金規模越大，管理難度也越大
目前國內的正規私募基金一般有至少一年的封閉期；在封閉期后，每月只有固定的日期（一般為每月的15日和月末）作為開放日，投資者只能在每月開放日認購和贖回。這樣就有效地隔離了風險承受能力差，投資不理性的中小投資者，因此私募基金的資金來源穩定，投資策略也得以堅持，投資風格可以更加激進，收益也就相對較高。
（二）靈活性、針對性和專業化特征
私募基金的出現，豐富了投資者的投資渠道，也活躍了市場交易氣氛，更好地滿足了不同投資者的投資喜好，吸引更多的社會閑置資金投資于證券市場，打破了公募基金一基獨大的壟斷地位，有利于促進私募和公募之間良性競爭和優勢互補，從而促進證券市場的完善與發展，提高證券市場資本形成和利用的效率。
（三）獨特的研究思路
根據《基金法》的規定，單只基金持有一只股票的比例，不能超過基金資產凈值的10％，同一公司持有一只股票的比例，不能超過該公司總股本的10％，這一“雙十”規定，決定了公募基金必須同時持有10只以上的股票，這使公募基金的研究必須涵蓋多個行業，限制了基金公司研究團隊對上市公司的研究深度。與之相比，私募的投資不受任何限制，持有的股票數量可以較少，也就可以集中力量，更加認真、細致、透徹地研究關注的上市公司，對上市公司價值的理解也能更加透徹。
（四）需履行的手續較少，運行成本更低，更易于進行金融創新
私募基金的發展壯大會加劇整個基金業的競爭，沖擊公募基金的壟斷地位，提高基金市場的運作效率，形成較為完善的市場結構，推動我國成熟、理性的機構投資者群體的加速形成以及價值投資理念的建立，為我國履行加入WTO后向外資全面開放金融市場做好準備。
（五）私募基金的產權基礎，將成為我國證券市場制度變遷和產權結構改革的重要主題
作為民間主體自發推動形成的產物，私募基金的發展將改變資本市場的機構主體所有制結構單一的局面，推動我國金融制度改革進入一個新的層面。
三、私募基金制度完善的幾點建議
縱觀全球各國的經濟法律體系，大部分都沒有專門的私募基金法律，但仍有一系列法律足以對所有的私募基金構成有效的法律規范。而從目前我國立法來看，沒有專門約束私募基金的法規，私募基金主要受《合同法》
轉貼于（）、《公司法》、《證券法》、《信托法》、《合伙企業法》、《證券投資基金法》和《刑法》等綜合調整。由于我國相關監管部門在金融證券領域奉行的基本上是“法有明文規定方可為”。
因此，為了避免法律上的風險，我國相關監管部門應盡快在立法當中確認私募基金的合法地位并出臺有針對性的細化的配套監管措施，以便私募基金能夠健康發展。在這種背景下，私募基金制度規范化應以《投資基金法》為主要參考依據，綜合考慮各方要求，我國應借鑒國外經驗，結合我國國情，對私募基金采取全面而有效的監管辦法，重點從以下幾個方面加強私募基金的制度建設和完善：
（一）投資者資格和人數限制
1、投資者資格。對合格的投資者的判斷有以下幾種方法：根據其投資的最低限額為判斷標準；根據其收入多少來判斷；只要是金融機構投資者，均可投資；對財產擁有獨立自主的處分權的企業、公司等經濟組織為合格的機構投資者。
2、投資者人數限制。應該考慮我國的國情再借鑒歐美發達國家的做法。對于投資者的人數應該限制在100人以內，但應該允許特殊情況下超過100人。
（二）管理人條件
私募基金的管理人應具備要求的準備金、經營業績、人才和營業硬件設施等市場準入條件，并且，管理人的資格應該是競爭性的，而不能是壟斷性的，設立私募基金時應向證券監管部門備案。
要求私募基金的管理人投入的資金在籌集的基金總額中必須占到一定的份額，以避免利益主體的缺位。當私募基金發生虧損的時候，管理人的出資應該先行用于支付。
（三）托管人職能規定
作為基金一種特殊形式的私募基金具備基金的共同特點，即現金資產的所有權與管理權相分離，基金管理人具有資產的管理權，基金托管人為基金投資者行使部分監督權。但我國證券投資基金的發展歷程表明，公募基金托管人在監督基金管理人運作方面不盡如人意，主要原因是基金托管人地位的獨立性較差。私募基金的投資者人數相對較少，為了保護基金持有人的利益，基金托管人的監督權應進一步強化，如規定私募基金托管人不得自行擔任，必須將資產交給指定機構托管；強化托管人的權力和責任，對基金管理人違反法律、法規或者基金契約做出的投資指令，托管人應當拒絕執行，或及時采取措施防止損失進一步擴大，并向管理當局報告。
（四）信息披露規定和風險揭示
私募基金必須與投資者簽署完備的書面協議，盡量詳細規定雙方的權利、義務，明確投資品種及組合、相關風險提示及業績報告周期。嚴格私募基金的信息披露和風險揭示是控制私募基金風險的重要手段。私募基金雖然沒有義務向社會披露有關信息，但向基金的投資者和監管部門披露信息是其義不容辭的責任。在設立私募基金時，應向投資者充分揭示其存在的風險，基金設立之后，應該定期向投資者報告基金投資情況及資產狀況，并定期將這些信息向監管部門披露，以便投資者與監管部門及時了解其運作情況及風險狀況，采取必要的措施以最大限度地控制風險。
（五）允許私募基金進行適當地公開宣傳
在美國，證券法規定私募基金在吸引客戶時不得利用任何傳播媒體做廣告，其參加者多為中產階級，他們主要依據在上流社會獲得的所謂“投資可靠消息”或者直接認識某個基金的管理者進行投資。但筆者認為我國不應借鑒這種做法。首先，嚴格限制私募基金在公開媒體上做廣告宣傳的效果是不佳的。其次，通過私募基金內部約束機制以及像外部完善的基金評級體系以及基金行業自律組織足以避免私募基金過度的市場炒作對投資者造成誤導，以及基金管理人之間的惡性競爭。最后，通過適當的公開宣傳使私募基金名正言順的成為“公開，合法”的基金，消除股民對它的神秘感以及糾正人們對它偏見。同時，也有利于促進發起人與投資者相互了解，為以后的合作創造條件，從而迅速壯大我國私募基金的規模。
（六）收益分配規定
國際上，基金管理者一般要持有基金3％-5％的股份，一旦發生虧損，這部分將首先被用來支付，以保證管理者與基金利益綁在一全國公務員共同的天地－盡在（）
起，另外一些私墓基金只給管理者一部分固定管理費以維持開支，其收入從年終基金分紅中按比例提取，這種基金的利益分配方式相對地能夠使資本持有人與管理者利益一致。另一方面，應該禁止簽訂保底條款。因為保底條款容易引發了市場的不正當競爭，而且也有悖于基金設立的原則，不利于市場的規范。此外，我國新《合伙企業法》中規定的有限合伙，即基金管理者承擔無限責任，投資者承擔出資額范圍內的有限責任，為我國私募基金的發展提供了一種新的法律組織形式的選擇。
（七）盡快完善基金評級體系，建立基金行業自律組織
國外諸多成熟市場的經驗表明，合理完善的基金評級體系是基金業規范發展的重要配套措施。在私募基金存在的情況下，需要一個獨立公正的評級機構對基金經理人的準確評價作為投資者選擇基金經理人的參考，另外要注意完善當前國內不科學的基金評級方法。
（八）完善我國其他金融衍生工具
關鍵詞:金融衍生工具;會計信息;披露制度
中圖分類號:F233 文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2010)06-0079-05DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.06.20
金融衍生工具固有的復雜特征使得傳統會計準則準確披露該類交易變得極為困難,我國金融衍生工具會計信息披露制度已取得了重大進展,但仍存在一定的負面效應及執行障礙,而完善金融衍生工具會計信息披露制度是減輕金融衍生市場信息不對稱的重要基礎環節。
一、我國金融衍生工具會計信息披露困難的原因
要解決金融衍生工具的會計信息披露問題,必須先掌握金融衍生工具會計信息特征。金融衍生工具在交易中具有虛擬性、波動性、復雜性和未來性等基本特征,這些固有特征加大金融衍生交易的不確定性,使得金融衍生工具會計信息的計量、披露顯得力不從心,會計信息容易失去透明度并產生不對稱。
(一)基于會計信息視角的金融衍生工具特征
金融衍生工具作為在傳統金融工具基礎上衍生出的創新性金融工具,是一種金融資產交易中的新融資技術,根據國際會計準則委員會①對金融衍生工具的定義,其包含著以下重要特征。
1.本質具有虛擬性。這是金融衍生工具區別于金融基礎工具的本質特征。金融衍生工具本身并不獨立存在,是由金融基礎工具(貸款、債券、股票等)派生而來,價值最終取決于標的金融基礎工具的未來價格。金融衍生交易不需要繳納合約中規定的全部金額,只要繳納一定比例的押金或合約保證金,加上“凈額結算”的要求,投資者只需動用少量資金便可控制巨額資金,進行合約交易。這說明金融衍生工具形成虛擬經濟,一旦市場行情發生變化,如果平倉結算,企業總資產帳面價值將出現巨幅振蕩,并可產生“多米諾骨牌”效應。②
2.收益具有波動性。風險性是金融衍生工具的顯著特征,主要表現為交易盈虧和合約履行的不確定性。金融衍生工具所產生的收益來自于金融基礎工具價格變動,而金融基礎工具價格在凈額結算之前變得難以確定,而傳統會計計量是拒絕價值的頻繁波動。隨著未來利率、匯率、證券價格或相應指數的變動,一旦實際變動趨勢與交易者預測模型不一致,投資者便可能遭受慘重損失甚至產生“蝴蝶效應”,③造成金融市場動蕩。
3.構造具有復雜性。建立在金融基礎市場之上的高級、復雜金融衍生工具交易,在設計和創新上具有較強的靈活性,根據投資者不同需求設計出不同類型的工具及組合。既可以對各種金融基礎工具和衍生工具進行組合,又可以將不同金融衍生工具進行再組合,還可以根據不同參與者的時間配比、杠桿比率、風險等級、價格指數等予以重新整合,其構造的復雜性加大會計信息披露的難度。
4.交易具有未來性。與傳統金融工具采用的即期交易相比,金融衍生工具交易均為在未來某個時間完成的交易。由于交易的跨期交易特點,買賣雙方在交易時均無法確定某項金融工具究竟會帶來多少收益。金融衍生工具的這一特征帶來了兩個問題:一是其交換價值可能嚴重背離價值,而且穩定性較弱;二是其本身的收益在一段時期內的波動性很大。此外,由于未來因素的不確定性導致采用金融衍生工具交易的兩大動機產生,即套期保值與投機。衍生交易的未來性與基本會計準則強調的“過去的交易或事項”相矛盾,形成會計理論的悖逆性。
(二)金融衍生工具特征誘發會計信息不對稱
上述金融衍生工具的特征從兩個方面導致了會計信息透明度問題:一是扭曲了資產負債表作為公司帳戶風險情況基準的內涵;二是絕大多數金融衍生工具在表內得不到列示,純表外業務夸大或者壓縮由資產負債表所反映的基本風險情況。金融衍生工具特征是引發會計信息披露困難的主要原因,具體表現為以下幾方面。
1.金融衍生工具不符合傳統資產、負債定義。金融衍生工具是面向未來代表權利義務關系的合約,交易者將在遠期進行交易或選擇是否交易。金融衍生工具所產生的權利與義務不符合傳統資產、負債定義,其不能作為一項資產或負債在資產負債表中列示,只能作為一項表外業務予以披露。[1]
2.金融衍生工具不符合會計計量的確認標準。金融衍生工具是遠期進行交易或選擇交易的合約,具有兩點明顯不確定性:一是交易結果的不確定,金融衍生工具價值取決于對未來市場價格的預測和判斷,由于未來交易價格的變化莫測,決定了衍生品交易盈虧存在極大的不確定性;二是合約履行的不確定,由于金融衍生工具交易的盈虧具有不確定性,由此導致合約履行也不確定。金融衍生工具在履約上的不確定性使會計計量難以進行。
3.金融衍生工具不符合傳統報表分類方式。傳統的資產負債表是按流動性來排列編制的,此種分類方式無法將金融衍生工具在財務報表中披露,即無法體現金融資產和金融負債的內容,從而使金融衍生工具只能以表外項目揭示。
4.金融衍生工具產生的損益不符合實現原則。FASB(財務會計準則委員會)早期收益實現原則強調只有在收入已實現時才予以確認,將“已實現”擴展為“可實現”,“可實現”指企業獲得隨時可以轉化為已知金額的現金或現金要求權。IASC(國際會計準則委員會)著重從所售資產所有權的風險和報酬是否實質轉移給對方作為收入確認的主要標準,仍然強調“收入的金額、已發生或將要發生的費用能夠可靠地予以計量”。由于金融衍生工具給企業帶來的收益或損失具有很大的不確定性和風險,無法滿足“收入金額能夠可靠計量”這一實現原則。
二、我國現行金融衍生工具會計信息披露制度的評價
(一)基本做法及積極效應
與國際慣例類似,我國現行金融衍生工具信息披露管制模式以企業會計準則和監管當局的行政法規為主,會計準則側重于企業財務狀況、經營成果和現金流量影響的信息披露,而監管當局的規定側重于風險的定性和定量信息的披露,是會計信息的必要補充。現行金融工具會計準則采取會計列報或表外披露相結合的會計信息披露模式,該準則的頒布有力推進了我國金融工具會計信息披露制度建設,對金融衍生工具市場的發展及監管產生積極作用(見表1)。
1.豐富了會計信息披露的方式和內容。現行準則將金融工具納入資產負債表和損益表,結束了長期以來金融工具作為表外披露項目的局面,在披露方式上實現了重大突破。在內容上,現行準則著重加強對“套期會計”、“公允價值”的披露,使信息使用者能更好地把握公司風險管理活動對財務狀況的影響。不僅如此,現行準則還借鑒巴塞爾委員會對風險披露的研究成果,增加對風險管理的定性和定量披露要求,從而引入了國際上對金融工具的最新監管理念。
2.強化了信息披露的執行力度和外部監督。現行會計準則頒布前,根據《公開發行證券的公司信息披露編報規則第18號―商業銀行信息披露特別規定》,上市公司僅需要在補充財務報告中按照國際會計準則有關規定對金融工具進行披露,但我國對補充財務報告的披露質量未作詳細規定,因而在很大程度上降低了金融工具信息披露的執行力度。[2]現行準則頒布后,上市公司必須在法定財務報告中披露相關信息,因此對會計信息披露的約束力大大增強。
3.為監管當局修訂信息披露要求作出有益探索。監管當局的規章制度在金融工具的信息披露中也扮演著重要角色,其根據巴塞爾委員會的有關文件對金融工具的信息披露作出規定。目前,我國信息披露監管法規僅有《商業銀行信息披露辦法》和《公開發行證券的公司信息披露編報規則第18號―商業銀行信息披露特別規定》,不論是同國際會計準則還是同國際銀行業監管慣例比較都顯得十分單薄。現行會計準則的實施實現了金融工具信息披露與國際會計慣例的接軌,也為監管當局修訂有關規章打下基礎。
(二)負面效應及執行障礙
我國現行金融工具會計準則實施已逾三年,雖然在會計信息強制披露方面取得重大進展,但仍存在一定的負面效應及執行障礙,會計信息披露存在著整體水平不高、披露模式不統一、公允價值和風險信息披露不足等問題,具體表現在以下幾方面。
1.金融衍生工具會計確認不清晰。由于金融衍生工具業務長期游離于表外,我國金融衍生工具的會計確認體系建立不久,可能在金融工具會計準則實施中造成會計分類和確認上的混亂,長期的表外處理甚至表外也無從披露,造成對金融衍生工具會計確認的基礎技能欠缺。《企業會計準則第22號―金融工具的確認與計量》應用指南沒有設計專用賬簿體系格式,也未對過渡期內如何對現有金融衍生工具的分類、重分類、套期保值會計的適用(套期保值有效性的測試)及復合金融工具、嵌入式金融衍生工具與主契約的拆分等會計實務操作加以規范和指引。[3]
2.金融衍生工具會計計量不規范。金融衍生工具公允價值計量屬性的采用,直接影響當期損益確認或以前對金融資產、負債的預期。目前的準則指南只是做出了公允價值獲取的順序,并采用具有活躍的市場公開報價,但公開報價能否真正代表該金融工具的公允價值值得商榷。現行會計準則第22號第五十二條規定,金融工具不存在活躍市場性質的,企業應當采用估值技術確定其公允價值。公允價值計量需引進金融工程學計價模型和良好的網絡系統才能實現數據的傳輸和存儲,準則指南中并未就不同的金融衍生工具品種給定公允價值計量模型,也未指導企業如何進行模型的修正、模型參數的區間范圍等相關會計計量實務操作中亟待規范的問題,未來準則應用過程中很可能會誘發模型風險。
3.金融衍生工具列報不一致。《企業會計準則第22號
―金融工具的確認與計量》應用指南第一條規定:衍生工具(包括遠期合同、期貨合同、互換、期權以及具有遠期合同、期貨合同、互換、期權中一種或一種以上特征的工具)不作為有效套期工具的,劃分為交易性金融資產或金融負債。而《企業會計準則第30號―財務報表列報》將企業期末持有的“衍生工具”、“套期工具”、“被套期項目”歸入資產類“其他非流動資產”項目和負債類“其他流動負債”項目列示。該項規定過于籠統,并且進一步閱讀表外附注也未就上述項目做詳細的輔助披露,報表使用者對企業金融衍生工具、套期保值業務的相關信息從企業財務報表中無法直接獲取信息。
4.金融衍生工具附注披露不全面。《企業會計準則第30號―財務報表列報》指南中規定了交易性金融資產(不含金融衍生資產)的披露格式、可供出售的金融資產的披露模型,風險一般被定義為應用了不恰當模型,或者應用了運用模型的框架不夠充分或者為了不適當的目的而引發的風險,也是近年來國際會計準則研發機構和國際衍生工具風險管理機構普遍予以關注的新風險。就現有的模型功能和金融衍生工具交易的復雜性來看,由于對交易本身價值的計量要遠遠復雜于任何能夠創建的用以描述風險的數學模型,因此有可能采用不恰當的計量模型來計量金融衍生工具的風險價值。
5.報表會計列報科目不統一。金融衍生工具在會計報表內予以確認的基礎是對金融資產的定義及重新分類,現行會計準則改變了以往對資產的分類標準,將金融資產分為交易性金融資產、持有至到期投資、貸款和應收款項以及可供出售金融資產四類,金融負債則分為交易性金融負債以及其他金融負債。因此,資產負債表的結構發生重大改變。《金融工具確認和計量暫行規定(試行)》已于2007年1月1日起在上市銀行及擬上市銀行中試行,由于現行準則的配套措施尚不完善,與準則相配套的《金融企業會計科目和會計報表》仍在討論之中,使得各家銀行的列報科目名目繁多。
三、改進我國金融衍生工具會計信息披露的建議
參照國際會計準則和美國財務會計準則的研究成果,結合我國現行金融工具會計準則應用指南中存在的問題,為進一步改進金融衍生工具會計信息的對稱性,必須為規范金融衍生工具業務會計信息披露提供有益的制度安排。
(一)金融衍生工具公允價值變動超過一定比例應及時披露
由于金融衍生市場存在巨大的風險,以公允價值計量的金融衍生工具價值波動頻繁且幅度很大,短期內公司便可能遭受巨額虧損,如果不能及時反映這種公允價值變動帶來的風險,公司股東就可能遭受巨大的損失,必須要求公司在其衍生產品總公允價值變動超過一定比例時及時披露。[4]并針對公允價值的計量更詳細的規范或指導,使公允價值的估計更加的科學合理,減少公司管理層操縱會計信息的可能性。
(二)財務會計報告應披露更多有關金融衍生工具的內容
在會計報表附注中,公司應當著重說明進行金融衍生工具交易的真實意圖、金融衍生工具可能產生的價值波動對公司當期利潤可能造成的重大影響、公司對該影響的承受能力,以及公司將來可能對該金融衍生工具采取的處置方式等。只有當以上幾個方面均得到及時、準確的披露,監管層和投資者才能夠根據自己的需要,對該金融衍生工具作出全面、準確的評估,消除會計信息不對稱,避免陷入監管和投資的盲區。
(三)全面披露金融衍生工具面臨的金融風險
現行會計準則只要求披露金融衍生工具相關市場風險和信用風險,但除此之外,衍生工具還面臨其它風險包括:流動性風險,指金融衍生工具持有者無法在金融衍生市場上找到出貨或平倉機會所造成的風險;操作風險,指由于內部管理不善,操作失誤以及人為因素等原因而帶來損失的風險,巴林銀行倒閉、“中航油”巨虧等事件都是由于內部管理不善引致操作風險的典型案例;法律風險,指因為法律滯后、法規不明確以及衍生交易不受法律保障,使合約面臨無法履行風險。因此,必須要求公司在財務會計報告中全面披露金融衍生工具面臨的風險。
(四)商業銀行的金融衍生交易應當以歷史成本計量
目前,商業銀行是我國從事金融衍生交易的主體,但大部分衍生交易屬業務、自營業務僅占很少部分。從風險角度看,從事的衍生交易風險完全由客戶承擔,銀行并無風險,只需付出少許的初始費用,這部分金融衍生工具的計量應以歷史成本為宜,如果采用公允價值計量反而會夸大銀行面臨的風險,導致會計報表失真,而對于自營的金融衍生業務則應采用公允價值計量。
(五)盡快出臺金融衍生交易會計準則的配套規范
金融衍生工具會計科目具體設置、合約價值確認以及相關準則應用指南等應盡快出臺,以對會計實務操作進行具體指導、規范。對于會計科目的設置,既然金融衍生工具屬于交易性金融資產,則在列報時其價值應在“交易性金融資產”科目項下列示,其公允價值應納入交易性資產的總計價值,而不應與交易性資產是并列關系。因此,應設一級科目“金融衍生工具”,二級科目“遠期合約”、“期貨合約”等,其金額一并列入“交易性金融資產合計”。同理,金融衍生工具交易所形成的負債則應歸入“交易性金融負債合計”。
(六)引入風險價值(VaR)披露模式彌補公允價值計量對風險披露的不足
風險價值(VAR)披露模式是假設金融工具的報酬率近似地服從正態分布,在正常市場條件下及給定的置信區間和特定的時間區間,計算一個機構或會計主體可能遭受最大損失的方法。[5]VaR模式引入到會計視角的金融衍生工具風險管理中,最大優點在于以一個簡單易懂的數字表明資產或負債的公允價值面臨的市場風險,以非技術形式向報表使用者傳達公允價值面臨的不確定性信息。
(七)披露資產或負債交易的價格區間
資產負債表上的資產、負債反映的是時點數,投資者無法了解資產或負債的價格波動情況。對于存在活躍市場的資產或負債(如交易性股票投資),除了在表內以資產負債表日的市場交易價格為基礎估計公允價值進行列報外,還應披露資產或負債存續期間(或所屬會計期間)衍生交易價格的最大值、最小值和平均值,還可以以圖形的形式描繪交易價格的走勢。
(八)披露估計價值的概率分布(PD)或概率密度函數(PDF)
在國際會計準則和我國會計準則中,尚未明確要求披露估計價值的概率分布或概率密度函數。如果某項資產或負債沒有可觀察到的、由市場直接決定的交易價格,而卻有合約規定的或可以預期的未來現金流入,則可以運用估值技術去估計公允價值。估值中的現金流量的大小及持續時間以及折現率,應考慮每一個可能結果及出現的概率,而不應僅在主表中列報出單一的可能最小或最大值。
參考文獻:
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關鍵詞：應用型大學；“金融衍生工具”課程；有效教學
中圖分類號：G642.0 文獻標識碼：A 文章編號：1007-0079（2014）23-0109-03
一、問題的提出
應用型大學是以服務地方經濟為發展方向，以培養具有較強社會適應能力和競爭能力的高素質應用型人才為目標的大學。與研究型大學相比，應用型大學更注重學生將理論應用于實踐的能力；與高職院校相比，應用型大學在注重學生實踐動手能力的同時，也兼顧學生的理論學習，重視培養學生的自我學習和持續發展能力。應用型大學應用為本、兼顧理論、服務社會的辦學理念最終需要落實在課程建設上。
“金融衍生工具”課程是金融專業的必修課程，課程設置的目的是為學生將來從事金融衍生市場領域的實務工作打下必備的理論基礎，為進一步學習“金融工程”等更深入的課程提供必要的知識準備。通過本課程的學習，要求學生熟練掌握衍生工具的基本原理、市場運作機制和定價方法，同時能夠靈活運用各種金融衍生工具進行投資活動或風險管理。“金融衍生工具”作為一門針對金融衍生市場和產品的應用型課程，具有交叉性和量化性的特色。與其他金融專業課程相比，“金融衍生工具”課程專業術語多，理論體系復雜，需要運用數學知識進行建模和推導，學習難度較大。目前，很多應用型高校本課程的教學存在尚處于發展階段中，存在一些問題。例如，教學資源建設滯后，課堂教學方法單一，授課內容枯燥乏味，理論與實踐脫節；學生學習的積極性不高，自主性不強，實踐應用能力不足，教學效果不佳，出現了教師“教的辛苦”、學生“學的痛苦”的情況。筆者作為“金融衍生工具“課程的主講教師一直在思考和探索如何才能讓本課程的教學更有效，如何讓學生通過本課程的學習得到應有的進步和發展？
所謂有效教學，是指教師經過一段時間的教學過程能夠實現教學目標，使學生獲得具體的進步和發展。也就是說，學生能否獲得具體的進步和發展是判斷教學是否有效的標準。有效教學的特征一般表現為：教師教學準備充足，課堂氛圍和諧愉快，教師與學生有效溝通、師生關系良好，課堂教學思路清晰、教學方法多樣、學生積極投入、學習效率高等。為實現有效教學，筆者在北京聯合大學“金融衍生工具“課程的教學實踐中，從教學資源建設、課堂教學管理、教學方法改革三個方面進行了探索與嘗試，收到了良好的效果。
二、金融衍生工具課程的教學策略
1.建構鮮活實用的教學資源庫
鮮活、實用的教學資源庫是實現有效教學的前提。建構滿足學生需求、多種類型的教學資源庫能夠保障課堂教學的高效進行，也能夠激發學生的學習興趣，增強學生自主學習的動力。首先，選擇或編著適合學生特點和教學目標的教材。應用型大學金融專業多數學生不具備扎實的數理基礎，不擅長復雜的數學推理和模型推導；同時，“金融衍生工具”課程的教學目標是培養學生運用專業知識分析、解決實際問題的能力。因此，在教材的選取上應區別于研究型大學，淡化系統性和邏輯性，強調基礎性、實用性、可讀性，選擇基礎性實務類教材。優選教材的同時制定一系列參考書目，幫助學生擴大閱讀范圍，開闊視野。
其次，借助網絡課堂提供“金融衍生工具”課程完整的多媒體課件，方便學生掌握課程總體結構，積極進行課前預習。課件內容立足于授課教材，并參考國內外相關教材，取長補短。同時，跟蹤國內外金融衍生市場理論及實踐的最新發展趨勢和成果，及時更新課件，保證內容的前瞻性；課件形式盡量多樣化，運用文字展示、動畫呈現、聲音表現、視頻演示或綜合形式進行制作，增強課件的表現力，最大限度地調動學生的學習積極性。
再次，建設課程素材資料庫，包括經典案例、實事資訊、熱點問題視頻等。在校大學生不一定都能夠真正進入金融衍生品市場中接觸并學習每一種衍生產品――尤其是國內市場尚未交易的一些產品。通過建立經典案例庫，結合案例分析的教學方法可以幫助學生情景再現，更好地掌握學習內容；近年來，國際金融衍生市場發展迅猛，日新月異，衍生工具層出不窮。我國金融衍生品市場的創新步伐也明顯加快。“金融衍生工具”課程需要緊跟時代前沿，反映該領域理論與市場實踐的最新動態。通過建立實事資訊資料庫并及時更新可以保證課程內容的前瞻性。同時，為了激發學生的學習興趣，可以將一些熱點問題的視頻整理后納入資料庫中，引導學生觀看、思考并討論。最后，確保各種教學資源得到合理的利用。教學資源的設計和建設應遵循交互性原則，及時反映學生的參與程度；同時，合理利用的要求也應該體現在教師的教學設計中。
2.營造和諧、生動的課堂氛圍
和諧、生動的課堂氛圍是實現有效教學的保障。通過創建和諧的課堂環境，營造濃厚的學習氛圍，激發學生的學習動機，構建充滿秩序、生機和活力的課堂，從而保障教學的效果。營造和諧、生動的課堂氛圍可以從以下幾方面著手：
首先，培養學生養成良好的學習習慣。良好的學習習慣為課堂教學奠定了基礎。一是養成良好的復習、預習的習慣。教師明確提出復習和預習的要求，在學習新內容之前以提問的方式鞏固上一章節的重要知識點，并要求學生指出預習過程中遇到的問題。在隨后的課堂教學中教師針對學生尚未掌握的舊知識點和感覺自學困難的新知識點進行重點教學，做到有的放矢。二是養成認真聽講、積極思考、主動回答問題的習慣。教師應該用精彩的授課吸引所有學生的注意力，讓學生集中精力，緊跟教師思路。同時，將課堂表現計入課程考核的平時成績，認真思考、積極發言的同學得到獎勵，以此激勵每位學生都參與到課堂教學中來。學生一旦形成了良好的學習習慣，教學活動就會井然有序，教學效果也得到一定程度的保障。
其次，積極與學生溝通，建立良好的師生關系。傾聽、理解并滿足學生的需求是教學過程中必不可少的環節，每個學生都有被接納、被重視、被認可的需求，滿足這些需求有助于良好師生關系的建立。上課之前，教師應該提前到教室并主動與學生進行交流，教師對學生學業、生活真誠的關心會贏得學生的信任和尊重；課堂教學過程中，注重與學生的眼神交流，讓學生感覺自己受到老師的重視。同時，細心觀察學生的狀態與神情，判斷學生對教學內容的掌握程度，適當調整教學節奏；此外，針對一些開放式問題，鼓勵每一位同學積極發言，對于學生的一些不成熟的觀點和看法不持否定態度，而是給予積極的指導和鼓勵。對于一些有價值、有創造性的想法給予充分的肯定，滿足學生被認可的需求。課堂教學結束后，教師應該主動尋求學生的反饋，了解學生在學習中遇到了什么問題、學習的效果如何、對于教學活動有哪些建議。重視并尊重學生的想法有利于學生與教師感情的融合，保障課堂教學的順利進行和高效的教學效果。
再次，注重教學互動，使學生融入課堂。有效教學是以學生為主體的教學活動。在教學過程中，教師應該充分發揮學生的主觀能動性，形成和諧的師生互動和生生互動。教師可以采取精選案例式、主題探討式、多維思辨式、歸納問題式等互動方式，使學生融入到互動式課堂中來。在師生互動式教學過程中，教師為學生創設情境，啟發誘導學生思考，學生逐漸形成問題意識，教師進行引導點撥，學生則積極參與探索思考，發展創造性思維，最后教師進行方法指導，學生嘗試解決問題。整個教學過程是一個激發興趣―提出問題―引導探究―訓練思維―解決問題―總結提高的循環過程；生生互動則是充分展示學生個性、培養學生互助合作精神的一種互動方式。生生互動可以采取小組合作學習的方式。由教師提出探究性問題，學生自發組成學習小組，組內成員合作分工，共同思考，相互啟發，討論交流，最終形成答案。之后，各小組選派代表闡述自己的結論，進行組間交流。每個小組都要對其他小組的觀點進行評價或者提出質疑，并進一步展開討論。組間交流后，教師作出公平的評價，并將各組觀點歸納總結。
3.使用靈活多樣的教學方法
靈活多樣的教學方法是實現有效教學的重要途徑。首先，運用問題導向的啟發式教學方法。以問題為導向的課堂教學強調學生在教師的引導下開展自主學習。教學活動開始之前，先向學生提出需要解決的問題，要求每位同學通過課堂學習自主解決這些問題。問題的提出不是孤立的，而是具有連貫性和結構性的，解決問題的過程即提出新問題的過程。通過循序漸進地引導學生解決一個又一個問題，幫助學生迅速掌握課堂教學內容的邏輯結構與重難點，同時激發學生的探究熱情和學習動力，促使其主動參與到課堂的學習中。比如，在講授“套期保值交易”一章時，教師可以提出以下問題：交易者如何選擇套期保值策略？套期保值的結果如何？什么因素導致套期保值結果的不同？該因素如何影響套期保值的結果？通過以上四個問題的提出，將本章核心內容串連成一條邏輯清晰的知識鏈，再結合運用案例教學法引導學生尋找答案，既可以輕松完成本章節教學任務，又可以保障有效的教學效果。
其次，重視案例教學。“金融衍生工具“課程的一些知識點比較抽象，枯燥的理論內容的講解可能會導致無效學習。而案例教學形象、直觀、生動，給人以身臨其境之感。通過金融衍生產品交易場景的模擬重現，學生可以將自己納入案例情景，作為交易者來思考問題，有助于鞏固和提高對基礎知識的理解掌握，鍛煉學生的創造性思維，培養動手能力和應用能力。這里的案例是多樣性的，可以是真實案例，也可以是模擬案例。比如，在講解“期貨交易的基本制度”章節時，可以引入“3?27國債期貨事件”。要求學生課前通過網絡資源搜集整理相關資料，熟悉事件背景及經過。課堂教學中，教師引導學生就該事件發生的原因進行案例分析。案例分析的過程可以采取分組討論的形式，教師引導討論方向，但不直接參與討論。討論結束后，教師進行總結評價，指出本次案例分析中涉及到的期貨交易制度，在此基礎上引入本節課的教學內容。伴隨著國內外衍生工具市場的迅速發展，越來越多的案例可以用于課堂教學中。
再次，加強實踐教學所占的比重。層出不窮的金融創新和日新月異的信息技術的發展改變了金融業的傳統格局，也對金融人才提出了新的需求。未來金融業亟需能夠靈活運用各種衍生工具進行投資或者風險管理的高層次專業技術人才。因此，“金融衍生工具”課程在內容安排上需要加強實踐教學所占的比重。同時，打破實踐教學依附于理論教學的傳統模式，將實踐教學貫穿到該課程的整個教學過程當中。比如，課程開課之初給學生開立模擬賬戶，在學習過程中模擬操作，期末檢驗交易成果；充分利用金融實驗室，模擬計算金融衍生品定價，增強實踐動手能力；通過與相關金融衍生品部門合作，建立校外實習基地，派送學生到基地實習，使得學生學業結束后能夠熟練掌握核心專業知識，熟練運用金融衍生工具解決實際問題，順利與實際工作對接；此外，組織學生參加全國大學生金融投資模擬大賽、各期貨公司舉辦的仿真交易大賽等多種多樣的社會實踐活動也是實踐教學的一部分。
三、金融衍生工具課程教學效果評價
科學的教學評價是檢驗教學效果的工具，也是發現問題、提升教學質量的手段。有效教學的評判標準為學生是否獲得具體的進步或發展，因此，評價活動應當以學生為主體進行。由于教師教學過程的獨創性和復雜性、成果的滯后性和隱含性，教學效果往往難以精確界定。但是，通過設計一套科學的教學評價指標，采用“生評教”的方式，按照學生的內在標準和內在滿意度對教師教學進行評價則可以比較客觀地反映教師的教學質量和實際效果。
北京聯合大學“生評教”系統設計了包含10個問題的調查問卷，分別從教學態度、教學內容、教學方法、教學效果角度進行學生滿意度調查。教學態度類指標包括：“教學準備充分，講課投入，認真負責，遵紀守時”，“認真批改作業，耐心輔導答疑，并對學生的課外學習予以指導、建議”，“對課堂要求有明確說明，對學生嚴格要求”。在上一學期本課程的教學活動中，這三個指標的學生滿意度分別為93.5%、92%和92%；教學內容類指標包括：“內容充實，概念準確，進度合理，信息量大”，“選用教材恰當，并指導學生合理使用”。本課程學生滿意度分別為91.3%和92%；教學方法類指標包括：“思路清晰，重難點突出，知識容易消化”，“講解生動、有吸引力，激發了學生學習興趣和熱情”，“注重引導和交流，課堂紀律好，氣氛活躍”，“有效利用教學媒體，板書設計合理”。在這四個方面，本課程學生滿意度均為91%；教學效果類指標為：“增加了我們對這一領域的了解，獲得了一些重要啟示”。該指標學生滿意度為92%；“金融衍生工具“課程總體學生滿意度為92.3%。
通過“生評教”系統可以看出，“金融衍生工具”的教學取得了比較好的效果，學生的滿意度比較高，這也證明上文所探討的教學策略是有效的。但是，同時也應注意到，學生對于講解的生動性、課堂氣氛的活躍性、板書設計的合理性滿意度相對偏低，今后的教學活動應該更加重視靈活采用適合學生特點的各種教學方法，合理運用多媒體教學方式，進一步改善教學效果。
參考文獻：
[1]黃麗紅.淺談有效的大學課堂管理[J].教育探索，2012，（1）：98-99.
