發布時間：2022-05-16 08:38:41
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇上市公司財務報表分析論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、關于上市企業財務報表分析的具體方法總結
不同的市場經濟環境，具有不同的投資主體，對于上市公司的財務內容進行分析和總結的側重點也不同，但是，針對上市公司的管理人員來說，他們關心的重點是上市企業未來的發展方向以及上市企業的整體運營是否盈利等。但是，不同的管理人員以及投資者，具體的分析方法是不相同的，進而得出的結果也是不同的，因此，針對上市公司的財務情況進行有效的分析和總結，對上市公司的財務數據進行全面掌握，要求利用有效的分析方法將公司的財務數據進行連接，將二者之間的關系進行歸納和總結，進而有效的將公司的整體情況、公司的經濟運營以及上市公司的整體財務情況進行掌握。因此，對上市公司的財務報表進行有效分析的方法具體包括：
(一)利用靜態比較法分析報表將上市公司的各項財務數據有效的轉化成以股份為主要量價的方式進行比較和分析。換句話說，就是把上市公司的財務總數和上市公司發行的普通股數之間利用除法進行計算。算出的結果是上市公司每股的純利潤、上市公司每股的純資產以及上市公司每股的資金流量等。將此階段的數據和以往的數據進行有效比較，還可以將未來可能實現的指標和此階段的數據進行比較。利用各個階段的數據和指標之間的比較情況來說，可以明顯的、直觀的將上市企業的發展情況、運營情況以及股份情況等，進行有效的總結和分析。利用靜態比較法分析報表，有一定的優勢，但是，也有一定的弊端存在，這個分析的方法僅僅是將上市企業的表面運營情況進行總結，對于上市公司的實際指標具體變動的因素和條件等，沒有及時、有效的表達出來，同時，也缺乏將整個公司的業務情況以及實際經營情況進行總結。利用個別數據對上市企業的運營情況進行分析，缺乏一定的準確度。因此，要想對上市公司的運營情況進行分析，在使用靜態對比分析的方法的同時，還要結合其他的方法進行分析。
(二)利用縱向分析法分析報表利用縱向分析法分析報表是指，將上市公司一整年的財務報表之間的各項比率關系進行分析，進而將報表中體現的比重進行有效揭示，使上市企業的財務情況和其他企業進行比較后，有一定的可比較性。因此，上市企業在利用縱向分析法進行企業報表分析過程中，針對公司總資產負債情況來說，要以上市公司一個階段內總資產負債額以及股東的總權益額為主要基數，把上市公司的總資產產生的余額看成資產總額的百分比。對上市公司的財務進行分析，還可以把公司的整體財務結構情況進行簡要分析。但是，公司的性質不同，分析的資產結構以及具體流動情況分析的結果不同。
二、利用上述分析法分析上市公司報表情況值得注意的情況
對上市公司的財務情況進行分析的過程中，企業的工作人員要對公司的具體政策以及會計核算方法進行全面了解和掌握，只有這樣，才能將公司的報表以及各種數據的變動原因進行總結。另外，在利用財務指標進行有效分析公司財務報表時，要將有效的數據進行總結，不能使用較少的數據進行分析，如果使用較少的數據進行分析，得到的結果沒有意義，避免產生錯誤、片面的分析報告，將公司的管理者引入歧途。但是，進行報表分析期間，要突出重點，不要盲目的增加分析報表的難度，分析要有側重點，同時，建立合理的指標體系，還要建立客觀的評價體系。
三、結束語
總而言之，在上市企業的發展過程中，提高財務報表的分析能力是一項十分重要的工作。通過對財務報表的分析，可以將企業的發展現狀與國際的發展趨勢全面的結合起來，在促進企業發展的同時為我國社會主義市場經濟的發展提供全面的保障。在上市公司的管理過程中，相關人員要建立健全的管理制度，優化企業的管理模式，通過不斷的實踐完善上市公司財務報表的管理制度，從而為我國社會主義市場經濟的發展提供良好的保障。
作者：張武民單位：新疆吉峰天信國際貿易有限公司
摘要：云南白藥股份有限公司作為中成藥行業一家優質的上市公司，憑借企業的國家保密配方在云南省擁有著極高的產品知名度和市場占有率。文章對該公司2010―2013年四年的財務報表，通過采用趨勢分析法、結構分析法、因素分析法、杜邦財務分析體系對其財務狀況、經營成果和現金流量進行分析，對企業的償債能力、盈利能力和周轉能力進行評價，并作出財務分析結論和財務改進建議。
關鍵詞：云南白藥 財務分析 結論建議
南白藥股份有限公司前身為成立于1971年6月的云南白藥廠。1993年5月3日進行現代企業制度改革，成立云南白藥實業股份有限公司。1996年10月經臨時股東大會會議討論，公司更名為云南白藥集團股份有限公司。公司注冊資本104 140萬元，主要經營范圍化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、醫療器械、保健食品、食品、飲料、特種勞保防護用品、非家用紡織成品、日化用品、化妝品、戶外用品的研制、生產及銷售；橡膠膏劑、貼膏劑、消毒產品、電子和數碼產品的銷售；信息技術、科技及經濟技術咨詢服務；貨物進出口；物業經營管理。
本文對公司2010―2013年的財務報表，結合趨勢分析法、結構分析法、因素分析法和杜邦財務分析體系對公司財務狀況、經營成果和現金流量進行分析，對企業的償債能力、盈利能力和周轉能力進行評價，對企業的財務狀況和存在問題作出結論并提出財務改進的建議。2015年云南白藥股份有限公司行業數據比較分析見下頁表1。
一、云南白藥股份有限公司資產負債表和償債能力分析
（一）云南白藥股份有限公司資產負債表分析
結合趨勢分析法和結構分析法，以2010年為基準年，公司2011―2013年資產增速分別為19.1%、39.71%、68.75%；負債增速分別為9.85%、12.99%、19.69%；所有者權益增速分別為25.84%、59.18%、104.52%。利潤的逐年增長帶來所有者權益盈余公積和未分配利潤的大幅度增長，以及以貨幣資金、應收項目、固定資產、存貨的大幅度增長為主要項目的資產的大幅度增長。具體項目增長分析情況以2010年為基準年度，分析如下：
1.貨幣資金。貨幣資金數據變動自2011年以來為-42.72%、-13.37%、4.41%。變動趨勢與流動資產變動趨勢背離明顯，且從貨幣資金構成項目現金、銀行存款、其他貨幣資金情況來看，銀行存款占貨幣資金的比例為97%以上。從定比看，在資產規模大幅度增長的情況下，保持貨幣資金的負增長和較小幅度增長，表明公司貨幣資金管理有效。從環比看，貨幣資金規模逐年增長。
2.應收項目。應收票據自2011年以來數據變動為144.28%、150.37%、95.85%，其種類均為銀行承兌匯票，基本零風險。應收賬款自2011年以來數據變動為-10.27%、0.09%、16.45%，壞賬準備計提一年以內占比在95%以上，構成前五名至2013年已全部為國有醫院；應收賬款的增速遠低于主營業務收入增速，賒賬比例控制在4%左右，并呈逐年降低趨勢；應收賬款周轉率逐年上漲，壞賬準備核銷金額占計提金額的比率在5%左右。
3.存貨。自2011年以逐年增長，存貨周轉率自2010年來分別為3.2、2.53、2.43和2.44。對原材料以及庫存商品提取了較小比例的存貨跌價準備，轉銷比例在5%以內，存貨的增速高于流動資產與主營業務成本的增速。
4.固定資產。固定資產凈額占總資產的比在2011年和2012年增長明顯，在2013年稍有降低。固定資產周轉率分別為23.38、11.5、9.18、和9.42。固定資產減值準備計提占固定資產凈值的比例為26.33%、6.57%、4.35%和4.29%。
5.負債項目。應付票據和預收賬款的變動導致公司的負債變動9.85%、12.99%、19.69%。企業的負債規模和風險均可控，財務風險極小。
（二）云南白藥股份有限公司償債能力分析（見表2）
企業的資產負債率逐年降低，且債務構成情況樂觀，企業償債壓力較小。流動比率和速動比率均在正常值以上，短期償債能力和長期償債能力均較強。
（三）云南白藥股份有限公司周轉能力分析（見圖1）
綜合資產負債表項目分析和償債能力分析，企業財務狀況良好，負債規模逐年降低，償債能力強；企業資金籌集的主要來源為自有資資金，籌資成本較低，財務風險較小。應收賬款周轉率逐年增加，固定資產周轉率2011年與2010年變動較大，主要是在2011年增加了固定資產的投入。企業利用自有資金擴大存貨和固定資產的投資規模，為企業規模擴張提供必備條件。
二、云南白藥股份有限公司利潤表和盈利能力分析
（一）云南白藥股份有限公司利潤表分析
從企業收入構成來看，企業的收入主要集中在工業銷售收入和商業銷售收入；地區主要以國內為主，國內則以省內為主。因營業收入增長，營業毛利、營業利潤的逐年增長，使得凈利潤自2010年以來，分別增長了30.72%、70.84%和150.6%。在2013年，凈利潤的增長規模達到了150%，主要原因是在2011年和2012年擴大了固定資產的投資規模后帶來的投資效應。營業收入、營業成本、營業毛利的增速基本保持一致，營業利潤的增速與凈利潤的增度基本保持一致；但是營業利潤的增速超過了營業毛利的增速，可見企業在費用控制方面效果顯著，尤其是銷售費用控制較高。
（二）云南白藥股份有限公司盈利能力分析
1.云南白藥股份有限公司盈利能力比率分析（見表3）。
公司2010―2013年主I業務利潤率、主營業務成本率和銷售毛利率波動極小，在一個固定的區間小幅波動；總資產利潤率、股本報酬率和凈資產收益率均有較大幅度的增長。企業在收入與成本控制水平較好的情況下，通過降低企業的費用提高企業的收益率，實現了股東財富最大化的財務管理目標。
2.云南白藥股份有限公司股東權益凈利率比率分析。
運用連環替代法分析自2010年以來，主營業務利潤率、總資產周轉率和權益乘數對權益凈利率的貢獻。詳見表4。
主營業務利潤率的提高以及企業負債水平的降低導致股東權益凈利率的增長。
三、云南白藥股份有限公司現金流量表分析
企業2010年通過經營活動現金凈流量保證經營活動和籌資活動的現金凈流出，企業應充分保證生產經營的正常經營周轉，避免經營狀況惡化帶來的財務風險和經營風險；2011年企業經營現金流在償還債務的情況下擴大投資規模，且經營現金凈流量為負，企I應改變企業經營現狀，加強應收款的收回。2012年企業現金凈流量狀況類似于2010年；2013年企業用經營現金凈流量和投資回收償還前期債務。現金流量的主要變動是由于企業在2011年和2012年加大固定資產投入引起的。詳見表5。
四、云南白藥股份有限公司財務分析結論與財務改進建議
（一）財務狀況方面
企業應收項目種類、賬齡、區域與企業性質的構成，壞賬準備的計提、轉銷與收回，均符合會計核算的謹慎性原則，預期能夠帶給企業帶來的損失極小。資料分析顯示，公司應收項目賒銷政策趨于謹慎，財務風險極小，壞賬準備計提政策合理。應收賬款管理質量高，現金回收不確定因素較小，有利于公司資產的流動性。公司存貨為適應企業規模擴張的要求逐年擴大規模，且給企業帶來的損失規模較小，但應適當提高存貨的周轉率，減少存貨的資金占用。公司自2011年以來擴大了固定資產的投資規模、加速的固定資產的改良和更新，為企業利潤增長提供硬件支持。企業的負債規模，尤其是短期借款和長期借款規模固定，尚未給企業帶來任何潛在的財務風險。
（二）經營成果方面
企業生產經營狀況逐年優化，主營業務利潤率和凈利潤逐年增長，經營風險極小。以自有資本滿足企業投資發展所需資金和支付投資者股利，降低了企業籌資成本和投資成本。公司主營業務收入、凈利潤和每股收益遠遠高于生物制藥行業平均值，但是主營業務利潤率、凈利潤增長率和毛利率遠遠低于行業平均值，企業應該在實現企業收入增長有保障的情況下，通過降低企業主營業務成本來提高企業的毛利率和主營業務利潤率。企業可以通過大規模合作社種植三七的形式，穩定重要原材料的貨源，避免市場價格波動給企業生產經營帶來的不確定性因素，降低原材料成本。
（三）現金流量方面
企業利用生產經營的凈現金流進行投資并進行前期的債務償還，應確保生產經營的規模擴張和穩定性，提高應收賬款的回收速度，確保生產營運資金的周轉需求和投資、籌資的資金需求。
（四）綜合方面
在企業的財務狀況、盈利能力以及周轉能力均較好的情況下，力爭在省內市場占有率以及利潤源規模穩定的情況下，充分擴大省外以及國外市場的產品占有率，利于杠桿資金擴大投資規模，為企業利潤提供新的增長點。
摘 要：財務報表是一個上市公司對外公布本公司財務狀況，經營成果等方面的一項報告，政府，投資者，債權人，社會公眾都需要通過此報表來了解該上市公司，從而做出合理的投資規劃，政府部門需要閱讀一個公司的財務報表以對該公司進行正確的監管與引導，但對于上市公司在2016年4月30日證監會停牌之時倉促的財務報表，常常會出現各種各樣的問題，這就需要我們通過上市公司的財務報表入手，通過加工報表中的各項數據從而對上市公司進行分析。
關鍵詞：財務報表分析 財務報表 方法
財務報表是反映一個上市公司運行的狀況，進行財務報表分析是由于財務報表能夠清晰且完整的反映企業的財務狀況，經營成果以及現金流量的情況，但是僅僅通過財務報表上的數據并不能清晰的展示該公司的財務狀況與經營成果，我們需要對上市公司的財務報表中的數據進行加工比對，得出不僅僅局限于報表數字上的結論，才能夠真正得出該上市公司的經營活動與財務結構是否健全與完善。
當前經濟全球化與市場經濟不斷蔓延的情形下，上市公司如何獲得更大的收益是人們迫切關注的問題，在此方面首先最應把握的是加強對公司企業的管理，財務管理又是企業管理的優秀所在，只有財務決策具有科學性與有效性，才能使財務管理真正落實，而財務報表的分析就是為企業財務管理決策提供依據的管理活動，由此可見，對一家上市公司進行分析評價，首先就是要關注與加工計算他所的財務報表。
研究上市公司在4月30日的財務報表，分析上市公司在對臨近被證監會停牌之時的財務報表是否存在粉飾，這對于投資者是否對企業進行投資活動，企業信息的外部使用者有十分重要的意義。
一、財務報表分析的內容
財務報表分析通過總產負債表，損益表，現金流量表和內部報表等，揭示企業財務狀況和財務成果變動的情況及原因：償債能力分析，盈利能力分析，營運能力分析，構成了財務報表分析的大致框架。
雖然不同的報表使用者對財務報表分析的喜好不同，但所有人對報表分析又有趨同性，財務報表系統分析完全能滿足所有報表使用者的需求，財務報表分析的內容主要有：
（一）資產負債表分析
資產負債表分析主要是企業償債能力、營運能力的分析。通過資產負債表了解企業的流動資產與非流動資產，流動負債與非流動負債，以及所有者權益的構成。
（二）利潤表分析
利潤表分析主要包括企業盈利能力、營運能力、發展能力的分析。通過利潤表了解企業的主營業務，其他業務以及營業外的業務構成，了解企業利潤的構成比以及在日常活動中企業的成本構成。
（三）現金流量表分析
現金流量表分析主要包括企業的償債能力、盈利能力和股利支付能力分析。通過現金流量表可以了解到企業的現金流出量與企業的現金流入量，以及企業日常經營活動中的凈現金流量。
二、財務報表分析的一般方法
財務報表的分析需要定量分析與定性分析相結合，靜態分析與動態分析相結合，結果分析與原因分析相結合，總量分析與結構分析相結合，總體分析與局部分析相結合，目前常用方法主要有以下幾種：
（一）趨勢分析法
趨勢分析法需要按金額或者按百分比來編制比較財務報表；以基期為計算基礎，基期選擇要求具有代表性或正常性的條件；主要分為比較分析法與趨勢報表分析法兩種。
（二）共同比分析法
共同比分析法通過編制共同比財務報表來進行，它與趨勢分析法不同，采取縱向分析的垂直方式，對同一期間財務報表中的不同項目間關系進行比較分析從而發現企業的情況與存在的問題；形式主要有共同比損益表與共同比資產負債表兩種。
（三）比率分析法
比率分析法是最主要的一種財務分析方法，也是運用最為廣泛的一N財務報表分析方法，并且依據此為基礎研發了其他進行綜合財務分析的方法，例如杜邦分析法。
作為財務報表的分析，主要應該應用公司的獲利能力比率，償債能力比率，成長能力比率與周轉能力比率。其中由獲利能力比率可以分析資產報酬率，資本報酬率，股東權益報酬率以及每股收益率；由償債能力比率可以分析公司的流動比率，速動比率，負債比率，舉債經營比率，產權比率，固定比率，公司的償債能力好，說明公司的財務結構健全，這才使公司有足夠的資金與資源發展壯大自身，如果公司連債務都償還困難，資金上舉步維艱，發展壯大也無從談起，公司的經營示范安全穩妥是公司成長的基礎，長期負債比率是公司外部的成長性比率指標的測量標準；由成長能力比率可用來測知公司擴展經營的能力，分析上市公司的成長能力比率主要通過利潤留存率，內部成長性比率來進行；由周轉能力比率可以分析公司經營效應的指標，分析上市公司的周轉能力可以分為應收賬款周轉率，存貨周轉率，固定資產周轉率，資本周轉率，資產周轉率這幾個方面來進行。
（四）因素分析法
因素分析法是通過對財務指標的相同項與相同項的對比，以及基期的項目與實際項目的對比，實際項目與計劃項目的對比，由對比數據分析財務報表的一種分析方法，同時在使用過程中，與不同基準對比，也會得出不同的分析結論，這是根據經驗基準，行業基準，歷史基準和目標基準都可以作為企業分析與企業評價的基準。
三、對4月30日的財務報表進行分析
證監會要求上市公司必須按時公布其公司的財務報表，向社會公眾公布其獲利與營收情況，一方面幫助股東與債權人對其公司做進一步的投資規劃，另一方面使社會對上市公司的財務情況進行監督，規范其行為，避免其在日常業務中的不法行為。4月30日，是證監會要求上市公司年度財務報表與第一季度財務報表的最后期限，證監會要求，如若上市公司不按照規定公開其財務狀況對財務會計弄虛作假，其股票將被上司公司停牌處理。很多上市公司為能在證監會要求期限內財務報表，倉促編制，此時的財務報表常常會出現很多問題，因而，我們需要對此進行認真分析。
本文選取了4月30日的兩張第一季度的季報與一張年報進行分析，并嘗試找出其存在的問題與產生的原因，繼而對季報與年報出現的問題的不同進行對比，以及對不同領域的上市公司的財務報表出現的問題進行進一步的分析。
（一）1月1日至4月30日財務報表分析
A公司第一季度季報分析。公司簡介：A公司于2005年1月17日與合伙人共同出資設立，注冊資金1237萬元。本年度主要會計數據與比率分析（單位：人民幣元）。
（二）出現的問題
1.公司的固定資產方面。公司對固定資產的投資在后期都投入了大量的資金，資金在固定資產中停滯過多，從而影響了其長期償債能力，減慢了資產的流動性，這會阻礙公司的進一步發展，可能會使公司擴展發展的資金不足。
2.公司的總資產利用方面。對總資產的利用率較低，從數據顯示，有大量的閑置資產，公司的資金沒能做到物盡其用，資產的利用率越高，公司的獲利能力也會得到相應的提升，資產的利用率應該引起股東們的重視。
3.公司的資產周轉速度方面。公司的資本周轉速度方面， 同分析的總資產利用率方面相同，從上市公司的財務報表來看，股東所投入的資金未能夠得到充分的應用，銷售不足，也說明生產開工率不足，公司經營者應該對此問題引起重視，改善這種狀況以提高企業的利潤率。
4.公司的舉債經營方面。從分析數據來看，公司的舉債經營率都比較低，公司都處于低負債率，這雖然讓公司在經營不順暢的時候能夠更加穩定，風險更小，維護了股東的利益，防止由于負債過大而造成的公司清算，但是也禁錮了公司的擴展發展。
（三）出現問題的原因
1.科技的快速發展。科學技術的快速發展，設備更新換代的速度越來越快，為了能夠適應當前社會的發展，企業更愿意花費更多的資金在新設備上，因而固定資產的數量越來越多，增添了新的固定資產，舊的固定資產將處于閑置的狀態，這也是公司資產利用率低的原因，企業中的閑置資產過多。
投資大師巴菲特曾經說過，一個真正的好公司是不需要借錢的。雖然這句話有些片面，但對于當下金融市場并不穩定的情況下，公司進行保守經營，保持公司的低負債率，我認為會使公司能夠更加穩定的發展，適合公司的長足發展。
2.公司之間的賬務往來問題。購買單位與生產商有時會存在賬務拖欠，貨物購買合同不能按時履行，使得資金不能按時到位，這造成了雙方公司資金的緊張，生產產品不能及時供應造成了資金流動的緩慢與停滯不前。
（四）財務報表分析
在第一與第二兩個第一季度的財務報表分析中，該公司的主營業務光學設備的開發與銷售。通過對該公司的第一季度財務報表的分析，可見該上市公司的短期償債能力較強，但長期償債能力有所欠缺。由該公司的資產負債表可知，固定資產在其非流動資產中占有較大比重，但由固定資產比率可知，該公司固定資產閑置較少，再進一步分析中發現該公司的資本周轉率與資產周轉率都比較低，由此可知該公司的營業額獲利指數并不高，可能會有存貨銷售不暢。
上市公司年報與季報之間的比較。從公司的第一季度的財務報表分析，通過對該公司的年度財務報表分析可見，該公司不但短期償債能力很強，并且長期償債能力也很樂觀，只是到了年度末期，長期償債能力略遜于年度初期。
該公司值得稱道的是，對公司的存貨與固定資產都控制較好，且在應收賬款項目中，基本沒有空賬，都是可以按時收回的，但公司仍有大量的閑置資產，這與禹衡公司相同。
（五）解決方案
1.政府方面。政府應該大力扶植新技術新產業發展的同時，對舊設備采取廢物回收利用的形式，這不但節約了社會資源，還有助于集中社會資源，從而更有利于發展社會經濟，有效利用有限的物力與財力，加速經濟社會的發展。
政府應該對企業進行引導式的教育，橢企業在新技術與舊技術，新設備與舊設備的過渡期間更高效更經濟也更穩步的前行，不浪費資源的同時也不濫用資源，向企業灌輸“可持續發展”的觀念。
政府應該積極引進外來先進的經營理念，利用那只在市場經濟中“看不見的手”引導企業在合理化的進程中高效發展與長足發展。
2.公司方面。公司的經營者應注重財務管理方面的人才，對公司的資金方向做好系統的規劃，讓每一份資源都能做到物盡其用，對于閑置的資源也做好廢物利用的工作，盡量減少公司里的無效資產。
公司的經營者應該積極發現本公司存在的問題，并及時開展解決方案，讓公司始終處于一個良好而健全的財務結構與發展環境中。
公司的經營者應該對公司的投資方向做好長足規劃，謹慎使用公司里的有限資源，提高公司的資產利用率，對新技術新設備的引進也要從多方面考慮利弊。
公司的經營者在銷售額方面也應該予以關注，采用激勵法，分配任務法等方法挖掘銷售人員的潛能，進一步提高公司的資本周轉率。
四、結論
在這項研究課題中，主要闡述了上市公司的財務報表分析的內容與方法，尤其以4月30日的財務報表為例，選取了兩張季報一張年報，從財務報表的各項數據中分析比較，從而發現上市公司經營中出現的問題，思考其發生的原因，并從公司自身與政府角度提出一些合理的解決方案。
通過這項研究更加深刻的認識到，作為會計終了的最后一步制作，財務報表是一個企業的靈魂，企業的日常經營以及財務決策都可在財務報表中獲知一二，這使得財務報表的編制也充分體現了會計所要求的謹慎性、及時性與可靠性。
（作者單位：西安醫學院第一附屬醫院財務科 陜西西安 710000）
【摘要】文章通過在介紹房地產行業現狀的基礎上，分析了房地產上市公司萬科集團的發展歷史及經營狀況，對該集團的財務報表重點從償債能力、發展能力、盈利能力、營運能力四個方面進行剖析并提出相應建議，旨在為該公司及其他房地產上市公司提供借鑒。
【關鍵詞】萬科；房地產；財務指標
一、房地產行業現狀
1988年中國住房制度改革以來，中國房地產投資額占GDP的比重越來越大，2003年房地產被國務院確立為國民經濟支柱產業，2008年受國際金融危機影響，全國房地產投資額增長率開始下降，2009年國家為了應對金融危機，拉動經濟發展，放寬了貨幣政策，房地產業出現投資加速、銷售增加、價格快速上漲的情況，2010年，為了打擊投機性購房行為，政府頒布了“國十一條”等嚴厲調控政策，隨后又密集出臺了信貸、土地、稅收等政策，房地產市場開始降溫，隨后幾年，政府相繼頒布了“國八條”“限購令”等措施，堅決制止部分城市房價繼續暴漲。
二、萬科集團簡介
萬科企業股份有限公司前身是成立于1984年5月的深圳市現代科教儀器展銷中心，1991年l月29日公司A股在深圳證券交易所掛牌交易，是中國大陸首批公開上市的企業之一。
萬科1988年進入房地產行業，經過三十余年的發展，成為國內領先的房地產公司，目前主營業務包括房地產開發和物業服務。過去二十年，萬科的營業收入復合增長率為31.4.%，凈利潤復合增長率為36.2%；公司在發展過程中先后入選《福布斯》“全球200家最佳中小企業”、“亞洲最優50大上市公司”排行榜；多次獲得《投資者關系》等國際權威媒體評出的最佳公司治理、最佳投資者關系等獎項。
三、財務指標分析
（一）償債能力分析
企業的償債能力是以資產變現能力來衡量的，資產按變現能力或流動性強弱分為短期資產和長期資產，因此，償債能力也分為短期償債能力和長期償債能力。
1.短期償債能力
流動比率與速動比率一起使用，用來判斷和評價企業短期償債能力。流動比率和速動比率越高，說明企業短期償債能力越強。
近三年來萬科的流動比率和速動比率都呈下降趨勢，說明萬科的變現能力和償債能力都有所下降。而且與同行業保利地產相比其流動比率相差較大，萬科的短期償債能力顯然沒有保利好。
2.長期償債能力
長期償債能力是指企業償還長期負債的能力，它不僅取決于企業在長期內的盈利能力，還取決于企業的資本結構。一般的長期償債能力分析側重于對資本結構的分析，即企業資產對其債務保障程度的分析。
主要指標：資產負債率、產權比率、有形凈值債務率、現金債務總額比等。
以資產負債率為例，可以看到萬科的資產負債率08、09年保持較低水平，之后逐漸上升，一直都保持了較高水平，屬于較高的資產負債率水平，可見其財務風險較大。
（二）營運能力分析
營運能力指企業營運資產的效率與效益。營運能力分析是通過對反映企業資產營運效率與效益的指標計算與分析，評價企業的營運能力，為企業提高經濟效益指明方向。營運能力體現了企業運用資產的能力，資產運用效率高，則可以用較少的投入獲取較高的收益。
1.應收賬款周轉率
應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明企業應收賬款回收越快，企業在應收賬款方面的管理工作效率越高，資產流動性越強。
2.存貨周轉率近三年來穩步上升，說明資金利用的效率提高，存貨積壓的風險降低。
（三）盈利能力分析
1.期間費用分析
期間費用是企業降低成本的能力，與技術水平、產品設計、規模經濟和對成本管理水平密切相關，13年與12年相比，營業費用增長率較大，其原因是銷售規模增長。
2.盈利指標分析
盡管1354.19億元的全年營收讓其收入穩坐行業老大的寶座，但受到行業整體成本上漲等因素影響，其毛利率、凈利率出現雙雙下滑的局面，而這可能也是房企未來共同需要面對的問題。雖然利潤率進一步降低，但是萬科全面攤薄的凈資產收益率依然達到19.66%，與2012年歷史最高位持平。
（四）發展能力分析
凈利潤的增長幅度較2012年下降了10個百分點左右，營業利潤較2012年下降了15個百分點左右，說明企I的利潤增長幅度回緩，已度過高速增長期，進入平穩發展期。
四、萬科發展建議
（一）為了滿足未來的資金需求，建議萬科繼續加快銷售，增加經營活動現金流入；充分運用財務杠桿，積極尋找戰略合作機會，并進一步開拓融資渠道。
（二）萬科擁有數額巨大的存貨量，這既是未來發展的保障，又是萬科風險的主要來源，從目前萬科管理現狀來看，建議進一步優化存貨結構，適度控制存貨數量。
（三）在看到企業優秀的盈利能力的同時，也要高度重視現金的管理。
（四）做好財務預算和計劃，嚴格控制各項費用支出，逐步降低建筑成本，提高營業額和營業利潤。
（五）政策因素主導市場，房地產行業面臨重大變局，萬科公司應該密切關注國家政策，及時調整戰略，順應政策要求。
作者簡介：
徐艷（1991-），女，漢族，山東濰坊人，山東大學管理學院，學士，研究方向：會計學；
王自強（1991-），男，河北人，中央財經大學中國經濟與管理研究院，碩士。
摘 要 如何實現價值最大化，是上市公司高管所面臨的一個重要課題。因此，強化上市公司內部管理顯得尤為重要。財務管理工作是企業內部管理的優秀，是公司各種風險的聚集地，只有確保財務管理工作科學有序地開展，才能真正提升上市公司管理決策的科學性。因此，對于上市公司來說，做好財務報表分析至關重要。本文從上市公司財務報表分析的主要內容出發，探討了上市公司財務報表的作用，并針對目前上市公司財務報表分析存在的問題提出了優化措施。
關鍵詞 財務報表分析 作用 優化措施
財務報告作為上市公司最基本也是最重要的信息披露方式，是資本市場信息的關鍵元素。在當今錯綜復雜的資本市場中，無論是經營管理者、投資人、債權人，還是監管部門等都需要通過財務報表來了解企業，進而作出正確的決策。由于財務報表數據反映的內容具有概括性、專業性和抽象性等特征，許多專業性語言需要用報表分析去解釋企業的經濟活動。通過報表分析，客觀地評價一個企業的財務狀況和經營成果，為財務報表和財務決策之間搭起一座“橋梁”。[1]
一、上市公司財務報表分析的主要內容
（一）資產負債表分析
資產負債表能夠反映上市公司擁有和控制的資產、特定時點的債務構成以及所有者權益的來源。通過資產負債表的分析，不僅能夠反映企業財務狀況及發展趨勢，還能夠評價企業的資本結構和財務彈性。資產負債表分析一般分為三類：第一，資產負債表主要會計科目質量分析。即通過逐個分析論證，得到會計信息的可靠性和相關性。第二，資產負債表結構分析。即通過計算資產負債表中會計科目占總資產或者權益總額的比重，分析企業資產結構和權益結構變動的合理性。第三，資產負債表趨勢分析。通過連續幾年或者幾個時點的資產負債表數據進行對比分析，得到各有關項目的變動情況和發展趨勢。
（二）利潤表分析
利潤表和資產負債表不同，其作為一種動態的時期報表，能夠反映上市公司一定時期的經營成果和盈利能力。利潤表分析包括了歷史同期利潤表分析和盈利指標分析。其中，歷史同期利潤表分析包括了歷史同期數據對比分析和利潤表結構分析；盈利指標分析包括了凈資產收益率、銷售成本利潤率、銷售凈利率和每股收益等相關財務指標。盈利指標分析是對利潤表結構的分解，可以分析和評估企業各部分業績成長對公司總體效益的貢獻，以及不同分公司經營成果對公司總體盈利水平的貢獻。通過利潤表分析，可以評價企業的可持續發展能力，這種反映盈利能力的作用對于上市公司的投資者來說尤其重要，常被稱為資本市場的“晴雨表”。
（三）現金流量表分析
現金流量表是繼資產負債表和利潤表之后產生的，專門反映企業在一定時期內現金變化過程的財務會計報表。上市公司現金流量表分析，有利于財務信息使用者了解一定時期內企業的現金變化情況，幫助其預測企業未來的現金流量趨勢、評價公司獲取和運用現金的途徑，以及衡量公司在到期日支付利息、股息和清償債務的能力。[2]
（四）財務報表附注分析
財務報表附注是財務報告的重要組成部分之一。財務報表附注分析能夠使財務信息使用者更加全面地了解財務會計信息、增加會計信息的使用價值。財務信息的使用者不僅希望了解企業的財務狀況、經營成果及現金流量的相關信息，也希望了解企業更具前瞻性的信息，而報表附注恰好滿足了其需求，有利于提高會計信息決策的有效性。
二、上市公司財務報表分析的作用
（一）為潛在投資者提供投資的決策依據
2006年版《企業會計準則》中，明確地將投資者作為財務會計報告的首要使用者，體現了法規保護投資者利益的要求。因為上市公司的投資者作為資本市場的資金供給方，其投資行為要求收益水平和預期的風險水平成正比，所以投資者需要了解和分析上市公司的財務報表，根據上市公司披露的財務信息挖掘出上市公司實際的盈利情況和營運狀況，從而決定是否進行投資。在風云變幻的資本市場，潛在的投資者不僅關心上市公司的盈利能力，還關注該公司資產的保值增值率以及公司未來的發展前景。
（二）幫助債權人判斷企業的償債能力
上市公司債權人是指為企業提供信用的金融機構以及購買公司債券的單位和個人等。在資本市場，債權人作為資金的放貸者，不僅要求本金能夠按照合同的約定按時回收，還要求保證相應的收益。債權人進行財務報表分析，不僅能夠判斷上市公司的短期償債能力、長期償債能力，還可以判斷債權人的收益情況和風險水平是否相適應。債權人綜合分析判斷預期收益，在可承受的風險下決定把資金貸給企業或者購買公司發行的債券。
（三）有利于企業管理者作出決策
財務管理的根本目標是實現財務價值最大化。財務報表分析作為企業財務管理的重要組成部分，有助于企業管理者了解企業的盈利情況和資金周轉狀況，不斷挖掘、利用財務信息，改善財務狀況。因此，財務報表分析不僅能使企業管理者發現不良資產的形成原因，進一步提高資產利用效率，盤活人力資源，還能找出問題的本質，提出解決問題的辦法。此外，財務報表分析還能幫助企業管理者分析企業的歷史業績以及企業未來發展的潛力。因此，財務報表分析能夠使企業管理者作出有效的信息Q策。
（四）有助于維護社會經濟市場秩序
財務報表可以幫助監管機構準確地了解企業信息，確保社會主義市場經濟能夠持續、健康的運行。監管機構一般是指國家財政、工商行政、稅務、審計、銀監會和證監會等相關行政部門。監管部門能夠結合上市公司財務報表中的有效數據信息，判斷公司提供的財務信息的真實可靠性，進而維護市場經濟秩序。同時，其還能通過對財務報表信息進行審查的方式，保證上市公司所披露、公開的信息真實無誤。
（五）為其他利益相關者提供決策依據
其他利益相關者是指與企業經營有關的企業單位，一般是企業材料的供應商和購買產品的客戶等。這些單位和個人出于權衡風險的考慮，也很關注企業的財務情況，其進行財務分析的主要目的就是了解企業的信用狀況。材料的供應商可能希望與企業建立長期的合作關系，因此通過財務報表分析來了解企業的持續購買能力、支付能力和商業信用情況，從而調整材料的采購策略和信用政策等。購買產品的客戶為了解企業能否長期、持續運行，以便能夠提供穩定的貨源，則比較關注企業能否長期履行產品質量的擔保義務以及所提供的信用條件等信息，產品的客戶往往會對企業的發展能力、盈利能力等進行專項分析。
三、上市公司財務報表分析存在的問題及優化措施
（一）規范財務報表的編制和信息披露
為健全上市公司財務報告內容，提升財務信息的質量，使其更加準確地反映實際經營狀況，上市公司要嚴格按照財務報告信息披露的要求，規范上市公司財務報表的編制和披露工作。首先，為保證上市公司財務報表信息具有可比性，要求上市公司對財務報表的編制方法和口徑進行統一，并在各個階段使用相同編制方法。只有這樣，上市公司在各個階段的會計報表中的信息內容才能確保可比性，各個公司之間也能通過比較分析來獲得更具有價值的信息。其次，提升上市公司財務會計人員和審計工作人員的專業素質能力，確保財務數據信息的準確性。由于上市公司財務報表信息的收集整理工作主要依靠財會工作人員，而年度財務蟊砩蠹乒ぷ饕攬可蠹乒ぷ魅嗽保通過提升公司內部財會審計工作人員的專業培養和素質，有利于確保財務報表信息數據的準確性。
（二）多種財務報表分析方法相結合
上市公司財務報表分析方法包括比率分析法、比較分析法和因素分析法。在規范財務報表編制方法和信息披露內容相統一、健全財務報表指標構成體系的前提下，上市公司還需要增強財務報表分析方法的科學性，提升財務報表分析工作的效能，以獲得對公司未來經營發展有用的信息。在選擇財務報表分析方法的過程中，因為各種財務分析方法都存在其不同的側重點，有著自身的優勢和缺陷，所以在分析過程中要避免采取單一化的分析方法，通過各種分析方法取長補短，以獲取上市公司全方位的財務信息分析報告。以比較分析為例，通過比較分析，找出異常數據變動的因素，根據異常變動的因子選擇因素分析法，挖掘造成數據變動的背后原因，從而找出每個因素的貢獻值等；通過多種分析方法，對上市公司實際的財務狀況進行全面的了解。此外，在進行財務報表分析時，必須要強調財務分析手段的時效性，對公司財務情況要能及時反映，確保提升財務報表分析工作的效能。
（三）財務指標和非財務指標的有效結合
利用傳統的財務指標分析存在的種種缺陷，建立在歷史數據基礎上的財務指標反映的只是往年的績效，缺乏預測性和發展性，而非財務指標則是對財務指標的有效補充。市場越發達，資本市場越活躍，影響上市公司的因素就越是錯綜復雜。因此，上市公司只有把財務指標和非財務指標有機結合起來，才能對其進行全面、長期、戰略性的評價分析。
非財務指標反映的往往是那些關系到企業長遠發展的關鍵性因素，在傳統的財務指標基礎上增加各類非財務指標，如顧客滿意度、產品和服務質量、潛在發展能力、創新能力、市場占有率等，使財務分析更加全面。把企業的短期利益和長期發展結合起來分析，既能避免企業的短視行為，又可使企業得到更加準確的評價，彌補傳統財務指標分析的不足。以平衡記分卡方法為例，其彌補了企業只關注財務指標考核體系的缺陷，并且其設立的考核指標既包括了對過去業績的考核，也包括了對未來業績的考核。與傳統業績評價體系相比，其實現了財務指標與非財務指標的結合，實現了業績的短期評價與長期評價的統一，揭示了企業價值創造的動因。
（四）財務報表分析與企業內部控制相結合
財務報告信息是企業管理者經營決策的依據。美國經濟學家伯利和米恩斯提出了“委托理論”，倡導所有權和經營權分離，企業所有者保留剩余索取權，而將經營權利讓渡，這一理論早已成為現代公司治理的邏輯起點。但在委托的關系中，由于委托人與人的效用函數不一樣，委托人追求的是自己的財富更多，而人追求的則是自己的工資獎金收入、奢侈消費和休閑時間最大化，這必然導致兩者的利益沖突。經營權和所有權相背離，企業經營者與企業所有者在追求的利益上不完全一致，如果企業內部控制設計不合理，則企業經營者提供給企業所有者的會計信息就有可能發生扭曲，債權人所獲得的會計信息也有可能是虛假的，最終導致會計信息失真。因此，上市公司應加強企業內部控制，尤其是控制環境和會計制度，明確管理層的權責分工，明確經濟事項認定、分析、歸類、記錄、編報的各種方法，利用好部門之間的紐帶關系，從而保證會計信息的準確性，提高會計信息質量，保證信息使用者做到正確決策和科學決策。
四、結語
財務報表分析對于上市公司進行經營管理具有重要的戰略意義。通過財務報表分析上市公司管理人員可以更加深入地了解公司的財務狀況、經營成果和現金流量情況以及確定企業自身的優勢、劣勢和面臨的外界環境的機會和威脅。因此，上市公司在提高財務報表分析工作質量的同時，更要積極地推動上市公司持續、健康發展，進而為廣大投資者創造更加理想的回報。
（作者單位為北京中郵資產管理有限公司）
摘要：文章闡述了財務報表分析的意義，并以浪潮軟件公司近四年的財務報表為依據，運用比率分析法和趨勢分析法分析了公司的盈利、償債、營運和發展能力等財務指標，揭示了浪潮軟件公司的財務狀況，剖析了影響公司財務狀況的主要因素，從而發現公司在經營過程中存在的問題，針對問題提出建議，以進一步優化浪潮軟件公司的財務管理，有利于公司的M一步發展。
關鍵詞：浪潮軟件 財務報表 分析
一、財務報表分析概述
企業的財務報表分析是以企業的財務報表為主要依據，全面且系統地分析企業的經濟活動狀況和財務收支情況。就財務報表分析的意義來說，分析資產負債表能使財務報告使用者了解企業的財務狀況，對企業的流動資金是否充足、資本結構是否合理、償債能力等情況作出相應的判斷；分析利潤表，能夠了解企業的盈利情況，判斷企業在同行業中的發展能力與競爭地位；分析現金流量表，能夠了解和評價企業獲得現金的能力，并且預測企業的未來現金流量。從財務報告不同使用者角度來看，企業內部管理人員通過分析財務報表可以了解企業的現狀，發現存在的問題，以逐步改進經營管理；企業債權人通過分析企業的財務狀況、判斷企業的償債能力，以確定是否進一步進行擔保與抵押，是否將債權提前收回等；企業投資者通過分析財務報表，評價企業的風險與收益，可以得到反映企業競爭能力與發展趨勢方面的信息，以作為投資策略的選擇依據。
二、浪潮軟件股份有限公司財務報表分析
（一）浪潮軟件公司簡介
浪潮軟件（SH：600756）是以泰安市泰山索道總公司為基礎進行改組后經批準創立的股份有限公司。1996年9月23日，公司在上海證券交易所正式掛牌上市交易。公司定位于行業信息化綜合解決方案提供商，在司法系統、電子政務、通信、分行業ERP、金融、煙草等行業或領域擁有自主版權解決方案或應用軟件三十余種。2014年1月，“山東浪潮齊魯軟件產業股份有限公司”更名為“浪潮軟件股份有限公司”。
（二）浪潮軟件公司償債能力分析
1.短期償債能力分析。對于短期償債能力來說，一般認為流動比率大于2、速動比率大于1時比較安全，過高則說明可能效率較低，過低則說明可能管理不善。由下頁表1可以看出浪潮軟件兩個短期償債能力指標變化趨勢基本相同，均在2012―2014年呈現逐年下降趨勢，從2015年開始出現回升，但是這兩個比率仍偏低，說明公司資產的變現能力偏弱，短期償債能力還需進一步增強。
2.長期償債能力分析。企業取得長期負債主要是用于長期投資，用投資產生的收益償還利息和本金。資產負債率又被稱為財務杠桿，它可以幫助股東用比較少的資金支配比較多的資產，并獲得由這些資產所創造的利潤（見圖1）。一般認為資產負債率為50%―60%是比較穩健的。近年來，浪潮軟件的資產負債率呈現出穩步上升的態勢，基本保持在40%―60%之間，由此可見，浪潮軟件的資本結構較為合理，適度的財務杠桿將對公司起到積極作用。然而利息保障倍數在2012年和2013年都是負值，說明公司可能在這兩年發生了虧損，在2014年以后回升，說明公司的長期償債能力比短期償債能力要強。
（三）浪潮軟件公司盈利能力分析
盈利能力反映了企業獲取利潤的能力，浪潮軟件歷年來的盈利能力指標分析如表2所示。由圖2可以看出，浪潮軟件的凈資產收益率、總資產收益率、凈利潤率在2013年出現大幅下跌，說明在這一年公司的所有者權益所獲得的報酬急劇下降，可能受所得稅偏高的影響。銷售凈利潤率也出現下降，資金運用效率嚴重下降，公司的綜合管理水平也受到影響。因為在這一年新興的軟件公司迅速占領了較大的市場份額，浪潮軟件的市場占有率隨之減少，再加上浪潮產品更新換代速度落后、研發投資不足等問題，導致浪潮軟件盈利能力大幅下降。但是從2014年開始，浪潮軟件的盈利能力出現回升，并且在2015年三個指標都達到了新高度，說明公司加大了對技術研發的投入，又重新占領了消費者市場。由表2可知，浪潮軟件的毛利率波動不大，說明公司在產品成本控制方面做的不錯。
（四）浪潮軟件公司營運能力分析
營運能力分析是通過分析企業經營資金周轉速度的相關財務指標，來判斷企業資金的利用效率。企業的經營性資金的周轉速度越快，說明企業的資金利用效果越好、效率越高，與此同時企業的經營能力就越強。營運能力分析包括存貨周轉分析、應收賬款周轉分析與總資產周轉分析。由表3可以看出，浪潮軟件的應收賬款周轉率和周轉天數雖然都很平穩，但是應收賬款的周轉天數較長，周轉率較低，說明公司的應收賬款變現能力和收賬能力較弱。存貨的周轉能力也較弱，說明存貨的管理能力和變現能力不強。總資產的周轉天數也較長，周轉率較低。流動資產的周轉情況雖然也不容樂觀，但是周轉天數在逐年減少，周轉率也在提高，有能力漸強的趨勢。其中固定資產周轉率越來越低，說明企業的固定資產利用效率不高，管理水平較低，浪潮軟件應及時對固定資產計提折舊，對廢棄的固定資產進行變賣折現。總之，浪潮軟件的營運能力不強。
（五）浪潮軟件公司發展能力分析
根據下頁表4和圖3可以看出，浪潮軟件的凈利潤增長率和凈資產增長率變化趨勢基本一致，2012―2013年間出現飛躍式增長，2014年開始急劇下跌。雖然不至于虧損，但是說明在2015年浪潮軟件的經營效益較差，資本規模的擴張速度較慢。主營業務增長率的波動不大，且遠遠超過百分之十的標準值，說明公司正處于成長期。由圖4可以看出，公司的總資產增長率也處于較穩定階段。綜上所述，公司應積極尋找2015年凈利潤增長率和凈資產增長率大幅下降的原因，提高成長能力。
三、結論及建議
（一）浪潮軟件公司財務報表分析中存在的問題
一是短期償債能力較差。根據前文對浪潮軟件流動比率和速動比率等短期償債能力指標的分析，可以看出這幾個指標都偏低，公司的短期償債能力較弱。二是應收賬款周轉率和存貨周轉率較低，周轉天數較長。三是凈利潤增長率急劇下跌。從前文對公司成長發展能力的分析中可以看出，浪潮軟件的凈利潤增長率2015年出現大幅度下降，說明公司的經營效益大不如前。由于近年來國內外軟件公司競爭激烈，浪潮軟件自身的研發投入不足，留不住消費者，再加上營銷策略等原因，導致公司的凈利潤增長率下降。
（二）解決措施
第一，不同質量的資產變現能力有差異，導致了強與弱償付能力的差異，因此，提高各類資產的質量是改善企業償債能力的前提。
第二，科學借款與優化資本結構和降低財務風險密切相關。企業應事先合理規劃，根據貸款數量、債務期限、緊迫性、結構特性、可承受的利率、優缺點，結合企業自身的水平和實際需求，以及未來可能的回報、對企業資本結構風險的影響程度，選擇最適合本企業的、風險最小的資金籌措方式。
第三，加強應收賬款管理，建立信用體系。首先，充分發揮會計監督職能。監督是會計的基本職能之一，應監督各項經濟業務從開始到結束的操作過程，監督合同是否嚴格執行，對應收賬款進行催要。其次，現金折扣是債權人為鼓勵債務人在規定的期限內償還債務，與債權人達成協議，在不同的時間期限內享受不同的折扣。例如買方十天內支付款項給予10%的折扣，20天內付款給予5%的折扣等，鼓勵客戶盡快付款。最后，分批結算時，應根據市場需求，將貨物分為搶手、一般、呆滯、積壓等類別，分別采取不同的銷售方法，以加快資金回籠。搶手的商品可以采取現金交易，普通貨物可以采取簽訂合同、托收承付的結算方式，對呆滯、積壓的商品則采取賒銷方式。
第四，加大研發力度和產品創新，提高市場占有率。雖然浪潮軟件制定了三級技術創新研發體系，建立了一體化的市場平臺，并取得了一定的創新成果，但是相比國際知名軟件公司，在產品的研發模式、研發流程和技術使用等方面還存在較大差距。為了進一步完善浪潮軟件的產品研發體系，應更多地創造與世界一流公司_展合作創新的機會，通過軟件外包、共同研發等機會引進、消化、吸收國外先進的軟件研發技術和經驗。同時，在產品研發方面還應該做到改進研發模式、優化軟件研發流程、提高軟件產品的規模化開發能力，在軟件編寫標準上與國際接軌。發揮知識產權優勢，在軟件開發領域取得更多的話語權，獲得更多的利潤。打造具有自主知識產權的軟件平臺，使平臺具有較強的開放性和集成性，符合管理軟件的國際發展趨勢。
摘要：作為報表使用者與公司管理層相互之間的媒介，財務報表反映了公司經營成果和財務狀況，是投資者了解企業經營及其他重要信息有效方式，其分析意義不言而喻。本文在近幾年洽洽食品有限公司財務報表的基礎上，應用比率分析法和趨勢分析法分析了公司的多項財務指標，從而反映出洽洽食品有限公司的財務狀況公司及在經營過程中存在的問題，并在此基礎上提出建議。
關鍵詞：上市公司比率分析法趨勢分析法
財務報表分析的主要依據是各公司的財務報表，盡管不同的使用者分析財務報表從不同的角度，但可以使企業管理人員對企業現狀進行詳細的了解，從而發現問題，解決問題，以改善企業經營。
一、洽洽食品有限公司財務報表分析
（一）洽洽食品有限公司簡介
洽洽食品股份有限公司是由安徽洽洽食品有限公司整體變更設立的外商投資股份有限公司，成立于2001年8月9日。公司地處部級合肥市經濟技術開發區，是一家以傳統炒貨、堅果為主營，集自主研發、規模生產、市場營銷為一體的現代休閑食品企業，被譽為中國炒貨行業的領跑者。
（二）洽洽食品有限公司償債能力分析
1.短期償債能力分析
根據西方經驗，在短期償債能力分析中，一般認為比較合適的流動比率是2[∶]1左右。洽洽2015年度的流動比率為1.93，比2014年的1.96有所下降，總體而言還算良好。相比于流動比率，速動比率更能說明問題，一般認為，最佳的速動比率為1。該公司近三年來速動比率有所下降但還保持在標準值1之上，說明洽洽食品有限公司的財務狀況和短期償債能力還算良好。2015年流動比率和速動比率都比2014年下降，其主要原因可能是應收賬款減少了從而使流動資產減少。
2.長期償債能力分析
從表2中可以直接看出，2013-2015年期間的資產負債率是逐步上升，資產負債率的升高意味著企業的財務風險加大，但總體資產負債率在50%以下，尚還在企業的可控范圍。
（三）洽洽食品有限公司營運能力分析
營運能力反映的是企業資金的周轉狀況，是了解企業的經營管理水平及營業狀況的一種途徑。從表3中可以看出，公司2015年存貨周轉率較上年降低了13%，比2013年降低了34%，這種逐年下降的趨勢表明洽洽食品有限公司的營業能力逐年下降。同時，固定資產周轉率和總資產周轉率均比往年有小幅度的下降，說明企業固定資產使用效率不高，利用全部資產進行經營活動的能力差。總體而言，該公司2015年的營運能力有所下降。
（四） 洽洽食品有限公司盈利能力分析
銷售毛利率代表著公司每一百元的銷售收入能給企業帶來多少的毛利，反映公司盈利能力的大小。從表4中可以看出2015年洽洽食品有限公司的銷售毛利率為59.82%，其營業收入也是呈逐年穩定上升的趨勢，這表明洽洽食品在市場上占有額逐漸擴大，競爭力也不斷加強。但從銷售凈利率來看，其發展還是比較平穩的。
（五） 洽洽食品有限公司發展能力分析
企業的發展是企業價值的增長，會給企業帶來未來企業現金流的能力，但其價值的增長也受到風險性、獲利性、成長性的影響。表5中2015年的銷售增長率有所回升，但和2013年的8.68%相比還是下降了26%，其營業收入增長額也在逐年減少，這表明洽洽食品有限公司的增長速度有所減慢，企業的市場前景不太樂觀，產品銷售量有所遞減。隨之企業的總資產增長率也在逐年下降，從2015年的17.59%下降至7.01%，這些指標的下降都充分表明洽洽食品有限公司的資產經營規模擴張速度越來越慢，企業的發展能力也在逐年下降。
二、加快洽洽食品有限公司發展的建議
洽洽食品有限公司長期償債能力總體較為穩定，但短期償債能力的日益降低值得公司重點給予關注。2015年以來，公司的存貨周轉率、固定資產周轉率、資產總額周轉率都明顯下降，由此可看出公司的產品調整基礎和優秀市場并不穩固。公司的經營策略有待完善，發展能力有待進一步提高。
（一）控制債務風險，加強主營業務成本控制
在市場復雜性與不確定性條件下，鑒于堅果產業市場的激烈競爭，洽洽食品有限公司目前應該將對財務的安全性和長期經營的穩健性的保障作為首要目標。因此，公司需要繼續的貫徹實現"現金為王”的方針：一方面，應以運營的優化和庫存的消化為工作重點；另一方面，為促進銷售的增長需要采取各種積極有效措施，以市場和客戶為中心展開工作，提高產品質量與服務水準。
（二）加強公司主營業務發展
洽洽食品的發展方向應該是繼續強化傳統產品的品牌力和影響力、擴大細分瓜子外的炒貨市場份額、著重樹立堅果等高檔堅果序列，進一步推動休閑食品的發展，研發和改善一系列的新產品，重新定位品牌調整產品。
（三）提高公司整體運營能力
根據洽洽食品有限公司的實際發展情況，公司董事會和管理層要確立明確的發展目標，建立一套新的能夠滿足企業戰略需求的管理理念和機制。加強企業內部管理模式的流程化與制度化，并以此形成滿足企業發展的模式。加強推動營銷變革與企業轉型工作，保證工作效率以及管理水平的全方位提升。
堅果產業作為大眾消費品行業的一種，宏觀經濟的發展與其發展有著密切聯系。目前快速發展的經濟與不斷提高的消費能力，堅果行業的整體發展方向較好，洽洽食品有限公司在管理層全新的、科學的發展管理經營的理念下將會取得更加輝煌的業績。
作者簡介：
張志花，經濟學碩士，講師，會計師，鐘山職業技術學院，主要從事會計、審計研究；
郭崇輝，經濟學碩士，中國農業銀行威海分行，主要從事財務管理、企業經濟研究。
摘要：隨著全球經濟的快速發展，上市公司之間的競爭日益激烈。按照監管要求，上市公司需要定期向投資者披露其一定期限內的經營信息，財務報表作為這些信息的一個有效載體，其重要性不言而喻。對上市公司而言，各類報表使用者的一個重要工作就是對公司的財務報表進行分析，但是目前財務報表分析還存在著一些不足之處。本文結合筆者多年工作經驗，著重研究上市公司財務報表的分析工作所存在的缺陷，提出幾點具有針對性的解決措施，以期促進上市公司健康可持續發展。
關鍵詞：上市公司；財務報表；不足；解決措施
一、影響上市公司財務報表分析的要素
（一）上市公司財務報表本身
財務報表的作用在于能夠及時有效的反映出公司的實際經營狀況，由于財務報表自身所存在的不足，上市公司的財務報表分析工作不夠周全，僅僅使用財務報表的反映方式卻有其局限性。這些不足之處主要表現在以下兩點：第一，財務報表的編制方法不統一；由于編制方法不統一則在一定程度上影響對上市公司財務分析結果的準確性。而這類不統一出現的主要原因便在于上市公司在同一時期內采用不一樣的財務報表編制方法，故而導致該公司無法在同一時期進行財務報表內部對比從而取得分析結果。對上市公司在制定經營發展戰略上會產生一定程度的不利影響。第二，上市公司粉飾財務報表的傾向嚴重，某些上市公司為使得自身的財務報表得到社會的認可，尤其是投資者的滿意，故而會采取一定的措施來粉飾自身的財務報表，譬如某些企業會通過延遲確認費用來提高當前的收入，進而增加自身的利潤。這樣便會導致財務報表所反映出的信息不夠真實可靠。
（二）財務報表分析指標
在分析上市公司的財務報表時，由于某個因素的變化，便會導致分析結果出現較大問題。而這類因素往往來自于財務報表當中的分析指標。其主要內容闡述如下：第一，財務報表分析指標體系不夠完善。譬如對絕對指標、凈利潤、凈資產以及主營業務凈收入額等重要的絕對指標的重視度比不上相對指標。又譬如當前的財務指標分析體系當中，對投資收益率的重視程度比不上對流動性指標或者可償還債能力指標。第二，使用指標存在的不足；無法及時有效全面的反映出上市公司所關聯的信息。譬如在使用盈利指標凈資產收益率時，其僅僅能夠反映在某段時間內上市公司的實際盈利經營情況，故而不足之處便在于欠缺時效性，同時也無法闡明相對應的財務風險。導致使用者不能夠清楚的了解到上市公司在何種背景之下才取得的收益，因此無法做出正確的判斷。
（三）各類財務報表分析方法
1.比較分析法
比較分析法的作用便在于使得上市公司能夠清楚的認識到自身實際的發展情況和當前所處的位置。使用比較分析法時，要求使用者必須選取具備可比性的對象才具有意義。然而諸多上市公司在實際做出選擇時往往會受到自身經營規模和經營方式等因素的限制，一些上市公司并不存在可比對象，尤其是在選擇計算方式和計算基準時，若是出現選擇不準確的情況，便會導致財務報表分析不具備任何意義。甚至會對公司的決策者在制定發展戰略時產生一定程度上的不利影響，從而導致公司蒙受損失。因此上市公司在使用比較分析法時，需要將其局限性納入到考慮范圍當中。
2.比率分析法
比率分析法主要要求便在于保持計算口徑的一致性，且使用時較為簡單。靜態的比率分析，不能很好的對企業未來進行預測，并且通過使用比率分析法，雖可以找出企業財務數據的變動狀況，發現企業經營過程中可能需要調整的方面，但是并不能找出這些變動的原因所在。另一方面比率分析法以財務報表數據為基礎，如果財務報表數據失真，那么使用比率分析法所得出的結果便是會讓財務分析法產生誤解。此外，比率分析法欠缺一個清晰的標準，沒有明確劃分出比率的高低。
3.趨勢分析法
趨勢分析法主要是通過利用不同會計時期的公司財務報表數據，合理預測出公司在未來一段時間的發展趨勢。而趨勢分析法的重要基礎就是財務報表數據，數據本身局限于時效性和準確性，加之當前市場環境波動較大，以及上市公司的經濟易受到各類因素的影響。特別是在通貨膨脹的情況下，上市公司受貨幣影響尤為嚴重，故而需謹慎使用趨勢分析法。
4.杜邦財務分析法
杜邦財務分析法的作用便在于能夠幫助上市公司準確的發現自身問題所在。其局限性有以下幾點；第一，在計算總資產周轉率時，所采取的總資產和凈利潤并不相符，故而無法真實有效的反映出企業的實際報酬率。第二，沒有準確的區分經營活動與金融活動之間的損益、負債差別，故而以此為基礎很難明確的分析出公司的盈利能力。第三，雖然某些大型上市公司對杜邦財務分析法進行改進或者調整，但是由于其內容復雜且工作量大，其局限性在選擇使用它時不可不考慮。
二、不斷完善上市公司財務報表分析指標體系
在分析上市公司財務報表時，通過不斷提高財務報表分析指標的使用效率以及調整該體系的構成結構，以便于上市公司的實際經營狀況能夠全面有效的得到反映，主要優化措施有以下幾點：第一，完善財務報表分析指標體系；其要求便在于重視相對指標的開發運用的同時也需要兼顧對絕對指標的分析。譬如絕對指標當中的凈利潤、凈資產以及主營業務收入凈額等非常重要的絕對指標，以便于能夠提高對其的重視程度。此外，在全面分析上市公司的財務指標時，為實現健全財務指標分析體系的目的，也需要重視對非財務指標的使用。比如上市公司產品的市場渠道、市場容量分析等，這類非財務指標有助于激發上市公司的發展潛力和提高其盈利能力，從而有助于完善財務報表指標分析體系。第二，由于各類指標都存在著不足，并不能單獨的全面反映出公司的實際運行狀況，因此將各類指標綜合使用便有助于彌補單個指標所存在的不足。譬如，盈利指標當中的對收益率的衡量，為獲取更高質量的收益，而對該收益率下的相對應的償還能力、付息能力以及風險的衡量做出進一步的研究分析。因此便可清楚的知道上市公司在何種背景下取得收益，為科學準確的決策提供了有力的依據。
三、不斷優化對財務報表分析方法的使用，從而提高財務報表信息質量
一般而言，上市公司的財務報表的分析方法主要是由比較分析法、比率分析法、趨勢分析法以及杜邦分析法等構成。在使用這些分析方法時要注意逐步提高財務報表編制方法的統一性，不斷優化財務報表的指標體系，結合上市公司自身實際選擇多種分析方法提高財務報表分析的科學有效性，這樣才能夠從根本上提高財務報表的分析質量，取得上市公司更有價值的信息。（1）在上市公司財務報表分析方法的選擇上，由于各類方法都有其側重點和優缺點，只有綜合使用各類財務報表分析方法才能達到彌補單一財務報表分析方法存在不足的效果，故而在進行實際的分析時，不應當僅僅使用單一的分析方法，這樣才能獲取上市公司有效全面的財務信息。譬如在使用比率分析法時，發現上市公司的財務信息或者數據的變動，然后便可以使用因素分析法，快速及時地找出引起這類數據變動的因素，根據分析結果制定相對應的解決措施。（2）在對上市公司進行財務報表分析的整個過程中，需要額外注意分析方法和分析信息的時效性，這樣才能及時反映出上市公司的實際財務狀況。同時也需要全面詳細考慮到通貨膨脹的因素和貨幣的時間因素等，有助于進一步提高上市公司財務報表的信息質量。
四、結論
總而言之，需要對上市公司的財務報表分析思路進行不斷優化或者改進，主要從以下幾點入手：第一，必須將上市公司財務報表的編制方法朝著規范化和統一化的方向發展，其目的在于有效避免上市公司財務報表的不具對比性，故而需要不斷規范上市公司財務報表編制方法的統一性。第二，健全上市公司財務報表分析指標體系。完善上市公司財務報表分析指標體系，首先需要不斷重視對相對指標的開發使用，與此同時要強化對絕對指標的分析力度，也要兼顧對非財務指標的運行。其次，要將各類指標數據形成數據庫，便于各類橫向、縱向分析。最后，將各類指標結合起來進行綜合性使用，這樣才能夠彌補單個分析指標的片面與欠缺。第三，不斷優化上市公司對財務報表分析的使用方法，有助于提高上市公司財務信息的質量和指標分析方法的科學性，從而促進上市公司的健康可持續發展。
（作者單位：千金藥業）
摘要：財務報表分析是對企業的財務狀況進行分析，使用者根據報表的分析信息了解企業的經營狀況，進行投資；經營者發現經營管理中存在的問題，并及時作出決策。本文以青島海爾股份有限公司為例，選取2012―2014年年度報告中的財務報表，運用比率分析法，對企業的償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力進行財務分析，并與同行業的海信電器股份有限公司進行對比，闡述海爾公司的發展狀況和存在的問題，并提出一些合理建議。
關鍵詞：償債能力 營運能力 盈利能力 發展能力
青島海爾股份有限公司是世界第四大白色家電制造商，也是中國電子信息百強行業之首，是我國家電企業的代表。本文以海爾公司為分析對象，收集該公司2012―2014年的年報資料，分析該公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力等各項財務指標，并與海信公司進行對比分析。目的是對財務指標數字中反映出的企業經營狀況進行分析，總結優勢，發現問題，并予以初步建議。
一、海爾公司財務報表指標分析
本文選取較為重要的幾個財務指標對海爾公司的財務狀況進行分析，同時選擇海信公司進行對比分析。數據來源于上交所、巨潮資訊網公布的年度報告。
（一）償債能力分析。償債能力是指企業償還各種債務的能力。分析償債能力的目的是為了了解企業的財務狀況；揭示企業所承擔的財務風險程度；預測企業籌資前景；為企業進行各種理財活動提供重要參考。依據負債償還期限的長短可以分為短期償債能力、長期償債能力。
1.短期償債能力。短期償債能力一般也稱為支付能力，主要是通過流動資產的變現來償還到期的短期債務。短期償債能力對企業的生存發展十分重要，所以企業要重視它的變化。本文選取流動比率、速動比率進行分析。
（1）流動比率。流動比率表示每一元的流動負債，有多少流動資產作為償還保證。該指標是正指標，指標越高越好。指標越高，代表企業的償債能力越強，企業的短期流動風險較小。不過流動比率過高，會造成資金成本過大，降低企業的盈利能力。一般該指標為2時，企業的償債能力比較合理。但不同行業有不同的流動比率標準，流動比率高低是否合理，需要與同行業的企業進行比較。由圖1可知，海爾公司和海信公司的此項指標都小于2。與海信公司相比，海爾公司的指標增長緩慢，整體低于海信公司的指標。但指標值仍處于安全范圍，通過流動比率分析，可以得出海爾公司具有很強的資本營運能力。
（2）速動比率。速動比率又稱酸性試驗比率，是指幾乎可以立即變現用來償付流動負債的那些資產，扣除了流動不確定性較大的存貨、預付賬款和一年內到期的非流動資產等項目。一般認為速動比率標準是1。速動比率是對流動比率的補充，排除了企業盡管流動比率很高，但是短期變現能力很差，不能及時償還到期債務的情況。所以用速動比率來評價企業的短期償債能力相對更準確。從下頁圖2可以看出，兩家公司的速動比率指標都大于1，相比于海信公司，海爾公司的速動比率整體水平較低，但是海爾公司的速動比率呈上升趨勢，海信公司的速動比率趨于平緩。在剔除存貨及預付賬款的影響之后，海爾公司的短期償債能力較強，與此同時，需要注意資產的收益性。
2.長期償債能力。長期償債能力是指企業償還非流動負債的能力。通過分析該指標，可以得出企業償付長期債務的本金和利息能力的大小。長期償債能力可以反映企業資產質量和使用財務杠桿的情況。通過對企業長期償債能力的分析可以反映企業財務狀況的穩定與安全程度。本文選取資產負債率和股東權益比率進行分析。
（1）資產負債率。資產負債率是綜合反映企業償債能力的重要指標，它通過負債與資產的對比，反映在企業總資產中，有多少是通過舉債獲得的。該指標越大，則企業負擔的債務就越重；反之，企業負擔的債務就越輕。該指標的警戒線是100%。由圖3可知海爾公司和海信公司的資產負債率都低于100%，兩家公司的資產負債率處于下降狀態，說明企業的長期償債能力在增強。相比于海信公司，海爾公司的資產負債率相對要高，它的長期償債能力稍弱。
（2）股東權益比率。股東權益比率是所有者權益同資產總額的比率，反映企業全部資產中有多少是投資人投資所形成的。該指標可以衡量企業的長期償債能力，該指標越高，對債務的償還保證程度越高。由圖4可知海爾公司股東權益比率最近三年呈上升趨勢。相比于海信公司，海爾公司的股東權益比率較低。但總體來看海信公司股東權益比率上升緩慢，海爾公司則處于較快的上升趨勢。說明海爾公司近幾年投資人的投資比例在上升，舉債的比例在下降。
（二）營運能力分析。企業的營運能力是指企業營運資產的效率與效益。流動資產和固定資產是企業主要的營運資產。營運資產的效率通常是指資產的周轉速度。通過分析營運能力可以評價企業資產流動的情況。因為，相比企業資產的收益性，資產的流動性更重要。營運能力的分析主要包括總資產營運能力分析、流動資產周轉速度分析、固定資產利用效果分析。本文針對流動資產周轉速度進行分析。
1.應收賬款周轉率。應收賬款周轉速度是指企業一定時期內賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，它反映了應收賬款的收賬速度。本文選取應收賬款周轉率，該指標表示年度內應收賬款轉化成現金的次數。該指標越高越好。從圖5中可以看出海爾公司和海信公司的應收賬款周轉率都在下降。相比于海信公司，海爾公司的應收賬款周轉率呈直線下降，并且這三年的下降速度快于海信公司，海爾公司要給予足夠的重視。因為應收賬款周轉率下降意味著企業的收賬管理水平變低，回收速度變慢，收現能力變弱。
2.存貨周轉率。該指標反映企業一定時期內存貨占用資金可周轉的次數。通過存貨周轉率可以反映存貨周轉速度及存貨規模是否合理。該指標越高，表示企業存貨資產變現能力越強，資金周轉速度越快。從圖6可以看出海爾公司和海信公司最近這幾年的存貨周轉率趨于平緩。盡管海爾公司的存貨周轉率高于海信公司，但是近三年的存貨周轉率幾乎沒有變化，說明企業需要加強存貨管理，提高變現能力，加快資金周轉速度。
（三）盈利能力分析。盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。企業經營業績的好壞直接體現在盈利能力上。所以各方利益相關者都需要關注企業的盈利能力。
1.凈資產收益率。該指標是反映盈利能力的優秀指標。凈資產收益率不但直接反映資本的增值能力，還影響著企業股東價值的大小。該指標越高，則企業的盈利能力就越好。從圖7可以看出，海爾公司的凈利潤增長率趨于平緩，海信公司的凈利潤增長率呈下降趨勢。總體來說海爾公司賺取利潤的能力低于海信公司。
2.銷售凈利潤率。該指標是凈利潤與營業收入之間的比率。該指標越高，說明企業的盈利能力越強。從圖8可知海爾公司的銷售凈利率呈穩步上升趨勢，海信公司則呈下降趨勢。說明海爾公司的銷售能力提高帶來了很好的收益，增強了企業的盈利能力。
（四）發展能力分析。發展能力通常是指企業未來生產經營活動的發展趨勢和發展潛能，也稱為企業增長能力。企業應該追求健康的、可持續的增長，所以需要管理者利用股東和債權人的資本進行有效運營，合理控制成本，增加收入來獲取利潤，從而實現股東財富增加，進而增加企業價值。本文選取凈利潤增長率、營業利潤增長率和凈資產增長率指標進行分析。
1.凈利潤增長率。凈利潤增長率是指本期凈利潤增加額與上期凈利潤之比。該指標是正向指標，凈利潤是企業經營業績的綜合結果，凈利潤的增長是企業成長性的基本表現，選取凈利潤增長率更能分析出企業的發展能力。從圖9可以看出海爾公司的整體凈利潤增長率遠遠高于海信公司，但出現了下滑的趨勢。總體來說海爾公司的凈利潤增長率是正的，說明凈利潤是增加的，只是增加的速度略有下滑。
2.主營業務收入增長率。只分析凈利潤增長率，不能說明企業凈利潤增長的情況，還要分析主營業務收入增長率。主營業務收入增長率是本期主營業務收入增加額與上期主營業務收入利潤之比。該指標是正指標，反映企業主營業務收入的增長情況。從圖10可以看出海爾公司的主營業務收入增長率的趨勢是先平緩后下降，先是大于海信公司的主營業務收入增長率，然后小于海信公司的增長率。但總體來說，海爾公司的主營業務收入增長率是正值，本期主營業務收入是增加的。
3.凈資產增長率。對利潤的增長進行分析可以揭示企業未來獲利能力的發展趨勢，對于企業資產規模的分析則需要分析凈資產增長率。凈資產增長率是指本期凈資產增加額與資產期初余額之比，是用來考核企業資產投入增長幅度的財務指標。凈資產增長率為正數，說明企業本期增加了資產規模，增長幅度越大，說明資產規模增加幅度越大。從圖11中可以看出海爾公司的凈資產增長率整體高于海信公司，并且海爾公司大幅度增加資產規模，所以才會有主營業務收入的大幅度增長。企業擴大資產規模雖好，但要與企業的發展水平相適應，同時還要加強管理，注重銷售業績的提升，增加主營業務收入。從行業發展來看海爾公司的發展能力較優。
二、加強海爾公司財務管理的建議
通過以上財務指標的分析，可以得出以下結論：海爾公司的償債能力較強，資本結構比較穩定，面臨的財務風險較小；營運能力有所下降，應收賬款周轉率下降，現金回收能力需提高；盈利能力較強并且逐年提高，但是凈利潤的含金量在2013年有所下降。因此應該從以下方面改善海爾公司的財務質量。第一，優化企業的資本結構，關注企業的長期償債能力，提高企業的資產利用效率，加強企業的運營能力，從而提高企業的盈利能力。第二，制定合理的信用政策，及時催款，加快現金回收速度，提高應收賬款周轉速度，加強存貨的管理，合理安排生產。第三，加強企業戰略管理，促進企業可持續發展。抓住經濟全球化的機遇，勇于開拓國際市場，找出適合自身的發展戰略，實現企業的可持續發展。
【摘 要】上市公司財務報表是上市公司披露財務信息的重要手段，報表使用者根據披露的信息做出決策，因此如何更為準確的分析財務報表顯得極為重要。本文提供了上市公司財務分析的多視點，望有助于報表使用者更加有效的分析財務報表。
【關鍵詞】上市公司；財務報表；分析；多視點
一、淺析財務報表分析
財務報表分析
財務報表分析可以有很多種理解，從分析內容和時點來看，可以是對上市公司過去的財務狀況和經營成果進行的分析，也可以是對上市公司未來的財務狀況和經營成果進行的分析；從分析的主體來看可以是外部股權持有者和債權人對上市公司財務報表的分析，也可以是內部管理者對上市公司財務報表的分析。
二、視點一
如何分析企業有沒有“錢”，看資產負債表。錢是借的或是自投的，能否借來錢，還得還的了錢，這是企業生存力的表現之一。有如下指標：
1.反映企業短期償債能力指標2.反映企業長期償債能力指標3.反映企業資產管理能力指標4.反映企業獲利能力指標5.反映企業收現能力指標6.反映企業市場價值的指標
對于以上指標，分析如下幾個：
反映企業短期償債能力指標：①流動比率=流動資產/流動負債，一般為2.0，行業性質不同，比率會有浮動。②速動比率=速動資產/流動負債，一般為1.0，行業性質不同，比率會有浮動。③現金比率=現金/流動負債，一個短期的債權人也許會對該指標感興趣。
反映企業長期償債能力指標④資產負債率=負債總額/資產總額，債權人要求比率越低越好；股東要求比率越高越好；經營者要求保持恰當的資本結構，一般認為該指標在50%左右，行業性質不同，比率會有浮動。
反映企業獲利能力指標：
周轉率比利潤率重要
資產報酬率=銷售凈利率×總資產周轉率。怎樣定義是否掙錢了呢？利潤總額越高，掙得越多。但是另外一個變量C周轉率也得重視，利潤率高不一定能賺錢，周轉率重要。沃爾瑪是經銷商，他是如何賺錢的：一塊錢成本投入，利潤率是2%相對于很多企業不算高，但是沃爾瑪一塊錢資產一年周轉24次， 掙到四毛八分錢，這就是沃爾瑪掙錢的秘密.
三、視點二
如何分析企業成本控制好壞，看利潤表，關注“毛利率”，這是企業保持競爭優勢的重要手段。有如下指標：
1.營業收入的變動和現金含量2.毛利率3.管銷費用是否出現不正常的上升和下降4.財務費用是否與貸款規模相適應5.投資收益的具體內容和現金含量6.營業利潤的現金含量7.企業的業績是否過分依賴營業外收入
營業收入及其現金含量的走向：營業收入的現金含量是用銷售收現率來衡量的，銷售收現率=銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入。該比率反映企業的收入質量，一般的，該比率越高收入質量越高。當比值小于1.17時，說明本期的收入有一部分沒有收到現金；當比值大于1.17時，說明本期的收入不僅全部收到了現金，而且還收回了以前期間的應收款項或預收款項增加。營業收入與銷售收現率兩個指標同時走高，通常意味著企業的銷售環境和內部管理都處于非常良好的狀況。如果這兩個指標同時走低，則企業的經營管理肯定存在問題。
毛利率的大小及其走向：毛利率=（營業收入-營業成本）/營業收入。良好的財務狀況要求企業的毛利率在同行業中處于平均水平以上，且不斷上升。如果企業的毛利率下降，則意味著企業所生產的同類產品在市場上競爭加劇，銷售環境惡化；如果企業的毛利率顯著低于同行業的平均水平，則意味著企業所生產經營狀況明顯比同行業其他企業要差。
四、視點三
如何分析企業的銷售狀況，看現金流量表，關注“銷售商品、提供勞務收到的現金”項目。
銷售商品、提供勞務收到的現金項目，反應了企業本期銷售商品、提供勞務收到的現金，以及前期銷售商品、提供勞務本期收到的現金（包括銷售收入和應向購買者收取的增值稅銷項稅額）和本期預收的款項，減去本期銷售本期退回商品和前期銷售本期退回商品支付的現金。企業銷售材料和代購業務收到的現金，也在本項目反應。
五、銷售收入現金含量揭示企業銷售狀況
長安汽車是重慶市一家主要從事微型汽車及發動機的開發制造和銷售的上市公司。產品包括各種型號的長安牌微型廂貨車、微型貨車、奧拓型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發動機。隨著中國汽車消費的迅速崛起，公司的銷售形勢持續向好。我們用“銷售商品、提供勞務收到的現金/主營業務收入”這個主營業務收入現金含量指標對長安汽車的銷售進行分析（見下表），發現該指標自1999年起逐年走高，更為可貴的是，企業的主營業務收入也逐年增長，因此，分析者可以大致得出結論，改企業銷售收入回籠現金情況良好，并且還不斷收回前期的應收賬款，營業收入的質量越來越高。通常情況下，營業收入與營業收入現金含量兩個指標聯袂走高的經濟含義是企業的銷售環境和內部管理都處于非常良好的狀況。這樣的公司，在2002年的證券市場上成為資金追捧的對象就不奇怪了。
總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應分析財務報表不同科目的實際的經濟含義，并發現相關指標的相互聯系，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。
作者簡介：
石晶（1982―），女，內蒙古呼和浩特市人，漢族本科 ，中級會計師。
一、公司基本情況
天津中新藥業集團股份有限公司（以下簡稱“中新藥業”）是歷史悠久的，以中藥創新為特色的，分別于1997年在新加坡，2001年在上海兩地上市的大型醫藥集團；擁有40余家分公司及參、控股公司，業務涵蓋中成藥、中藥材、化學原料及制劑、生物醫藥、營養保健品研發制造及醫藥商業等眾多領域，旗下天津隆順榕、樂仁堂、達仁堂等數家中華老字號企業與中藥六廠等現代中藥標志性企業同時并存并榮，并與葛蘭素史克、以色列泰沃、美國百特、韓國新豐等全球知名藥企牽手聯營。
二、中新藥業2012～2014年財務指標分析
（一）營運能力指標
中新藥業在2012～2014年這3年期間，應收賬款周轉率不斷下降，從7.03降到6.08，說明應收賬款周轉的速度在降低，企業的壞賬風險在加大，應收賬款收回的效率變低；存貨周轉率一直上升，從4.45增加到5.89，說明企業存貨的周轉速度在提高，效率變高，流動性變強，發展趨勢良好；總資產周轉率從1.20上升到1.32，增長幅度不大，說明企業的總資產周轉的速度漸漸加快，資產的利用效率加快。
（二）償債能力指標
1.短期償債能力指標。中新藥業在2012～2014年期間，營運資金都很充足；流動比率在這3年期間有小幅度上升，但一直低于正常值2；速動比率有小幅的上升，在2014年的時候達到了1，說明速動比率的趨勢良好，企業的償債能力有所改善。總的來說，中新藥業的短期償債能力不錯，流動比率有待提高。
2.長期償債能力指標。中新藥業在2012～2014年這3年期間資產負債率在50%左右，這個數值是相對穩定的，既能讓債權人滿意，也能讓投資者滿意，說明企業在償債上是有保證的，處于比較穩健的水平；利息保障倍數很高。整體來說，中新藥業近三年來的長期償債能力強，前景較好。
（三）盈利能力指標
中新藥業在2012年～2014年期間銷售凈利率一直在下降，從8.94%降到5.36%，表明這段時間公司的每一元銷售收入所帶來的凈利潤降低了；與此同時，總資產報酬率從13.36%降到9.01%，表明這段時間公司在利用整體總資產獲利的能力降低；凈資產收益率下降幅度明顯，從20.45%下降至13.75%，表明公司利用所有者權益獲利的能力大幅降低。中新藥業近3年來的盈利能力不太理想，應該調整公司經營戰略，積極改善公司的盈利狀況。
（四）發展能力指標
中新藥業總資產增長率在2012～2013年期間從6.69%增長到了18.14%，增幅明顯，說明資產規模擴張的很快，但是在2013～2014年期間從18.14%下降到了3.33%，資產規模嚴重縮水；與總資產增長率類似，營業利潤增長率在這3年期間起伏波動明顯，在2013年呈現負增長趨勢，2014年基本維持2013年的水平。總的來說中新藥業總資產增長的幅度波動明顯，營業利潤明顯降低，因此公司需要在未來控制費用，穩定營業利潤的發展趨勢。
三、財務分析綜合結論
通過以上對中新藥業2012～2014年的財務指標的分析，發現中新藥業在經營管理中存在一些問題，并相應提出一些改善的建議和措施：
（一）中新藥業公司經營中存在的問題
1.應收款占資產比重大，潛在的壞賬風險大。中新藥業近3年來營業收入不斷擴張，從2012年的51億元增加到2014年的71億元，增加了20億元，業績表現突出，前景良好。但是與此同時應收賬款也隨之增加，從2012年的8億元到2014年的13億元，而且應收賬款周轉率也持續走低，企業的壞賬風險在加大，應收賬款收回的效率變低。
2.流動負債比例高，短期債務風險大。中新藥業近3年的流動負債占負債的比例一直在90%以上，短期償債壓力大，長期的債務相比短期債務明顯只占小部分，而對償債能力我們在前文也分析過，計算出的結果顯示流動比率低于正常值，公司的短期償債能力有待提高，而長期償債能力良好。
3.成本費用過高，凈資產收益率持續降低。中新藥業在2012～2014年的營業收入一直在增長，增長了20億元，但是營業總成本也跟著增加，由2012年的49億元增加到了2014年的68億元，增加了19億元，導致營業利潤、利潤總額、凈利潤都減少，凈利潤收益率持續降低。
（二）建議及措施
1.提高資金回籠速度，降低壞賬風險。建議中新藥業應該提高資金回籠速度，從而降低壞賬風險。提高資金回籠速度可以從以下幾個方面做成：第一，合理的制定一些現金折扣政策，在一定的期限內還款是有優惠折扣的，鼓勵大家提前還款，這樣有利于盡快收回資金；第二，適當提高預收款的比例，在銷售一些種類的產品的時候，要求購買方交納一定的款項才可發出商品；第三，完善內部客戶信用等級體系，完善風險內控制度，如果發現購買方有多次拖欠貨款的行為，應該停止繼續向他銷售商品，以免增加壞賬的風險，使企業蒙受更大的損失。
2.控制債務風險，適當提高長期非流動性負債比例。中新藥業近3年來的短期負債比例占負債比例90%以上，給企業造成了巨大的短期償債壓力，而企業的長期負債很少，因此企業的長期償債壓力不是很大。事實上短期負債比例過重，對于企業的發展和營運也是不利的，因為企業必須必須拿出足夠的營運資金來提供償債，面臨巨大的債務風險。建議中新藥業適當減少短期負債的比例，比如減少短期借款、應付賬款等等，提高長期負債的比例，比如增加長期借款、應付債券等等，充分利用企業的財務杠桿，改善短期負債與長期負債的比例過于差異化的局面。
3.控制成本和費用的消耗，資源配置合理化。中新藥業近3年來的營業成本、營業稅金及附加、銷售費用一直在增加，其中有的科目增加的幅度甚至超過了營業收入的幅度，造成了凈利潤持續遞減的狀態，說明企業在控制成本和費用方面做的不是很好；另外發現存貨和固定資產的比例過大，兩者占總資產的比例達到30%～40%，影響了資產的流動性，利用效率不是很高。中新藥業可以考慮加強技術創新，自主研發一些產品設計，降低采購成本和期間費用，促進資源配置合理化。
（三）中新藥業的發展前景
中新藥業作為一家在滬市上市并且在新加坡上市的公司，管理隊伍擴張迅速，管理制度和觀念先進，也吸納了很多國外藥品行業的經驗教訓，因此自從創立開始，時刻以一個積極發展的而且有企業責任感的形象出現在我們社會大眾的面前。不僅如此，它還參股了很多企業，其中更不乏一些國外公司，市場廣闊。當今藥品行業發展潛力巨大，因為隨著世界人口的增加和自我健康意識的增強，很多人都會為了自身考慮去買大量的非處方藥和營養保健品，尤其是中老年人更加注重自身健康，這對于中新藥業來說是個發展的巨大契機。我認為中新藥業的發展現狀略有不足，有待改善，但其發展前景良好，發展潛力巨大，期待它在未來繼續創造輝煌！
摘要：財務報表分析做為一種重要的戰略措施，在我國各大上市公司中均得到了很好地應用，上市公司要想在激烈的市場競爭中確保自身立于不敗之地，就必須大力開展財務報表分析工作。據筆者研究發現，目前我國各大上市公司在財務報表分析工作方面還存在諸多問題，例如：財務報表專業性的缺乏、分析方法過于落后以及專業人員的缺乏等等一系列問題，這些問題在一定程度上也限制了我國上市公司財務報表分析工作的開展，不利于公司競爭力的提升。
關鍵詞：上市公司 財務報表分析 研究
隨著激烈的市場競爭戰的打響，上市公司為了更好促進自身發展，試圖通過財務報表分析工作達到目的，但由于上市公司在財務報表分析工作中還存在一系列問題，無法確保財務報表分析工作的正常開展。據此我們必須找出上市公司財務報表分析工作中存在的問題，并制定相關策略予以應對。筆者將分別從：財務報表分析研究、上市公司財務報表分析研究、促進上市公司財務報表分析工作有效開展的有效策略，兩個部分進行闡述。
一、上市公司財務報表分析研究
據筆者研究，現階段上市公司在財務報表分析方面缺乏一定專業性，上市公司在財務報表分析工作中采取的分析方法也過于落后，通常運用到四種分析方法，第一種是比較分析方法，第二種是因素分析方法，第三種是比率分析方法，第四種是趨勢分析方法。所謂比較分析方法，實際上是對上市公司在不同階段是發展情況進行比較，這種方法局限性表現在不具備可比性；所謂因素分析方法，主要將替代順序性、分析相關性、替代連環性引用其中，這種方法局限性表現在過于依賴人為判斷；所謂比率分析方法，通常是指對財務比率中的兩個項目進行比較后獲取的數據，這種方法局限性表現在缺乏全面性；所謂趨勢分析方法，通常將上市公司前一年度作為參照物，這種方法局限性表現在誤差率較大。隨著時代的發展，這四種分析方法都已經無法滿足上市公司發展需求，呈現出嚴重的滯后性。除此之外，上市公司中的分析人員素質水平層次不齊，存在理論知識缺乏，業務能力不強等問題，以至于他們在分析方法的應用，指標的計算方面會產生諸多錯誤，最終影響到上市公司財務報表分析體系的專業性與嚴謹性。之所以會導致這種局面，主要是因為上市公司在分析人員的選擇上未經過嚴格考核，無法對分析人員素質水平全面了解，最終導致上市經營業績難以得到體現。
二、促進上市公司財務報表分析工作有效開展的有效策略
隨著時代的發展，上市公司展現出了新的發展局面，過去落后陳舊的分析方法已經無法滿足上市公司的實際需求，據此，上市公司必須對財務報表分析方法進行有效創新，摒棄陳舊落后的分析方法，將新的分析方法應用其中。首先，應根據上市公司自身經營特點來制定，其次應以全面分析為原則，降低上市公司財務報表分析體系的片面性；再者應將定性分析與定量結合起來，使分析方法更加全面，上市公司還可以將靜態分析與動態分析結合為一體，將個案分析方法與綜合分析法結合。上市公司在構建財務報表分析體系中，必須將這些新的分析方法應用其中，充分促進上市公司可持續發展，提升上市公司市場競爭力。值得注意的是，上市公司領導在對專業方案進行優化時必須以自身上市公司為主，對于其他上市公司的相關經驗不能照搬，應采取“因地制宜”的態度，避免不良狀況的出現。例如：公司要想了解自身財務狀況隨時間的推移所呈現的趨勢，一方面看數據增減變化是否異常，通常可以利用折線圖或柱狀圖來分析。如圖1：
如果要展現數據的層次結構還可使用雙層餅圖，如圖2：
此外分析人員作為構建上市公司財務報表分析體系的主要參與者，因此分析人員自身素質水平在一定程度上制約了財務報表分析體系的專業性。據此上市公司部門應對分析人員定期開展培訓，幫助他們掌握專業理論知識及上市公司管理知識，促進分析人員整體素養的全面提高。確保所有上市公司財務報表分析專業
三、結束語
綜上，筆者對現階段上市公司財務報表分析工作現狀進行了研究，從中發展了諸多問題，這些問題在一定程度上制約了上市公司財務報表分析工作的有序進行。據此為了改善這一現狀，上市公司領導必須加強對財務報表分析工作的重視，多吸吸收專業的分析人才，并大力開展專業培訓，促進上市公司財務報表分析專業人員整體素質的不斷提升，促進財務報表工作的良好進行，在推動上市公司朝著可持續化目標不斷發展的基礎上，不斷提升其市場占有額和競爭力，使上市公司在可持續發展道路上的發展更加穩定。
【摘要】 隨著企業會計準則國際趨同步伐的不斷加深，上市公司信息披露將更加符合國際化標準，更加規范化。筆者主要從上市公司財務報表分析基本內容進行認識和總結。在回顧現有財務報表分析基本內容的基礎上，充分認識財務報表分析的局限性及產生的原因和解決對策。
【關鍵詞】 財務報表分析 局限性 原因 對策
1.相關理論概述
1.1財務報表分析一般理論
財務報表分析是以企業財務報表和其他相關資料為依據，采用專門的分析方法，系統的分析和評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動， 目的是了解過去、評價現在、預測未來， 幫助利益關系集團改善決策。
1.2財務報表分析的指標
財務報表分析有一定的量化的標準， 財務報表分析的指標一般包括盈利能力指標、償債能力指標、營運能力指標等。
1.3財務報表的分析方法在對企業財務報表進行分析時有一定的規律可循，財務報表分析的方法主要有比較分析法、比率分析法和趨勢分析法。
2 上市公司財務報表分析的局限性
2.1企業財務報表分析在自我完善的過程中存在的問題
2.1.1財務報表反映的信息不完全問題。主要反映以貨幣計量的定量性、貨幣性的經濟信息。非財務信息評價指標如：商譽、人力資源、企業綜合競爭、經營風險、知識產權、創新能力等可能是公司優秀競爭力的因素未得到很好的體現。
2.1.2財務報表提供的信息滯后問題。按照歷史成本原則編制，財務報表中很多數據代表的是過去階段的成本或者變現價值，反應企業未來經營成果財務狀況。并且貨幣時間價值的作用和物價變動因素影響，隨著時間推移，將會使歷史成本與市場價值產生越來越大的偏差。
2.1.3財務報表的真實性問題。會計估計的存在使報表中的數據并不一定客觀準確，會計信息失真，利潤失實，財務狀況經營成果受到扭曲，不能準確反映企業的真實狀況。加之企業經營者利用會計準則人為地操縱會計政策和會計估計以使對外財務報表有利于企業。報表粉飾和虛假做賬， 提供的錯誤信息將誤導使用者。
2.1.4財務報表數據可比性的問題。會計政策和會計處理方法靈活選擇，如企業存貨發出計價方法，固定資產折舊方法等，使不同企業報表數據缺乏可比性，財務分析結論有差異。
2.2財務報表分析指標的局限性
2.2.1企業盈利能力。企業盈利能力大小主要取決于企業實現銷售收入和發生的費用與成本。盈利能力指標雖然揭示特定時期的盈利水平，但它有不能反映盈利能力持久性和穩定性的問題。其局限性主要反映在以下指標中：首先，每股收益是本年凈利潤與年末普通股總數的比值，該指標的分子反應時期指標，分母反應時點指標。其次，分母普通股股數在不同公司股票每一股份在經濟上不等量，限制每股收益公司之間進行水平比較。凈資產收益率局限性：①凈資產收益率僅著重于收益而忽視了風險。②由于企業一定時期經營的凈資產是不斷變化的，所以，凈資產收益率的分母用期初和期末凈資產平均值同分子當期凈利潤相比更合理。
2.2.2企業償債能力。償債能力有流動比率和速動比率2個指標。流動比率的局限性：①從靜態上反映短期償債能力。②不能量化地反映潛在的變現能力因素。速動比率的局限性集中表現在有一定誤導性，在流動資產中應收賬款可收回性，壞賬準備計提金額都改變速動資產，當應收賬款不能收回時，對報表使用者誤導企業短期償債能力.
3.上市公司財務報表分析局限性的原因
3.1 財務報表分析者的原因
首先，財務報表分析者對風險的態度不同，以及能否全面的結合非財務指標，進行動態分析都將對相近或相同的分析指標產生不同的分析結論。其次，財務報表分析者素質和經驗不同，直接經驗和間接經驗的銜接是財務報表分析能否產生局限性的原因。
3.2 人為操縱因素
上市公司財務報表存在人為操縱進行虛假財務報告的問題。編制虛假財務報表的目的是為了上市公司能夠籌集到更多的資金， 獲得高額利潤。
3.3 財務報表分析內容構成方面的原因財務報表分析內容構成方面的原因主要表現為以下3點：①非財務信息的披露不全；②對衍生金融工具所產生的收益和風險信息的披露不全；③預測信息的披露不全。
4.上市公司財務報表分析局限性的對策
4.1 財務報表分析內容的拓展財務信息與非財務信息并重，財務報表所提供的僅是企業財務會計方面的信息，是大多數使用者的主要信息來源，基本上能滿足使用者的需要，但并不能完全滿足會計報表使用者進行經濟決策的需要，而某些非財務信息也將對報告使用者的經濟決策產生重大影響。因此， 除現有報表中以貨幣計量的信息外，還應披露其他非財務信息。非財務信息的披露，有利于信息使用者對企業的綜合分析評價及對企業前景的判斷。
4.2 財務報表分析方法的創新結合報表附注內容進行財務報表分析，報表附注是會計報表的必要補充和說明，在進行財務報表分析時要結合報表附注，充分理解會計報表附注信息注冊會計師的審計意見，才能獲得較好的分析效果。
摘要：上市公司需要按監管要求，定期向投資者披露其經營信息，而這些信息的一個有效的載體，就是上市公司的財務報表。而對公司的財務報表的分析，是各類報表使用者的一個重要工作，對投資者而言財務報表的重要性不言而喻，對上市公司而言，財務報表也是維護其企業形象，向市場公布其一定期限內的經營信息的有力途徑。但是，目前對上市公司的財務報表的分析，還存在著一些缺陷，如上市公司財務報表本身存在不足，如財務報表分析的指標體系不夠健全，以及財務報表分析方法還存在著缺陷，這些不足都使得對上市公司的財務報表的使用不夠完全。因此，針對財務報表的分析所存在的不足，進行相應的改進，以完善上市公司的財務報表分析體系，具有重要的意義。
關鍵詞：上市公司;財務報表分析;問題;優化思路
財務報表的分析，是通過一定的分析方法，以及特定的財務指標體系的基礎上，對財務報表里面所提供的企業信息，進行有效的分析整理，從而得到上市公司的經營、投資、融資、盈利等狀況。各類報表使用者可從上市公司的財務報表中得到其所需的信息，因此，對上市公司的財務報表的有效分析具有重要的意義，通過對財務報表的完善，對指標使用和分析方法的完善，能夠有效提高上市公司財務報表的使用效率，從而對企業以及對投資者都具有積極作用。
一、上市公司財務報表分析存在的問題
（一）上市公司財務報表存在的缺陷
財務報表可以對上市公司的經營狀況進行反映，但是只是使用財務報表畢竟不是一種絕對完善的反應方式，財務報表本身存在的一些缺陷使得對上市公司的財務報表分析存在不周全的地方，這些問題主要體現在三個方面。首先，財務報表的編制方法不統一會影響上市公司財務狀況的分析結果，這種不統一可能出現的情況是，同一企業在不同的時期使用了不同的財務報表編制方式，這會使得該企業在這期間的財務信息沒有辦法通過橫向比較得到有效的分析結果，因為不同時期使用的報表編制方式存在著差異。其次，為了使企業的財務狀況看起來更好，企業有對財務報表進行粉飾的行為趨向，比如企業可能會通過延遲確認費用來增加當期的收入進而提高利潤等操作，因此通過財務報表反應出來的信息也許并不能完全真實準確的反映出企業的真實情況。
（二）財務報表分析指標存在的缺陷
在對上市公司的財務報表進行分析的時候，會影響分析結果的有效性的另一個原因，可能來自使用的分析指標存在的缺陷，主要表現如下，一是分析的指標體系不夠健全，如對絕對指標，凈利潤、凈資產以及主營業務收入凈額等重要的絕對指標的重視程度不及相對指標，又如現行的財務指標分析體系里面，對投資收益率分析的重視程度不及對流動性指標以及償債能力指標。二是使用的指標存在缺陷，并不能及時有效的反映出上市公司的相關信息，如對盈利指標凈資產收益率的使用，由于凈資產收益率只能反映相應時間段的企業的收益狀況，因此時效性較欠缺，并不能全面的反映企業的經營盈利狀況，并且，該指標只說明企業的收益狀況，但不包含相應的風險信息，也就是說僅通過凈資產收益率，使用者并無法得知上市公司是在多大的風險背景下實現這樣的收益，對收益的質量信息較為缺乏。
（三）財務報表分析方法存在的缺陷
傳統的對上市公司的財務報表進行分析的方法，主要有靜態的比率分析法、比較分析法以及動態的因素分析法，而由于每種分析方法本身存在局限性，所以利用這些方法對上市公司的財務狀況進行分析的時候，也許并不能得到最全面真實的結果。如比率分析法，這種方式使用起來簡單，因此適用性是最廣的，但是由于是靜態的比率分析，因此并不能對企業的未來發展進行較好的預測，并且通過使用比率分析法，雖可以找出企業財務數據的變動狀況，從而發現在企業經營的相應可能需要調整的方面，但是其實僅通過比率分析，能夠發現相關財務數據的變化，而并不能找出導致這些變動的原因，具體每種影響因素的貢獻值大小，這方面的分析仍然需要其他的分析方法來完成。比較分析法由于需要找到合適的可比對象才能完成，因此對于一些上市公司并不存在可比對象，或者由于競爭環境變化較大，其可比對象是否能在分析的時候進行及時的調整，這些都會影響比較分析法的使用效果。
二、上市公司財務報表分析方法的優化思路
（一）規范上市公司財務報表的編制方法統一性和合規性
為完善財務報表的信息質量，使其能夠更真實準確的反映上市公司的財務狀況，需首先針對財務報表本身的缺陷進行完善改進。具體如下，第一，為了避免上市公司的財務報表不具可比性，需規范上市公司財務報表的編制方法統一性，使得同一家公司在不同時期使用的財務報表編制方式盡可能保持一致，也要使得不同的企業使用的會計報表編制方法保持一致性，由此，企業在不同時期的會計報表上反映出來信息之間才會具有可比性，不同的企業之間也會因為報表的編制方法的一致可以通過相比得到有效的信息。第二，加強上市公司的財務人員以及審計人員的專業技能和職業素質，以保證企業的財務數據的真實性，因為上市公司財務報表數據的基礎收集工作來自于企業的財務人員，而年度財務報表的審計工作來自于審計人員，通過對這幾個環節工作人員的監督管理，有助于提高上市公司財務報表的真實可靠性。
（二）完善上市公司財務報表分析指標體系
對上市公司的財務報表進行分析的時候，可通過提高對財務報表分析指標的使用效率，改進體系的構成結構，使之能夠全面完整的反映上市公司的財務狀況。具體可從以下幾個角度入手，第一，健全財務報表分析的指標體系，不僅要開發對相對指標的運用，同時也要加強對絕對指標的分析，如絕對指標，凈利潤、凈資產以及主營業務收入凈額等非常重要的絕對指標，可提高其分析的重視程度。此外，在上市公司的財務報表分析中，為了完善企業財務的分析角度，同樣也要注重對非財務指標的運用，如企業產品的市場分析和客戶評價、如企業的人力資源管理情況等，這些非財務指標有助于衡量企業的盈利能力和增長潛力，由此建立起來的財務指標分析體系將更為健全。第二，由于使用的指標各自存在缺陷，并不能完全反映企業的信息，因此各種指標的結合使用將能彌補單個指標存在的不足，如盈利指標中對收益率的衡量，為了更好的反映獲得收益的質量，可對該收益率下，相應的償債能力、付息能力甚至是風險的衡量進行進一步的分析，由此可以了解到上市公司是在什么樣的風險背景下實現這樣的收益，已對企業的收益狀況進行更全面的說明，得到有效的分析結果。
（三）優化對財務報表分析方法的使用，提高財務報表的分析質量
通常上市公司的財務報表分析方法，主要包括比率分析法、比較分析法以及因素分析法，在提高了財務報表的編制方法的統一性，以及優化完善了財務報表的指標體系的基礎上，更要進一步提高對上市公司的財務報表的分析方法的科學性，由此才能有效的提高財務報表的分析質量，得到上市公司的有價值信息。在對企業的財務報表分析方法的選擇上，由于每種方式都有其分析的側重點，有其分析的優勢以及短板，因此進行分析的時候應避免僅使用單一的分析方法，由此可以在各種分析方法中取長補短，得到上市公司的有效的財務信息。比如可在比率分析的基礎上，找出企業財務數據的變動狀況，然后使用因素分析法，找出導致這些變動的原因，具體每種影響因素的貢獻值大小，通過幾種分析方法的結合使用能夠對上市公司的財務情況進行更好的分析。同時，在對財務報表分析的過程中，注意分析方法以及分析信息的時效性，對上市公司的財務狀況進行及時的反映，甚至考慮通貨膨脹以及貨幣的時間因素的影響等等，會使財務報表的分析質量有進一步的提高。
三、結語
綜上所述，要對上市公司的財務報表分析思路進行優化改進，可從以下幾個角度入手，一是規范上市公司財務報表的編制方法統一性和合規性，為了避免上市公司的財務報表不具可比性，需規范上市公司財務報表的編制方法統一性。二是完善上市公司財務報表分析指標體系，健全財務報表分析的指標體系，不僅要開發對相對指標的運用，同時也要加強對絕對指標的分析，以及對非財務指標的運用，各種指標的結合使用將能彌補單個指標存在的不足。三是優化對財務報表分析方法的使用，提高財務報表的分析質量，更進一步提高對上市公司的財務報表的分析方法的科學性，由此才能有效的提高財務報表的分析質量，得到上市公司的有價值信息。
【摘要】上市公司財務報表是各類市場參與主體了解上市公司的重要窗口，也是公司管理層發現企業經營問題的總結性資料。本文就上市公司財務報表分析的意義及財務報表分析存在的問題作了闡述，并提出了優化上市公司財務報表分析的相關建議。
【關鍵詞】上市公司 財務報表 財務報表分析
一、引言
財務報表是上市公司某段時間內的經營成果，財務狀況與現金流量的集中體現，是債權人與投資者了解上市公司的重要平臺。對上市公司財務報表進行科學的分析，達到認識上市公司經營的特點，評價其業績，發現其問題，進而從整體上系統地對上市公司的過去、現在和將來做出明確判斷[1]。財務報表分析對上市公司的意義主要體現在以下幾個方面：
（一）評估經營績效
通過采取科學合理的財務指標體系，正確地運用分析方法可以對上市公司在一定時間內經營成果做出大致的評估，以便上市公司董事會對經營管理層某段時間的工作做出績效考核。因此，財務報表分析也成了上市公司經營績效考核的重要方式。
（二）揭示潛在風險
財務報表分析通過對財務報表進行分析和研究，能夠幫助上市公司發現經營中的異常情況，上市公司自身在本行業所處的競爭地位變動，幫助管理者、投資決策者及其他利益相關人識別上市公司存在的潛在風險，為規避經營風險與債權風險提供重要的信息支持。
（三）優化資源配置
從全局的角度綜合分析面對的風險和可能的收益能夠使上市公司正確地運用投資，合理舉債及規劃長短期債務比例，實現上市公司資源優化配置和社會效益最大化[2]。
二、上市公司財務報表分析存在的問題
（一）財務報表本身存在的問題
1.財務報表編制方法不一致。現行財務會計準則對同一經濟業務允許有不同的會計處理方法[3]。同一企業在不同時期可能選擇不同的會計處理方法，不同公司之間會計處理方法也不盡相同，導致財務報表可比性分析結果產生重大偏差，可靠性程度不高。
2.財務報表信息存在時間差異性。現行財務報表所提供的財務信息主要反映已發生的歷史事項，都以歷史成本進行計量。在通貨膨脹與匯率波動的情況下，以歷史成本編制的財務報表會嚴重歪曲上市公司當前的財務狀況和盈利水平，造成財務報表分析結果可信度降低。
3.財務報表粉飾。上市公司為了維持上市資格，獲取銀行貸款與商業信用等自身利益，各種手段粉飾財務報表欺騙投資者與債權人[4]。例如上市公司通過虛增銷售收入，推遲確認本期費用人為調節利潤；多計應收賬款來調節流動比率與速動比率大小，從而利用財務報表虛夸企業債務償還的能力[5]；遺漏或者錯報重要會計信息，誤導財務報表使用者。
（二）財務報表分析指標存在問題
1.企業盈利能力指標的局限性。上市公司只有盈利才能生存與發展，盈利能力分析是關注的財務報表分析關注的重點，但是盈利能力指標存在一定局限性。比如凈資產收益率，首先，凈資產收益率缺乏時效性，只關注企業某段時間的狀況，不能全面反映企業經營活動的綜合影響。其次，缺乏對風險的反映，只注重收益而忽略了經營風險。再次，對價值體現不足，凈資產收益率是凈利潤與凈資產的比率，反映的是歷史價值，而不是現在的市場價值，導致凈產收益率無法準確衡量現有股票的價值。
2.企業償債能力指標的局限性。償債能力是企業償還各種到期債務的能力，償債能力分析就是分析債務的資產保證情況與償還債務的現金流入量的保證情況。在復雜的經濟環境下流動資產中應收賬款與其他應收款收存在不確定性，即便是理想的流動比率與速動比率，也不代表企業現實的償債能力。現金到期債務比率雖能動態反映企業的短期債務償還能力，但是不同行業，不同企業，同一企業不同的生命周期，它的現金流都有較大的差異，如果采用同樣的衡量指標靜態對待不同的情況，分析所得結果缺乏可信度。長期償債能力指標主要是資產負債率，資產總額結構中的應收賬款，預付賬款債權存在著很大收回風險。因此，企業償債能力指標無法真實反映企業實際的償債能力。
（三）財務報表分析方法存在問題
1.比率分析法的局限性。比率分析法是主要的財務分析方法，適用性強，但是它也存在一定的局限性。比率分析方法屬于靜態分析，對于預測企業未來的發展趨勢并不是絕對可靠；不能全面反映企業其他方面的問題，諸如行業類別，經營環境等問題。另外比率指標可以人為粉飾。
2.比較分析法的局限性。比較分析法在實際應用中經常使用，但比較分析法使用的是歷數據信息，在目前瞬息萬變的競爭環境下，過去的效益能否用來衡量將來能達到的收益水平。另外，由于同行業不同企業處于不同的生命周期，比較分析簡單的一概而論不能真實的反映企業在同行中的競爭地位。
3.因素分析法局限性。因素分析法的出發點就是，當有若干因素對綜合指標發生作用時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產生的影響。因素分析法的該假設就嚴重制約因素分析法得出的財務報表分析結果的可信度。
（四）財務報表使用者自身的問題
首先，財務報表分析者的風險觀念及財務報表分析時的心理的不同導致對同一分析指標高低判斷出來的結果也必然存在差異，甚至可能得出完全不同的結論。其次，分析者掌握財務分析理論及相關財經理論的深度和廣度的不同，往往選擇財務分析指標與理解財務分析結果也不相同。
（五）財務報表分析工具存在的局限性
計算機技術的發展與應用使得財務報表分析變得相對簡單容易。但近幾年國內一些通用性性較高的財務分析軟件，普遍還停留在核算功能的水平，基本屬于事后的記賬，算賬；對于事前的預測，事中的分析、管理、控制活動能力薄弱。
三、上市公司財務報表分析優化建議
（一）完善會計準則和會計制度，規范財務報表會計處理方法的一致性
目前我國上市公司會計準則選擇較多，甚至某些規定沒有具體明確表述，存在很大的漏洞，這就給上市公司管理者留下粉飾財務報表的操作空間，給財務報表分析造成了很大的迷惑。所以加強對會計制度和會計準則自身建設，與國際會計準則接軌，是編制一致性財務報表與防范財務報告粉飾行為的基本前提，有助于提升財務報表會計信息的真實性、可比性。
（二）構建科學的財務指標體系，增加財務報表分析結果的可信度
上市公司應該根據自身經營特點，構建科學的指標體系，以盡可能真實的反映企業實際情況。這要求在選取財務指標分析時考慮其不足。比如，反映短期償債能力的指標速動比率。雖然速動資產從流動資產中扣除了存貨，但不能真實反映出速動資產在一定時期內可以變現的本質。因為預付賬款作為經濟行為的抵押品，在短期內無法變現；另外，應收賬款與其他應收款能否收回、何時能收回具有不確定性，在指標選取過程中，我們應剔除賬齡大于某段時間的應收款項，使速動比率更能真實的反映企業的償債能力。
（三）增設非財務分析指標，完善財務報表分析體系
為提高財務報表分析的質量，應增設與企業密切相關的非財務分析指標，完善財務指標體系。如市場占有率、客戶評價、新產品開發、人力資源等。這些非財務指標能夠更全面的衡量上市公司的盈利能力，有助全面評價上市公司后續發展的潛力。
（四）完善財務報表分析方法，提高財務報表分析質量
財務信息無論多么真實、可靠、及時，如果沒有嚴謹科學的財務報表分析方法，財務報表分析的質量同樣不切實際。現行的財務分析方法具有指標價值的不統一、忽略通貨膨脹與貨幣時間價值，歷史價值的相對靜態性等局限性，同時分析方法使用單一。因此，要提高財務報表分析質量，就必須完善財務報表分析方法與綜合使用多種方法，比較多個分析結果。
（五）全面發展網絡財務報告，提高財務報表信息的時效性
隨著計算機網絡技術的發展，上市公司可以充分運用網絡平臺及時發送財務報表，保證會計信息的及時性。上市公司可以根據自身的情況，以成本效益為原則，實施相對的實時報告，盡量縮短財務報表會計分期，比如及時發送周報，旬報等。這對于財務報告使用者能夠盡快了解上市公司財務信息并做出正確的決策意義非同尋常。
（六）加強財務與審計人員專業素養與職業道德建設，提高財務信息的真實性與可靠性
上市公司財務報表的基礎數據全部來源于企業財務人員收集，整理與編制，公布的年度財務報表是經過審計人員審計的。財務人員與審計人員的專業技術水平，實際操作能力、職業判斷能力及職業道德決定了上市公司財務報表信息的真實性與可靠性。因此必須加強財務人員與審計人員的專業素質與職業道德建設，提高財務信息的真實性與可靠性。
（七）財務報表分析者提高自身財務素養，開發或引進先進的財務分析工具
提高財務報表分析能力，財務報表分析者需要系統學習財會知識及了解財務體系；同時，為了使財務報表分析簡易且精確化，有條件的企業可以引進先進的財務分析軟件或者利用計算機“云技術”進行大數據分析，保證財務報表分析結果對經濟預測的準確度。
作者簡介：溫毅波（1984-），男，碩士，中級會計師職稱，供職于桂林理工大學，研究方向：財務管理；鄭若婷，女，供職于桂林理工大學財務處，高級經濟師，本科，研究方向：高校資金管理；謝錫南，男，供職于廣西科技大學計財處，助理會計師，碩士，研究方向：高校收費管理，投資及風險管理。
摘 要 使用者通過對上市公司年報中披露的財務信息進行深入的分析，有利于進一步了解企業的財務狀況和經營成果，并基于此開展財務預測及決策。本文通過對山東好當家公司近2年的年報進行研究，探索如何進行財務報表分析。
關鍵詞 財務分 年報 上市公司
財務報表分析是指通過分析上市公司年報，并結合宏觀經濟環境對企業當前財務狀況做出客觀的評價。本文主要研究了近兩年山東好當家公司年報的相關數據，通過分析三大報表揭示該企業財務狀況、經營成果的變動情況，進而得出相應的結論。
一、資產負債表分析
資產負債表反映了企業在某一時點上的財務狀況及資源分布情況，通過對企業財務狀況變化情況及趨勢的分析，可以了解到企業經營活動中存在的問題和企業未來發展的走勢，并據此對企業未來的經營潛力進行合理分析及預測，從而為企業外部報表信息使用者提供決策有用的信息。
（一）對流動資產和非流動資產的分析
好當家公司流動資產所占比重在2012年和2013年分別為43.04%、38.23%，2013年流動資產的比重下降了4.81個百分點。公司的流動性資產所占比重的下降不利于公司抵抗風險，公司的現金流可能會略緊張。
好當家公司流動資產的減少主要是由于貨幣資金和其他流動資產的減少。2013年公司在新建參池、育苗場建設等項目資金投入較大，導致2013年貨幣資金比2012年減少了58.25%;而其他流動資產大幅度減少主要是由于公司擴大規模，在建工程和固定資產的增加。
好當家公司非流動資產的增加主要是由于2013年無形資產在比2012年增加了19，197，077.02元，可以看出公司的發展趨勢應該呈現上升的態勢，其可持續發展的能力較強。
（二）對流動負債和非流動負債的分析
2013年好當家公司流動負債比重較大，且相較于2012年流動負債增加了279，804，872.15元，主要是企業擴大規模和購買原材料造成的，但流動負債的增加可能會導致企業的償債壓力和承擔的財務風險增加。
（三）對所有者權益分析
從2012年到2013年好當家公司沒有進行股本擴張，公司的實收資本和資本公積的數額并未發生改變，未分配利潤則增加了15，695，734.66元，所占比重由28.74%上升到29.53%，說明了公司最大限度地滿足擴大再生產的資金需要，同時也預示著公司未來有著充實的利潤分配潛力。
（四）結論
公司在2013年公司流動資產有所減少，尤其是貨幣資金的減少，使得公司的流動性有所降低，同時短期負債的大幅度增加，使得公司的短期償債壓力和償債風險增加。并且通過對資產負債表的分析，2013年度好當家公司的資產負債率為30%，在正常水平范圍內，好當家公司的財務結構還算正常，運營良好。
二、利潤表分析
利潤表是企業財務成果的集中體現，通過對利潤表的分析，可以較清晰地反映出企業在報表期間利潤的來源及實現途徑，并可以合理評價企業的盈利能力。通過對利潤表的趨勢分析，有助于我們了解公司利潤的發展變化。
（一）對凈利潤分析
2013年公司實現凈利潤102247970.8元，比上年減少了107604196.8元。公司凈利潤減少主要是由于利潤總額減少了98839249.17元，并且由于公司2013年收到征用海域補款3732.82萬元所計提的應交所得稅增加933.21萬元，使得凈利潤下降幅度略大于利潤總額下降幅度。
（二）利潤表趨勢分析
好當家公司營業收入自2009到2012年以來一直上升，營業成本的增長與營業收入的增長是相匹配的。但是2013年由于國內外形勢錯綜復雜，公司業績同比出現較大幅度的下降，銷售費用、管理費用、財務費用也有不同程度的變化。
（三）結論
2013年好當家公司凈利潤和利潤總額都有所下降，而這都與2013年國內外形勢錯綜復雜有著密不可分的關系。種種跡象表明，2013年好當家公司盈利能力有所下降。
三、現金流量表分析
會計信息外部使用者可以通過現金流量表了解到企業在一定會計期間內的經營活動、投資活動和籌資活動。對企業現金流量表進行分析，能夠較為準確評估企業創造現金的能力，為可靠預測企業未來的現金流量提供數據支持。
（一）水平分析
（1）經營活動產生的現金流量變動分析。公司2013年經營活動的現金流入比上年同期減少了14.77%，主要是由于行業下滑導致海參價格較去年同期有所下降，造成了銷售商品、提供勞務收到的現金比上年同期減少了14.28%。而公司2013年經營活動的現金流出比上年同期減少21.92%，主要是由于購買商品、接受勞務支付的現金比上年同期減少了28.22%。公司2013年經營活動產生的現金流量凈額比上年增加79532974.68元，增幅為521.06%，主要是由于受行業下滑影響造成各項支出減少。
（2）投資活動產生的現金流量變動分析。2013年公司投資活動收到的現金流入13062254.25元，比上年同期54813330元，減少41751075.75元，減幅為76.17%。而投資活動產生的現金流出為471629794.5元，比上年同期627279762.2元，減少155649967.8元，減幅為24.81%。因此，2013年公司投資活動產生的現金流量凈額為-458567540.20元，較上年同期增加19.89%，主要為購建固定資產支付的款項的減少。
（3）籌資活動產生的現金流量變動分析。2013年公司籌資活動的現金流入1088556968元，比上年同期1204550000元，減少115993031.7元，而籌資活動的現金流出983218070.9元，比上年同期1234995876元，減少251777804.7元。因此，2013年公司籌資活動產生的現金流量凈額為105338897.44元，較同期增長了445.99%。
（二）結構分析
（1）現金流入結構與流出結構分析。2013年好當家公司現金流入量同比減少了13.60%，其中經營活動產生的現金流入的比重略有下降，說明公司自身通過經營活動獲取現金的能力有所減弱。而投資活動現金流入的比重由上年的50%上升到52%，投資活動的現金流入仍然是公司現金的主要來源。而這兩年來公司的現金流出結構基本沒有變化，公司的現金流出主要用于籌資活動和正常的經營活動需要。
（2）流入流出比分析。2013年公司的經營活動現金流量流入流出比為1.11，高于2012年，表明2013年公司經營活動創造現金的能力稍有增加。投資活動現金流量流入流出比為0.03，低于2012年的0.09，表明公司投資活動現金流量凈額并未為現金凈增加額貢獻較多現金。而籌資活動現金流量流入流出比2013年為1.11高于2012年，表明公司通過籌資活動創造現金的能力增強。
（三）結論
好當家公司經營狀況良好，經營活動現金流量凈額將會有持續增大的趨勢，然而由于公司正處于產業結構調整期，投資活動的現金流量凈額為負值。因此，公司堅持審慎的投資理念，做好投資風險管控，杜絕盲目投資。
四、總結
通過分析財務報表，投資者或利益相關者可以得到許多關于企業的重要信息，但也必須注意不能忽視財務報表分析的局限性，畢竟上市公司財務信息違規披露的現象層出不窮。因此，僅依賴對企業財務報表的分析不足以對企業的財務狀況做出綜合評價，還必須考慮多方面因素，唯其如此才能做出合理的決策。
（作者單位為南京農業大學）
