發布時間：2022-04-20 08:43:51
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇銀行金融理財論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、我國商業銀行的個人理財業務現存問題
1.電子化程度低，不利于個人理財業務發展作為二十一世紀金融產業的主導，商業網絡銀行具有廣闊的前景與廉價的成本，越來越受到商業銀行和人們的重視。雖然科技已經如此發達，我國的商業銀行大多還在通過宣傳資料、圖表等傳統的工具，很少使用計算機，缺少專門的個人理財業務軟件。個人理財業務的發展離不開計算機與網絡的支持，但是目前我國的商業銀行計算機技術滯后，開發應用軟件的速度滯后于銀行業務的發展需要，工作效率較低，這限制了商業銀行發展各項業務。我國商業銀行必須克服這一現狀，利用計算機與網絡技術辦理個人理財業務，針對不同客戶的需要實現差別化服務。
2.缺少個人理財業務運行系統個人理財業務是一種新型的綜合性業務，以客戶為中心為客戶提供針對性的服務?？蛻艚浝碇频某霈F就是這種理念的有力說明，客戶經理制是商業銀行制度上和服務理念上的一種創新。國外銀行的客戶經理是把客戶作為中心，根據市場情況進行產品的設計，目標是滿足和適應客戶不斷變化的需求，以投資為優秀。但是國內眾多商業銀行對客戶經理的考核仍然是基于客戶經理完成吸收存款任務的情況，客戶經理缺乏對客戶需求、市場發展的了解，因為其并不用承擔管理分析客戶細心和市場信息的責任。各商業銀行仍然是以自我為中心在進行個人理財業務的品種設計開發，極少考慮到客戶的需要，更不用提投資了。
3.缺少適當的市場定位在中國，由于全國各地的經濟發展水平不同、經濟環境不同，收入分配差距大，個人收入存在較大的差異，行業間也存在著較大的差異。不同的地區、不同收入層次的人有著不同的投資偏好。要求商業銀行明確不同市場的不同需求，根據客戶的需求進行理財產品的開發。但是我國的商業銀行缺乏正確的市場定位，缺乏這種服務模式。銀行向個人提供的服務幾乎無差別，都是一些大眾化的服務，因為商業銀行只把個人業務作為籌資的一種手段。
二、商業銀行個人理財業務問題的解決對策
1.轉變經營模式，從分業經營轉向混業經營金融產業傳統的分業經營模式面臨著巨大的壓力與挑戰。自從二十世紀末美國《金融服務現代法》的出臺，結束了金融分業經營時代。在全世界混業經營的刺激下，我國放開了對創新銀行中間業務的限制，開始鼓勵創新金融業務，商業銀行可以借這一機會進行個人理財業務的調整，調整個人理財服務中的中間業務，改變中間業務的產品結構，準確把握客戶多方位的信息，掌握客戶的理財需要，通過客戶經理進行針對性的理財服務。配套服務分析工具和投資理財專家的理財建議，提升客戶的資產增值能力，培養更大的利潤增長點。
2.培養高素質的復合型金融業人才商業銀行可以通過三個方面培養個人理財業務人才，一是構建專業的理財規劃師認證體系，讓理財業務人員需要持證上崗，規范個人理財業務人才隊伍。二是全面培訓現有的客戶經理和理財顧問，必須經過專業系統的培訓，才能培養出高素質的客戶經理和理財顧問。首先要指定培訓計劃，然后要挑選高素質的候選人才，建立聯合培養機制。其次要讓理財人才熟悉商業銀行的各項業務，獨立操作各類業務，這需要對理財人才進行針對性的崗位輪替。金融人才的培養模式應該走出傳統教育體制的模式。推進聯合辦學模式和訂單式教育模式。通過校企聯合辦學，可以將企業的實踐設備優勢和學校的教育技術優勢結合起來，為金融行業培養需要的人才，同時為學校的教育提供實踐的場所。訂單式教育可以讓企業參與到學院金融相關專業的設置、制定金融業人才培養計劃、改革金融教學課程等環節中。在金融業人才的教育過程中，應該注重人才培養的層次性，滿足商業銀行對不同層次人才的不同需求。改進金融人才培養模式可以讓學校和企業得到各自所需的東西，實現校園與社會的接軌。
3.加強商業銀行電子信息系統的建設通過加強商業銀行電子信息系統的建設，促進銀行電子化的發展，尤其是要加強計算機網絡的建設，在實現個人理財業務計算機化網絡化的同時，商業銀行要注意保持計算機網絡的安全性、穩定性。通過銀行內部資源的整合，計算機理財軟件的輔助，增加客戶需求的滿足度，為客戶設計更加具有針對性的個人理財計劃，并可以通過計算機輔助軟件實現實際操盤操作。
4.完善客戶經理制，提高客戶經理的金融水平客戶經理制是為了迎合現在正在逐漸轉變的金融服務方式、經過改革后的金融體制和金融業同行之間的競爭出現的新型的服務觀念。各個商業銀行雖然自從客戶經理制這一服務觀念推出，就進行了探索和研究，也從中取得了一些經驗，但是也遇到了很多問題。完善客戶經理制，需要商業銀行建立健全激勵機制和教育培訓機制，提高客戶經理的專業化水平和客戶經理的素質；加大計算機軟件的開發和科技投入，建立健全客戶經理信息系統；在客戶經濟中開展新型的服務觀念傳遞；實行責任制，明確客戶經理的職責，設置專業的客戶經理從業人員組織機構。除了需要專業知識，客戶經理還應該具備良好的承受壓力能力、溝通能力、語言能力等一系列綜合能力。為了順應金融的全球化、國內商業銀行對人才的急缺的現實情況，組建全能、高效、專業的個人理財人才隊伍迫在眉睫。
5.針對客戶的需求提供服務商業銀行而已通過設置個人理財業務柜臺和細分客戶實現差別化服務等方式調整經營策略。個人理財業務專柜可以為客戶提供針對性的個人理財服務，培養固定的客戶群體。通過對客戶進行分類，針對性地提供理財服務。因為不同情況的客戶對個人理財服務的要求不一樣，這就要求銀行針對不同的客戶提供差別化的服務，追求經濟利益的最大化。根據客戶的需要和實際情況進行投資建議，滿足更多客戶的不同需求。
三、結語
總而言之，商業銀行需要加強建立健全個人理財業務服務和理財產品的營銷體系，大力開拓國內金融理財市場，增加個人理財業務的市場份額。利用多種多樣的金融理財產品和多種投資方式創造更多價值，幫助客戶實現財產增值的目的，同時還能提高銀行盈利，創造出更多的經濟價值與社會價值。
作者：劉曉靖單位：綏化學院經濟管理學院
一、對我國商業銀行理財產品消費者權益保護的法律規定之評析
（一）我國商業銀行理財產品消費者權益保護的法律規定《中華人民共和國商業銀行法》第1條、第29至33條、第73條以及《中華人民共和國銀行業監督管理法》第1條、第37條都有對于商業銀行理財產品的消費者進行保護的規定。除了這些法律規定外，對商業銀行理財產品消費者的保護目前主要是通過監管部門頒布的一系列法規和部門規章。如近年相繼頒布的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》、《商業銀行個人理財業務風險管理指引》、《關于商業銀行開展個人理財業務風險提示的通知》、《關于進一步規范銀信合作有關事項的通知》、《商業銀行理財產品銷售管理辦法》（下稱《辦法》）、《指引》等十幾個部門規章。另外，2010年7月，中國銀行業協會了《中國銀行業公平對待消費者自律公約》（以下稱《公約》），該公約是行業自律性的公約，不具有行政性質。
（二）上述相關規定的缺陷1.缺乏完善的法律體系隨著商業銀行理財業務的發展，實踐中出現了越來越多的法律問題，亟需法律對此進行規范，但相應的立法較于實踐來說已經相當滯后，具體體現在以下幾方面：第一，我國沒有關于金融消費者保護的基本立法，因此不能更好地保護商業銀行理財產品消費者的利益。雖然2014年3月15日正式實施的新《消費者權益保護法》將證券、保險、銀行等金融服務也包括在內，但涉及到對金融消費者保護的只有第28條，并且僅僅是要求經營者提供相關經營信息。第二，《商業銀行法》與《銀行業監督管理法》的規定中，對處于弱勢地位的金融消費者保護的數量極少并且只是原則性的規定，因此可操作性較差。第三，銀監會對商業銀行理財業務所發的規章、規范過多，互相之間既有重復，又有矛盾，并且效力層次較低，缺乏足夠的權威性，影響了對金融消費者合法權益的保護，對政府機構執法也造成了影響。第四，中國銀行業協會于2010年7月22日的《公約》，僅僅屬于行業自律文件，效力等級低，缺乏相應的懲戒措施，并且完全要依賴于商業銀行的自覺性與充分的服務意識才能實現，因此，可行性較低。2.缺乏對處于弱勢地位的金融消費者的傾向性保護，顯失公平由于金融領域的高度專業性與技術性，消費者與商業銀行比起來，明顯地處于弱勢地位。這需要對理財產品的購買者進行立法上的傾斜保護，但我國法律不僅沒有如此規定，反而偏向保護金融機構而忽略了消費者的利益。如《商業銀行法》第1條規定“為了保護商業銀行、存款人和其它客戶的合法權益”，由此可見，立法者的初衷將存款人及其它客戶的利益置于商業銀行的利益之后。相關法律中對消費者的權益也鮮有涉及，也沒有強調對處于相對弱勢地位的金融消費者進行傾向性保護。3.缺少商業銀行承擔法律責任的條款我國的金融法律條文在性質上是以行政監管規范為主，即從監管執行的角度出發規范金融機構及其業務行為，同時對于金融機構的違法行為處以相應的行政處罰或刑事制裁，至于金融消費者的民事權利、義務以及金融機構民事責任等的規定則十分有限。《辦法》一共有80條，其中用了大量的篇幅大概63條規定銀行的義務，但在第十章法律責任中，卻只用3條規定銀行的法律責任，并且僅僅是由“中國銀監會或其派出機構責令限期改正”，情節嚴重或者逾期不改正的，也只能根據《銀行業監督管理法》第37條規定采取相應監管措施。另外“對商業銀行違規銷售理財產品的，可以并處二十萬元以上五十萬元以下罰款”等類似的行政責任。《指引》中涉及到了賠償條款，這是其進步之處。但其規定“對于確實存在問題的銀行業產品和服務，造成損失的，根據有關法律法規或合同約定向銀行業消費者進行賠償或補償”，但消費者對于“確實存在問題”的銀行業產品和服務存在舉證上的困難。因為所有的理財合同均使用格式合同，里面包含復雜的法律文書與免責條款，使得銷售誤導追責難、取證難、索賠難。
二、對我國金融消費者保護的立法建議
（一）完善相關立法體系英國于2000年通過了《金融服務和市場法》（FS－MA），這是英國政府在立法上第一次將對消費者的保護列為首要目標。緊接著，2001年l2月，英國又頒布實施了《英國金融服務和市場法》。該法明確了負責金融服務監管的機構是英國金融服務局(FSA)，并且在該法中明確規定了金融服務局有四項監管目標，其中一項就是“使消費者得到適當的保護”。2006年10月，英國金融服務局出臺了新的《金融機構業務規則》，制訂了判斷金融機構是否符合監管標準的11條規則，其中有5條涉及對金融消費者的保護。2010年4月英國又通過《金融服務法案2010》，賦予金融服務局更為廣泛的立法權，以打擊少數金融機構侵犯消費者權益的行為?？梢钥闯?，英國有專門針對金融消費者進行保護的法律。因此，我國應在借鑒國外經驗的基礎上，由立法機關制定專門的《金融消費者保護法》，為金融消費者的保護提供立法依據。可以借鑒《消費者權益保護法》，側重規定金融消費者的權利和金融機構的義務，最終形成以《金融消費者保護法》為基礎，其它相關法律為補充的立法模式。另外，可以在《商業銀行法》、《銀行業監督管理法》等金融法律、法規中引入“金融消費者”的定義，有針對性地增加對金融消費者保護的條款和措施，在理財產品、存貸款、黃金產品、銀行卡、支付清算、個人金融信息等方面達到對金融消費者權益進行保護的目的。
（二）立法上對處于弱勢地位的金融消費者進行傾斜保護如同消費者與經營者地位懸殊一樣，金融消費者與金融機構相比，同樣處于弱勢地位。其在選擇金融產品、接受金融信息、購買相關金融產品時都要依賴于對方的介紹。而金融機構在此方面有著充分的信息、技術、資金以及專業優勢。這就使得二者之間根本無法形成公平交易。因此，只有從立法上給予消費者應有的傾斜保護，才能減小交易雙方的力量差距。如可以效仿《消費者權益保護法》，一方面多規定金融機構的法定義務以及民事責任，另一方面，多規定金融消費者享有的法定權利。另外，可以規定商業銀行推薦的金融產品與消費者之間必須有針對性與適合性，如果超過消費者的風險承受能力一定的比例，可視情況將該理財產品視為“缺陷產品”，從而進行召回。再者，可以從訴訟程序上體現對金融消費者的傾向性保護。如簡化金融機構民事責任的構成要件，實行舉證責任倒置原則應當是金融消費者民事保護制度的特別要求。
（三）構建金融消費者保護的外部投訴與救濟機制2005年，英國金融服務局《關于金融服務投訴指引》，就消費者進行投訴的情形進行了詳細規定。英國在FSA下設立了金融調查服務部（FOS），這是一個專門處理消費者對金融機構進行投訴的機構。一般發生消費爭議后，先由金融機構內部自行處理，如果在一定期間內，金融機構內部未能解決爭議或消費者對解決結果不滿意，再進入FOS處理機制。FOS最終處理的結果僅對金融機構一方產生拘束力,這就對英國的金融消費者產生了極好的保護。除此之外，為形成對FSA的制衡機制，英國成立了專門受理FSA投訴的獨立機構，即投訴專員辦公室（簡稱OCC）。OCC是根據英國《金融服務和市場法案》的要求設立，專門處理FSA及其工作人員未能履行職責所導致的投訴?？梢钥闯?，英國有兩套處理糾紛的解決程序，即金融機構內部處理機制和金融消費者保護機構處理機制。我國各金融機構目前雖然都設立了一定的投訴渠道，但這畢竟只是內部處理機制。因此消費者投訴在缺乏有效監管的情況下往往不能順利解決。2011年7月22日，中國銀行業協會成立了消費者保護委員會，這是對金融消費者保護方面的一個重大進步，但其充其量是一個行業自律性組織設立的委員會，受中國銀行業協會領導，其成員單位是各商業銀行，難免與商業銀行之間存在著千絲萬縷的聯系。因此建議在“中國消費者協會”下增設“金融消費者保護協會”，這樣就可以使其獨立于各金融機構，在處理糾紛時更易于處于中立位置。另外，除全國性的“金融消費者保護協會”外，各地應設立地方性的金融消費者保護協會，受理各地群眾的金融消費糾紛投訴。2010年年7月19日，我國第一個針對金融消費的投訴中心在無錫成立，這對于中國金融消費者的保護，已經邁出了可喜的一步。最后，建議“12363”熱線盡快在全國范圍內開通，更好地為金融消費者的投訴提供便捷的途徑。與之配套的，各地金融消費者保護協會可以設置專門的網站，為金融消費者解答問題、處理投訴、提出建議與意見提供更好的平臺。
（四）建立商業銀行全方位的賠償制度日本《金融商品銷售法》規定，在銷售金融產品時，如果金融機構沒有履行重要事項的說明義務（包括完全沒有履行說明義務與只履行部分說明義務），而消費者因此受到損害的，金融機構應當承擔相應的民事損害賠償責任。此為侵權行為的特別規定（類似于我國的特別侵權），并且歸責原則為無過失責任原則。也就是說，只要消費者在舉證時能證明其損害與金融機構未履行說明義務之間具有因果關系即可。另外，在消費者損失的數額上，《金融商品銷售法》推定為消費者的本金損失額，以此增加對消費者的保護?？梢钥闯觯毡痉芍杏薪鹑跈C構承擔民事責任的相關規定。因此，我國應當借鑒日本的經驗，在相關法律、法規、部門規章中明確商業銀行承擔民事責任的情形。如當商業銀行不能提供理財產品業務的完整交易記錄、商業銀行在銷售理財產品和提供理財服務時對金融消費者進行誤導性陳述、商業銀行未能按規定向金融消費者履行其重要事項的披露與說明義務、商業銀行的理財產品在設計與管理上存在重大缺陷、商業銀行違規銷售有嚴重缺陷的理財產品等情形下,給金融消費者造成損失時，金融消費者應有權要求銀行承擔民事賠償責任。承擔責任是使商業銀行規范銷售理財產品最根本的途徑。因為只有在法律的保障下，才能使商業銀行真正做到“賣者有責”，從而從本質上保障金融消費者的合法權益。
作者：王浩云單位：福州大學
一、理財金融業態的現狀與問題
縱然上述圈中各金融子行業發展多年，相對成熟，但通過簡單復制與模仿而迅速構建起的理財金融業態卻不成熟，未經過優勝劣汰的進化，尚存諸多弊病。同質化現象嚴重，產能過剩，資源浪費。銀行理財領域當前最突出的問題是不同類型機構間的合作模式同質化現象嚴重。從理財資金的投資標的來看，對于債券組合投資或特定資產投資，銀行通過信托計劃、券商定向資產管理計劃、基金特定資產管理計劃或保險資產管理計劃均可實現。證券、基金、信托和保險行業為了爭奪理財資金的標準化資產管理和非標資產的通道份額，競相投入大量人力、物力、財力，銀行理財圈內的重復建設大量存在，大量功能與業務范圍雷同的通道機構產能過剩。偽創新削弱了金融創新驅動。近幾年來，金融同業業務發展迅速，創新不斷?；A資產從債券、貨幣市場工具拓展到信貸資產、票據、信用證、股權、應收賬款等，交易結構有收（受）益權直接受讓、各類返售形式的收（受）益權轉讓、結構化設計等。但在銀行理財業務的投資創新中，各類金融機構的實質性創新較少，多數是通過通道形式的變換或通道加層來規避監管限制。這種偽創新雖然對銀行理財業務的發展和擴張起到一定的推動作用，但也弱化了一些金融機構推動實質創新的意愿，進而削弱了金融行業的創新驅動力。逐利有礙于金融專業化的推進。股票市場長期低迷，指數和市場成交量長期處于低位徘徊。證券公司自營和經紀業務鮮有起色，基金公司高效益的偏股型基金持續萎縮，保險資金的權益類投資難有作為。各類機構在業績壓力下，紛紛轉戰商業銀行理財領域的通道業務，以薄利多銷的競爭策略，追逐于此種簡潔的創收模式。經營多樣化、降低經營風險無可厚非，但也許鉆研和鍛造能夠穿越經濟周期的持續投資盈利能力更有價值。理財圈中便捷的通道服務機構很多，具備持續創造絕對收益和不斷推陳出新的合作顧問越發難覓。券商的研究與投行、基金的精細化投資、保險的大類資產配置與風險管理等專業化專長，不該在轉戰通道業務過程中被擱置或受影響。行業監管難度大。目前，銀行理財業務在金融領域跨度大、投融資形式靈活多變，極大地增加了行業監管難度，資金來源與運用未能清晰應對、影子銀行的困擾一度成為社會焦點。監管難度之大，一方面在于投資交易結構及主體變換多樣，投資定性與歸類常引發爭議，監管評判標準和尺度難以把握；另一方面在于銀行理財業務衍生出的很多跨市場交易或處于監管真空地帶。監管行為常常疏惹詬病、堵招非議。
二、理財金融業態優化建議
2010年以來，經過監管層的不斷努力，商業銀行理財業務的風險治理初顯成效，機構治理以及行業治理方面基本明確了方向，但這只是銀行理財業鏈條中的一環。整個理財金融業態的優化還需“一行三會”等監管部門的監管引導，還需銀、證、信、基、保等金融子行業的自律和共同努力。從商業銀行理財業務的視角概括而言，應以促進各行業錯位競爭、打造專長，形成不同領域的優勢互補、供需平衡，營造金融資源合理配置、百業待興的金融業態為方向。強化銀行的行業發展引擎作用。在金融生態圈內，銀行理財業務可謂活水源頭，其資金募集功能是整個金融鏈條的起源和根本性生態功能。因此，在銀行理財行業推動風險隔離、凈值型產品轉化的規范轉型的同時，要特別注重其在產品端的設計能力和服務能力的提升，并保持在投資端泛資產管理的廣度和與其他金融機構可以深度融合的開放度。此外，還可關注私人銀行理財產品的開發，開拓更廣泛的投資渠道，在非上市公司股權、衍生品等普通理財業務限定領域開辟與其他金融機構更廣闊的合作空間，更好地服務于實體經濟、更多地催生金融創新。強化證券公司的創新驅動力。在金融領域，證券公司的創新能力是得天獨厚的，股票和債券的一、二級市場業務、股指期貨、融資融券、股票質押式回購業務以及上述基本業務衍生出來的量化、套利交易策略等都是證券業的專長。而且，證券公司及其下屬研究所的研究能力最為突出。目前，證監會積極鼓勵證券經營機構創新發展，證券公司應該將其低級形態的通道業務邊緣化，力爭在融資類、資產證券化、衍生品以及私募業務等領域開拓出更多的基礎投資資產、新型業務模式或者創新交易策略。這樣，證券公司在銀行理財業務鏈條乃至金融圈中將成為不可替代的創新驅動力。發揮基金公司的精細化投資優勢。在長期的公開排名競爭中，基金公司的精細化投資能力得到極大提升，一些優秀的基金公司具備將主動、被動投資管理策略發揮到極致的實力。商業銀行理財產品從預期收益率型向凈值型轉型是各商業銀行面臨的必然選擇，在一定程度上來講，基金公司的發展方向代表著銀行理財業務的發展趨勢。目前，基金公司多以子公司特定資產管理計劃的形態參與通道競爭，這一做法也許站在銀行理財業務的立場上，從長遠來看是逆潮流的。而基金公司持續夯實其傳統的優勢業務，為未來的銀基理財合作做好技能鋪墊則不失為很好的戰略性安排。
鞏固信托公司非標投資專長優勢。信托公司經營范圍廣，信托財產運用和處分形式多樣，與資金運用范圍無明確限定范圍、投資主體身份不明確的銀行理財形成了良性互補。近兩年，其他類型資產管理計劃投資范圍的拓展、理財產品開立證券賬戶政策的放開，沖擊了信托公司通道項目的優勢。但在租賃、貸款等財產運作方式上法律關系的明晰，使得信托公司在非標項目上仍占據明顯優勢。因此，信托公司應重點挖掘其特殊身份優勢，在傳統的信托貸款以及資產證券化、信貸資產流轉等新興業務中鞏固優勢，形成競爭專長。促進保險公司與理財業務的新融合。目前，保險機構參與銀行理財業務的形式主要是保險資產管理公司設立的保險資產管理計劃，為銀行理財資金提供投資性產品，同時也在積極拓展非標資產投資通道業務。雖然個別保險資金在運用方式上具有特殊的政策優勢，但終究算不上正統的業務，其實更具銀保理財合作潛力的領域在財產保險。自2013年起，《商業銀行資本管理辦法（試行）》開始施行，明確了更為嚴格的資本約束導向——2018年底前各商業銀行要達到資本充足率要求。因此，銀行大力發展資本節約型業務是總體趨勢。當前，銀行理財業務規模中有大概1/3是保本或保證收益型產品，屬于表內理財業務，存在一定的資本占用。銀行的非保本產品能和財產保險公司的信用保險或者保證保險結合起來，引入保險公司的風險管理機制，開發表外保本理財產品，是極具潛力的發展方向。
作者：蔣巖楓單位：郵儲銀行金融同業部
一、余額寶產生原因及運作模式
“余額寶”是將基金公司的基金直銷系統內置于支付寶賬戶管理系統，資金在支付寶與余額寶之間轉移相當于購買和贖回基金。余額寶收益為用戶購買貨幣基金的收益，余額寶沉淀資金由基金公司進行管理，基金公司將籌集的這一部分資金投入到貨幣基金的投資中。由于募集到的資金數量大，所獲得的收益比散戶分散投資要多，基金公司將這些收益中的部分收益與用戶和第三方平臺提供者分享。支付寶的起點最少1元，大大降低了理財投資的準入門檻，因此在成立后很短時間內就得到迅速發展。
（一）急需解決第三方平臺沉淀資金的問題沉淀資金又稱作“客戶備付金”，指支付機構為辦理客戶委托的支付業務而實際收到的預收待付貨幣資金（楊國明、李寶華，2006）。第三方支付機構在收款人和付款人之間設立過渡賬戶，使收支款項在支付平臺上實現可控性停頓，在雙方確立交易關系后可以直接轉移資金去向。這種支付模式帶來的必然后果就是資金沉淀。沉淀資金按其來源的不同分為在途資金和支付平臺所吸存的資金。支付平臺吸存資金充值后的資金由于還沒有使用而停留在支付平臺的賬戶上，就產生了第二種資金沉淀。支付平臺的資金流動性很大，甚至每時每刻都有資金被支取或轉走。但是由于互聯網的特點，每天都會有大量的資金對其進行補充，因此還是有大量的資金沉淀生在支付寶的備用金賬戶上，這樣就產生了數量可觀的孽息。2011年，《支付機構客戶備付金存管暫行辦法（征求意見稿）》的頒布規定沉淀資金所產生的利息除必須計提10%的風險準備金以外，剩余的九成可全部歸屬第三方支付機構所有。沉淀資金的價值取決于存放時間和投資回報，通常市場利率越高，資金沉淀時間越長，沉淀資金價值就越高，但是又有短期流動性，一筆固定的沉淀資金一般只能用于短期投資。而余額寶的出現應對了沉淀資金所產生的問題。支付寶通過和天弘基金的合作，把用戶賬戶上“閑置”的錢“盤活”起來。把散戶的資金集中到一起后進行貨幣基金的投資。當資金帶來投資收益后把這些收益劃出一部分給支付平臺和支付寶用戶。余額寶的使用者能體驗到小額理財的收益；支付平臺解決了被人詬病的沉淀資金的孽息問題并能大大減少備付金日均余額的比例不得低于10%的規定所產生的影響；基金公司則得到很好的發展，在一定程度上，余額寶的推出帶來一個三贏的局面。
（二）增加用戶“黏性”2013年6月13日余額寶正式面世。6月30日當天，余額寶的有效基金戶數為251.56萬戶，資金規模達到66.01億元。截至2013年12月31日，余額寶用戶數為4303萬，戶均持有額為4307元，累計發放收益為17.9億元。短短半年內，用戶數從251.56萬增加到4303萬，這無疑是驚人的。從這巨大的“吸引力”上，我們可以看到由利益催生出的用戶“黏性”。這正是阿里巴巴所期望的局面。
（三）互聯網金融的創新如何解決互聯網金融在運作過程中的問題是互聯網金融創新的推動力，第三方支付平臺是互聯網金融的主要內容之一，解決第三方平臺出現的問題需要不斷創新的思路和方法。余額寶的出現，恰恰體現了互聯網金融不斷創新的特點。問題的出現推動著創新，創新又帶來新的問題，對問題的進一步解決又推動著新的創新出現。
（四）運作模式支付寶公司、基金公司（這里僅指天弘基金公司）和支付寶客戶構成了余額寶的直接運作主體。支付寶公司推出兼具支付和增值功能的余額寶產品，是基金買賣客戶資源和第三方結算工具的提供者。天弘基金公司推出增利寶基金產品，并嵌入到余額寶中，是基金的銷售者。支付寶客戶通過把支付寶賬戶余額轉入余額寶，實現對增利寶基金的購買和持有，是基金的購買者。首次投資余額寶的用戶可以在支付寶中建立一個獨立的賬戶。通過銀行的網上支付等方式把資金轉入到支付寶中，然后申購天弘基金的增利寶基金。待基金公司確認其申購份額后，基金公司將其募集到的資金進行貨幣基金的投資。當用戶需要用支付寶支付時，能即時贖回份額，然后去支付購買。用簡單的語言表述這個過程就是：轉入確認消費/購買轉出?，F階段天弘基金主要是投資貨幣基金，貨幣基金具有高安全性、高流動性、穩定收益型等特點。
二、銀行理財產品與余額寶比較
（一）流動性余額寶能即時進行贖回，很大程度滿足用戶對資金流轉速度的需求（見圖1）。余額寶強大的流動性對傳統銀行業造成的“打擊”無疑是十分沉重的。余額寶推出時的口號是即時贖回。余額寶的購買采用的是T+1模式，余額寶對以確定份額的用戶計算收益，所得收益每天都計入客戶的余額寶賬戶。余額寶資金可以隨時轉出或用于各種網購支付，轉出金額實時到達支付寶賬戶，對于實時轉出金額不享受當天的收益。銀行的傳統理財產品一般采用的是T+2的購買模式，而贖回模式則是有快有慢。
（二）收益性余額寶具有了理財和消費兩重功能，收益按天結算，屬于低收益的理財產品。從增利寶的特點和投資結構來看，增利寶與商業銀行1天期的超短理財產品性質最接近。根據天弘基金公司公布的增利寶歷史收益數據，自從余額寶上線以來，增利寶的日均年化收益率超過4%，大幅度超過多數商業銀行的1天期理財產品。從表1可以看出，與其他短期理財產品相比，余額寶在收益率以及申購要求上占了很大的優勢。能與之匹敵的就是工商銀行工銀瑞信推出的理財產品。其余產品都沒有明顯優勢。在此，我們假設投資者A有50000元現金，期望短期的理財產品，按照2013年12月31日的收益率算，并按照資金到賬時間計算（由于不同產品的贖回時間不同，我們統一定2014年1月5日為金額實際到賬日，但每種產品的贖回時間不一致），到期日后能獲得的收益如表2所示。從表2我們看到余額寶的收益遠遠超過了其他銀行理財產品，在收益率上余額寶有明顯的優勢。
（三）風險性余額寶的風險第一種中收益風險。在余額寶開始之初，阿里巴巴就一直在弱化余額寶作為一種基金投資的風險，宣傳上只是一直強調比活期儲蓄高十幾倍的亮點。余額寶只是因為其申購和贖回的時間短，操作比較快捷而能在時間和靈活性上與活期存款相媲美，卻不具有活期存款所有的高安全性。余額寶的本質是基金的投資而不是儲蓄。因此任何人都不能保證余額寶一直都是高收益。而商業銀行因為有嚴格的監管，在申購任何理財產品之前都會和客戶詳細講明投資的風險，這就會給客戶形成一種風險意識，使得理財投資更理性更謹慎。第二種風險是互聯網技術風險。從余額寶問世至今，每隔一段時間就會有新聞報道余額寶賬號被轉走了幾萬甚至幾十萬。目前，余額寶方面推出一個新的服務協議，余額寶的資金將由平安保險承保，如被盜100%賠付，賠付無上限。與銀行嚴密而又復雜的金融系統相比，網絡金融存在的技術風險還是不容忽視。不僅如此，在2014年1月21日發生的全國“大斷網”事件也讓包括余額寶在內的互聯網金融等網上交易充滿了“危機”。當天我國國內通用頂級根域名服務器解析出現異常，部分國內用戶無法訪問.com等域名網站。在此次事件中，面對客戶一線的DNS服務器都把包括百度、淘寶等在內的許多網站解析到一個陌生IP地址上。如果這個IP地址是黑客的電腦，他可能會模仿支付寶建一個一模一樣的網站，把用戶賬戶和密碼全都記錄下，意味著用戶訪問的百度不是真正的百度，訪問的余額寶都可能已經被盜走，甚至是網上的一切有關個人賬號的信息將全部消失。這種風險也是余額寶所代表的互聯網金融無法與傳統商業銀行媲美的關鍵之一。
（四）合法性我國的法律在互聯網金融方面尚屬空白。很多關于證明事項、舉證責任劃分、證明要求等內容未有清晰界定,不能在雙方出現糾紛時提供具體可行的裁判標準。其次是支付寶沒有銷售基金的許可證，為了避免法律的監管，阿里巴巴稱在余額寶的運作中，公司僅僅充當一個支付渠道的角色，不作為基金購買的協議方參與，也不對基金的盈虧承擔責任。但是，一些專家認為余額寶的實質是借助天弘基金來實現基金的銷售。如果一旦余額寶被界定為基金產品，那么作為主要推出者提供有關商品或者服務的真實信息平臺的支付寶就應當符合基金銷售機構的相關標準并被嚴格納入監管范圍。但未取得基金銷售牌照的支付寶就存在著監管的空白，這就對投資者構成了潛在的威脅。截至2013年6月21日，支付寶余額寶中有部分銷售支付結算賬戶并未向監管部門進行備案，也未能向監管部門提交監督銀行的協議，違反了《證券投資基金銷售管理辦法》第29條、第30條和《證券投資基金銷售結算資金暫行規定》第9條。
（五）規模性支付寶的用戶可以通過儲蓄卡快捷支付付款，但暫不支持網銀、集分寶、紅包等進行轉入支付。轉入設有限額，但各種轉入方式的限額有所不同：支付寶賬戶余額轉入無限額；儲蓄卡快捷支付限額單筆2000元、單日2000元、單月1萬元；儲蓄卡卡通轉入隨卡通本身限額。各種轉入方式轉入單筆最低金額為1元，1元以上為正整數即可。如果沒有開通儲蓄卡快捷支付的用戶，就只能先把錢轉到支付寶再從支付寶申購余額寶。網上銀行轉賬用U盾每次限額100萬元，用電子密碼器是每次50萬元、每天最高100萬元。從這里可以看出余額寶對銀行渠道的依賴度。只有通過銀行的渠道，余額寶才有運營的渠道。一旦銀行判定其會影響到商業銀行的攬存業務，就可能會減少甚至關閉其資金渠道，這樣就會對余額寶產生致命的影響。其次，從天弘基金目前的資產規模來看，筆者認為尚不足以應付更大規模的資金投資，這樣余額寶的投資規模必然受限，而商業銀行無疑在這方面擁有絕對優勢。
三、結論
（一）對商業銀行的啟示利率市場化趨勢下，余額寶的出現似乎是向傳統的商業銀行敲了警鐘。盡管其對銀行“攬存”的短期影響還是“微不足道”，長期影響有待觀察，很多人現在對余額寶這一新生事物持觀望態度，一旦人們默認了這種新的互聯網理財方式，對于銀行造成的沖擊是可以預見的。為此，我們首先分析余額寶對商業銀行的啟示。1．重視互聯網“長尾效應”銀行是唯一合法“吸存”的金融機構，銀行通過吸收客戶的儲蓄然后進行貸款，利用貸款和支付利息之間的利潤差來實現盈利目標。可以說，存款是銀行開展一切業務的根基?；钇诖婵钍倾y行吸存的重要組成部分，是銀行資金重要來源之一。但是活期儲蓄的利率卻十分低，似乎與其帶來的效益不相匹配?！伴L尾效應”認為，所有非流行的市場累加起來就會形成一個比主流市場還大的市場。銀行“刻意遺忘”的這部分人群正好能帶來巨大的市場利益。余額寶的推出很大程度上搶占了這一部分的客戶人群，將目標瞄準了銀行壟斷的活期存款。近期，廣發銀行和易方達基金公司聯手推出了“智能金賬戶”和“快溢通”業務?！爸悄芙鹳~戶”和“快溢通”利用了廣發銀行客戶的儲蓄卡現金收入與信用卡還款的“時間差”，客戶可以一邊“花銀行的錢”透支消費、享受免息貸款；一邊在還款期到來之前“用自己的錢”（儲蓄卡活期資金）投資易方達貨幣基金，獲得理財收益，實現“一錢兩用”的效果。智能金賬戶的利率基本都比活期利率高。從廣發銀行的應對措施，我們可以感受到商業銀行正在轉變觀點，開始重視“長尾效應”，打破壟斷思路，積極應對市場變化。在余額寶面世之后，各大商業銀行一系列積極的應對措施表明，銀行已經感受到互聯網金融的壓力。在未來，商業銀行要與一些穩定優秀的基金公司合作，為這一部分客戶提供更安全、便利和高收益的短期理財產品，加強客戶服務個性化，發揮自身的系統和業務優勢，開展第三方支付平臺無法開展的獨特業務，才是未來出路。2.充分利用互聯網潛力，擴大服務優勢管理經驗豐富、系統資源強大、有強大的國家后盾作為安全保障以及無可撼動的國家信用都是商業銀行的優勢。如何更進一步發揮這些優勢，是未來銀行管理層需要思考的問題。2012年和2013年兩年網民人數年增長速度都在42%以上。網絡化為未來發展的大方向，而金融業務易于數字化，因此金融業務和互聯網有密不可分的聯系，因此利用互聯網進行金融服務有天然優勢。銀行正在積極拓展自己的網絡服務平臺，紛紛加大了網上銀行和手機銀行的推廣力度。通過網上平臺，客戶可以減少到銀行辦理業務所耗費的時間和次數，銀行也可以減少柜面業務辦理壓力，是一個雙贏的局面。商業銀行通過互聯網平臺，還可以實現銷售模式轉變和創新。3.控股第三方支付公司，整合資源優勢借鑒外國的經驗，商業銀行可以在有效監管的情況下直接參股或控股第三方支付公司，使其成為旗下的子公司，為其提供龐大的數據資料彌補商業銀行在發掘市場需求的渠道上的不足，整合雙方的優勢。
（二）對互聯網金融的啟示1.解決風險問題首先是投資的風險問題。余額寶一直標榜自己的收益率是活期的幾十倍，但是其基金投資的本質是難以抹去的。商業銀行的短期理財產品雖然收益率低，但是明確是保本的，這也是銀行能對抗網絡金融理財產品的優勢。第二個風險就是網絡風險。有學者提出第三方支付數據涉及國家金融信息安全，掌握這些信息就可了解一個國家實時的經濟情報和信息，對于這個行業應該從國家利益的角度考慮。第三方支付平臺提供電子支付服務，在其支付指令的傳送過程中，商家和消費者資金賬戶信息都通過第三方支付平臺進行轉結。從微觀層面講，這涉及到商戶和用戶的資金安全和消費者的信息隱私;從宏觀層面講，億萬用戶的資金賬戶信息貯存在第三方支付平臺的系統中，這也涉及到國家金融信息安全，關乎社會安定。保護這些信息事關國家的金融信息安全。因此做好網絡安全技術創新，加強這方面的研究是十分有必要的。2.加強監管，解決合法性問題網絡金融在中國發展勢頭迅猛，涌現出越來越多各種類型的投資渠道，同時社會上也開始出現一些言論認為有些電子商務平臺已經涉嫌違法違規操作。央行副行長劉士余在出席“2013年中國互聯網大會”時特別提醒互聯網金融從業者，發展互聯網金融，應注意防范風險，兩個底線不能突破：一是非法吸收公共存款，二是非法集資。如何對這些在互聯網上快速生長的電商公司進行監管、由誰來監管，一直都是很多人爭議的問題。有學者提出從一開始政府就必須進行監管，但不能設置障礙，不能是扼殺式的監管。應該進行完善的制度建設，確定分層分級的監管體系，建立跨部門監管機制，要采取創新性的監管辦法。余額寶運營到現在已經被監管部門多次“點名”關注。國家的態度似乎是支持這類創新性金融產品，但要求其落實好國家監管政策，處于一個合法受監管正當運營的狀態。因此，互聯風金融行業要想持續發展就要自覺合理合法地運營，接受政府和社會監督。
作者：莫易嫻曾祥菁單位：華南農業大學經濟管理學院
一、新金融時代銀行理財融資業務創新的必要性
從銀行理財融資業務發展過程看,銀行理財產品創新有規避監管的動機,而監管政策具有從簡單規定到細化管理的特點。因此,新業務的興起,總要經歷創新、監管、調整、再創新的過程。《通知》的頒布體現出金融監管力度的不斷加大，短期內確實會對理財融資業務產生影響，但是金融創新化以及企業經濟的真實需求又會催生出新金融時代下的理財融資業務創新形勢。
二、新金融時代銀行理財融資業務模式分類
1.資產組合模式。
是指將理財融資項目歸于理財資產組合管理，銀行通過發售理財產品募集資金，投資于含理財融資項目在內的各類投資品種，將理財產品期限與融資期限進行結構性的匹配，融資業務模式可采取委托債權投資、債權收益權轉讓、券商定向資產管理計劃委托貸款等多種形式放款。
1.1委托債權投資業務模式。
（1）業務簡介。
委托債權投資是指有投資人委托并通過銀行、信托公司等專業金融機構對特定項目的固定收益類債權進行投資。其本質是直接投資性固定收益類債權。委托債權投資業務主要依托北京金融資產交易所，將其作為交易平臺將理財計劃以委托債權投資的方式為客戶提供融資服務，以有效滿足客戶的資金需求。
（2）委托債權投資交易的優勢。
①客戶融資需求得以滿足。由于資金流動性緊張或缺乏貸款規模，或者要做大表外、增加中間業務收益等各種原因，銀行面對優質貸款客戶提出大額融資需求時，有時無法向其發放貸款，造成資金供求失衡。為了滿足這些企業客戶的融資需求，銀行可將其做成債權投資產品在金交所掛牌。同時，銀行通過發行針對該投資產品的理財產品向公眾募集資金，募集結束即用來投資金交所該筆掛牌債權，相當于用理財資金為企業客戶融資。委托債權投資交易可以最大程度上滿足客戶大額融資的需求，使得資金鏈得以有效循環。②融資成本顯著降低。委托債權投資是一種直接投融資行為，最大程度上簡化了資金由投資方到融資方所流經的中間機構，精簡了流程，從而也就減少了融資過程中的利潤留存和分成。金交所委托債權業務傭金相對于券商、信托通道業務費率較低，可以顯著降低企業融資的綜合成本。企業所付出的絕大部分資金轉化為投資人的投資收益而不是浪費在融資過程中。③銀行中間業務收入明顯增加。隨著銀信合作通道受限，委托債權的掛牌不失為銀行資產出表的新途徑。銀行通過委托債權投資業務，可以節省信貸規模，減少理財產品占用的的信貸資產計提撥備和資本，從而使得銀行資本符合金融監管部門的要求。同時，銀行還能擴展理財產品所涉及的投資領域，進一步增加中間業務收入。
1.2債權收益權轉讓業務模式。
（1）業務簡介。
債權收益權轉讓模式指由第三方作為委托人成立信托計劃，向融資客戶發放信托貸款，第三方將該信托貸款債權的收益權轉讓給銀行理財，實現理財間接投資信托貸款。對于在銀行辦理理財融資業務的客戶，通過債權收益權轉讓模式放款的資金屬于第三方向客戶發放的信托貸款。該業務模式中信托公司雖然僅起到通道作用，但對于業務操作風險控制有直接作用。
（2）模式監管合規性分析。
目前從銀監會關于理財業務對于銀行監管的相關條款看，銀監會只是規范了需變更信托受益人的信托受益權轉讓業務，對于信托收益權并沒有明確提出監管要求。因此，該模式未直接違反監管部門對銀行的要求。從銀行角度看，銀監會對銀行的正式發文中，未提及信托受（收）益權投資，僅在《中國銀監會關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》（銀監發[2010]72號）中明確定義了銀信理財合作業務的范圍，根據該定義，受（收）益權信托業務和建議采用的信托資產收益權投資模式，均不屬于銀信理財合作業務。
1.3券商委托貸款業務模式。
（1）業務簡介。
券商委托貸款業務模式指銀行委托證券公司成立定向資產管理計劃，由該定向資產管理計劃作為委托人，委托銀行辦理委托貸款業務，為銀行指定的客戶提供融資服務。券商委托貸款業務模式是信用放款類理財融資項目放款時使用的業務模式之一，操作包括成立資產管理計劃和發放委托貸款兩個過程。
（2）創新背景下定向資產管理通道業務類型。
在銀信合作受限之后，銀證合作的模式應運而生。目前銀證合作以定向資產管理通道類業務為主，資金的投資范圍主要包括銀行票據資產、債券、信托等。銀證合作的基本運作方式與銀信合作類似，銀行將理財資金以定向資產管理的方式委托給券商資管，從而規避了監管部門對理財資金運用的限制。
2.定向理財模式：
2.1業務簡介。
是指銀行為滿足高端客戶的資金增值、低成本融資、多元化融資或存量資產盤活等需求，利用投資銀行專業技術手段，為客戶設計綜合金融服務方案、提供顧問與交易安排服務，并面向特定客戶發行理財產品募集所需資金，理財產品期限與融資期限完全匹配的理財融資業務模式。定向融資理財產品包括但不限于：信托股權類理財產品、信托受益權類理財產品、信托收益權類理財產品、租賃收益權轉讓類理財產品等。
2.2銀行效益分析。
（1）通過定向理財融資業務，可進一步深化銀行與客戶的合作，在市場竟爭中獲得先機。
同時，發行理財產品可以滿足理財客戶的理財需要，建立良好的銀企關系，為營銷存款等傳統業務創造有利條件。
（2）辦理定向理財業務可獲得可觀的中間業務收入。
三、新金融時代銀行理財融資業務風險管理
1.關注監管動態，堅持信貸原則。
新產品往往設計了規避性的交易模式和條款，創新業務標準往往不明確，存在監管部門出臺新規的情況。因此，需要及時根據監管動態調整業務流程，防范合規風險。相比傳統信貸業務,理財融資業務在投前調查、風險審批、資金使用等環節較一般自營貸款要簡單快捷,雖然能夠較好的滿足客戶需要，但從本質上看,理財融資業務仍然是基于信貸資金需求,風險并未降低。所以銀行必須堅持信貸審查制度，強化授信管理。嚴格客戶準入條件、認真開展投前調查工作的同時還應合理確定理財產品期限。根據客戶實際用款周期和未來現金流狀況確定期限,避免短貸長用出現錯配風險。
2.強化投后管理,監管資金流向。
銀行對于理財融資業務投后管理要按照自營貸款貸后管理來進行,在理財融資業務的各個關鍵環節應嚴格控制：首先，應隨時掌握資金的真實流向,確保資金的合規使用;其次，要關注企業生產經營情況,對非標資產在存續期內發生變更或產生風險的,必須及時進行信息披露；最后，還要隨時跟進客戶資金狀況和時點安排,及時聯系客戶確保還款資金能夠按時到位。在為銀行降低資本占用率，調節資產負債結構，以及提高中間業務收入中起到了顯著地作用。在信貸規模緊張、流動資金短缺和新的監管政策對于經濟資本約束的背景下,理財融資業務可以利用“非標資產”投資,滿足客戶大額融資的需求，從而實現資金在信貸市場上的供求平衡。因此,銀行應抓住發展機遇,創新發展理財融資業務，同時做好營銷推廣和風險管理，搶占市場先機，樹立新金融時代的銀行專業金融服務形象。
作者：張亞娜單位：中國農業銀行股份有限公司天津經濟技術開發區分行
我國投資者的以下特點決定了他們需要科學的理財理念與指導。
第一，人們的收入由主要用于支付基本生活需要轉向支付住房、醫療保險、養老、教育等大宗長期金融產品。人們對金融產品的需求趨于穩定化、長期化。
第二，我國居民的金融資產分布不甚合理，超過80%的金融資產都是銀行存款，與金融資產多元化的需求不相匹配。
第三，傳統文化和習俗對我國投資者的投資行為產生了顯著影響。受封建小農意識的影響，社會信用意識不強，不喜歡將錢交給別人使用；對外人充滿戒心，不愿露財，不愿交給專門的理財顧問進行管理；喜歡實業投資，不喜歡金融投資和長期投資；在財富形態上，偏愛硬資產，如房地產、珠寶等。重教育，對子女的投資不惜代價。
第四，傳統社會制度的影響。長期以來，產權得不到嚴格的保護，降低了人們通過持之以恒的努力創造財富的愿望。
第五，理財理念不清晰，缺乏統籌性，我國投資者心態不成熟。當看到利益時通常會蠢蠢欲動，追漲殺跌。
那么，什么是科學的理財理念呢？
金融理財是一種綜合金融服務，是指專業理財人員通過分析和評估客戶的財務狀況和生活狀況，明確客戶的理財目標，最終幫助客戶制訂出合理的可操作的理財方案，使其能滿足客戶人生不同階段的需求，最終實現人生在財務上的自由，自主和自在。可見，科學的金融理財不是簡單的產品推銷，而是綜合金融服務；不是客戶自己理財，而是專業人員提供理財服務；不是僅僅針對客戶某個生命階段，而是針對客戶的一生；不是一個一次性產品，而是一個動態過程。
自2005年以來，我國開始實施金融理財師認證制度。隨之而來，各家銀行都配備了自己的專業理財師。一個高素質的理財師，一份科學良好的理財方案，可以有效的使我們的財產增值，從而實現自己的人生理想。
一份良好的理財方案，應當是在充分了解客戶信息的基礎上，為客戶制定的一個終身的規劃，以穩健性為主，兼顧盈利性和流動性；方案應當具有綜合性，合理組合不同風險收益特征的金融產品，使其達到最優效果；方案本身要有合理性和可操作性，在表述上應邏輯合理，條理清晰。同時，理財方案對理財師也有較高的要求，理財師要有崇高的職業道德，能夠廉潔自律，為客戶保密，要認識到客戶是銀行的財富，做到對客戶認真負責，真實反映產品特點，從而也是對銀行負責，只有這樣，才能保證銀行與客戶的相互信賴與長期合作。
那么，客戶是選擇自己理財還是依賴銀行中的理財師呢？這得從理財原理和金融產品兩方面加以分析。另外金融理財有其自身的特點，人口的特征如年齡分布、受教育程度、城鄉人口分布、傳統人文文化等，一國的法律規范、公司治理結構、金融發展狀況、投資限限制、稅收規定等。
金融理財的優秀原理，就是財務管理中價值風險體系在金融產品上的運用，可以從貨幣的時間價值和風險管理方面加以分析。貨幣的時間價值是指當前所持有的一定量的貨幣，比未來獲得等量貨幣具有更高的價值。貨幣時間價值的計算在金融理財規劃中應用非常廣泛，是最基本的工具和基礎，任何有關現金流的分析都離不開時間價值的計算，如住房按揭、養老金、教育金等。其計算原理容易理解，并已有了現成的復利現值和終值表可查算。貨幣只所以具有時間價值可從三個方面揭示，一是貨幣占用具有機會成本，是用于當前消費還是用于投資而產生投資回報；二是通貨膨脹可能造成貨幣貶值；三是投資可能產生投資風險，需提供風險補償。所以貨幣時間價值的優秀是時間的長短和機會成本（資本的租金或利息）的大小在現值和終值的重要作用。介紹一個簡單公式幫助大家對時間價值有一個粗略的認識。據經驗，如果年利率是為r%,你的投資將在大約72/r年后翻一番。這一經驗公式被稱為72法則。該法則只是一個近似結果，般說來，利率在2%—15%的范圍內，使用72法則較為準確，利率過高或過低，該法則將不再適用。金融理財的風險原理可劃分為系統風險與非系統風險。其影響因素與各金融產品和社會經濟環境直接相關。系統風險是無法消除的，非系統風險則可以通過各金融產品的有效組合來化解。
經歷了2005年至2008年證券市場的大起大落，我國有相當一部分投資者對金融產品特別是股票和基金并不陌生，其風險和收益有了大致的了解。知道股權類證券風險高，流動性較強，通常用于滿足當期收入和資本積累；基金類投資產品特點是專家理財，集合投資，風險分散，流動性較強，適用于獲取平均收益的投資者；衍生金融產品如期權、期貨等（目前銀行中尚未開通），其特點是風險高，個人參與度較低；而實物及其它投資產品如房地產、黃金、藝術品等，具有行業和專業特征。這里只介紹一下銀行中現有的黃金和外匯。
進行黃金投資首先要明確，它可以作為對沖通貨膨脹和貨幣風險的工具；其次它是相對更穩定的貨幣形式，不像紙質貨幣那樣被任意制造；最后它可以作為分散風險的選擇。目前普通投資者最簡便的投資方式就是商業銀行的紙黃金業務。“買黃金”抗通脹是當下理財經理必用的口號，但黃金的抗通脹性是有條件的，就是不考慮貨幣貶值的因素。如果只看通脹與黃金的關系，會發現只有當實際利率為負，黃金才有高于紙幣的抗通脹性。道理很簡單，即使CPI高達5%,只要央行規定的存款利率是6%，老百姓拿錢還是比拿沒有利息的黃金合算。紙黃金相對盈利高，但風險較大，適合風險承受能力強，喜愛博取短期收益的客戶。而對于比較保守的投資者，他們可能更適合黃金的長期投資，他們不需要技術，只需耐心。他們把黃金視為保護資產的手段，將黃金世代傳承。從影響黃金投資的相關性而言，與石油、通貨膨脹、戰爭、社會動蕩、消費需求、利率正相關，而與匯率、社會繁榮負相關。經濟學家凱恩斯這樣評價黃金的作用：“黃金在我們的社會中具有重要的作用。它作為最后的衛兵和緊急需要時的‘儲備金’，還沒有任何其它的東西可以取代它。”
外匯投資則是為滿足近年來境外旅游消費和孩子留學，從而將部分家庭資產轉換成外匯資產。取得投資收益并非主要目的，主要目的是用于貨幣消費、化解匯率風險和本國貨幣貶值的風險。外匯投資也要有一定的投資技巧。選擇幣種十分重要。相對而言，美元、英鎊、日元、歐元波動幅動大，投資風險也大；而瑞士法郎、澳元波動幅動較小，投資風險也較小。
了解了金融理財原理和金融產品的特性，再來談談投資者自己理財和選擇銀行中的理財師的問題。從理論上來說，二者之間并沒什么本質的區別，但是你花在管理自己資產組合上的時間和精力是有機會成本的。如果將這種機會成本的補償與支付給理財師的費用相比，再考慮專業和非專業理財所產生的投資結果的可能差異，可能選專業人士是合適的?，F階段銀行中的理財師也并非一帆風順，由于理財師們千方百計為滿足客戶的理財目標而努力，客戶目標和限制性因素總是隨著時間而不斷變化，理財師們也要隨時向客戶清晰解釋投資計劃，以使客戶對投資結果不會產生不滿。目前，銀行與客戶之間交流的信息平臺還沒有建立，所以無論軟件服務（理財師的服務），還是硬件設施（網絡信息平臺）都有待于完善與發展。但無論如何理財理念日趨科學化，會給我國的廣大投資者帶來從財務角度審視人生的新篇章。
摘要：面對國內外銀行理財業務的沖擊，中國城市商業銀行必須做出自己的理財抉擇。根據目前我國城市商業銀行的現狀，中國城市商業銀行的金融理財業務的市場定位應為中小企業客戶作理財服務；發展初期的理財產品以他人產品或與人聯合開發為主，實行發散式營銷；目的以強化客戶關系為主，堅持保本微利的原則，客戶群穩定和壯大后才能以理財為盈利手段；目前的關鍵是金融理財人才的培養。
關鍵詞：城市商業銀行；金融理財；中小企業客戶理財；理財產品
一、中國銀行業理財沖擊波
金融理財是通過儲蓄、貸款、保險、證券、基金、信托等渠道，對個人（家庭）的資金和負債資產的科學管理和運作，以提高財產的效能，實現個人（家庭）的人生目標的經濟活動。銀行理財則是指銀行利用自己掌握的客戶信息與金融產品通過分析客戶自身財務狀況，以了解和發掘客戶需求，制訂客戶財務管理目標和計劃，并幫助選擇金融產品的實現客戶理財目標的一系列服務過程。
近年來，我國經濟高速發展，個人理財業務增加迅速?？蛻魧︺y行理財業務的需求隨之增加。國家經濟景氣監測中心公布的一項調查結果表明，就全國而言，約有70%的居民希望得到理財顧問的指導和咨詢。國際的一項調查也表明，幾乎百分之百的人們在沒有得到專業人員的指導和咨詢時，一生中損失的個人財產從20%到100%之間。目前200多家外資銀行已經介入中國金融市場，各家銀行特別是四大國有商業銀行及新興股份制銀行都正在不斷開發和推出自己獨具特色的銀行理財產品。在過去6年的時間里，中國理財業務每年的市場增長率達到了18%.未來10年，我國個人理財市場將以年30%的速度增長，大約40%的“私人客戶”持有4種或更多的金融理財產品。據我國有關部門預測，2005年全國理財的市場規模就達到了2000億元左右，有著廣泛的發展前景和創造利潤的空間。理財業務將像銀行存取款、匯款一樣成為銀行的一項標準服務項目。像招商銀行的“金葵花”理財、光大銀行的“陽光理財”、廣發銀行的“真情理財”、民生銀行的“非凡理財”等，正以各自的特色和超時空服務吸引著各個高端客戶的眼球，豐富著銀行理財市場。他們正在盡可能全面的、科學的、多元互補和動態跟進的理財服務，使客戶實現終身快樂的理財目標；獲取家庭和個人財務的最大自由。總之，這些銀行正通過自己的理財智慧為客戶進行著美好的人生財富規劃。
二、城市商業銀行的理財現狀
中國城市商業銀行自1995年開始組建以來，目前已經達到了118家，雖然經過了近十年的發展，仍存在著規模較小、人才不足、科技手段滯后、資本充足率低下、不良貸款多、風險管理手段落后、金融產品單一等一系列問題。絕大多數城市商業銀行對金融理財業務還處于朦朧狀態，銀行理財產品幾乎空白。部分城市商業銀行在銀監的要求下，為擴大中間業務收入僅僅做一些保險、基金、信托業務等初級理財產品。城市商行的理財觀念有待灌輸，理財市場有待定位，理財產品有待研發，理財渠道有待拓展，理財原則有待確立，理財人才有待培養?？傊鞘猩虡I銀行要想在開放的金融市場中找到自己的生存和發展空間，必須做出自己準確的理財市場定位。
三、城市商業銀行的理財定位
城市商業銀行是中小銀行。在金融市場開放和金融自由化以后，絕大多數的城市商業銀行將屬于地地道道的小銀行。“立足地方，服務市民，支持地方經濟發展”的市場定位的思維模式在未來的十年內不會有大的突破。這就決定了城市商業銀行的市場定位。
城市商業銀行的理財業務必須服務并服從于自己的市場定位。即在鞏固現有客戶關系的同時，發現和挖掘潛在客戶。通過市場細分，找準目標市場，進行目標營銷，實現差異化和個性化服務，“一個人一個尺寸”。懂得誰最有可能成為我們的服務主顧，然后由專業理財人員對其進行信息搜集、整理與評估，分析客戶的生活、財務現狀，依據客戶理財目標，幫助其制定出可行的理財方案?？傊瑸橹行】蛻艉统鞘芯用窭碡斒浅鞘猩虡I銀行的基本理財定位。
四、當前城市商業銀行的理財策略
（一）理財對象：為中小客戶理財
首先，這是由城市商業銀行的綜合實力決定的。目前，全國現有城市商業銀行118家，其中大多數城市商業銀行的總資產規模多在500億元以下，它們還都屬小銀行之列。從當前情況看，其經濟實力，人才資源，科技支持，研發能力，理財工具等都不具備同工、建、中、交、農、招等大中型銀行競爭的能力，更不具備同花旗、匯豐、渣打等外資銀行競爭的實力。不能為高端客戶進行理財，是城市商業銀行的硬傷。
其次，這是城市商業銀行的市場定位決定的。中小客戶是城市商業銀行的基本客戶群，中小客戶需要理財。據有關資料顯示，自從1978年改革開放以來，我國國民經濟持續快速地增長了26年。這種勢頭還在繼續，GDP、人均收入、存款余額等這些對人民生活水平、生活質量和個人家庭財富積累產生重大影響的指標都大幅度地增長。前25年，國民收入就提高了22倍以上（名義增長）。同時，國家社會保障制度、醫療制度、教育體制等改革也使人們不得不更多地關注自己的財務狀況。通過綜合安排，確保自己日后生活在理財方面達到獨立、安全和自主，更好地享受生活已經成為人們追求的基本目標。富裕起來的中產階層及廣大的城市居民為城市商業銀行提供了廣闊的理財市場。以年均30%高速增長的理財需求，也要求城商行必須把握機遇，細分目標市場，為中小客戶理財。
（二）理財產品：理財產品應以理財業務和聯合運用開發為主
從目前全球銀行理財產品的現狀看，品種極為豐富。各種理財產品相互組合，分散風險，依照客戶理財目標，“可控風險，追求最大利潤”是銀行理財專家理財的基本原則。
從城市商業銀行的現狀看，理財隊伍的理財藝術剛剛處于“萌芽階段”或“幼稚園階段”（夏保羅語）的起步時期，“穩健經營”是首要原則。理財產品的選擇可分步進行。
首先，低風險，低收益產品。如目前部分城商行正在營銷的產品：保險，債券、基金均屬初級理財產品。
其次，逐步介入自己相對熟悉收益較大的產品。如股票、信托和房產投資業務。隨著理財人員經驗的豐富，不斷介入高風險，高收益理財產品。銀行理財業務本身就是智慧（知識）、判斷，經驗和膽識（眼光）結合的結晶。準確的產品選擇是理財客戶取得穩定收益的保障，而收益的增長又是取得客戶信任，增強客戶忠誠度的基礎。理財產品應及時推出。
再次，聯合開發和創新新的理財產品。目前，從綜合競爭力來看，城市商業銀行沒有必要也不大可能有精力和實力創造出高端的理財產品組合。據有關資料表明，發行100萬張銀行理財卡才能達到盈虧平衡點。而從中小城市商業銀行所處的地域環境看，絕大多數城市的人口在100萬人左右。每個城市人均持有一張同一銀行的銀行卡是不現實的。因此，自行發卡不是明智選擇。而同大中型銀行聯合推出理財產品，既能節約成本，又能提高效率，滿足客戶需求。聯合開發有三個渠道：一是與新興的股份制銀行聯合。他們的理財卡已形成品牌，具有較強的市場競爭力。二是區域內城市商業銀行聯合。如唐山、秦皇島、張家口、廊坊等商行同石家莊商行共同運用石家莊商行的“如意卡”的小范圍的聯合，初步形成了合力，利于市場發行和競爭。三是在銀監會或中國銀行業協會的協調下，共同研發“中國城市商行業理財卡”，實現互惠共贏。
（三）營銷渠道：發散式營銷為主要模式
發散式營銷是指在銀行現有客戶的基礎上，通過客戶經理或理財專家的指導和努力，使現有客戶帶動潛在客戶，從而達到客戶倍數增長的營銷模式。城市商業銀行經過近10年的發展，都培育了眾多的基本客戶群。許多客戶正是在城商行的業務支持下由小到大迅速發展，獲得了較為豐厚的收益。他們也以城市商業銀行偏平化的管理模式，方便快捷的決策等靈活的機制，成了“趕不走的客戶”，培育了相互的信任感和忠誠度，客戶關系十分融洽。因此，在劃分目標市場時必須首先熟悉市場所在的物理環境、情感環境、文化環境與智力環境。在此基礎上，市場細分，選準目標客戶。這樣，理財的基礎市場才會盡在掌握之中。如果營銷方式得當，他們的上下游客戶，乃至上下游客戶的客戶，就會從潛在的客戶迅速轉變為現時客戶。
（四）理財目標：客戶滿意，保本微利為原則
2007年1月份，我國金融市場將全面開放，競爭將更加激烈。中資銀行、外資銀行間的相互參股和并購日益顯現，實力強大銀行的金融服務品種會越來越豐富，城市商業銀行的邊緣化地位更加嚴重。為了自己的生存和發展，城市商業銀行就必須有明確的市場定位，有自己的目標客戶，有自己的經營特色，有自己的強勢產品，而理財成為了各家銀行競爭的主要手段。但是，城市商業銀行在理財方面是最為薄弱的環節之一。雖然城市商業銀行理財的終極目標是增加業務收入，提高盈利水平，但是近期目標應以“客戶滿意、保本微利”為理財的基本原則。一是穩定現有客戶，使其財富在城商行的管理下照樣能不斷增值，以加強客戶關系，提高客戶滿意度和忠誠度；二是通過理財，增加客戶資產的額外價值，提高城商行超值服務水平，激發客戶對金融理財產品的需求，培養成長型客戶；三是樹立理財服務典型，擴大潛在客戶，從而提高城商行在中小客戶中的市場占有份額；四是在優質的客戶穩步增加或減少流失的基礎上，加快特色金融理財產品的創新，使城商行逐步走向精品小銀行之路。
（五）理財關鍵：打造精英的理財團隊
銀行理財對城商行來說是一個既陌生又可怕的概念，可怕之處在于缺少理財的主體———人才。打造精英的理財團隊已是當務之急。
首先，培訓人才。中國國民財富的持續增長正呼喚著我國金融理財師的出現和發展。為了迅速培養合格的理財專家，2003年，國家勞動和社會保障部公布的第五批53項職業標準中，理財師正式被納入了國家職業大典中。2004年12月11日，中國金融教育發展基金會金融理財標準委員會通過了《金融理財師考試認證暫行辦法》。2006年，中國注冊理財規劃師協會又正式成立。這為我國理財師快速培訓成長奠定了基礎。城商行必須趕上這班車，加快理財人才的培養。
其次，長留人才。人才是現代社會組織的優秀競爭力?！俺姓J人的需求，滿足之；尊重人的個性，容納之；重視人的價值，實現之；開發人的潛能，利用之；鼓勵人的創造，獎勵之。”這是招商銀行的人本理念，也是他們的致勝之本?；ㄆ煦y行前總裁史蒂爾曼。洛克菲勒在1965年就指出：“如果我們把最近這幾年里所做的事情全部放倒，然后再把它們重新拼在一起，那么就可以看到，這么多年以來，我們所傾注最多的精力，花了最多的時間，并且今后也將繼續這樣做的事情是———人的問題，對這一點應該是毫無疑問。在花旗銀行人員的招聘、錄用、培訓、崗位安排和發展，總是排在第一位的?！北热瞬鸥匾氖悄苋?，而在人才的使用上，花旗銀行前亞洲區資產融資部總裁，現任美國國際教育基金會會長夏保羅說：建立激勵制度最重要，花旗銀行為此實行了“九方格圖”績效考核制度。“重用人才、重獎人才、尊重人才、長留人才”是花旗銀行的選擇人才觀，與招商銀行同工異曲。這也是現代銀行的成功之道。
中國城市商業銀行要使自己的團隊成為精英團隊，在金融市場中有優勢兵力，強打猛攻，最大限度地提高理財市場占有率，培養人才，長留人才是致勝的關鍵。
摘要：本文結合新金融中介理論的最新研究成果，在交易成本模型下探討了商業銀行理財業務產生的理論基礎，以及商業銀行從傳統中介業務向金融資產服務中介轉型的功能作用，并引出了商業銀行理財業務與金融效率之間的辯證關系。同時在交易成本模型下討論了商業銀行理財業務面臨的外部組織成本以及改革發展建議，以利于商業銀行理財業務的健康發展。
關鍵詞：新金融中介理論 銀行理財 研究
商業銀行理財業務經過幾年的短暫發展，如今理財產品規模已突破數萬億元，成為國內理財市場中的主導力量。關于商業銀行理財業務的異軍突起，市場上有正面的聲音，也有負面的議論，爭議較多。主要原因是對于商業銀行理財業務的產生、功能以及發展路徑沒有在一個較完整的理論體系下分析和探討。為此，本文結合新金融中介理論的最新發展，從這一視角對商業銀行理財業務進行剖析，研究商業銀行理財業務與銀行脫媒、金融效率間的關系，以求揭開這個“異物”之謎。
一、新金融中介理論：交易成本模型
20世紀70年代以來，交易成本經濟學的發展為研究金融中介提供了新的分析框架并促進了新金融中介理論的形成。Benston George（1976）和Fama（1980）認為，由于金融資產交易技術中的不可分性和非凸性，阿羅一德布魯范式中理想的無摩擦完全信息金融市場已不再存在，因而就需要金融中介參與金融交易，并指出金融中介存在的原因在于降低交易成本，提出了金融中介理論中的交易成本思路，開創了新金融中介理論。新金融中介理論中的模型對于成本的設定比傳統金融中介理論更加具體化和多樣化，目前人們至少已經認識和證明的金融交易成本有貨幣交易成本（monetary trading cost）、信息成本（information cost）、參與成本（participation cost）、風險管理成本（risk management cost）、監控成本（monitoring cost）、有限理性成本（irrational cost）等。按照科斯的企業理論，金融中介機構可以使這些交易成本要素內在化，即通過設立金融中介機構節省這些交易成本，但這樣也會同時帶來金融中介機構的組織成本。從理性行為上講，企業的這兩個成本要滿足以下關系：
企業對交易成本的節省≥企業組織成本
由于金融中介機構是企業的一種類型，同樣須滿足上述公式，即R（交易成本收益）≥C（組織成本）。其中，交易成本收益一方面來自交易成本的降低給金融機構帶來的收益；另一方面根據新金融中介“補充理論”（amended theory），也可以是來自于金融中介機構利用自身的專業優勢，通過提供金融資產服務等減少人們的參與成本和有限理性成本，為人們實現“價值增添”而獲得的增值收益，比如說商業銀行理財業務通過為客戶的資產保值增值帶來的管理費收入。因此，金融中介機構的交易成本模型可以表示為
Rt+Rv≥C
其中，Rt代表金融中介機構降低交易費用的收益，Rv代表金融中介機構增添價值的收益，C代表金融中介機構的組織成本。金融中介機構交易成本模型揭示了一個道理：商業銀行在面臨銀行脫媒挑戰導致Rt遞減時，可以通過新業務提高Rv，使之成為商業銀行發展的另一動力源泉。
二、理財產品：交易成本模型下的銀行創新
隨著我國市場經濟改革的深入，當前商業銀行面臨越來越嚴峻的脫媒（disinter-mediation）挑戰：一方面傳統存款資金來源大量流失，另一方面客戶的資金需求渠道發生改變。據不完全統計，從2000年到2011年，銀行存款正以每年平均40%的增速流向證券市場，直接融資在以每年平均26%以上的增速替代銀行貸款。這種挑戰帶來的直接后果就是商業銀行傳統的存貸款業務受到沖擊，削弱了商業銀行融資中介的地位和作用，可能導致“銀行成為21世紀的恐龍”。
從金融中介機構成本模型的角度理解這種挑戰就是模型中的Rt不斷縮小，有可能支持不了銀行的組織成本C。因此，要維持成本模型成立，銀行可以選擇的路徑有兩條：一是優化組織結構，降低組織成本；二是增加增值收益Rv。商業銀行理財業務正是商業銀行沿著第二條路徑創新的結果。過去10年間，我國的金融市場發生了顯著的變化。特別是在我國金融體制不斷深化的引導下，金融市場發生了廣泛的創新，股票市場、外匯市場和債權市場以及衍生產品市場規模迅速擴張，投資的領域不斷拓展。但分工深化也加劇了金融市場的信息不對稱性，導致投資者參與金融市場的信息成本上升。因此，金融市場的擴大并沒有使人們對金融中介的依賴程度降低，反而，個人參與金融市場的方式急劇轉向通過各種金融中介。只不過在此過程中，傳統中介功能的重要性下降了，而新型金融中介功能（價值增值）得到迅速發展，主要原因是“全面參與”金融市場的參與成本太高：一方面，如果投資者直接參與市場，既要承擔了解或者學習某一種金融工具所發生的固定成本，還要承擔對所投資的金融工具進行經常性（平時）監控所需要的邊際成本。另一方面，人們的時間價值不斷上升，直接參與的時間成本也比以往大大提高（秦國樓，2002）。比如說，處在分工上游的專業，其從業人員的時間價值（時間成本）越高。因此，我們不難發現，職業收入和地位越高的人，其直接參與金融市場的機會成本越高，時間價值也越高，越不可能直接參與股票等證券市場。因此，這正是股票市場中活躍大量普通股民的原因。研究表明：在這種情況下，大部分投資者的大部分資產將投資在更為安全的由銀行提供的間接金融工具如銀行理財產品上，這也是近五年來銀行理財發展規模呈幾何式增長的重要原因之一?？梢?，商業銀行通過理財等金融資產服務業務對因為金融市場發展而上升的參與成本、有限理性成本等持續“回應”，給客戶增添了“價值”，同時給自身帶來了“交易費用收益”，并推動商業銀行從傳統中介向現代中介發展和延伸。
事實上，根據Scholtens和Wensveen（2000）的金融中介“補充理論”（amen-ded theory），商業銀行理財業務創造的理財產品，通過專業化知識投資金融市場，并利用現代化的風險管理技術為客戶（包括儲蓄者和投資者）增加價值，從而獲得增值收益，屬于價值增添型金融產品，這種產品的增添價值功能實際上是專業化報酬遞增的體現。憑借專業化人才、先進技術和嚴密組織，商業銀行向客戶提供各種增值服務等。由于普通的企業不具備金融專業技術和知識的優勢，為人們提供金融市場增值服務活動幾乎沒有，也不可能取得業務許可。因此，普通企業的增值收益接近于零。隨著我國社會分工深化和交換效率的提高，人們的時間價值總體呈上升趨勢，在其他分工中獲得財富的人們從經濟理性上將不會選擇直接參與金融市場交易。所以，社會越發達，分工越深化，專業壁壘越高，時間價值越高，參與成本越高，從事金融市場交易的金融中介機構，特別是提供價值增值服務的金融中介機構越發達。因此，隨著商業銀行對資產服務業務的重視、專業優勢的提高和金融市場的發展，商業銀行向客戶提供“增加價值”的能力將會越來越強，預計理財等增值收益型業務在商業銀行的地位也隨之逐步提高。
此外，從上面文字中也引出了銀行理財另外一個特殊功能，即可以有效地提高金融效率。隨著金融市場的發展（制度變遷）以及分工和技術因素變化，專業化壁壘越來越高，人們的參與成本和有限理性成本在上升，這樣阻礙了金融市場上儲蓄向投資轉化，金融效率面臨下降。商業銀行利用自身的專業優勢（如專業技術、專業人才、龐大客戶群體、商譽等），通過提供一系列理財產品可以減少人們的參與成本和有限理性成本，為人們實現“價值增添”而獲得增值收益（Rv）的同時，間接地參與了儲蓄轉化投資的過程，有利于加快儲蓄轉化投資，提升金融效率，對經濟增長的貢獻是顯而易見的。
三、交易成本模型下的商業銀行理財業務發展政策建議
在從傳統中介向現代金融中介轉變的過程中，或者在增強現代金融中介功能的過程中，我國商業銀行開始從傳統的資產負債業務向金融資產服務行業轉型，商業銀行理財業務成為轉型的有效嘗試，并取得了不俗的業績。但是，從我國的實際情況看，商業銀行理財業務還沒有自成體系，業務開展斷斷續續，甚至成為營銷傳統中介業務的附屬業務，大多數銀行機構里還沒有設置專門的理財業務中介部門。由于金融產品的規?；a和交易要由金融中介機構完成，金融中介機構在經濟理性的驅動下將通過實現金融產品的規模效應推動自身向專業化方向發展。從此意義上講，當前我國商業銀行亟須成立專門的理財業務管理部門，推動理財業務發展。按照金融中介機構的交易成本模型，當銀行理財規模經濟效應實現的“交易費用收益”滿足金融中介機構成本模型R≥C時，相關專業化部門才能成立，否則即使“移植”或“引進”新部門也只是形式而已，無法成為真正意義上的節省相關交易費用的專業化金融中介機構。因此，從模型看，商業銀行理財業務的發展不僅要增加理財產品發行量擴大R，而且要降低理財業務的發展成本C。對于擴大理財產品規模各家銀行基本上是一致的，這里主要討論組織成本C。組織成本既包括內部組織成本，還包括外部組織成本。由于銀行內部組織成本差異較大，這里主要討論外部組織成本，即由于外部法律、監管等政策給理財業務發展造成的影響，主要體現在：
1 銀行理財業務立法滯后。我國商業銀行理財業務是在金融市場分割、金融機構分業經營和監管的特殊環境下發展起來的，缺少明確的法律地位及適用法律要求，機構準入管理沒有明確的管理主體和準入標準。在分業監管體系下銀行理財業務要實現代客理財資金的多市場運作，必須通過銀信合作等方式實現，無法實現范圍經濟效應和取得交易費用收益的經濟效應。
2 交易開戶困難。由于商業銀行理財的市場主體地位缺少法律基礎，交易開戶困難已成為目前理財業務發展中面臨的突出問題。當前銀行理財在銀行間市場只能開設丙類賬戶，債券交易只能通過傳真數據進行，不能通過客戶端（電腦）查詢債券賬戶余額、交易記錄等信息；不能直接在股票市場、交易所債券市場開戶、交易（目前只能委托信托公司平臺交易），在黃金期貨交易所、產權交易所、商品交易所及境外各交易所開戶交易也存在不確定性。在這些政策性因素造成的開戶及交易障礙制約下，目前只能委托信托平臺交易方式間接投資，既加大了操作風險、抬高了交易成本，也影響了專業化團隊的建設和培養。
外部制度的約束使得我國商業銀行理財中介機構的組織成本突然變得無窮大，不利于滿足人們降低交易費用的要求，而且阻礙了我國商業銀行理財專業中介機構的形成。因此，監管部門進一步明確立法，設置理財資格準入門檻，賦予銀行理財資金在股權投資、銀行間市場開戶等方面平等的法律地位成為業務發展的緊迫需求。
2013年，以余額寶為代表的互聯網金融理財產品席卷整個市場，各種類似產品如雨后春筍般快速出現。由于這些產品投資門檻低，贖回方便靈活、流動性極強，再加上收益率不俗，很快就吸引了相當數量的投資者，其中年輕一輩中低收入的投資者更是成為這類產品購買主力，因而這些產品也被譽為絲理財的神器。
互聯網金融分流市場
以各類“寶”為代表的互聯網金融理財產品的本質是被稱為準儲蓄的貨幣基金，其獨具的實時支付功能，使其對儲蓄存款有了更強的替代性。而在國內理財市場，同樣被投資者視為存款替代品的還有銀行理財產品。由于二者都對儲蓄存款產生替代作用，因而互聯網金融理財產品的逆襲對銀行理財產品形成一定的沖擊。
余額寶業務推出之后，理財市場上各種類似的理財服務不斷涌現，一時出現各種寶。這些寶同樣都打著現金管理工具的旗號，但又有著不同的市場定位，從不同方面分流本該流向銀行的各種“閑錢”，加速貨幣基金對銀行存款的替代，長期來看就是在分流銀行理財產品的潛在客戶。
安全問題難以忽視
從收益性看，貨幣型基金的投向是貨幣市場的各類工具，其中絕大部分是協議存款，其收益率受市場整體資金價格的影響無疑是很明顯的。2013年這類產品為眾多投資者提供超過7%的7日年化收益率，正是利率市場化的時勢，造就了互聯網金融理財的各類寶，但是“水能載舟亦能覆舟”，一旦未來市場利率中樞下行，各類寶的高收益率優勢將不復存在，這是必須意識到的。
從流動性上來看，雖然余額寶能夠實現贖回資金T+0到賬，但這并不是貨幣基金的結算方式出現了變革，而是通過基金公司以自有資金為客戶提前墊資而實現的。這意味著規模越大，基金公司墊付資金的壓力越大，一旦出現大規模贖回，超過基金公司墊資能力，則可能對收益形成負面影響。另一方面，監管層已經開始加強對基金公司的該類貨幣型基金的風險控制，要求將風險準備金與所投資協議存款的未支付利息掛鉤，前者必須對后者全額2倍覆蓋。目前貨幣型基金享受協議存款提前支取不罰息的優惠政策，一旦該項優惠政策被取消，貨幣基金將面臨重大考驗。
從資金安全性上來看，由于互聯網金融理財產品采用了互聯網作為資金劃付的渠道，其安全性始終是一個難以忽視的問題。
傳統領域銀行鞏固優勢
互聯網金融將消費資金和儲蓄資金打通，將銀行中的睡眠資金喚醒，對傳統的銀行理財業務有一定影響。但是就家庭儲蓄資金而言，互聯網金融無法取代目前的銀行理財綜合理財服務。整體來看，互聯網金融理財在經過2013年爆發式的“野蠻生長”后，今年不僅將面臨自身發展中的各種風險與問題，而且將逐漸被納入監管，盡管其銷售模式與產品特性對傳統銀行理財產品形成一定的替代，但無法完全將其取代，傳統領域的銀行理財產品和服務隨著利率市場化的持續推進也在持續轉型和創新，并向真正的財富管理轉型。
摘 要：經過十幾年的發展，我國銀行理財業務規模快速增長，迅速成為國內財富管理業務中的中流砥柱，也充當著商業銀行轉型的急先鋒。但是，以余額寶為代表的互聯網金融正以迅猛的發展態勢影響著銀行的運營模式和發展戰略，銀行理財業務面臨著前所未有的沖擊和挑戰。在互聯網金融時代，商業銀行將如何轉變傳統理財模式，采取什么樣的發展策略來進一步激發銀行理財的活力？未來銀行理財業務的創新方向又在哪里？本文結合了當前炙手可熱的互聯網金融理財產品的發展態勢和特點，分析了其發展壯大的原因，指出互聯網金融對銀行理財的沖擊，給出銀行理財的發展策略及未來展望。
關鍵詞：互聯網金融 商業銀行 理財 發展策略
自20世紀互聯網技術在美國誕生以來，以互聯網為優秀基礎的信息技術已完全改變了人類社會?；ヂ摼W金融早在1995年就以潤物細無聲的方式進入了我們的生活，如招商銀行的網上銀行、易保在線的網絡投保等。近年來，第三方支付、網絡信貸、眾籌融資以及其他網絡金融服務平臺等互聯網金融業迅速崛起?，F在的互聯網金融可以說是百花齊放，百家爭鳴。隨著大數據時代的來臨，數據的大量積累和數據處理能力的不斷提升促進了互聯網金融業的發展。自阿里推出“余額寶”后，業界掀起了一股互聯網金融熱潮，在余額寶的巨大示范效應下，多家基金第三方銷售公司紛紛加大此類產品的營銷力度。
1、互聯網金融介紹
互聯網金融是指以依托于支付、云計算、社交網絡以及搜索引擎等互聯網工具，實現資金融通、支付和信息中介等業務的一種新興金融?；ヂ摼W金融是傳統金融行業與互聯網精神相結合的新興領域?；ヂ摼W金融繁榮原因在于：1、中國網民數量的積累。2、普惠金融的需求。3、電商業的迅猛發展。4、政府對金融行業的創新有一定的鼓勵和包容性。
2、互聯網金融對銀行理財影響
過去一年多來，不僅是中小型銀行受到沖擊，大型商業銀行也大受影響，對銀行原有的銷售渠道和收入構成了一定的影響?；ヂ摼W金融理財對傳統銀行理財的挑戰，主要體現在四個方面：職能端的挑戰，支付、貸款、財富管理均被沖擊；收入端的挑戰，無論是利息還是手續費都減少；負債端的挑戰，銀行活期存款和定期存款的流失及互聯網金融創新產品，可能動搖銀行的根基；服務端的挑戰，互聯網金融理財注重客戶體驗，在銀行理財體系中，理財程序比較繁瑣，很多要求客戶到柜臺辦理，產品是以風險控制為優秀，互聯網金融在市場上受到青睞也使得銀行傳統理財方式的轉型更加迫切，并提出了更高的要求和壓力。
3、銀行理財業務發展策略
3.1、緊抓銀行自身優秀競爭力
在互聯網理財發展的洪流中，商業銀行應著力抓住自身在物理渠道、項目選擇、風險控制、人才隊伍等方面的獨特優勢。商業銀行的傳統優勢在于豐富的管理經驗和強大的系統資源，具備第三方機構無可比擬的國家信用及資金安全保障。除了余額寶、百度百發可以完全脫離銀行體系以外，其他絕大部分網絡支付仍然依賴的是銀行的賬戶及渠道，所以，銀行在移動（網絡）支付業務上仍有明顯的優勢。商業銀行應當盡快將傳統優勢與互聯網金融優勢結合，提高基金代銷和理財產品的服務效益。重視渠道建設，加快推進物理網點的轉型升級，提升網點營銷能力，利用物理渠道的獨特功能與優勢，打造互聯網公司不可復制的優秀競爭力。與此同時，積極提升商業銀行電子渠道的客戶體驗，植入真正的互聯網基因，打造能與淘寶等互聯網企業相媲美的電子渠道。
3.2、加強理財產品、模式創新
創新是金融市場發展的靈魂。在互聯網金融大背景下，要加快理財產品創新，在設計上實現個性化定制，在智能手機客戶端和移動支付領域加大研發投入，積極推出一些貨幣類的產品，以增強銀行理財類產品的流動性和性價比。利用大數據、云計算等技術將物理網點和“人”從低端業務中解放出來，提高理財業務的專業化和精細化水平。一方面要按照互聯網金融實時化、自助化、一站化要求，進一步優化流程，減少環節，減少人工參與，提高智能化水平。另一方面要通過創新理財服務，搭建線上線下一體化的營銷平臺，將銀行線上業務與客戶的線下消費以及實體商戶三者緊密結合，建立互利多贏的電子商圈營銷體系。
3.3、重視客戶體驗，增加客戶粘性
“以用戶為中心”意味著重視用戶體驗，真正了解客戶需求，從用戶的角度對產品、流程、服務等方面進行改善，共同建構一個多樣化、差異化的市場。整合資源，為客戶提供全新的信息、資金、產品服務手段。具體來說，一是要降低購買理財產品的門檻，取消一些不必要的限制，為客戶購買理財產品大開方便之門。二是要讓客戶能夠自由申贖，進得來、出得去、有錢賺，象傳統的活期存款一樣自由存取。三是要加強理財產品的資金運用，秉持為客戶創造價值的理念組織資金。
3.4、積極與戰略伙伴合作
在互聯網金融時代，第三方支付、社交網絡不僅是商業銀行的競爭對手，也是商業銀行的盟友，只要合作得當，雙方可以共同開辟新的市場。一定要將銀行理財產品和互聯網金融的生活環境、生活情境進行融合和嵌入，一方面，要推進與戰略伙伴的深度合作和業務聯盟，聚合信息服務提供商、支付服務提供商、電子商務企業等多方資源，滿足客戶多樣化理財需求；另一方面，要整合上下游資源，打通全流程的業務鏈條，為客戶提供資金流、信息流服務以及全場景理財解決方案，建立合作共贏、互補發展的共生關系。
作者簡介：
蔣倩華，西南財經大學2013級金融學科碩.研究方向：商業銀行管理.
【摘要】2013年6月余額寶上線以來，各種互聯網金融理財產品不斷涌現，對商業銀行的負債業務造成了巨大的沖擊。本文比較分析了商業銀行負債業務和互聯網金融理財產品的優勢，并分析了互聯網金融理財對商業銀行的影響負債業務的影響，指出互聯網金融雖然分流了銀行存款、增加了銀行融資成本，但其改變了銀行的業務模式，為銀行的發展帶來了挑戰，也帶來了機遇。
【關鍵詞】互聯網金融 商業銀行 負債業務 存款
引言
自2013年6月支付寶與天弘基金合作推出的余額寶上線以來，各大互聯網巨頭效仿阿里巴巴，紛紛推出自己的寶類理財產品進軍金融行業，例如騰訊的微信理財通、百度百賺等等，根據相關基金公司披露的數據，截止2014年6月底上述互聯網金融理財產品的資金總規模已經突破七千億，互聯網金融理財產品已經成為金融市場上舉足輕重的一支力量。
互聯網金融理財產品能夠吸納社會上的閑散資金，與商業銀行的負債業務存在競爭關系，因此有必要以科學的方法對互聯網金融理財產品進行的分析，研究其對商業銀行負債業務產生的影響。
一、商業銀行負債業務的現狀及優勢
負債業務是商業銀行的優秀業務，而在負債業務中，存款業務的負債成本低、規模龐大，是商業銀行主要的資金來源，2013年中資全國性大型銀行吸收存款總額達到56.09萬億，占全部資金來源的84.2%，可見存款業務是商業銀行經營的重中之重。
目前我國的存款利率實行在基準利率的基礎上浮動的政策，而按照當前的基準利率，活期最高利率也僅為0.385%，1年整存整取的定期最高利率僅為3.3%。雖然定期存款利率較高，但因其流動性差，活期存款仍占有很大比重，根據中國人民銀行公布的數據，2013年12月住戶及非金融企業的活期及臨時性存款為32.4萬億，占其存款總額的39.3%?？梢?，商業銀行存款業務為資金提供者帶來的收益并不高，其業務成本較為低廉。
值得一提的是，商業銀行低廉的資金成本提供了較大的利差空間，同時也為商業銀行之間的價格競爭提供了條件，不同的銀行為了爭奪資金，通過多種方式提供更高的資金回報，理財產品即是其中之一，年化收益通常在5%左右，然而，商業銀行的理財產品雖然收益較高，但購買理財產品需要達到一定的資金門檻，并且流動性較低，只有資金充足的大中型客戶才能享有理財產品的收益。
在我國，商業銀行經過數十年的經營和完善，其負債業務的優勢是十分明顯的，大致有如下幾點：
（一）強有力的信用保障
在世界范圍內，商業銀行經過數百年的發展，已經建立了完善的風險控制體系，人們幾乎不用擔心自己的資金安全。雖然世界范圍內偶有銀行破產的報道，但基于我國的特殊國情，商業銀行受到政府嚴格的管控，銀行信用幾乎等同于國家信用，因此在自身的風控系統之外，我國的商業銀行又額外多了一層保險。雖然經過改革，我國銀行的資產性質早已發生了變化，但對于大多數存款者而言，銀行和中央政府仍是一體的，在國家信用的保障下商業銀行特別是大型商業銀行不可能出現無法兌付的情況，存款者對商業銀行有絕對的信心。
（二）充足的流動性
從線下兌付方面來看，截止到2013年底，我國銀行網點規模已經發展到21萬，自助終端設備超過62萬臺[1]，人們身邊隨處可見銀行網點或ATM機，現金能夠24小時兌付；從線上兌付方面來看，網上銀行、手機銀行的使用使得存款者可以通過互聯網直接兌付自己的存款用于消費，雖然目前存款者的資金在不同銀行的流動需要花費一定的手續費和時間，但總體而言存款者在商業銀行的資金還是具有充足的流動性的。
（三）存款者的慣性行為
商業銀行具有強有力的信用保障和充足的流動性，這兩大優勢使商業銀行在過去的幾十年內積累了大量的客戶，此外我國長期的金融管制也使得向銀行存定期成為老百姓唯一的理財途徑，形成了一有錢就存銀行的群體性慣性行為。這種慣性行為在我國社會中已經根深蒂固，雖然自上世紀90年代以來存款利率一降再降，社會上的理財手段也五花八門，但存款者的慣性行為并沒有根本性的改變，“愛存錢”尤其是愛存銀行依然是我國普通民眾的一大特點，在這種慣性行為的支撐之下，銀行存款業務在未來較長時間內依然能夠占據上風。
二、互聯網金融理財產品的優勢
（一）資金收益高，流動性高
如上文所述，目前我國存款利率較低，而1年貸款基準年利率為6%，五年以上貸款基準年利率為6.55%，銀行存在較大的利差空間，而民間融資的利率又顯著高于貸款利率，例如2014年上半年溫州地區民間融資綜合利率指數一直在20%上下浮動，資金供求價格差距懸殊。存貸利率的巨大差異使互聯網金融理財能夠提供較高的回報以吸引客戶，例如余額寶年化收益最高時曾經接近到7%，在2014年5月以前也一直維持在5%以上。此外，互聯網金融理財產品還具有很高的流動性，如余額寶最晚可在第二個基金交易日實現銀行卡到賬，最快可在2小時內到賬，并且余額寶內的資金可以通過支付寶實時消費，基本能夠保證客戶對資金的隨時支配，其流動性已接近銀行活期存款。
（二）門檻低，良好的中小客戶體驗
商業銀行基于成本和收益的考慮，在過去的相互競爭中重點爭奪的對象是能夠提供大量資金的中高端客戶，而處在長尾市場的零散客戶卻受到銀行的冷落，例如銀監會規定理財產品單一客戶銷售起點需高于5萬，而實際上很多理財產品門檻高達數十萬或近百萬元，中小客戶因資金規模小被拒之門外；相比之下，互聯網金融理財產品不設最低購買金額，無論資金規模的大小都按照統一的比率產生收益，按日結算并通過互聯網、手機客戶端實時顯示，大小客戶一視同仁。通過互聯網金融理財，“絲級”的客戶也能夠享受大客戶的服務和收益，因此互聯網金融在中小客戶群體中備受追捧，充分吸納了市場上的零碎資金，如余額寶2014年初的統計數據顯示人均持金額僅為4307元[2]，但數千萬的客戶數量使余額寶實現了五千余億的資金規模。
（三）充分利用互聯網特點，信息傳播迅速，運營成本低
互聯網金融依托于互聯網技術，其負債業務完全依靠互聯網的虛擬途徑進行開展，不需要在全國各地設立營業網點，極大的節約了經營成本；此外，互聯網金融的負債業務充分利用了互聯網的信息傳播特點，持續不斷的利用互聯網進行宣傳和推廣，例如互聯網金融理財產品的領頭羊余額寶自誕生以來，不斷通過門戶網站資訊、名人微博評論、業界學者論戰等方式持續保持社會關注，并通過微博、微信等社交網絡擴大影響，在短時間內達到人盡皆知的營銷效果，而這種營銷效果是傳統營銷方式難以實現的。
（四）良好的商業信譽和安全保障
目前市場上主要的互聯網金融理財產品均由阿里巴巴、騰訊等互聯網巨頭和證券公司聯合推出，相關企業均在互聯網行業深耕多年，客戶數量龐大，具有強大的資金實力和良好的商業信譽，并且在信息安全領域擁有雄厚的技術實力，資金安全在技術層面上得到充分的保障；而從資金的投資結構上來看，余額寶、理財通等互聯網理財的資金均用于購買貨幣基金，而貨幣基金的資金均流向了收益穩定、風險小的貨幣市場工具，例如余額寶就有92.3%的資金流向了銀行，如圖1所示，投資收益在很大程度上受到銀行信用的保障，客戶的本金和收益的安全性很高。
三、互聯網金融對銀行負債業務的影響
一是流失存款。相對于銀行存款，余額寶等互聯網金融理財產品在收益方面具有明顯優勢，而安全性和流動性等方面又沒有顯著的差別，因此互聯網金融對銀行存款形成了很強的分流和競爭，導致銀行存款大量流失：截止到2014年一季度，各大互聯網企業已經與38家基金公司合作推出各種對接貨幣基金的寶寶類產品，與之對應的，自2013年6月份余額寶等互聯網金融理財產品面世以來，在我國貨幣供應量M2保持穩定增長的背景下，銀行個人儲蓄存款同比增長率不斷下降，顯著低于去年同期，截止到2014年4月，個人儲蓄存款同比增長率低至8.86%，一季度人民幣存款同比少增1.39萬億[3]，銀行在個人儲蓄存款方面的壓力不斷增大，如圖2所示。
圖2 銀行個人儲蓄存款同比增長率
二是增加融資成本。為了在互聯網理財的攻勢下保住存款和客戶，商業銀行也效仿余額寶們的成功經驗，與基金公司聯手推出類似產品，例如平安銀行的平安盈、工商銀行的現金寶、中國銀行的活期寶、中信銀行的薪金寶、興業銀行的錢大掌柜……[4]，隨著互聯網系寶寶們的收益不斷下滑，2014年5月份均跌破5%，而銀行系寶寶們仍維持在5%以上[5]，不少資金又重返銀行懷抱。雖然從表面上看銀行系寶寶們風頭正勁，但實際上商業銀行只是在減少損失：銀行競爭的是原屬于自己的客戶和資金，并且通過這種方式募集到的資金成本從原來活期存款的0.35%提高到5%以上。無疑，互聯網金融的出現和發展給銀行負債業務造成了巨大的沖擊，迫使銀行不得不以更大的成本進行社會融資[6]。
三是改進業務模式。由于缺乏有效的競爭和改進的動力，我國商業銀行業務發展習慣以自身為中心，整個業務流程的設計中無不體現自我中心的特點[7]，商業銀行更關注的是其自身的經營風險和負債成本，而忽視了客戶特別是中小客戶的金融需求。互聯網金融理財產品的出現對商業銀行形成了有力的沖擊，也為商業銀行的發展和改進注入了新的活力，在互聯網金融理財的影響下，商業銀行被迫變革業務模式，提供更有競爭力的產品和服務，在更低的利差空間內以更加精細的方式進行經營管理，這對商業銀行在利率市場化、金融脫媒的大潮中保持穩健經營是大有裨益的，也有利于商業銀行的長遠發展。
四、結語
通過對互聯網金融理財的上述分析不難看出，互聯網金融理財正是通過提供更高的收益和更優質的客戶體驗在短時間內取得了成功，雖然對商業銀行產生了一些負面的影響，但同時也為商業銀行的發展和完善提供了動力和借鑒。我國的商業銀行應當將挑戰化為機遇，利用與互聯網金融理財的競爭過程，不斷的取長補短、積極創新，努力提升自身的服務能力和精細化經營管理能力，從而在利率市場化、金融脫媒化的新時代中保持競爭力。
作者簡介：姚星（1987-），男，漢族，江蘇南通人，在職碩士研究生，就讀于中國人民大學財政金融學院，研究方向：金融學。
【摘要】全球金融風暴的內鏡下，金融業的發展可謂是舉步維艱，尤其是對于新興的銀行理財市場，所面對的復雜的國際金融形式也越來越嚴峻，那么，中國的銀行理財市場究竟如何才能在國際化的金融風暴形勢下開創出一條可持續發展的道路值得深思。本文通過分析當前的金融危機大背景，從銀行的理財風險轉移理論進行分析，同時，從理財產品的設計過程、理財產品的營銷服務過程兩方面闡述了全球金融風暴危機下商業銀行理財的風險管理策略。
【關鍵詞】金融危機背景 銀行理財 銀行風險管理
全球金融危機下，最突出的體現形式就是大范圍的金融風暴，這在一定程度上不僅影響了以美國為主導的國際貨幣體系，同時也對國內的金融業的發展影響深重，對于我國而言，其發展正于經濟全球化、市場化的過程中，對于商業銀行在理財市場上能否度過次貸危機值得深思，這就需要我們從商業銀行理財業務以及金融風險類的業務中進行資料收集，通過分析找到應對金融危機的風險控制戰略，這對于銀行的理財管理以及風險管理具有很大的幫助。
一、商業銀行理財風險轉移分析
美國金融危機的發生為我們研究銀行理財風險提供了案例，從中不僅能夠吸取經驗教訓，還能夠通過分析找出應對銀行理財風險的策略。在當前的經濟環境下，一方面，理財市場產生的條件就是應該具有一定的資產組合，這樣所具有的資產組合不僅能夠消除非系統性的風險，同時對于系統性的風險也具有一定的預防作用，但是在這樣的背景下需要建立一個相對較大的貨幣池，來滿足理財產品的運行。另一方面，研究風險控制的專家對于普通的投資者制定了一些優惠政策，具有市場價值的金融從表面上來說只是一種體系，因為相關信息費的限制，專家會對私有信息有一定的風險戰略指引，通常來說，很多有效的金融市場理論對于銀行理財管理來說具有一定的指導作用，但是從金融市場的發展歷程來看，這些理論性質的金融經驗還不足以應對金融危機，相反的還使得理財市場進一步失去了其原有的地位。
當前經濟環境下，原有的金融制度與行業發展之間還存在一定的差距，許多國家在銀行理財市場上對于不同的理財產品的類型具有不同的認識，因此產品種類之間也存在巨大的差異性，然而從銀行的理財產品的運行機制上看，銀行作為受托方，其責任就是使得資產最大化，但對于特殊類型的理財產品的資金的籌集不能夠僅僅看作是一種負債行為。實際而言，新興的理財市場所表現出的負面影響是有原因的，因為銀行理財產品在面對復雜多變的外部環境時，其發行機構所涉及的隱藏性的風險模式就會開啟，這在一定程度上體現出銀行并沒有對市場風險足夠重視，但遇到的問題越來越多，那么參與銀行理財產品的金融機構或者是國內外的投資者對于這些問題會產生抱怨，這是意料之內的事情。
二、全球金融風暴危機下商業銀行理財的風險管理策略
（一）銀行理財市場的規范化發展與制度性建設
商業銀行理財市場的發展起始于2004年，近年來，隨著金融改革的不斷深入，中國金融業的發展以商業銀行理財市場為最，而對于這種屬于金融創新性范疇的現象的發生的解釋則眾說紛紜，唯一的共同點就是商業銀行的參與者眾多，行業規模發展迅速。雖然當前的金融市場上出現的“零收益”的現象仍層出不窮，但是，這也是金融市場不斷發展的進程中人們的理財觀念以及學習成本不斷發展的結果，規范性的發展是當前金融風暴風險下，商業銀行應該遵守的，制度性的建設與金融生態環境逐步改善則是金融風暴下商業銀行做出的應對策略。
（二）做好銀行理財業務的風險管理
金融風暴下，新型的銀行理財市場會發生什么樣的轉變還是未知之數，但是不可避免的會受到影響。商業銀行在金融危機下做出的最好的選擇就是做好銀理財業務的風險管理工作，以求降低政策性風險。目前，新型理財市場出現的負面影響大多數是由于新的理財產品不能適應復雜的境外市場環境，以至于暴露了理財產品的發行機構在設計模式上隱藏的風險，但是銀行并沒有針對這種情況做出應對措施。究其原因，我們可以知道，商業銀行作為理財產品的發行方在風險管理的技術上還存在不足，而國際投資者對此一定會有抱怨，面對全球性的金融危機的常勝，眾多的國際知名的金融機構都深陷其中，找不到解決辦法。所以，做好銀行理財業務的風險管理已勢在必行。
（三）銀行理財產品設計過程中的風險管理策略
（1）理財產品在設計上實現收益和風險的雙贏。根據以往的經驗，行業競爭是銀行災區的收益過程中首先考慮的因素，對于銀行理財產品的設計更多的是對預期收益率的考慮，并沒有考慮設計中所涉及到的風險。根據調查資料顯示，目前，大約有151款理財產品被卷入了“華爾街危機”中，其中涉及了五大銀行已經過期的理財產品仍處于運行當中，這都是銀行在設計理財產品中沒有實現利益與風險雙贏的例子，所以，銀行在關注理財產品的收益的同時也應該考慮設計中所遇到的風險。完善理財產品的設計制度，按照客戶的要求計算其風險承受能力以及理財產品的最大收益，從資源優化配置的角度設計投資組合形式以及開發理財產品，另外，使用科學的預算方法計算理財產品的預期收益，設置一定的風險檢測系數，以便有效的對金融市場風險進行識別、計量和控制，實現理財產品在應得收益的同時避免風險。
（2）關注涉及理財產品的基礎性資產的風險。通過以往的經驗可以分析得出這次金融危機的一個重要原因就是基礎資產次級貸款主體的違約現象，導致衍生出了高杠桿率的金融工具，產生了風險，最終使得次級貸款出現了證券化延伸的情況。但是我們也可以從中得到啟示，在銀行理財產品的設計過程中首先應該設計基礎資產在信用等級上的高要求，同時，涉及到一定的擔?；蛘呤潜ｋU費用，另外，設計過程中對于基礎資產的證券化的鏈條不宜設計過長，避免出現證券化延伸的現象，從而引發類似金融危機的情況。
（3）銀行及時關注理財產品的市場風險。金融市場的復雜多變是由于利率、匯率、股價以及商品市場在運行中都存在風險的原因，而理財產品的設計中時刻受到隱藏在這些風險之下的市場波動的影響，所以，銀行理財產品的設計中應該合理的分散市場風險。具體的做法有：第一，利率風險涉及到的理財產品主要有兩個，即：信貸資產類產品和外幣理財中的保證收益型的理財產品，因此，在產品設計中不僅要滿足理財產品的基礎性信貸資產的有限期限，同時也應該根據市場利率對預期收益進行適當的調整，時刻關注市場利率風險的變化。第二，匯率風險涉及的理財產品有兩類，一種是結構型的理財產品，以美元為優秀，另一類是外幣性的理財產品，以人民幣為優秀，后者受到了投資者的歡迎，但是也產生了一定的匯率風險，他們往往會先把人民幣兌換成外幣購買的理財產品，隨后在理財產品到期后兌換成人民幣，通過人民幣和外幣之間的匯率波動產生了理財產品的匯兌風險。第三，股價風險涉及到兩類理財產品，一類是運行情況并不好的QDII型的理財產品，它運行情況往往與海外金融市場的變化有直接關系，另一類是結構型的理財產品與股票、基金等掛鉤，同時也與港股和美股的股票走向有一定的關系。第四，商品市場風險主要是結構型的理財產品掛鉤黃金、原油等，這些商品主要以美元為計價標準，而商品價格會受到供求關系以及市場匯率市場的影響，是當前金融危機下銀行應該著重關注的一類風險。以上這四中關注市場風險的方法應該引起銀行的重視。
（四）銀行理財產品營銷服務過程中的風險管理策略
金融風暴影響下，銀行理財產品在營銷服務過程中應該注意的有以下幾方面：
（1）擴大理財產品的信息透明度。金融危機下，理財產品的信息透明度是合理避免風險的重要手段，銀行既要在理財產品的營銷服務說明書上告知理財產品的風險，同時將理財產品的運行情況、費用收取標準說明清楚，相應的隨著市場的變化進行相關條款的調整，對理財產品在運行期間的重大事項以及產品的凈值變化進行充分的披露。
（2）對客戶風險的承受力進行評估。金融危機下，銀行在做好客戶風險偏好的評估的同時也應該建立一定的風險檢測指標，通過相應的制度安排以及技術手段保證投資者具備一定的風險承受能力，另外，對以往客戶的風險適應度進行記錄，并做出風險評估機制。
（3）關注營銷團隊的執業資格。銀行對于結構型這類的特殊理財產品應注入大量的金融工程技術，這對于一般的營銷人員來說并不容易，只有具備專業培訓的營銷人員才能夠為客戶講解清晰，所以，關注營銷團隊的執業資格，對理財產品的營銷人員實行準入資格以及執行認證制度。另外，通過建立銀行理財師管理機制，對營銷人員進行培訓以及跟蹤評價、考核等，充分了解從事營銷業務的法律法規以及職業操守。
三、結束語
金融危機影響下，銀行理財產品的風險管理需要建立規范化的風險管理制度、做好銀行理財業務的風險管理、從銀行理財產品設計過程中以及營銷服務過程中制定風險管理策略，只有充分了解金融危機所帶來的風險，銀行才能夠對理財產品的風險及時制定預防策略。
隨著我國金融改革不斷深入發展，銀行業的全面放開，互聯網金融的崛起，其運作、支付、低門檻等對國有商業銀行理財業務具有挑戰性，而對國有商業銀行理財業務產生沖擊和壓力。探討理財業務的創新、營銷模式、風險等問題，提出定位、創新、研發、改變等對策。
理財業務作為銀行帶來額外非利息收入的新的利潤增長點，已成為我國商業銀行的優秀業務之一，理財業務對國有商業銀行有著舉足輕重作用。但目前互聯網金融，新興銀行等影響著國有商業銀行理財業務，互聯網的理財業務雖然是新興業務，才剛剛起步，但卻是風生水起，得到迅速發展。國有商業銀行面臨沖擊日益顯現：理財業務出現大面積低收益、轉變業務等現象。下面就國有商業銀行理財業務現狀存在的不足及采取的相應措施，以此更好促
進國有商業銀行理財業務的健康發展進行討論。
一、現狀及不足點
互聯網中的互聯網金融業務不斷涌現，互聯網充分利用其互聯技術信息傳播迅速，運營成本低，客戶參與度高，就其高效率便捷等特點迅速占領了網絡。國有商業銀行面臨業務發展和業務流程，產品創新研發、客戶宣傳、支付結算，服務等許多不足，下面就幾點不足展開分析：
創新能力不足
研發方面忽視了對投資者理財需求，難以很好地針對客戶需求開發新產品和新的業務流程和支付系統。例如一些理財產品操作程序繁瑣，客戶需要取號排隊到柜臺辦理，花費手續費和大量時間；理財業務產品創新能力方面略有欠缺；產品缺乏流動性，變現能力較差；購買門檻高等。各商業銀行對具有自身特色的產品開發較少，許多產品開發相互模仿，產品內容相似，不能夠形成競爭優勢，對市場變化不夠敏銳，知識含量較高的對外投資和投資管理量，來源不廣，對某一類業務依賴性較大，沒有認真和充分考慮理財產品對投資者的適用性。對銀行來說如果不對理財業務產品進行更新發展，客戶可能就被其他新發行的理財業務的金融機構所占領。
理財業務市場營銷缺乏力度
營銷觀念不強，服務不到位，缺乏主動營銷意識，坐、等、靠現象比較突出，認為客戶自己會找上門來要求進行個人理財?，F實中盡管幾年來理財產品大量出現，但大多投資者對理財產品也是初步認識，真正了解的并不多；產品推介、產品宣傳、理財規劃咨詢、推廣沒有很好策劃，難以激發投資者購買欲望；個人理財業務推銷傾向比較追求量指標，忽視質指標方面比較明顯，給人造成負面印象，造成客戶的厭倦心理。
對產品風險提示不夠。理財業務風險具有隱蔽性且難予預測性，對潛在的風險提示不足，在銷售理財產品時，一味強調預期收益率、高收益率，一旦達不到預期，客戶就有被騙的感覺，容易造成客戶對銀行的失信和流失。
發展模式不健全。受分業經營管理體制約束，極大地限制了理財業務拓展空間，一些理財產品多數都是以代銷的形式進入金融銀行。
二、創新發展對策
互聯網金融雖具有低門檻，流動性好，但風險高，一旦平臺公司經營出現問題，在監管不到位的現實情況下，投資者很難追回自己的利益。而 一方面“有錢存銀行”這種慣性行為在我國已根深蒂固，另一方面國有商業銀行經過長期的發展，已建立了強有力的信用與資金安全保障和風險控制體系，積累了資本實力、市場地位和客戶信任。是互聯網等第三方機構無可比擬。因此國有商業銀行理財業務應綜合競爭對手的劣勢以及自身的優勢，根據客戶及客戶需求量身定做，尤其要重視中小客戶特別是中老年人及無暇打理資產的這一群體投資者。針對這一現狀，具體提出一下幾點對策：
抓住改革的政策環境。對即將推出的銀行混業經營、利率市場化、保險和證券投資的業務作為銀行自營業務、亞投行、銀行與電商之間業務等政策環境，發展潛力巨大。銀行可以開發捆綁式產品，通過向客戶提供個性的綜合理財計劃（資產管理）來帶動銀行產品銷售，可以預見商業銀行混業經營等閘門一旦放開，理財業務將迎來新一輪加速發展期。
定制多元化。通過大數據時代的信息發掘和整合，形成更準確的客戶定位。既要定位高端客戶，也要滿足中低端客戶，既要滿足風險偏好性客戶，也要滿足風險厭惡行客戶。整合營銷產品如證券、保險、基金、理財產品、第三方存管等產品；大力營銷新股申購型理財產品、超短期現金管理型理財產品；風險度較低的保本型理財產品；加快形成壽險與財險、理財與保險類產品合理配比的，個人保險產品線如結構性理財產品、外幣理財產品、人民幣理財產品、代客境外理財信貸類理財產品。結合區域經濟金融條件把具有高附加值、高科技含量、高創新性的業務作為戰略性業務來抓。以滿足不同層次客戶的需求。
引進具有研發創新專業人員，加強理財產品模式創新。重視科學技術的發展和更新以及多元化發展的原則，發揮國有商業銀行的優勢，深度挖掘和創新研發大數據，第三方支付信息等技術，才能立于不敗之地。理財業務涉及到稅收、財務、會計、計算機信息、法律、投資、銀行、保險等各面理論知識和實務操作，這就要求國有商業銀行需不斷招納、選拔、引進、和激勵一批復合型金融理財人才。不斷開發更新大數據時代的信息發掘和整合，從研發到銷售提供客戶滿意的理財業務產品。開發新產品要注入新的活力元素，形成更準確的客戶定位。如開發理財業務程序簡便易操作的程序，注重客戶體驗的系統，開發相應的分銷渠道以及服務平臺營銷網絡。開發適合高、中、低端客戶群體需求的產品。同時要降低購買理財產品的門檻，以及利率、費率限制，取消一些不必要的障礙。在創新上要緊貼市場，防止出現產品與需求脫節現象。結合其他業務進行交叉營銷，循環營銷，也促進其他業務的發展。這些都需要相關的技術和人才，才能吸引投資者，才能實現利潤和市場份額的擴大。
細分客戶群體，提供個性化的服務。銀行應關注對投資者群體的細分，個性化服務是理財的重中之重。理財產品千差萬別，正確評估客戶，選擇最適合的產品推銷：按收入、年齡、學歷、風險偏好等標準進行分類。按照客戶的預期收益和具體需求，為客戶分析和規劃人生不同階段，如青年期、成熟期、退休期等時期的財務狀況。針對高端客戶，可提供高檔、全面的產品如證券、外幣代客境外理財信貸類理財產品。對低端客戶可提供風險度較低的保本型理財產品、儲蓄組合、基金買賣等。并制定長遠理財規劃方案，提高客戶忠誠度。提供并有高質量的動態跟蹤服務。
改變服務理念，改變營銷策略，加強市場營銷力度。商業銀行在發展客戶管理與營銷活動中，要把金融產品的市場營銷與金融服務作為一個有機整體，進行系統地分析研究。有目的、有針對性地向顧客傳遞產品形象，通過引導、介紹、勸導、說服來刺激顧客的購買欲望，充分利用媒體如網絡、手機、微信微博等傳播工具，全方位提升與客戶的聯系，提升影響力，通過移動客戶端向客戶提供全方位的服務，有力地推進理財業務市場。營銷過程中不僅僅只追求市場占有率和利潤率，要真正確立“以顧客需求為中心”的營銷觀念，制定以客戶需求為導向，為客戶提供適合的產品組合，貫穿始終。
提高風險管理水平。應做好投資者風險教育和評估，同時向理財客戶提供市場和銀行風險控制系統。包括日常監測、電腦信息與決策系統，及時計算銀行的資產組合以及各種的價格、波動幅度、市場風險等，分析出現各種情況的概率及對策，幫助其分析市場趨勢，決定資本額、風險敞口額、止虧限額和流動性限額等。使投資者真正感受到國有商業銀行強有力的信用與資金安全和風險控制體系。使國有商業銀行同互聯網金融企業激烈市場競爭中處于更加有力的位置。
隨著社會多元化發展，金融業已不再是以前的傳統發展形式，其他行業的競爭也相當激烈，國有商業銀行改革創新勢在必行。一方面，改革創新能滿足客戶的不同需求，給客戶創造一個多元化的投資環境，另一方面，也為銀行業甚至是金融行業提供發展動力，甚至提
高國家金融市場在國際上的地位及影響力。
（作者單位：天津財經大學經濟學院）
摘要：互聯網金融以大數據、云計算等技術為依托出現，使得部分傳統金融業務在脫離金融媒介條件下，為用戶提供操作便捷、服務效率高、信息透明度高、交易成本較低的金融服務。這些優勢對商業銀行的個人理財業務造成了一定的沖擊，商業銀行在面對互聯網金融的沖擊時要找到發展銀行個人理財業務的新路徑。
關鍵詞：互聯網金融；商業銀行；個人理財業務
一、商業銀行理財業務概述
商業銀行的個人理財業務，是基于客戶當前所擁有的存款、有價證券等各項財產，綜合考慮客戶的財務目標，借助自身擁有的專業人才、信息數據以及投資經驗，為客戶提供的財務分析、財務規劃、投資顧問等專業化服務。我國的個人理財業務發展較晚且緩慢，在起步及很長一段時間里，我國的理財業務都是以儲蓄為主。近年來，隨著我國居民收入水平的提高，理財觀念也隨之改變，對理財的需求也越來越多。
對商業銀行來講，在理財業務中具有以下幾方面的優勢。首先，客戶資源廣且穩定。商業銀行在過去的傳統存貸業務中，積累了大量的客戶資源，而這些資源為銀行開展個人理財業務提供了堅實的后盾。其次，商業銀行的資金實力雄厚，社會公信力較高。商業銀行在經營過程中本著安全性原則為首的經營原則下，使客戶對銀行的忠誠度較高。再次，具有較強的專業理財能力。商業銀行對理財人員有嚴格的從業資格要求，同時在理財業務的發展過程中，完善了對金融、經濟、法律等領域的人才擴充，保障了銀行理財業務的專業性。最后，商業銀行在對理財業務的風險管理中也具有較大的優勢。從外部來說，有相關的監管政策來保證商業銀行各項業務的有序運行；從內部來說，商業銀行擁有較為完善的內部風險控制體系。
二、互聯網金融比較下傳統銀行理財業務存在的問題
隨著近幾年互聯網的迅猛發展，越來越多的金融機構做起了"互聯網+"業務，使得傳統商業銀行個人理財業務存在的問題也凸顯出來。第一，運營成本較高。在互聯網金融模式下，通過互聯網平臺即可開展金融業務，相比而言商業銀行則需要投入人力、物力以及財力才能夠開展理財業務，營運過程中的各項成本開支明顯高于借助互聯網金融平臺開展業務。第二，商業銀理財服務范圍相對較窄。銀行的理財業務一般針對的是在本行開戶持卡的客戶，不利于開發潛在客戶。而通過互聯網金融，客戶可以采用不同的銀行賬戶辦理理財業務。第三，技術支持落后于互聯網金融?；ヂ摼W金融是借助互聯網大數據、云計算等技術將信息資源進行整合處理后得到的結果，解決了銀行由于繁雜的機構設置而出現的客戶信息分散、信息不對稱情況下運營效率低的問題，提高了數據的運用。
三、商業銀行個人理財業務在互聯網金融背景下的新機遇
商業銀行在面對互聯網金融帶來的沖擊時，應當轉變傳統觀念，將互聯網技術運用到日常的經營管理中，建立和完善客戶的信息管理系統，提高管理效率及服務水平，拓展多元化業務，降低運營成本。
1、理財產品惠普化
互聯網金融是一種惠普金融，它將客戶盡可能的全面化，以小、散客戶作為主要的服務對象，彌補了銀行對理財客戶的局限化。隨著互聯網用戶的逐年遞增，一些中小客戶群體被互聯網金融理財激活，傳統商業銀行在過去主要以大客戶為目標群體的理財業務基礎上，以惠普的精神擴大理財客戶群體，為個人理財業務帶來了新的發展領域。
2、互聯網金融思維下的理財創新
互聯網金融模式下的第三方支付模式（如支付寶）將投資理財業務的納入，為個人客戶的小額存款提供了相較于銀行傳統理財產品門檻較低、操作簡捷且收益較高的新理財產品，由此才出現了2013年由于余額寶的出現而導致銀行大量存款流失的現象。商業銀行創新個人理財產品時，應考慮為不同的客戶需求如期限、資金等方面提供針對性產品，同時要產品結構化，將資金分流投資于不同風險的產品，均衡風險和收益。
3、現有技術的更新
通過第三方支付平臺進行的市場交易額日趨增加，商業銀行的支付結算功能作用被逐漸弱化，消費者的支付習慣逐漸傾向于互聯網支付和移動支付。運用互聯網金融模式，商業銀行在傳統理財業務基礎上應拓展新服務模式。將線下模式轉為線上與線下相結合的模式，一方面可降低銀行的運營成本，一方面運用手機銀行開發新的理財產品，滿足客戶運用手機理財的需求。
四、結論
互聯網金融的出現改變了我國傳統的金融格局，商業銀行作為傳統金融市場上的主導力量，在這種新模式的沖擊下，受到了一定的影響。但互聯網金融與商業銀行之間存在的是一種既有競爭又有合作的關系。在互聯網金融模式下，雖然影響到傳統商業銀行在金融市場上的壟斷性地位，但是互聯網金融不會完全地替代商業銀行。在金融市場中，互聯網金融的出現促使商業銀行開始轉變思維，以以新的發展模式來應對這種改變。最終會使得互聯網金融與商業銀行之間形成較為穩定的金融環境同時，還能夠將金融業的整體服務水平提升到一個新的高度，最終使得消費者能夠享受到更為優質的理財服務。
作者簡介：屠楚新（1988.12-），女，漢族，陜西省漢中人，助教，碩士。主要從事企業內部控制、財務管理，商業銀行會計研究。
