發布時間：2022-04-17 11:48:07
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇公司財務分析論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、籌資方式及資本結構分析
三一重工自2003年上市以來，沒有進行過配股，只在2007年和2010年進行過兩次定向增發。2007年以每股16.62元發行了11913.4萬股，募集資金198000.00萬元；2010年以每股33.00發行了3200萬股，扣除2476萬元的發行費用，實際募集資金105600.00萬元。公司于2007年7月12日向境內機構投資者公開發行十年期、票面利率5.20%的“三一重工股份有限公司公司債券”5億元，本債券平價發行，按年付息，發行費用1615萬元按期進行調整。一般制造企業的負債率在40%～60%為佳，該公司總體資本結構在此區間之內，資本結構合理。公司只運用過定向增發，并沒有進行過配股。相對于定向增發來說，配股要求較高，“公司上市超過3個完整會計年度的，最近3個完整會計年度的凈資產收益率平均在10%以上；上市不滿3個完整會計年度的，按上市后所經歷的完整會計年度平均計算；屬于農業、能源、原材料、基礎設施、高科技等國家重點支持行業的公司，凈資產收益率可以略低，但不得低于9%；上述指標計算期間內任何一年的凈資產收益率均不得低于6%”。定向增發條件較為寬松，沒有業績方面的要求，也無融資額的限制，極大刺激了上市公司采用定向增發的沖動。定向增發成為上市公司再融資的主流方式。公司在2007年還發行了公司債券，在我國，公司債券市場不夠發達，公司很少夠通過發行債券進行籌資，而且債券的流動性沒有股票強，風險也比較大，投資者要求的報酬率較高。根據融資優序理論，公司一般首先偏好內部籌資，其次是債務籌資，最后才是股權籌資。但是對于我國的上市企業來說，股權籌資的信號傳遞效用不強，投資者并不認為是一個壞消息。所以上市公司偏好股權融資，而債券籌資需要還本付息，風險比較大。截止2010年12月31日，公司短期借款期末余額4994435438.1，占負債比例為25.70%，占總資產的比例為15.94%。長期借款期末余額1212233200.80，占負債比率為6.24%。應付賬款，應付票據相加占負債比率為33.67%。足見公司債務風險其實不大，但是短期借款和長期借款的結構不合理，過多擁有了短期借款，相對于長期借款，短期借款的財務風險比較大。但是公司的應付賬款和應付票據加起來占到負債的1/3，一定程度上說明了公司對上游供應商的議價能力很強，利用應付賬款、應付票據作為臨時資本來源的使用。因此，雖然公司的負債比率達到了61.9%，但是利息保障倍數達到了驚人的2425.71，說明公司根本不存在付不出利息的狀況。總之，公司的負債比率雖然不低，但是影響實質性債務風險的短期借款和長期借款比率較低，財務風險并不大。
二、資本運作分析
從2003~2010年公司歷年的重要投資可以看到，公司主要的投資方向為聯營、合營和子公司，這些聯營、合營和子公司主業包括研發，生產，銷售，租賃等。具體如下：2003年，公司用短期閑置資金購買了9000萬的信托產品，受托人為湖南省信托投資有限公司，委托期1年，年收益率6%。2004年，除了募集資金的特定用途。公司費募集資金投資了2.3966億元，用于投資設立各地研發生產銷售融物租賃等控股子公司。2005年，公司投資2000萬元持股長沙市商業銀行，出資1500合營成立婁底市中心液壓件有限公司。增資控股子公司上海三一科技10000萬元2006年，公司以評估值2410.38萬元收購深圳市三一科技有限公司100%的股權。定向增發5000萬股股票，擬收購北京市三一重機有限公司100%的股權，投資額為80000萬元。2007年，完成收購上述北京市三一重機股權。報告期內，公司通過競拍方式獲得岳陽市商業銀行4000萬股，占岳陽市商業銀行總股本的18%，每股受讓價格為3.05元，共計價款1.22億元。報告期內，公司還在香港投資6000萬美元設立全資子公司“三一國際發展有限公司。2008年公司對全資子公司三一國際發展有限公司增資1億歐元用于歐洲研發中心及機械制造基地建設項目。德國歐洲基地項目計劃總投資1億歐元，其中新增固定資產投資8308萬歐元，流動資金1692萬歐元。項目達產后，計劃年產工程機械產品3000臺。預計將實現年銷售收入3.5億歐元，利潤總額4802萬歐元，投資利潤率為27.75%，投資回收期6.93年。2009報告期內公司非募集資金投資23009.06萬元，其中本期對新增子公司投資14330.56萬元，對控股子公司增資6518.5萬元，對聯營及合營公司投資2160萬元。2010報告期內公司非募集資金投資271761.59萬元，其中本期對新增子公司投資239442.32萬元，對控股子公司增資23959.27萬元，對聯營及合營公司投資1260.00萬元，對集團外其他企業投資7100.00萬元。公司的投資戰略簡單言之為前向一體化戰略，通過控制下游產業，對下游產業的投資，加強對于分銷商和零售商的控制權，使公司具有良好的銷售網絡。良好的分銷渠道是公司要想獲得成功的一個很重要的因素。公司加強對于聯營、合營以及控股子公司的投資，使公司牢牢掌握了市場，更能接觸到消費者，對于信息的反饋更加及時，能制造出更加滿足消費者需求的產品。在滿足國內消費市場的同時，積極開拓國際市場，與2008年投資1億歐元建立歐洲研發中心及機械制造基地建設項目，并且獲得了27.75%的投資利潤率。國際業務的拓展，不僅擴大了公司的目標市場，更能在一定程度上分散作為公司整體的市場風險。并能相互促進，吸收歐洲機械制造的領先經驗和優秀工業設計。公司主要投資在于下游產業，類似縱向一體化，投資風險相對于橫向一體化較小，公司也沒有涉足不熟悉的投資領域，比如房地產之類的，一心做主業，目標明確，又有強大研發能力和市場份額做保證，投資風險很小。產業鏈的一體化，更能加強議價能力（比如占有大量的應付賬款），獲得更大的收益。公司還適當參股了長沙市商業銀行（后改名長沙銀行）、岳陽市商業銀行。投資當地銀行，更能方便地獲取銀行貸款和相應的金融服務，增加了公司的籌資能力。總之，公司的投資風險小，回報高。
三、股利政策分析
三一集團有限公司持有公司56.38%的股權，為三一重工控股股東。梁穩根先生持有三一集團有限公司58.24%的股權，從而間接持有三一重工32.83%的股權，此外梁穩根先生直接持有公司3.77%的股權，因此合計持有公司36.60%的股權，為該公司實際控制人。一般意義來說，上市之初，大股東會傾向于現金股利的股利分配政策。因為通常意義來說，對于首次上市的股票都有禁售期，不能通過拋售股票獲利，但是并沒限制股利的發放，所以上市初期，公司可以通過高額的現金股利發放，讓原始股東迅速收回投資成本，將遠期的資本利得轉為現實的收益，符合在手之鳥理論。再者，現金股利政策不會影響到公司控制權的變化，保證了公司的控股權不被稀釋。從三一重工的股利分配政策也能看出，公司上市前三年，每年分別派發現金股利（每10股）5元、2元、8元，其中2004年的2元算是低谷，但是公司轉增股份10轉10，相當于股本擴大了一倍，隨后2005年的8元的股利，達到了頂峰，如果復權的話，實際派發股利高達16元。事實上，通過前三年的股利分配政策，原始股東累計獲得了大約每股2.3元的現金股利。再加上2006年的現金股利（每10股）和10轉10的資本公積轉增股本。公司原始股東通過高額現金股利，基本收回了投資成本。考慮到現金股利要交個人所得稅，公司原始股東已通過前期大量派現金股利收回投資成本，所以隨后幾年公司分派現金股利越來越少（很大程度由于相關法律規定必須分紅所致），轉而偏好送股的股票股利政策。研究發現一個很奇特的現象，從2003~2010年，公司的現金股利發放和每股收益成互補關系。即當年每股收益低了，當年發放的現金股利就高，一個指標高了，另外一個指標就相應低，尤其是2005年每股現金股利超過了當年基本每股收益。這并不符合剩余股利政策，也不符合固定股利或穩定股利政策。所以嘗試從另一個角度解釋公司的股利政策。公司盈利狀況較好的時候，公司發放低現金股利，降低公司現金壓力，雖然投資者對于公司有高盈利但發放低股利有不滿意的地方，但是投資者會從公司現實狀況來預測未來，認為將來公司也能如高盈利年一樣發展，錨定效應起作用，到時候不光獲得股利，還可以借公司發展良好在股票市場上獲得資本利得（在中國股市，股利并不是投資者的主要投資收益來源，買賣股票的資本利得才是最主要的來源）。當公司盈利相對較差的時候，公司發放高額現金股利，雖然投資者對公司給予的預期不高，但是高股利政策也吸引了相當一部分的投資者繼續持有公司股票。公司的這種股利政策在一定程度上也有利于安定投資者，避免股票大量拋買導致股價大幅波動。隨后幾年，公司開始通過減少現金股利轉而送股發放股票股利。從控制權角度分析，公司首次上市之時，股本一般比較小，容易被收購，不管是善意的還是惡意的。此時公司采用現金股利，避免控股權的稀釋，牢牢掌握了公司的控制權。隨后通過不停地送轉股，公司的股本大幅上升，收購方要想收購該公司的難度加大。還可以看到，三一重工的籌資比較謹慎，只在2007、2010年進行了兩次定向增發，2010年公告的增發主要是定向給9名高管的，為高管套取巨額資金，并沒有進行配股，2007年還發行了一次公司債券。從這個意義來說，公司對于控制權的問題處理很謹慎。
四、總結
綜上所述，本文以三一重工為例，通過獲取的公司對外公告的財務報告及相關信息從公司財務狀況、籌資方式及資本結構、資本運作、股利政策等方面系統闡述了財務分析的部分方法和技巧，由于財務分析的指標較多，分析方法和技巧各異，本文雖然提供了較為有效的上市公司財務分析的方法和技巧，由于筆者水平所限，上述分析方法和技巧難免存在缺陷或不足。
作者：王其超單位：中匯會計師事務所
一、壽險公司的經營特性
壽險公司是以“人”為保險標的的保險公司，主要承保人們的生命和健康風險。與財產和責任風險相比，人的生命和健康風險是極其復雜的。所以，壽險公司具有顯著不同于一般企業的經營特性。
壽險公司大部分業務是長期限業務，有時甚至是終身責任。但在很長的經營周期內，收入和給付在時間上并不匹配。比如說，保費是一次性或分若干期收取的，但責任期遠高于繳費期;死亡率、發病率的時間分布是非均勻的，但年繳費一般是固定的(均衡保費);保單獲取成本不能遞延，導致首年保費和成本不匹配(新業務壓力，NewBusinessStrain);在公司成長初期，機構渠道鋪設的高額投入與收益不匹配。所以，壽險公司的長期業務在單個會計期間不具有均衡性，必須借助于精算方法和準備金會計，在整個保單周期內實現跨期均衡。這樣，傳統的年度財務分析結果往往難以客觀公允地反映壽險公司的經營業績，而應采用戰略財務分析方法。
進入“大資管”時代，作為廣義金融業的一部分，保險產品面臨著信托、理財、證券等產品的激烈競爭，因而大多數壽險產品在風險保障之外，兼容了不同的理財功能，保險產品銷售實質上是增加對被保險人未來的負債。壽險公司具有大量、穩定的凈現金流入，是舉足輕重的機構投資者，金融資產通常占壽險公司總資產的90%以上，資金運用在壽險經營中占有極其重要地位。在全球范圍內，壽險公司的利潤主要來源于投資收益。所以，壽險公司必須在人壽風險管理和資產負債匹配管理兩個高度專業化的領域皆為強者，缺一不可。壽險產品以人的生存、死亡或疾病作為確定保險責任的基礎，費率厘定、準備金評估等均借助于精算方法，而精算方法的實質是外推法，即以基于經驗數據開發的數學模型或數學方法來預測未來;同時，利潤受準備金提取方法影響較大，而準備金的評估方法依賴于很多假設，這些假設與未來的實際數據不可避免地存在偏差。因此，經驗數據與精算假設的合理性是壽險公司財務分析的重要內容之一。
二、壽險公司戰略財務分析的立體透視
由業務特性所決定，壽險公司比一般企業具有更大的經營風險，且這種風險常常是隱藏的，一旦風險顯露出來，往往危及公司生存發展、乃至社會穩定。因此，壽險公司與一般企業的財務分析也存在著明顯的差異，不能簡單地套用傳統的財務分析方法，而必須從公司戰略層面入手，樹立并強化商業模式、發展戰略和績效考核體系三維視角。
(一)戰略財務分析的原點———商業模式透徹理解公司的商業模式，對于做好戰略財務分析至關重要。因為商業模式不同，財務成功的驅動因素也不同，進而關鍵考核指標(KPI)也就不同。財務分析的主要維度就是KPI，如果KPI不同，財務分析的重點自然有所不同。因此，壽險公司的財務分析如果不與公司的商業模式和成功驅動因素相契合，而僅僅照搬營運能力、盈利能力、償債能力等通用指標，其分析結果不過是照貓畫虎，似是而非，不僅難以提供高質量的財務信息，反而可能誤導信息使用者。典型的壽險公司的商業模式，是通過為客戶提供保單承諾和服務獲取保費，聚集大規模、長期限的保險資金，進而通過專業化的投資運作，獲取穩定的、較高的投資收益，從而實現盈利和價值增值。即便如此，經營定位不同的壽險公司，其商業模式和財務分析的重點仍然差異很大，同一公司內不同產品線的商業模式也不同。以投連險、萬能險等儲蓄性業務為主的壽險公司，其商業模式主要是利差，那么財務分析的著力點應是資金成本率、投資收益率、資產負債匹配度、退保差等關鍵財務指標，從這些財務指標出發逐漸深入。以意外險、健康險業務為主的壽險公司，其商業模式主要是死差和費差，相應地關鍵財務指標應該是綜合賠付率、費用率等。以長期壽險為業務重點的公司，其商業模式主要是利差和死差，那么關鍵財務指標包括利差、死差、費差等，概括起來就是實際經驗和定價假設的差異(A/E)。此外，躉繳/期繳業務的占比也是影響公司持續穩定成長的一個關鍵指標，因為期繳業務的穩定性要大大優于躉繳業務，提高期繳業務占比是很多壽險公司努力追求的目標。可見，對于商業模式不同的公司，財務分析的著重點是不同的。透徹理解壽險公司的商業模式是有的放矢、提高財務信息有用性的前提。
(二)戰略財務分析的坐標———發展戰略戰略是公司發展的目標和路徑。財務分析既然是公司的一項管理職能，當然要為公司的發展戰略服務，必須與戰略目標和路徑相契合。企業是有生命周期的，處于生命周期的不同發展階段，戰略也不相同。壽險公司的業務規模和業務成長性是非常重要的指標，而這與其機構網點和渠道拓展息息相關。網點布設和渠道開拓需要投入大量資源，但受益卻是一個長期過程。因此，在公司成立初期，由于基礎建設投入大，費用率等財務指標會比較差，公司很難盈利。經驗顯示，這段時間一般會持續5－8年。在此階段，財務分析不宜與行業標桿數據比對，而應關注費用率等指標與公司戰略執行的匹配度和可控性。在公司進入穩定成長階段后，費用率等財務指標就必須向行業先進水平看齊。所以，發展戰略為公司財務分析設立了參照系，財務人員只有清晰地理解了公司戰略，把經營結果置于公司戰略設定的參照系里，才能夠揭示出不足和差距，管理層才能據以采取對策，確保公司戰略目標的實現。為什么財務人員必須理解公司戰略，中國CPA考試的科目設置提供了一個很好的例證:早期的CPA考試是沒有《公司戰略與風險管理》科目的，到2009年增加該科目才彌補了這一缺陷。從中我們可以看出，把握公司戰略對于做好財務分析的重要性。
(三)戰略財務分析的維度———考核體系財務分析是直接為經營者服務的，財務分析人員要站在經營者的角度進行分析，透徹理解公司的考核體系:有哪些關鍵績效指標，考核基準是什么?各指標的權重是多少?每一指標相對于基準的偏離對考核結果的影響程度是什么?如果內含價值或標準保費是關鍵指標，那么提供標準保費產品的構成、高標準保費產品的專項分析就是著重點。如果利潤是一個關鍵指標，那么利源分析、分產品和分渠道的盈利能力分析、盈虧平衡點測算分析、標準成本的差異與成本改善點就是財務分析的著重點。只有全面、深入地理解公司的考核體系，財務分析才能“圍繞中心，服務大局”，不斷提高財務分析與績效考核的關聯度和信息有用性，也才能更好地理解管理者的行為，識別和防范操縱考核指標的道德風險。
三、小結
壽險公司有著不同于一般工商企業的經營特性，這些特性對壽險公司的戰略財務分析提出了特殊要求。壽險公司財務分析人員必須緊密結合公司的商業模式、發展戰略和考核體系，其分析結果才能真正具有戰略視角和戰略效果。需要指出的是，在應用戰略財務分析方法時，由于不同壽險公司的戰略定位和戰略目標不同，所處的發展階段各異，因而可能選擇不同的分析指標，從而降低了公司之間財務指標的可比性。此外，財務分析雖然主要通過數量化、貨幣性的分析指標來進行，但分析的主要目的是揭示公司經營管理的全貌，并據以預測未來。所以，還必須重視非數量化、非貨幣性信息，如股東背景、品牌聲譽、客戶資源、基礎管理、產品開發能力、人力資源狀況等。
作者：王一惠吳憲單位：山東財經大學保險學院云南財經大學會計學院
摘要:因企業運行環境變化快,需求、目標導向和分析方法的多元化以及多部門多層次人員參與等因素,導致有些企業存在不重視財務分析,財務分析找不準需求、定位不清、不指導未來、找不到標桿進行比較、不考慮風險、不計資金成本、不結合非財務指標、缺乏動態分析、不剖析整體十大問題。而這些問題的解決過程實際上就是企業財會工作解放思想,提高認識,轉變職能,找準定位,服務企業發展戰略的過程,同時也是企業正確運用財務分析,科學精細化管理的過程。
關鍵詞:財務分析;存在;問題
1前言
企業財務分析是指企業根據信息使用的目的不同,從財務角度入手,比照目標和標桿指標,對企業生產、經營和財務活動進行專業分析,揭示活動結果與目標的差異,探求產生差異的驅動因素,提出可供選擇的解決方案的過程。因企業運行環境變化快,需求、目標導向及分析方法的多元化,以及多部門多層次人員參與等因素,導致有些企業財務分析存在這樣或那樣的問題。本文提出了十個常見的問題,希望對企業的財務分析工作有所啟發。
2企業財務分析存在的十個常見問題
問題一:重會計核算,輕財務分析。
目前,我國仍處于經濟轉軌期。一方面,由于市場和自身的原因,有些投資者的投資決策和管理人員的管理決策很少依靠財務信息支持,造成使用者對財務信息的需求不足;另一方面,由于企業會計準則和制度調整頻繁,為了跟上變化,大部分企業的財會人員沒能處理好企業會計核算反映調整與財會工作服務經營管理兩者之間的關系,把大量時間和精力花費在學習新準則、新制度以及調整核算體系和會計信息系統上,很少有時間進行財務分析,從而也難以通過財務分析為企業決策者提供有效的財務信息產品。在會計核算按照國家強制提供的標準照章處理,企業對財務分析的需求和供給都不足的情況下,大部分企業仍存在重會計核算,輕財務分析的現象。
問題二:找不準需求,不知為誰服務。
在現實中,有些企業財務人員因不了解或不全了解相關各方對財會工作的需求程度,導致其不清楚財會工作為誰服務,反映在財務分析上則表現為:不清楚應為誰提供財務分析產品,應該提供哪些產品。
這些企業的財務部門不習慣與業務單位進行對接,習慣以總部為據點運營,將本部門定位為居高臨下的總部職能部門,不清楚財務分析的“客戶”,不愿意為業務部門提供個性化的財務需求。財務分析一種模式走天下、只出一種財務分析產品,財務分析報告專業晦澀,讓人看不懂。
問題三:定位不清,作用不明。
有些企業對財務分析的定位和作用認識不清,片面地重視企業財務分析,分析得很細,分析結果提示的問題也很到位,然而分析完后卻到此為止,沒有下文。他們錯將財務分析當作戰略執行分析的優秀,而不是戰略與戰略行動方案。這樣一來,導致財務分析發現的問題越來越多,財務分析的作用似乎也越來越大,但企業仍在走老路,戰略執行或偏離目標,或困難重重。
問題四:只檢查過去,不指導未來。
受管理者控制性思維習慣的影響,有些企業習慣于對過去已完成、不變化、有結果的活動進行財務分析和檢查,而不能夠基于過去,結合當前,著眼未來進行分析和溝通。不服務于未來的財務分析,只會發現過去的問題和滿足于已取得的成績。
在信息的收集與處理上,這些企業的財務分析以內部的、靜態的的信息為主材料,很少采用外部競爭者提供的動態環境信息,從而使財務分析結果無法為企業戰略的動態調整提供指導和幫助,那么沿著這條路走下去是陽光大道還是荊棘叢叢就不得而知了。
問題五:找不到標桿,不知優劣。
由于沒有戰略、或戰略不清晰,或戰略沒有轉化為可執行的標準,有些企業對外不清晰行業競爭情況,不找或找不到外部標桿,不分析或分析不出自身的優勢與劣勢,看不到機遇與威脅。對內,缺乏走向戰略目標的明確的行軍路線和階段目標,走到哪算哪,甚至不清楚企業走到了哪一階段。
找不到外部標桿的結果是習慣于自我比較,習慣于與本企業的計劃比,與過去同期比,是計劃和過去存在問題還是當前存在問題,不得而知。沒有正確的比較就沒有真正動力,就不能找準正確的方向,找不準方向就不知企業存亡。
問題六:不考慮風險,或過于保守。
有些企業缺乏風險意識,決策不進行風險分析,過去運氣比較好,膽子大,財務分析從不考慮或很少考慮風險,對分析結果不進行風險調整,把偶然的成功當成決策系統的必然成功,導致企業決策層夸大自身能力,喜歡沖擊小概率事件,看不到前方萬丈深淵,直到風險變損失時,企業已陷入萬劫不復,難以重生的境地。
由于缺乏對風險的正確認識,有些企業懼怕風險,或缺乏風險管理制度和風險責任制度,要么視風險為洪水猛獸,要么但求無過,對存在風險的業務一律回避,滿足于賺取微薄的利潤,看不到風險中蘊藏的機會,錯失發展良機,以致落后遭致淘汰。
問題七:不計資金成本,影響效率。
有些企業財大氣粗,攤子很大,特別是一些壟斷企業,項目分析與內部核算不計資金占用成本,企業內占用大量資金的業務單元明為貢獻實為包袱。這類企業有時為了做大,并購了大量不計資金成本的微利企業,其結果是股東投資回報不斷受到侵蝕而企業卻渾然不知。這些企業雖長年盈利,凈資產回報率卻大大低于市場利率,占用股東和社會的大量資源低效運轉。
問題八:重財務指標,輕非財務指標。
貨幣計量假設雖然為財會工作提供了處理企業信息的便利,但也容易使一些企業只重視結果而不顧過程。有些企業重財務指標分析,輕非財務指標分析;分析的過程是從大結果到小結果;只出數字結果,而不清楚數字內涵,始終找不到產生結果的驅動因素,更沒有涉及解決問題的行動方案。
以價值為管理基礎的企業,傾向于降低成本和強化資產結構等較易達的的目標,常忽略外部眾多難以用貨幣計量的不可控因素的影響,遺漏一些非貨幣性的外部戰略性信息,對威脅與機遇的反應較慢;對內僅以財務指標評價,否決事關企業長遠發展的具有優秀競爭力的新業務。超級秘書網
問題九:習慣使用靜態分析,缺乏動態分析。
有些企業習慣于用靜態的思維、靜態的企業發展戰略、靜態的市場環境、靜態的生產經營計劃和靜態的員工需求與能力對企業進行靜態的分析。這些企業很少關注外部和內部的變化,很少動態地去修正和完善企業的戰略規劃,很少調整行動方案。從而難以做到與時消息,與時偕行,與時俱進。
問題十:不解剖整體,個體分析不足。
有些大企業、大集團規模越做越大,財務越分析越來越宏觀,出現了重視整體分析,輕視個體分析的一鍋煮現象。他們沒有像解剖麻雀一樣對企業各分部中心、各業務流程、各作業單元分別進行財務分析,因此也就分析不出個體的戰略貢獻,從而難以挖掘和培育企業優秀競爭力;對分部中心的分析不客觀,不到位,就會造成低效率擠占戰略單位和高效分部資源的現象,而企業整體資源配置的低效,最終將影響企業整體效益。
3結語
大多數企業的財務分析都或多或少地存在著上述十大問題,而解決這十大問題的過程也將是企業財會工作解放思想,提高認識,轉變職能,找準定位,服務企業發展戰略的過程,同時也是企業正確運用財務分析,科學精細化管理的過程。
論文摘要:本文首先從資本結構、財權配置、激勵約束機制、財務信息披露四個方面對美國上市公司的財務治理現狀進行了分析，然后結合我國上市公司財務治理中存在的問題，提出了完善我國上市公司財務治理機制的具體方法。
論文關鍵詞:財務治理;資本結構:財權配置;信息披露
一、美國上市公司財務治理分析
上市公司財務治理是指基于財務資本結構等機制安排，對上市公司財權進行合理的配置，形成有效的財務激勵與約束機制，以解決利益矛盾，保證上市公司效率。美國上市公司財務治理可以從以下四個方面來進行分析。
(一)上市公司財務資本結構
美國上市公司財務資本結構的特點是:
1、負債率較低。在西方經濟發達國家中，美國上市公司的負債率是較低的。歐洲經濟合作組織的統計資料表明.美國上市公司的平均資產負債率低于37%,股權在資本結構中占優勢地位，加之法律禁止銀行等金融機構直接持有上市公司的股份，使得股權在財務治理中的效應明顯強于債權。
2、股權分散，且絕大多數股票為個人所持有。美國的資本市場發展較早且較成熟，上市公司多，股票發行額度大，股票流動性強，股權極為分散。
(二)上市公司財權配置
上市公司財權配置就是將上市公司的財務決策權、財務執行權、財務監控權在各主體之間合理地分配，以形成主體自我約束與相互制衡。美國上市公司的財權配置表現為:
1、對經營者行使財務監控的主導力量方面。
美國上市公司股權治理的優勢使得股東成為監控經營者的主要力量。股東大會基本上能夠代表股東的利益，股東可以在股東大會上向經營者提出嚴厲的質詢，甚至把不稱職的經營者趕下臺;更重要的是股東可以通過在證券市場上買賣股票間接監督經營者。而債權人主要是通過派駐代表擔任非執行董事，監督權比較有限，影響力也不大。這種靠“相機治理”取得的財權也只是在短期之內有效。
2、財務治理的權力優秀方面。
財權在股東和經營者之間分離，使經營者成為上市公司財務治理的優秀。而財權在經營者內部再分配，使經營者中的董事會或總經理成為上市公司更精確意義上的財務治理優秀。
3、財權配置的集權分權程度方面。
在美國上市公司中，財權在經營者及下層財務人員之間的再分配體現出濃厚的分權思想。近年來。這種分權的級次表現出向員工個人延伸的趨勢，一些公司的基層人員開始擁有諸如一定限額的資金調用權等財權。
(三)上市公司激勵約束機制
美國上市公司激勵約束機制的特點是:
1、具有完善的外部市場機制。美國有著世界上最成熟的競爭性很強的資本市場。激烈的公司控制權爭奪、完善的證券市場披露機制、嚴謹的外部財務監控和審計機構的鑒證對于經營者的約束發揮著重要的作用。股權分散導致的股東直接監控能力的弱化也由此得到了很好的彌補。
2、高額的物質報酬。美國上市公司對經營者的激勵主要體現在物質方面，采取包括高額薪金、獎金、股票期權等形式給予報酬。
(四)上市公司的財務信息披露
1、注重誠信的微觀環境和宏觀環境的培育。積極實施信息有效披露制度，一方面通過建立問題發現機制，幫助一線監管者發現更多的問題;另一方面，通過問詢信息披露制度可以增加信息披露深度，幫助投資者發現尚未關注的問題。通過互動的、多次的連續問詢信息披露，讓公司經營徹底透明，提高市場效率，降低虛假信息的效用。
2、加強上市公司信息披露的相關法規建設，明確相關機構及人員責任，加強監管。包括將審計委員會明確為法定的公司財務監督機構、鎖定CEO/CFO個人責任，即公司定期報告須有CEO/CFO認證、對會計師事務所等中介機構實施嚴格監管。
二、美國上市公司財務治理機制對我國上市公司的借鑒作用
通過以上對美國上市公司在財務治理機制方面的分析.我們可以歸納出如下優點:
1、出資者擁有對經營者的財務監控權;2、上市公司財權是獨立的，經營者是財務治理的優秀;3,激勵約束機制到位，出資者與經營者之間的委托關系成立，財務治理最基本的框架得以構建;4、信息披露機制規范。當然，美國上市公司的財務治理并非十全十美，主要問題是如何根據經濟形勢的變化和社會的進步，對現有財務治理框架進行補充、完善，以提高治理效率。結合美國上市公司的財務治理狀況，可以發現我國上市公司財務治理主要存在以下問題:(1)資本結構不合理。我國上市公司普遍存在資產負債率偏低的情況。在股權結構方面，存在股權高度集中和股權缺乏流動性等問題，導致我國上市公司產權不清晰、法人治理機制缺失，以致大股東可以隨意操縱，采用擔保與互相擔保、連環擔保等形式或是進行大量非公平的關聯交易，大量占用上市公司的資金，從而損害廣大中小股東乃至公司的利益。(2)經營者的激勵與業績相關度低.且形式單調。我國上市公司在激勵機制方面存在薪金水平總體偏低，薪酬結構單一化，激勵目標短期化等問題。(3)外部約束機制不健全。存在監管部門監管不力和監管過度問題。由于我國上市公司發展歷史較短，相應的法規法制都不夠健全，監管措施不到位，常常表現為某些方面監管不力，而在另一些方面又監管過度。銀行作為上市公司的最大債權人，大都未參與上市公司的經營管理，對其實施有效監督，難以勝任上市公司有效監督者的角色。(4)信息披露機制不規范，由于投資者處于信息劣勢地位，上市公司為了使證券順利發行或保持較高的價格，就有可能利用自己的信息優勢對企業進行虛擬包裝、惡意制造虛假信息、遺漏重要事實，蒙騙投資者和監管部門，導致投資者對上市公司的財務狀況、信用能力和未來發展前景產生誤解，作出錯誤的投資決策。因此，借鑒美國上市公司財務治理的有益經驗，對我國上市公司財務治理機制須從如下方面進行完善:
(一)優化資本結構，促進上市公司股權結構分散化，提高股權的流動性
“一股獨大”或股權集中在極少數國有股東手中，是導致我國上市公司治理結構不合理的一個重要原因。因此必須促進我國上市公司股權分散化，并且前幾大股東之間應均衡持股，從而起到權利相互制衡的作用，并克服股權集中所帶來的各種弊端。我國上市公司發展至今，只有1/3流通股上市，2/3的國有股和法人股為非流通股，大量股權不具有流通性，股東“用腳投票”機制的缺失，導致我國上市公司外部約束機制不健全，從而造成一些上市公司頻繁出現違規失信現象。為了能夠真正改善我國上市公司治理結構，必須解決股票全流通問題，具體建議:一是進行國有股減持，同時引進其他所有者，實現股權的多元化。二是確定今后發行新股全部實行全流通的發行制度，上市公司所有股份都賦予上市流通的權利，并提高社會公眾股的比例。
(二)進一步完善上市公司內部激勵機制
可以把國外廣為流傳的股票期權和員工持股計劃等激勵方式引入激勵體系中，以彌補我國上市公司內部經營者在中、長期激勵方面的不足。美國哈佛大學教授奧德雷通過實證分析發現，當經營者擁有公司的5%-20%時，公司的盈利能力最強。因此，一定意義而言，衡量公司治理結構的有效標準之一在于是否對公司員工實行了包括股票期權在內的激勵方式。此外.高息債券和可轉換債券以及職工福利基金等激勵方式也是比較好的中期激勵方式。總之，在我國上市公司已有的激勵機制基礎上，逐步建立起適合我國國情的長、中、短相結合的激勵機制，可進一步克服經理人的“逆向選擇”和“道德風險”，進一步完善上市公司的治理結構。
(三)進一步完善外部約束機制
針對我國上市公司外部監管不力或過度的缺陷，首先要加強監管的權威性，加大公司違規失信的成本，確保監管獨立性，防止監管不力。同時，通過構建一套相應的機制來約束監管機構，防止監管權利的濫用，從而防止監管過度。另外，可以引進銀行作為債權人的相機治理機制。銀行對上市公司所擁有的債權和股權一樣，都分擔了企業的不確定性風險.因此，債權人參與公司治理合情合理。為此，上市公司可以引進開戶銀行的相機治理機制，即允許銀行進入公司的董事會和監事會，對企業的經營在事前、事中和事后進行全過程的監督。
(四)規范信息披露制度，降低信息不對稱性
首先要完善立法，創造良好的法制環境。通過法律手段強化管理者在信息披露中的法律責任，制定有關信息質量管理法規，對管理人員責任與權利、提供偽劣信息的懲處作出明確規定，并加大懲處力度。其次要完善上市公司內部會汁制度，嚴格會計核算的基本程序，健全財產物資、財務收支的制度，為提供真實的會計信息奠定良好的會計基礎。強化公司約束機制。堅決制止管理者任意違反財務規定，自行支配企業財產物資的經營行為。再次要建立健全以注冊會計師為優秀的社會監督體系。會計師事務所在證券市場信息披露中起著獨立審核、嚴格監督的外部審計作用。以外部審計為優秀的社會監督體系，是會計信息到達外部使用者的最后一道關卡。這一監督體系的完善程度和運行效益，對于市場上的信息流通具有決定性的影響。最后，政府對信息市場要進行適度管理，通過行政手段強化企業外部監督，通過政府審計機構、財稅部門加強審計監督，并與會計管理部門合作，建立會計信息規范體系，規范企業信息披露的內容與格式，披露會計政策選擇和變更、重大環境變化對企業造成的影響。
摘要：在經濟環境日益復雜、競爭日趨激勵的今天，上市公司成為當今企業發展的重要形式，財務分析對于企業投資者、債權人、經營者及其他利益相關者做出科學的決策非常重要。公司財務分析指標體系在財務分析中發揮著重要作用，通過對各種財務指標的分析，上市公司各利益相關者可以更準確的了解公司的財務狀況、經營狀況及風險狀況。雖然上市公司財務指標在財務分析中發揮著重要作用，但在關注這些指標時，我們也發現這些分析指標存在一些局限性和缺陷，同時,本文對上市公司財務指標在財務分析中的缺陷做了詳細分析,并提出了相應的改進建議，使上市公司財務指標在財務分析中發揮的作用更加完善。
關鍵詞：上市公司； 財務指標 ；財務分析
財務分析最主要的作用就是將報表數據轉換成特定決策有用的信息，幫助報表使用者更進一步的了解公司的財務狀況和經營狀況，進而做出科學的決策。
一、上市公司重要盈利財務指標的解讀
盈利能力是企業賴以生存和發展的基礎，也是一個企業生存和發展的條件。上市公司與其他形式的企業相比有著自己特殊之處，在每股收益、市盈率、股票獲利率、股利支付率、股利保障倍數、每股股利、市凈率、每股凈資產、凈資產收益率和每股經營活動現金流量等盈利能力指標中，最重要的指標是每股收益、每股凈資產和凈資產收益率。這幾項指標一直受到證券市場及各利益相關者的關注,證券信息機構也是按照這三項指標高低定期公布上市公司排行榜。在上市公司盈利能力指標分析中，每股收益表明每股普通股本年度獲得的凈利潤，反映普通股的獲利水平，是衡量公司盈利能力的相對客觀、直接的比率指標，但它不反映股票所含的風險，每股收益的大小受公司所獲凈利潤、股利分配政策、發行在外的普通股股數等多種因素的影響。每股凈資產是股東權益與期末發行在外的普通股股份總數的比值，該指標反映發行在外的普通股所代表的凈資產成本。凈資產收益率是指公司一定時期凈利潤與平均凈資產的比率，充分體現了投資者投入資本獲取收益的能力，反映了投資與報酬的關系。
二、上市公司重要盈利能力指標的局限性
上市公司盈利能力指標中的每股收益、每股凈資產和凈資產收益率在上市公司財務分析中發揮著重要作用，而這幾項指標是否能真實的反映上市公司的盈利能力，關鍵在于上市公司是否有利潤操作的行為，這與指標本身存在的缺陷息息相關。
三、盈利能力指標中存在的缺陷
在對盈利能力的分析中，常用的盈利能力分析指標基本上都是對以權責發生制為基礎的會計報表數據進行計算分析和評價的。上市公司盈利能力分析指標中除了以上所述的幾項重要指標外，還有許多分析指標，如銷售凈利潤率、資產凈利潤率、成本費用利潤率等，這些指標不能反映出公司伴隨有現金流入的盈利狀況，只能分析企業盈利能力的“量”，不能分析企業盈利能力的“質”。通常，公司在經營活動中產生的現金流量在很大程度上決定著公司的生存和發展，影響到企業的盈利能力。顯然，運用這些不能反映伴隨有現金流入的盈利狀況的財務指標分析公司盈利能力是不全面的。上市公司為了獲取信貸資金和商業信用、獲得配股資格及出于避稅的目的而進行利潤操縱，粉飾會計報表，使得會計報表反映的信息失真，導致所運用的反映公司盈利能力的指標缺乏正確性和科學性。
四、營運能力財務指標存在的缺陷
營運能力指標是財務分析體系中重要的一項指標，營運能力指標主要有總資產產值率、總資產周轉率、流動資產周轉率及存貨和應收賬款周轉率等指標。這些指標在財務分析活動中發揮重要作用的同時也表現出一定的局限性。應收賬款周轉率作為企業營運能力指標之一，在財務分析中其局限性主要表現在：一是在進行財務分析時，沒有考慮公司應收賬款的回收時間及風險狀況，不能準確地反映年度內應收賬款的收回進度；二是實際經營活動中銷售具有季節性，各個季度的銷售情況都不一樣，其賒銷情況也不相同，值得注意的是當賒銷業務量各年相差較大時，僅通過該指標是不能對跨年度的應收賬款的收回情況進行聯系的反映；三是由于實際經營活動中往往不能及時提供應收賬款周轉率的變化情況，該指標只有在年末根據本年的銷售額和應收賬看的平均占用額計算得出。此外，與應收賬款周轉率一樣，存貨周轉率作為衡量企業生產經營各環節存貨運營效率的綜合指標，在實際應用中也表現出一定的局限性。存貨周轉率受存貨計價方法的影響很大，企業的不同時期或是不同的企業的存貨計價方法可能不相同，在分析存貨周轉率時，該指標就會因存貨計價方法的不一致而缺乏可比性。另外，企業管理層為了改善資產報酬率，就會對存貨周轉率進行調整，降低存貨水平和周轉期，這樣該指標就不能真實地反映企業的存貨營運效率。
五、改善上市公司財務分析指標體系的建議
從以上分析可以看到，財務指標在財務分析中存在著種種缺陷，這就要求在進行財務分析時，財務分析者應該考慮到怎樣解決這些問題，分析得出客觀真實的財務信息。對于企業投資者、債權人及其他相關利益者來說，通過企業的財務指標獲得上市公司的真實的財務信息是十分重要的。因此，對上市公司的財務指標體系進行改善就顯得很重要必要。本文就改善上市公司財務指標體系的建議歸集為以下幾點：
1.上市公司在進行財務分析時，一是不應僅通過資產負債表、利潤表的數據進行分析，還應該集合現金流量表來分析比較，不應僅局限于靜態的角度看問題，更應該從動態的眼光對企業的發展狀況進行分析；二是應該將近三年的財務數據結合起來，注意有關數據的勾稽關系和產生不正常變化的指標，重點對這些指標進行分析；三是對財務指標進行統一的定義，增強財務指標的可比性，統一計算指標的口徑，這樣對比分析才有意義；四是要將絕對指標和相對指標結合起來分析，使二者在財務分析中發揮相互作用，全面反映公司的具體情況。
2.建議用主營業務收入代替凈收益進行重新計算。通過對凈資產和凈收益進行調整，在一定程度上增加了每股凈收益、凈資產收益率這兩個財務指標的決策相關性。
3.在進行償債能力分析時，注重分析各項流動資產的變現能力，要充分認識流動資產和流動負債的屬性，集合現金流量表進行分析，從靜態和動態兩種角度分析比較。此外,還要對財務分析方法進行改進。
4.從會計法規的角度，對上市公司的財務信息披露進行嚴格規定，加強社會監督，防止內部人對財務數據的人為操縱，特別是對于關聯交易的有關信息應該及時而準確的披露。
作者：陳天才 單位：文山公路局丘北公路分局
摘要:在我國，融資租賃不但具有融資、促銷、投資、資產管理、資本形態轉換以及資源配置等多項重要功能，同時還承擔著經濟轉型改革過程中刺激經濟發展的重要任務，可以說是聯系金融資本和實體經濟的重要橋梁，同時還是促進資金和商品流通的重要平臺。近幾年隨著我國融資租賃公司數量的激增，行業快速發展的同時因為市場監管機制不完善，融資租賃企業風險體系不完善，企業多樣性風險預測意識薄弱等諸多問題，嚴重影響了企業的發展。本文從財務分析的角度，分析了國內某融資租賃公司的盈利能力、發展能力、營運能力及償債能力。
關鍵詞:融資租賃;財務分析
1公司簡介
該業務發展模式經過幾十年的創新與發展，逐漸走向成熟，并發揮著良好的作用。
1．1直接租賃
這種模式目前是該公司應用最為普遍，也是最為優秀的業務內容。
1．2售后回租
這項業務在整個業務體系中所占的比重較大，但受到政策出去的影響，這項業務執行一段時間后，被強行終止。
1．3杠桿租賃
這種租賃模式在公司業務中還處于探索階段，模式的最大優勢在于企業可以共少量的資金，享受更多的利益，同時也可以轉嫁風險，將風險轉嫁給金融機構。這種租賃方式目前受到各個公司的歡迎。可以最大限度滿足資金需要，拓展業務。
1．4廠商租賃
這種方式主要是通過供貨商將產品以租賃的方式銷售給企業，帶動銷售。
1．5主要籌資方式
籌資方式主要涉及幾個方面:金融機構、貸款、投資、融資、債權、信托等。
2財務分析
財務分析，是通過收集、整理企業財務會計報告中的有關數據，并結合其他有關補充信息，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作，可以揭示企業未來的報酬和風險，可以檢查企業預算完成情況，考核經營管理人員的業績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。財務分析主要包括盈利能力分析、營運能力分析、成長能力分析及償債能力分析。本文分析數據以某公司2013－2015年數據為樣本。
2．1盈利能力分析
盈利能力就是公司賺取利潤的能力，反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產報酬率、凈資產收益率等。凈利銷售凈利率=(凈利/銷售收入)×100%銷售毛利率=(銷售收入－銷售成本)/銷售收入×100%資產報酬率=凈利潤÷資產平均總額×100%凈資產收益率=凈利潤/［(期初所有者權益合計+期末所有者權益合計)/2］×100%銷售凈利率反映的是每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，該融資租賃公司的銷售凈利率三年都處于較高水平，2013到2015年存在先降后升的現象;與此同時，銷售毛利率也存在先降后升的現象，表明2014年收入產生利潤的能力有所下降，企業在盈利過程中應控制成本的支出;資產報酬率用來衡量公司運用自有資本的效率三年數據分別是6．95%、7．01%、5．23%，與前邊相反，存在微弱的先升后降現象，凈資產收益率三年指標分別為18．6%、9.33%、4．78%，處于逐漸下降的趨勢，表明連續三年自有資本的效率有逐漸下降的趨勢。
2．2營運能力分析
營運能力是企業運用各項資產以賺取利潤的能力，反映營運能力的指標主要有存貨周轉率、應收賬款周轉率、營業周期、流動資產周轉率和總資產周轉率等，這些比率揭示了企業資金運營周轉的情況，反映了企業對經濟資源管理、運用的效率高低。存貨周轉率=主營業務成本/平均存貨應收賬款周轉率=主營業務收入/平均應收賬款營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數流動資產周轉次數=流動資產周轉額/流動資產平均余額該租賃公司的存貨周轉率先降后升，2013年為3679．9次，2014年下降幅度比較大，降為2041．01，2015年有微弱的上升，達到2522．79，在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉率越高，表明企業的銷貨成本數額增多，產品銷售的數量增長，企業的銷售能力加強，由資產負債表看到2013末存貨87．80萬元，2014年末存貨高達271．90萬元，2015年末存貨111．6萬元，由此可以看到，2014年存貨周轉率低的主要原因是存貨太高導致的。該租賃公司的應收賬款周轉率2013年為16．26次，2014年為11．32次，2015年為10．76，應收賬款周轉率逐年下降，應收賬款周轉率是反映應收賬款周轉速度的指標，在一定時期內應收賬款周轉的次數越多，表明應收賬款回收速度越快，企業管理工作的效率越高。應收賬款周轉率的逐年降低的主要因素在于應收賬款期末余額的增加，2013年應收賬款期末余額為58，878．80萬元，2015年增加到117，344．00萬元。因此公司應該提高收款能力或者盡量減少賒銷。此外，流動資產周轉率及總資產周轉率連續三年都是逐年下降的，與應收賬款周轉率的趨勢保持一致，因此基本可以確定該租賃公司對資產的利用效率時逐年降低的。
2．3成長能力分析
企業成長能力是指企業未來發展趨勢與發展速度，包括企業規模的擴大，利潤和所有者權益的增加。用于考察企業通過逐年收益增加或通過其他融資方式獲取資金擴大經營的能力?也可以判斷企業未來經營活動現金流量的變動趨勢，預測未來現金流量的大小。反映企業成長能力的指標有主營業務收入增長率、凈資產增長率及凈利潤增長率。主營業務收入增長率=(本期營業收入－上期營業收入)/上期營業收入*100%營業利潤增長率=(本年營業利潤增長額/上年營業利潤總額)*100%凈利潤增長率=(本期利潤增長額/期初凈利潤)*100%該租賃公司主營業務收入增長率先降后升，主營業務收入增長率高，表明公司產品的市場需求大，業務擴張能力強，2013年增長率高達155．90%，2015年增長率也達到了40．97%，明顯高于30%，基本上可以認為這家公司具備成長性。凈資產周轉率2013年為－12．41%，2014年為50．24%，2015年高達158．28%，呈逐年上升的趨勢。此外，凈利潤增長率與主營業務收入增長率保持一致的增長趨勢，由2013年的111．45%減少到2014年的－11．64%，再到2015年的51．72%，凈利潤是公司經營業績的最終結果。凈利潤的增長是公司成長性的基本特征，凈利潤增幅較大，表明公司經營業績突出，市場競爭能力強。通過以上分析可以認為該租賃公司的成長性比較強，同時企業競爭力較大。
2．4償債能力分析
企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力，企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。企業償債能力，靜態的講，就是用企業資產清償企業債務的能力;動態的講，就是用企業資產和經營過程創造的收益償還債務的能力。企業償債能力指標主要有流動比率、速動比率、現金比率及資本周轉率等。流動比率=流動資產合計÷流動負債合計速動比率=(流動資產合計－存貨凈額)÷流動負債合計現金比率=(貨幣資金+短期投資)÷流動負債合計資本周轉率=(貨幣資金+短期投資+應收票據)÷長期負債合計該租賃公司流動比率和速動比率變化幅度一致，且逐年上升，2013年比率為0．55，2014年為0．66，2015年為1．27，流動比率，表示每1元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。它反映公司流動資產對流動負債的保障程度。通常，該指標在200%左右較好，但從上表可以發現連續三年都明顯低于200%，所以該租賃公司短期償債能力比較弱。現金比率，表示每1元流動負債有多少現金及現金等價物作為償還的保證，反映公司可用現金及變現方式清償流動負債的能力，表中公司的現金比率在2013及2014年都小于100%，2015年為119．82%，大于100%，從前邊三個指標的分析中，我們可以基本斷定雖然指標在逐年增加，但是整體的短期償債能力是很弱的。此外，資產負債率表示一元資產所承擔的負債的大小，指標越小，表明長期償債能力越強。表3－6顯示，該租賃公司資產負債率聯系三年都低于100%，且逐年降低，表明此租賃公司有一定的長期償債能力，與短期償債能力相比，我們基本可以得出，該企業的固定資產較多，資產的變現能力較弱。
3存在的問題及對策
3．1完善庫存管理
存貨是聯結產品生產和銷售的紐帶，在企業的流動資產總額中占有較大的比重。企業為了保證生產經營過程的持續，必須有計劃地購入、耗用和銷售存貨，但存貨的存在勢必占用大量的流動資金，其管理、利用情況如何將直接關系到企業的資金占用水平以及資產運作效率。因此，一個企業若要保持較高的盈利能力，應當十分重視存貨管理，盡力在存貨成本與存貨效益之間作出權衡，達到兩者的最佳結合。
3．2提高資產利用效率
盤活閑置的企業固定資產，企業固定資產管理的閑置給企業的資產帶來了很大的浪費，也影響了企業的資產運作效率。為了更好地處置固定資產的閑置問題，提高資產的使用率，可以采取以下措施。(1)提高企業閑置資產的利用率。推行集中管理，有償租賃的經營形式，對企業閑置的資產可以在政策允許的范圍內，對外招租信息，讓有經營頭腦、有條件的經營者承租，簽訂租賃合同。(2)對閑置的資產設備進行技術改造。通過市場調研進行經濟技術論證，花較少的資金，改造原有的閑置設備，使其增加新的功能，滿足生產的需要，達到以少量的增量激活大量的存量的目的。(3)拓寬資產盤活渠道，加快資產盤活速率。各級企業固定資產管理部門應加強聯系，充分利用現代網絡技術，及時溝通信息，擴寬閑置資產的調劑范圍，設法使閑置的企業固定資產管理重新發揮作用。
3．3拓寬融資渠道
(1)將傳統銀行業與融資租賃方式相融合，增加該項業務內容融資租賃作為一個新興的融資模式，其在融資上有其優勢特征，作為傳統銀行業，要利用自身的傳統優勢，引進融資租賃業務，將這塊業務納入到業務范圍內，吸納更多的資金，拓展資金來源渠道。還有一個方面，是其盈利的另一個重要渠道，增加這項業務，為銀行創收，利用固有資源，多一個收入來源。融資租賃等于自然形成抵押物，在通常情況下，銀行對于貨款人無追繳貸款依據，但融資租賃是出租設備的所有權人，當承租人還不上貸款時，可以隨時將設備要回，減少了壞帳發生的幾率。(2)將資金納入行業范圍有效利用基金發展趨勢，抓住機遇，引進資金進入融資租賃行業，將充實行業實力，業務開展基礎更加堅實。目前，對于兩方面的結合，已有很多成功案例可以借鑒。寬融資渠道，充實租賃公司的資金來源。融通資金能力的大小，將直接關系到融資租賃業發展的速度和規模。考慮到租賃業的行業特點，可以放寬對租賃機構吸收資金的某些限制:一是適當擴大融資租賃公司資金來源的業務范圍，如允許其吸收一年以上的企事業單位定期存款，允許其吸收各種基金組織的暫時閑置資金，允許其吸收各種期限較長的專項基金、發展基金等。二是對于某些實力雄厚、信譽卓著、經營管理水平高、效益佳的租賃公司，可以允許其改造成規范的股份公司，通過發行股票從資本市場籌措資金。三是對于某些經營規模較大、經營管理水平較高、效益好的租賃公司，可以允許其發行公司債券，籌措中長期資金。四是在加強宏觀調控的前提下，可再適當放寬金融企業同業之間融通資金的限制，幫助融資租賃企業解決開展業務過程中的臨時資金不足的困難。(3)資產證券化融資是新的發展模式資產證券在我國的發展逐漸成熟和穩定。作為融資租賃公司，可以通過這個渠道，借助其原有的優勢資源，將拓展融資渠道。同時，隨著經濟多元化的發展，融資租賃為適應市場的需要，不同類型、不同服務范圍的融資業務不斷拓展，也為融資行業的發展提供了多條資金保證，創造了更大的經濟效益。
作者：唐姣合 單位：廣西大學商學院
一、企業財務分析的作用及地位
財務分析，實際上是對系列組織財會工作實務、財務報表數據、會計信息及其他所涉及的系列情況的全面審視和評判。財務分析及其支撐起來的財務報告的作用主要有三個層面，一是對財務工作自身的評判及反思；二是可在一定程度上反映組織職能部門及業務部門的經營管理情況，為績效評價及管理提供基礎信息；三是可以讓高級管理人員、治理層、外部投資者、上級管理機關、資本市場投資方等相關信息需求主體，看到比較真實而又深度的信息，以為相關決策提供參考。對于財務分析或者財務評價，無論是企業還是行政事業單位方面均有一定的重視程度。在頂層設計方面，《事業單位財務規則》(2012)及《行政單位財務規則》(2012)均圍繞財務分析及其支撐起來的財務報告事項設置專章說明，其定位及地位非常之重要。在企業方面，《企業財務通則》(2006)第十三條，將“組織財務預測和財務分析”列為經營者的財務管理職責之一。相對而言，企業方面的規定內容篇幅少，定位較低。不過，在過去，曾陸續頒發《企業經濟效益評價指標體系(試行)》(1993)、《國有資本金效績評價規則》(199)、《企業效績評價操作細則(修訂)》(2002)、《中央企業綜合績效評價實施細則》(2006)等專項文件。只是，2007年以后，企業方面對財務分析的重視程度方面逐漸式微，在評價指標設置等方面沒有完善及修訂的動態進展。
二、國有上市公司財務分析的現狀及問題
(一)認知方面存在偏差
部分國企存在認知偏差的問題，其中最關鍵的表現就是，部分國有上市公司財務分析工作的推進基礎并不是基于對自身組織價值提升及財務管理工作水準提高等方面的考慮，而是著眼于國家監管部門及資本市場平臺的制度或程序要求，是為了完成應對任務而進行的。
(二)財務分析主體存在素質缺陷
部分國企上市公司的財會人員習慣于羅列及堆積系列財務數據，強化以特定方式展示而不是具體的分析。相當一部分財會人員雖然在會計核算角度上來看具備專業素質，但對企業其他方面的情況了解不足，又缺乏相應經驗，在財務分析方法運用方面也缺乏相應的勝任能力。
(三)財務分析指標存在問題
即如上一部分所言，在1993-2006年之間，企業財務分析或者評價在頂層設計方面不斷完善具體的指標體系構建及選擇。不過，而后卻停滯不前。在這種情況下，雖然部分國企在指標探索方面有一定的成果，不過大部分國企上市公司習慣沿襲過往文件層面的指標設計，不僅滯后，而且對具體企業所在地域、行業、規模特性等方面的情況結合不夠。
(四)財務分析程序不夠科學合理
部分國有上市公司在財務分析過程中，偏于閉門造車，只是在研究政府監督部門及資本市場平臺系列文件要求的基礎上，匯總、審核、根據特定格式及文件填寫財務數據，但缺乏充分的調研及溝通，影響了財務分析的實現深度。
(五)財務分析實務缺乏深度
部分國有上市公司的財務分析，呆板地根據政府監管部門及資本市場平臺的系列要求，列示對應數據，進行報表層面的數據分析，而沒有比較深入的觀察系列財務數據背后可能體現的經營管理情況。即便是部分國企的財務分析涉及到對能較好地以數據表達的經營成果的考量，但對于支撐經營的財務及資產狀況缺乏到位的認知和審視。部分企業的財務分析都屬于事后分析，即在特定月、季、年結束后進行的分析，而缺乏事中及事前等時段的分析。
三、提升國有上市公司財務分析的路徑及要點
(一)提升精確的認知水準
應該拋卻被動完成政府監管部門及資本市場平臺要求任務的心理，應該著眼于企業本身的發展，或者說企業價值提升角度思考，籍此形成推動財務分析工作的動力。應該注意優化治理結構問題，克服因國有資本所有者虛置而導致動力缺失問題。對此，可以考慮順應深化改革的趨勢，吸納社會資本進入，籍此在更深層面優化治理結構。
(二)優化相關頂層設計
應該效仿《事業單位財務規則》(2012)及《行政單位財務規則》(2012)，在敘述方式及篇幅方面給予適當提升，以在制度層面提升財務分析的定位，引導系列國企上市公司強化這方面的重視度。應該繼續修正具體分析或者評價指標體系的構建和完善，應該在過往基礎上，根據各種情況進行細化分類，為每一類情況均設置指導價值更高的細分指標體系。
(三)強化與系列新理念的融合
在國有上市公司財務分析深度局限問題的背后，實際上存在著一個關鍵問題，就是近年全面預算管理、風險管理、管理會計等理念不斷被強化，而財務分析卻和這些嶄露頭角的理念呈現一定的疏離狀態，進而也影響了財務分析自身的與時俱進。所以，應該強化財務分析與系列新理念的融合，借助諸如管理會計體系構建等東風及預算管理之預算分析等事項，推動財務分析深度及質量的提升。
(四)提升執行主體的勝任能力
應該考慮優化國企上市公司的人力資源管理水準，揚棄國企過往的體制負擔，在崗位設置、職責說明、人員招聘、辭退方面突出市場化運作，避免外界干預過多導致庸人在位。應該適當采取輪崗等方式，開拓財會人員的視野，優化其內在的知識素質結構。另外就是，在人員培養方面適當和諸如管理會計及全面預算管理等的推進相結合。
(五)構建完善財務分析機制
應該揚棄過往僅為編制對外披露的財務報告而進行定期事后分析的習慣，注意提升財務分析的頻率，擴大財務分析的時點，在條件運行的情況下形成全流程、事前中后兼具的財務分析推行制度。應該根據財務分析深度推進的需要，設計健全的分析工作機制，尤其是在程序設置方面盡量細化，并為程序或者機制的落實準備充分的對應措施。另外，在具體分析實務中，應該強化創新探索，不拘一格。比如在進行盈利能力分析的時候，在根據資本經營、資產經營、上市公司、能力質量等多個角度，分別確定具體指標取舍，推進執行具體分析的同時，還應該注意揚棄諸如證券買賣等非常規項目，通過非指標性的系列信息分析確定當期利潤和當前盈利能力及未來盈利能力的內在關聯，等等。
作者：耿紅 單位：中糧屯河股份有限公司
一、郵政公司財務分析概述
（一）郵政公司財務分析的基本概念
郵政公司的財務分析是以郵政公司的財務報告等會計資料為基礎，并結合其他與郵政經營相關的信息，對郵政公司的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法，是郵政企業財務管理的重要內容之一，它是對郵政公司一定期間的財務活動和經營狀況的總結，并能為郵政公司進行下一步的財務預算和公司決策提供依據。因此，郵政公司的財務分析在公司的管理工作中具有舉足輕重的作用。
（二）郵政公司財務分析的重要意義
1．可以全面“認識自我”，從而“提升自我”通過財務分析可以有效地評價郵政公司的財務狀況和經營成果。可以揭示郵政公司財務管理活動和生產經營活動中存在的問題，以便能總結經驗和教訓，為公司日后的財務管理和生產經營提供重要的依據，從而有利于改善郵政公司的財務狀況和提升經營效益。2．可以幫助改進生產流程，挖掘潛力，為決策提供依據通過財務分析可以了解郵政公司不同層面上管理質量和不同環節上的作業流程情況，有助于管理者了解公司的盈利能力和資產周轉情況，以便從各方面揭露矛盾、找出差距、尋求措施，提升公司優秀競爭力，促進公司生產經營活動按照企業價值最大化的目標實現良性運行。同時，由于財務分析不僅分析公司的歷史業績水平，還注重分析公司未來的發展潛力，因此，它還可以不斷地挖掘內部潛力，為公司的投資決策提供重要的信息支持。3．可以檢查公司完成財務計劃指標的情況，便于考核工作業績通過財務分析可以了解郵政公司收入完成情況、收支差完成情況、資金回籠情況等對經營管理者的考核指標完成情況，便可用來評價公司管理層受托責任的履行情況提供重要的信息支持，同時也為公司進行管理薪酬與激勵決策提供重要依據，以及總結經驗教訓，提高管理水平。
二、郵政公司財務分析存在的主要問題
（一）對郵政公司財務分析內涵及重
要性認識不夠目前，郵政公司僅僅把財務分析作為財務管理的一個環節，僅僅是計算加工若干個財務數據或將指標提供給領導等，導致財務分析工作比較片面和狹隘的。原因是一方面單位領導管理層還主要偏重日常生產經營工作，而財務分析工作未能得到領導管理層的高度重視，單位領導管理層還未認識到財務分析是公司經營管理的重要手段和方法，還不善于通過財務分析來全面加強企業經營管理，另一方面，郵政公司財務人員由于自身能力或在企業管理中所處的地位不高，缺乏話語權，導致在財務分析時只是片面的運用財務分析方法計算，沒有開拓性，不深究其中的內在問題，導致分析的效果不盡人意，很難為公司決策提供有效的財務信息產品。而實際上財務分析貫穿于財務管理的全過程，且財務分析絕不單純是財務部門的事情，而是一個綜合性的系統工程，應由財務部門同企業生產經營各部門，對各生產經營部門在經營中的各種情況進行分析。
（二）郵政公司的財務分析體系尚需改進和完善
目前，郵政公司的財務分析內容主要圍繞一定時間完成的收入指標、收支差指標以及資金回籠率指標等對領導及管理層的考核指標進行分析，重點分析這些績效考核指標的完成情況、增長情況，但未能整體地從公司外部和內部發展環境及從公司的整體盈利能力、資產管理水平、支付能力和發展趨勢進行綜合深入的分析，也未能開展各項經營投資項目的事前預測和決策的財務可行性分析，因此有必要建立一套科學的財務分析方法多維度地分析郵政公司生產經營的狀況和財務狀況，才能為公司的各項經營投資項目做好科學預測，當好企業的參謀。
（三）郵政公司財務分析結果與實際運用相脫節
目前，郵政公司的財務分析工作主要只是根據數字談數字，把財務分析變成表格、數字的說明;雖然提出來一些問題和改進的措施，但卻沒有真正運用到實際工作中，原因主要還只是坐在辦公室里埋頭苦干搞分析，還未能真正了解公司的經營情況和業務活動，不清楚數字內涵，始終找不到產生結果的驅動因素，更沒有涉及解決問題的行動方案。因此還未能透過數據去深入分析郵政公司財務狀況和經營狀況存在的實際問題，未能把財務分析的結果有效地運用去解決郵政公司實際工作中存在的問題以及優化資源配置和作業流程，從而導致財務分析結果與實際運用相脫節。遺漏一些非貨幣性的外部戰略性信息，對威脅與機遇的反應較慢；對內僅以財務指標評價，否決事關公司長遠發展的具有優秀競爭力的新業務。
三、加強郵政公司財務分析的建議
（一）提高郵政公司財務分析重要性的認識
通常來說，郵政公司領導管理層受國資委委托，經營郵政公司的國有資產，承擔著國有資產保值增值的責任和義務，所以，管理者需要努力做好公司的日常經營活動，確保提升國有資產的價值和提升郵政公司的盈利能力。那么，公司管理者怎樣才能知道自己是否成功完成管理任務，管理者可通過財務分析有助于進一步發現公司運營中存在的問題，可以發現自己在管理上的優勢和劣勢，從而更理性地考察自己的管理質量，以及企業的發展現狀等，有利于管理質量和企業效益的持續提升。且一個公司經營的好壞，都體現在財務報表上，每個公司負責人都應該掌握財務分析方法。深入的財務分析可以在很大程度上幫助我們了解公司的現狀和未來發展前景，這也是經營環境和戰略分析的一個組成部分。長江實業集團創始人、世界華人首富-李嘉誠這樣談財務分析的重要性：要想成為一個優秀的企業管理家，必須懂財務，通過財務分析馬上知道公司的經營情況和經營問題，并及時進行經營改進。由此可見，有效的財務分析，能夠“偵破”公司存在的經營和發展問題，所以領導管理層必須重視財務分析，并能通過財務分析學會看“公司的家底”、透視“公司的運營玄機”以及警惕“公司的海市蜃樓”。另外，還要提升相關人員對郵政公司財務分析的認識，一方面，公司的財務分析并不只是財務人員的事情，而是整個公司各業務相關部門人員的配合來完成的，這樣才能客觀全面地反映公司的整體情況；另一方面，要求公司設置專門的財務分析人員崗位，并對其進行公司業務和財務的綜合性教育和培訓，提高財務分析人員參與企業管理的意識，以避免財務分析人員閉門造車，以提高聚財、用財、理財的水平，把分析工作納入現代管理的軌道，以推進企業運營向集約型、效益型增長方式的轉變。
（二）完善郵政公司財務分析基礎信息采集工作
郵政公司的財務分析信息基礎是財務分析工作得以開展的前提，財務分析的基礎信息的質量和數量對郵政公司財務分析工作的質量和效果起著決定性的作用，因此，要注重財務分析的基礎信息采集工作，要根據郵政公司業務情況建立一個全面有效的財務分析基礎信息采集系統，以使財務分析工作能全面有效地反映郵政公司的生產經營情況和財務狀況。郵政公司是多元化經營的勞動密集型企業，它并不生產實物形態的產品，只是為社會提供實物傳遞的有益效用以及金融、信息、勞務等業務，其生產過程和營銷、消費過程是同時完成的。因此，郵政公司的資金運動，既不同于工業企業供應、生產、銷售過程的統一，也有別于流通企業供應、銷售過程的統一，而是由營業、內部處理、運輸、投遞、管理的作業流程組成。并且郵政公司的經營生產活動還具有全程全網、聯合作業的特征，這就要求對各地市分郵政分公司的主營業務收入和成本費用承擔實行再分配，并在此基礎上合理確定各分公司的財務經營成果。由于郵政公司的生產作業流程和經營活動的特殊性，就決定了郵政公司財務分析的信息基礎必須要全面準確地反映公司業務發展、專業經營情況，才能滿足公司決策的需要。因此，必須建立郵政公司內部財務分析基礎信息數據庫以及時有效地提供財務分析所需的基礎信息數據。這就要求一方面在會計核算工作組織方面，就要涉及企業經營、管理、生產、作業等各部門、專業、環節；在原始信息采集方面，不但需要基礎的財務數據，還需要完整、準確的業務量、重量、收寄局、寄達地等信息；在核算流程上，要強調各業務部門的過程參與，因為這項工作絕不是單純的財務工作，因為其設計到公司各業務部門、各生產環節的數據，因此，各業務部門必須密切配合才能收集到完整準確的信息。這才能為進行科學有效的財務分析工作提供可靠的信息基礎。
（三）建立有效的郵政公司財務分析指標
體系完善的財務分析指標體系有助于發現問題、找出差距、正確評價郵政公司的經營狀況和財務狀況。因此，郵政公司有必要建立一套全方位的財務分析指標體系以有效的了解公司的過去，評價公司的現狀，預測公司的未來，為領導管理層正確做出決策提供準確的信息和依據。根據郵政公司的生產經營特點（即具有盈利性業務也承擔著普遍服務的職能），建立一套全面地財務分析指標體系，主要從綜合盈利能力、專業獲利能力、現金創造能力、成本使用效率、網點獲利能力以及普遍服務能力這六個方面選取以下一些關鍵財務指標作為分析的對象，多維度開展財務分析工作。1．通過凈現金流指標、凈利潤指標、經營利潤指標、有效收入指標來綜合分析評價郵政公司的綜合盈利能力。2．通過專業獲利能力（金融、函件、報刊、集郵、電商、出租）、專業毛利貢獻、戰略業務增長情況、專業有效收入（傳統函件、集郵、零售報刊）指標來綜合分析評價郵政公司的專業獲利能力。3．通過經營資金流入（與應繳資金對比）、收入資金欠費、業務資金欠費、在途資金、庫存占用指標來綜合分析評價郵政公司的現金創造能力。4．通過平臺成本增長額與專業毛利增長額對比、人工成本占收入比重、資產成本占收入比重、業務成本占收入比重、網運成本占寄遞收入比重、人均人工成本與有效收入勞產率對比、新增人工成本與新增金融收入對比、代辦費占郵政業務收入比重、重點監控管理費用變動指標、營業環節成本占總成本比率、內部處理成本占總成本比率、運輸成本占總成本比率、投遞成本占總成本比率、管理支撐成本占總成本比率來綜合分析評價郵政公司的成本使用效率。5．通過網點利潤、網點經營資金流入（與應繳資金對比）、網點人工成本與收入對比、網點業務成本與收入對比指標綜合分析評價郵政公司的成本使用效率。6．通過普遍服務收入增長率、普遍服務成本增長率、普遍服務利潤指標來綜合分析評價郵政公司的普遍服務能力。
四、總結
通過以上一系列的財務分析指標體系可以綜合分析評價公司的盈利能力、支付能力、資產管理水平和發展趨勢，以便公司的領導管理層能對公司一定期間的財務活動做出正確全面的總結以及對下一步的財務預測和財務決策提供依據。
作者：楊麗華 單位：中國郵政集團公司湛江市分公司
一、戰略分析
戰略分析在財務報表分析中是處于系統的始點，亦是新框架以及相關財務分析中的組成環節。其可分成從行業分析和競爭戰略分析兩個層面實施闡述。行業分析，指的是從行業含義和特性等角度實施分析。其行業特性有著下列幾個層面的內容：市場數量以及增長前景，行業位于的發展時期，行業技術改革速率，商品異同化和系統化的程度，買賣方的總數以及大小和行業的市場界限。能夠依據上面所提到的要求和指標來分析財務報表，驗證目前財務的內外部條件和行業環境是否匹配。而行業分析從行業生命階段的視角上看，無論是什么行業都有著自身的生命階段，位于不一樣的生命時期，其企業的市場、人力、開發、財務、戰略以及現金流等都有著不同的特色。而依據財務為例子，在進行投入前期，每個人都能夠以增加財務杠桿的形式加入較大的力度，這樣能夠取得更高的回投資回報率。而競爭戰略分析指的是是對企業選取的競爭模型實施分析。無論是哪個企業要想在競爭中獲取生存，就可以遵照下列兩種競爭形式進行選擇，分別是：差異化競爭戰略以及成本優勢競爭戰略。在物業公司財務分析技術架框內，可以對重要的影響作用實施分析，依據企業所選用的戰略競爭形式，提供對應的經濟費用以及成本控制，且要重視財務報表的步伐，能否和企業戰略的步伐相同。例如：選用的是成本優勢戰略，此公司對于產品的開發或廣告經費等費用就會相繼減少，而且對于大量的大規模的生產，有效的生產形式，其資本投入成本也會相繼降低，且應具有一系列完整而嚴格的成本控制體制。這樣就可以以較低的成本供給同樣多的商品或服務的能力。倘公司采用的是產品差異優勢戰略選擇，那么就應該用較多的經費進行開發科研，將資金放入于產品的資金數額顯著增大，其本來的資產以及長期投資數量較大，與此同時擁有更具靈活性的交貨形式。這樣能給客戶供給更優秀的商品和質量，提供更好地服務。
二、價值分析
在一些企業中，從價值計算中我們能夠看出，一個企業的價值是利用扣除利益相關所獲取的回報，所以價值網的含義是相較于財務分析所進行的，具有重大意義的。從價值網這個角度而言，我們應該在實施財務分析時，邁出公司的界限，從更寬廣的角度上對企業內部價值的建設進行分析處理。而從該角度的論點上看，企業的成本以及效益并非是某一單位就可以確定的，也并非是企業內部所進操控的，所以理想的情形很明顯就是不可以單獨限制在企業內部，而是需要揭示不同的利益人員對公司成本和效益的作用，進而為科學的戰略提供準確的保障。而如何把價值網分析融入到物業公司財務分析架框中去呢？依據財務分析架框的角度，我們能夠得知，企業的價值網是依據企業的外部條件和經營戰略一起形成的，所以，應該處于對方的角度，用對方的思想和看法對待企業的經營管理，且依據此想法出發，檢測目前情形下該利益人員采用的行為，和此行動對企業的成本以及效率會生產出哪種影響。
三、會計分析
盡管理論層次上，將財務管理科學放置在管理科學的地位之下，但是在財務分析上的不同分析還是在會計信息的基礎上產生的，因此，要對會計數據信息實施拆分以及分析。首先，是要正確辨別優秀的會計信息，這樣的會計信息可以使企業的經營管理以及其戰略受到作用。因此，我們需要選取恰當的會計估計以及財務報告和附注，保證和企業經營戰略目標相同同時可以公允的表現出公司的實際情況，依據會計披露分辨出其危險信號，減少會計信息的失真情況。嚴格依據上述情形的審查，實施對財務進行分析。依據圖例可以得出會計分析以及財務分析的對應位置。就是有了科學的會計信息，加入了科學的外部環境，產生了糾正的會計信息財務報表，從而得知財務分析總結以及價值驅動原因，這樣的總結又恰當利用企業戰略作用于企業的經營活動以及系統信息。所以，在物業公司財務分析架框上需要對會計和財務進行相互結合，使其對公司的影響同樣重要。
四、財務分析
依據目前的財務分析模塊而言，財務分析是需要拿產品戰略以及財務戰略，對企業的財務情形實施全方位的分析處理。在對產品戰略的規范以及分析當中，我們需要關注的不僅是一個公司所能創造的效益。其指的是一個公司財務結構以及經營管理的綜合體現。一個公司的經營目的，是公司的盈利并且能夠使其經營和范圍不停的成長和前進。不同的數據運用者對公司的獲取效益的程度有著關心作用。通常企業創造效益的具體指標有：銷售利潤率、成本費用利潤率以及資產總額利潤率等。除此之外，對公司的償債能力進行分析處理是財務分析的架框中的關鍵組成環節。通常，其償債能力指的是企業能夠以資產或者勞務支付債務的能力，將其分成短期償債能力以及長期償債能力。相較于一般的公司而言，其短期償債能力，主要是由公司運營資本的大小和資產變現速率的快慢所決定的。而資產運作效率指的是公司對總資產或者部分資產所進行的運作效率以及周轉情形進行分析。其企業經營應有其主要目的，高效的利用不同資產得到最大效益。因此，物業公司財務分析技術架框可以使其資產周轉速率加快，使其運行的效率加快，效益越大。利用分析資產的運行作用，評估企業的收入以及不同的運行資產能否確保著科學的聯系，考核其企業運行的不同資產效率的快慢。
五、前景分析
對公司進行投資的相關人員，會較為關注未來可以從企業中取得的回報，一個只能夠保持現狀的企業是很難使投資人將其目光放在公司上的。所以，一個企業中的持續發展是非常關鍵的，其影響著整個企業的發展和運營。其盈利能力、償債能力以及營運能力，即使可以綜合表現出企業日后的發展，但是這樣的分析僅僅只是靜止的，如果想要科學的對未來進行猜測，需要更快的從動態的視角來評估企業日后發展的情況。因此，對于物業公司的財務分析框架中的改進和建議，應從其財務報表中出發，綜合思考關于企業的前期、現在和后期的發展，對此進行分析后，合理運營其前景分析對先前的財務分析結果實施評估，而且利用有關的財務指標來對企業的前景實施有依據的預算，使得可以識別企業所可以創造的價值，進而使得企業具有其可持續發展能力以及未來發展能力。在合適的階段下，對公司的活動實施圍繞，以價值創造為目的，公司的戰略為基礎，分析其體系的完整性。以價值驅動和戰略為一致，于報表分析為根基，認真仔細分析企業外部的財務分析指標，圍繞外部環境和價值網進行分析，重點關注利有關人員的貢獻。但是其企業活動是運用其內部產品以及財務戰略為優秀，建設在合適企業會計之上的活動，與此同時和企業經營戰略相互結合。
作者：董歡 單位：大連遠洋基業物業管理有限公司
【摘要】中國石油天然氣集團公司（簡稱中國石油集團，英文縮寫：CNPC）是由中央直接管理的國有特大型央企，主營業務涉及了煉油化工、管道運輸等多個領域。本文是根據該公司2012年度到2014年的資產負債表、利潤表以及現金流量表所做出的財務分析。
【關鍵詞】盈利能力；營運能力；償債能力；發展能力
一、數據來源
中國石油天然氣集團的資產負債表、利潤表、現金流量表來自中國石油天然氣集團的官方網站，對于集團的各項能力分析中的各項指標都是根據資產負債表中的相關數據運用相關計算公式計算得出，最后匯總成表格。
二、財務指標評價與分析
（一）償債能力分析1.短期償債能力分析。2013年的流動性比率為0.688相比2012年的0.690下降了0.002，速動比率比2012年下降了0.001，但是現金比率比2012年提高，總體來說2013年與2012年的各項數據相差不大，說明企業的償債能力與2012年相比沒有發生很大的變化，2014年的流動性比率為0.675低于2013年的0.688，說明集團償還流動負債的能力提高了，流動負債得到償還的幾率就越大，2014年的速動比率為0.389比2103年高了0.073，速動比率變高的原因可能是企業的負債變少了，也可能是企業的流動資產變多了，現金比率2014年也比2013年高了0.042，說明中國石油集團的支付能力變強了。對于集團的周轉運行有現金保障，短期的償債能力在增強。2.長期償債能力分析。長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。中國石油集團2013年的資產負債率為45.22%，與2012年的45.56%相比下降了0.34%，說明的償債能力在增強，財務風險也就降低了，股東權益比率從2012年的上升到了2013年的0.844，產權比率降低了1.65%，利息保障倍數也降低了1.79，說明企業2013年的長期償債能力在增強，企業的能力在增強并且帶領企業往好的方向發展。但在2014年中資產負債率比2013年的增加了0.55%，說明集團的所要面對的財務風險變大了，股東權益比率比2013年減少了0.019，產權比率增加了3.48%，都說明了企業償還長期債務的能力變弱了。企業應該及時采取一些辦法來改變企業當前的狀況。（二）營運能力分析營運能力反映了企業的經營運行狀況，對于資產的表現有一個很好的反應，有利于企業對當前的營運方式做出反饋。中國石油集團2014年的存貨周轉率為8.83比2013年的7.72增長了1.11、流動資產周轉率比2013的增長了0.09，說明企業存貨在減少，企業銷售量在增加，流動資金的流動性也在變強，但是總資產周轉率2014年比2013年有所降低，說明企業的盈利狀況變差了，但是2014年的流動資產周轉率和總資產周轉率與2013年相比變化不大，只是在存貨周轉率上變化的較為明顯，說明2014年的營運能力變強的主要原因在與企業的銷售力提高了。（三）盈利能力分析盈利能力分析是對企業一段時間內的獲利情況的分析。中國石油集團2014年與2103年相比其中資產凈利率下降了1.30%、股東權益報酬率下降了2.41%、銷售凈利率下降了1.08%、資產利潤率下降了1.29%，說明企業的經營管理存在問題，盈利能力也弱了，銷售獲得的凈利率也變低了，資產配置能力下降，所以企業需要改變現有的經營管理方式，對于資產的利用效率需要提高。（四）發展能力分析發展能力分析是對企業未來的發展能力的一個體現。2014年的銷售增長率比2013年降低了1.77%，說明企業的發展能力在變弱、資產增長率比2013年降低了5.27%，說明企業在市場中的競爭力在下降，股權資本增長率由2014年的7.55%降為3.77%，利潤增長率2014年與2103年相比下降幅度較大，并且出現了負數，說明利潤沒有上升，反而比2013年減少了，導致利潤減少的主要原因是營業外收入的減少，市場對公司未來前景的預測比較差。（五）財務趨勢分析1.比較資產負債表分析（1）2014年總資產人民幣24053.76億元，比2013年末增長2.7%。其中，流動資產人民幣3913.08億元，比2013年末下降9.2%，主要原因是存貨減少。非流動資產人民幣20140.68億元，比2013年末增長5.4%，主要原因是由于投資增加，物業，廠房及機器設備（固定資產，油氣資產）增加。2013年總資產人民幣23420.04億元，比2012年末增長8.0%，其中，流動資產人民幣4309.53億元，比2012年末增長8.7%，非流動資產人民幣19110.51億元，比2013年末增長7.8%。資產從2012年度到2014年度，處于持續增長的狀態，但是流動資產在2013年到2014年呈下降的趨勢。說明資產增加的主要原因是非流動資產的增加，并且非流動資產在2013年到2014年增加較大。（2）2014年總負債人民幣10876.16億元，比2013年末增長14%。其中：流動負債人民幣5798.29億元，比2013年末下降2016年第7期下旬刊（總第631期）時代金融TimesFinanceNO.7，2016（CumulativetyNO.631）TimesFinance10.2%，主要原因是短期借款減少。非流動負債人民幣5077.87億元，比2013年增加了19.0%，主要原因是長期借款增加。2013年的總負債人民幣10720.96億元，比2012年末增長8.5%。其中：流動負債人民幣6454.89億元，比2012年末增加12.3%，主要原因是短期借款減少。非流動負債人民幣4266.07億元，比2012年增加了3.2%，總負債是呈持續增長的狀態，主要表現在非流動負債的持續增加，而對于流動負債2013年到2014年呈下降狀態。（3）母公司股東權益人民幣11760.10億元，比2013年末增長3.8%，主要原因是未分配利潤增加。2013年的母公司股東權益人民幣11328.50億元，比2012年末增長6.5%，主要原因也是未分配利潤的增加。（4）股東權益人民幣13177.60億元，比2013年增長了3.8%，2013年的12699.08億元比201年增長了7.5%，2012年到2014年都處于增加的狀態，主要表現在其他綜合收益、盈余公積和未分配利潤上。2.比較利潤表分析。（1）2014年，中國石油天然氣集團的營業收入為人民幣22829.62億元，比2013年上升1.1%，歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣1071.72億元，比2013年下降17.3%，下降的主要原因是營業外收入的大幅下降，說明企業需要適當改變原有的投資方式，對于企業的營業外投資加大力度。2013年的營業收入為人民幣22581.24億元，比2012年上升了2.9%，歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣1295.77億元，比2013年上升了12.4%，上升的主要原因是利潤總額的增加。（2）2014年企業的基本每股收益為人民幣0.59元，比2013年減少0.12元。（3）2014年企業的經營支出為人民幣21131.29億元，比2013年的人民幣20694.82億元增長2.1%，說明企業在2014年對企業職工的一些福利有所增加。（4）2014年企業外匯凈損失為人民幣23.13億元，比2013年的人民幣1886.42億元下降了9.97%，說明人民幣的價值2014年比2013年高。（5）2014年企業所得稅費用為人民幣377.31億元，比2013年的人民幣357.89億元增加5.4%，主要原因是本年石油特別收益金稅前扣除政策調整增加所得稅支出及利潤下降綜合影響。（6）2014年企業凈利潤為人民幣1190.34億元，比2013年的人民幣1422.29億元下降16.3%，主要原因是企業的營業外收入降低。2013年企業實現的凈利潤為1422.29億元，比2012年上升了8.9%，說明企業2013年的投資方式比2012年好。3.比較現金流量分析。（1）經營活動使用的現金流量凈額。（2）投資活動使用的現金流量凈額。2014年企業投資活動使用的現金流量凈額為人民幣2908.38億元，比2013年的人民幣2665.10億元增加了243.28億元，上升9.1%，主要是由于上年同期以部分管道凈資產及其業務合資合作增加資金的影響。（3）籌資活動使用的現金流量凈額。2014年企業籌資活動產生的現金流量凈額為人民幣443.12億元，比2013年的人民幣122.39億元增加了320.73億元，上升了262.1%，主要是由于企業加強有息債務的管理，統籌優化債務結構，本期償還借款比上年同期增加。4.比較財務比率分析。中國石油天然氣集團公司的流動比率和速動比率都略有增加，同時，資產負債率也上升，公司的償債能力有所增強。存貨周轉率有增長的趨勢，說明該公司的銷售情況具有良好的趨勢，市場對于石油的需求量在呈增長的狀態，對于企業的資金也有一個好的流通，但是，公司的總資產周轉率并沒有多大變化。值得特別注意的是，該公司的盈利能力指標都呈下降的趨勢，并且下降確實較為明顯。根據以上分析，中國石油天然氣集團公司雖然償債能力增強，但資產周轉率并沒有加快，而且公司的盈利能力指標數值也都變小，盈利能力也在下降。從發展的角度來看，石油集團公司各方面都是下滑的，而且2014年公司出現了虧損，前景不容樂觀。
三、總結
中國石油天然氣集團2014年整體的財務狀況比2013年有所下降，企業在2014年的短期償債能力在增強，但是長期償債能力變弱了，說明企業對于長期的發展狀況不是很好，2014年的營運能力比2013年提高了，但是盈利能力和發展能力都有所下降，說明企業在2014年的石油銷售量有所提高，企業的流動資金增加了，盈利能力是對企業的獲利狀況的一種表現，2104年企業的銷售力在增加，但是獲得的盈利卻在減少，說明企業可以通過對成本與售價的調整來改變盈利狀況，企業可以增加石油銷售的網點，在增加銷售量的同時還減少了庫存，并且通過減少存貨的來降低存貨所需要耗用的一系列相關費用，從而達到降低成本的效果。2014年發展能力的下降，可以看出企業在2014年市場中的前景變差了，主要的原因是2014年的營業外收入比2013年下降很多，說明企業可以通過增加營業外的投資來提高企業的營業外收入，通過擴大對外投資的方式來提高營業外收入，增加企業的總利潤，提高了企業的發展能力，投資其他的行業，也能夠為企業降低風險。提高了增加企業的資本，為企業的長期發展奠定基礎。
作者：余巧娟 單位：寧波大紅鷹學院
摘要：財務分析是現代企業管理和決策的優秀內容之一。保險公司是一類非常特殊的企業，其經營對象特殊、經營周期長、資金規模大、投資需求高以及具有顯著的負債經營性質等特點決定了保險公司財務與一般性工商企業將有所不同。保險公司財務分析不僅需要重點關注公司的財務穩定性指標和償付能力指標，還需要考察企業資產和負債估價是否遵循了保守性原則。
關鍵詞：保險公司；財務分析；償付能力；財務穩定性
一、引言
近年來，我國保險業發展非常迅速，不僅保費總規模已躍居全球第二，而且各類保險公司數量也從當初的中國人民保險公司1家增加至100多家。隨著公司數量的增加，保險市場的競爭逐漸加劇，各保險公司的經營效益狀況也開始出現分化，中國人壽、中國人保、中國平安等已躋身世界五百強前列，但部分中小保險公司的經營狀況卻不容樂觀。與普通工商企業一樣，做好財務分析工作對于促進保險公司的健康持續發展具有重要的現實意義。作為企業財務管理的重要手段，財務分析在普通工商企業管理實踐中已經逐漸走向成熟。然而，保險公司是一類非常特殊的企業，在財務分析方面不能簡單照搬一般性的工商企業經驗，必須根據保險經營本身的特點，對某些具體的財務指標進行重點關注、重點剖析。
二、保險公司經營的特殊性
首先，保險公司經營的對象不是看得見、摸得著的各類有形商品，而是無形的人身和財產風險，這就使得保險公司不僅經營風險更加突出，而且形式多樣，其成本和費用管理等諸多方面也都與普通工商企業有著顯著的不同；其次，保險經營的周期通常較長。保險公司是先收取保費，待約定的保險事故或其它給付條件成立時，保險公司再承擔保險責任，收、付資金之間可能會存在很長的間隔。保險公司經營周期長的特點，很容易導致保險財務風險的累積；再次，保險公司經營具有顯著的負債性。保險公司所收取的大量保費，實際上是針對投保人的負債。保險公司負債經營的特性，要求保險公司在財務管理方面必須比一般性的工商企業更加穩健。事實上，尤其對于壽險企業，國家通常不允許其破產倒閉。為防止倒閉風險，國家對保險公司的財務穩定性及償付能力等財務指標的要求極為嚴格。此外，保險公司通常資金規模大，投資需求高。根據保監會的相關統計，截至2016年末，保險資金運用余額已高達13.39萬億。而且，資金應用通常是保險公司最主要的收入來源，所以，保險公司都尤其重視資金應用。可以預計，在未來一段時期，我國保險業還將繼續保持增長態勢，保險行業可運用資金余額還會進一步增加。如此龐大的資金規模，一旦有多家保險公司出現財務問題，勢必對整個國民經濟和社會發展造成嚴重的負面影響。
三、保險公司財務分析實踐中需重點關注的幾個問題
保險行業經營對象特殊、負債經營、經營周期長以及資金規模大、投資需求高等特點，決定了保險公司財務分析與一般企業的財務分析存在差別，關注的重點也應有所側重。筆者認為，在對保險公司進行財務分析時應重點關注幾個方面。
（一）保險公司的財務穩定性
保險公司的財務穩定性指標考察的是指保險公司積累的保險基金是否足以履行保險責任。如果保險公司的保費收入能夠抵付賠款支出,則認為其財務穩定性較高;反之,則認為保險公司的財務穩定性較低。財務穩定性指標最直接的反映了保險公司的財務穩定狀況。對于一般性工商企業來說，即使出現財務不穩定狀況，其可能造成的社會后果通常遠不及保險公司。因此，在保險財務分析中，必須重點關注財務穩定性指標。保險公司在業務實踐中，通常會通過擴大承保量或者增加保險標的數量等方法提高其財務穩定性，但標的數量的擴大通常會受到可保標的數量有限性的限制，實踐中還是比較困難的。在實際考察保險公司財務穩定性指標時，需要應用先進的數理統計模型和方法，對公司財務穩定性系數進行科學的測算，不僅要關注穩定性系數本身的大小，還需要關注保險公司的精算管理水平、再保險安排及風險控制水平等相關因素，因為這些因素都可能在未來影響到保險公司財務穩定性的變化。
（二）保險公司的償付能力影響
保險公司生存與可持續發展的關鍵指標是償付能力。該項指標與保險公司的財務穩定性指標密切相關，提高財務穩定性有助于提升償付能力水平，但償付能力過低也會制約保險公司的財務穩定性，兩者之間相互影響、相互制約。從防止保險公司經營失敗的角度看，償付能力比財務穩定性指標更為重要，可以說是“保險公司的生命線”。世界各國的保險監管機構都特別重視對保險公司償付能力的監管，我國的償付能力監管雖然起步較晚，至今尚未成為最主要的監管方式，但第二代償付能力監管體系已由我國率先，由此可見國家對保險公司償付能力的高度重視。根據保險公司的財務結構，借鑒美國等發達國家經驗，對于保險公司償付能力狀況的考察需重點關注兩個方面：一是短期流動性。短期流動性是指保險企業的資產能夠隨時應對理賠要求的能力，不僅要求保險公司擁有數量較多的資產，還需要這些資產在保險公司遭遇突發的理賠事件時能夠及時變現；二是長期償債能力。因為保險產品尤其是壽險產品的保險期限通常較長，有的長達數十年，保險公司當前所收取的保費，可能需在數十年后才被要求承擔給付義務，在此之前，保險公司到底是“賠”還是“賺”尚無法確定。因此，對于壽險企業應更加注重長期償債能力的考察。對于長期償債能力的考察，首先需關注企業的資本結構，它不僅反映了保險公司的融資渠道，還可以衡量公司對于那些提供長期資金者的保障程度；其次，需重點關注保險公司的盈利能力。盈利能力是保險公司長期負債所需資金的最可靠、最理想的保障，穩定的收益是保險公司持續健康發展的重要保證。對于保險公司盈利能力的考察，不僅要深入了解企業的營業收入及當前和過去的利潤水平，還要關注保險投資收益的穩定性和安全性。此外，將被考察企業的盈利狀況與同期其他保險企業的盈利狀況進行比較也是一個較為有效的方法，若被考察企業盈利良好，但其他的同行企業同期盈利更為豐厚，則不能說明該企業具有良好的盈利能力。反之，若企業盈利水平暫時不佳，但比同期其他保險企業的盈利狀況都更為理想，則可以認為該企業具有良好的盈利能力。
（三）保險公司資產、負債估價的保守程度
基于保險經營的負債性特點及損失后果的廣泛性、嚴重性等特點，國家通常要求保險公司在資產和負債的計價時遵循保守性原則，即對于資產的估價，應盡可能選擇使資產價格最低的計價方法，而對于各負債項目，則應選擇使得負債數量最大的財務計價方法，盡可能的降低公司未來的財務風險，保證持續、健康發展。而且，根據目前保監會關于保險公司償付能力監管的規定，保險公司的所有負債均為認可負債，而保險公司的資產中卻只有一部分可以確認為“認可資產”，主要依據是資產的風險狀況、變現能力。
從實踐來看，盡管國家有相關的財務規定，但保險公司在資產和負債的計價方法選擇上仍然擁有較多的自主權，比如對保險準備金的提取等，企業具有一定主觀性，而準備金又對報表利潤影響極大。因此，在分析保險公司財務狀況時，必須重點關注其資產和負債的估價是否遵循了最為保守的會計方法。
作者：馬乾明
【摘要】
針對投資類集團企業，由于涉及的行業尤為復雜，如何能夠及時、準確的提交一份高質量的集團財務分析報告，對集團經營者利用該財務分析報告做出有效的決策具有重要的實用價值。本文從投資類集團財務分析報告的特點講起，圍繞集團財務分析報告編制準備工作、報告要點以及注意事項，旨在為集團經營者提供高效有價值的信息，提高企業的軟實力和內部管理競爭力。
【關鍵詞】
投資類集團財務分析；準備工作；報告要點
集團公司，是為了一定的目的組織起來共同行動的團體公司，是指以資本為主要聯結紐帶，以母子公司為主體，以集團章程為共同行為規范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業法人聯合體。現在的集團公司，特別是投資類集團企業，經營規模比較龐大，通常跨地區、跨行業，呈現多元化和綜合化特點，子、孫公司眾多，管理鏈條較長。如何才能使企業管理層及時掌握經營狀況，做出有效的決策和戰略選擇，一份高質量的集團財務分析報告顯得尤為重要。它能夠及時準確完整的將企業經營情況進行深入分析，對過去、現在的經營成果有充足的認知和反思，從而更好的提高企業決策水平。
一、投資類集團財務分析報告的特點
財務分析報告是企業依據會計報表、財務分析表及經營活動和財務活動所提供的豐富、重要的信息及其內在聯系，運用一定的科學分析方法，將公司的經營情況、資本運作情況做出客觀、全面、系統的分析和評價，并進行必要的科學預測而形成的書面報告。而投資類集團財務分析報告與一般企業的差別較大，主要有如下特點：一是投資類集團公司由集團總部、產業子集團和成員單位組成。集團總部是最高的決策機構，優秀職能是資本投資，產業子集團是二級決策機構，優秀職能是資產配置，成員單位是經濟實體，優秀職能是業務運營。投資類集團公司優秀在于對各種生產要素進行優化配置和有效利用，以實現集團整體利益最大化。針對這一的特征，財務分析報告應更加關注集團的戰略目標達成、企業價值創造、資源配置等方面的情況。二是由于投資類集團公司下面的產業呈現多元化發展，管理鏈條較長，以至財務分析報告的內容很大一部分需要由下而上的進行報送，各企業報告側重點不同，且上報的流程復雜，周期較長。三是投資類集團公司重點關注股東財務是否保值增值，股東財富最大化，因此在財務分析報告中應避免陷入經營管理細節的分析中去。
二、財務分析報告的準備工作
（一）注重財務分析體系的建立一是需要將財務分析的重要性進行普及，讓每一個所屬單位都能夠重視，注意財務分析和實際業務進行緊密聯系；二是需要設計分析的格式，分析格式要在一定程度上進行統一，方便歸納匯總，各公司也可根據自身行業和業務的特點在分析報告中進行一些變動；三是明確各級企業上報財務報表及分析報告的時間節點，以便有的放矢的開展工作，集團本部規定股權二級企業的報送時間，股權二級企業可以自行安排下屬企業報送時間；四是各單位需要有側重點的進行分析，因為所屬公司所處的行業不同，業務重點也不同；五是需要有后臺保障，創建穩定的信息支持系統，加強財務信息的互通；六是建立財務分析報告的評價體系，集團本部應該對各公司分析報告報送時間、質量等情況進行評分，有獎有罰。
（二）財務分析崗位做好相關準備工作提前建立行業對標企業庫，在信息支持系統的基礎上編制財務分析所需的表格，例如：公司結構明細表、收入利潤趨勢分析表、三率一值測算表、投資收益分紅明細表、股權及固定資產投資明細表、分板塊統計表等，以便在獲取合并數據及所屬公司報告以后能夠及時準確的編制財務分析報告。
三、財務分析報告要點
鑒于投資類集團層面的經營者大部分都是財務外的背景，因此在財務分析報告草擬過程中應盡量不使用專業術語，有必要使用在日常交流中能夠通用的可理解的語言來陳述事實，表達觀點。在分析報告的格式方面建議選取總—分—提示的大框架進行闡述，有利于集團的經營者們能夠看頭看尾及能基本掌握公司經營的主要情況，具體要點說明如下：
（一）總括部分財務分析報告的第一個部分應簡明扼要的對集團整體的經濟運營情況進行描述，主要應包括收入利潤指標、資產規模指標、利稅經濟增加值及國有資產保值增值率、融資投資情況、經營凈現金流量，可以對相應指標的同比環比情況進行分析，這些指標能夠在開篇就給決策者們一個公司經營的直觀印象。其次可以對公司的合并范圍情況以及報告期間新增減少的公司進行描述說明，年度或者季度末還應將納入合并報表的單位名稱、集團持股比例、注冊資金、股權級次及主營業務內容編制成表，讓經營層們了解整個集團控股公司組織構架的概況。
（二）分項部分1.主要財務指標的行業對標分析。指標可選取國資委上年出具的企業績效評價標準指標，其中就設有投資類企業的指標。投資類公司主要從盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況以及經營增長狀況進行對比，可以從各個指標處于行業的優、良、平均、較低、較差的情況看出集團公司四個層面的情況，同比指標也應同樣測算出來以便進行對比。以上可用表格的方式呈現，同時需要用文字描述來表達。文字描述應分別對集團的盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況以及經營增長狀況進行描述，處于行業某種水平主要原因是什么，表明公司承擔著某種風險或不確定性，應該加強那些方面才能解決或者保持某項操作。2.同行業企業對比分析。選取同行業上市的公司，在其季度報表披露的下月財務分析報告中可增加同行業對比分析。主要是對資產、利潤、銷售利潤率、凈資產收益率、經營凈現金流進行對比分析，讓經營者們了解本集團在業績所處的地位。同時應該關注國內外經濟大勢、宏觀調控政策和產業政策、利率、匯率和稅率，判斷這些因素對集團整體或局部未來經營業績的影響。3.投融資情況分析。融資情況主要從當年完成融資金額、歸還金額、新增融資年化利率，存量融資金額、結構、年化利率，以及環比同比情況進行分析比較。還需要將權益類融資還原為債務對資產負債率進行測算，并提示風險。擔保情況主要從新增擔保金額，擔保余額，占凈資產的比例，以及擔保的結構，即集團內部和外部分部進行分析。投資情況主要從四方面進行描述，一是股權投資，即對參控股公司的注資情況；二是項目及固定資產投資；三是對外發放委托貸款情況；四是內部借款情況，即內部單位發放的統借統貸和調劑資金情況。4.集團控股公司分板塊進行分析。投資類集團內部由于行業涉及面廣，首先需要跟戰略部門或是經營部門把集團的各所屬控股公司分為幾大類，該板塊的劃分主要以戰略部門的意見為主。其次應該分別對每類板塊進行資產總額、凈資產、總收入、利潤總額的絕對數和相對數進行提取整理。在板塊劃分時，可能會出現股權二級企業所屬的子公司不在其同一個板塊內的情況，這時應該采用以末級企業的報表數為基數，上級企業的數據以合并數減去單戶數填列出資產和收入利潤指標。再次，對整理好的數據匯總在一起，制作圖表，例如餅圖，讓經營者能夠直觀的看出每一個板塊占用資源以及利潤貢獻產出的情況，同時再對每個板塊內標桿企業、虧損企業、重要虧損原因進行逐一分析。5.集團參股企業情況分析。參股企業作為投資類集團公司一個重要的組成部分也應該單獨劃定一個部分來描述。主要從其當年確認的投資收益及分紅方面來描述，結合各行業的情況、宏觀形勢，對效益主要貢獻單位進行描述，同時對虧損企業也進行問題查找，并重點描述相關原因。
（三）提示與建議該部分是整個財務分析報告的結論部分，對于投資類集團財務分析報告來講更是整個思想的精華的部分。該部分可將以上分項中五個部分的內容進行總結提煉，從詳細的分析中拔高，結合集團戰略、企業價值、資本流動等重要問題和風險進行提示。不只停留于問題的表面，更重要的是逐項有針對性的提出對策建議，必要時提出綜合治理建議。在整個財務分析報告的最后進行提示與建議，有利于經營者們能夠一目了然的關注到企業重要的信息。
四、注意事項
一份高質量的投資類集團財務分析報告除了編制前應該做好準備工作，編制時要點突出，思路清晰，有理有據，還應該注意以下事項：
（一）緊密結合公司戰略，重點突出財務分析人員應該對宏觀經濟環境有所了解，對集團所涉及的主要行業的信息和相關企業情況保持高度敏感。應該抓住集團在可預見時間內的大致方針政策，領悟集團發展戰略，熟悉集團業務，以便財務分析報告能夠更貼近公司發展要求，同時能夠更準確的貼合經營者最想了解的信息，做到重點突出。因此做財務分析不能僅僅只是財務分析崗位人員自己的事情，還是應該在一定范圍內集思廣益，獲得部門其他人員以及部門外人員的幫助。
（二）簡明扼要進行論述在分析過程中，難免會遇到一些復雜問題，感覺用一兩句話很難講清楚。但是使用冗余的語言來解釋的后果可能適得其反，會讓經營者們不知所云。因此面對這樣的問題，應該要理清脈絡、抓大放小、摒除無關信息、簡單描述、對事不對人、不妄下結論。
（三）突出問題及矛盾可持續反映對于企業價值創造的重大風險和突出問題，應在尊重事實的基礎上重點分析，篇幅可以長一點，語言可以用重一些，必要時可形成專題報告上報經營層。針對這些問題如果長時間還未得到改善，可以持續進行反映，以便經營層下決心去解決它。雖然同屬于投資類集團，但每一個集團處于不同的環境，不同的發展階段，不同的發展方向，因此財務分析報告的要點和內容不盡相同。本文只是從一個視角對投資類集團財務分析要點進行了探究，不能一概而論。
作者：許誠秋 單位：云南能投生態環境科技有限公司
【摘要】
針對投資類集團企業，由于涉及的行業尤為復雜，如何能夠及時、準確的提交一份高質量的集團財務分析報告，對集團經營者利用該財務分析報告做出有效的決策具有重要的實用價值。本文從投資類集團財務分析報告的特點講起，圍繞集團財務分析報告編制準備工作、報告要點以及注意事項，旨在為集團經營者提供高效有價值的信息，提高企業的軟實力和內部管理競爭力。
【關鍵詞】
投資類集團財務分析；準備工作；報告要點
集團公司，是為了一定的目的組織起來共同行動的團體公司，是指以資本為主要聯結紐帶，以母子公司為主體，以集團章程為共同行為規范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業法人聯合體。現在的集團公司，特別是投資類集團企業，經營規模比較龐大，通常跨地區、跨行業，呈現多元化和綜合化特點，子、孫公司眾多，管理鏈條較長。如何才能使企業管理層及時掌握經營狀況，做出有效的決策和戰略選擇，一份高質量的集團財務分析報告顯得尤為重要。它能夠及時準確完整的將企業經營情況進行深入分析，對過去、現在的經營成果有充足的認知和反思，從而更好的提高企業決策水平。
一、投資類集團財務分析報告的特點
財務分析報告是企業依據會計報表、財務分析表及經營活動和財務活動所提供的豐富、重要的信息及其內在聯系，運用一定的科學分析方法，將公司的經營情況、資本運作情況做出客觀、全面、系統的分析和評價，并進行必要的科學預測而形成的書面報告。而投資類集團財務分析報告與一般企業的差別較大，主要有如下特點：一是投資類集團公司由集團總部、產業子集團和成員單位組成。集團總部是最高的決策機構，優秀職能是資本投資，產業子集團是二級決策機構，優秀職能是資產配置，成員單位是經濟實體，優秀職能是業務運營。投資類集團公司優秀在于對各種生產要素進行優化配置和有效利用，以實現集團整體利益最大化。針對這一的特征，財務分析報告應更加關注集團的戰略目標達成、企業價值創造、資源配置等方面的情況。二是由于投資類集團公司下面的產業呈現多元化發展，管理鏈條較長，以至財務分析報告的內容很大一部分需要由下而上的進行報送，各企業報告側重點不同，且上報的流程復雜，周期較長。三是投資類集團公司重點關注股東財務是否保值增值，股東財富最大化，因此在財務分析報告中應避免陷入經營管理細節的分析中去。
二、財務分析報告的準備工作
（一）注重財務分析體系的建立一是需要將財務分析的重要性進行普及，讓每一個所屬單位都能夠重視，注意財務分析和實際業務進行緊密聯系；二是需要設計分析的格式，分析格式要在一定程度上進行統一，方便歸納匯總，各公司也可根據自身行業和業務的特點在分析報告中進行一些變動；三是明確各級企業上報財務報表及分析報告的時間節點，以便有的放矢的開展工作，集團本部規定股權二級企業的報送時間，股權二級企業可以自行安排下屬企業報送時間；四是各單位需要有側重點的進行分析，因為所屬公司所處的行業不同，業務重點也不同；五是需要有后臺保障，創建穩定的信息支持系統，加強財務信息的互通；六是建立財務分析報告的評價體系，集團本部應該對各公司分析報告報送時間、質量等情況進行評分，有獎有罰。
（二）財務分析崗位做好相關準備工作提前建立行業對標企業庫，在信息支持系統的基礎上編制財務分析所需的表格，例如：公司結構明細表、收入利潤趨勢分析表、三率一值測算表、投資收益分紅明細表、股權及固定資產投資明細表、分板塊統計表等，以便在獲取合并數據及所屬公司報告以后能夠及時準確的編制財務分析報告。
三、財務分析報告要點
鑒于投資類集團層面的經營者大部分都是財務外的背景，因此在財務分析報告草擬過程中應盡量不使用專業術語，有必要使用在日常交流中能夠通用的可理解的語言來陳述事實，表達觀點。在分析報告的格式方面建議選取總—分—提示的大框架進行闡述，有利于集團的經營者們能夠看頭看尾及能基本掌握公司經營的主要情況，具體要點說明如下：
（一）總括部分財務分析報告的第一個部分應簡明扼要的對集團整體的經濟運營情況進行描述，主要應包括收入利潤指標、資產規模指標、利稅經濟增加值及國有資產保值增值率、融資投資情況、經營凈現金流量，可以對相應指標的同比環比情況進行分析，這些指標能夠在開篇就給決策者們一個公司經營的直觀印象。其次可以對公司的合并范圍情況以及報告期間新增減少的公司進行描述說明，年度或者季度末還應將納入合并報表的單位名稱、集團持股比例、注冊資金、股權級次及主營業務內容編制成表，讓經營層們了解整個集團控股公司組織構架的概況。
（二）分項部分1.主要財務指標的行業對標分析。指標可選取國資委上年出具的企業績效評價標準指標，其中就設有投資類企業的指標。投資類公司主要從盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況以及經營增長狀況進行對比，可以從各個指標處于行業的優、良、平均、較低、較差的情況看出集團公司四個層面的情況，同比指標也應同樣測算出來以便進行對比。以上可用表格的方式呈現，同時需要用文字描述來表達。文字描述應分別對集團的盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況以及經營增長狀況進行描述，處于行業某種水平主要原因是什么，表明公司承擔著某種風險或不確定性，應該加強那些方面才能解決或者保持某項操作。2.同行業企業對比分析。選取同行業上市的公司，在其季度報表披露的下月財務分析報告中可增加同行業對比分析。主要是對資產、利潤、銷售利潤率、凈資產收益率、經營凈現金流進行對比分析，讓經營者們了解本集團在業績所處的地位。同時應該關注國內外經濟大勢、宏觀調控政策和產業政策、利率、匯率和稅率，判斷這些因素對集團整體或局部未來經營業績的影響。3.投融資情況分析。融資情況主要從當年完成融資金額、歸還金額、新增融資年化利率，存量融資金額、結構、年化利率，以及環比同比情況進行分析比較。還需要將權益類融資還原為債務對資產負債率進行測算，并提示風險。擔保情況主要從新增擔保金額，擔保余額，占凈資產的比例，以及擔保的結構，即集團內部和外部分部進行分析。投資情況主要從四方面進行描述，一是股權投資，即對參控股公司的注資情況；二是項目及固定資產投資；三是對外發放委托貸款情況；四是內部借款情況，即內部單位發放的統借統貸和調劑資金情況。4.集團控股公司分板塊進行分析。投資類集團內部由于行業涉及面廣，首先需要跟戰略部門或是經營部門把集團的各所屬控股公司分為幾大類，該板塊的劃分主要以戰略部門的意見為主。其次應該分別對每類板塊進行資產總額、凈資產、總收入、利潤總額的絕對數和相對數進行提取整理。在板塊劃分時，可能會出現股權二級企業所屬的子公司不在其同一個板塊內的情況，這時應該采用以末級企業的報表數為基數，上級企業的數據以合并數減去單戶數填列出資產和收入利潤指標。再次，對整理好的數據匯總在一起，制作圖表，例如餅圖，讓經營者能夠直觀的看出每一個板塊占用資源以及利潤貢獻產出的情況，同時再對每個板塊內標桿企業、虧損企業、重要虧損原因進行逐一分析。5.集團參股企業情況分析。參股企業作為投資類集團公司一個重要的組成部分也應該單獨劃定一個部分來描述。主要從其當年確認的投資收益及分紅方面來描述，結合各行業的情況、宏觀形勢，對效益主要貢獻單位進行描述，同時對虧損企業也進行問題查找，并重點描述相關原因。
（三）提示與建議該部分是整個財務分析報告的結論部分，對于投資類集團財務分析報告來講更是整個思想的精華的部分。該部分可將以上分項中五個部分的內容進行總結提煉，從詳細的分析中拔高，結合集團戰略、企業價值、資本流動等重要問題和風險進行提示。不只停留于問題的表面，更重要的是逐項有針對性的提出對策建議，必要時提出綜合治理建議。在整個財務分析報告的最后進行提示與建議，有利于經營者們能夠一目了然的關注到企業重要的信息。
四、注意事項
一份高質量的投資類集團財務分析報告除了編制前應該做好準備工作，編制時要點突出，思路清晰，有理有據，還應該注意以下事項：
（一）緊密結合公司戰略，重點突出財務分析人員應該對宏觀經濟環境有所了解，對集團所涉及的主要行業的信息和相關企業情況保持高度敏感。應該抓住集團在可預見時間內的大致方針政策，領悟集團發展戰略，熟悉集團業務，以便財務分析報告能夠更貼近公司發展要求，同時能夠更準確的貼合經營者最想了解的信息，做到重點突出。因此做財務分析不能僅僅只是財務分析崗位人員自己的事情，還是應該在一定范圍內集思廣益，獲得部門其他人員以及部門外人員的幫助。
（二）簡明扼要進行論述在分析過程中，難免會遇到一些復雜問題，感覺用一兩句話很難講清楚。但是使用冗余的語言來解釋的后果可能適得其反，會讓經營者們不知所云。因此面對這樣的問題，應該要理清脈絡、抓大放小、摒除無關信息、簡單描述、對事不對人、不妄下結論。
（三）突出問題及矛盾可持續反映對于企業價值創造的重大風險和突出問題，應在尊重事實的基礎上重點分析，篇幅可以長一點，語言可以用重一些，必要時可形成專題報告上報經營層。針對這些問題如果長時間還未得到改善，可以持續進行反映，以便經營層下決心去解決它。雖然同屬于投資類集團，但每一個集團處于不同的環境，不同的發展階段，不同的發展方向，因此財務分析報告的要點和內容不盡相同。本文只是從一個視角對投資類集團財務分析要點進行了探究，不能一概而論。
作者：許誠秋 單位：云南能投生態環境科技有限公司
我國有部分上市公司存在財務隱患，業績增長的表象掩蓋了大量財務問題的存在，而財務分析正是通過對上市公司財務報表數據進行進一步的分析、比較、組合、分解，從而更準確地說明公司的財務狀況是否健全，公司的經營管理是否科學，公司前景是否光明等等，以便為投資者決策提供依據。因此，本文選擇上市公司為對象，研究其財務分析。
一、財務分析的含義及作用
上市公司公之于眾的財務報表及相關的會計信息是用以溝通、傳遞企業財務狀況和經營業績的重要工具，故其規范性和真實度直接影響人們對企業財務狀況和經營成果的分析和判斷。財務分析是指以財務報表和其他相關資料為依據和起點，采用專門方法，系統分析和評價公司的過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動，目的是為了了解過去、評價現在、預測未來，幫助相關利益集團改善決策。財務報表分析的最基本功能，是將大量的報表數據轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。財務報表分析對企業的經營活動起著十分重要的作用，可以有效促進企業的財務管理和經營管理的綜合水平的不斷提升。不同的使用者對上市公司財務報表有不同的要求。
（一）管理者公司經營管理者必須通過財務分析，發現公司存在的問題，找出問題產生的原因，以便把公司經營得更好。
（二）投資人公司的投資人包括公司股東及潛在的投資人，他們通過分析公司定期公布的財務資料，獲得各自關心的財務信息。例如，股東中的優先股東更關心公司的償債能力；而普通股東則關注他們投資的增值能力。不同的投資策略使投資人對公司財務分析的側重點不同。例如，短期投資人通常比較關心公司的股利分配政策以及其他可作為“炒作”題材的信息，以謀求股價較大的提升空間，以便套現。長期投資人則比較關心公司的發展前景，他們能夠接受上市公司暫時不發放股利，以使公司有更多的資金用于擴大經營。
（三）債權人公司的債權人包括貸款人、公司債券的購買者和其他債權人，他們通過不同的方式給公司融資，收取利益因而他們最關心上市公司的償債能力和信用度、此外，政府有關部門（包括財政、稅務、國有資產管理部門及公司主管部門等）也需通過匯總分析各家上市公司的財務報表，調整相關政策，加強宏觀管理。可見，上市公司的財務報表能向各類群體提供有用信息。
二、上市公司財務分析內容及方法
（一）財務報表可信度分析財務分析的第一步就是要對財務報告的可信度進行分析。由于虛假財務信息的蔓延，財務報告的可靠性和相關性對投資者來說至關重要。一般情況，可采用以下方法進行判斷。廣泛搜集資料：財務分析的基本依據是上市公司對外公布的財務報告。如經濟環境、管理層變化、競爭對手的活動、先進科研對公司的經營的影響。這些資料，投資者可以從證券交易管理機構、有關經濟新聞媒介等其他來源進行分析得到。關注公司治理機制：在我國上市公司中，“一股獨大”和“內部人員控制”現象嚴重影響資本市場。由于國有資產所有者缺位，中小股東又沒有合適的方式監督管理當局的行為，一部分上市公司的實際控制權往往被上市公司大股東或經營者所控制，公司內部無法形成有效的制約機制，導致經營者往往從自身利益出發，肆無忌憚地造假，損害其他股東的利益。關注財務報告是否規范：首先，要注意財務報告重要項目是否有遺漏，遺漏通常是上市公司隱蔽信息的主要行為，應引起注意。其次，如果某些重要會計項目出現異常變動，投資者也必須認真對待，考慮上市公司是否存在利用這些項目進行盈余操縱的可能性。例如根據企業會計準則的規定，上市公司對于持有股權比例在20%以下的子公司，一般采用成本法核算，對于持有股權比例在20%以上的子公司采用權益法核算。因此對于連年虧損的子公司，上市公司可能會將其股權減持至20%以下，以暫時隱藏該項虧損。最后，還要關注審計報告的意見及注冊會計師的聲譽。注冊會計師應當恪守獨立、客觀、公正的原則不偏不倚各方利益，正確披露出上市公司財務狀況出具真實有效準確的財務報告。
（二）公司經營戰略分析對上市公司來說，戰略是為了實現總目標所制定的活動方針和資源使用方向的一種規劃。發展戰略弱化將造成企業相對他的競爭對手的地位惡化，危及企業的發展生存。因此，公司經營戰略的正確與否非常重要。現對上市公司經營戰略分析做以下總結。公司優秀能力分析：優秀能力是一個組織內部整合了的知識和技能，它是企業在長期經營進程中不易被競爭對手仿效的、能帶來超額利潤的獨特能力。企業應該培育其基本的優秀能力，才能在激烈的市場競爭中不斷發展壯大。在進行優秀能力分析時，上市公司的盈利能力只涉及正常的經營情況，非正常的經營情況雖然也會給企業帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結果，不能反映公司的優秀能力，在分析時應當剔除。常見的非正常經營情況有：證券買賣、將要停止的營業項目、關聯方交易、會計制度變更帶來的影響因素等。公司發展階段分析：根據企業的生命周期，可以將上市公司的發展階段劃分為創業階段、成長階段、成熟階段及衰退階段。公司在不同發展階段的盈利能力、股價水平，產生現金的能力等方面是有顯著差異的。
（三）辯證分析策略會計信息的辯證分析一直是信息使用者必備的素養，既要充分看到發展前景也要緊抓實際生產經營弊端短處。定性分析與定量分析相結合，定量分析是財務報表分析的主要方法，通過數字表達靜態狀況。定性分析是要求投資者跟隨國家政策為前提對呈報出來定量分析指標進行判斷審核。例如：上市公司對經營者、投資者的股權激勵機制出現的正反兩方面影響。上市公司財務分析出現的問題由于種種原因現階段我國上市公司仍存在財務分析的局限性。以下我們從會計信息質量以及財務分析方法兩大主要方面進行討論。首先，經營者或利益集團為達到自身利益對會計信息披露失真或不及時嚴重影響使用者的利益，錯誤信息將嚴重誤導投資者的判斷。《公開發行股票信息披露實施細則（試行）》中規定：股份有限公司應當在每個會計年度中不少于兩次向公眾提供定期報告，中期報告應于每個會計年度的前6個月結束后，60日內編制完成，年報應在每個會計年度結束后120日內編制完成。此規定給上市公司提供了寬松的時間，使信息未公開階段的時間較長，知道未公開信息的內幕人容易進行內幕交易，并且多數上市公司均在報表截止日前才刊出，給投資者及時掌握公司信息，正確進行投資分析帶來了困難。其次，分析方法的滯后性對會計信息質量帶來的影響。相對美國等西方國家財務分析方法的規定，我國現行財經法規過于一致單調，不能做到財務報表中凸顯出的行業規律和特征。在經濟飛速發展的今天，我國上市公司對外報送的相關信息并沒有體現出時代網絡化、信息化特點。
三、提升上市公司財務分析質量的措施
（一）提高財務分析依據資料的質量拓展財務報告披露的信息。首先應該把財務報告的披露時間做修改；其次，要積極創造條件，充分利用網絡技術平臺，實現實時報告與定期報告并存，企業要及時的把相關的信息在自己的網站上，用戶隨時可以查找該企業的財務信息，選取有價值信息，提高會計信息的效率和使用價值。
（二）加強從業人員素質培養要求財務人員必須具備較高的業務素質和綜合素質。一方面要重視對分析人員的選拔和培養。在人員培養過程中，除了專業知識以外，其綜合能力的培養更為重要。如，分析人員要熟悉企業生產經營特點，能夠根據企業特點建立適用的分析指標體系，從而才能實現高質量的財務分析。另一方面對出具報告的從業人員定期進行職業操守學習和職業道德培養。對其所出具的財務分析報告本著真實有效、公平公正的專業態度。
（三）“國際趨同”背景下財務分析的提升不同于中小型企業，上市公司的發展戰略多基于國際間合作。因此在財務分析工作中我們應多學習先進國家優點長處。在2011年的國際會計準則理事會議程咨詢中，IASB就強調“IASB一直在制定可以應用于財務報表編制的原則，以確保適當的列報分析式信息以及報表中的信息內在一致的反映主體的活動”，可以看出，IASB在改革財務報表列報方面的決心。對國際會計機構及主要國際財務報表的變革可以看出，財務報表列報的國際趨同已是大勢所趨，考慮到我國的實際情況，國際趨同背景下我國應該采取漸進式的方式對現行財務報表進行變革，隨著資本市場的發展，現代財務分析正在出現一些新的特征：第一，財務分析與公司戰略緊密結合；第二，單個公司的財務分析與整個行業緊密結合；第三，從財務狀況一般性的整體分析到重要事項深度分析；第四，從財務數據的一般分析到數據深度綜合加工分析。
總之，在經濟內部區域化、外部全球化發展的今天，上市公司財務分析研究是以后會計工作的重要內容。財務分析在企業管理中的作用愈顯重要，這不僅要求企業要定期匯總會計信息對公司的日常財務狀況做出全面分析。同時對企業發生的重大事項，如對外投資、企業購并、重組上市等，財務分析的結果將直接影響到管理者的決策。因此，財務分析正逐漸成為上市公司持續經營、調整戰略布局、認識自身的必要方法。并輔助企業最終達到價值最大化。
作者：黃超 單位：天津科技大學
我國有部分上市公司存在財務隱患，業績增長的表象掩蓋了大量財務問題的存在，而財務分析正是通過對上市公司財務報表數據進行進一步的分析、比較、組合、分解，從而更準確地說明公司的財務狀況是否健全，公司的經營管理是否科學，公司前景是否光明等等，以便為投資者決策提供依據。因此，本文選擇上市公司為對象，研究其財務分析。
一、財務分析的含義及作用
上市公司公之于眾的財務報表及相關的會計信息是用以溝通、傳遞企業財務狀況和經營業績的重要工具，故其規范性和真實度直接影響人們對企業財務狀況和經營成果的分析和判斷。財務分析是指以財務報表和其他相關資料為依據和起點，采用專門方法，系統分析和評價公司的過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動，目的是為了了解過去、評價現在、預測未來，幫助相關利益集團改善決策。財務報表分析的最基本功能，是將大量的報表數據轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。財務報表分析對企業的經營活動起著十分重要的作用，可以有效促進企業的財務管理和經營管理的綜合水平的不斷提升。不同的使用者對上市公司財務報表有不同的要求。
（一）管理者公司經營管理者必須通過財務分析，發現公司存在的問題，找出問題產生的原因，以便把公司經營得更好。
（二）投資人公司的投資人包括公司股東及潛在的投資人，他們通過分析公司定期公布的財務資料，獲得各自關心的財務信息。例如，股東中的優先股東更關心公司的償債能力；而普通股東則關注他們投資的增值能力。不同的投資策略使投資人對公司財務分析的側重點不同。例如，短期投資人通常比較關心公司的股利分配政策以及其他可作為“炒作”題材的信息，以謀求股價較大的提升空間，以便套現。長期投資人則比較關心公司的發展前景，他們能夠接受上市公司暫時不發放股利，以使公司有更多的資金用于擴大經營。
（三）債權人公司的債權人包括貸款人、公司債券的購買者和其他債權人，他們通過不同的方式給公司融資，收取利益因而他們最關心上市公司的償債能力和信用度、此外，政府有關部門（包括財政、稅務、國有資產管理部門及公司主管部門等）也需通過匯總分析各家上市公司的財務報表，調整相關政策，加強宏觀管理。可見，上市公司的財務報表能向各類群體提供有用信息。
二、上市公司財務分析內容及方法
（一）財務報表可信度分析財務分析的第一步就是要對財務報告的可信度進行分析。由于虛假財務信息的蔓延，財務報告的可靠性和相關性對投資者來說至關重要。一般情況，可采用以下方法進行判斷。廣泛搜集資料：財務分析的基本依據是上市公司對外公布的財務報告。如經濟環境、管理層變化、競爭對手的活動、先進科研對公司的經營的影響。這些資料，投資者可以從證券交易管理機構、有關經濟新聞媒介等其他來源進行分析得到。關注公司治理機制：在我國上市公司中，“一股獨大”和“內部人員控制”現象嚴重影響資本市場。由于國有資產所有者缺位，中小股東又沒有合適的方式監督管理當局的行為，一部分上市公司的實際控制權往往被上市公司大股東或經營者所控制，公司內部無法形成有效的制約機制，導致經營者往往從自身利益出發，肆無忌憚地造假，損害其他股東的利益。關注財務報告是否規范：首先，要注意財務報告重要項目是否有遺漏，遺漏通常是上市公司隱蔽信息的主要行為，應引起注意。其次，如果某些重要會計項目出現異常變動，投資者也必須認真對待，考慮上市公司是否存在利用這些項目進行盈余操縱的可能性。例如根據企業會計準則的規定，上市公司對于持有股權比例在20%以下的子公司，一般采用成本法核算，對于持有股權比例在20%以上的子公司采用權益法核算。因此對于連年虧損的子公司，上市公司可能會將其股權減持至20%以下，以暫時隱藏該項虧損。最后，還要關注審計報告的意見及注冊會計師的聲譽。注冊會計師應當恪守獨立、客觀、公正的原則不偏不倚各方利益，正確披露出上市公司財務狀況出具真實有效準確的財務報告。
（二）公司經營戰略分析對上市公司來說，戰略是為了實現總目標所制定的活動方針和資源使用方向的一種規劃。發展戰略弱化將造成企業相對他的競爭對手的地位惡化，危及企業的發展生存。因此，公司經營戰略的正確與否非常重要。現對上市公司經營戰略分析做以下總結。公司優秀能力分析：優秀能力是一個組織內部整合了的知識和技能，它是企業在長期經營進程中不易被競爭對手仿效的、能帶來超額利潤的獨特能力。企業應該培育其基本的優秀能力，才能在激烈的市場競爭中不斷發展壯大。在進行優秀能力分析時，上市公司的盈利能力只涉及正常的經營情況，非正常的經營情況雖然也會給企業帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結果，不能反映公司的優秀能力，在分析時應當剔除。常見的非正常經營情況有：證券買賣、將要停止的營業項目、關聯方交易、會計制度變更帶來的影響因素等。公司發展階段分析：根據企業的生命周期，可以將上市公司的發展階段劃分為創業階段、成長階段、成熟階段及衰退階段。公司在不同發展階段的盈利能力、股價水平，產生現金的能力等方面是有顯著差異的。
（三）辯證分析策略會計信息的辯證分析一直是信息使用者必備的素養，既要充分看到發展前景也要緊抓實際生產經營弊端短處。定性分析與定量分析相結合，定量分析是財務報表分析的主要方法，通過數字表達靜態狀況。定性分析是要求投資者跟隨國家政策為前提對呈報出來定量分析指標進行判斷審核。例如：上市公司對經營者、投資者的股權激勵機制出現的正反兩方面影響。
三、上市公司財務分析出現的問題
由于種種原因現階段我國上市公司仍存在財務分析的局限性。以下我們從會計信息質量以及財務分析方法兩大主要方面進行討論。首先，經營者或利益集團為達到自身利益對會計信息披露失真或不及時嚴重影響使用者的利益，錯誤信息將嚴重誤導投資者的判斷。《公開發行股票信息披露實施細則（試行）》中規定：股份有限公司應當在每個會計年度中不少于兩次向公眾提供定期報告，中期報告應于每個會計年度的前6個月結束后，60日內編制完成，年報應在每個會計年度結束后120日內編制完成。此規定給上市公司提供了寬松的時間，使信息未公開階段的時間較長，知道未公開信息的內幕人容易進行內幕交易，并且多數上市公司均在報表截止日前才刊出，給投資者及時掌握公司信息，正確進行投資分析帶來了困難。其次，分析方法的滯后性對會計信息質量帶來的影響。相對美國等西方國家財務分析方法的規定，我國現行財經法規過于一致單調，不能做到財務報表中凸顯出的行業規律和特征。在經濟飛速發展的今天，我國上市公司對外報送的相關信息并沒有體現出時代網絡化、信息化特點。
四、提升上市公司財務分析質量的措施
（一）提高財務分析依據資料的質量拓展財務報告披露的信息。首先應該把財務報告的披露時間做修改；其次，要積極創造條件，充分利用網絡技術平臺，實現實時報告與定期報告并存，企業要及時的把相關的信息在自己的網站上，用戶隨時可以查找該企業的財務信息，選取有價值信息，提高會計信息的效率和使用價值。
（二）加強從業人員素質培養要求財務人員必須具備較高的業務素質和綜合素質。一方面要重視對分析人員的選拔和培養。在人員培養過程中，除了專業知識以外，其綜合能力的培養更為重要。如，分析人員要熟悉企業生產經營特點，能夠根據企業特點建立適用的分析指標體系，從而才能實現高質量的財務分析。另一方面對出具報告的從業人員定期進行職業操守學習和職業道德培養。對其所出具的財務分析報告本著真實有效、公平公正的專業態度。
（三）“國際趨同”背景下財務分析的提升不同于中小型企業，上市公司的發展戰略多基于國際間合作。因此在財務分析工作中我們應多學習先進國家優點長處。在2011年的國際會計準則理事會議程咨詢中，IASB就強調“IASB一直在制定可以應用于財務報表編制的原則，以確保適當的列報分析式信息以及報表中的信息內在一致的反映主體的活動”，可以看出，IASB在改革財務報表列報方面的決心。對國際會計機構及主要國際財務報表的變革可以看出，財務報表列報的國際趨同已是大勢所趨，考慮到我國的實際情況，國際趨同背景下我國應該采取漸進式的方式對現行財務報表進行變革，隨著資本市場的發展，現代財務分析正在出現一些新的特征：第一，財務分析與公司戰略緊密結合；第二，單個公司的財務分析與整個行業緊密結合；第三，從財務狀況一般性的整體分析到重要事項深度分析；第四，從財務數據的一般分析到數據深度綜合加工分析。總之，在經濟內部區域化、外部全球化發展的今天，上市公司財務分析研究是以后會計工作的重要內容。財務分析在企業管理中的作用愈顯重要，這不僅要求企業要定期匯總會計信息對公司的日常財務狀況做出全面分析。同時對企業發生的重大事項，如對外投資、企業購并、重組上市等，財務分析的結果將直接影響到管理者的決策。因此，財務分析正逐漸成為上市公司持續經營、調整戰略布局、認識自身的必要方法。并輔助企業最終達到價值最大化。
作者：黃超 單位：天津科技大學
一、平衡計分卡下的煤炭行業的分析
（一）神華集團的分析本文首先利用平衡計分卡來分析神華集團的財務狀況，平衡計分卡圖如下：其中積分卡行的三個數分別為神華集團2010、2011、2012年的相應的指標值。分析：根據神華2010年至2012年平衡計分卡的數據顯示，相比2010、2011年，2012年的權益資本凈利率的要低得多，比11年下降38%（其中10到11漲幅為11%）。為此，我們可以從兩個層面加以分析———計分卡內部各財務指標對權益資本凈利率的影響程度和三個財務指標對權益資本凈利率的影響。從歷年來看，權益乘數的變化不是很大，一方面是因為權益乘數是公司可以控制的，另一方面可能是管理層不愿冒險，從而使權益乘數對利潤的影響很固定，可塑性較弱。從理論上講，三個指標的乘積共同造成權益資本凈利率的變化，同時，三個指標之間又相互聯系，相互制約，比如要想資產周轉率有所提升，很可能或者說勢必帶來營業凈利率的下降（市場競爭機制的原因）。所以，靈活控制各指標的相互平衡，審時度勢得調整公司的財務及銷售政策是非常必要的。因此，神華集團應該就企業外部大環境的具體情況合理有效控制公司有關機制，制定并實行合理有效的增長模式。
（二）煤炭行業與采掘業的對比分析煤炭行業平衡計分卡圖：從三個角度來具體分析：1.神華集團與煤炭行業之間的比較。針對神華與煤炭企業之間的比較，旨在通過這種分析比較，找出整個煤炭行業最大的問題。通過以上數據我們可以發現，神華的權益乘數低于行業平均，營業凈利率高于行業平均，資產周轉率低于行業平均。這些都說明神華分給股東的權益較行業平均水平高以及神華運營效率比較高。2.煤炭行業內部分析。從煤炭企業整體發展態勢，可以發現：權益乘數的變化不是很大，一方面是因為權益乘數是公司可以控制的，另一方面可能是管理層不愿冒險，從而使權益乘數對利潤的影響很固定，可塑性較弱。另外，營業凈利率下滑幅度較大（2012年比2011年下滑58%）。一方面是由于煤炭行業產能嚴重過剩，另一個原因是整體經濟疲軟，經濟復蘇緩慢，而且隨著政府對環境的重視和現代工業技術的提升，傳統煤炭企業將會面臨前所未有的挑戰。3.煤炭行業與采掘業之間的分析與比較。從平衡計分表中可以看出，采掘業2010年整體水平好于煤炭業，但2011年急劇下滑，2012年又有小幅上升，煤炭行業存在的問題亟待解決。
二、結論與建議
針對以上這些問題，我們提出如下建議，以期改善煤炭行業目前的現狀：
（一）提高行業各公司運營管理水平公司應該加強應收賬款的收回，減少壞賬準備的發生。同時，公司還應該加強對存貨、固定資產、工程物資、在建工程等各類資產的控制及管理水平。資產管理部門應當嚴格堅持和執行有關財經法規和本單位的固定資產管理制度；健全和完善實物登記賬，對各項固定資產從購置、領用到報廢進行全程管理；加強固定資產的日常監管，定期不定期進行清查盤點，落實資產管理責任，防止資產的日常流失。
（二）嚴格控制管理費用的列支各項費用過高，導致公司的凈利率不高。為了提高公司的利潤，必須嚴格控制各項費用的列支，尤其是管理費用。這就要求各部門列出各項費用的數目、用途等詳細的資料，以便于加強管理。
（三）完善公司治理結構，加強內部監督因為公司財務人員所造成的財務信息失真，會有損于公司財務狀況，影響企業的正常運轉。因此，必須加強財務管理人員及債權人對管理層的監督，改進公司治理結構。
（四）樹立現代財務分析思想具體來說，必須在財務觀念上樹立以財務狀況分析為企業經營管理工作的指導思想，從集團公司的財務狀況分析中可以看出，企業的財務分析還不是很全面，還存在著一些漏洞，并且分析中沒有一個準確無誤的財務分析系統。因此，應該在財務分析中樹立市場經濟理念、貨幣時間價值觀念、風險價值觀念等，以期適應現代財務分析思想。
作者：朱雷黎歡歡張燦馮敏邢睿單位：中國礦業大學管理學院
一、公司財務分析在經濟管理中的現狀
在這一階段的公司財務管理和會計的區別，還是只對會計事項已經發生的，也是會計分析的結果。因此，對公司的發展方向的后續工作提供依據。隨著現代財務管理與財務分析相比較，缺陷和局限性的財務分析。首先，在這一階段的財務分析只停留在公司的相關信息的經濟管理的會計處理，沒有有用的信息，為進一步分析和總結會計相關的結果，而不是公司的經營管理提供高效，準確的決策依據，因此，財務分析沒有真的在為財務分析的現代經濟管理的重要手段，發揮重要的作用。其次，合理有效的手段，目前的財務分析的不足，限制了發展的財務分析功能。現代金融分析中，因子分析法比率分析，財務分析，比較分析和趨勢分析，財務管理理論，并沒有有效的利用。現代公司越來越復雜的結構，通過財務分析，以財務數據信息實現正確的管理決策和預測變得越來越重要。最后，財務分析的局限性。因為財務分析會計報表的基礎，會計假設和具體，并實現一個統一的規范。使用公司的報告數據。不能認為該報告顯示所有公司的實際情況。此外。要求報告的分析是正確的，在不同的會計處理方法相同的會計問題，會計政策的選擇，不同的企業使用不同的問題比較的標準和影響財務分析的內容。應該說，只有根據真實的財務報表。才有可能得出結論正確。比較分析的基礎上，必須選擇作為公司目前的實際數據的一個參考標準評價。包括公司的歷史數據，行業數據和程序的預算數據。作為對上述問題的財務分析階段，隨著經濟的快速發展，已經越來越不適應現代公司經濟管理的要求，因此，現代金融分析必須在公司財務人員使用的財務數據，確定公司的管理和財務過程指數，綜合評價。主表的因素。遵循理論方法，分析有效的財務報告數據為基礎，不僅可以了解企業的盈利水平和償債能力，而且還可以發現企業風險與公司資本結構的尺寸，使公司的經營許多地區運營商做出正確的決策，實現利潤最大化風險最小，最健康的財務狀況。
二、公司經濟管理中應用財務分析的狀況
通過對財務會計的基本數據的使用在金融分析公司，然后計算出相應的資產管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學和預測公司的未來發展趨勢，公司所有管理的綜合評價。但是現在很多企業尤其是中小企業的應用金融分析方法被忽略，在行業管理部門和地方政府的干預，財務目標短期大量的小型和中型公司。首先，對投資決策缺乏科學依據。由于其規模相對較小的中小企業，最了解和掌握，現代財務分析方法，投資分析，追求短期目標，很少考慮其規模的擴大，在投資決策分析工具的基礎上的盲目性和風險的增加。其次，財務控制薄弱。表現在：一是對現金管理不嚴，導致現金閑置或資金不足。一些小企業認為現金越多越好。造成現金閑置，未參與生產和周轉。一些小公司使用的資金缺乏規劃，長期資產的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財政困難。二是應收賬款周轉緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴格的信貸政策。一個強大的收集措施缺乏，應收賬款不能兌現或形成呆賬已經見怪不怪。三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業額的兩倍以上時，造成資金呆滯，周轉失靈。四是金錢不重，資產損失浪費嚴重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產管理不到位的問題，無人追究，資產浪費嚴重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權與經營權的統一，投資者和這種模式的運營商，當然會對企業的財務管理帶來了負面影響。在這些公司中，有相當一部分的個人，私有財產。公司領導集權現象嚴重，對了解和研究的財務分析方法的理論的缺乏，責任不分。越權行為造成了混亂，財務分析，財務控制不嚴。會計信息失真，使公司在管理財務管理失去其應有的地位和作用。
三、總結
綜上所述，本公司的財務管理的重要內容，反映公司經營狀況和經營成果。鏈路管理是企業管理的有效工具，是公司的預測，決策，實施戰略管理。隨著市場經濟建設的發展，提高資本市場運作，財務管理將成為問題，最關心的是公司的經營，財務分析是財務管理的重要組成部分，是企業財務管理的一個重要方面。它是財務管理的重要手段。因此，只有加強財務管理。加強財務控制。加強會計隊伍建設，經營管理提高整體寨，必須提高財務管理水平的潛力，提高企業的管理水平。提高公司的競爭力，強調經濟管理在企業財務分析中的重要作用。
作者：劉波單位：中國能源建設集團有限公司
1公司財務分析在經濟管理中的現狀
在這一階段的公司財務管理和會計的區別，還是只對會計事項已經發生的，也是會計分析的結果。因此，對公司的發展方向的后續工作提供依據。隨著現代財務管理與財務分析相比較，缺陷和局限性的財務分析。
首先，在這一階段的財務分析只停留在公司的相關信息的經濟管理的會計處理，沒有有用的信息，為進一步分析和總結會計相關的結果，而不是公司的經營管理提供高效，準確的決策依據，因此，財務分析沒有真的在為財務分析的現代經濟管理的重要手段，發揮重要的作用。
其次，合理有效的手段，目前的財務分析的不足，限制了發展的財務分析功能。現代金融分析中，因子分析法比率分析，財務分析，比較分析和趨勢分析，財務管理理論，并沒有有效的利用。現代公司越來越復雜的結構，通過財務分析，以財務數據信息實現正確的管理決策和預測變得越來越重要。最后，財務分析的局限性。因為財務分析會計報表的基礎，會計假設和具體，并實現一個統一的規范。使用公司的報告數據。不能認為該報告顯示所有公司的實際情況。此外。要求報告的分析是正確的，在不同的會計處理方法相同的會計問題，會計政策的選擇，不同的企業使用不同的問題比較的標準和影響財務分析的內容。
應該說，只有根據真實的財務報表。才有可能得出結論正確。比較分析的基礎上，必須選擇作為公司目前的實際數據的一個參考標準評價。包括公司的歷史數據，行業數據和程序的預算數據。作為對上述問題的財務分析階段，隨著經濟的快速發展，已經越來越不適應現代公司經濟管理的要求，因此，現代金融分析必須在公司財務人員使用的財務數據，確定公司的管理和財務過程指數，綜合評價。主表的因素。遵循理論方法，分析有效的財務報告數據為基礎，不僅可以了解企業的盈利水平和償債能力，而且還可以發現企業風險與公司資本結構的尺寸，使公司的經營許多地區運營商做出正確的決策，實現利潤最大化風險最小，最健康的財務狀況。
2公司經濟管理中應用財務分析的狀況
通過對財務會計的基本數據的使用在金融分析公司，然后計算出相應的資產管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學和預測公司的未來發展趨勢，公司所有管理的綜合評價。但是現在很多企業尤其是中小企業的應用金融分析方法被忽略，在行業管理部門和地方政府的干預，財務目標短期大量的小型和中型公司。
首先，對投資決策缺乏科學依據。由于其規模相對較小的中小企業，最了解和掌握，現代財務分析方法，投資分析，追求短期目標，很少考慮其規模的擴大，在投資決策分析工具的基礎上的盲目性和風險的增加。
其次，財務控制薄弱。表現在：
一是對現金管理不嚴，導致現金閑置或資金不足。一些小企業認為現金越多越好。造成現金閑置，未參與生產和周轉。一些小公司使用的資金缺乏規劃，長期資產的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財政困難。
二是應收賬款周轉緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴格的信貸政策。一個強大的收集措施缺乏，應收賬款不能兌現或形成呆賬已經見怪不怪。
三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業額的兩倍以上時，造成資金呆滯，周轉失靈。
四是金錢不重，資產損失浪費嚴重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產管理不到位的問題，無人追究，資產浪費嚴重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權與經營權的統一，投資者和這種模式的運營商，當然會對企業的財務管理帶來了負面影響。在這些公司中，有相當一部分的個人，私有財產。公司領導集權現象嚴重，對了解和研究的財務分析方法的理論的缺乏，責任不分。越權行為造成了混亂，財務分析，財務控制不嚴。會計信息失真，使公司在管理財務管理失去其應有的地位和作用。
3總結
綜上所述，本公司的財務管理的重要內容，反映公司經營狀況和經營成果。鏈路管理是企業管理的有效工具，是公司的預測，決策，實施戰略管理。隨著市場經濟建設的發展，提高資本市場運作，財務管理將成為問題，最關心的是公司的經營，財務分析是財務管理的重要組成部分，是企業財務管理的一個重要方面。它是財務管理的重要手段。因此，只有加強財務管理。加強財務控制。加強會計隊伍建設，經營管理提高整體寨，必須提高財務管理水平的潛力，提高企業的管理水平。提高公司的競爭力，強調經濟管理在企業財務分析中的重要作用。
作者：劉波單位：中國能源建設集團有限公司
【摘要】針對投資類集團企業，由于涉及的行業尤為復雜，如何能夠及時、準確的提交一份高質量的集團財務分析報告，對集團經營者利用該財務分析報告做出有效的決策具有重要的實用價值。本文從投資類集團財務分析報告的特點講起，圍繞集團財務分析報告編制準備工作、報告要點以及注意事項，旨在為集團經營者提供高效有價值的信息，提高企業的軟實力和內部管理競爭力。
【關鍵詞】投資類集團;財務分析;準備工作;報告要點
集團公司，是為了一定的目的組織起來共同行動的團體公司，是指以資本為主要聯結紐帶，以母子公司為主體，以集團章程為共同行為規范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業法人聯合體。現在的集團公司，特別是投資類集團企業，經營規模比較龐大，通常跨地區、跨行業，呈現多元化和綜合化特點，子、孫公司眾多，管理鏈條較長。如何才能使企業管理層及時掌握經營狀況，做出有效的決策和戰略選擇，一份高質量的集團財務分析報告顯得尤為重要。它能夠及時準確完整的將企業經營情況進行深入分析，對過去、現在的經營成果有充足的認知和反思，從而更好的提高企業決策水平。
一、投資類集團財務分析報告的特點
財務分析報告是企業依據會計報表、財務分析表及經營活動和財務活動所提供的豐富、重要的信息及其內在聯系，運用一定的科學分析方法，將公司的經營情況、資本運作情況做出客觀、全面、系統的分析和評價，并進行必要的科學預測而形成的書面報告。而投資類集團財務分析報告與一般企業的差別較大，主要有如下特點：一是投資類集團公司由集團總部、產業子集團和成員單位組成。集團總部是最高的決策機構，優秀職能是資本投資，產業子集團是二級決策機構，優秀職能是資產配置，成員單位是經濟實體，優秀職能是業務運營。投資類集團公司優秀在于對各種生產要素進行優化配置和有效利用，以實現集團整體利益最大化。針對這一的特征，財務分析報告應更加關注集團的戰略目標達成、企業價值創造、資源配置等方面的情況。二是由于投資類集團公司下面的產業呈現多元化發展，管理鏈條較長，以至財務分析報告的內容很大一部分需要由下而上的進行報送，各企業報告側重點不同，且上報的流程復雜，周期較長。三是投資類集團公司重點關注股東財務是否保值增值，股東財富最大化，因此在財務分析報告中應避免陷入經營管理細節的分析中去。
二、財務分析報告的準備工作
（一）注重財務分析體系的建立
一是需要將財務分析的重要性進行普及，讓每一個所屬單位都能夠重視，注意財務分析和實際業務進行緊密聯系；二是需要設計分析的格式，分析格式要在一定程度上進行統一，方便歸納匯總，各公司也可根據自身行業和業務的特點在分析報告中進行一些變動；三是明確各級企業上報財務報表及分析報告的時間節點，以便有的放矢的開展工作，集團本部規定股權二級企業的報送時間，股權二級企業可以自行安排下屬企業報送時間；四是各單位需要有側重點的進行分析，因為所屬公司所處的行業不同，業務重點也不同；五是需要有后臺保障，創建穩定的信息支持系統，加強財務信息的互通；六是建立財務分析報告的評價體系，集團本部應該對各公司分析報告報送時間、質量等情況進行評分，有獎有罰。
（二）財務分析崗位做好相關準備工作
提前建立行業對標企業庫，在信息支持系統的基礎上編制財務分析所需的表格，例如：公司結構明細表、收入利潤趨勢分析表、三率一值測算表、投資收益分紅明細表、股權及固定資產投資明細表、分板塊統計表等，以便在獲取合并數據及所屬公司報告以后能夠及時準確的編制財務分析報告。
三、財務分析報告要點
鑒于投資類集團層面的經營者大部分都是財務外的背景，因此在財務分析報告草擬過程中應盡量不使用專業術語，有必要使用在日常交流中能夠通用的可理解的語言來陳述事實，表達觀點。在分析報告的格式方面建議選取總—分—提示的大框架進行闡述，有利于集團的經營者們能夠看頭看尾及能基本掌握公司經營的主要情況，具體要點說明如下：
（一）總括部分
財務分析報告的第一個部分應簡明扼要的對集團整體的經濟運營情況進行描述，主要應包括收入利潤指標、資產規模指標、利稅經濟增加值及國有資產保值增值率、融資投資情況、經營凈現金流量，可以對相應指標的同比環比情況進行分析，這些指標能夠在開篇就給決策者們一個公司經營的直觀印象。其次可以對公司的合并范圍情況以及報告期間新增減少的公司進行描述說明，年度或者季度末還應將納入合并報表的單位名稱、集團持股比例、注冊資金、股權級次及主營業務內容編制成表，讓經營層們了解整個集團控股公司組織構架的概況。
（二）分項部分
1.主要財務指標的行業對標分析。指標可選取國資委上年出具的企業績效評價標準指標，其中就設有投資類企業的指標。投資類公司主要從盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況以及經營增長狀況進行對比，可以從各個指標處于行業的優、良、平均、較低、較差的情況看出集團公司四個層面的情況，同比指標也應同樣測算出來以便進行對比。以上可用表格的方式呈現，同時需要用文字描述來表達。文字描述應分別對集團的盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況以及經營增長狀況進行描述，處于行業某種水平主要原因是什么，表明公司承擔著某種風險或不確定性，應該加強那些方面才能解決或者保持某項操作。2.同行業企業對比分析。選取同行業上市的公司，在其季度報表披露的下月財務分析報告中可增加同行業對比分析。主要是對資產、利潤、銷售利潤率、凈資產收益率、經營凈現金流進行對比分析，讓經營者們了解本集團在業績所處的地位。同時應該關注國內外經濟大勢、宏觀調控政策和產業政策、利率、匯率和稅率，判斷這些因素對集團整體或局部未來經營業績的影響。3.投融資情況分析。融資情況主要從當年完成融資金額、歸還金額、新增融資年化利率，存量融資金額、結構、年化利率，以及環比同比情況進行分析比較。還需要將權益類融資還原為債務對資產負債率進行測算，并提示風險。擔保情況主要從新增擔保金額，擔保余額，占凈資產的比例，以及擔保的結構，即集團內部和外部分部進行分析。投資情況主要從四方面進行描述，一是股權投資，即對參控股公司的注資情況；二是項目及固定資產投資；三是對外發放委托貸款情況；四是內部借款情況，即內部單位發放的統借統貸和調劑資金情況。4.集團控股公司分板塊進行分析。投資類集團內部由于行業涉及面廣，首先需要跟戰略部門或是經營部門把集團的各所屬控股公司分為幾大類，該板塊的劃分主要以戰略部門的意見為主。其次應該分別對每類板塊進行資產總額、凈資產、總收入、利潤總額的絕對數和相對數進行提取整理。在板塊劃分時，可能會出現股權二級企業所屬的子公司不在其同一個板塊內的情況，這時應該采用以末級企業的報表數為基數，上級企業的數據以合并數減去單戶數填列出資產和收入利潤指標。再次，對整理好的數據匯總在一起，制作圖表，例如餅圖，讓經營者能夠直觀的看出每一個板塊占用資源以及利潤貢獻產出的情況，同時再對每個板塊內標桿企業、虧損企業、重要虧損原因進行逐一分析。5.集團參股企業情況分析。參股企業作為投資類集團公司一個重要的組成部分也應該單獨劃定一個部分來描述。主要從其當年確認的投資收益及分紅方面來描述，結合各行業的情況、宏觀形勢，對效益主要貢獻單位進行描述，同時對虧損企業也進行問題查找，并重點描述相關原因。
（三）提示與建議
該部分是整個財務分析報告的結論部分，對于投資類集團財務分析報告來講更是整個思想的精華的部分。該部分可將以上分項中五個部分的內容進行總結提煉，從詳細的分析中拔高，結合集團戰略、企業價值、資本流動等重要問題和風險進行提示。不只停留于問題的表面，更重要的是逐項有針對性的提出對策建議，必要時提出綜合治理建議。在整個財務分析報告的最后進行提示與建議，有利于經營者們能夠一目了然的關注到企業重要的信息。
四、注意事項
一份高質量的投資類集團財務分析報告除了編制前應該做好準備工作，編制時要點突出，思路清晰，有理有據，還應該注意以下事項：
（一）緊密結合公司戰略，重點突出
財務分析人員應該對宏觀經濟環境有所了解，對集團所涉及的主要行業的信息和相關企業情況保持高度敏感。應該抓住集團在可預見時間內的大致方針政策，領悟集團發展戰略，熟悉集團業務，以便財務分析報告能夠更貼近公司發展要求，同時能夠更準確的貼合經營者最想了解的信息，做到重點突出。因此做財務分析不能僅僅只是財務分析崗位人員自己的事情，還是應該在一定范圍內集思廣益，獲得部門其他人員以及部門外人員的幫助。
（二）簡明扼要進行論述
在分析過程中，難免會遇到一些復雜問題，感覺用一兩句話很難講清楚。但是使用冗余的語言來解釋的后果可能適得其反，會讓經營者們不知所云。因此面對這樣的問題，應該要理清脈絡、抓大放小、摒除無關信息、簡單描述、對事不對人、不妄下結論。
（三）突出問題及矛盾可持續反映
對于企業價值創造的重大風險和突出問題，應在尊重事實的基礎上重點分析，篇幅可以長一點，語言可以用重一些，必要時可形成專題報告上報經營層。針對這些問題如果長時間還未得到改善，可以持續進行反映，以便經營層下決心去解決它。雖然同屬于投資類集團，但每一個集團處于不同的環境，不同的發展階段，不同的發展方向，因此財務分析報告的要點和內容不盡相同。本文只是從一個視角對投資類集團財務分析要點進行了探究，不能一概而論。
作者:許誠秋 單位:云南能投生態環境科技有限公司
