時間：2023-05-29 18:18:34
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇融資風險管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【中圖分類號】F274
近年來，在互聯網金融的發展和推動下，供應鏈融資也如火如荼地開展，供應鏈融資改變了過去銀行等金融機構對單一企業進行授信的模式，而是圍繞一家核心企業的完整供應鏈，將供應商、制造商、分銷商和零售商連成一個整體，全方位地為供應鏈上的N個企業提供融資服務，不僅有效地解決了供應鏈上下游中小企業的融資難題而且提高了整個供應鏈的融資效率，實現了供應鏈的增值。完整的供應鏈融資包括四個主體即資金的供給者銀行，資金的需求者上下游的中小企業，銀行的戰略合作者核心企業和融資服務機構第三方物流企業。目前供應鏈融資模式主要有三種，分別是應收賬款融資模式、存貨融資模式和預付賬款融資模式。本文以四個主體出發，分別探討了四個主體三種融資模式下的風險表現和風險控制點。
一、文獻綜述
（一）關于供應鏈融資模式的研究
郭濤（2005）認為應收賬款融資主要分為應收賬款抵押融資、應收賬款讓售融資和應收賬款證券化融資三種模式，并指出應收賬款融資模式在解決中小企業融資難問題方面的優勢。宋炳方（2008）認為供應鏈金融可分為三類：即基于核心企業風險責任的預付款類融資產品，基于動產和貨權控制的存貨類融資產品和基于債權控制的應收賬款類融資產品。王玉潔（2009）分析了預付賬款融資的服務對象，主要模式和流程設計，并結合風險因素考慮在預付賬款融資模式下銀行的融資利率決策。朱曉偉（2010）通過借鑒物流金融業務存貨融資的主要模式，總結了供應鏈金融業務下存貨融資的主要模式，包括抵質押授信、先票后貨授信、信用證項下未來貨權的質押授信，并對兩種模式下存貨融資模式中涉及的成員關系進行了比較。
（二）關于供應鏈融資風險管理的研究
Pater（2001）分別從企業的內外部考慮供應鏈金融的風險，他認為內部是供應鏈缺乏敏捷性所致，外部則是由于資源和運輸的復雜性以及需求和預測的不確定性造成。Matthew趙莉（2010）在梳理供應鏈金融的理論研究的基礎上，對其三種典型模式以及每種模式下的風險進行介紹，并提出相對的防范策略，最后選取實務中一些典型案例進行分析，提出有針對性的風險管理措施。張爽（2013）提出現在供應鏈融資中，主要存在問題為：核心企業的道德風險、銀行內部操作風險、物流企業質押單的風險，從對核心企業的選擇、完善銀行操作環節、慎重選擇抵質押物權三方面提出了風險控制思路。孟欣（2013）分析了供應鏈融資的三種模式即應收賬款、保兌倉、融通倉融資模式存在的風險，從現金流控制、內部風險控制、外管體制完善三方面，提出了風險防范的建議。
（三）文獻評述
目前對供應鏈融資的研究主要從內外部面臨的風險研究著手，或是從三種不同融資模式角度對供應鏈融資的風險進行分析，較少站在不同主體角度解析供應鏈融資風險或是只對單一主體的供應鏈融資的風險進行剖析，本文從四個主體出發，分別分析了不同主體在三種融資模式下的風險控制點，使得供應鏈融資風險分析更為完善，也更具針對性，這是本文主要的研究意義和創新所在。
二、供應鏈融資的融資主體與融資模式
供應鏈融資主要有四個參與主體，分別為核心企業、融資企業、銀行與第三方物流企業，根據融資流程和各主體參與角色和程度不同，供應鏈融資可以分為三種融資模式，即應收賬款融資模式、存貨融資模式和預付賬款融資模式。
（一）應收賬款融資模式
應收賬款模式是指處于供應鏈上游的中小企業擁有核心企業的應收賬款，并且將應收賬款單據憑證作為質押擔保物向銀行等金融機構進行融資，核心企業、融資企業與銀行通過簽訂三方協議，以融資企業的銷售收入作為第一還款來源，如果融資企業違約無法償還貸款，則核心企業需要替其償還所欠銀行的貸款。
（二）存貨融資模式
存貨融資模式是指存貨或動產作為質押物，向銀行等金融機構申請融資的融資模式。融資企業、銀行和第三方物流企業簽訂三方協議，銀行委托第三方物流企業對質押物進行價值評估和監管，融資企業根據質押物的評估價值獲得金融機構一定貸款額度的融資模式。
（三）預付賬款融資模式
預付賬款融資模式是指在核心企業承諾回購的前提下，下游融資企業向銀行申請以核心企業在銀行指定倉單為質押的貸款，授信企業指定第三方物流企業作為發貨中心，核心企業按照約定發貨的融資模式。
三、供應鏈融資風險管理
（一）基于核心企業的供應鏈融資風險管理
在供應鏈融資中核心企業發揮著重要作用，主要體現在信用提供，核心企業利用自身的信譽為上下游企業提供信用擔保，使得商業銀行能夠為融資企業提供資金。由于核心企業承擔上下游融資企業的違約風險，所以核心企業會加強對融資企業資金使用的控制和風險監督，從而提高整個供應鏈的風險管理水平。同時核心企業利用其在供應鏈的主要的主導作用，通過改善供應鏈企業之間的信息交流和資源利用狀況，有助于加強對供應鏈的控制，提高供應鏈的運作效率。核心企業雖然在供應鏈融資中起到不可或缺的作用，然而也承擔了一定的風險，核心企業的風險主要來自兩個方面，一個是信用風險，當融資企業無法償還貸款，核心企業由于替其承擔違約風險因此也會受到牽連；另一個是操作風險，是由于供應鏈融資內部流程不完善和人員操作失誤的人為造成的風險。
供應鏈融資有三種主要模式即應收賬款融資模式、存貨融資模式和預付賬款融資模式。在每種融資模式下核心企業風險的成因和形式表現都有所不同。在應收賬款融資模式下核心企業的風險主要來自自身和供應鏈上下游融資企業還款能力，如果融資企業出現資金緊張發生違約問題，核心企業將承擔連帶責任替其償還貸款，彌補提供貸款銀行的損失。此外，由于供應鏈應收賬款融資管理涉及的賬戶和業務較多，清償程序和支付路徑也較為復雜，因此易發生操作層面的人為失誤，造成操作風險。在存貨融資模式下，核心企業與銀行簽訂回購協議約定若融資企業逾期無法償還銀行剩余貸款時，核心企業將回購其尚未解除質押的剩余存貨以償還剩余貸款。當存貨市場價格短期內急劇下降時，融資企業可能由于自身風險防范不足或是抗風險能力弱而放棄償還貸款，此時核心企業就要替其承擔違約風險。此外，由于供應鏈融資環境較為復雜，如果供應鏈中的運輸和倉儲環節缺乏一定的規范和標準，流通中的物權難以得到保證同樣會引起風險。在預付賬款融資模式下，買方企業交納一定比例保證金從而獲得銀行授信，向賣方支付全額貨款，賣方按協議的約定發運貨物，貨物到達后設定為抵質押，作為銀行授信的擔保。由于核心企業在這種融資模式下同樣也承擔為融資企業提供擔保和承諾環節，因此引起風險的原因和形式和存貨融資模式下類似。
通過對核心企業供應鏈融資的風險分析，核心企業為防范風險應當根據不同融資模式風險的成因和特點進行風險管理設計，提升風險管理意識，優化風險管理制度，完善風險預警體系和加強風險預案管理，加強對供應鏈融資上下游企業的風險管控和監督，促進供應鏈融資信息交流和及時傳遞，提升供應鏈效率的同時達到風險防范的目的。
（二）基于商業銀行的供應鏈融資風險管理
作為供應鏈融資資金的提供方，商業銀行在整個過程中發揮著重要作用，在供應鏈融資中，商業銀行作為資金的提供方在供應鏈融資中，銀行通過運用結構性融資工具，基于供應鏈企業貿易中的應收賬款、存貨和預付賬款等資產發放融資，為供應鏈中的企業提供資金。與傳統資金貸款方式相比，供應鏈融資還處于發展階段，商業銀行在此方面的業務流程還不是很完善，所以存在一定的風險。一方面來源于銀行工作人員對供應鏈融資相關業務不熟悉而帶來操作風險和由于融資方提供虛假的交易合同和文件造成信息不對稱引發的道德風險。另一方面源于核心企業的資信和破產導致的供應鏈的整體風險。下面具體從三種融資模式即應收賬款、存貨和預付賬款融資來分析商業銀行所面臨的風險。
在應收賬款融資模式下，商業銀行風險主要來源企業的資信風險即核心企業由于行業和市場風險等原因引發的無法償還貸款的由于供應鏈自身原因造成的信用風險，內部欺詐風險即銀行和企業間人員相互串通，放松審貸環節從而給銀行造成的風險。同時融資企業可能提供不真實的交易文件和合同獲取資金后將質押的應收賬款匯入企業其他的賬戶之后擅自挪用的風險。此外還存在因為業務流程復雜，銀行和企業之間業務銜接和銀行內部人員實務而引發的操作風險。在存貨融資模式下，商業銀行的主要風險主要來源于以下幾個方面，一是融資企業和倉儲企業的信用風險。融資企業的信用風險是指融資企業由于自身的財務狀況和內部管理問題無法還貸的風險，倉儲企業的風險主要來源于虛假上報、監管失誤等監管風險。二是內部欺詐風險此類風險類似于應收賬款融資模式下質押融資產品屬于銀行內部控制的管控風險。三是質物類別風險，此類風險源于抵押存貨貨權不清晰或是由于市場價格劇烈波動和流動性造成的。此外，存貨融資模式下也存在由于倉儲企業或者銀行內部操作失誤和倉儲企業與銀行之間業務銜接方面造成的風險。在預付賬款融資模式下商業銀行的風險主要表現為兩方面，一是第三方企業由于自身的資信狀況無法對融資企業做出擔保和及時還款的信用風險，二是源于供應商提供貨物的質量和真實性造成的風險。
商業銀行作為供應鏈融資中提供資金的一方，應當尤其注重風險的防范。首先應當對供應鏈企業所處的行業和市場作出風險評估，注重防止由于牛鞭效應造成的供應鏈整體風險，再者要對注意對授信文件交易合同的真實性進行核查，在存貨融資模式下還要特別關注物質類別風險，此外也不能忽視由于內部管理和流程規范等原因造成的內部欺詐和操作風險。
（三）基于中小企業的供應鏈融資風險管理
中小企業作為供應鏈融資的資金需求方，由于中小企業規模小，經營業務單一，自有資金有限，抗風險能力較弱，一直以來就存在融資渠道單一，融資成本高的融資難題。通過供應鏈融資，中小企業依托核心企業的信譽和擔保，極大降低其融資的準入門檻和融資風險，使其授信不再困難，較好地解決了融資難題。但由于中小企業經營能力有限，風險管控能力也較弱，在與大型企業的市場競爭中時常處于弱勢地位，在原材料采購階段、生產經營階段和產品銷售階段存在較大的資金缺口和風險管理問題。下面根據其不同階段所對應的融資模式具體分析其存在的風險狀況。
應收賬款融資模式下，中小企業的經營發展狀況和核心企業的回款保障能力直接影響著應收賬款融資業務的順利開展，是重要的控制點。此外中小企業提供商品的質量也會影響到核心企業的銷售，對供應鏈資金的流通造成風險。當然，應收賬款的轉移和壞賬風險也不容忽視。在存貨融資模式下，中小企業的風險與應收賬款模式下類似，主要是來源于經營能力有限，應對危機的能力較弱的信用違約風險和質押物的監管風險，和一些人為失誤引起的操作風險。預付賬款融資模式下，中小企業的風險主要來源于其經營能力和信用風險，中小企業的市場開拓、持續經營能力、信譽能力和核心企業間的合作緊密度都與其違約風險密切相關。另一方面則是質押物的質量和受市場影響價格波動和質押物監管失誤帶來的風險。此外，也存在一定的內部欺詐和操作風險。
中小企業作為供應鏈融資中的主要融資方，是風險的主要來源方和風險控制的關鍵點，因此中小企業應關注自身的經營和發展能力，建立良好的信譽和企業形象，并選擇與資金雄厚、信用良好的核心企業進行合作，同時要建立風險評估體系，加強風險防范措施以穩固整個供應鏈融資運作的順利進行。
（四）基于第三方的供應鏈融資風險管理
第三方的物流企業作為供應鏈中物流管理外包的承接者，物流公司充分發揮其在貨物運輸、倉儲和貨物監管等方面的長處，承擔著抵押物的倉儲、運輸和控制職能。同時第三方物流企業通過對質押物的嚴格監控，有助于解決信貸關系中信息不對稱的問題，在一定程度上降低供應鏈融資風險，成為第三方物流綜合解決方案的完整提供者。第三方物流企業通過深入供應鏈，提供多元化服務的同時，風險也隨之加大，從與供應鏈中各主體包括銀行、客戶和供銷商的接觸及運輸倉儲各個環節都存在著風險，同時由于法律和經營運營環境復雜，對第三方物流企業而言，供應鏈融資是一項高風險的業務，如何有效分析和控制風險，成為第三方物流企業順利開展供應鏈融資的關鍵。下面還是從供應鏈融資的三種模式出發具體分析第三方物流企業所面臨的風險。
在應收賬款融資模式下，鑒于銀行業務范圍的限制，并不能對供應鏈融資業務中各節點企業間經濟活動真實性進行調查，第三方企業如若缺乏相應的監管舉措，容易給融資企業利用虛構的經濟活動來欺騙銀行貸款提供機會。在存貨融資模式下，第三方物流企業在供應鏈融資中是金融機構的委托人和人，同時也是中小企業的監管者，在質押物估值及監督管理方面發揮著重要作用，但由于第三方物流企業缺乏外部監管和自身內部管理的缺陷會給存貨融資帶來諸多不確定因素。此外也同樣存在內部欺詐和一系列的法律風險。在預付賬款融資模式下，第三方物流企業的風險主要源于兩方面，一方面是貨物監管風險。由于供應鏈金融參與主體眾多，各主體之間容易產生信息失真、滯后和信息不對稱問題，就存在質押物決策和監督管理的風險。另一方面則是由于供應鏈融資復雜環境產生的存貨倉儲和運輸過程中人為原因產生的操作風險。
第三方物流企業作為供應鏈融資物流方案的提供者和解決著，其風險管理是供應鏈融資風險管理的重要組成部分，應該深入整個供應鏈的流程，參與供應鏈內部的監督和控制，尤其要注意對存貨倉儲和運輸過程中存在的風險及質押物風險的把控，同時也不能忽視其內部的操作風險控制。
四、結論
通過對四大主體三種融資模式下的風險分析，為了供應鏈融資的順利開展，各個主體應更有針對性地對自身在不同融資模式下各環節風險點的分析和控制，從而有助于防范整合供應鏈融資系統的風險，提高供應鏈融資的整體效應。對內構建和完善供應鏈金融信用風險評價體系并加強信用風險的控制技巧，對外建立核心企業的準入體系，選擇合理的質押物、建立中小企業信用數據庫、加強對物流企業的監督，還可以運用金融衍生工具對其風險進行監控。核心企業要注意防范信用風險和操作風險，并根據不同融資模式風險的成因和特點進行風險管理設計，加強對供應鏈融資上下游企業的風險管控和監督，發揮其在供應鏈融資中的主導作用；商業銀行注重防止由于牛鞭效應造成的供應鏈整體風險，注意對授信文件真實性的核查，同時也要防范內部欺詐和操作風險；中小企業則應關注自身的經營和發展能力，并選擇與實力信譽良好的核心企業進行合作，加強風險評估；第三方物流企業則應深入整個供應鏈的流程，尤其要注意對存貨倉儲和運輸風險防范。只有各個主體在各自的節點上做好風險把控，才能有助于供應鏈融資的整體風險管理。
主要參考文獻：
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一、項目融資風險管理過程
風險識別，通過收集大量信息對項目融資的各種風險進行有效辨析，揭示該項目融資存在的風險因素及發展趨勢；風險評估，在風險識別的基礎上，分析風險發生的概率以及可能造成的損失程度；風險管理的實施與分析，通過前期風險識別和評估后，通過一系列措施將風險進行回避、控制和轉移，或者把風險損失降到最低。并對此次應對風險的措施進行評價。
二、企業項目融資風險管理存在的問題
（一）外部環境存在的問題
1.法律體系不完善。項目融資往往會涉及到國家的產業、外資以及投資政策等，這就要求要有一個完善的法律體系來作為保證。但我國風險管理的法律、法規來自不同部門，這就造成同一問題具有不同解釋的混亂局面。
2.金融、保險市場不完善。利用境外資金是實施項目融資的主要融資渠道之一，但我國對外匯的管制很嚴格，人民幣自由兌換仍然受限，這對外國投資者來說就加大了項目利率、匯率風險。再者，我國主要融資方式仍為貸款，很少利用其他金融工具籌資，融資方式過于單一，不僅加大了融資的風險，也增加了風險管控的難度。此外，我國保險與擔保公司所開發的險種與保單類型也不能滿足客戶的實際需要，這些方面都限制了項目融資風險管理的發展。
3.缺乏風險管理人才。項目融資從開展到結束涉及到大量的經濟、政治、稅務、財務、法律等方方面面的知識。然而，國家對風險管理人才的培養缺乏重視，該方面人才的引進也十分有限，大大制約了項目融資風險管理水平的發展與進步。
4.政府對投資方承諾過高。某些地方政府由于缺乏運作項目融資科學知識，只顧眼前利益，對項目融資的投資商做出過高的承諾。在政府缺少資金，投資者缺少項目時，雙方很可能達成政府承諾高收益，高回報率的特許權協議，但該項目的決策缺乏科學分析增加了項目失敗的風險，一朝被中央發現，這些不科學的項目勢必被列為清查對象，因此會帶來極大的政治、信用風險。
（二）內部環境存在的問題
1.風險管理水平落后。從風險識別來看，我國缺乏風險研究的數據和參考資料，對風險評估工作產生了不利的影響。從風險評估來看，由于風險識別不準確，造成風險評估的基礎不牢固，大大降低了項目融資風險管理的水平。從風險管理實施看，通常只采用風險回避、控制的方法進行管理，忽視了風險轉移在項目融資風險管理中的作用。項目融資的特征之一就是風險分擔，雖然看上去風險轉移沒有減少全社會風險隱患，但卻把風險的損失降到了最低。
2.生產管理中各環節薄弱。項目融資從建設到運營的每個環節都需要執行機構具備高水平的管理經驗和控制能力。然而，我國不具備這樣的水平。首先，項目公司的經營管理和財務監督制度等落后，加大了管理難度和開支。此外，還缺乏嚴格的風險責任機制、獎勵機制、用人和分配機制等，這些均使企業在進行項目融資風險管理中存在不足。另外項目公司的管理人員綜合素質不過關，不能有效管控各環節。
三、項目融資風險管理存在的問題的對策
我國項目融資風險管理的起步比較晚，因而有問題也是正常的，但解決問題并非一日之功，面對我國項目融資風險管理中存在的問題，從內外部環境兩方面入手來探討相應對策。
（一）外部環境的改善
1.加強立法，完善法律體系。為解決我國相關法律混亂的局面，應明確在項目融資過程統一遵循的原則和程序性規則，來避免同樣的問題出現不同法律依據的情況。同時，應加強有關項目融資法律法規的制定，建立具有信用度和透明度的法律體系。一旦該體系得以完善，不論是政府還是項目參與方在投資建設中都能實現有法可依，降低了項目融資風險。
2.加大金融、保險市場改革建設力度。政府盡量對貨幣的兌換做出政策性傾斜來降低外匯管制帶來的金融風險。此外，對金融工具的有效利用將有利于分散項目融資風險，所以要求我們在建立多類型、多層次的金融機構體系的基礎下改革信貸資金管理，利用更多的途徑如股票、債券和期權等方式進行融資，有效減小項目融資的金融風險。同時，大力加快保險業和擔保業的發展，使其在項目融資中滲透，才能最大限度降低風險。
3.培養項目融資風險管理復合型人才。項目融資具有專業性需要專業人才運作，擁有復合型風險管理人才對規避風險很關鍵。對于人才培養，國家要給予相關支持，如在高校中設置相關專業，企業和金融界可通過“校企聯合”的方法，為企業培養優秀的項目融資風險管理人才。也可以借鑒發達國家項目融資風險管理的經驗，通過聘請國外專家來國內傳授經驗，選派優秀人才到國外交流學習，來發展自己的項目融資風險管理人才隊伍。
4.科學分析項目可行性，防止承諾過高。項目融資一般是基礎設施建設，所以對項目融資的可行性分析就尤為重要?？尚行苑治鲂枰覀冋J真研究很多因素，比如說項目的原材料供應、技術設備、政策走向、法律法規、國內外市場環境狀況等。從這一系列因素的分析中作出該項目的綜合性技術評價和經濟效益評價。而政府作出過高承諾的重要原因就是沒有對項目融資進行科學合理的項目可行性分析，所以政府部門一定要依據合理的項目可行性分析作出理智的決定。
（二）內部環境的改善
1.提高項目融資風險管理水平。人才方面，我國風險管理起步晚，若全由我方人員進行項目融資風險管理，往往很難達到管控風險的理想效果。所以我們可以在具體項目中聘請國內外具有先進風險管理經驗的專業人員進行協助，也可借此學習先進的管理技術。管理方法上，首先應在總結自身及學習國外先進管理水平的基礎上，制定融資風險管理實施準則，使其能夠指導項目融資的進行。然后應逐步建立起項目融資數據信息分析庫。手段上應利用計算機技術，建立風險評估和對策系統、融資風險管理系統，提高風險管理水平。
2.加強企業的內部管理。企業應通過對企業的風險、責任、獎勵、用人和分配等機制進行完善，將員工的責、權、利進行具體化。此外，按照生產環節制定不同的管理制度，比如應該制定工程承包、財務、計劃、安全、質量和人事等管理制度；制定生產、安全監督、采購等制度。圍繞著項目融資，形成一系列有效管理體系，有效加強項目融資風險管理的水平。
綜上所述，要解決我國項目融資風險管理，需要考慮各方面因素，依據我國項目融資的現狀和實際情況，對風險作出全面的分析和研究，采取科學管控，降低項目融資風險，實現項目利潤最大化。（作者單位：河北經貿大學）
參考文獻：
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關鍵詞：項目融資；風險管理；措施
隨著改革開放的全面推進，自上世紀八十年代我國引進項目融資的先進理念后，其在我國取得了巨大的成功，為我國的社會主義建設做出了巨大的貢獻，改善了我國基礎設施建設相對滯后的狀況，在眾多領域內發揮了積極的作用。但同時，我們也應清醒的看到，項目融資的過程復雜、規模較大、融資所需的時間較長且參與方多，所以在完成項目融資的過程中會有很大的風險所伴隨。因而，在融資理論發展較成熟的西方國家對于融資風險的管理相當重視，他們會對每一個融資項目做科學合理的風險評估，并制定相應的風險管理計劃，最大程度的避免風險的發生。在我國，由于種種原因的影響，我國目前的項目融資風險管理水平相對較低，使得一些項目因融資風險方面的原因而擱淺，因此我們有必要盡快的采取措施，提高我國的項目融資風險管理水平。
1 項目融資風險管理的概述
1.項目融資的定義
有關項目融資的定義到目前為止還沒有一個統一的說法，但其作為一個在金融領域內經常被提及的專業術語，到當前為止主要有兩種不同的解釋。一種定義認為項目融資是指所有針對相關項目而進行的融資行為，另一種觀點認為項目融資是特指的那些具備有限追索形勢的或無追索形式的融資行為。我國相關的官方文件中對項目融資的定義是：“項目融資指的是為我國的項目吸引國外的資產對其投資，且僅僅以項目自身預期收入和資產承擔債務償還責任的融資行為。
2.項目融資的風險表現形式
市場風險。市場風險指的是在控制好成本的情況下，產品的市場需求量和市場價格不確定性所帶來的風險，及產品能否依照計劃保證產量和品質的風險。這類風險主要有三種具體的風險表現形式，一類是需求風險，即產品的供應與需求之間無法處在一個合理的平衡區間內的風險；第二類是價格風險，是指產品價值因基礎資產市場價格波動而產生變化的風險；最后一類是競爭風險，是指企業經過一系列的競爭行為后，產品利潤達不到預期利益的風險。
完工風險。這類風險具體包括項目因為某種原因項目無法完工、工期要延長或完工后的項目達不到預期的要求三種風險表現形式。完工風險是評估融資風險時需要重點考慮的一類風險，在項目的開發和生產階段是這類風險的存在期，它能夠在很大程度上左右項目融資的走向。
生產風險。存在于項目生產階段的風險統稱為生產風險，這里所說的生產階段是指試生產階段和生產運營階段。這類風險對于整個項目融資的威脅其實很大，應受到人們的高度重視，對其評估時需要特別的認真仔細，因為一旦這類風險真的發生將使融資行為無法繼續進行。原料供應風險、技術風險、勞動力風險、經營管理風險、資源風險等等都屬于這類風險的范疇。
2 項目融資風險管理的全過程
風險管理指的是對項目進行相應的風險識別、權衡、處理工作后，采取的用盡可能小的成本將風險帶來的影響降至最低的科學管理方法。項目的風險管理是一個有機的整體，其具體的內容包括風險識別、風險評估、風險處理及風險處理方案的實施與評估。風險識別是認清項目每個環節所存在的風險的過程，風險評估是指對已經認清的風險進行分析與評估風險對整個項目所帶來的影響的過程，風險處理指的是在風險評估完成后，根據風險對項目的影響來決定是否采取措施來控制損失，并確定最佳方案的過程，風險處理方案的實施和評估是指最高決策層根據確定的風險控制策略來制定具體實施環節的過程，并根據實際實施情況，及時調整對策，最后對最終的風險控制效果進行評估。
3 當前我國項目融資管理中所存在的問題
項目融資在我國出現的時間較晚，因此其在我國的發展空間還很大，但也由于在我國出現的較晚，從而使得我國企業在項目融資的過程中很容易產生一些問題，例如相關法律不夠健全、金融渠道不夠順暢、外匯風險較大等等。
1.項目決策缺乏科學的可行性分析
由于多種原因的影響，我國相當一部分的決策者不能夠對融資項目進行科學的可行性分析，導致他們所融資的項目的最后收益達不到預期且保證不了項目的質量，這種科學的可行性分析的缺失是造成我國的項目融資風險較高的一個重要原因，使得一些收益前景很好的項目不能如預期中的那樣完成。正是決策者的在投資計劃方面的評估失策，滋生出投資無法按期收回的風險。
2.相關法律法規不完善
我國在風險管理方面的法律法規不完善已是當前阻礙項目融資在我國繼續發展的一個重要因素，因此只有將這一問題解決，以能夠為項目融資的發展提供法律方面的保障。在有外資參與融資的項目中，外資往往很重視相關法律法規的健全程度，這時相關法律法規的健全程度就會直接的決定項目融資的成敗。在國外投資者看來不夠健全的法律就意味著在項目投資中隱藏著無法估量的風險，而這個風險是他們不能夠接受的。但融資風險管理方面的法律法規不完善正是我們當前所存在的一個明顯軟肋，雖然我國已經出臺了一些相關法規，但這些法規的側重點各有不同，再加上我國還沒有對這些立法進行系統的管理，所以有關這方面的法律法規還很不完善，沒有形成一個明確的法律體系。
4 加強我國項目融資風險管理的對策
1.完善相關的法律法規
我國自實行改革開放的政策以來，一直鼓勵外資來華投資，在積極合理的利用外資的過程中，引進國外的資金、技術及先進的管理體制，促進我國國民經濟的快速發展和經濟結構的優化升級，從而帶動我國的社會主義經濟建設快速發展。從我國當前的總體狀況來看，基礎設施類的建設項目依然對我國的國民經濟起主導作用，但由于資金短缺，我們在今后的一段時間內比較適宜采取項目融資的方式來籌集資金，所以為了更好地吸引外資，我們應加快制定完善相關的法律法規，依法保護外商投資企業的合法利益，保證外商的合法權益不受侵害；改善我國的投資環境，加強知識產權的保護；同時還應建立健全相應的監督部門，使審批過程更加透明化，依法監督項目融資的每一個環節，確保公開、公平、公正，確保項目融資的全方位透明進行。最后，我國應該盡快的將成立專門的項目融資管理機構提上日程，降低項目投資者所承擔的風險，制定明確、透明的審批程序。
2.提高項目融資風險管理的技能
為培養我國的項目融資風險管理水平，我們可以在一些合適的項目中外聘國外經驗豐富的專業工作人員，在完成項目融資風險管理工作的過程中，我們可以派出自己的人員全程跟蹤學習，面對面的學習國外在這方面的先進管理經驗和方法，并結合我國的實際情況，提出自己的見解，與國外人員進行溝通交流，提高風險管理工作能力。在管理手段上，充分利用計算機技術建立風險評估系統、風險信息管理系統、風險對策系統，提高風險管理工作的質量和效率；在管理理念上，重視整體、眼光放長遠，增強系統觀念和戰略性理念。
5 結語
項目融資的成敗事關我國的國民大計，因為采用融資方式進行投資的項目通常情況下是所需資金較大的基礎設施項目，做好融資風險的管理工作對于整個項目的順利進行有著重要的意義，但當前我國的融資風險管理水平有待提升，還需要我們共同努力，完善我們的不足，維護國家和投資者的利益。
參考文獻
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PPP作為一種新型的項目融資模式，在某種程度上開啟了我國社會資本參與到公共基礎設施建設的渠道中，對緩解我國政府財政上的壓力以及提高公共設施質量有著積極作用?；赑PP模式的公共基礎設施建設項目因具有投資規模大、杠桿融資比例高等特點，導致項目在成本與收益上容易出現財務收益的不穩定，具有明顯的金融風險。本文研究了PPP項目存在的金融風險，并作出一定的風險識別與評估，在此基礎上從項目發起人的角度分析對PPP項目融資金融的風險管理。
關鍵詞：
項目發起人角度；PPP項目融資金融；風險管理
PPP（Public-PrivatePartnerships，簡稱PPP），意思為借助政府部門和私人合作提供公共產品服務的項目融資模式[1]。這種模式是建立在一種公私合作的基礎上，通過項目發起人與政府機構等參與者建立一個長期的合作伙伴關系提供公共產品，利用項目發起人的各項資源同政府部門的廣泛影響力、規劃能力實現對資源的有效整合，達到優勢互補的效果。這種方式在一定程度上能夠展現出良好的發展潛力，但是由于受到金融市場的影響，項目發起人會受到因融資金融風險帶來的各種不穩定性影響，因此進行風險識別與風險評估對風險管理有著重要作用。
一、PPP項目融資金融的風險
1.PPP項目融資金融的風險識別PPP模式作為一種公私合作的模式，與一般的投資項目不同，PPP項目具有投資巨大、杠桿融資高、建設投資期長、融資成本較高等特點，項目發起人還需要建立一個專門的項目公司與政府部門、貸款銀行、供應商、承包商、用戶等進行法律、融資等各個方面問題的討論。在這種投資過程中存在著匯率風險、利率風險、通貨膨脹風險等[2]。形成PPP項目金融風險一方面是受到了PPP項目融資特點的影響，另一方面則是由于利率市場化、匯率的自由浮動管理制度等因素所帶來的影響。面對PPP項目發起人不僅僅需要面臨一般的金融風險，因其項目的特點，還面臨著風險承受期長、高不確定性、風險疊加性和累積性、互動性等諸多考驗。
2.PPP項目融資金融的風險評估目前比較常用的風險評估方法主要分為定性分析和定量分析兩大類，其中定性分析方法主要有德爾菲法、頭腦風暴法、流程圖法、風險和對表法等，定量分析方法主要有有敏感性分析法、決策樹法、蒙特卡洛模擬法、模糊綜合評價法、VaR方法、壓力測試等。不同的評估方法具有各自的優勢與弊端[3]。面對如此多種類的風險評估方法，在PPP項目融資金融風險評估中該如何選擇就成了首要面臨的問題。實際操作中，選擇最佳的評估方法，首先需要基于可靠性、可理解性、系統性、經濟性、可塑性等原則對其進行分析，選出最佳風險評估方法，從而應用進PPP項目融資金融的風險評估中。
二、基于項目發起人角度強化PPP項目融資金融的風險管理措施
為了能夠最大限度的降低PPP項目融資金融風險，加強風險管理十分必要。
1.風險分擔風險分擔是項目發起人進行風險管理的重要措施。項目發起人需要在項目的前期與政府機構、貸款銀行以及各個參與者進行多次的談判，并通過簽訂合同的方式實現項目風險的轉移，從而降低自身面臨的風險。但是通過實際實踐發現，這種方式因談判時間過長，會帶來較高的談判成本[4]。因此，關于風險分擔方面首先需要遵循一定的原則即需要對風險具有最高控制力的一方控制風險、承擔的風險需要與回報成比例關系、承擔的風險要有上限。
2.針對匯率風險的風險管理將匯率風險分擔的條款設置在PPP項目合同中，如此一來，項目發起人將需要面臨的風險轉移到利益的相關者中，之后項目發起人需要考慮的是剩余匯率風險的風險管理。在進行外匯風險頭寸的識別中，應該注意以下幾個方面：外幣支付的金額、外幣收費的金額、外幣收支的時間。需要注意的是，如果能夠合理的安排外幣收支的時間，實現項目在外匯收支時間上的匹配，則可以直接降低暴露在市場上的外匯風險敞口從而有效減少外匯波動風險。在選擇合適的匯率預測方式時，可以考慮基本面分析法、技術分析法、定性預測分析法等等。另外可以采用外匯即期合同法、借款法、投資法、借款—即期合同—投資法、提早收付—即期合同—投資法。項目發起人還可以利用金融衍生工具進行匯率風險的管理。項目發起人可以利用外匯合約交易，根據外匯收支需求和外匯銀行合作制定一個遠期外匯買賣協議，約定在將來的某一個時期以固定的匯率、金額以及日期進行外匯買賣交易?；蛘呤遣捎猛鈪R掉期交易方式，項目發起人采用掉期交易方式在買入或者賣出一筆外匯時，買入或者賣出一筆同金額但是不同期限的外匯，扎平外匯風險頭寸。這種風險管理方式我國在2005年8月允許商業銀行開展[5]。另外可以采用境外人民幣無本金交割遠期外匯交易和外匯期貨交易，項目發起人可以根據未來預期匯率的走勢簽訂非交割遠期外匯協議，約定遠期匯率期間與金額，在合約到期時只需要對實際匯率與約定遠期匯率的差額進行現金交割結算，不需要進行本金結算，利用NDF交易鎖定匯率波動損益。外匯期貨交易使用的是標準化合約，項目發起人需要根據未來外匯收入或者是支付情況，在外匯期貨市場上進行買進或者賣出與未來外匯收支同幣種、同金額的外匯期貨合約。另外還可以利用金融市場的其他工具進行匯率風險的控制。包含匯率保險和出口信貸。其中的出口信貸是一個政府為了能夠擴大本國大型設備等出口和國際海外項目承包等對本國出口的產品提供信貸擔保。
3.針對利率風險的風險管理主要的管理方法有簽訂固定利率合同法、利率互換交易法、利率期貨套期保值法、利率期權交易法、貨幣互換交易法。簽訂固定利率合同是項目發起人與銀行簽訂一個固定利率合同，鎖定利息成本。但是這種方法存在一個弊端，就是無法享受到利率下降帶來的成本節約。利率互換交易是在為了能夠實現融資成本降低的目的下交易雙方約定在將來的某一個時間段根據當初約定的數量的同種貨幣的名義本金僅對利息額進行交換。利率期貨套期保值是項目發起人對持有的貸款品種的受限額在期貨市場上進行與現貨市場品種同金額但反方向的利率期貨合約交易。利率期權交易能夠在利率水平往不利方向發展時保護利率，在利率出現有利變化時保證得益。利率期權中有多種形式，一般比較常見的有利率上限、利率下限、利率上下限。貨幣互換交易，是將兩筆相同的金額、相同的期限，但是不同幣種的貨款進行調換，另外同時進行不同利息額的貨幣調換。相同舉例說明，某項目發起人具有一定數額的人民幣貸款，但是需要一個美元貸款，而正好一家美國公司持有一筆美元金額但是需要一筆同該美元金額一致和期限的人民幣貸款，雙方可以采用貨幣互換的方式各自得到自己想要的貸款，這種方式能都降低匯率風險。
4.針對通貨膨脹的風險管理整個市場持續處于波動狀態，價格隨著市場的變動而發生改變，而對PPP項目的風險管理就要求其價格既能夠平衡每個利益相關者，同時又能夠起到一定的激勵作用。為了能夠達到這個要求，針對通貨膨脹的風險管理，主要采用簽訂物價指數保值條款合同法、簽訂外匯和物價指數保值條款合同。物價指數保值條款合同是項目發起人在簽訂合約的過程中將實際產品價格或者物價指數變動情況對合約價格進行調整并列入到項目合同中。簽訂外匯和物價指數保值條款合同是項目發起人發現項目收費和成本支付貨幣中存在外幣使，需要綜合考慮匯率變動和產品變動對收益的影響以及影響程度。這種通貨膨脹或者匯率變動超出了一定范圍時可以直接調整合同中約定的價格或者是延長特許期[6]。一般情況下，匯率出現調整，PPP項目對會匯率變化設置一個區間，當匯率變化在區間范圍之內，匯率風險由項目發起人承擔；當變化幅度超過區間范圍，就需要政府給予一定程度的補償，補償原則為能夠保證項目發起人處于匯率變動前的經濟地位為標準。
三、結語
在PPP模式下，實現了政府與私人之間的合作，將政府的有利資源與社會資本的有利資源充分結合起來，實現的不僅僅是政府與社會資本之間的共贏，這種共贏涉及項目的所有參與單位或個人。但是與此同時存在的金融風險在進行了風險識別與風險評估之后，結合PPP項目的特點進行風險管理，最終實現對PPP項目融資金融的有限管控，才能夠真正發揮出PPP項目的意義。
參考文獻
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【關鍵詞】 擔保 融資 風險
一、當前擔保公司存在的主要問題
1、監管不到位，融資擔保亂象頻出
近年來，與擔保公司數量和業務快速增長相比，政府監管資源嚴重不足，日常監管不到位，加上有些擔保公司誠信缺失，利用政府監管的空白點違規經營，導致融資擔保亂象頻出。目前有些擔保公司出現的違規經營，大部分不是由于擔保業務出了事，而是這些公司在擔保之外做了其他不該做的事情。在利益驅動下，這些公司超越其風險控制能力和代償能力盲目擴張業務，明顯缺乏承擔保證責任的意識。由于業務偏向“異化”，違規經營增多，存在較大的風險隱患，主要包括以下幾方面：違規挪用或占用客戶保證金和客戶貸款的風險；資本金不實，股東直接或變相抽走資本金，或擔保公司違規運用資本金，偏離擔保主業從事高風險投資的風險；實際控制人和關聯交易的風險；非法集資、高息發放貸款以及以委托貸款等形式掩蓋代償風險。近期陸續爆發出問題的擔保公司，有的涉及金額高達數十億元，嚴重破壞了擔保公司的成立之本和社會聲譽，如果再不進行有效監管，將會威脅擔保行業的安全防線。
2、擔保公司規模偏小，擔保放大倍數低
擔保行業是高風險的行業，公司的規模及經濟實力直接影響到公司的抗風險能力。我國擔保公司的規模大都偏小，據統計，全國擔保公司目前的戶均資本金還不到3000萬元。有的擔保公司的注冊資金僅幾百萬元，由于規模小，擔保收益非常有限，一旦發生一筆代償，需要幾十筆擔保收入才能彌補損失。
此外，部分地區審批設立的融資性擔保機構數量過多，加劇了擔保市場的過度競爭和亂象，而擔保放大倍數又難以提高，不利于擔保機構的可持續發展。擔保機構是從事風險經營的機構，其所承擔的風險相當大。作為中小企業的融資橋梁，擔保公司在中小企業擔保貸款中承擔了連帶還款責任，銀行在風險轉嫁，或者說通過第三方介入風險把關的基礎上降低貸款風險后，中小企業取得融資。按照國家的有關規定，擔保的放大倍數為5―10倍，但實際上我國擔保機構的平均放大倍數只有2.5倍左右，遠低于國家規定的標準。由于信用杠桿作用不能得到有效發揮，造成了擔保資源的浪費。根據初步測算，正常情況下，擔保公司放大倍數在3倍的，利潤率在5%左右；放大倍數在5倍的，利潤率大致在10%左右?？傮w上看，擔保公司的經營即使不出現風險，利潤還是非常微薄的。
3、缺乏必要的風險分擔機制
根據國際慣例，擔保公司承擔責任的比例一般為70%左右，其余部分由合作銀行承擔。我國的擔保業雖然起步較晚，至今只有十多年的時間，但發展速度非常快，社會效益很明顯。擔保公司與各銀行的合作關系日趨緊密，但在與銀行的合作中還是處于弱勢地位，缺乏必要的風險分擔機制，大部分銀行不愿意與擔保公司分擔風險比例，不少擔保公司被迫承擔100%的信貸風險。如果按照目前多數擔保機構的運作模式，由擔保機構承擔中小企業的市場風險、信用風險甚至銀行的信貸風險，將嚴重制約擔保機構的發展和擔保業務的開展。不僅如此，銀行為了控制貸款風險，往往要求擔保公司按照擔保額的一定比例交存擔保責任保證金，以便在發生損失時可以得到有效補償。交存擔保責任保證金的比例一般為10%，甚至個別的需要交20%的保證金，且有的保證金存款沒有利息，造成擔保公司成本過高。
4、缺乏有效的信用信息共享平臺
至今為止，我國缺乏集中統一的征信系統信用信息共享平臺，擔保公司查詢擔保客戶的信用信息非常難。通過查詢各部門的信用信息是擔保公司掌握擔保對象信用狀況的有效途徑，但由于各部門的信息大多不對擔保公司開放，各擔保公司只能采取各自的方法收集客戶的信息，浪費了大量的人力物力，而且效果也不太明顯。人民銀行于2004年建立了全國集中統一的企業和個人基礎數據庫，將企業和個人的信貸等信息納入數據庫，公安、稅務、工商、環保等各部門也建立完善了各自的信息系統，但除少數實現共享外，由于缺乏統一的接口標準，各部門基本未實現信息共享。由于統一的社會信用體系尚未完全建立，有關中小企業經濟行為的基礎信用資料不規范，信息不完整、不真實，擔保公司無法全面掌握和監督企業、個人的真實資信狀況，擔保風險加大。
5、缺乏健全的內部管理制度
內部管理是擔保公司管理的重要組成部分，是擔保公司生存之本。隨著越來越多擔保公司的成立和發展壯大，擔保公司之間的競爭也日益激烈。與此同時，擔保公司中許多內部管理方面的問題也逐漸暴露出來。在風險管理方面，擔保公司存在以下幾個方面的突出問題：一是缺乏全面正確的風險管理理念和法律意識，風險管理不到位。二是尚未建立完整獨立的風險管理體系，包括嚴謹的內部治理機構及科學有效的擔保風險評價體系。三是缺乏必要的風險預警和監督機制。四是缺乏識別和控制風險能力的專業人才，擔保行業從業人員良莠不齊，流動性大。
二、加強擔保公司風險管理的對策
1、制訂和完善與中小企業信用擔保相配套的法律法規
由于擔保公司在性質上帶有較強的中小企業的扶持責任，在經營上呈現出高風險、低回報的特點，因此政府有必要制訂和完善與中小企業信用擔保相配套的法律法規，通過立法形式對擔保機構的準入與退出制度、業務范圍和種類、擔保各方的權利和義務、人員從業資格、財務內控制度、風險防范與損失分擔機制、扶持政策、行業監管與自律等方面做出明確的規定。通過立法，可以從法律法規方面加強對擔保市場的監督管理，防范風險的發生。
2、建立風險共擔或風險轉移機制
擔保公司不是承擔風險的最終載體，也不應完全擔此重任。在銀行向中小企業貸款這一鏈條中，以下各個主體均獲得了利益：擔保公司及再擔保公司收取了保費，貸款銀行賺取了利息收入，貸款企業獲得了資金支持，政府取得了稅收和穩定了市場經濟。既然各個主體均獲得了利益，就應當相承相應風險。建立風險共擔或風險轉移機制，可以做到以下幾點：一是實行擔保代償共擔機制。擔保公司、銀行應該建立風險共擔、互利共贏的長效機制，擴大擔保公司擔保貸款的份額，通過信用擔保模式創新提升行業可持續發展能力。同時，對于擔保公司提供擔保的貸款利息不上浮或少上浮。二是全面建立不同層次的再擔保體系。由政府牽頭在全國范圍內設立省級、市級再擔保機構，依靠再擔保體系來分散風險，降低單筆擔保損失的實際代償率。三是建立信用擔保機構的資金補償機制。按照各國的同行做法，政府每年都從預算中安排一部分的風險補償基金作為資本金注入擔保機構，用于彌補風險損失。各級政府有關部門，應加大對擔保機構的支持力度，如免稅、補助、貼息、貼保費等。
3、建立完善中小企業信用體系
如何構建一個良好的信用環境，對促進擔保業健康發展至關重要。一是建立統一的信息共享平臺，并授予擔保公司一定的權限，在完善一定手續的前提下，只要錄入擔保對象的資料就可以提供擔保對象在工商行政、稅務、環保、公檢法等方面的信息，依法實現互為查詢、互為共享，實現行業內的全國聯網和數據集中。二是人民銀行應完善征信系統建設，征信系統應增加擔保代償信息，并向擔保公司開放，簡化擔保公司查詢人民銀行征信系統的手續，鼓勵擔保公司合法合規查詢人民銀行征信系統。三是推進守信激勵與失信懲戒機制建設。對于信用記錄良好，信譽高的市場主體，在行政監管、銀行信貸、稅收方面給予一定傾斜，而對于信用記錄不好的市場主體，采取一定的懲戒措施。
4、規范擔保公司的風險管理
擔保公司的核心競爭力是風險管理能力，擔保公司要提升管理風險的能力，應該在以下幾個方面下大力氣，形成完善的風險管理體系。
（1）堅持完善的風險管理制度，規范操作行為。擔保行業是一個高風險的行業，堅持完善的風險控制制度，規范操作行為舉足輕重。為此，在擔保公司內部要樹立全員風險意識，將風險防范意識貫穿于公司的整個工作流程中，增強識別、控制、化解風險的能力。在拓展業務過程中，業務人員要對項目實行認真調查、分析、篩選，堅持雙角色調查制度、初復審制度、集體決策制度、雙人保后監管制度等，力求為每一個環節建立牢固的“防火墻”，杜絕風險的發生。
（2）建立科學的風險評價體系。在擔保公司的經營宗旨中，追求平穩運作一直是第一位的，在風險與穩定發展這一矛盾中，擔保公司就是要尋找一個平衡點，因而風險評價體系的建立對擔保公司來說是十分必要的，它可以對申?？蛻舻娘L險進行量化評價，不依靠項目人員的主觀判斷，減少人為的誤差。對客戶的信用風險評價主要包括三個方面：一是健康的日常貨幣資金持有量水平；二是第一還款來源有保證；三是適度第二還款能力補充。在考核企業貨幣資金持有量方面，首先根據客戶的行業情況、業務特點和經營規模等要素，測算出企業合理日常貨幣資金持有量水平，然后與反映客戶現金活動的賬戶、銀行賬單等相關資料分析出企業的實際現金持有量，從而判斷出企業貨幣資金持有量的充足程度及貸款動機合理性。在考核第一還款來源方面，主要是對企業提供的資料進行書面核實及現場核實，對企業的償債能力、盈利能力、營運能力、資產質量、資金結構、未來發展潛力等方面進行綜合分析，選擇出合適的目標客戶。第二還款能力為前兩者的補充，主要包括客戶的反擔保財產、有代償能力的企業和自然人承擔連帶責任的反擔保。
（3）形成完善的內控機制與業務制衡機制。公司建立制衡的內控機制，通過集體智慧、集體廉潔來防范風險的發生。擔保崗位的設置做到分工合理、職責明確，崗位之間能夠相互配合、相互制約，從而有效地控制信用擔保經營過程中可能出現的制度風險和道德風險。
（4）完善法律手續，重視法律問題。為了從法律上保障公司的權益，主要應做到了以下幾點：一是注意客戶資料的完整性，包括基本資料、法律文件、反擔保物的權屬憑證。二是加強合同及法律文件的管理。三是充分、及時了解最新法律、行政法規、規章的規定，防止業務中的法律漏洞。
（5）依法提取未到期責任準備金、風險準備金。擔保公司應該嚴格按照《中小企業融資擔保機構風險管理暫行辦法》的規定提取未到期責任準備金、風險準備金，比例分別是：按當年擔保費的50%提取未到期責任準備金、按不超過當年年末擔保責任余額的1%提取風險準備金。
【參考文獻】
根據《建設部關于行業標準的公告》（建設部公告第127號）， 房地產是指“可開發的土地及其地上定著物、建筑物，包括物質實體和依托于物質實體上的權益。”
房地產作為我國經濟發展的支柱產業，其健康發展與否對國民經濟的發展起著非常重要的作用。房地產業作為一個典型的資本密集型產業，充足的資本支持是其健康發展的必要條件。但近兩年房地產企業面臨著前所未有的資金鏈壓力，部分中小房地產企業逐漸顯現資金鏈斷裂的危險。長期以來，因融資成本的考慮，我國房地產業的融資渠道主要集中在商業銀行貸款，融資渠道的單一性不可避免地給房地產金融的發展埋下了風險的隱患。在此背景下，信托、證券、基金等投融資渠道近年來發展迅猛，在一定程度上豐富了房地產企業多元化融資的問題，降低了企業的融資風險。
我國房地產信托發展現狀及優劣勢
根據2013年年末的信托行業相關數據顯示，信托公司受托管理的資產規模已超過10萬億，超過保險公司，成為四大金融支柱中僅次于銀行的金融機構。而在信托公司的業務分類中，房地產信托占據了可觀比例，這與信托模式的多樣性及房地產的資金需求量大且能承受高額的資金成本關系密切。
根據《中華人民共和國信托法》的規定，“信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。”在實務操作中，房地產信托從委托財產類別上主要有房地產財產信托和房地產資金信托。前者是指房地產企業作為委托人，以其所有的房地產或者財產收益權委托信托公司設立自益信托，通過向社會投資者轉讓全部或者部分信托受益權，使其成為最終受益人而獲得相應資金用于房地產項目的活動。后者是指委托人基于對信托公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托公司，由信托公司將資金用于房地產項目。
近幾年，房地產信托項目發展迅猛，風險累積，為抑制“井噴”式的發展速度和規模風險，銀監部門不斷出臺各類監管文件，從2008年《中國銀監會辦公廳關于加強信托公司房地產、證券業務監管有關問題的通知》，到2014年4月《中國銀監會辦公廳關于信托公司風險監管的指導意見》，對房地產業務的監管程度逐步深化。
房地產信托易發的風險狀況
（一）房地產項目建設及銷售風險
如果目標項目未能按照原定開發進度順利實施，或因任何原因導致項目后續建設資金不能按照預期安排及時到位，將影響項目不能按期建設完工和銷售。
（二）經營風險
房地產公司的經營狀況以及發展的各種因素，如管理能力、財務狀況、市場前景、人員素質、技術能力等，可能影響其盈利和運作能力。
（三）信用與流動性風險
若項目未能按期開發并取得預期收入，由于經濟形勢和市場環境的變化，當需要處置擔保物時，可能發生擔保物不能順利變現、甚至貶值情形。且可能發生房地產公司及擔保人惡意或者非惡意違約情形。
（四）管理風險
信托財產運作過程中可能由于信托公司的信托資金運用、管理部門對市場和經濟形勢判斷失誤、獲取的信息不全等，導致信托項目風險。
房地產信托風險管理
（一）信用風險管理
在項目的前期運作中，組織專人進行項目盡職調查。針對創新類信托項目，聘請律師事務所擬訂或審核合同，并在合同中設立違約及擔保制度。
（二）市場風險管理
通過加強市場調查、研究及分析，盡量對股價、利率、匯率等市場要素有較全面準確的了解；而對于較復雜的特定市場且不能有效了解和把握其風險的，一般采取謹慎原則、保守操作；同時，在業務拓展或產品推介時，除信托文件明示風險外，信托公司必須向投資者明確說明市場因素變化帶來的不利影響。
（三）操作風險管理
在財務管理、內部稽核、資金運作、賬戶管控、客戶檔案管理等方面，嚴格按信托法規及信托文件設定相應的管理崗位，堅持固有和信托業務的分離，設置專人專崗，明確管理職責及審批權限，嚴格執行核保核簽管理辦法，并通過內部郵件系統、審批流程等標準化、系統化的管理方式，最大程度地控制內部管理方面的風險。
（四）不斷完善風險控制措施
從信用履約能力、償債能力、盈利能力、經營及發展能力等五個方面綜合考量客戶信用等級。科學評價企業信用狀況，準確識別、度量信用風險。針對每個信托項目，合理運用多種風控措施，包括：以不動產作抵押，定期追加在建工程抵押；公司股東及實際控制人提供連帶責任保證擔保。建筑承包方出具書面承諾放棄項目工程款的優先受償權等。監管房地產企業的資金使用，要求房地產企業在監管銀行開立監管賬戶，用于歸集銷售款，在房地產企業的銀行賬戶預留印鑒上加蓋信托公司監管人員名章，對資金使用進行逐筆審批，封閉運行。
（五）加強貸后管理
切實落實風控措施，確保項目按計劃執行，防止項目運行偏離最初的交易結構設計范圍。建立信托經理負責制，信托經理應對項目銷售、建設風險進行主動管理。
信托公司應設置專門的項目管理部門，委派專人定期逐一排查各項目，按時收集房地產公司財務報表、銷售臺賬；實施全面的人員派駐制管理，通過派出董事和財務管理人員、委托銀行監管賬戶等形式對房地產公司重大事項、資金使用、銷售款回籠等情況進行現場監管，密切關注項目可能出現的風險，確保項目的安全運轉。
【關鍵詞】 創業投資;融資;風險管理
創業資本的籌集是創業投資運作流程的起點,創業投資家憑借自己的信譽和能力與企圖進入創業投資領域的投資者簽訂合伙契約,組建創投,規定所籌資金的投資范圍,并保證按照投資者的最大利益投資。事情并不到此為止,在創投運營的整個過程中,創業投資家需要連續不斷地籌集資本,以補充投資資金的不足,從而出現了持續籌資的問題。與此同時創業資本家還要考慮,盡可能使所籌資金保持一個合理的資本結構,實現財務風險的最小化,以及經營利潤的最大化。由于創業投資具有流動性差的特點,這就決定了它需要一個長期、相對穩定的資金來源,以保證風險投資家不斷對原有項目再投資和對新項目投資。無論是發達國家還是創業投資比較發達的新興工業化國家或者發展中國家,都十分重視通過多元化的融資渠道籌措創業投資資金,加大對高新技術企業的金融支持。創業資本的運作過程是融資與投資的結合,正是由于融資過程的艱難性,才使創業投資家面臨壓力和約束,也才促使其對投資過程負責。
一、創投融資的風險
1.創投融資風險的表現。(1)創投發展到一定階段,隨著經營規模的擴大,對資金需求迅速膨脹,能否及時獲得后續資金的支持,將直接關系其成長與擴張;(2)創投有一定時效性,適當時候應從所投資的企業或項目中退出來,然后進行新一輪投資。創業資本需要具備一定的流動性、周轉率,才能不斷地獲取項目在高成長階段的高利潤,用以彌補失敗項目上的損失,如果退出機制不完善,退出渠道不順暢,創業資本將被鎖定在投資項目中,創業投資將失去其本色與功能,也為創投進行下一輪融資帶來嚴重的影響。
2.創投融資風險的類別。創投在融資過程中的財務風險可以劃分為靜態融資風險和動態融資風險。靜態融資風險是指創投進行長期資本籌集帶來的風險。創業投資公司出于對其長期發展戰略的規劃,需要在一個較長的時期內,保持資本來源渠道、資本結構以及負債水平等一定程度相對穩定,不宜發生經常性的變更。動態融資風險是指創投在經營的過程中,出于短期資金安排的需要進行融資從而帶來的財務風險。創投的“存貨”,即被投資的創業企業的流動性是非常差的,這樣就要求創投在對短期資金進行安排的時候,應該充分考慮到對手中現有的資金進行合理的安排,保留足夠的流動資金,或者是尋找可以快速進行短期融資的渠道,避免企業陷入支付危機之中。
二、創業資本籌集的原則
1.理性合作原則。從本質上看,融資過程就是籌資者與投資者之間進行理性合作的過程。根據不對稱信息理論,融資者完全有可能借助主觀或客觀上的便利條件,隱瞞某些不利實情,以達到籌集到所需資金之目的。這種“欺騙”對于資金供需雙方來講都是非理性,從投資者的角度看,缺乏完備的調查研究將會導致自身利益的損失;從融資者的角度看,雖然短期內僥幸地獲取了所需的資金,這是以自身的信譽損失為代價的;從長期看,投資者終將是理性,否則最終將導致資金來源減少,籌資難度加大,進而給風險投資公司帶來經營上的風險。理性合作是風險投資公司采用的首要融資策略。
2.規模適當原則。就創投而言,首先面臨著如何確定合理的籌資規模以發揮規模效應,從而獲得最大經濟利益的問題。這就要求創業資本家對各種因素全面權衡,通過恰當的方式,合理預測最佳規模,確定發展戰略,并以此戰略指導公司長期資金的融通。其次籌資成本率與籌資渠道有密切關系并隨著籌資規模的增大而增大,如果企業不恰當地過度融資,就會使資金成本大幅度增加,影響企業的效益。再有在運作過程中,由于業務的波動性較大,營運資金的需求量常常也有很大的變動。創業資本家應對公司的財務狀況進行認真的分析,準確預測資金需求數量,既能避免因資金籌集不足而影響正常投資活動,又可以防止資金籌集過多,造成資金閑置,不必要地增大財務費用。
3.籌措及時原則。根據資金時間價值的原理,等量資金在不同時間點上具有不同的價值。由于融資渠道和籌資方式等因素的不同,使得公司在開始籌資之后,往往需要一定的時間才能獲取所需的資金。創投在籌集資金時必須對資金的使用時間進行合理預期,以便根據資金需求的具體情況,恰當地安排資金的籌集時間,適時獲得所需資金。否則,容易出現或是由于過早籌資形成資金投放前的閑置增加利息支出;或是因資金到賬時間滯后,錯過資金投放的最佳時機,造成經營損失。
4.來源合理原則?；I資渠道是籌集資金的源泉,資本與貨幣市場是籌資的場所,它們共同反映了資金的分布狀況和供求關系,決定著公司籌資的難易程度,對成本與收益將產生不同程度的影響。
5.方式經濟原則。公司在制定融資計劃時,必須認真研究各種籌資方式的特點,比較在不同籌資方式條件下的資金成本,選擇經濟可行的籌資方式。公司還應關注不同的籌資方式對企業資本結構的影響問題,力爭在最大限度地保持企業資本結構合理的前提下,降低企業籌資成本,減少財務風險。
三、創投融資的風險管理
(一)靜態融資風險的控制
創投靜態融資風險管理主要包括公司對籌集渠道、籌集方式的選擇以及保持合理的資本結構以實現企業價值最大化等問題。
1.籌資渠道與渠道選擇。綜合考察國內外創業投資的發展的歷史及現狀,創業投資主要來自于以下幾個渠道:
(1)富有的個人和家庭。如可以通過發行股份或受益憑證的方式將部分儲蓄存款轉化為創業資本。
(2)政府。適度的政府參與是創業投資發展的必要前提,政府在創業投資資金籌措等方面起著不可忽視的作用。政府財政資金還是我國創業資本的主要來源之一。
(3)大企業資金。大公司目前在美國的創業投資者構成中居第二位,是僅次于養老基金的重要資本來源,而且發展很快。國內近年來成立的創業投資公司中,產業資本也是主要的資金來源。如資本金為3.1億元的北京市高新技術產業投資股份有限公司就是由清華同方、首鋼總公司等公司注入產業資本成立。
(4)養老基金。養老基金等機構投資者是發達國家最重要的風險資本來源,約占風險資本的1/2左右。國內目前,由于政策法規的限制,社會保障基金還無法進入中國的創業投資領域,從世界各國發展歷史來看,養老基金都是創業資本的一個重要來源。
(5)金融機構。發達國家的金融機構,也提供了一定的風險資本,在目前,中國并不允許銀行和保險公司等金融機構進行創業投資。
(6)外國資本。近年來,以美國太平洋創業投資基金為代表的外國創業投資基金在中國進行了廣泛而深入的接觸和實踐,新加坡、日本等國也組建了旨在投資于中國大陸創業項目的投資基金。只要相關法律和政策的配套能跟上,進入中國的外國創業資本一定也將非?？捎^。
2.選擇籌資渠道,控制籌資風險。一個國家(或地區)創業投資發展的階段大體上可以劃分為四個階段:幼稚期、初創期、成長期和成熟期。美國創業投資發展的經歷表明,不同創業資本供給主體在創業投資發展的不同階段所起的作用是不同。據專家估計,我國創業投資的發展已過了幼稚期,目前正處于初創期,再過10年左右的時間我國創業投資將進入成長期,市場逐步趨向完善和成熟,到2018年左右我國創業資本的規模將得到極大的擴張和發展,并最終形成一個完善和成熟的創業投資市場。
影響創業資本的供給因素劃分為創業資本的潛在供給和有效供給兩個概念。潛在供給是指有可能開發和挖掘的創業資本供給量,有效供給是指實際能夠利用的創業資本供給量。中國目前創業投資發展的突出矛盾是:創業資本潛在供給十分豐富,有效供給明顯不足。為了擴大我國現階段的創業資本籌集的渠道,可以采取如下一些發展策略:
(1)重點培育以上市公司為主導的創業資本供給機制。上市公司參與創業投資,不僅可以拓展創業資本的來源,改變我國目前創業資本供給規模小并由政府為主導的格局,而且能夠通過參與創業投資調整其產業結構,培養新的增長點。在創業投資發展的初創期,上市公司將成為推動我國創業投資發展的第一主動力。
(2)鼓勵證券公司通過直接或間接的方式參與創業投資。證券公司有著優秀的人才,具有參與創業投資的人才優勢;證券公司作為直接投融資的中介,在長期的投融資過程中,與商業銀行、大型企業集團以及上市公司等已經建立了密切合作的工作關系,具有參與創業投資的投融資優勢;證券公司在長期的證券發行和交易活動中,積累了豐富的證券發行與交易的專業知識與經驗,具有明顯的資本退出優勢。
(3)適當放寬對養老基金、保險公司和商業銀行投資的法律限制。由于受到《養老基金管理辦法》、《保險法》和《商業銀行法》等法律制度的約束,目前養老基金、保險公司和商業銀行還不能參與創業投資。在現行的法律制度的約束下,養老基金、保險公司和商業銀行等資金還不能進入創業投資領域。應對現行的法律制度進行合理的修訂,放寬機構投資者的投資限制,允許它們參與創業投資,但為了防范金融風險,必須對它們參與創業投資的最大法定比例作出嚴格的規定。
(4)建立有效的信用保障體系。建立有效的創業投資供給機制,當務之急是加快完善信用體系,強化社會信用秩序。
3.籌資方式與資本成本。創業投資公司在進行企業長期資本的籌集的時候,應對企業的資本結構做出合理的安排,正確、合理地計算各資本要素的資本成本,以此來確定最低的加權平均資本成本,保持合理的債務-資本比例。在經營的過程中,應注意保持合理的資本結構,避免債務風險,降低破產成本和成本,以利于企業市場價值的最大化。
(二)動態融資風險的控制
創業投資公司的動態融資風險是指在經營的過程中,出于對短期資金需求而進行的籌資并進而帶來的財務風險。創業投資項目的流動性是非常差的,在一般的情況中,創業資本要留在項目中長達4～7年,直到目標公司成長起來,達到資本退出的要求,而且創業投資公司投入的資本能夠增值或者保本,并成功退出的概率只有40%,其余60%資本的結局都是血本無歸。這樣就對創業投資公司提出了很高的要求,管理人員需要對企業的現金流量做出一個合理的評估和預測。使創業投資公司保持合理的流動資產余額,避免企業陷入支付危機。資本都是有機會成本,如果在流動資產中沉淀了過多的資金,將使企業喪失很多盈利的機會。創業投資公司應該尋找可以進行快速短期融資的融資渠道,以利于企業能夠在短期資金匱乏的時候進行快速的融資。
創業投資公司在對項目進行注資的時候,往往并不是一次性注入該項目所需要的所有資金的,而是分階段、視情況進行資金的投入。創業投資公司在進行融資的時候,并不需要在最開始的時候一次性融得所需要的資金的全部,只需要根據實際投入的資金總額,安排合理的資金籌集時間表,以合理的方式、在合理的時間籌集到所需要的資金。創業投資項目的特點決定了投資項目有很大的部分是會失敗的,此時,創業投資公司不但無法獲得預期的盈利,而且會出現收不回原有的投資的情況。在這種時候,公司原有的融資計劃受到了干擾。
這些資金構成了創業投資公司的營運資金,創業投資公司應該采取什么樣的營運資金政策以及如何利用短期負債來及時補充風險投資公司的營運資金的研究是非常重要。創業投資公司應該結合公司財務管理的實際,采取合理的營運資金持有政策,制定合理的營運資金籌集政策。風險投資公司可以采用的營運資金籌集政策有配合型籌資政策,激進型籌資政策和穩健型籌資政策。創業投資公司應利用短期負債來及時補充營運資金。短期負債籌資具有籌資速度快,容易取得;籌資富有彈性;籌資成本低;籌資風險高等特征。對創業投資公司而言,可以利用商業信用進行短期負債籌資的機會很小,所以應充分利用短期借款來進行短期負債籌資。
四、結論
創投融資是創業投資公司運營的首要環節,增加資本供給和合理的籌資方式是推動創業投資發展的動力和源泉。在創業投資運作的整個階段中,創業投資家需要不斷地進行資本的籌集,補充投資資金。創投融資應遵循理性合作原則、規模適當原則、籌措及時原則、來源合理原則、方式經濟原則。創投融資風險可以從靜態風險和動態風險來考慮。靜態籌資風險控制主要包括創投選擇適當的籌資渠道,選擇恰當的籌資方式,控制籌資風險,以及保持合理的資本結構以實現企業價值的最大化。動態籌資風險控制主要指創投采取合理的運營資金籌集政策,并充分利用短期借款來及時補充運營資金缺口。
參考文獻
[1]顧驊珊.政府設立創業投資引導基金的運作管理模式探析[J].經濟研究導刊.2009(3)
【摘要】民營企業在我國經濟發展中有著重要的貢獻。但是民營企業在創立和發展過程中經常遭遇融資的困難以及融資風險的困擾。本文結合國內外學者關于企業融資風險控制理論，從我國民營企業實際情況分析。解剖我國民營企業融資方式和渠道，試圖分析民營企業融資風險與企業本身、商業銀行、政府政策之間的關系。并從中找出我國民營企業融資風險的存在因素。從而為我國民營企業融資風險的防范提出建議。
【關鍵詞】民營企業 融資風險 對策建議
一、民營企業界定
關于民營企業，在經濟學界有兩種主要的觀點，一是民營企業是民間私人投資、私人經營、民間私人享受投資收益私人承擔經營風險的法人經濟實體。另一種是相對國營企業而言，主要分為國有民營和私有民營企業兩種，國有民營企業的產權歸國家所有租賃者自行籌集資金，自主經營自己承擔經營虧損風險。私營民營企業則指個體企業和私營企業。
二、民營企業融資方式和渠道
（一）融資的定義
融資就是資金在不同的所有者之間的流動和互動過程，包括資金的融入和資金的融出。一般從不同的角度有不同的看法。從社會角度看，融資就是社會資源的問題。實現資源的優化配置就是使資金向效益好的企業流動。從企業的角度看，融資是指企業所需的資金不斷形成和得到滿足的一種過程。本文的融資是從企業的角度去分析的。企業根據自身的生產經營活動的狀況以及資金的運用情況，根據企業本身的發展經營的財務需求，通過一定的方式和渠道籌集資金來滿足這些對資金的需求。將獲得的資金用于企業的生產經營活動，創造更多的資金流。企業的創立生存發展過程都是一次次的融資、投資再融資的過程。資本就是企業的“血液”，企業要在、保證正常運行和擴大規模生產經營就必須有源源不斷的資金，必須進行融資活動。
（二）融資方式和渠道
企業融資方式劃分的依據不同可以分為不同的融資方式。按照融資過程中資金來源的方向不同把企業融資方式分為內源融資和外源融資。
內源融資是指企業在創立過程中企業自籌內部資金包括初始投資形成的股本以及各種留存收益等企業的原始資本積累和企業經營中的剩余價值的資本。企業的內源融資由于資金來自內部，企業付出的融資成本相對較低，融資風險較低。企業對于這一部分的資金有較高的自主性。
外源融資是指企業通過向企業以外的其他經濟體經濟組織等籌資的資金例如銀行貸款、企業上市發行股票和企業債券等。由于企業的外源融資需要企業本身的商業信用，所以這一部分的融資成本高，而且ν庠慈謐實淖式鵜揮懈叩淖災饜裕所以融資風險相對高。
我國民營企業的融資過程隨著經濟的發展，企業內源融資和外源融資不斷交替變換。內源融資和外源融資之間的比例就是民營企業的融資結構。企業的融資結構對企業生存發展至關重要。因為它直接體現了企業的資產的產權歸屬性和債權約束的程度，企業融資的風險大小還可以從其融資結構中反映出來。具體理論運用如下圖1所示：
我國民營企業融資方式包括內源融資和外源融資。
內源融資主要是民營企業自身積累的留存收益、親戚好友的貸款投資等。從我國民營企業的發展歷史可以發現，我國民營企業大多數在創立時由于企業規模小，缺少經營管理經驗，而且民營企業中很多中小企業經營分散零亂對資金需求不是很強烈，與金融機構的聯系少。加上很多商業銀行的目標是對準國有大企業。所以這些民營企業很難向商業銀行等金融機構融資。大部分民營企業依靠企業的自我資金的積累。由于內源融資的成本低，內源融資成為我國民營企業發展初期籌集資金的主要融資方式。但是由于內源融資的資金來源有限、資金規模小。很難適應我國民營企業發展擴大企業規模的需求。以海王集團、僑興集團、萬向集團和吉利集團為例，具體創業金融周期與融資來源如下表1所示：
我國民營企業外源融資主要是向商業銀行的貸款、企業之間的商業信貸、股票債券融資、社會集資等。外源融資成本高，但是規模大來源廣。當民營企業的內源融資不能滿足其企業發展壯大的需求時，企業就向外源融資擴大。具體關系如下圖2所示。
三、民營企業融資風險
（一）內源性融資風險
我國民營企業中中小企業占的比重大，中小企業內源融資相對大企業來說占的比重大。內源融資比重過大也會產生相應的內源融資風險。我國民營企業內源性融資的風險主要有以下幾種類型。
第一，企業產權風險。我國很多民營企業是采用家族經營管理模式，當經營管理不當時或內部融資出現問題時，容易造成企業的產權混亂，影響企業的經營管理。
第二，企業發展規模風險。由于企業仍慈謐時戎毓大，過度依賴于企業內部資金，企業的發展規模得不到外部資金的支持，企業規模受到限制。如果僅依靠不足的內源融資資金，盲目擴大企業規模，企業就會陷入財務狀況危機，出現現金流量困難，導致企業虧損或者破產。
第三，企業財務風險。企業過度依賴內部融資，沒有形成外部視察那個融資渠道，當企業擴大經營規模或者面臨市場變動時，內部資金的不足就會導致企業面臨資金矛盾的困境。
（二）外源融資風險
其主要存在于民營企業通過金融機構進行的間接融資、通過股票和債權市場進行的直接融融資以及在正常渠道還得不到資金滿足的情況下進行的民間借貸融資等。主要有以下幾種類型。
第一，銀行貸款融資風險。民營企業向商業銀行貸款融資是要按照約定的方式按期還本付息的。特點是成本低，風險小。民營企業通過商業銀行貸款日你鉤子的風險主要有，一是財務風險，如果企業經營不善，不能按時歸還規定內時間內的借款本息，那么企業可能面臨著破產的風險。二是利率匯率等風險。當市場利率或者匯率發生變動時，給企業帶來還款的壓力增大或者已有的資金因為匯率變動的發生損失。
第二，商業信用風險。企業于企業之間通過商業信用而相互融資的行為，對于籌集資金企業來說通過商業信用包括商業承兌匯票、預收貨款分期付款等。如果交易乙方不能履行給付承諾給另一方造成損失風險。
第三，債券融資風險。民營企業利用發行債券方式籌集資金時，由于在債券的發行數量、發行價格、債券票面利率、還款方式、發行時期等方面操作不當或者策略不當，導致企業經營成果損失的風險。在債券發行時的經濟條件、公眾的購買力和購買編好、其他的債券發行數量、同期銀行存款利率、企業形象、企業債券的可轉讓性等都有可能導致企業花費大量的發行費用廣告費手續費等的損失。
第四，資金需求有迫切。就有很多民營企業轉向民間借貸。民間借貸多數是高息借款的。主要存在風險有。一是民間借貸的高利息幾乎都高于民營企業的盈利水平，給民營企業增加了企業面臨的還債的壓力，甚至壓垮企業，出現老板跑路現象。二是民間借貸因無具體的法律保護，其不穩定性及一些不可控制的因素，將會給企業帶來風險。
三、結論
針對民營融資風險控制的相關問題，民營企業不能只是依賴國家的政策。對民營企業而言，更重要的是不斷提高自身素質。在政策、法律法規、制度等框架下積極有效的尋求適合自己的融資方式，根據企業自身發展的實際情況采取不同融資方式，調整融資結構。才能使民營企業健康發展。總的來說，我國民營企業融資風險的問題是需要迫切解決的問題。對待這一問題，我們要以新的眼光看待它。要以當代的觀點，借鑒國內外的良好經驗，根據具體實際情況拿出具體的措施。不H從國家角度加大力度，也需要從我國民營企業自身的角度尋找對策。為我國民營企業發展創造更好的條件，讓民營企業在社會主義現代化建設中發揮它應有的作用。
參考文獻：
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一、項目融資風險識別
項目融資表現類型主要有以下幾種：
1、信用風險。項目融資所面臨的信用風險是指項目有關參與方不能履行協定責任和義務而出現的風險。像提供貸款資金的銀行一樣，項目發起人也非常關心各參與方的可靠性、專業能力和信用。
2、完工風險。完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預期運行標準而帶來的風險。項目的完工風險存在于項目建設階段和試生產階段，它是項目融資的主要核心風險之一。完工風險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機會的錯過。
3、生產風險。生產風險是指在項目試生產階段和生產運營階段中存在的技術、資源儲量、能源和原材料供應、生產經營、勞動力狀況等風險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要核心風險。生產風險主要表現在：技術風險、資源風險、能源和原材料供應風險、經營管理風險。
4、市場風險。市場風險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產品質量與產量，以及產品市場需求量與市場價格波動所帶來的風險。市場風險主要有價格風險、競爭風險和需求風險，這三種風險之間相互聯系，相互影響。
5、金融風險。項目的金融風險主要表現在項目融資中利率風險和匯率風險兩個方面。項目發起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現的變化加以認真分析和預測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿易政策的趨向等，這些因素會引發項目的金融風險。
6、政治風險。項目的政治風險可以分為兩大類：一類是國家風險，如借款人所在國現存政治體制的崩潰，對項目產品實行禁運、聯合抵制、終止債務的償還等；另一類是國家政治、經濟政策穩定性風險，如稅收制度的變更，關稅及非關稅貿易壁壘的調整，外匯管理法規的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔政治風險，項目的政治風險可以涉及到項目的各個方面和各個階段。
7、環境保護風險。環境保護風險是指由于滿足環保法規要求而增加的新資產投入或迫使項目停產等風險。隨著公眾愈來愈關注工業化進程對自然環境的影響，許多國家頒布了日益嚴厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質的運輸及低效使用能源和不可再生資源?！拔廴菊叱袚h境債務”的原則已被廣泛接受。因此，也應該重視項目融資期內有可能出現的任何環境保護方面的風險。
二、項目融資風險評估
在風險識別的基礎上，通過對所收集大量資料的分析，利用概率統計理論，對財務風險發生的概率、損失程度和其他因素進行綜合考慮，估計和預測財務風險發生的可能性和相應損失的大小，得到描述財務風險的綜合指標，并通過與安全指標的比較，判斷是否采取應對措施。
1、建立項目融資決策凈現金流量模型
NPV=，式中：NPV是項目的凈現值；Nct是項目第t年的凈現金流量；R%是項目設定的社會平均投資收益水平；n是項目的壽命期。NPV大于零，則項目從財務角度是可行的。
2、計算項目投資滿意率
P＝P（NPV＞NPVo），式中：P是項目投資滿意率，也就是項目凈現值大于項目目標凈現值的概率；NPV是項目的凈現值；NPVo是項目的目標凈現值。項目投資滿意率應達到項目既定目標才可行。
3、計算項目資本結構風險度
P`＝×P，式中：P`是項目資本結構風險度；P是上述第2點求出的項目投資滿意率；D是項目資本金；E是項目貸款。項目的資本結構風險度用于項目在資本結構不同的方案中進行比選，相對較大者為優選項目。通過上述模型和指標的測算，可以對項目融資的風險進行較為全面的評估，并制定相應的應對措施。
三、項目融資風險應對
1、信用風險。在項目融資中，即使對借款人、項目發起人有一定的追索權，貸款人也應評估項目參與方的信用、業績和管理技術等，因為這些因素是貸款人依賴的項目成功的保證。
2、完工風險。超支風險、延誤風險以及質量風險是影響項目竣工的主要風險因素，控制它們的方法通常由項目公司利用不同形式的“項目建設承包合同”和貸款銀行利用“完工擔保合同”或“商業完工標準”來進行。
3、生產風險。降低這種類風險可以通過一系列的融資文件和信用擔保協議來實施。針對生產風險種類不同，設計不同的合同文件。對于能源和原材料風險，可以通過簽訂長期的能源和原材料供應合同，加以預防和消除。對于資源類項目所引起的資源風險，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲量擔保等加以控制。對于生產風險中的技術風險，貸款銀行一般要求項目中所使用的技術是經過市場證實的成熟生產技術，是成功合理并有成功先例的。
4、市場風險。市場風險貫穿于項目始終。在項目籌劃階段，投資方應做好充分的市場調研和市場預測，減少投資的盲目性。在項目建設和經營階段，項目應該簽訂長期的原材料供應協議，產品銷售協議等。項目公司還可以爭取獲得其他項目參與者，如政府或當地產業部門的某種信用支持來分散項目的市場風險。在一定程度上，市場風險是產供銷三方均要承擔的。
5、金融風險。對于金融風險的控制主要是運用一些傳統的金融工具和新型的金融衍生工具。傳統的金融風險管理上是根據預測的風險，確定項目的資金結構。新型的金融衍生工具可采用遠期合同、掉期交易、交叉貨幣互換等方式。
6、政治風險。廣泛搜集和分析影響宏觀經濟的政治、金融、稅收方面的政策，對未來進行政治預測，規避風險。還可以通過向官方機構或商業保險公司投保政治風險，轉移和減少這類風險帶來的損失。
7、環境保護風險。項目投資者應熟悉項目所在國與環境保護有關的法律，在項目的可行性研究中應充分考慮環境保護風險；擬定環境保護計劃作為融資前提，并在計劃中考慮到未來可能加強的環保管制；以環保立法的變化為基礎進行環保評估，把環保評估納入項目的不斷監督范圍內。
四、項目融資風險監控
項目融資的風險監控就是跟蹤已識別的風險，監視殘余風險和識別新的風險，保證風險應對措施的實施，并評估這些措施對降低風險的有效性。
1、累計債務覆蓋率指標監控法
DCRt=，式中：At是第t年到期債務本金；Ati是第t年應付利息，NCi是第i年項目未分配的凈現金流量。在項目進行過程中，從每年度開始直到項目還款期結束，對項目每年的累計債務覆蓋率ΣDCRt進行計算，并將計算結果與ΣDCRt最小值進行比較，如不能滿足ΣDCRt≥ΣDCR最小值，就說明項目的償債能力可能存在不足，需要采取必要措施來應對項目可能存在的風險。
2、項目債務承受比率指標監控法。項目債務承受比率是指項目現金流量現值與預期貸款金額的比值，可用下式表示：
CR=，式中：PV為項目融資期間的現金流量現值；D為項目不考慮貼現的計劃借款絕對額。項目CR最小值的取值范圍在1.3到1.5之間，在項目進行過程中，每年結束后對CR指標重新進行計算，檢驗P｛CR≥CR｝≥95%是否都滿足。如果某年的CR指標不滿足，就說明項目按期償債具有一定的風險，為規避破產風險，投資者就應當采取相應的措施。
3、凈現值指標監控法。在項目進行過程中，每年結束后根據變量的實際發生值求出新的NPVe，并與項目預定的NPV標準值進行比較，如果項目NPVe小于投資者既定的NPV標準值，投資者就應當要求下游客戶提高購買價格，或采取措施降低項目的運行成本，以確保項目NPV與預定NPV標準值之間的差額保持在可以控制的范圍內。
五、結束語
當前在我國經濟取得良好的發展的背景之下，商業銀行也取得了良好的發展，而當前許多商業銀行都進入到了對外貿易的領域之中，這一方面為開拓我國商業銀行的國際市場奠定了良好的基礎。但是另一方面相應的風險也隨之而來，比如說國際貿易融資風險就是商業銀行在發展國際貿易融資業務過程中所面臨的一個重要風險，而商業銀行如果不對于國際貿易融資風險有效地加以管理，就有可能導致自身的利益受損。所以說對于我國商業銀行國際貿易融資風險管理進行研究有著非常重要的意義。
關鍵詞：
商業銀行；國際貿易；融資風險；風險管理
近些年來，我國的國際貿易增速非常之快，而在這樣的背景之下，我國商業銀行國際貿易融資業務量也在不斷地增加，雖然這些國際貿易融資業務能夠給商業銀行帶來巨大的利潤，但是在商業銀行發展其國際貿易融資業務的過程中，往往不可避免地會面臨一系列的風險。但是就我國的商業銀行而言，其在國際貿易融資風險管理上還缺乏相關的經驗，所以要想使得商業銀行的國際貿易融資業務取得更好的發展，首先就必須要對于國際貿易融資風險有效地進行管理，因此對于我國商業銀行國際貿易融資風險管理進行研究有著非常重要的意義。
一、我國商業銀行國際貿易融資風險管理面臨的問題
(一)復合型國際貿易融資業務人才較為缺乏
就我國的實際情況而言，在商業銀行發展國際貿易融資業務的過程中，之所以不能夠有效地對于國際貿易融資風險有效地進行管理，很重要的一個原因就是缺乏復合型國際貿易融資業務人才。因為我國商業銀行開辦外匯業務的時間相對較短，而人才的培養又沒有有效地跟上國際貿易融資業務的發展。再加之本身在商業銀行之中就非常缺乏國際貿易融資人才，而有限的國際貿易融資人才又大都集中在管理層，無法直接同客戶進行交流和接觸，所以說就使得國際貿易融資業務失去了向客戶營銷的渠道，進而使得國際貿易融資風險管理工作不能夠有效地得以開展。在商業銀行發展其國際貿易融資業務的過程中，許多的業務人員往往只了解到國際結算業務，但是缺乏對于信貸管理方面的了解，而且一些業務人員還無法有效地對于市場發展前景加以掌控，從而導致其不能夠對于我國商業銀行國際貿易融資業務進行整體把握，而這樣就導致了我國商業銀行國際貿易融資風險的增加。所以說當前我國商業銀行在進行國際貿易融資業務風險管理的過程中所面臨的首要問題就是復合型國家貿易融資業務人才的缺乏。
(二)缺乏對于國際貿易融資風險的科學認識
從我國商業銀行目前的業務結構不難發現，國際貿易融資業務在所有業務之中的占比仍然非常的小，而且由于我國商業銀行發展國際貿易融資業務的時間也還不長，所以導致其缺乏對于國際貿易融資風險的科學認識。正是由于商業銀行普遍缺乏對于國際貿易融資風險的科學認識，所以也就使得其不能夠更好地對于國際貿易融資風險進行管理。許多的商業銀行在國際貿易融資業務的優化信貸資產質量以及提高自身盈利能力等方面都還欠缺科學的認識。雖然部分商業銀行的高層管理者對于國際貿易融資及其風險都有一定的認識，但是在實際開展業務的過程中其往往并不會直接參與其中，而基層的業務人員又缺乏實際經驗，所以就導致了業務人員在開展國際貿易融資業務的過程中出現了兩種極端的情況：一種是由于過于擔心風險而不敢開展業務的，另一種是錯誤地認為國際貿易融資業務是不存在風險的，缺乏對于國際貿易融資業務中的欺詐行為的認識，所以就使得商業銀行面臨著嚴重的國際貿易融資風險。同時由于缺乏對其的科學認識，所以也就使得國際貿易融資風險管理工作不能夠有效地得以開展。
(三)內部風險管理防范體系不夠完善
當前我國商業銀行在發展國際貿易融資業務的過程中，融資風險之所以不能夠有效地得到管理，還有一個很重要的原因就是在商業銀行內部，其風險管理防范體系還不夠完善。因為我國商業銀行國際貿易融資業務起步相對較晚，所以在經驗方面較為缺乏。而且我國大多數商業銀行的外匯業務都是一個較為薄弱的環節，所以說就使得商業銀行內部不同部門之間以及不同分支行間業務的運營存在一定的獨立性，缺乏統一的管理。而且對于商業銀行整體而言，也沒有建立起規范統一的業務操作流程，所以在開展國際貿易融資業務的過程中，往往無法有效地進行相互制約、資源共享和監控風險。在許多的商業銀行之中，都設立了專門的國際業務部，由這一個部門獨立地對于信貸風險以及業務操作風險進行控制，但是脫離了商業銀行這個整體就使得其風險管理防范體系不夠完善，因而不能夠有效地對于國際貿易融資風險進行管理。
二、商業銀行國際貿易融資風險管理策略
(一)進一步提升業務人員的風險管理能力
當前在商業銀行進行國際貿易融資風險管理的過程中，所面臨的首要問題就是缺乏專業的人才，因為國際貿易融資業務的開展需要依賴于相關的業務人員，而如果基層的業務人員缺乏對于國際貿易融資風險及其管理的認識，就無法有效地對于業務開展過程中的風險進行管理，所以說商業銀行必須要進一步地提升相關從業人員的綜合素質。首先，商業銀行需要加強對于現有從事貿易融資業務的人員的培訓，通過培訓使其成為合格的國際貿易融資業務人員，掌握基本的國際貿易融資風險管理手段，使其在開展業務的過程中能夠有效地對于風險加以規避。同時，商業銀行還可以引進高素質的、具有豐富業務經驗的人才，利用他們的專業知識以及豐富的經驗來更好地進行國際貿易融資風險管理。同時，還需要在開展業務的過程中不斷地對于業務人員的風險意識加以強化，使之能夠對于國際貿易融資風險有一個科學的認識，不斷地提升其識偽和防偽的能力。只有進一步提升業務人員的風險管理能力，才能夠使得商業銀行國際貿易融資風險得到有效的管理。
(二)有效地進行業務流程風險管控
商業銀行要想更好地對于國際貿易融資風險進行管理，還必須要重視對于業務流程風險的管控。首先，需要對于各項規章制度加以完善，只有依賴于完善的規章制度，才能夠使得商業銀行國際貿易融資風險得到更加有效地管理。在開展授信業務的過程中，必須要保證其用于真實的貿易用途且具有真實的貿易背景。同時在進行融資的過程中必須要實行全面的資產抵押，并且對于抵押物標的加以明確，對于抵押物權屬轉移加以落實。其次，還必須要建立起崗位制衡制度，因為在開展國際貿易融資業務的過程中，往往會涉及到許多的崗位，只有使得各個崗位有效地制衡，才能夠使得整個業務的開展的流程更加透明，避免因為某一個崗位的原因而導致風險產生。國際貿易融資風險管理是貫穿于整個業務開展的始終的，必須要在全過程對于風險有效地進行管理，才能夠更好地促進商業銀行國際貿易融資業務的進一步發展。
(三)應用先進的風險控制策略
在進行商業銀行國際貿易融資風險管理的過程中，還可以通過對于先進的風險控制策略的應用來對于風險加以控制，而在商業銀行國際貿易義務開展的過程中，常用的風險控制策略包括國際貿易融資風險分散策略、國際貿易融資風險抑制策略以及國際貿易融資風險轉嫁策略。通過對于這些先進的風險控制策略加以應用，能夠更好地進行風險管理，避免國際貿易融資風險對于業務開展所造成的影響。
三、結語
我國商業銀行國際貿易融資業務起步較晚，相比于國外而言，其在風險管理方面還存在著一定的不足，但是當前隨著我國商業銀行對于國際貿易融資業務重視程度的增加，對于國際貿易融資風險的管理力度也在進一步地加大，這對于促進我國商業銀行國際貿易融資業務的發展有著非常重要的意義。
參考文獻：
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一、商業銀行貿易融資風險的分類
1.信用風險
信用風險指的是在國際貿易交易中的買賣雙方，一方違約，而對另一方造成的經濟損失的過程中對提供融資的銀行帶來的風險。這種風險，也可以叫做客戶風險，在正常的貿易融資中，客戶的還款來源在業務中占有很大比重，它也會受到大背景環境的影響，這種風險對于銀行來說很重要。
2.國家及政策風險
國家及政策風險指的是根據國家及監管當局的政策法律對貿易融資業務的規定，在貿易、融資過程中的資金在轉移過程中由于國家政策法規的限制而遭到限制或禁止的風險。而比較常出現的情況，就是東道國的存款、收入無法匯出或融資本金無法收回，其中往往也受到國家外匯管理局的制約。
3.銀行操作風險
銀行操作風險指的是銀行在業務的操作過程中，因不科學不完善的或存在問題而產生操作不規范、流程不合理而帶來的風險。其往往會導致內部程序、人員管理、計算機操作系統或其他外部事件引發損失。操作風險分為四種類型：人員操作風險、流程操作風險、系統操作風險和外部操作風險。所以，在業務操作流程中，銀行要逐步提高員工職業素質和能力，加強內部調控。
二、商業銀行貿易融資業務在我國的操作過程中存在的不足
1.缺乏風險意識
商業銀行的工作人員在國際貿易融資中風險意識較低，對貿易融資的前期調查往往忽略，對企業內部經營狀況不了解，這就造成團隊整體風險的識別與防范能力較低的現象。此外，還體現在國際貿易融資業務在操作過程中，由于缺乏專業的風險管理方面的人才，在工作中難以對風險作出有效的識別和措施。
2.管理上缺乏針對性
在貿易融資業務的貸后管理上，我國國內商業銀行缺乏比較系統的實時監控貿易流程的貸后體系。在傳統的信貸業務貸后管理模式下，銀行對企業違約下的第一還款來源難以掌控。同時，服務項目單一，難以靈活應對復雜多變的融資市場環境，難以有針對性的實時掌握貿易融資的數據，更不用說對業務流程的掌握了。
3.缺乏創新
目前，銀行業在國際貿易融資業務中將大量工作放在了對于產品的營銷和業務量上，忽視了風險的重要性。商業銀行國際貿易融資環境變化，客戶要求的增多，使得商業銀行在國際貿易融資中面臨著巨大的風險。上述種種現狀說明銀行在開展業務時需要有所創新。但從實踐來看，效果并不明顯。
三、如何改善商業銀行國際貿易融資風險管理現狀
1.強化風險意識，加強風險控制
商業銀行的風險管理可以確保其資產的安全。有了安全性作為保障，才能順利運營并取得利潤。銀行應該清楚的了解整個貿易的上下游結構，市場價格的波動性，以及交易是否真實性。要加強期限的管理，防止因融資期限錯配而導致的客戶的采購、生產、銷售的周期與融資期限不符，造成的欠款，給還款帶來風險。還要注重人才的培養，通過培訓和考核制度，加強員工風險防范意識和識別能力，加強內部管理，做好前期調查，培養出高水平與高技能的優秀人才。在境內外分行聯動的過程中，要明確各自分工，避免管理空白。
2.有針對性的改變風險管理流程
不合理的業務操作往往給風險管理帶來極大的風險。所以，銀行要不斷積累經驗，吸取教訓，通過“交流”完善自身的操作流程。這種“交流”是建立在各個經辦行間的信息共享平臺之上的。這種溝通可以大大減少不必要的風險。而對內，更要加強各部門之間的溝通，避免信息閉塞，形成高效的運作團隊，以肩負企業利益，使每一個員工都能認真工作，有責任心，不推卸責任，從而給企業帶來更大的發展機會。此外，在嚴格遵守貿易融資審批的制度下，還要減少審批層次，迅速解決業務中的風險問題，提高業務效率以及進出口商的滿意度。
3.深入融資業務的創新
隨著客戶的需求越來越多樣化，使我們不得不進行創新，而其需求也將我們現有的多個產品組合起來，這種多樣化也為我們打開一個新的產品領域。我國銀行可以成立專業的小組，選擇具有典型性的案例進行分析調研，總結出案例的具體問題，通過對問題的分析討論提升團隊成員對于風險的應變與解決能力，討論其是否具有時代的代表性以及未來趨勢，根據貿易融資的個性問題及客戶的需求有針對性的開發新的產品。當然，我們不能摒棄傳統的風險管理的方法，而是要在其基礎上加大創新的力度，開發新產品。而對于其中的風險進行研究時，要格外注意。找出其發展規律，提前做好應對措施，積極提出想法，努力扭轉局勢，提高企業的創新力度。
關鍵詞：融資融券；風險管理體系；風險控制
1融資融券理論概述
融資融券交易是證券信用交易的一種，指的是投資者在自有資金不足的情況下，通過向具有融資融券業務試點資格的證券公司提供擔保物或繳納一定的保證金，以此向證券公司借入資金買入證券或借入證券并賣出的交易行為。即與登記公司結算時，券商代替客戶先行墊付資金，以使客戶獲得一定的融資或融券額度的信用交易模式。
2我國證券公司開展融資融券業務所面臨的風險
2.1市場風險
市場風險在融資融券業務中主要體現為兩個方面：（1）由于交易的杠桿性特點，當證券市場價格波動時，其盈虧都將放大數倍。投資者融入的資金越多，其可以撬動的資金量就越大，所面臨損失的風險也就越大。一旦投資者對證券市場價格變化的預期錯誤，投資者不僅要蒙受放大數倍的損失，還要償還證券公司相應的融資融券利息；對證券公司來說，其則需要承擔投資者沒有能力償還損失時所面臨的連帶風險。（2）證券公司會為了獲取更多的傭金收入和融資融券利息收入盲目擴展業務規模，導致業務規模無法與自身風險承受能力相匹配，從而加劇一系列信用交易的風險。目前我國尚未成熟的證券市場、尚未健全的制度體制、尚未規范的信用交易模式都使得證券公司面臨著內部外部的諸多不確定性因素。
2.2信用風險
當投資者遭受損失無力償還或者當投資者的保證金低于維持保證金被強行平倉時，證券公司都將面臨直接的利益損失，尤其我國證券市場發展較晚，國民信用意識薄弱，對新型信用交易的相關知識了解不足，沒有意識到杠桿作用“雙刃劍”的特性，一旦操作失誤，其違約的可能性將大大增加，極易出現違約交易的行為。
2.3流動性風險
證券公司向投資者融出資金，就意味著在短期內這些資金已被投資者占用，若在規定的期限內客戶無法按期足額償還資金，證券公司的資金鏈就會受到影響，從而引發流動性風險。
2.4操作風險
操作風險通常發生于公司內部員工操作失誤或技術系統產生故障時。這類風險密切關系到公司的信譽和長期穩定發展。如果是信息系統存在漏洞，或是技術操作系統存在故障，證券公司需要派遣專門人員定期進行檢查和維護。如果是員工操作失誤，則需要加大內部控制力度、培訓力度和制度執行力度，將相關經營管理工作落實到位。而更多的則是操作人員出于貪污、欺詐或是內部交易等違法行為的動機，人為地超越權限或交易額度而進行違規操作。對于這類操作，則應該在加強內部控制的同時，改善公司業務管理結構，完善相關的制度約束機制，普及員工違法犯罪行為的知識等等。
3我國證券公司的風險控制體系及存在的問題
3.1融資融券業務主要環節的風險控制措施
3.1.1開戶環節中的風險控制營業部首先對申請融資融券業務的客戶進行初步審核，審核其是否具有參與融資融券交易的資格，通過初步審核后，證券公司需對客戶普及融資融券業務的基本知識并說明可能發生的風險狀況，對風險承受能力較低的客戶進行心理教育，隨后對客戶的基本信息和信用狀況進行詳細評估，并對客戶過往信用不良記錄和誠信狀況進行調查，之后將客戶信息與審核信息一并提交給融資融券業務管理部門再次進行審查和復核，待審查通過后即可開始辦理簽約開戶等相關事宜。3.1.2交易過程中的風險控制在交易過程中，風險監管部門不僅要監管客戶賬戶中的保證金比例、融資融券額度、合約期限等基本指標，還要實時監測公司凈資本變化、業務規模等各項風險控制指標。對于客戶出現的高風險易操作給予高度關注并進行風險提示，對違約預警的客戶進行實時監控并告知其及時追加保證或減少負債了結合約，否則公司有權對其采取強行平倉、限制交易等措施。
3.2風險管理體系存在的問題
盡管證券公司大多擁有一套完備的風險管理體系，但在實際的操作過程中，風險控制效果卻并非盡善盡美。主要存在以下問題。3.2.1客戶資料的完整性和真實性難以得到保障一方面，我國各大證券公司為了在激烈的市場競爭中爭取客戶，往往將客戶的適當性管理放到次要位置，公司業務人員往往人為地降低對客戶資料的審核標準，放松對其完整性和真實性的要求，且二次核查部門也經常難以做到將客戶資料逐一比對核實；另一方面，客戶資料往往由客戶自行向證券公司提供，證券公司即使采取問卷調查、征信評級等方式，也不能消除這樣的信息不對稱。3.2.2風險告知義務履行不充分在開戶環節，證券公司有責任向投資者充分揭示兩融業務的風險性。同樣，由于想要爭取到更多的客戶，證券公司對投資者的風險揭示和教育往往流于形式，為了應付監管要求，對投資者的風險教育往往空泛執行。另外，由于業務操作人員風險防范意識不夠，往往將投資者可能面臨的風險“化大為小”，不詳細完整地闡述客戶從事交易可能面臨的各種風險狀況。3.2.3客戶適當性管理的持續性不足目前，大多數證券公司對客戶的適當性管理工作僅僅停留在開戶環節，在后期交易過程中往往忽視了對客戶的定期檢查工作，并且當客戶的資料和個人信息變化時，相關的跟進工作不及時，對客戶的信用狀況、個人資料、交易資格的持續性關注不夠重視，未及時更新客戶信用評級，使得一些高?？蛻羧旱靡岳^續交易。3.2.4盲目追求業務規模公司往往會迫于競爭壓力盲目擴大業務規模，擴大業務規模本應該相應地擴大風險監管的廣度和力度，然而大多數證券公司在擴展業務規模時卻往往放松了對風險隱患的警惕，導致投資者違法違規操作行為時有發生，對證券公司業務發展埋下了諸多隱患。3.2.5風險監控系統的時效性有待提高目前大多數證券公司對數據的處理仍處于半手工、半信息化狀態，還不能對實時交易情況和全市場業務運行情況進行監測和分析，對實時風險防范顯得力不從心。
4對策和建議
4.1增強與客戶的聯系、加強信用建設
（1）加強客戶管理的適當性管理并注重管理的持續性。只有從源頭更加了解客戶才能減少違約隱患。（2）加強與客戶的溝通和交流。只有讓客戶充分認識到風險的存在及其后果，才能讓客戶做足心理準備，從而減少糾紛。
4.2完善公司內部控制制度
（1）完善公司內部風險監控制度和相關指標。公司應當建立完善的風險管理體系，并嚴格遵守相關制度，防患于未然。（2）合理控制業務發展規模。公司應當將自身風險承受能力與業務發展規模結合起來，不要盲目擴張業務量。（3）提高業務人員的風險意識和風險防范能力。加強業務人員的風險教育，才能從內部減少違法違規操作行為的發生。（4）強調責任意識，加強責任追究。各個部門應當按照各自的權責獨立工作，一旦風險發生，應當找出事件發生的原因并認定責任人，追究相關人員的責任并予以處罰。
4.3改進監測體制和監測系統
（1）完善突發狀況應急準備工作。一旦發生突發狀況，證券公司應當有能力應對風險，并將風險損失降到最低。（2）改進信息技術系統并維護其穩定。這樣不僅能防范非人為的操作風險發生，而且能夠更加有效地監測各項風險數據，實時監控風險。（3）改進監測體制，不能讓風險隱藏于體制的漏洞。
5結語
融資融券業務是我國資本市場進行創新的重要一環，對投資者、券商以及我國證券市場的發展都有著深遠的意義。要保障我國融資融券業務的順利進行和證券市場的健康平穩發展，不僅需要各大證券公司積極努力防范各項風險隱患，還需要證券監管部門對各項政策法規加以完善，并積極推進轉融通機制、信用管理體系等相關配套措施的建設。投資者也應當加強自身風險意識，共同為兩融業務的穩步前進和證券市場的健康平穩發展作出貢獻。
參考文獻
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