開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇互聯網金融對中小企業融資的影響，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。

互聯網金融對中小企業融資的影響:互聯網金融發展對中小企業融資模式的影響

【摘要】互聯網金融的出現，為企業融資開辟了一條新的融資模式，對破解中小企業融資的難題具有很大的影響。本文通過對互聯網金融現狀的分析，充分認識互聯網金融對中小企業融資模式的影響，發揮其積極作用，避免其不利影響，促進我國中小企業的健康穩定發展。

【關鍵詞】互聯網金融 中小企業 融資模式

互聯網金融的發展對傳統金融理論和現實具有一定的沖擊性。中小企業的融資模式隨著金融市場的發展和創新，也不斷的在增加新的內容。互聯網金融對破解中小企業融資的難題具有很大的影響，在為中小企業提供機遇的同時，也出現了一定的風險和問題。如何充分利用互聯網金融帶給中小企業的積極影響來解決中小企業融資的問題，是本文研究的主要內容。

在2014年的政府工作報告中，互聯網金融首次被寫了進去，提到了要完善金融監管協調機制、促進互聯網金融的健康發展，這充分體現出了政府對互聯網金融的重視及促進其健康發展的必要性。人民銀行的《2014年中國金融穩定報告》中對互聯網金融進行了專門的探討，表明了互聯網金融的發展對于拓寬中小企業的融資渠道具有很大的促進作用。

一、互聯網金融發展的現狀

我國的互聯網金融在近幾年發展速度迅猛，尤其是2012年左右，新型互聯網金融機構不斷涌現，互聯網金融市場規模持續擴大。發展速度快、發展規模大、發展空間廣。目前，了解我國互聯網金融的發展狀況主要體現在以下幾個方面：

（一）第三方支付發展現狀

在我國《非金融機構支付服務管理辦法》中提到：非金融機構如果要提供支付服務，應當依據本辦法規定取得《支付業務許可證》，成為支付機構。此辦法正式實施以來，央行公開了批量發放支付業務許可證的情況。另外有一些陸續給個別企業發放的，還有因變更信息而的。到2015年3月，央行共批準了270家第三方支付公司。

從第三方支付交易的規模上來看，根據易觀國際易觀智庫數據資料，2011年我國第三方支付市場整體交易規模為8.4萬億元。到2012年，我國第三方支付市場整體交易規模達到了10.9萬億元，其中互聯網支付業務104.56億筆，金額6.89萬億元；支付機構成為傳統收單市場的重要補充，處理收單業務15.19億筆，金額3.75萬億元。2014年，我國第三方支付市場整體交易規模達到23萬億元。互聯網支付業務迅速向證券、基金、保險等多個行業領域滲透，業務規模快速增長。移動支付逐漸成為電子支付發展的新方向。

（二）P2P網絡借貸的發展現狀

P2P網貸平臺數量增長速度快，但是跑路、關閉的也很頻繁。據第一網貸數據統計，2011年全國網貸平臺數量只有50家，問題平臺數量為10家；到2012年迅速發展為200家，問題平臺數量為6家；2013年為800家，問題平臺數量為76家；2014年網貸平臺數量為1575家，其中問題平臺數量為275家，占網貸平臺總數的17.4%。2015年1月份全國新增平臺至少108家，有6家于上線當月跑路，其中5家網站已關閉。截至2015年12月底，P2P網貸行業平臺達到了2595家，比2014年增長了1020家。但是2015年全年問題平臺達到896家，是2014年的3.26倍。

P2P網貸市場交易規模持續增長，并呈現出龍頭企業份額集中趨勢。根據“網貸之家”的數據顯示，2014年9月網貸行業成交量達257.28億元，環比8月（236.67億元）增長8.71%。2015年全年網貸成交量為9823.04億元，相比2014年全年網貸成交量（2528億元），增長了288.57%。2014全年累計成交金額為2528億元，為2013年的2.39倍。據第一網貸提供的資料，截至2014年12月底，我國網貸行業總體貸款余額達1036億元，是2013年的3.87倍。而2015年全年網貸行業總體貸款余額已經達到了4395億元，相比于2014年增長幅度達到了324%。

（三）眾籌平臺的發展現狀

眾籌是集合大眾的力量和資金，可以為小企業提供必要的資金援助的一種融資方式。眾籌平臺的出現，為我國中小企業又提供了一種新的融資方式。2011年7月上線的“點名時間”是我國國內第一家眾籌平臺，從上線后不到兩年的時間里，“點名時間”就接到了幾千個項目提案，在幾百個上線的項目中，有接近一半的項目籌資成功，還順利發放了回報。目前在眾籌融資模式中，股權眾籌融資發展的速度比較快，市場前景也比較廣闊。

2015年上半年，我國的眾籌平臺已經達到211家，其中股權眾籌的平臺數量達到98家，成功募集46.66億人民幣。相比2013年，我國的眾籌平臺數量不足20家，增長了將近10倍。在200多家眾籌平臺中，其中大部分為商品眾籌平臺，股權眾籌平臺相對還比較少。從2015年全年來看，相關的監管政策逐漸推出，眾籌平臺的發展正在趨向理性。

從眾籌募資的情況來看，2014年以來，募資規模也在迅猛增長。根據鳴金網數據資料，2015年我國9家知名眾籌平臺成功發起1198個項目，募資規模達到了38.08億元，出現了眾籌行業發展相對集中的態勢。

二、互聯網金融對中小企業融資模式的影響

中小企業的發展和成熟是一國財富積累、生產力水平提升、科學技術創新的重要來源，對一國經濟的發展起到重要作用，這已經成為大家的共識。從互聯網金融發展的現狀來看：第三方支付發展日趨成熟，支付便捷；互聯網金融充分利用大數據，中間環節少；互聯網平臺融資向規范化發展，投資消費群體熱情日漸高漲。這些都反映出互聯網金融對中小企業在融資方面具有交易快捷，信息、服務通暢和成本低等優勢。但另一方面，第三方支付以及P2P網貸及眾籌等出現的問題也反映出采用互聯網金融的融資方式也會對中小企業產生不利的影響。所以，我們要充分認識互聯網金融對中小企業融資模式的影響，發揮積極作用，避免不利影響，促進我國中小企業健康良好的發展。

（一）互聯網金融有利于將閑散資金引入中小企業，使中小企業更便捷獲得金融及信息服務

互聯網金融范圍廣、門檻低、速度快的融資特點都非常符合中小企業對融資的要求，第三方支付平臺的快速發展和互聯網金融是緊密相聯的。在互聯網條件下，信息傳遞非常迅速，信息不對稱問題可以得到緩解，從而提高資源配置的效率，使中小企業融資變得更容易。2015年12月底中國人民銀行制定的《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》進一步為互聯網金融提供了有力的保障。互聯網金融模式下的中小企業貸款不再以資產形式進行抵押或者擔保，而是通過信息處理對中小企業的運營能力和發展潛力進評價分析，得出中小企業違約的概率及風險情況，這在一定程度上也解決了傳統的商業擔保問題。這些都有利于將社會閑散資金引入到中小企業。中小企業在融資對象選擇上范圍更廣，能更迅速獲得資金及相關信息的服務。

（二）互聯網金融為中小企業提供了高效率、低成本的融資模式，拓寬了中小企業融資的渠道

互聯網金融充分利用網絡平臺和大數據、搜索引擎等進行信息收集和數據處理，簡化了貸款申請的環節，其成本要遠遠低于傳統融資模式，能夠有效的降低中小企業貸款成本。互聯網金融平臺還能夠根據中小企業經營狀況、信用級別、成長特征等進行差別化定價，為中小企業融資定價作出正確的選擇，大大降低了其融資成本。低成本、高效率的融資為中小企業拓寬了融資渠道。例如眾籌融資模式，其優勢就在于小額和大量、門檻低，而且眾籌項目種類非常多，基本涉及到企業經營的各個項目。在國家大力支持互聯網金融發展的情況下，互聯網金融會逐漸規范和成熟，中小企業也可以通過這種方式來進行融資。

（三）互聯網金融促使傳統金融的互聯網化，為中小企業的融資創造了契機

互聯網金融模式的不斷創新和發展，動搖了傳統金融機構的強勢地位。客戶流失、人們對互聯網的運用等現實狀況對傳統金融機構形成倒逼，迫使傳統金融積極參與到互聯網金融發展中，創新發展相關的互聯網業務，這對中小企業融資來說具有一定的積極影響。商業銀行還可以通過互聯網金融的大數據等信息，加深對中小企業的認識，提出支持中小企業發展的措施，加大對中小企業融資的規模。如民生銀行從2009年開始就開發了“商貸通”這一優秀平臺以加強小微企業貸款業務，并獲得迅猛的發展；中國建設銀行出臺了“成長之路”等一系列產品服務，為中小企業的發展提供金融支持；興業銀行的“小微三劍客”、工商銀行的“小企業周轉貸款”等產品，都為中小企業的融資提供了良好的服務。

（四）互聯網金融的逐利性和不穩定性加大了中小企業融資的風險

互聯網金融對中小企業融資具有積極的影響，但同時還要看到其帶來的風險。互聯網金融的風險主要表現在以下幾個方面：一是由于互聯網金融依托于互聯網、移動網絡、移動設備等，所以不可避免的會有計算機系統安全、人員操作及技術風險等方面的問題；二是互聯網金融短期內發展速度快，行業規范缺失、法律法規不健全。雖然互聯網金融起步較晚，但是發展特別迅速，短時間內就有大量的互聯網金融企業進人，導致互聯網金融行業處于松散管理的狀態中。不可避免的會出現有互聯網金融企業退出。雖然現在國家也出臺了相關政策及監管的意向，但是相關的行業規范以及國家的相關法律法規還是跟不上互聯網金融的發展腳步，出現一定的滯后性，中小企業融資缺少必要的保障；三是國內信用體系建設嚴重滯后，當前國內信用體系跟不上互聯網金融快速發展的需求。

（五）互聯網金融融資成本低，而中小企業違約成本也低，企業信息共享程度低

國內目前互聯網金融發展速度非常迅猛，而中小企業借貸的環境、信用信息共享、公司經營信譽信息等方面卻無法相匹配。在信息不對稱的情況下，中小企業就會存在違約的情況。因為互聯網金融融資成本較低，則中小企業的違約成本也會較低，違約風險就會大大提高。在德國、美國、日本等發達國家，他們對中小企業的金融支持有完整的法律法規保障，有全面的服務體系和流程，每一步都有具體的控制保障，所以對企業來說，其違約的成本也相對較高，則違約的可能性會降低。

三、政策建議

（一）進一步規范法律法規及監管制度，加強執行的力度

互聯網金融發展速度迅猛，創新模式不斷涌現，同時也出現了一些互聯網金融平臺不規范，出現資金問題及跑路等現象，這主要還是相關的政策及法規沒有及時到位。國家必須加強立法和監督，對互聯網金融市場進行規范。明確界定互聯網金融模式、主體及市場規則，加強對互聯網金融市場的引導，減少互聯網金融對金融市場的波動性，確保互聯網金融市場的穩定性和安全性。針對互聯網金融的特點，建立互聯網金融對中小企業融資的激勵制度和相關保障制度，引導并鼓勵互聯網金融平臺將資金投放到中小企業。2014年12月我國公布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》。該征求意見稿對拓展中小微企業直接融資渠道，促進創新創業和互聯網金融健康發展，提升資本市場服務實體經濟的能力，防范金融風險具有很大的現實意義。另外，在立法的基礎上，還要加強執行的力度，加強監督管理，制度才能起到有效的作用。

（二）進一步規范互聯網金融平臺及協調機制，穩定發展的步伐

在互聯網金融快速發展中，存在信息不對稱、互聯網金融平臺主體的獨立性等不利的因素。作為政府除了加強法規建設，還必須從政策、資金等方面大力扶持培育互聯網金融平臺，從規范互聯網金融平臺及機制方面增加中小企業融資選擇權，加大互聯網金融平臺對中小企業融資帶來的積極影響。建立互聯網金融平臺主體之間協調機制，建立互聯網金融平臺主體信息披露制度與信息共享，預防中小企業在多個互聯網金融平臺主體融資，使有限資金得到最優配置。

（三）進一步規范中小企業發展及自身建設，提高融資的質量

中小企業融資目的是為了促進企業的健康持續發展。我國中小企業自身的經營條件普遍較差，技術含量相對較低，產品結構單一， 受規模和資金的限制，缺乏長遠的企業發展規劃和科學的管理思想。中小企業市場信息來源閉塞，生產的盲目性較大，財務制度不健全等方面的問題給貸款的監督和檢查工作造成了很大困難。改變了以上各方面的問題，規范和提高企業信譽度，就會改變融資的質量，形成良性循環，促進中小企業的健康持續發展。作為企業要正視自身缺點，通過引進、合作等積極獲取企業外部成熟的創新技術，增強自身產品的技術含量。要增強自身品牌建設，根據自己發展目標戰略，制定合適的品牌戰略，走可持續發展道路。

四、結語

隨著我國信息化技術的不斷發展，互聯網金融作為一種區別于傳統銀行中介機構和資本市場的融資模式，在不斷地快速發展和完善。把握我國互聯網金融發展的現狀和特點，準確把握互聯網金融對我國中小企業融資的積極影響和消極影響是很有必要的。只有趨利避害，不斷地完善我國互聯網金融，才能有效拓寬我國中小企業融資渠道，促進中小企業的健康平穩發展。在今后進一步的研究探索中，要探究如何加強構建傳統金融與互聯網金融的系統協調機制，使二者相互促進、共同發展，更大限度地發揮對中小企業融資的支持效用。

作者簡介：鄭穎（1975-），女，副教授，河南許昌人。

互聯網金融對中小企業融資的影響:互聯網金融對中小企業融資的影響分析

摘 要：隨著信息化時代的到來，金融電子化產品越來越普遍。近些年來，互聯網金融驚人的速度發展給傳統的金融模式帶來了前所未有的沖擊，也為中小企業開拓了新的融資途徑。本文結合互聯網金融特點和中小企業融資難的原因，分析互聯網金融給中小企業帶來的影響并提出相關建議。

關鍵詞：互聯網金融；融資；中小企業

我國中小企業是推動國民經濟發展的基礎力量，但融資難問題一直阻礙企業更進一步發展。由于中小企業規模小，缺乏可抵押資產以及外部信息不對稱，傳統的融資途徑已經很難適應中小企業的發展需求，而互聯網金融的迅速發展在一定程度上彌補了傳統融資方式的不足之處，有效降低了融資成本，緩解了擔保不足問題，減少了信息不對稱現象，為中小企業融資提供了新的渠道。

一、互聯網金融的現狀

互聯網金融是依靠互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付和信息中介服務的新興金融模式。目前，網上銀行、手機銀行、電子銀行都屬于互聯網金融。與傳統金融機構相比，這種新型的融資途徑突破地域限制，更加高效便捷，為國民經濟發展注入新的動力。

1.惠普優秀精神

互聯網金融的出現在很大程度上改善了傳統融資模式下的融資問題，其降低了營運成本，突破了地域限制，這些都源于惠普的優秀精神作用。互聯網金融的客戶群普及各個地區，數量龐大，中小企業可以根據自身要求進行融資，改變傳統銀行和金融機構為追求穩定收益而傾向于大型國有企業貸款的趨勢，在很大程度上幫助中小企業解決融資難問題。

2.長尾市場效應

長尾市場是指出現新的競爭力后，大多數的需求會集中在頭部，這部分稱之為流行，分布在尾部形成一條長長的“尾巴”是個性化的需求，及零散小量的需求，將所有非流行的市場累加起來就會形成一個比流行市場還大的市場。互聯網的生存和發展正是得益于長尾市場效應，將難以融合的閑散資金集合，通過合理的規劃和安排，將零散的客戶集中，通過聯系資金的供求雙方，實現互聯網融資。巨大的閑散資金給中小企業融資需求提供了很大程度上的滿足，實現了資金的充分利用。

3.低成本和便捷化根本

以往企業金融融資必須經過一層層的審核，復雜的手續使融資過程變得低效，還增大了企業融資成本。而互聯網金融的應用大大簡化了融資工作流程，依靠長尾市場的基礎，海量的零散用戶共同分攤成本從而降低風險。此外，互聯網技術使得資金供求雙方實現雙向在線交流，保證雙方能直接聯系，實現了互聯網金融服務的便捷化。

二、中小企業融資困難的原因

在傳統融資模式下，中小企業融資難已經成為了一個比較普遍的現象，這一現象的產生原因來自內在與外在兩方面。中小企業自身融資具有短、小、多、缺抵押等的特點以及外部信息不對稱導致投資者無法準確判別不同企業的風險，統一征收同一市場利率水平，因此導致一些質量較好的企業外部融資成本超過了資本市場的均衡利率水平，增加了中小企業融資難度。

1.內部原因

第一，短、小、多，缺抵押。大部分企業融資所需的資金數額并不大且所需時長也不長，但是中小企業融資次數較為頻繁。需要進行再融資時但上次的欠款還未還清，自身規模較小，固定資產規模水平低，導致沒有足夠的資產用于抵押。銀行因為某些企業過期無法償還就縮小放貸金額，甚至不愿意投入資金。

第二，自身發展欠佳。我國經濟發展長期以來以制造業為主，大部分中小企業屬于制造行業，因此沒有較高的創新，在激烈的市場競爭中倒閉的風險較大，對于追求穩定的銀行而言不愿意放貸給中小企業。

第三，財務審計制度欠完善。大部分中小企業還是使用一些不符合銀行標準的財務報表，因此得不到銀行的認可。銀行擔心企業有造假行為，不愿意將資金借貸給企業。

2.外部原因

第一，信息不對稱。中小企業融資過程中存在嚴重的信息不對稱，投資者無法識別不同質量的企業，為了保證自身的利益，經常在借款合同中增加一些限制性的條款從而增加了中小企業外部融資的成本。

第二，金融機構與政策缺位。我國缺乏專門為中小企業提供融資服務的商業銀行，政府政策的缺失，使現有的金融機構不愿將資金融入到中小企業發展進程中，主要流向了國有大型企業。

三、互聯網金融對我國中小企業的影響

互聯網金融依靠互聯網提供金融服務，與傳統融資方式有本質區別。在傳統融資模式下，在中小企業的發展過程中，內外部原因使得融資道路困難重重，而互聯網金融的出現在一定程度上解決了小企業融資難問題。互聯網金融使得傳統金融業務更加透明，企業參與度更高，合作更協調，操作便捷并有效較低成本。

1.解決信息不對稱問題

商業銀行可以通過在網絡上公開的交易金額和交易記錄信息掌控中小企業的最新經營狀況，并對不同評級不同規模的企業給予不同的授信額度和不同的貸款利率。信息公開化不僅緩解了中小企業融資難的問題，也使得商業銀行能更加大膽的投入資金到中小企業發展中去。

2.有效降低貸款成本

與傳統金融相比，互聯網金融自動化的服務平臺使商業銀行可以直接查找企業借貸的真實數據和財務狀況，不需要花費成本到企業調查和實地調研，也不需要花費時間來追蹤企業的經營狀況，無形之中這就降低了借貸成本，同時也提高了企業融資效率。

3.緩解擔保不足問題

在傳統資金融資中，中小企業往往因為沒有足夠的資產進行抵押而被限制貸款，互聯網金融的出現改變了受擔保局限的問題。企業不需要任何抵押或者擔保，通過和各個商務平臺上各個企業合作形成網絡聯保貸款，以集體名義向商業銀行借款，各個企業共同承擔風險。

綜上所述，不斷發展的互聯網金融將成為中小企業融資的重要渠道。

四、互聯網金融的問題

互聯網金融的發展為我國中小企業融資提供了便利，但其以互聯網為載體的特點使中小企業面臨著新的問題。近些年來，由于監管力度不強，網絡違約成本較低以及風險不確定性造成網絡資金安全問題層出不窮。

1.法律法規不健全

我國互聯網金融與其他強國相比發展較遲，近幾年卻得到迅速發展，但是由于互聯網企業數量龐大且變化迅速，國內相關的法律法規沒有跟上互聯網金融發展的腳步。因為互聯網法規不健全和監管力度不足，造成商務平臺中合法與非法之間的界限模糊，部分平臺出現圈錢行為導致很多投資者破產和中小企業歇業停頓、擠兌甚至倒閉。目前，互聯網金融還未全部進入人民銀行的征信系統，信息共享機制不完善，與具有風險控制機制的傳統銀行相比，風險有所增加。

2.信用風險大

目前，互聯網金融違約金成本較低，門檻低，監管力度不強，容易發生網上詐騙、非法集資和攜款逃跑的問題，為不法分子的犯罪活動提供了便利。近些年來，我國互聯網犯罪事件頻頻發生，犯罪方式也變得多樣化。在互聯網遭受黑客襲擊時，企業的資金安全信息被泄露，資金操縱也無法正常運行，許多企業紛紛表示互聯網金融體制難以保障資金安全性，這嚴重影響了社會的安定團結。

3.金融風險高度不確定

互聯網金融依靠移動網絡電子設備傳輸信息，這與傳統金融融資面臨的風險不同。計算機的網絡安全和硬件設備在很大程度上決定了互聯網金融的安全性。此外，操作風險也較大，工作人員在操作過程中可能因為一點點失誤而給公司帶來巨大的損失。

五、對于利用互聯網金融實現中小企業融資的建議

1.加快完善法律法規

傳統的融資機構因為形式單一，業務面較小，各個國家對此制定了詳細的法律法條進行約束和管理，保證了傳統企業融資的正常運行。但是，目前的互聯網金融給企業提供了新的融資方式，業務量也大大增大，但是沒有健全的法律體系的監管就很導致非法集資等損害公眾利益的情況出現，對于國民經濟的發展十分不利。因此，政府和相關部門應做出最大的努力來研究互聯網金融的現狀和深入分析融資進程中的問題，加快建設相應的法律法規，利用法律的強制性規范互聯網金融平臺的運營，降低資金運營的風險，為中小企業融資提供有效保障。

2.利用貨幣時間價值

貨幣因為通貨膨脹和機會成本的存在而具有時間價值。也就是說，同等數量的金額在未來會貶值。因此，在同等金額的情況下，企業越晚繳納稅款，企業實際說付出的成本越低，從中便獲得了時間價值，延遲繳稅從某種角度上而言相當于無利息的貸款，這對中小企業而言，能緩解資金壓力。

3.延遲繳納增稅時間

納稅行為的發生時間對應著相應納稅會計期間和相應的稅款繳納時間，因此，這兩者是有所區別的。企業可以通過合法的途徑來延期納稅，從而可以達到節約稅款的目的。這就需要企業的財務人員多加注意，有兩種方法可以采用。第一種是利用稅法中“遇到節假日則納稅最終期限可以順延”的規定，就可以順理成章的延緩納稅時間；第二種是企業與供貨商商量延遲稅金的流出，盡快取得增值稅發票，從而減少當期的增值稅義務。

作者簡介：袁佳瑜（1994- ），女，漢族，浙江余姚，在讀本科，寧波大學科學技術學院，金融學

互聯網金融對中小企業融資的影響:淺析互聯網金融發展對中小企業融資的影響

【摘 要】互聯網金融產品降低小微企業融資門檻，提高了小微企業的融資效率，節約了小微企業融資的時間和機會成本。但其迅速發展增加了資金市場的經濟風險和系統性風險，相關部門應該對其進行鼓勵和規范，維護互聯網金融依法有序發展。

【關鍵詞】互聯網金融；融資

一、前言

隨著我國不斷實施鼓勵創業、鼓勵小微企業的政策，我國的小微企業得到了較大的發展，在很多方面發揮著不可忽視的作用，為我國的現代化建設做出了重大貢獻。已經成為國民經濟不可或缺的重要組成部分。然而，由于受自身發展水平限制和外部金融環境的影響，“融資難”的問題已經成為制約小微企業進一步發展的難題。

二、互聯網金融

P2P金融指個人與個人間的小額借貸交易，即“Peer to Peer”借貸，一般需要借助電子商務專業網絡平臺幫助借貸雙方確立借貸關系并完成相關交易手續。借款者可自行借款信息，包括金額、利息、款方式和時間，自行決定借出金額實現自助式借款。以P2P為代表的互聯網金融的發展，為小微企業融資困難問題的解決帶來了福音。

三、互聯網融資模式對小微企業融資的影響

（一）有效降低小微企業融資門檻

目前，銀行由于利益驅使，仍然把大企業作為貸款營銷重點，銀行的的貸款集中在了大企業，中小微企業銀行信貸門攬高的狀況仍然嚴峻。不少企業只能通過貸款擔保機構申請貸款，而中小企業信用擔保體系還不完善，個別小額貸款、擔保公司等機構沒有國家統一的收費標準、行為不規范，造成融資成本高，進一步困擾著企業。

P2P等互聯網融資模式的出現，使交易雙方能夠通過網絡平臺的信息識別和匹配，獲得低成本、低門檻、相對簡便快捷的金融服務。金融機構可以避免開設營業網點的資金投入和運營成本，融資門檻大大降低。

（二）提高融資效率，降低融資機會成本

在P2P網絡借貸平臺上，小微企業的主要融資方式是招標，招標速度的快慢直接決定了融資效率的高低，我國P2P網絡借貸各主要平臺的平均滿標時間非常低，甚至低至1小時。P2P網絡借貸為小微企業提供了高效率的融資體驗，使其普遍能夠在7天內獲得所需資金，不至于因短期內缺乏資金而錯過一些生意機會。使企業融資期間的機會成本大大降低。

（三）解決信息不對稱問題

信息不對稱是小微企業融資的瓶頸。信息不對稱導致的金融風險顯著降低了金融市場的運行效率。

互聯網金融的大數據優勢與共享性解決了小微企業融資中的信息不對稱問題。互聯網金融企業建立的數據庫使得企業的數據能夠被資金供給方準確獲得，網站中所有借款人的信用與風險信息以及愿意提供的貸款利率都是公開透明的，在這種情況下， 資金供給方會在所能夠承受風險范圍內選擇回報率最高的資金需求方，能有效減少信息尋求與匹配成本，進而降低融資成本。

（四）盤活民間資本

有近八成的鄉鎮中小微企業都面臨融資困難，導致企業發展緩慢，甚至倒閉。其所獲得的金融資源與其為社會創造的價值明顯不匹配。對此有專家指出，金融創新不足是商業銀行開展中小企業信貸業務的短板。而P2P公司的存在可以增加小微企業的融資渠道，過去在小貸公司、典當行，或者放貸公司可以融資，但是利息很高。現在P2P公司不僅與銀行進行業務競爭，還跟過去民間放貸進行業務競爭，民間借貸依然會存在，只不過又回到隱蔽的角落。這樣的競爭會使民間融資成本壓低。從而促使一大批民間資本加入到市場，透明地運行。

四、結論及建議

P2P互聯網金融的發展拓寬了小微企業融資的渠道，開啟了小微企業融資的新時代的大門，有利于解決其融資困難的問題。相比傳統的銀行，P2P網貸產品大幅降低了小微企業融資的門檻，提高了小微企業融資效率，有效降低企業融資匹配時間的機會成本，并且解決信息不對稱和信貸配給問題，使貸款利率市場化，降低融資成本，進而使融資成本更加合理化。在一定程度上曝光了一些不合法的傳統非法集資，便于有關部門對借貸市場的監管和規范。

但一些P2P企業也因為涉嫌非法集資、安全漏洞或者挪用資金而倒閉，這也暴露出行業監管存在漏洞。因此需要有關部門盡快完善法律，加大互聯網融資集資的監管力度。盡快確定P2P網絡借貸平臺的法律地位，在法律框架內加強對其監管。專業的信用審查也是非常必要的，它是是保證平臺借入者資質的基礎，有利于降低借款風險，為平臺安全打造堅固的防火墻。

綜上所述，互聯網金融的發展對小微企業融資的推進有不容小覷的作用。我們應當理智對待P2P產品的發展，市場既要鼓勵P2P產品的發展，又要根據市場狀況，做出嚴格的規范與監管，才能使互聯網金融行業的發展有效解決小微企業融資問題，推動國民經濟健康快速發展。

互聯網金融對中小企業融資的影響:互聯網金融發展對中小企業融資模式的影響

【摘要】中小企業當前面臨的重大難題仍是融資難問題，國家對此非常重視。當前中小企業受融資難問題導致發展受限，而此時的互聯網行業應時代而生，互聯網為中小企業的融資提供了極大便利。通過互聯網進行融資，不僅融資渠道有所擴展，也節約了大量融資成本，且相對的融資門檻較低。所以借助互聯網展開融資對中小企業的發展起到了積極影響，放寬的融資要求令中小企業能夠便于獲取更多資金支持。

【關鍵詞】互聯網金融；中小企業；融資

中小企業是當前我國市場構成的重要組成部分，為我國人民提供了60%的工作崗位。中小企業的收益也屢創新高，經過去幾年中小企業在國家總收益中的統計數據分析，近年來的年均收益占到了國家總收益的70%，為國家的經濟發展作出了巨大貢獻，可見中小企業的重要性。只有充分的發揮互聯網功能，才能夠解決當前中小企業融資方式單一問題。

一、互聯網金融對中小企業融資的促進

（一）減少當前中小企業的融資成本

中小企業在實施融資時，常常會面臨這樣的問題：受企業規模的影響，大部分的中小企業不具備全面的信息，這就令企業融資的風險倍增，很多企業基于風險問題而不敢大規模的展開融資活動。互聯網金融能夠極大程度的減少企業的融資成本，將互聯網與其他融資方式相比，互聯網金融具有成本更低、融資方便快捷、并且具備簡單的融資流程。中小企業其靈活性能夠方便其借助互聯網展開融資。互聯網的信息處理功能高效的降低了中小企業融資成本，使用互聯網展開融資，還可以省去中小企業信貸前的調查，在信貸業務中繁瑣的檢查程序，可以基于互聯網展開監管。

（二）完善借貸雙方持有的信息

中小企業在展開融資時，常常會遇到以下狀況：例如企業自身規模通常比較小，企業所持有的信息往往不夠明確。企業所掌握的信息不足便會造成企業難以規避貸款對應的風險，一些金融機構也不敢貿然提供借款。這一現狀也是由于借貸雙方不具備重組的信息，借助互聯網金融的高通信度可以全面O管借款企業的信用水平，企業的信用水平也是對借貸雙方的參考資料，可以幫助企業規避借貸風險，幫助中小企業獲取更多資金。

（三）保障投資者的資金安全

在傳統的融資模式下，中小企業一但做出違法違規的行為，很難展開相應的處罰。這種松垮的監管體系難以確保中小企業的資金不受侵害，隨著風險因素的進一步發展，中小企業的融資將會惡化，令中小企業陷入惡性循環。而互聯網的信息覆蓋率極廣，能夠廣泛的披露報道中小企業的違約行為，通過對違約企業的品牌形象、企業形象進行控制，可以實現對中小企業的監管，并且還能為投資者提供資金安全保障。

二、互聯網金融影響下中小企業的融資模式創新

互聯網金融的迅猛發展令大量的中小企業獲得新的機遇，在現今的信息時代，眾多中小企業應當充分的發揮互聯網的功能，實施更為廣泛、力度更大的融資。這種創新的融資模式，才可以幫助中小企業取得更強的市場競爭力。

（一）眾籌

時下熱度較高的眾籌融資模式被眾多中小企業重視，借助互聯網的幫助，將“團購”、“預購”相結合可以阿布你個豬中小企業向社會大眾進行資金籌備。眾籌所具備的特性在于可以向多個單位或個體籌集小額度資金。雖然資金個體較少，但是聚沙成塔，中小企業及資金個體的總量相當豐富，是巨大的資金源。眾籌這種新型融資模式成本極低，成為了當前中小企業的首選。基于互聯網平臺的眾籌網頁，可以在網頁中傳達出詳細的籌資工程內容，大眾可以全面的了解眾籌項目內容，并且有選擇的投資自己所認可的項目。這種高透明度的眾籌不僅提供了對投資者的資金保障，還可以籌集更多資金幫助中小企業發展。

（二）電子商務平臺小額貸款融資

電子商務平臺小額貸款融資可以將電子商務平臺的有關數據匯總提供參考，這樣就能夠幫助具有融資需求的中小企業進行科學全面的分析，符合條件的接待企業可以獲得相應的資金支持。這種融資模式對中小企業的歷史借貸誠信狀況、企業相關信息等多反面能夠進行整合，建立的信息模型也更為全面。在展開貸款審批、發放等流程上也更快捷，并且獨具特色的一點仍是小額度貸款，貸款業務的流程不僅能夠進一步簡化，風險也更小。數據化、網絡化的借貸流程極大程度的視線了接待信息的精確性，規避了借貸雙方信息不對等的狀況。

（三）網絡借貸

網絡借貸指的是借貸雙方以外的第三方企業，充當借貸交易的中介平臺，中小企業可以在中介平臺上投放借款標的，令投資者通過競標的形式向中小企業貸款。網絡技術的發展，令當前國內的網絡借貸平臺日益豐富，據有關數據表明已經有近3000余家網絡借貸平臺。網絡借貸平臺所提供的信息對等與低門檻極大程度的幫助了諸多中小企業，并且規避了一些風險問題。這種基于網絡的新型借貸模式，還可以提供多種借貸利率計算模式供中小企業選擇，作為投資方也可以有選擇的向多個中小企業進行投資，分散的投資極大程度的降低了風險。

三、總結

當前中小企業通過互聯網展開融資已經成為了必然的發展趨勢，在當下的互聯網時代，基于現代信息技術的互聯網金融發展的空前迅速。小微企業通過互聯網金融的及時性、時效性備受推崇，互聯網金融還能夠打破空間的界限，并且能夠幫助中小企業在金融平臺上展開融資。互聯網金融的門檻相對較低，并且進行融資時不需要相應的抵押物。而作為中小企業而言，應當從企業自身出發，探尋能夠滿足自身資金需求的融資渠道。互聯網金融當前仍是新型的領域，處于起步階段的互聯網金融仍具備較大的風險性。從整體來看，互聯網金融仍舊會極大程度的幫助市場經濟發展，幫助中小企業吸收更多資金，中小企業的發展同樣也是市場經濟結構優化的推動力。而互聯網金融也具備一定的負面影響，在今后的發展中，應當全面看待此類問題，實現互聯網金融的更好更快發展。

互聯網金融對中小企業融資的影響:互聯網金融發展對中小企業融資的影響

近年來，互聯網金融蓬勃發展，如何正確引導互聯網金融為我國經濟助力已成為各級政府和專家的重要工作，并由此引出了一些令人深思的問題:互聯網金融的發展是否對緩解中小企業融資起著一定的作用?如果是，那么這種影響是通過何種途徑實現的?在此背景下，本文對上述疑問進行理論分析和實證檢驗，深入研究互聯網金融對中小企業融資約束的影響及途徑。一方面，本文首次闡述了互聯網金融緩解中小企業融資約束的理論途徑，其作用機制在于互聯網金融降低了資金融通過程中信息不對稱程度，從而實現了風險－收益的匹配，緩解了企業所受融資約束。由此，本文的研究有助于豐富互聯網金融與融資約束等領域的相關文獻，并為之提供實證支持。另一方面，基于互聯網金融對不同所有制企業的效應差異，本文將所選樣本分不同產權性質進行了分析，揭示了在我國特有國情下國有、民營企業所受融資約束和互聯網金融對二者影響的差別，該研究不僅為金融管理機構改善金融資源配置效率提供了參考，也為企業改進自己的融資策略給出了一個科學的思路。

一、理論分析與研究假設

(一)互聯網金融與中小企業融資約束

王天捷(2013)認為，互聯網金融主要是通過對信息不對稱和信貸配給的解決來影響融資約束。謝平(2012)的研究表明，互聯網金融中交易成本的降低將對企業融資約束產生較大的影響。ManuchehrShahrokhi(2008)則總結了互聯網金融的優勢，他認為互聯網金融不但可以降低交易成本，增加透明度，還可以提高金融機構的效率。略為遺憾的是，這些研究大都是從宏觀角度對互聯網金融對融資約束的影響進行闡述，缺乏對具體實現途徑的描述和實證數據的支撐。本文認為，互聯網金融對于中小企業的緩解作用主要是通過其處理信息與數據的獨有優勢來改善信息不對稱的情況，從而實現了風險－收益的信貸結構匹配由主觀到客觀的回歸來實現的。具體我們將結合圖1進行分析。金融機構的經營性質決定了其資產運營必須遵循風險－收益的信貸結構匹配原則。企業的每個項目，在客觀上都有一個固定的風險－收益組合，這些項目的組合遍布圖中整個象限，組成了整個市場上資金需求的整體。在曲線的左方，金融機構認為風險－收益是匹配的，或者說其收益足以彌補風險，此時可以放貸，而曲線右方的項目，金融機構則不能給予資金支持。在信息完全的條件下，金融機構能夠準確分辨企業項目的分布，此時客觀分布并未發生偏移，主客觀分布是一致的。而在信息不對稱的條件下，中小企業無法證明項目風險的大小，那么金融機構只能依據推定的原則認為項目具有高風險，此時，客觀分布和主觀分布發生了偏離，原本在風險收益匹配線左側的項目客觀分布A被金融機構判定在右側A*的位置，從而不能獲得貸款，形成了融資約束。而互聯網金融對于信息的處理模式恰恰是其與傳統金融機構的最大區別所在，在強大的信息抓取能力和云計算的保障下，資金供求雙方的相關信息通過互聯網公開化，互聯網金融平臺標準化，最終形成了一個動態變化的信息流，并由此給出任何項目的動態違約概率或風險溢價，且成本相對較低。這種通過市場自發形成的動態信息流，在信息的揭示上往往比傳統金融機構的信用評級系統更高效、更有效(鄒傳偉，2011)。互聯網金融通過在信息抓取和處理方面的技術革新，從相當程度上改善了在資金融通過程中的信息不對稱問題，使得主觀分布A*向客觀分布A實現了回歸，緩解了融資約束。互聯網金融獲取和處理信息的能力，為解決信息不對稱繼而緩解融資約束提供了一個新的出路。首先，云計算、大數據等技術的發展與信息的公開，從某種意義上替代了信用評級系統的作用，促進了信息的透明化、公開化，降低了信息不對稱的程度。其次，企業信息收集方式的改變使得信息收集成本下降而效率上升。因此，我們認為互聯網金融通過降低信息不對稱的程度，實現了風險收益的主觀分布到客觀分布的回歸，從而緩解了融資約束。基于以上分析，我們提出第一個假設:H1:互聯網金融的發展有助于緩解融資約束。

(二)互聯網金融對不同所有制中小企業融資約束的影響

互聯網金融對于不同所有制中小企業所受融資約束的緩解作用的差異主要體現在三個方面。一是信息不對稱程度差異。國有企業和民營企業在會計準則方面存在較大差異，民營企業的財務狀況和信息較不透明，財務報表可信度不高(魏峰，2009)，且民營中小企業的信息不對稱問題往往更為嚴重(陳曉峰，2006)。前文已經提到，互聯網金融對于融資約束的緩解主要體現在對信息不對稱程度的改善上，因此，二者信息不對稱程度的差異必然導致互聯網金融對其融資約束影響不同，從而使得互聯網金融對信息不對稱程度高的民營企業緩解程度更高。二是對互聯網金融適應程度的差異。一方面，國有企業在傳統的資金融通過程中，在一定程度上將“政府關系”作為其信用的一種替代機制(計小青、曹嘯，2008)，而對于互聯網金融來說，這種機制不再有效，這種融資機制上的變化往往使管理上缺乏彈性的國有企業難以適應，從而使得互聯網金融對其融資約束的緩解效果相對較差。另一方面，互聯網金融的特點決定了其靈活卻體量較小(段曼麗，2015)。相對資金需求量大的國有企業，互聯網金融對于資金需求量小，而頻率高的民營企業能提供能更好的融資約束緩解效果。三是對互聯網金融的依賴程度差異。一般來說，國有企業所受融資約束相對民營企業較輕(郭麗虹、馬文杰，2012)，而國有企業通常能獲得一定程度上的信貸傾斜(魏志華等，2012)，民營企業則受到所有制歧視(Brandt，2003)，國有企業能從傳統金融機構中獲得更多的資金來緩解其較輕的融資約束，對互聯網金融的依賴程度低。與之相對應的是，民營企業“融資難”問題嚴重，其外源融資受阻，對互聯網金融的資金需求急切而依賴度高。因此，互聯網金融對于依賴度更高的民營企業能給予更多的資金支持，從而對其融資約束提供了更好的緩解效果。基于以上考慮，我們提出第二個假設:H2:相對國有中小企業，互聯網金融對民營中小企業融資約束的緩解作用更加明顯。

二、研究設計

信貸市場結構匹配性越差，企業所面臨的融資約束程度也就越高。Fazzari(1987)提出“投資－現金流”指標，指出企業融資受約束的程度與企業投資對現金流的敏感度呈正相關。本文沿用這一思路，采用投資－現金流敏感度來測度中小企業所受的融資約束。托賓Q和歐拉方程均可測度企業投資對于現金流的敏感度。Erickson和Whited(2000)強調了歐拉方程測量偏差問題的重要性，且歐拉方程有著更強的市場適用性，因此本文選取歐拉方程來衡量企業投資對現金流的敏感度。基于Laeven(2003)的理論，如果企業的投資遵循最優路徑，那么β1＞1，β2，β4＜0且β2＜－1，β3不為負。其中β4是判斷企業是否存在外部融資約束的關鍵，若β4＞0，則說明企業上期現金流的增加會導致企業本期的投資增長，即企業手中的現金流對其投資行為造成了顯著影響，外部融資約束明顯。同樣，β5是判斷互聯網金融增長率對企業融資約束影響的關鍵因素，如果互聯網金融的增長能夠緩解企業所受到的融資約束，那么企業對于現金的依賴度就會降低。根據其理論，此時β5應為負數。與互聯網金融規模增長率同時對中小企業融資約束產生影響的可能還有一些其他的因素:(1)金融發展水平。現有研究證明，金融發展水平對于中小企業所受到的融資約束有著緩解的作用(Mozumdar，2007)。(2)利率浮動。利率市場化能夠緩解融資約束，尤其是對規模較小的中小企業更為明顯(Gelos，2002)。

三、實證結果與分析

(一)融資約束與互聯網金融的檢驗結果

首先對方程(1)進行回歸，然后將FD、FREE等變量與現金流的交乘項分別引入歐拉方程模型進行分析來衡量各個變量對于中小企業融資約束的具體效應。回歸結果如表3所示。從結果可知，盡管β2＜0，但并未小于－1，各個參數都與Laeven提出的最優投資路徑理論不一致，可見所選樣本公司都偏離了投資的最優路徑。其中，四個方程結果均表示前期投資(I/K)t－1對投資(I/K)t在1%的水平上有著顯著的正向影響。這表明企業的投資受前期投資影響較大，這可能是由于某些項目的周期橫跨多個時期造成的，其投資具有延續性。而前期主營業務收入(Y/K)t－1對公司本期投資的影響卻并不顯著，這說明公司上一期的主營業務收入并不是其投資的主要決策條件，二者可能是相對獨立的。值得注意的是，本期投資(I/K)t受到了前期現金流量凈額(CF/K)t－1的正向影響，且在1%的水平上顯著，說明企業投資明顯受到了現金流的制約，存在投資－現金流敏感性，面臨著外部融資約束。在所有回歸中，前期現金流量凈額(CF/K)t－1與互聯網規模增長率SHADOW的交乘項都在1%的水平上顯著為負，說明互聯網金融規模的發展降低了中小企業投資對于現金流的依賴程度，緩解了受到的外部融資約束，因此前文所提出的假設H1得到了經驗支持。利率管制往往會使銀行利息收入降低而不足以彌補風險損失，其中責任認定、風險與收益仍不匹配等問題依然存在，使得金融機構寧可損失一些利息對大型企業低息貸款，也不愿意放寬對中小企業的要求。這就使得利率浮動對中小企業所受的融資約束影響不大。林毅夫(2012)認為，利率浮動難以解決結構匹配所造成的融資約束難題。從方程(3)、方程(4)中得到的數據也證明了這一點，現金流前期現金流量凈額(CF/K)t－1與利率浮動比率FREE的交乘項在兩次回歸中均不顯著，表明取消利率管制對于緩解中小企業融資約束的成效不大，這也驗證了林毅夫在最優金融結構理論中的說法。從方程(2)(4)得到的結果看，中國金融發展并沒有緩解中小企業所受到的融資約束，反而提高了中小企業對現金的敏感度。這與Mozumdar(2007)的研究結果不同。一方面，金融發展對于中小企業融資影響的爭論一直在持續，RienWagenvoort(2003)認為金融發展對于緩解中小企業融資約束并沒有正面影響。另一方面，鄧可斌和曾海艦(2014)認為，中國企業融資約束的形成方式與外國并不相同，政府對于經濟的過多干預可能會使融資約束外生于市場，導致金融發展對融資約束的影響發生變化。而本文認為中國銀行業發展不平衡可能也是原因之一，我國國有大型商業銀行占據絕對優勢地位，而中小銀行的發展過于滯后，使得我國金融發展出現了結構性失衡，對于中小企業融資約束的緩解作用發生了扭曲。

(二)不同所有制下融資約束與互聯網金融的檢驗結果

實證結果發現，國有中小企業前期現金流量凈額(CF/K)t－1與本期投資(I/K)t并不顯著相關，說明國有企業現金持有量對投資－現金流敏感度作用不明顯，對沖效應并不存在，企業的投資不依賴于現金流，所受外部融資約束較輕。與之相對應的是，民營中小企業前期現金流量凈額(CF/K)t－1對本期投資(I/K)t卻在5%水平上正向顯著，這說明民營中小企業面臨著嚴重的外部融資約束。顯然，民營中小企業所受融資約束要遠遠大于國有中小企業，這也支持了前文的觀點，大型商業銀行對國有企業的傾斜一直存在，正是這種傾斜的存在，造成了二者在所受融資約束上的巨大差異。進一步分析互聯網金融規模對二者融資約束的影響，盡管國有中小企業(CF/K)t－1×SHADOW的回歸系數為－0．065，與民營中小企業的系數十分接近，但卻并不顯著。而民營中小企業(CF/K)t－1×SHADOW回歸系數為－0．063，在5%水平上顯著。這表明互聯網金融對于融資約束的緩解更多地體現在民營中小企業上，假設H2得到了支持。盡管互聯網金融平臺在進行投資選擇時，也偏好于信息相對透明、有一定擔保或抵押物的國有企業，但國有大型銀行對于國有企業的偏好以及地方政府的扶持使得國有中小企業的外部融資約束程度較輕，并不需要依靠互聯網金融來緩解。上述分析表明，國有中小企業所受外部融資約束并不明顯，而民營中小企業受到了顯著的融資約束，但隨著互聯網金融的發展，民營中小企業所受融資約束將會得到更為顯著的改善。

四、研究結論

本文通過對近五年來中小板塊上市公司兩千多個樣本數據的實證研究，分析了互聯網金融發展對于中小企業投資－現金流敏感度的影響并得到以下結論。1.國有中小企業受到的外部融資約束并不明顯，該類型企業現金流凈額與投資并不存在明顯的正相關。普遍的觀點認為國有企業的所有制屬性使得該類型企業在尋求貸款時更易獲得支持，而較為完全的信息、政府的扶植也是造成國有中小企業所受融資約束程度較輕的重要因素。2.民營中小企業在相當程度上面臨著外部融資約束，其現金流量凈額與投資存在顯著的正相關，投資嚴重依賴于手中的現金流。這說明政府對中小企業特別是民營中小企業的扶持效果并不顯著，沒有從根本上改變民營企業所受到的所有制歧視。本文認為這是由于銀行本身風險－收益匹配原則造成的，只有大力發展與民營中小企業在結構上相匹配的金融平臺，才能逐步地解決問題。3.互聯網金融緩解了中小企業所受的融資約束，但這種緩解作用更多地體現在民營中小企業上，而且作用更強、更顯著。這一方面是由于民營企業信息不對稱程度相對更高，互聯網金融對其影響較大。另一方面，民營企業靈活的管理體制與互聯網金融也更為契合。最后，二者所受融資約束程度的差異也是重要原因之一。

作者：袁樂平 羅恒