開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇投資項(xiàng)目評估論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

投資項(xiàng)目評估論文:項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法在投資項(xiàng)目評估教學(xué)中的創(chuàng)新與實(shí)踐

摘要：項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法符合投資項(xiàng)目評估課程教學(xué)改革的需求。本文通過創(chuàng)新人才培養(yǎng)方向、轉(zhuǎn)變教學(xué)理念、重設(shè)教學(xué)模塊和充實(shí)師資隊(duì)伍等途徑，構(gòu)建了基于項(xiàng)目導(dǎo)向的投資項(xiàng)目評估課程新思路。該教學(xué)模式在實(shí)施過程中加強(qiáng)教學(xué)結(jié)合、項(xiàng)目導(dǎo)向和實(shí)境操作，強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目實(shí)訓(xùn)的重要性與學(xué)生的參與度，以培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力和項(xiàng)目評估水平為目標(biāo)，具有一定的科學(xué)性、先進(jìn)性和實(shí)用性。

關(guān)鍵詞：教學(xué)改革;項(xiàng)目導(dǎo)向;創(chuàng)新能力;實(shí)踐教學(xué)

投資項(xiàng)目評估課程具有綜合性強(qiáng)、實(shí)踐要求高、應(yīng)用領(lǐng)域廣等特征。在教學(xué)過程中引入項(xiàng)目導(dǎo)向法，加強(qiáng)項(xiàng)目案例分析，并與實(shí)驗(yàn)教學(xué)相結(jié)合，使學(xué)生對理論知識的認(rèn)知和掌握在實(shí)驗(yàn)聯(lián)系中加以深化和應(yīng)用，真正實(shí)現(xiàn)“在做中學(xué)”的理想教學(xué)模式，是本課程教學(xué)改革的新方向。

一、投資項(xiàng)目評估課程開展項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)的創(chuàng)新思路

在項(xiàng)目導(dǎo)向的前提下，教學(xué)重心由理論教學(xué)向理論與實(shí)踐并重的模式轉(zhuǎn)移，學(xué)生既要掌握課程所涉及的知識與技能，還需跟隨學(xué)習(xí)模塊的推進(jìn)完成項(xiàng)目評估的任務(wù)，并在此過程中領(lǐng)悟理論知識，熟練評估流程，掌握評估技能，達(dá)到課程教學(xué)的目的。相比傳統(tǒng)教學(xué)，這種教學(xué)理念在人才培養(yǎng)、教學(xué)方式、課程設(shè)置和師資隊(duì)伍建設(shè)方面都有所創(chuàng)新。

1.轉(zhuǎn)變?nèi)瞬排囵B(yǎng)。投資項(xiàng)目評估課程的教學(xué)，除了理論知識的傳授，還要培養(yǎng)學(xué)生的應(yīng)用能力，完成投資項(xiàng)目的評估工作。引入項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法，加強(qiáng)學(xué)生對項(xiàng)目設(shè)置的參與性，有利于提高學(xué)生的動手能力和應(yīng)變能力。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時代背景下，發(fā)揮課程的實(shí)用價值，理論與實(shí)踐并重，加大實(shí)驗(yàn)課程的比例，突出投資專業(yè)特色，培養(yǎng)適應(yīng)市場需求的畢業(yè)生，為創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新項(xiàng)目提供專業(yè)的評估工作人員，為新時代培養(yǎng)高、能、尖、專的人才，是人才培養(yǎng)主要方向。

2.改革教學(xué)理念。現(xiàn)有的教學(xué)實(shí)踐表明，學(xué)生主動學(xué)習(xí)意識不強(qiáng)和理論與實(shí)踐結(jié)合不夠緊密是比較突出的問題。這需要從課程教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)模式，乃至課程體系進(jìn)行改革。以項(xiàng)目為導(dǎo)向調(diào)整教學(xué)內(nèi)容、創(chuàng)新教學(xué)模式、重組課程體系，利用翻轉(zhuǎn)課堂、慕課、教學(xué)平臺等新的教學(xué)手段，凸出項(xiàng)目教學(xué)，加強(qiáng)實(shí)境訓(xùn)練，發(fā)揮學(xué)生的主觀能動性。把鞏固學(xué)生的專業(yè)知識、提高應(yīng)用能力和創(chuàng)新能力作為投資項(xiàng)目評估課程教學(xué)改革的優(yōu)秀，培養(yǎng)理論水平和操作技術(shù)全方位發(fā)展的新時代大學(xué)生。

3.設(shè)置教學(xué)模塊。投資項(xiàng)目評估知識的實(shí)踐應(yīng)用領(lǐng)域很廣，按照評估工作進(jìn)程來設(shè)置教學(xué)模塊符合專業(yè)發(fā)展的需要。在具體的教學(xué)中以項(xiàng)目導(dǎo)向?yàn)轵?qū)動，按照教材和教學(xué)課程安排，可以把課程教學(xué)內(nèi)容劃分為不同的模塊，通過項(xiàng)目設(shè)計(jì)把不同模塊聯(lián)系起來。實(shí)踐操作以模塊為優(yōu)秀，不同模塊能夠分開實(shí)施，編制獨(dú)立的實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書，單獨(dú)填寫實(shí)驗(yàn)報告。同時又可以聯(lián)合起來形成投資項(xiàng)目的整體評估報告，集中反映投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價值。不僅如此，模塊設(shè)置與理論教學(xué)并不沖突，教學(xué)時間安排與實(shí)驗(yàn)進(jìn)程也不矛盾，理論知識學(xué)習(xí)與實(shí)踐操作安排互相銜接，學(xué)生的課堂學(xué)習(xí)與實(shí)境演練相輔相成。

4.建設(shè)“雙師型”師資隊(duì)伍。引入項(xiàng)目導(dǎo)向法以后，投資項(xiàng)目評估課程對教師的能力要求有所提高。教師除了具備扎實(shí)的理論功底，能夠嫻熟傳輸課堂教學(xué)知識，還需要具備豐富的投資項(xiàng)目評估經(jīng)驗(yàn)，可以引導(dǎo)學(xué)生開展實(shí)踐項(xiàng)目的方案設(shè)計(jì)和評估操作，這就需要建設(shè)理論與實(shí)踐并重的“雙師型”教學(xué)團(tuán)隊(duì)。不斷激勵教師通過實(shí)驗(yàn)技能培訓(xùn)、項(xiàng)目開發(fā)、學(xué)習(xí)深造等增強(qiáng)實(shí)驗(yàn)教學(xué)的水平，達(dá)到參與項(xiàng)目運(yùn)作的職業(yè)要求，還可以通過外聘專家進(jìn)入教學(xué)隊(duì)伍或者開展師資培訓(xùn)等來提升教師的專業(yè)素養(yǎng)。

二、項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法在投資項(xiàng)目評估教學(xué)中的實(shí)踐

1.教學(xué)進(jìn)程規(guī)劃。投資項(xiàng)目具有獨(dú)特的時間和空間，是一個便于計(jì)劃、籌資、執(zhí)行的時間和空間單位，項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法下的投資項(xiàng)目評估課程教學(xué)也是一個系統(tǒng)化的活動，其遵循一定的工作流程：（1）選擇設(shè)置評估項(xiàng)目，引導(dǎo)學(xué)生分組設(shè)立投資項(xiàng)目，并對項(xiàng)目進(jìn)行歸類;（2）制定項(xiàng)目評估計(jì)劃，落實(shí)教學(xué)實(shí)踐地點(diǎn)、方式和基礎(chǔ)資料準(zhǔn)備等內(nèi)容;（3）實(shí)施項(xiàng)目評估計(jì)劃，并根據(jù)不同項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行靈活調(diào)整;（4）檢驗(yàn)項(xiàng)目評估結(jié)果，如，教學(xué)目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)、教學(xué)過程是否合理、評估方法的是否有效等;（5）反饋項(xiàng)目評估效果，總結(jié)亟需整改的問題，并提出應(yīng)對措施。

2.教學(xué)項(xiàng)目設(shè)計(jì)。本文以投資項(xiàng)目評估工作中的經(jīng)濟(jì)決策模塊為例，進(jìn)行項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)。在引導(dǎo)學(xué)生分組選定投資項(xiàng)目，完成前階段的教學(xué)和實(shí)踐任務(wù)以后，后續(xù)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的教學(xué)設(shè)計(jì)如表1所示：

3.教學(xué)項(xiàng)目實(shí)施。在項(xiàng)目設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，通過引導(dǎo)學(xué)生完成投資項(xiàng)目評估過程所涉及任務(wù)的方式來實(shí)施項(xiàng)目。教師以理論知識傳授為主，案例講解和實(shí)踐操作指導(dǎo)為輔。學(xué)生分組對選定的投資項(xiàng)目進(jìn)行評估，包括基礎(chǔ)條件評估和投資決策分析等一系列的評估任務(wù)，并最終形成評估報告。在此過程中，學(xué)生發(fā)揮主觀能動性和豐富的創(chuàng)造力，對投資項(xiàng)目的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行評價，掌握相關(guān)知識和技能。教師掌控學(xué)生的操作進(jìn)程，并進(jìn)行必要的指導(dǎo)。

4.教學(xué)效果檢驗(yàn)。引入項(xiàng)目導(dǎo)向法后，既要延續(xù)傳統(tǒng)教學(xué)的理論考核，還需考察學(xué)生的實(shí)踐技能，學(xué)生小組的項(xiàng)目實(shí)施報告、已經(jīng)完成并提交的項(xiàng)目成果、參加投資決策類比賽的成績等都應(yīng)作為考察依據(jù)。教師對教學(xué)的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行總體監(jiān)控，學(xué)生小組在每一個教學(xué)模塊完成后，通過講評演示的方式把本小組的項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容進(jìn)行展示，教師和其他組的學(xué)生對這些項(xiàng)目成果進(jìn)行評價分析，教師引導(dǎo)學(xué)生對優(yōu)秀的項(xiàng)目進(jìn)行總結(jié)，交流實(shí)踐過程的得失，從而進(jìn)一步提升學(xué)生對相關(guān)知識和操作技能的認(rèn)知水平。

三、項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法在投資項(xiàng)目評估教學(xué)應(yīng)用中的思考

1.擴(kuò)充案例教學(xué)，增加實(shí)踐課時。教學(xué)案例能夠讓學(xué)生直觀感受投資項(xiàng)目評估所涉及的領(lǐng)域和評估方法的實(shí)用性，學(xué)生還可以通過課后閱讀和專業(yè)導(dǎo)讀，接觸更多的投資項(xiàng)目，了解已有項(xiàng)目的投資評估運(yùn)作，并通過實(shí)踐課時來訓(xùn)練動手能力，不斷提高自主解決問題和分析問題的水平。采用課堂討論與項(xiàng)目交流的方式，可以清楚認(rèn)識自身的不足和其他同學(xué)的優(yōu)勢，從而取長補(bǔ)短，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，共同進(jìn)步。

2.細(xì)化項(xiàng)目選擇，避免出現(xiàn)偏差。從培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力出發(fā)，結(jié)合前期教學(xué)效果，以學(xué)生為主來選擇項(xiàng)目具有一定的可操作性，也符合培養(yǎng)創(chuàng)新型人才的教學(xué)目標(biāo)。但是，教師要起到關(guān)鍵的指導(dǎo)作用，在實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書中詳細(xì)列出項(xiàng)目選擇的方法、需要考慮的因素和注意的問題等，將任務(wù)細(xì)化，把握項(xiàng)目的難易程度，并且還要隨時掌握學(xué)生的學(xué)習(xí)情況，并在教學(xué)過程中進(jìn)行適度的調(diào)整。

3.改善考核辦法，調(diào)整評價思路。試卷考核是投資項(xiàng)目評估課程的傳統(tǒng)考核方式，引入項(xiàng)目導(dǎo)向法以后，實(shí)踐環(huán)節(jié)的操作水平也要加以反映，僅靠試卷成績很難完整體現(xiàn)學(xué)生的學(xué)習(xí)水平。現(xiàn)有的考核比例不夠科學(xué)，對學(xué)生實(shí)踐能力的考核力度不夠，課時較少，成績績點(diǎn)較低，這極大地影響了學(xué)生對實(shí)踐環(huán)節(jié)的重視程度。因此，需要對現(xiàn)有的課程考核方式進(jìn)行改革，可以把學(xué)生實(shí)際操作形成的資料納入進(jìn)來作為考核依據(jù)，科學(xué)合理地反映學(xué)生的學(xué)習(xí)水平和實(shí)踐效果。還可以采用過程性考核和終結(jié)性考核相結(jié)合的方式，既注重理論考核，也要對項(xiàng)目實(shí)施過程中的階段性成果進(jìn)行考核，還需要對評估過程中形成的實(shí)驗(yàn)報告等進(jìn)行終結(jié)性考核。

4.改變教學(xué)理念，加強(qiáng)學(xué)生參與。改革教學(xué)理念，以培養(yǎng)和提升學(xué)生的創(chuàng)新能力為優(yōu)秀，將項(xiàng)目評估的主動性和決策權(quán)交予學(xué)生，這將對學(xué)生的學(xué)習(xí)能力有很大的促進(jìn)作用。在教學(xué)過程中，教師要關(guān)注學(xué)生的階段學(xué)習(xí)效果，重視學(xué)生的學(xué)結(jié)和歸納，消除學(xué)生學(xué)習(xí)和實(shí)踐中反映出來的知識盲點(diǎn)，培養(yǎng)學(xué)生的參與性和互動性，加強(qiáng)學(xué)生與學(xué)生之間、學(xué)生與教師之間的交流，做到教學(xué)相長，教與學(xué)共同進(jìn)步。投資項(xiàng)目評估課程傳統(tǒng)的教學(xué)模式以教師教授為主，學(xué)生參與度不高，學(xué)習(xí)積極性不夠，難以掌握和應(yīng)用投資決策方法。在面臨具體的評估任務(wù)時，實(shí)際動手能力偏弱。引入項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法作為傳統(tǒng)教學(xué)手段的有益補(bǔ)充，對于教學(xué)質(zhì)量的提高和學(xué)生綜合素質(zhì)的提升有著積極的促進(jìn)作用。把項(xiàng)目導(dǎo)向教學(xué)法的項(xiàng)目導(dǎo)向、教學(xué)結(jié)合和情景設(shè)計(jì)等特點(diǎn)在調(diào)整教學(xué)內(nèi)容、創(chuàng)新教學(xué)模式和完善實(shí)踐教學(xué)等方面發(fā)揮出來，有助于統(tǒng)一理論教學(xué)和實(shí)踐操作，激發(fā)學(xué)生的創(chuàng)造能力和主觀能動性，增強(qiáng)學(xué)生的就業(yè)競爭力。

投資項(xiàng)目評估論文:價值工程在風(fēng)險投資項(xiàng)目評估中成本優(yōu)化的應(yīng)用

摘要： 將價值工程方法引入風(fēng)險投資項(xiàng)目評估流程中，在滿足必要評估功能下，制定成本優(yōu)化的項(xiàng)目評估改進(jìn)方案，并以國內(nèi)一家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)為例對改進(jìn)方案進(jìn)行實(shí)施和評價。

關(guān)鍵詞： 價值工程；風(fēng)險投資；成本優(yōu)化

0 引言

風(fēng)險投資是一種高風(fēng)險高收益的投資形式，主要工作是對經(jīng)過篩選后的項(xiàng)目標(biāo)的（通常是一家實(shí)體企業(yè)）進(jìn)行注資參股，并在未來通過合適的方式退出獲利。對一個風(fēng)險投資公司來說，會在數(shù)年的投資行為后，管理一個項(xiàng)目池，項(xiàng)目池的凈收益即為所有項(xiàng)目在未來退出后所帶來的收益，減去所有項(xiàng)目運(yùn)作過程發(fā)生的成本。

在風(fēng)險投資運(yùn)作過程中，項(xiàng)目收益和項(xiàng)目成本是兩個需要考慮的優(yōu)秀問題。項(xiàng)目收益取決于風(fēng)險投資公司對項(xiàng)目評估的評估體系、專業(yè)能力、市場運(yùn)氣；項(xiàng)目成本則取決于項(xiàng)目運(yùn)作中的實(shí)施流程、調(diào)查方法等。學(xué)術(shù)界對風(fēng)險投資的研究，大多集中在以未來預(yù)期收益為導(dǎo)向的項(xiàng)目評估指標(biāo)體系的分類和評價，忽略了項(xiàng)目評估所實(shí)現(xiàn)的功能與投入成本間存在一種可優(yōu)化的價值關(guān)系，適用于價值工程理論的分析范疇。本文旨在應(yīng)用價值工程探討風(fēng)險投資項(xiàng)目評估中的成本控制問題，即在滿足必要評估功能的前提下，制定成本優(yōu)化的項(xiàng)目評估流程。

1 價值工程理論

價值工程是指以最低的總成本（壽命周期成本），在可靠實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品或作業(yè)的必要功能的前提下，通過創(chuàng)造性工作提高產(chǎn)品或作業(yè)的價值的科學(xué)手段。價值工程中的“價值”是指研究對象所具有的功能與取得該項(xiàng)功能所需的成本之比，這種關(guān)系可以用公式V=F/C表達(dá)，其中V-價值，F(xiàn)-功能，C-成本。

價值工程的優(yōu)秀是功能分析，通過功能分析甄別必要和冗余的功能，并通過成本優(yōu)化，提升研究對象的價值。價值工程的基本工作流程包括對象選擇、情報收集、功能分析與功能評價、方案創(chuàng)造、方案實(shí)施等。

2 價值工程在風(fēng)險投資項(xiàng)目評估中的應(yīng)用

價值工程的主要工作步驟包括功能分析與功能評價、方案改善創(chuàng)新、方案評價及結(jié)論。現(xiàn)以國內(nèi)一家知名風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目運(yùn)營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，引入價值工程方法對該機(jī)構(gòu)項(xiàng)目評估流程進(jìn)行分析，并在滿足現(xiàn)有功能需求的情況下提出成本優(yōu)化方案。

2.1 項(xiàng)目評估概況

風(fēng)險投資的項(xiàng)目評估指對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行的全方位調(diào)查分析，包括行業(yè)調(diào)查、業(yè)務(wù)審查、團(tuán)隊(duì)調(diào)查、財(cái)務(wù)調(diào)查、法律調(diào)查五個功能。

2.2 功能分析和功能評價

由五位風(fēng)險投資領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)專家，按常用的“0-4評分法”對五個功能的重要性進(jìn)行評分、匯總計(jì)算，確定功能重要性系數(shù)。功能重要性評分方法見表1，功能重要性系數(shù)Fi（F1-F5）計(jì)算結(jié)果見表2。

風(fēng)險投資的項(xiàng)目評估分為六個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，分別是資料收集、外圍走訪、進(jìn)駐項(xiàng)目企業(yè)調(diào)查、專家智囊評審、會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)、律師事務(wù)所合規(guī)。現(xiàn)以國內(nèi)一家知名風(fēng)險投資公司的項(xiàng)目運(yùn)營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，提取4個項(xiàng)目評估流程作為樣本。每個評估樣本在六個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中均增加了成本，將增加的成本分?jǐn)偟紽1-F5五個功能單元。計(jì)算每個功能單元分?jǐn)偟某杀緟R總，并以此計(jì)算功能成本系數(shù)Ci（C1-C5）。如表3所示。

根據(jù)以上功能重要性系數(shù)和功能成本系數(shù)，計(jì)算功能價值系數(shù)Vi=Fi/Ci。如表4。

價值工程的重點(diǎn)改進(jìn)對象是功能價值系數(shù)小于1的功能單元。如表中所示，F(xiàn)1-F3的價值系數(shù)均略大于1，表明功能價值略高；F5的價值系數(shù)約等于1，表明目前其功能成本與功能重要性基本匹配。F4的價值系數(shù)小于1，且偏離較大，表明其功能偏低或成本偏高，因此提高F4的功能或降低其成本是價值工程的改進(jìn)方向。

2.3 方案改善

根據(jù)上一階段的功能評價，我們確定從財(cái)務(wù)調(diào)查這個方面來對這家國內(nèi)風(fēng)險投資公司的項(xiàng)目評估進(jìn)行成本優(yōu)化。

按照成熟風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作的行規(guī)，財(cái)務(wù)調(diào)查主要是外聘第三方會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行的審慎調(diào)查。然而由于第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)時間長、風(fēng)控保守，在國內(nèi)競爭激烈的風(fēng)險投資市場容易錯失良機(jī)，部分國內(nèi)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在實(shí)際操作中也采用自建財(cái)務(wù)調(diào)查團(tuán)隊(duì)，而非外聘第三方機(jī)構(gòu)的模式。

對于這家國內(nèi)風(fēng)險投資公司，我們建議自建財(cái)務(wù)調(diào)查團(tuán)隊(duì)。這樣一來，可以省去外聘第三方會計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)成本，需要增加團(tuán)隊(duì)建設(shè)費(fèi)用、業(yè)務(wù)實(shí)施費(fèi)用。在每個項(xiàng)目上需要2名財(cái)務(wù)盡調(diào)人員，負(fù)責(zé)整理財(cái)務(wù)報表及分錄、查閱明細(xì)賬、納稅資料、資產(chǎn)盤點(diǎn)、重要合同等，并形成報告。

分析自建財(cái)務(wù)調(diào)查團(tuán)隊(duì)為單個項(xiàng)目帶來的成本變化。該風(fēng)投公司可長期聘用2名專業(yè)財(cái)務(wù)人員，按照一般薪資標(biāo)準(zhǔn)每年共增加工資支出20萬元；另一方面，該風(fēng)投公司一般年份需要進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)查的項(xiàng)目數(shù)為月均1-2個，取其平均值，按照每年18個需實(shí)施項(xiàng)目計(jì)算，平均每個項(xiàng)目的自建財(cái)務(wù)人員支出為1.11萬元。業(yè)務(wù)實(shí)施費(fèi)用方面，財(cái)務(wù)調(diào)查一般歷時3-5天，按照該風(fēng)投公司每人每天1000元的出差費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，取天數(shù)平均值，2個人員的4天調(diào)查差旅費(fèi)用合計(jì)0.8萬元。因此，實(shí)施每個項(xiàng)目時，若自建團(tuán)隊(duì)將增加1.91萬元成本。而與此同時，可省去外聘第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)所需為每個項(xiàng)目支付的5萬元財(cái)務(wù)調(diào)查費(fèi)。

故得到的結(jié)論是：自建財(cái)務(wù)調(diào)查團(tuán)隊(duì)時，每個項(xiàng)目上將節(jié)省3.09萬元。

2.4 方案實(shí)施與效果

該國內(nèi)風(fēng)險投資公司根據(jù)選定的改進(jìn)方案，取消了外聘的第三方會計(jì)師事務(wù)所，改為長期聘用兩名全職財(cái)務(wù)人員，并根據(jù)其熟練程度調(diào)整業(yè)務(wù)量。在該風(fēng)險投資公司過去一年進(jìn)駐企業(yè)方評估的22個項(xiàng)目中，僅財(cái)務(wù)調(diào)查一項(xiàng)支出就累計(jì)節(jié)省70多萬元。

3 結(jié)束語

在風(fēng)險投資項(xiàng)目評估流程中，應(yīng)用價值工程方法對一家國內(nèi)風(fēng)險投資公司進(jìn)行成本優(yōu)化分析，找到了進(jìn)行成本控制的關(guān)鍵。對于該公司來說，能夠重新設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程架構(gòu)，并在合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，把更多的資源投入到業(yè)務(wù)能力的擴(kuò)展上，同時提高了業(yè)務(wù)效率。

在實(shí)際的風(fēng)險投資行業(yè)里，對于一支資金量1-2億的小基金，配備2名財(cái)務(wù)人員是合適的。以1億的資金規(guī)模為例，基金管理人每年收到管理費(fèi)為150-200萬，如果能夠在某一個業(yè)務(wù)流程上節(jié)省50-60萬，也不啻為一項(xiàng)不小的收獲。放大而言，募集資金量越大的基金，投資的項(xiàng)目越多，同一時期內(nèi)需要考察評估的項(xiàng)目就更多。當(dāng)需要考察的項(xiàng)目數(shù)大幅增長時，通過本文提供的改進(jìn)方案所節(jié)省的運(yùn)營經(jīng)費(fèi)將變成巨大的效益。

投資項(xiàng)目評估論文:創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估相關(guān)問題研究

[提要] 從創(chuàng)業(yè)投資的概念及其特點(diǎn)出發(fā)，分析創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估對象應(yīng)考慮的因素，研究創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目各個階段的評估特點(diǎn)及相應(yīng)的評估方法，針對當(dāng)前構(gòu)建大一統(tǒng)評價模型的難度以及低實(shí)用性，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的評估機(jī)制。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目；投資項(xiàng)目評估；創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估

創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估是創(chuàng)業(yè)投資過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，有效的項(xiàng)目評估方法是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)為實(shí)現(xiàn)投資收益，降低投資風(fēng)險所必需的。創(chuàng)業(yè)投資在我國的發(fā)展還處于起步階段，尚未建立有效的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展運(yùn)行機(jī)制，對創(chuàng)業(yè)投資的評估研究也剛剛開始，因此對其運(yùn)作和評估的研究就顯得尤為迫切。

一、創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估的特點(diǎn)及原則

（一）創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)投資評估與一般的投資項(xiàng)目評估不同，具有自身獨(dú)到的特點(diǎn)，具體有以下六個特點(diǎn)：

1、創(chuàng)業(yè)投資評估考察企業(yè)的潛在價值。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，主要是以項(xiàng)目本身的成長性來判斷，要求日后投資退出時能得到較高的收益。

2、創(chuàng)業(yè)投資評估非常適用于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。創(chuàng)業(yè)投資的對象一般為剛剛起步或還未起步的高技術(shù)企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品項(xiàng)目。風(fēng)險資本看中的是創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)和項(xiàng)目的成長性，中小型高技術(shù)企業(yè)只要在這方面符合風(fēng)險資本家的要求，就會成為投資對象。創(chuàng)業(yè)投資基金有時也大量投資于傳統(tǒng)行業(yè)，對傳統(tǒng)行業(yè)的評估傳統(tǒng)方法可以很好地勝任。

3、創(chuàng)業(yè)投資評估注重項(xiàng)目的成長性。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目具有高風(fēng)險的本質(zhì)特征，也存在迅速成長的潛在可能性，一旦投資成功可以獲得極高的收益，風(fēng)險投資家為了獲得潛在的高收益，而愿意承擔(dān)其蘊(yùn)涵的高風(fēng)險，因此會更加注重項(xiàng)目的成長性。

4、創(chuàng)業(yè)投資評估注重管理團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)業(yè)投資評估對項(xiàng)目的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行嚴(yán)格的考察，管理層的素質(zhì)通常是投資者考慮是否投資的最重要因素，在評估中給管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)賦予很大的權(quán)重，以確保企業(yè)有一高水平管理團(tuán)隊(duì)。風(fēng)險投資家寧要二流的技術(shù)和一流的管理者，也不要一流的技術(shù)和二流的管理者。

5、創(chuàng)業(yè)投資具有獨(dú)特的評價指標(biāo)。創(chuàng)業(yè)投資評估目前還沒有標(biāo)準(zhǔn)的模式。一般來說，創(chuàng)業(yè)投資評估多采用帶權(quán)重的模糊評判方法，對項(xiàng)目各個影響因素進(jìn)賦值，然后加權(quán)處理。

6、創(chuàng)業(yè)投資積極參與企業(yè)的經(jīng)營管理。創(chuàng)業(yè)投資是一種資金與管理相結(jié)合的投資，具有很強(qiáng)的“參與性”。一方面進(jìn)行合理的估值和交易結(jié)構(gòu)安捧，控制項(xiàng)目風(fēng)險，確保收益，隨時監(jiān)控項(xiàng)目的發(fā)展全過程；另一方面積極參與企業(yè)的經(jīng)營管理，不斷發(fā)掘項(xiàng)目潛在價值。

（二）創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估的原則。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估是一項(xiàng)系統(tǒng)性、科學(xué)性、專業(yè)性很強(qiáng)的工作，搞好創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估必須遵循一定的原則與要求。1、效益性原則：經(jīng)濟(jì)效益、資源效益、環(huán)境效益、社會效益；2、系統(tǒng)性原則：內(nèi)容體系系統(tǒng)性、指標(biāo)體系系統(tǒng)性、方法體系系統(tǒng)性；3、選優(yōu)性原則：選用最佳投資方案是使經(jīng)濟(jì)效益最大化的必要條件；4、公正、客觀、科學(xué)原則：評估組人員具備相應(yīng)素質(zhì)、評估方法規(guī)范化、評估程序科學(xué)化；5、統(tǒng)一性原則：評價方式、方法，評估內(nèi)容及基本格式的統(tǒng)一。

二、創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的評估方法

（一）市場途徑的估值方法。市場途徑是通過把被評估企業(yè)與類似的上市公司或已交易的非上市企業(yè)進(jìn)行比較，再經(jīng)過必要的調(diào)整來確定企業(yè)價值的評估思路。市場途徑的基本假設(shè)是，市場交易參加者是理想的，并能獲得完全的信息，因此確定的價值是科學(xué)的、合理的。

1、市盈率法。指用與被評估企業(yè)相類似的上市公司的市盈率PE（股票價格/凈利潤）作為乘數(shù)，乘以被評估企業(yè)的預(yù)期收益，以推算出企業(yè)的市場價值。

2、PB（市凈率法）。指用與被評估企業(yè)相類似的上市公司的市凈率（總市值/凈資產(chǎn)）作為乘數(shù)，乘以被評估企業(yè)的凈資產(chǎn)，得到企業(yè)的市場價值。

3、PS法（價格銷售量之比）。指用與被評估企業(yè)相類似的上市公司的PS值（總市值/銷售收入）作為乘數(shù)，乘以被評估企業(yè)的營業(yè)收入，得到企業(yè)的市場價值。

4、相似交易類比法。如果找不到類似的上市公司，但可以找到最近被兼并或收購的公司，則可以參照兼并或收購的交易價格來確定被評估企業(yè)的市場價值。

（二）收益途徑的估值方法。收益途徑是通過收益折現(xiàn)的方式，將擬投資的企業(yè)一定時期收益換算成現(xiàn)值并以此確定企業(yè)的評估價值。從投資方的角度看，收益途徑是評估企業(yè)價值的一條最直接和最有效的方法。在此，企業(yè)價值的高低主要取決于其未來整體獲利潛力，而不是現(xiàn)有資產(chǎn)的多少。運(yùn)用收益途徑，在評估企業(yè)價值時要求科學(xué)合理確實(shí)三個基本參數(shù)：預(yù)期收益、折現(xiàn)率和獲利持續(xù)時間。收益法有兩種：折現(xiàn)現(xiàn)金量法和股利資本化法。二者計(jì)算企業(yè)價值的方法完全相同，只是基本參數(shù)的確定有差異：前者以自由現(xiàn)金流量，后者以分配給投資者的股利作為預(yù)期收益，前者獲利持續(xù)時間有限制，而后者則假設(shè)獲利持續(xù)時間無期長。

三、創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估的應(yīng)用保障

（一）有效防范投資中的道德風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)投資中，創(chuàng)業(yè)資本家與創(chuàng)業(yè)家由于目標(biāo)不一致和兩者之間的信息不對稱導(dǎo)致道德風(fēng)險問題。為有效防范道德風(fēng)險，創(chuàng)業(yè)資本家必須設(shè)計(jì)一套有效的創(chuàng)業(yè)資本契約，約束和激勵創(chuàng)業(yè)家。

1、設(shè)計(jì)一套最佳監(jiān)控模式。全過程監(jiān)測即創(chuàng)業(yè)資本家對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、融資決策等重要環(huán)節(jié)進(jìn)行全過程監(jiān)測，以了解企業(yè)真實(shí)發(fā)展?fàn)顩r；效績判斷即創(chuàng)業(yè)資本家用特定的評價指標(biāo)對企業(yè)運(yùn)行的績效進(jìn)行判斷；逆境診斷，即在過程監(jiān)測和績效判斷中，對各種已識別的逆境現(xiàn)象進(jìn)行成因分析、過程分析及發(fā)展業(yè)逆境診斷基礎(chǔ)上，針對企業(yè)存在的主要問題，采取相應(yīng)的對策。一般對策及危機(jī)管理即創(chuàng)業(yè)資本家在企業(yè)逆境診斷基礎(chǔ)上，針對企業(yè)存在的主要問題，采取相應(yīng)的對策。

2、設(shè)計(jì)一套有效的激勵機(jī)制。建立有利于優(yōu)先購股權(quán)制度實(shí)現(xiàn)的外條件；優(yōu)先購股權(quán)的實(shí)施方案。

3、采用階段性融資減緩道德風(fēng)險的機(jī)制。一般情況下，創(chuàng)業(yè)資本家對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資是分期進(jìn)行的，這樣可根據(jù)企業(yè)的進(jìn)展情況決定后續(xù)融資的時機(jī)與投資額度。創(chuàng)業(yè)資本家周期性地提供創(chuàng)業(yè)資本，融資分為多輪次，而每輪投資只確保創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到下一階段。

（二）有效防范創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評審中的決策風(fēng)險。所謂決策風(fēng)險，是指在決策活動中，由于主、客體等多種不確定因素的存在，而導(dǎo)致決策活動不能達(dá)到預(yù)期目的的可能性及其后果。項(xiàng)目評審的決策程序偏差，可能導(dǎo)致搜尋到的信息不完備或出現(xiàn)信息扭曲失真的情形，不能為決策提供充分準(zhǔn)確的信息支持，造成決策失誤。國企只有建立科學(xué)合理的項(xiàng)目評審程序才可更好地解決。而決策方法存在偏差，可能會輕視重要信息而將非重要信息看得過重，導(dǎo)致決策結(jié)果失真，即擬定的投資對象不合投資要求，加大了投資風(fēng)險。項(xiàng)目評審是創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作的優(yōu)秀過程，決策的正確與否直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)投資的后續(xù)發(fā)展，因此降低決策風(fēng)險，減少決策失誤，是創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險管理的重要組成部分。

（三）有效防范創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理風(fēng)險。處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)，產(chǎn)品尚未定型，市場認(rèn)可程度存在著不確定性，財(cái)務(wù)報表難以真實(shí)反映創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值，因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功與否都存在著很多不確定性，創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨著比一般成熟企業(yè)的股權(quán)投資更大的管理風(fēng)險。可以解決的方法有，進(jìn)行組合投資、保持一定比例流動性強(qiáng)的資產(chǎn)。

（四）有效防范創(chuàng)業(yè)投資的退出風(fēng)險。我國產(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá)，為創(chuàng)業(yè)投資提供專業(yè)的會計(jì)、法律等中介服務(wù)業(yè)的欠發(fā)達(dá)，是創(chuàng)業(yè)基金以購并方式實(shí)現(xiàn)退出的重要制約因素。另外，破產(chǎn)清算法規(guī)不完善，增加了以清算方式實(shí)現(xiàn)資本退出的復(fù)雜性。為此，可以通過以下幾種方法：以合約的完備性來防范和控制資本退出風(fēng)險、積極委托中介服務(wù)機(jī)構(gòu)參與創(chuàng)投評估、選擇合適的投資工具防范和化解資本退出風(fēng)險。

投資項(xiàng)目評估論文:農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新研究

摘 要：通過對農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估的意義及人才培養(yǎng)現(xiàn)狀的分析，梳理當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)存在的問題，提出農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的途徑和保障措施，以實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估行業(yè)健康發(fā)展的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估；人才培養(yǎng)；培養(yǎng)模式

我國是世界上的農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)業(yè)發(fā)展是世界銀行資助項(xiàng)目的重點(diǎn)領(lǐng)域，1981年至今，世行在華已實(shí)施了約60個項(xiàng)目，投資總金額近百億元。農(nóng)業(yè)穩(wěn)定才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定才能促進(jìn)國家穩(wěn)定，國家穩(wěn)定才能深化改革加快發(fā)展，可以這樣說，農(nóng)業(yè)是“興國安邦之大計(jì)”。在發(fā)展中國家，農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化，是其他部門現(xiàn)代化的必要條件和重要基礎(chǔ)。

農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評估是隨著農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目借款業(yè)務(wù)的開展而逐漸引入我國的，評估工作是貫穿項(xiàng)目整個生命周期的重要工作，這項(xiàng)工作可為委托方進(jìn)行項(xiàng)目投資決策提供科學(xué)公正和客觀的依據(jù)。我國發(fā)改委和農(nóng)業(yè)部等有關(guān)部門也非常重視農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評估工作。在我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化過程中，增加對農(nóng)業(yè)的投資是一個關(guān)鍵措施，而我國目前針對農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的評估準(zhǔn)確性太低，單從投資估算上看，偏差超過30%屢見不鮮，如果從項(xiàng)目的整體結(jié)果來考慮，評估的準(zhǔn)確性就更低了。評估不準(zhǔn)不僅造成決策失誤，導(dǎo)致投資損失，而且嚴(yán)重?fù)p害了評估業(yè)的聲譽(yù)，危及評估業(yè)的生存和發(fā)展。究其原因，農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才的稀缺是最重要的原因之一。我國資金短缺，提高農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和資金的利用率顯得尤為重要。因此，具備農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評估基本理論與實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才是項(xiàng)目評估工作得以順利進(jìn)行的必備條件。而目前項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)還沒有引起重視，專業(yè)的項(xiàng)目評估人才缺乏是評估工作中存在的重要問題，農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人員的數(shù)量和職業(yè)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

本文通過對當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)現(xiàn)狀分析，提出培養(yǎng)模式創(chuàng)新的必要性，繼而給出農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的途徑及方法，從而促進(jìn)農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估行業(yè)規(guī)模健康發(fā)展。

一、農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)的現(xiàn)狀

我國目前的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才稀缺，他們中的大多數(shù)都工作在項(xiàng)目評估咨詢公司，我國高校經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的一些專業(yè)基本上會設(shè)立投資項(xiàng)目評估專業(yè)課，現(xiàn)有評估人員的專業(yè)基礎(chǔ)理論知識主要是從學(xué)校的財(cái)務(wù)管理專業(yè)、會計(jì)專業(yè)或者是項(xiàng)目評估方向的碩士教育中獲得的，在入行之前缺乏一定的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。據(jù)調(diào)查，社會上至今只有資產(chǎn)評估師、PMP項(xiàng)目管理師的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，并未設(shè)立專門的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評估人才培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，因此當(dāng)前的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評估人才主要是通過高校的經(jīng)管專業(yè)本科培養(yǎng)出來的，而其他專業(yè)的學(xué)生要想進(jìn)入項(xiàng)目評估行業(yè)中，卻沒有學(xué)習(xí)的途徑。這也是農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評估人才缺乏的原因之一。

農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目具有投資大、回收期長、效益低和風(fēng)險大的特點(diǎn)，因此在農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估過程中存在很多難點(diǎn)。當(dāng)前評估人才整體的發(fā)展水平與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求不適應(yīng)，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估咨詢公司數(shù)量不多，難以適應(yīng)當(dāng)前項(xiàng)目評估行業(yè)發(fā)展需要。二是農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人員的評估水平不高，經(jīng)常導(dǎo)致評估結(jié)果發(fā)生偏差。單從投資估算上看，偏差超過30%屢見不鮮。三是專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估帶頭人稀缺，高校的學(xué)生在學(xué)習(xí)項(xiàng)目評估技能的時候，缺乏實(shí)踐的機(jī)會，導(dǎo)致理論與實(shí)踐脫節(jié)，這也是導(dǎo)致現(xiàn)有評估人員水平有限的原因之一。四是缺乏專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。這些問題如果不能很好地解決，將成為農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)的障礙，最終影響農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。

二、農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的途徑

（一）人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的意義

根據(jù)當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才稀缺以及評估水平低下等情況可以看出，改變當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)模式勢在必行，這不但可以加深學(xué)生在校期間對理論知識的理解，還可以增強(qiáng)他們的實(shí)踐技能，項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)模式研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

1.有助于激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評估課程的實(shí)用性。目前高校的經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院基本上開設(shè)投資項(xiàng)目評估課程，而教師在授課過程中基本上采取說教式，以教師講課為主，學(xué)生參與的機(jī)會少之又少。因此作為高校教師，除了講解必要的理論知識之外，還要給學(xué)生參與的空間，這樣才能激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，讓學(xué)生了解投資項(xiàng)目評估是一門技術(shù)性很強(qiáng)的課程，在現(xiàn)實(shí)的工作中是非常實(shí)用的。

2.有助于加強(qiáng)評估人員的工作水平，提高評估結(jié)果的準(zhǔn)確度。目前高校為社會提供的評估人才多數(shù)為剛畢業(yè)的本科生或碩士生，這些人才具備一定的理論基礎(chǔ)，但是缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，因此，在剛剛步入項(xiàng)目評估行業(yè)中時，難免有些力不從心，使評估結(jié)果存在一定的偏差。重新定位投資項(xiàng)目評估的人才培養(yǎng)模式，有利于解決這一問題。

3.有助于培養(yǎng)學(xué)生的自主創(chuàng)新能力和實(shí)踐能力。在高校的評估人才培養(yǎng)過程中，增加針對投資項(xiàng)目評估課程的實(shí)踐環(huán)節(jié)，有利于加強(qiáng)學(xué)生的動手能力，為學(xué)生提供理論應(yīng)用到實(shí)踐的機(jī)會，讓學(xué)生在這個過程中發(fā)現(xiàn)問題，解決問題，從而達(dá)到培養(yǎng)學(xué)生自主創(chuàng)新能力和實(shí)踐能力的目的。

4.有助于拓寬人才培養(yǎng)途徑，增加評估人才的數(shù)量，提高評估人才的質(zhì)量。目前我國投資項(xiàng)目評估人才稀缺，高校是人才培養(yǎng)的主要途徑。因此，由投資項(xiàng)目評估行業(yè)中的專家做帶頭人，設(shè)立評估人才培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，拓寬現(xiàn)有評估人才培養(yǎng)途徑，這樣不但可以擴(kuò)大項(xiàng)目評估行業(yè)規(guī)模，通過專家的指導(dǎo)，還可以提高評估人員的評估水平。

（二）人才培養(yǎng)模式的創(chuàng)新途徑

1.改進(jìn)現(xiàn)有高校農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估課程授課模式，重新修訂人才培養(yǎng)目標(biāo)。高校是人才培養(yǎng)的搖籃，當(dāng)前的投資項(xiàng)目評估人才基本是來源于高校財(cái)務(wù)管理專業(yè)或會計(jì)專業(yè)的畢業(yè)生。高校教師在授課過程中基本上是講解課本中的理論知識，并且主要是從投資項(xiàng)目的環(huán)境評估、技術(shù)評估、財(cái)務(wù)評估、國民經(jīng)濟(jì)評估和社會評估幾個方面來講述。學(xué)生在學(xué)習(xí)的過程中可以掌握相應(yīng)的評估指標(biāo)和評估方法，但是沒有理論應(yīng)用于實(shí)踐的經(jīng)歷。因此，在本門課程的教學(xué)過程中，利用現(xiàn)代化教學(xué)手段，增加實(shí)驗(yàn)環(huán)節(jié)，進(jìn)行案例模擬訓(xùn)練，從而增強(qiáng)學(xué)生的實(shí)踐能力，達(dá)到高校為社會提供高素質(zhì)、實(shí)用型評估人才的目標(biāo)[1]。

2.加強(qiáng)校企合作，為學(xué)生建立投資項(xiàng)目評估技術(shù)實(shí)習(xí)基地，切實(shí)提高學(xué)生的職業(yè)技能[2]。目前，校企合作是高校在發(fā)展中關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容，這種合作模式有幾點(diǎn)好處：一是企業(yè)可以為學(xué)生提供免費(fèi)的實(shí)習(xí)平臺，讓他們在畢業(yè)前接觸實(shí)際的工作，有利于在畢業(yè)之后能迅速地進(jìn)入工作狀態(tài)，不會影響單位的工作質(zhì)量；二是企業(yè)在聘用實(shí)習(xí)學(xué)生的同時，可以降低人員成本，也可以在實(shí)習(xí)人員中挑選可以長期聘用的員工，為學(xué)生提供了就業(yè)的崗位。就黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)而言，自2003 年以來， 經(jīng)管類各專業(yè)先后與相關(guān)企業(yè)簽訂了人才培養(yǎng)和實(shí)習(xí)基地等合作協(xié)議： 如財(cái)務(wù)管理專業(yè)與海通證券、物流管理專業(yè)與北大荒物流公司、國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)與綏芬河海關(guān)，除此之外還與用友公司建立了長期合作關(guān)系，但是對投資項(xiàng)目評估技術(shù)的應(yīng)用，卻沒有相應(yīng)的實(shí)習(xí)基地。因此，應(yīng)該加強(qiáng)與項(xiàng)目評估咨詢公司之間的聯(lián)系，為學(xué)生搭建實(shí)踐平臺。

3.成立項(xiàng)目評估人才社會培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，拓寬現(xiàn)有人才培養(yǎng)途徑。當(dāng)前的項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)模式單一，高校是主要的人才培養(yǎng)途徑，輸出的評估人才數(shù)量和質(zhì)量有限。因此，要想使項(xiàng)目評估行業(yè)健康發(fā)展，有必要在社會上成立項(xiàng)目評估培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。在高校和社會中發(fā)掘項(xiàng)目評估行業(yè)資深人士，讓他們成為項(xiàng)目評估培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的帶頭人，充分發(fā)揮他們在理論和實(shí)踐方面的優(yōu)勢，給學(xué)員們傳授最新、最直觀、最有效的評估方法和技術(shù)，為社會提供數(shù)量更多、素質(zhì)更高的項(xiàng)目評估人才。

三、農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)的保障措施

（一）強(qiáng)化農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估的人才培養(yǎng)意識

目前農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)并未引起高校及農(nóng)業(yè)相關(guān)政府部門的重視，通過提高農(nóng)業(yè)項(xiàng)目評估和可行性研究的重要性，進(jìn)而加強(qiáng)對農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)的重視程度，有利于改善當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才缺乏的現(xiàn)狀，也為農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)模式開了一個好頭。

（二）完善高校農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估教學(xué)資料

改變當(dāng)前高校農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估課程的純理論教學(xué)模式，增加農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估課程的實(shí)踐環(huán)節(jié)，完善高校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估教學(xué)配套資料，為農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)打下良好的教學(xué)基礎(chǔ)。

（三）搭建穩(wěn)定的校企合作平臺

在高校內(nèi)設(shè)置專門人員，搭建高校與企業(yè)之間的合作平臺，為高校輸出農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才創(chuàng)造良好的實(shí)踐環(huán)境和實(shí)習(xí)基地，為高校能夠培養(yǎng)出高素質(zhì)、高質(zhì)量的投資項(xiàng)目評估人才奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)[3]。

農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新是一項(xiàng)艱巨而重大的任務(wù)，也必將經(jīng)歷一個漫長的過程，希望通過本研究能夠引起農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估業(yè)界人士的重視，大家齊心協(xié)力投入大量的精力來改善當(dāng)前評估行業(yè)的現(xiàn)狀，最終能夠培養(yǎng)出更多高素質(zhì)的評估人才，為社會各界的委托方提供準(zhǔn)確度較高的評估結(jié)果。

投資項(xiàng)目評估論文:投資項(xiàng)目評估與風(fēng)險分析系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)

引言：本論文主要針對風(fēng)險投資公司的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容和工作流程，設(shè)計(jì)開發(fā)了一套投資項(xiàng)目管理系統(tǒng)，使項(xiàng)目分析更加高效、準(zhǔn)確、合理，使風(fēng)險投資能夠獲得較大的投資回報率。風(fēng)險資金的引入使得許多建設(shè)項(xiàng)目取得了空前的成功，也為風(fēng)險投資者帶來了豐厚的回報，目前越來越多的企業(yè)、研究單位、個人將目光投向了風(fēng)險資金投資，使市場中風(fēng)險投資的項(xiàng)目越來越豐富。本投資項(xiàng)目管理系統(tǒng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)和管理的特點(diǎn)，以系統(tǒng)工程學(xué)、信息論和控制論為理論基礎(chǔ)，采用信息集成技術(shù)、矩陣式管理的結(jié)構(gòu)模式，以高度的科學(xué)化、專業(yè)化和市場化為主要手段，對項(xiàng)目實(shí)施的進(jìn)度、成本、資源、財(cái)務(wù)、安全等實(shí)行過程動態(tài)管理和有效控制，規(guī)范了投資建設(shè)項(xiàng)目管理，提高了投資建設(shè)項(xiàng)目質(zhì)量和投資效益，有利于是提升企業(yè)項(xiàng)目管理水平和企業(yè)在市場中的競爭力。

一、項(xiàng)目管理概述

1、項(xiàng)目管理

項(xiàng)目管理是它是一種新的管理模式，它是以項(xiàng)目為主要管理對象，根據(jù)項(xiàng)目的內(nèi)在規(guī)律，對項(xiàng)目生命周期進(jìn)行有效的計(jì)劃、組織、控制、指揮、協(xié)調(diào)的管理活動。比如在實(shí)際工程項(xiàng)目管理中，往往由于施工單位的局限性，很難保證項(xiàng)目一次性實(shí)施成功，可將項(xiàng)目委托給從事項(xiàng)目管理的專業(yè)單位進(jìn)行管理。

2、項(xiàng)目管理的主要特點(diǎn)

（1）項(xiàng)目管理實(shí)行經(jīng)理負(fù)責(zé)制：施工單位不得越過項(xiàng)目經(jīng)理直接管理項(xiàng)目內(nèi)部工作，必須通過項(xiàng)目經(jīng)理實(shí)現(xiàn)對施工項(xiàng)目的組織管理，項(xiàng)目經(jīng)理要具備較強(qiáng)的專業(yè)技術(shù)水平、組織協(xié)調(diào)能力和管理經(jīng)驗(yàn)等；（2）以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)為目的：為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)，需將項(xiàng)目目標(biāo)分成不同階段的分目標(biāo)，再將分目標(biāo)分解成各個不同階段的子目標(biāo)，通過一步一步的完成子任務(wù)來實(shí)現(xiàn)總目標(biāo)。在具體實(shí)施過程中，需要根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整實(shí)施方案，保證總目標(biāo)的完成；（3）有充分的授權(quán)保障：施工單位要授予項(xiàng)目經(jīng)理生產(chǎn)調(diào)度指揮權(quán)，技術(shù)、組織方案決策權(quán)，財(cái)務(wù)、人事管理權(quán)等權(quán)利，項(xiàng)目經(jīng)理也要授予其下屬的項(xiàng)目經(jīng)理部成員在其分管業(yè)務(wù)方面的各種必要權(quán)力，使各成員有職有權(quán)。

3、項(xiàng)目管理的職能

項(xiàng)目管理的職能主要有以下幾點(diǎn)：

（1）組織：通過授權(quán)、職責(zé)劃分和簽訂合同等方式來進(jìn)行有效的機(jī)構(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)，并通過建立有效的項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)、配備所需的各類人員來確保項(xiàng)目目標(biāo)的完成；（2）控制：為在項(xiàng)目實(shí)施過程中及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，最終保證項(xiàng)目的順利完成，必須對項(xiàng)目實(shí)施情況進(jìn)行檢查、監(jiān)督、考核和調(diào)整，即有效控制過程；（3）計(jì)劃：為使項(xiàng)目協(xié)調(diào)有序地達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，可用一個動態(tài)的控制過程來統(tǒng)籌安排整個項(xiàng)目，把整個項(xiàng)目的生命周期中的所有目標(biāo)和活動劃入正常計(jì)劃過程；（4）指揮：為保證項(xiàng)目各層次人員按既定計(jì)劃從事各項(xiàng)項(xiàng)目活動，可通過已建立的項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)，逐級下達(dá)指令；（5）協(xié)調(diào)：對項(xiàng)目的眾多結(jié)合部之間出現(xiàn)的矛盾進(jìn)行磋商、調(diào)整、聯(lián)系和溝通，來保證項(xiàng)目的正常進(jìn)行。

二、系統(tǒng)開發(fā)環(huán)境及數(shù)據(jù)庫選擇

1、Visual C++ 開發(fā)平臺

Visual C++是一個功能強(qiáng)大的可視化軟件開發(fā)工具，目前它已成為程序員進(jìn)行軟件開發(fā)的首選工具。作為基于Windows操作系統(tǒng)的可視化集成開發(fā)環(huán)境，它由編輯器、調(diào)試器以及程序向?qū)А㈩愊驅(qū)У冉M件組成。且可為我們提供多層次可調(diào)節(jié)的應(yīng)用程序，來大大提高軟件開發(fā)效率。

2、MFC

MFC應(yīng)用程序框架是以MFC作為框架基礎(chǔ)的，以此程序框架模式搭建起來的應(yīng)用程序在程序結(jié)構(gòu)組織上是完全不同于以前的Win32 SDK編程方式的。MFC提供了相當(dāng)多不同功能的類以適合盡可能廣泛的需求。

3、MySQL

MySQL是一個免費(fèi)的SQL數(shù)據(jù)庫，作為一個多線程、多用戶的數(shù)據(jù)庫服務(wù)器，它的功能雖然不夠強(qiáng)大，但已經(jīng)能夠滿足一般應(yīng)用軟件的要求。它的主要目標(biāo)是快速、易用，MySQL數(shù)據(jù)庫的開發(fā)者也在不斷使之更加完善，它的數(shù)據(jù)處理速度明顯優(yōu)于其它數(shù)據(jù)庫服務(wù)器。如果所開發(fā)的應(yīng)用軟件對數(shù)據(jù)庫操作的功能及靈活性的要求不是很高而對數(shù)據(jù)庫的性能要求較高的話，MySQL數(shù)據(jù)庫服務(wù)器不失為一個最佳的選擇。

三、投資項(xiàng)目評估與風(fēng)險分析系統(tǒng)模塊的設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)

1、個人完成模塊的設(shè)計(jì)

通過需求分析，將系統(tǒng)的功能分為兩大部分：項(xiàng)目內(nèi)容維護(hù)、查詢。其中，項(xiàng)目內(nèi)容維護(hù)包括：①項(xiàng)目源輸入：將客戶遞交的數(shù)據(jù)按業(yè)務(wù)需求進(jìn)行計(jì)算并存入數(shù)據(jù)庫。②報告輸出：按照規(guī)定的格式及項(xiàng)目計(jì)算結(jié)果數(shù)據(jù)輸出；查詢：查詢以往計(jì)算結(jié)果，輸出報表等。

系統(tǒng)主要由以下幾個模塊組成：①市場分析系統(tǒng)；②融資管理系統(tǒng)；③投資估算；④項(xiàng)目方案的比較評估。

2、詳細(xì)設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)

市場分析系統(tǒng)的設(shè)計(jì)：①市場調(diào)查處理：市場調(diào)查處理是為了對調(diào)查表搜集的數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行處理的功能模塊。它的作用是為了對調(diào)查結(jié)果進(jìn)行匯總，以二種方式進(jìn)行處理，最后利用評分和主觀概率給出直方圖和正態(tài)分布圖顯示。②市場預(yù)測：采用回歸分析法，在定性分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)事物的發(fā)展規(guī)律及相互關(guān)系，利用實(shí)際數(shù)據(jù)，建立合理的經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型，來進(jìn)行分析預(yù)測。

融資管理系統(tǒng)的設(shè)計(jì)：公司的資金可以從多種渠道、多種方式來獲得，不同來源的資金，其使用時間的長短、附加條款的限制、財(cái)務(wù)風(fēng)險的大小、資金成本的高低都不一樣，這就要求公司認(rèn)真分析公司融資的外部環(huán)境的內(nèi)部條件，按照融資原則確定一個合理的融資方案。①籌資分析：融資規(guī)模已投資需要為依據(jù)，資金的合理需要量建立在資金充分利用的基礎(chǔ)上，以保證投資項(xiàng)目或經(jīng)營活動正常開展所需要的最低限度的數(shù)量。②融資風(fēng)險分析：融資風(fēng)險的程度用概率的方法進(jìn)行分析。

3、投資估算

①固定資產(chǎn)估算：以貨幣形式表現(xiàn)的計(jì)劃期內(nèi)建筑、設(shè)備購置及安裝或更新生產(chǎn)型和非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的投入量。②流動資金估算：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中，供周轉(zhuǎn)使用的資金、用于購買勞動對象、支付工資和其它生產(chǎn)費(fèi)用的資金。③建設(shè)期借款利息投資項(xiàng)目在建設(shè)期間因固定資產(chǎn)投資貸款而應(yīng)計(jì)付的利息。④投資回收期：又稱現(xiàn)值投資回收期，按給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率條件下，用項(xiàng)目折現(xiàn)后的凈現(xiàn)金收入償還全部投資的時間。

（作者單位：河南信息統(tǒng)計(jì)職業(yè)學(xué)院）

投資項(xiàng)目評估論文:CM及PBL結(jié)合教學(xué)法在《投資項(xiàng)目評估》課程中的應(yīng)用

摘要：培養(yǎng)具有較強(qiáng)動手能力的應(yīng)用型人才是應(yīng)用型本科院校人才培養(yǎng)的目標(biāo)。本文以廣州大學(xué)松田學(xué)院為例，研究融合CM教學(xué)法和PBL教學(xué)法，以《投資項(xiàng)目評估》課程為載體，結(jié)合教學(xué)實(shí)踐，探討如何激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，提高其實(shí)踐應(yīng)用能力。

關(guān)鍵詞：CM教學(xué)法；PBL教學(xué)法；投資項(xiàng)目評估

CM（案例式）教學(xué)法和PBL教學(xué)法是近幾年國內(nèi)外比較流行的兩種新型教學(xué)方法。由于這兩種教學(xué)方法同以建構(gòu)主義為指導(dǎo)思想，都對傳統(tǒng)意義上的課程教學(xué)有不同角度的突破和改進(jìn)。因此，成為當(dāng)前我國高等教育改革中采用的比較多的新型教學(xué)法。兩者都是從教師“教”轉(zhuǎn)變?yōu)閷W(xué)生“學(xué)”，以提高和培養(yǎng)學(xué)生實(shí)踐操作能力為教學(xué)目的。因此，這兩種教學(xué)方法非常適合應(yīng)用型本科學(xué)院的課程教學(xué)。本文以廣州大學(xué)松田學(xué)院《投資項(xiàng)目評估》課程為例，分析這兩種教學(xué)方法的應(yīng)用。

一、CM教學(xué)法及其應(yīng)用

CM（Case-Based Teaching Method）即案例式教學(xué)法。該方法可追溯到古希臘的蘇格拉底。最早是在哲學(xué)中探討問題、追求真理的一種方式。而其形成一種教學(xué)方法是始于哈弗大學(xué)法學(xué)院，后由哈弗大學(xué)商學(xué)院把該方法引入商業(yè)及企業(yè)管理教學(xué)，利用商業(yè)管理領(lǐng)域的真實(shí)事件，調(diào)動學(xué)生積極性，主動參與課堂討論，取得良好效果。

案例教學(xué)法強(qiáng)調(diào)在教學(xué)過程中，教師是一種啟發(fā)的角色，而不是傳統(tǒng)的灌輸知識的角色。學(xué)生也由被動接受轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃訉W(xué)習(xí)。該方法在教學(xué)中通過提供各種案例，為學(xué)生營造一種較真實(shí)的學(xué)習(xí)場景，可以使學(xué)生更容易理解，并激發(fā)其學(xué)習(xí)積極性，豐富學(xué)生對于課程學(xué)習(xí)的情感體驗(yàn)。另外，案例教學(xué)具有很強(qiáng)的參與性，學(xué)生可以分組針對案例進(jìn)行分析，討論。在分組討論的過程中一方面加強(qiáng)了學(xué)生對于案例中體現(xiàn)的深層次的理論問題的學(xué)習(xí)，另一方面，也能使學(xué)生在積極參與的過程中增強(qiáng)解決實(shí)際問題的能力。

二、PBL教學(xué)法及其應(yīng)用

PBL（Problem Based Learning）即基于問題的學(xué)習(xí)教學(xué)方法。PBL是以問題為引導(dǎo)，以學(xué)生為主體，通過訓(xùn)練與學(xué)習(xí)，對面臨的實(shí)際問題進(jìn)行分析，探討。并在這個過程中加強(qiáng)對于理論知識的理解，并訓(xùn)練學(xué)生的自學(xué)能力。PBL是由加拿大的mcmaster大學(xué)創(chuàng)立，這種方法，最開始被用于醫(yī)學(xué)院的教學(xué)領(lǐng)域，后逐漸推廣到了商學(xué)院及其他學(xué)科教育領(lǐng)域。從最開始的研究生培養(yǎng)領(lǐng)域，擴(kuò)大到了本科教育甚至中小學(xué)教學(xué)領(lǐng)域。該方法的特點(diǎn)在于：教師在教學(xué)過程中是一個引導(dǎo)者，其任務(wù)是鼓勵學(xué)生積極思考并利用所學(xué)知識試著解決問題。對于問題的選擇上，教師要注意挑選一些具有一定難度的實(shí)際問題，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)并解決問題的興趣。學(xué)生作為學(xué)習(xí)的主體，必須積極主動地理解問題、分析問題和解決問題。并在這個過程中學(xué)會相互合作、相互溝通共同進(jìn)步。

這兩種教學(xué)方法在國內(nèi)外特別是在美國的大學(xué)教育實(shí)踐當(dāng)中已經(jīng)取得了很好的效果。這兩者各有所長，pbl教學(xué)法著重從問題出發(fā)，陪養(yǎng)學(xué)生實(shí)踐能力及解決現(xiàn)實(shí)問題的能力，而CM教學(xué)法則注重學(xué)生分析問題能力及理論知識運(yùn)用能力等整體綜合應(yīng)用能力的提升。把兩者結(jié)合起來，既能夠互補(bǔ)又能夠相互加強(qiáng)。下面就把這兩種方法運(yùn)用的《投資項(xiàng)目評估》課程教學(xué)設(shè)計(jì)中。

三、課堂教學(xué)應(yīng)用

投資項(xiàng)目評估是廣州大學(xué)松田學(xué)院金融學(xué)及投資學(xué)專業(yè)的專業(yè)必修課。它研究擬投資（貸款）項(xiàng)目的必要性、可行性、合理性以及效益、費(fèi)用之間關(guān)系的一門技術(shù)與經(jīng)濟(jì)評價相結(jié)合的交叉學(xué)科。其實(shí)質(zhì)內(nèi)容是對投資項(xiàng)目的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評估，通過評估來決定投資項(xiàng)目方案的優(yōu)劣或選擇最佳投資方案。它是一門實(shí)踐性較強(qiáng)的學(xué)科，要以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、會計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、稅法、計(jì)算機(jī)應(yīng)用等學(xué)科知識為基礎(chǔ)，同時也需相應(yīng)的數(shù)學(xué)和外語基礎(chǔ)為學(xué)習(xí)前提。

因此，該課程具有兩個基本特點(diǎn)： 其一，實(shí)踐性強(qiáng)，課程教學(xué)內(nèi)容及章節(jié)與我國項(xiàng)目評估實(shí)務(wù)內(nèi)容相同，與實(shí)踐中項(xiàng)目評估實(shí)務(wù)聯(lián)系非常緊密， 對學(xué)生動手操作能力的要求較高； 其二，學(xué)科綜合性強(qiáng)， 課程涉及的經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)會計(jì)等多門課程的內(nèi)容。要求學(xué)生具有對知識綜合運(yùn)用的能力。在這樣的背景下，傳統(tǒng)填鴨式的教學(xué)方法就會形成 “學(xué)生學(xué)得難， 教師講得累” 的局面，教學(xué)效果不佳。為改變這樣的情況，可以在課程整體教學(xué)過程中采用案例式教學(xué)法，而在具體章節(jié)授課的環(huán)節(jié)則結(jié)合pbl教學(xué)法。

在案例分析的課堂上，首先由教師選擇一些不同行業(yè)及類型的項(xiàng)目。案例可以來自于相關(guān)書籍及文獻(xiàn)資料，也可以取材于教師直接參與的研究性課題及實(shí)務(wù)。經(jīng)加工提煉，便可整理為具有一定代表意義的案例教輔資料。在這個過程當(dāng)中對于教師而言也是一個不斷學(xué)習(xí)，不斷提高的過程。因?yàn)椋诮虒W(xué)中進(jìn)行案例分析示范，需要教師即要對教材相關(guān)理論知識比較熟練還要熟悉各種行業(yè)及企業(yè)的案例。并且還會涉及到實(shí)時財(cái)經(jīng)政策及財(cái)經(jīng)新聞。

除了課堂上教師的案例演示，還需要結(jié)合教學(xué)進(jìn)度安排學(xué)生自主進(jìn)行案例的設(shè)計(jì)和分析，學(xué)生自主進(jìn)行案例分析，一方面可以加強(qiáng)對于理論知識的熟練程度，另一方面，可以加強(qiáng)其自主查找文獻(xiàn)、分析資料和講解案例的能力。比如，講完投資估算或者財(cái)務(wù)分析章節(jié)后，教師可要求學(xué)生自主設(shè)計(jì)案例進(jìn)行投資估算或者財(cái)務(wù)分析。可以分組進(jìn)行，如果時間充足還可安排學(xué)生進(jìn)行演示。在學(xué)生演示完成后，教師進(jìn)行總結(jié)和點(diǎn)評。

pbl教學(xué)法則體現(xiàn)在每個章節(jié)的學(xué)習(xí)安排里。如下圖為示：

以財(cái)務(wù)分析章節(jié)為例，首先提出需要解決的新問題：（1） 項(xiàng)目成本費(fèi)用核算情況如何？（2） 財(cái)務(wù)上償債能力如何？（3） 財(cái)務(wù)上盈利能力如何？（4） 財(cái)務(wù)上生存能力如何？（5） 是否能夠達(dá)到投資預(yù)期？

指出要解決這些問題，就需要估算財(cái)務(wù)效益及費(fèi)用并測算相關(guān)指標(biāo)，由此引出本章節(jié)要講的內(nèi)容。

在授課過程中逐一解決所提出的問題，并引導(dǎo)學(xué)生自己進(jìn)行分析和總結(jié)，讓學(xué)生帶著問題來聽講，學(xué)習(xí)目的更加明確，針對性更強(qiáng)，學(xué)生能夠積極配合跟教師教學(xué)，師生間互動加強(qiáng)，教學(xué)效果較好。

綜上所述，pbl教學(xué)法和案例式教學(xué)法這兩種教學(xué)方法各有千秋。通過將這兩種教學(xué)方法有機(jī)結(jié)合起來，運(yùn)用于應(yīng)用型本科的教學(xué)活動中，能夠把以教為中心的教學(xué)模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐詫W(xué)為中心的學(xué)習(xí)模式把重多媒體應(yīng)用的教學(xué)模式轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅亟虒W(xué)設(shè)計(jì)的教學(xué)模式、把重知識傳授轉(zhuǎn)變?yōu)橹貙W(xué)生實(shí)踐能力培養(yǎng)。對于學(xué)生來說，這種教學(xué)模式激發(fā)了學(xué)生主動學(xué)習(xí)的興趣，提高學(xué)生認(rèn)識問題、分析問題及解決問題的能力。培養(yǎng)其實(shí)踐動手能力，加強(qiáng)學(xué)生的溝通協(xié)作能力。對培養(yǎng)應(yīng)用型、創(chuàng)新性人才做出了較有效的試驗(yàn)。（作者單位：廣州大學(xué)松田學(xué)院）

投資項(xiàng)目評估論文:投資項(xiàng)目評估中的財(cái)務(wù)分析問題研究

摘要：財(cái)務(wù)分析指在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度與價格體系下，把項(xiàng)目單位的利益作為前提，依據(jù)財(cái)務(wù)評估數(shù)據(jù)，通過項(xiàng)目成本與效益的比較分析，評估項(xiàng)目的盈利能力，確定財(cái)務(wù)視角下的項(xiàng)目可行性。基于財(cái)務(wù)視角的項(xiàng)目投資決策，是考慮立項(xiàng)與否的重要內(nèi)容之一。本文主要從理論上研究財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容、步驟和技術(shù)方法等。

關(guān)鍵詞：投資項(xiàng)目 評估 財(cái)務(wù)分析 風(fēng)險控制

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價包括財(cái)務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價兩個部分。財(cái)務(wù)評價指的是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析，這是投資決策者關(guān)心的首要問題。其基本內(nèi)容包括盈利能力、償債能力，還有抗風(fēng)險能力。這里所說的項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析，與一般企業(yè)的財(cái)務(wù)分析有所不同，項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析主要是事前分析，企業(yè)的財(cái)務(wù)分析則主要是重事后分析。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析是一套預(yù)測出來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，基于一定的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)來估算。這種分析是基于項(xiàng)目整個生命周期，因此資金時間價值的動態(tài)方法包含其中。

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析主要為發(fā)起人或企業(yè)提供有力的數(shù)據(jù)支持，以便于科學(xué)決策。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的作用主要包括三個方面：一是提供項(xiàng)目成本管理盡可能詳盡的信息和數(shù)據(jù)，二是提供信息支持，為投資者提供科學(xué)的投資決策依據(jù)；三是明確項(xiàng)目投資的風(fēng)險，為投資人提供風(fēng)險應(yīng)對措施。

1.項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容包括三個主要的部分：項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力分析、項(xiàng)目的債務(wù)清償能力分析和項(xiàng)目的風(fēng)險能力分析。

1.1項(xiàng)目的盈利能力分析

盈利能力評價指標(biāo)可以分為兩大類：一大類是貼現(xiàn)指標(biāo)，另一大類是非貼現(xiàn)指標(biāo)。盈利能力分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價中占有突出的地位的分析。這一科學(xué)分析將決定項(xiàng)目是否可行。如何做好這一重要標(biāo)準(zhǔn)的分析，十分重要。它需要經(jīng)濟(jì)分析師科學(xué)編制現(xiàn)金流量表和損益表，綜合考慮各項(xiàng)因素，計(jì)算出財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，計(jì)算出財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，依據(jù)這些指標(biāo)判斷項(xiàng)目的盈利能力。

1.2項(xiàng)目的償債能力分析，指的是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)報表，通過計(jì)算借款償還期、利息備付率、償債備付率等指標(biāo)，科學(xué)評估在設(shè)定的計(jì)算周期內(nèi)，項(xiàng)目各年的財(cái)務(wù)狀況，以及償還到期債務(wù)能力。在蘋果計(jì)算中，采用借款償還期指標(biāo)的話，可以不再計(jì)算備付率指標(biāo)，反之亦然。

1.3項(xiàng)目的風(fēng)險能力分析

項(xiàng)目投資總會面臨很多風(fēng)險。因此，在項(xiàng)目實(shí)施前，必須做好盈虧平衡分析，盡量保證盈虧平衡，還要做好敏感性分析，盡量避免預(yù)測產(chǎn)生的偏差帶來的潛在風(fēng)險。

具體來說，重點(diǎn)包括以下三個方面：一是盈虧平衡點(diǎn)分析。這一平衡點(diǎn)來自于銷售收入和全部成本之間的計(jì)算，當(dāng)銷售收入與項(xiàng)目的總成本持平時，意味著項(xiàng)目盈虧平衡；當(dāng)銷售收入高于項(xiàng)目的總成本時，意味著項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利；當(dāng)銷售收入低于項(xiàng)目的總成本時，意味著項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)虧損。因此，盈虧平衡點(diǎn)的確定十分重要。二是投資回收期分析。所有的投資都要有一個合理的回收周期。但是，回收周期的確定卻存在不同的計(jì)算方法。一種是靜態(tài)投資回收周期算法，一種是動態(tài)投資回收周期算法。靜態(tài)投資回收周期的算法沒有考慮資金時間價值，只是計(jì)算了全部投資要用多長時間能夠?qū)崿F(xiàn)凈收益。而動態(tài)投資回收周期算法則考慮了各年的凈現(xiàn)金流量，這是一種常用的算法，它按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值來計(jì)算，因此更科學(xué)，也更符合現(xiàn)實(shí)需要。這樣比較起來，靜態(tài)投資回收周期算法得出的投資回收周期，一般來說是比較短的，很可能因此誤導(dǎo)了投資人的決策；而動態(tài)投資回收周期算法得出的投資回收周期則比較長一些，因此，從投資人的角度考慮，該項(xiàng)目未必理想。投資回收期就是用這兩種方法，通過測算某項(xiàng)目的投資總額，通過測算未來幾年內(nèi)現(xiàn)金凈流量，得出投資回收期的長短，在與基準(zhǔn)投資期、產(chǎn)品生命周期進(jìn)行比較后，投資人可以科學(xué)確定該項(xiàng)目的風(fēng)險有多大，是否可以確定投資。

三是敏感性分析。這一分析一般指的是指通過預(yù)估當(dāng)某一不確定變量發(fā)生某種程度變化時，如銷售量、人工成本、固定性成本和材料成本等的變化，項(xiàng)目投資決策所依據(jù)的凈現(xiàn)值、投資回收期等指標(biāo)將相應(yīng)如何變化，它從定量的角度分析。其實(shí)是通過逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法，解釋關(guān)鍵指標(biāo)受變動因素影響大小的規(guī)律。它可以預(yù)測新項(xiàng)目的風(fēng)險大小，提高分析投資決策指標(biāo)對不確定因素的敏感程度，也提醒了投資人風(fēng)險意識，這也是風(fēng)險評估的重要指標(biāo)之一。

2.項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要步驟

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析包括定性分析性和定量分析兩個部分。其中，定量分析最為重要。定量分析為什么如此重要呢？主要是因?yàn)樗皂?xiàng)目財(cái)務(wù)報表的編制、項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析指標(biāo)作為計(jì)算的依據(jù)，由此做出科學(xué)的數(shù)據(jù)結(jié)果，并對這些數(shù)據(jù)結(jié)果做出整理和分析，作為項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可行性根本依據(jù)。

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析由以下若干步驟組成：

2.1 數(shù)據(jù)搜集

在實(shí)施項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析前，先要做好基礎(chǔ)性工作，也就是根據(jù)分析的需要，采取各種切實(shí)可行的手段，搜集有項(xiàng)目有關(guān)的各種數(shù)據(jù)參數(shù)，為下一步的數(shù)據(jù)預(yù)測等工作打好基礎(chǔ)。這些相關(guān)的數(shù)據(jù)參數(shù)應(yīng)該既包括國家、地方相關(guān)的財(cái)政、稅收政策等硬性、強(qiáng)制性的規(guī)定，也包括相關(guān)項(xiàng)目的有關(guān)參考數(shù)據(jù)，還應(yīng)該包括依據(jù)市場調(diào)研得來的造價、運(yùn)營成本數(shù)據(jù)和項(xiàng)目結(jié)束后可能產(chǎn)生的維護(hù)成本等數(shù)據(jù)。

2.2數(shù)據(jù)預(yù)測

根據(jù)得出的數(shù)據(jù)，做好項(xiàng)目的事前分析。由于項(xiàng)目尚未開展，因此，此時的數(shù)據(jù)還是預(yù)測性數(shù)據(jù)。但是，這些數(shù)據(jù)已經(jīng)與實(shí)際的項(xiàng)目收益與成本相差不遠(yuǎn)。在這一階段，主要要做好項(xiàng)目收益和成本相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)、產(chǎn)量與銷量相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)、銷售價格與收入相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)以及成本與稅金相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)。

2.3編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析用報表

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析用報表分為基本報表和輔助報表，其中基本報表包括項(xiàng)目現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目損益表、項(xiàng)目負(fù)債及其償還表、項(xiàng)目資金來源與運(yùn)用表、項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表等。對收集和預(yù)測的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整理，編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析用報表，使這些數(shù)據(jù)之間形成內(nèi)在聯(lián)系。

2.4全面進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析

項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析主要是通過編制和計(jì)算動態(tài)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)去進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的分析與評價。因此在進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析時必須要考慮資金的時間價值、對于不同時間點(diǎn)上發(fā)生的項(xiàng)目現(xiàn)金流量采用折現(xiàn)等方法將其換算為現(xiàn)在或未來同一時間點(diǎn)上的現(xiàn)金流量值，以保證不同項(xiàng)目方案或不同項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析具有同等的價值基礎(chǔ)。

2.5確定項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析結(jié)論

這是最后一步的工作。根據(jù)以上4個步驟的認(rèn)真工作，此時就可以項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性報告了。其實(shí)，這也是最重要的一步，要求經(jīng)濟(jì)審計(jì)師認(rèn)真落筆，不夸大，也不縮小，客觀公正地明確此項(xiàng)目是否可行，多大程度上可行，真正實(shí)施后會遇到哪些可以預(yù)測的問題和不可預(yù)測問題。

3.項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要技術(shù)方法

3.1資金時間價值

資金時間價值是指等額貨幣在不同時間點(diǎn)上具有不同的價值，即隨著時間的轉(zhuǎn)移，資金會發(fā)生增值。資金增值的途徑有兩個，一是資金投入生產(chǎn)經(jīng)營取得利潤，二是資金存入銀行。后者由于存款人推遲消費(fèi)要得到相當(dāng)于利息的補(bǔ)償。兩種來源相對應(yīng)，資金的時間價值有兩種表現(xiàn)形式，一是利潤，二是利息，它們也可以用利潤率和利息率表示。習(xí)慣上，人們一般使用資金價值的相對量，即利息率和利潤率來衡量資金的時間價值。

3.2靜態(tài)分析方法

這一方法主要包括靜態(tài)投資回收期法、借款償還期法、資本金利率法、資產(chǎn)負(fù)債率法、流動比率法和投資利潤率法等。這一方法計(jì)算簡單而且實(shí)用。因?yàn)樗鼘?xiàng)目進(jìn)行投資分析時，忽略貨幣資金的時間價值，只是對項(xiàng)目的可行性報告進(jìn)行粗略的評價。

3.3動態(tài)分析方法

這一方法對項(xiàng)目的分析較為全面，充分考慮資金的時間價值，在此基礎(chǔ)上對項(xiàng)目進(jìn)行考核，與靜態(tài)分析方法相比，這種方法更為實(shí)際、合理。包括動態(tài)投資回收期法、凈現(xiàn)值法和IRR法與MIRR法。

投資項(xiàng)目評估論文:農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目評估

摘要：近幾年來，人民消費(fèi)水平隨經(jīng)濟(jì)收入的增長而提高，相應(yīng)地人們越來越重視飲食安全，越來越渴望每天吃到綠色無污染的食品。本文就種地種菜的規(guī)模化項(xiàng)目進(jìn)行了理論上的評估，并得出了一定的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)投資；項(xiàng)目評估；規(guī)模化

一、前言

近年來，由于食品安全問題愈發(fā)嚴(yán)重 多地出現(xiàn)了城市人到城郊農(nóng)村租地種菜的現(xiàn)象，像在北京這種大都市的很多郊區(qū) 農(nóng)民紛紛把自己的地分割出租，而上海、浙江、湖北、四川等地，也都存在著不同形式的招募市民種菜的項(xiàng)目。 但這種“周末農(nóng)場”熱潮目前只是一種分散行為，盡管兩三年前已經(jīng)出現(xiàn)了這種項(xiàng)目，但其發(fā)展形勢一直緩慢 。由此我們小組的項(xiàng)目是將租地種菜規(guī)模化，這是下鄉(xiāng)種菜熱的另外一種衍生形式 ——雇農(nóng)民負(fù)責(zé)種菜 ，種什么菜，是否使用化肥，種地的規(guī)模，都由雇主來決定，充分尊重雇主的選擇意愿。 我們將初期規(guī)模定在一個行政區(qū) ，由區(qū)政府出面交涉，在城市郊區(qū)租下。經(jīng)過估算過后，大致需要的土地，雇工人數(shù)，種植特定的蔬菜瓜果的種類等有一個宏觀的規(guī)劃。對于收貨后的農(nóng)產(chǎn)品僅供該區(qū)自愿加入項(xiàng)目的常住人口食用，有剩余的話，可以在經(jīng)過雇主同意的前提下，將農(nóng)產(chǎn)品賣到周邊地區(qū)。

二、項(xiàng)目大致流程

（一）由行政區(qū)政府牽頭，在城市周邊的農(nóng)村，租出一片地，具體從哪些、多少地方租用土地視情況而定。 （二）挑選出有相關(guān)知識背景的學(xué)者和有經(jīng)驗(yàn)有技術(shù)的農(nóng)民，估算大概產(chǎn)能和生產(chǎn)成本，制定相應(yīng)的種植計(jì)劃。 （三）雇傭農(nóng)民進(jìn)行種植，采取競爭上崗制和職業(yè)化管理方法。（四）將生產(chǎn)好的農(nóng)產(chǎn)品集中運(yùn)到項(xiàng)目實(shí)行區(qū) （具體分配方式視情況而定）。（五）若有富余的農(nóng)產(chǎn)品，可以低于市價少許出售給沒有參與項(xiàng)目的消費(fèi)者，所得的收入一部分用于支付土地費(fèi)，一部分用于被雇傭的農(nóng)民的分紅，以便提高其生產(chǎn)積極性。 （六）年終居民再以其消費(fèi)量向區(qū)政府繳納相應(yīng)的費(fèi)用，以便開始下一年的投入。

三、項(xiàng)目的優(yōu)點(diǎn)

（一）宏觀方面

1.將市場和農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地直接聯(lián)系到一起，使生產(chǎn)更有針對性，解決農(nóng)產(chǎn)品滯銷問題，免去中間過多的流通環(huán)節(jié)，節(jié)省流通資本。2.由城市扶持農(nóng)業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不僅僅是資金上的，同樣是管理技術(shù)上的。3.通過創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，把農(nóng)民留在農(nóng)村，一方面緩解農(nóng)村留守老人和留守兒童的農(nóng)村社會問題，另一方面緩解城市的人口壓力和管理成本。

（二）微觀方面

1.節(jié)省市民飲食成本。

2.特供蔬菜安全令人放心，城市居民租地種菜未必能成為未來食品供應(yīng)主流，但卻是解決食品安全問題的一種積極嘗試和補(bǔ)充。

3.有助于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)人員職業(yè)化，促進(jìn)種植技術(shù)和高效農(nóng)業(yè)發(fā)展。

4.有利于增加農(nóng)民收入，農(nóng)民不僅收到租金，更能通過種植獲得工資。

四、農(nóng)業(yè)投資可行性研究的主要內(nèi)容

（一）技術(shù)方面

租地種菜規(guī)模化項(xiàng)目，對農(nóng)業(yè)來說，實(shí)際上不僅僅是一種生產(chǎn)技術(shù)上的提高，更是一種對產(chǎn)銷模式的升級，屬于軟技術(shù)的提高，這種新的產(chǎn)銷模式吸收了農(nóng)村合作社在生產(chǎn)規(guī)模化中的優(yōu)點(diǎn)，同時解決了在此體系中的銷售問題。這個項(xiàng)目主要是用在一、二線城市及其周邊的農(nóng)村，可以因地制宜的進(jìn)行微調(diào)，其本質(zhì)是將市場和生產(chǎn)一體化，但并不排除原有的自由市場的銷售模式，這兩者可以同時存在，因此具有相當(dāng)?shù)撵`活性。項(xiàng)目的實(shí)行，需要城鄉(xiāng)間建設(shè)有直通的交通，周邊農(nóng)村里需要有一定面積的土地，我們討論認(rèn)為：沿海和平原地區(qū)更適合此模式運(yùn)作。

（二）組織管理方面

城市不僅為農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)提供資金，同時提供管理人員，管理人員由城市中有相關(guān)知識的學(xué)者以及被雇傭的農(nóng)民代表共同擔(dān)當(dāng)，增進(jìn)溝通合作和管理。

（三）社會生態(tài)方面

租地種菜規(guī)模化的過程中，需要租用農(nóng)民土地以及雇傭農(nóng)民種植作物，會支付給農(nóng)民土地的租金以及被雇傭的工資，在免除了大量流通成本的條件下，我們的項(xiàng)目能給農(nóng)村帶來更優(yōu)厚的報酬，農(nóng)村和農(nóng)民的收入提高，也將促進(jìn)其生活條件的提高。 同時由于安全和可持續(xù)發(fā)展的要求，重污染和高毒性的農(nóng)藥將不被允許使用，對農(nóng)業(yè)生態(tài)有極大的促進(jìn)。

（四）農(nóng)產(chǎn)品市場營銷方面

農(nóng)產(chǎn)品的銷售是我們的項(xiàng)目的優(yōu)勢，因?yàn)槲覀兊捻?xiàng)目直接把市場和生產(chǎn)連成一體，產(chǎn)品價格更低，銷路更明確，產(chǎn)品質(zhì)量更讓人放心，而且能夠很大程度上地避免農(nóng)產(chǎn)品滯銷、農(nóng)田棄置的情況發(fā)生。

（五）財(cái)務(wù)方面

項(xiàng)目的資金由城市里常住居民中的項(xiàng)目參與者集資運(yùn)行，但由于我國關(guān)于民間集資的相關(guān)法律，我們的項(xiàng)目將由實(shí)行區(qū)區(qū)政府先發(fā)起集資，或由政府的財(cái)政資金預(yù)付，資金將用于支付土地租金、農(nóng)民傭金、生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品需要的種子、肥料和產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)馁M(fèi)用等。

（六）經(jīng)濟(jì)方面

我們的項(xiàng)目并不是根治我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的一勞永逸的方法，我們的項(xiàng)目旨在緩解一些地區(qū)出現(xiàn)的最尖銳的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷矛盾——城市人支付得更多，卻吃不到質(zhì)量配得上價格的蔬菜。 而同時，農(nóng)民辛辛苦苦一年，種出來的農(nóng)產(chǎn)品卻可能賣不出去甚至虧掉血本，得不到應(yīng)有的報酬。我們的項(xiàng)目把這彼此需要的兩個群體捆綁在一起，把過去被中間環(huán)節(jié)吃掉的利潤分給雙方，這是我們的項(xiàng)目對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。

五、小結(jié)

隨著人們生活水平的日益提高，人們越來越重視飲食安全，越來越渴望每天吃到綠色無污染的食品，我們的這項(xiàng)計(jì)劃真是對準(zhǔn)大眾的這種心理，滿足更多人的健康要求。或許，這項(xiàng)計(jì)劃的實(shí)施過程中會有很多的阻礙，但是，整體趨勢的走向表明這項(xiàng)計(jì)劃的可行性，不只是政府，我們還可以聯(lián)系投資公司，現(xiàn)代化的“家庭小農(nóng)場”會成為未來的主流。

投資項(xiàng)目評估論文:風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系研究

[摘 要]風(fēng)險投資項(xiàng)目的評估體系在評估風(fēng)險投資項(xiàng)目的過程中扮演著一個重要的角色。本文從風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系設(shè)計(jì)的原則、評估指標(biāo)、評估方法以及我國目前風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系存在的問題及其解決的方法五個方面對風(fēng)險投資項(xiàng)目的評估體系進(jìn)行研究。

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險投資項(xiàng)目 評估體系

序言

后金融危機(jī)時代，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，風(fēng)險投資迅速發(fā)展，但是在風(fēng)險投資的過程中，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定等因素，風(fēng)險投資行為的風(fēng)險大小難以預(yù)料，嚴(yán)重影響著風(fēng)險投資行為的順利進(jìn)行。風(fēng)險投資項(xiàng)目的評估過程作為風(fēng)險投資過程的重要環(huán)節(jié)之一，它的評估結(jié)果可以判斷一個風(fēng)險投資項(xiàng)目能否進(jìn)行，對于風(fēng)險投資企業(yè)與公司的風(fēng)險投資行為有著重大的影響。風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系是風(fēng)險投資項(xiàng)目評估過程的優(yōu)秀，它的完善合理與否，直接影響著評估的結(jié)果，對于風(fēng)險投資企業(yè)與公司來說，具有重大的意義。

一、風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系設(shè)計(jì)的原則

風(fēng)險投資項(xiàng)目的風(fēng)險因素眾多，在設(shè)計(jì)評估體系的時候，要從整體出發(fā)，根據(jù)一定的原則，分清主次，使整個評價體系清楚明了，提高評估體系的可操作性和實(shí)用性。

1.系統(tǒng)性原則

風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系又可以分為風(fēng)險投資項(xiàng)目評估指標(biāo)體系、評估方法等方面，為了保證系統(tǒng)運(yùn)行的正確性，在設(shè)計(jì)評估體系時，要系統(tǒng)的考慮各個方面之間的關(guān)系，確保系統(tǒng)運(yùn)行的正確性。

2.整體性原則

風(fēng)險投資項(xiàng)目的評估體系是一個完整的整體，要從整體的角度看待整個評估體系，把握影響風(fēng)險投資項(xiàng)目的關(guān)鍵因素或主要原因，分清主次。

3.實(shí)用性原則

在設(shè)計(jì)評估體系，一定要充分的考慮評估體系的評估指標(biāo)是否具有可操作性和實(shí)用性，整個評估系統(tǒng)能否經(jīng)得起具體的風(fēng)險投資項(xiàng)目的考查檢驗(yàn)。

4.定量定性結(jié)合原則

影響風(fēng)險投資項(xiàng)目的因素很多，其中，有些因素是定量的，比如市場需求等；有些因素是定性的，比如市場競爭狀況等。這些定量定性的因素一般都是相互影響的，所以為了對風(fēng)險投資項(xiàng)目做出正確的評估，評估系統(tǒng)應(yīng)該要綜合考慮這些因素，有系統(tǒng)的方法進(jìn)行分析，建立一個定量定性相結(jié)合的系統(tǒng)化分析模型，盡量做到定量定性的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。

5.發(fā)展性原則

對風(fēng)險投資項(xiàng)目的評估是一個動態(tài)的過程，因?yàn)樗幍沫h(huán)境是不斷的變化的，影響風(fēng)險投資項(xiàng)目的因素也處在一個不斷變化的狀態(tài)中。所以設(shè)計(jì)的評估體系要具有適應(yīng)變化的能力和不斷發(fā)展的能力。比如指標(biāo)體系應(yīng)該具有一定發(fā)展性，可以考慮到各個指標(biāo)的發(fā)展趨勢；評估方法或模型要隨著指標(biāo)的變化或者科技的發(fā)展做出相應(yīng)的改變或發(fā)展等。

二、風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系的評估指標(biāo)

風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系的評估指標(biāo)，是整個評估體系運(yùn)行的基礎(chǔ)，它是衡量一個風(fēng)險投資項(xiàng)目能否進(jìn)行的依據(jù)。最早的風(fēng)險投資指標(biāo)是二十世紀(jì)六十年代國外學(xué)者M(jìn)yers 和 Marquis所做的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估指標(biāo)。

由于我國的文化背景和目前的市場環(huán)境等因素與國外有很大的不同，所以在設(shè)計(jì)評估體系的評估指標(biāo)體系時，要根據(jù)我國的基本國情和具體的情況，參考國外評估體系，建立一個適合我國風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系的評估指標(biāo)體系。就我國目前的情況來說，我們考慮的風(fēng)險因素主要有十個方面，分別是經(jīng)營管理風(fēng)險、產(chǎn)品及市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、投資環(huán)境風(fēng)險、財(cái)務(wù)狀況、投資退出及回報、信用品質(zhì)、信用能力、自然條件及社會條件。

三、風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系的評估方法

風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系采用的評估方法，主要是數(shù)學(xué)上的方法，對投資項(xiàng)目的優(yōu)化組合、風(fēng)險管理及科學(xué)預(yù)測做出合理的評估，幫助決策者做出決策。下面我們介紹幾種主要的數(shù)學(xué)評估方法：

1.層次分析法

層次結(jié)構(gòu)分析法是風(fēng)險投資項(xiàng)目評估最早使用的方法，最主要的特點(diǎn)是將定量分析與定性分析結(jié)合起來，將一些總是量化，讓復(fù)雜的問題變得簡單化。層次分析法將影響風(fēng)險投資項(xiàng)目的因素建立一個層次遞階系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，清楚的呈現(xiàn)出對象、準(zhǔn)則、目標(biāo)等相關(guān)因素之間的關(guān)系，然后逐一比較，綜合，得出最優(yōu)的結(jié)果。層次分析法的邏輯結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)，結(jié)構(gòu)層次清晰，在理論上具有非常高的可靠性。

2.模糊層次分析法

對風(fēng)險投資項(xiàng)目進(jìn)行評估時，有諸多的因素是不確定的，比如市場潛力尚可之類的，無法提供一個定量的值，這就是所謂的模糊性，給評估帶來了很大的困難。利用模糊層次法，在建立問題的層次結(jié)構(gòu)后，可以由專家用模糊統(tǒng)計(jì)構(gòu)建一個模糊差別矩陣，然后利用公式算出排序向量，不用檢驗(yàn)每個層次的一致性。

3.多層次灰色聚類分析法

多層次灰色聚類分析法是在少數(shù)因素模糊的條件下，對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，對風(fēng)險投資項(xiàng)目進(jìn)行評估。它將主觀指標(biāo)分成三個簡單的層次，即目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和項(xiàng)目層，然后建立比較判別矩陣，檢驗(yàn)一致性，逐層計(jì)算，最后得出評估結(jié)果。

除了上述三種方法外，還有基于粗糙集的數(shù)據(jù)挖掘方法、灰色神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法等比較常用的評估方法，這些定量結(jié)合定性的方法為風(fēng)險投資項(xiàng)目的評估體系提供了一個科學(xué)的依據(jù)。應(yīng)用數(shù)學(xué)方法對風(fēng)險投資項(xiàng)目進(jìn)行評估，可以建立一個動態(tài)的評估體系，對風(fēng)險投資的整個過程進(jìn)行即時評估與管理，有效的降低投資的風(fēng)險，提高收益，具有較高的可靠性。

四、我國目前風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系存在的問題

目前，我國風(fēng)險投資快速發(fā)展，但是與之相配的風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系卻處在一個探索實(shí)踐的階段，對于風(fēng)險評估的指標(biāo)，評估的方法及評估的主體等尚沒有一個統(tǒng)一的認(rèn)識與標(biāo)準(zhǔn)。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.理論研究落后，缺乏風(fēng)險投資項(xiàng)目評估學(xué)的理念體系

2.中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)不完善

3.評估指標(biāo)存在偏見

4.評估項(xiàng)目的著眼點(diǎn)存在著偏差

5.缺乏對投資環(huán)境的評估

6.評估風(fēng)險投資項(xiàng)目的相關(guān)人員專業(yè)化水平較低

我國進(jìn)行評估風(fēng)險投資項(xiàng)目的工作人員普遍存在一種急功近利的心態(tài)，再加上缺乏相關(guān)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，使得進(jìn)行風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的人員專業(yè)化水平較低，評估時缺乏準(zhǔn)確的判斷力。

五、我國目前風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系存在問題的解決方法

完善、健全的風(fēng)險投資項(xiàng)目的評估體系，對于風(fēng)險投資來說，非常重要。針對我國風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系目前存在的問題，提出改進(jìn)的方法，構(gòu)建一個嚴(yán)謹(jǐn)、健全的評估系統(tǒng)，具有非常重大的意義。

1.加大理論體系的學(xué)術(shù)研究力度

相關(guān)的政府部門和學(xué)術(shù)科研機(jī)構(gòu)要加大評估人才和資金的投入，建立一個符合我國具體情況的、完善的風(fēng)險投資項(xiàng)目評估理論體系。

2.加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的管理，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)的行為

在評估風(fēng)險投資項(xiàng)目時，需要中介機(jī)構(gòu)提供大量的服務(wù)，加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的管理，建立一系列專門的中介機(jī)構(gòu)，可以有效的提高評估的效率和準(zhǔn)確性。

3.提高風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系的全面性

評估風(fēng)險投資項(xiàng)目時，不能只著重一個或者幾個評估指標(biāo)，要著眼于整個評估指標(biāo)體系，將所有的評估指標(biāo)進(jìn)行分析，提高風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系的全面性，進(jìn)而提高準(zhǔn)確性和可靠性。

4.加強(qiáng)專業(yè)人才的培養(yǎng)

由于評估風(fēng)險投資項(xiàng)目涉及的內(nèi)容比較廣泛，部門機(jī)構(gòu)比較多，所以要提高評估人才知識背景的廣泛性及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的嫻熟性，加強(qiáng)評估人才的專業(yè)化水平，提高評估的準(zhǔn)確性和可靠性。

六、結(jié)語

風(fēng)險投資項(xiàng)目的評估體系，是評估風(fēng)險投資項(xiàng)目過程的優(yōu)秀，它為風(fēng)險投資行為的進(jìn)行提供了一個理論依據(jù)。加強(qiáng)風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系的研究與建設(shè)，促進(jìn)風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展，是我國市場經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的一個重要組成內(nèi)容。

投資項(xiàng)目評估論文:三階段教學(xué)法在《投資項(xiàng)目評估》課程中的實(shí)踐與探索

摘要：本文結(jié)合《投資項(xiàng)目評估》課程特點(diǎn)，介紹了三階段教學(xué)法的教改實(shí)踐，指出三階段教學(xué)法是強(qiáng)化學(xué)生自主學(xué)習(xí)，改善課程教學(xué)效果、培養(yǎng)學(xué)生綜合能力的有效途徑，并對三階段教學(xué)法實(shí)施的相關(guān)配套條件提出了建議。

關(guān)鍵詞：投資項(xiàng)目評估；教學(xué)方法；教學(xué)改革

一、課程教學(xué)改革的必要性

《投資項(xiàng)目評估》是一門集管理、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等多學(xué)科于一體的專業(yè)課程，旨在通過對項(xiàng)目必要性評估、建設(shè)生產(chǎn)條件評估、技術(shù)評估、投資及融資方案評估、財(cái)務(wù)效益評估、國民經(jīng)濟(jì)效益評估、不確定性分析和項(xiàng)目后評估等基本理論和方法的學(xué)習(xí)，培養(yǎng)具備投資評價能力和項(xiàng)目評估能力的專業(yè)人才。該課程具有兩個明顯特征：第一，實(shí)務(wù)性強(qiáng)，課程教學(xué)內(nèi)容本身即為項(xiàng)目評估實(shí)務(wù)的組成部分，與投資分析實(shí)務(wù)聯(lián)系緊密，對學(xué)生實(shí)踐能力的要求很高；第二，綜合性強(qiáng)，課程涉及的知識面廣，學(xué)科之間相互交叉、相互滲透，對學(xué)生綜合能力的要求很高。由于該課程的特點(diǎn)，以“老師講、學(xué)生聽”為基本模式的傳統(tǒng)教學(xué)方式難以激發(fā)學(xué)生的主動性和參與性，教學(xué)過程中往往出現(xiàn)“學(xué)生學(xué)得難，教師講得累”的局面。傳統(tǒng)教學(xué)方法存在的局限主要有以下幾點(diǎn)：首先，教學(xué)思路“重知識傳授，輕能力培養(yǎng)”。由于學(xué)生實(shí)務(wù)知識相對匱乏，對諸多知識點(diǎn)難以深入理解，學(xué)起來也十分枯燥，只能通過死記硬背來應(yīng)付考試，根本無法談及能力提升，也難以滿足金融機(jī)構(gòu)、政府部門及企業(yè)等對投資決策人才的市場需要。其次，課堂教學(xué)“重接受性教學(xué)，輕自主性學(xué)習(xí)”。填鴨式的課堂教學(xué)方式是一種以知識接受為主的被動教學(xué)模式，“老師講、學(xué)生聽”是最主要的教學(xué)范式，教師是知識的傳遞者，學(xué)生是被動的接受者，授課過程重視課堂的規(guī)范化和形式化。這種范式阻礙了師生間的交流與互動，也扼殺了學(xué)生自主探索、合作交流、獨(dú)立學(xué)習(xí)的機(jī)會，使得所學(xué)知識難以掌握和保存，更不利于學(xué)生能力的培養(yǎng)。另外，考核機(jī)制“重考試結(jié)果，輕學(xué)習(xí)過程”。傳統(tǒng)教學(xué)對學(xué)生的評價以考試為主，使得不少學(xué)生不是為掌握知識而是為了考試而學(xué)習(xí)，考什么就學(xué)什么，學(xué)完了就忘完了，雖然考試分?jǐn)?shù)高，但知識掌握及評估能力往往并不理想。

二、三階段教學(xué)法的課程教學(xué)改革實(shí)踐

鑒于傳統(tǒng)教學(xué)方法的局限，結(jié)合高等教育的質(zhì)量要求及課程的基本特點(diǎn)，通過在西南政法大學(xué)近幾年課程教學(xué)中的不斷思考、探索和總結(jié)，提出了“三階段”教學(xué)法，其內(nèi)涵是把課程劃分成理論教學(xué)、案例分析、模擬評估三個教學(xué)階段，按由易到難，理論與實(shí)踐相結(jié)合的原則層層推進(jìn)、環(huán)環(huán)相扣，以培養(yǎng)學(xué)生綜合能力，改進(jìn)教學(xué)質(zhì)量。具體而言，“三階段”教學(xué)法在課程中的實(shí)踐應(yīng)用如下：

1.理論教學(xué)階段。該環(huán)節(jié)是整個課程教學(xué)的基礎(chǔ)階段，教學(xué)目的是構(gòu)建課程知識體系，為后續(xù)環(huán)節(jié)的學(xué)習(xí)打下理論基礎(chǔ)；課堂教學(xué)以學(xué)生自主學(xué)習(xí)為主，讓學(xué)生自主地掌握學(xué)科的基本結(jié)構(gòu)，并在探究過程中形成科學(xué)的態(tài)度和掌握科學(xué)的方法，教師不再是知識的傳授者，而是學(xué)習(xí)活動的引導(dǎo)者、觀察者及答疑者。實(shí)施過程包括如下幾個方面：①課堂教學(xué)之前由老師布置明確的學(xué)習(xí)計(jì)劃和內(nèi)容，輔以必要的思考題目來引導(dǎo)學(xué)生作好課前準(zhǔn)備。②課堂教學(xué)以學(xué)生分組討論為主，由小組組長檢查小組成員課前準(zhǔn)備情況，以組內(nèi)交流的形式開展對疑難知識點(diǎn)的學(xué)習(xí)；對學(xué)生討論仍無法解決的問題再交由老師進(jìn)行針對性的答疑和分析。③老師以隨機(jī)抽查形式檢查學(xué)習(xí)情況，并根據(jù)抽查情況記錄學(xué)生平時成績。

2.案例分析階段。此階段的教學(xué)任務(wù)是通過對投資項(xiàng)目評估案例的學(xué)習(xí)，幫助學(xué)生鞏固第一階段的學(xué)習(xí)成果，并理清在項(xiàng)目評估實(shí)務(wù)工作中應(yīng)注意的問題。具體做法是：教師選擇若干投資項(xiàng)目評估案例，引導(dǎo)學(xué)生以小組討論的形式仔細(xì)閱讀并分析。首先，教師精心選擇案例并建立案例庫，案例來源可以是教師參研課題及評估實(shí)務(wù)，也可可以是學(xué)生自行設(shè)計(jì)的少許有代表性的項(xiàng)目。兩類案例相結(jié)合，既能激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，又能對評估規(guī)范和常見問題有較深刻的認(rèn)識和理解。此外，教師必須做好案例教學(xué)的組織管理工作，提前分發(fā)案例資料并做好案例教學(xué)設(shè)計(jì)，課中及時組織和引導(dǎo)，并做好點(diǎn)評和疑難講解，課后做作好評價及總結(jié)。

3.模擬評估階段。該階段是課程教學(xué)的提升階段，目的在于培養(yǎng)學(xué)生對知識的綜合應(yīng)用能力和創(chuàng)新能力，教學(xué)方法主要是學(xué)生以小組為單位，根據(jù)自己的興趣，自選項(xiàng)目進(jìn)行模擬決策論證，完成模擬評估報告。具體教學(xué)環(huán)節(jié)為：①自行分組，確定項(xiàng)目。學(xué)生結(jié)合學(xué)習(xí)生活環(huán)境及個人興趣，自由組合形成項(xiàng)目小組，并按照投資項(xiàng)目評估的要求虛擬職位，如市場調(diào)查專業(yè)人員、工程施工技術(shù)人員、投資估算人員、財(cái)務(wù)評價人員等。小組成員名單及模擬建項(xiàng)題目確定后提交教師備案，以便進(jìn)行針對性的指導(dǎo)和監(jiān)督。②自主學(xué)習(xí)，自行論證。項(xiàng)目小組根據(jù)分工任務(wù)展開文獻(xiàn)查閱及市場調(diào)研活動，并根據(jù)第二階段的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)?zāi)M進(jìn)行分析和評估，完成模擬評估報告。教師密切關(guān)注學(xué)生學(xué)習(xí)動態(tài)和思想的變化，在學(xué)生出現(xiàn)學(xué)習(xí)障礙時提供必要的指導(dǎo)。③課堂競賽。以課堂競賽的方式對各小組的評估成果進(jìn)行展示和評比，各小組作自主陳述并接受評委答辯，根據(jù)評分細(xì)則對各小組成果進(jìn)行評比，對獲獎項(xiàng)目小組給予表彰和獎勵。

三、“三階段”教學(xué)法的教改效果及思考

1.“三階段”教學(xué)法的教學(xué)效果。“三階段”教學(xué)法的應(yīng)用，突出了以學(xué)生為中心，以能力培養(yǎng)為導(dǎo)向的教學(xué)理念，改變了單向知識傳授模式，是強(qiáng)化學(xué)生自主學(xué)習(xí)、改善課程教學(xué)效果、培養(yǎng)學(xué)生綜合能力的有效途徑。教改活動的主要成績體現(xiàn)在如下幾個方面：①強(qiáng)化了學(xué)生自主學(xué)習(xí)模式。采用三階段教學(xué)法后，教學(xué)活動中自始至終堅(jiān)持以學(xué)生為本，鼓勵學(xué)生成為課堂教學(xué)的主導(dǎo)者，使得學(xué)生自主學(xué)習(xí)的興趣明顯增強(qiáng)。另外，學(xué)生學(xué)習(xí)態(tài)度實(shí)現(xiàn)了由“要我學(xué)”向“我要學(xué)”的成功轉(zhuǎn)變，通過圖書館、實(shí)地調(diào)研、向他人請教和小組討論等方式自主解決學(xué)習(xí)難點(diǎn)，增強(qiáng)了對課程知識的理解和掌握，自主性學(xué)習(xí)動力得到了充分體現(xiàn)。②培養(yǎng)了學(xué)生實(shí)踐能力、創(chuàng)新能力和團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力等綜合能力。“三階段”教學(xué)方法以小組團(tuán)隊(duì)的形式進(jìn)行的教學(xué)活動，以討論、交流和協(xié)作性的學(xué)習(xí)方式，通過不同觀點(diǎn)的交鋒和補(bǔ)充，使學(xué)生相互了解彼此的觀點(diǎn)，形成更加豐富的理解，有利于學(xué)習(xí)的遷移。模擬評估情景縮小了課程學(xué)習(xí)和現(xiàn)實(shí)生活的差距，同時這些項(xiàng)目具有自選性、獨(dú)特性和不可復(fù)制性等特點(diǎn)，模擬評估是不可抄襲和剽竊的，在促進(jìn)學(xué)生掌握和運(yùn)用理論知識的同時，也充分鍛煉了學(xué)生的實(shí)踐能力、創(chuàng)新能力。項(xiàng)目評估是開放的、復(fù)雜的、充滿挑戰(zhàn)的實(shí)踐活動，小組中的每個成員既是主人又是受益者，他們相互關(guān)心，相互幫助、共同承擔(dān)責(zé)任，團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力得到了有效發(fā)揮。③教學(xué)質(zhì)量得到了明顯改善。三階段教學(xué)法應(yīng)用以后，課程教學(xué)效果得到了廣大學(xué)生的認(rèn)可，課程選修人數(shù)大幅提升；85%以上的學(xué)生課后均認(rèn)為課程學(xué)習(xí)有較大收獲。一些學(xué)生課后將“學(xué)生電腦維修中心”、“二手書交易中心”等模擬評價項(xiàng)目付諸于創(chuàng)業(yè)實(shí)踐活動，取得了較好的經(jīng)營成果；少數(shù)學(xué)生在各級“挑戰(zhàn)杯”創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽中獲獎。

2.關(guān)于“三階段”教學(xué)法的思考。“三階段”教學(xué)法是對《投資項(xiàng)目評估》課程教學(xué)的一種改革和探索，為更好地改進(jìn)教學(xué)效果，還需要其他教學(xué)措施的配合：①建立有效的師生互動機(jī)制。“三階段”教學(xué)方法要求加強(qiáng)師生的雙向溝通，充分了解學(xué)生的思想和學(xué)習(xí)動態(tài)，以便更好地引導(dǎo)和答疑，因此需要基于網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺、電子郵件、QQ群以及其他互聯(lián)網(wǎng)工具建立良好的溝通平臺，保證師生雙向交流的順利進(jìn)行。②豐富教師專業(yè)實(shí)踐能力。“三階段”教學(xué)法對任課教師提出了較高的實(shí)踐要求，任課教師還需要通過實(shí)務(wù)調(diào)研、掛職等形式參與投資項(xiàng)目評估實(shí)務(wù)，以不斷豐富實(shí)務(wù)教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐教學(xué)能力。③優(yōu)化考核方式。“三階段”教學(xué)法對學(xué)生學(xué)習(xí)效果的評價應(yīng)著重考查學(xué)習(xí)過程，以平時表現(xiàn)為主、考試成績?yōu)檩o的思路建立考核評價標(biāo)準(zhǔn)。加大團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目模擬評估及答辯的成績占比，降低期末考試成績占比，且期末考試應(yīng)以開卷考試為主，題型應(yīng)多元化、開放化，以考察學(xué)生分析能力為主。

作者簡介：王濤（1976-），女，四川大竹人，博士研究生，西南政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向?yàn)榻鹑趯W(xué)。

投資項(xiàng)目評估論文:灰色層次綜合評價法在風(fēng)險投資項(xiàng)目評估中的應(yīng)用

摘要：本文對風(fēng)險投資項(xiàng)目評估中經(jīng)常運(yùn)用到的多層次分析法(AHP)進(jìn)行了改進(jìn)，區(qū)分了系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，同時增加了收益衡量指標(biāo)，再結(jié)合灰色關(guān)聯(lián)分析，使整個風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系更加客觀和科學(xué)。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資評估；AHP；灰色關(guān)聯(lián)度分析

一、引言

風(fēng)險投資成為推動現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“高風(fēng)險、高收益”屬性決定了風(fēng)投企業(yè)必須對各項(xiàng)目進(jìn)行篩選與評估，而這又是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，如何建立一套科學(xué)的、系統(tǒng)的、實(shí)用的評估體系，從風(fēng)險投資形成之初就已被國內(nèi)外學(xué)者深入地研究。

目前在風(fēng)險投資實(shí)務(wù)界，被廣泛應(yīng)用的一種評估體系是層次分析法(AHP)，它把多個目標(biāo)采用定性與定量相結(jié)合的方法進(jìn)行決策分析。然而，在風(fēng)險投資過程中，風(fēng)險投資企業(yè)與風(fēng)險企業(yè)處于信息不對稱地位，這就使整個投資項(xiàng)目的指標(biāo)信息處于“部分確知，部分不確知的狀態(tài)”，具有很高的灰色性，也就是說許多評估變量的內(nèi)涵具有不確定性，而對于這類變量的處理采用“灰色系統(tǒng)型”處理，比采用“模糊型”處理更準(zhǔn)確。因此，根據(jù)以上特點(diǎn)，本文選用“灰色系統(tǒng)理論”結(jié)合"AHP"構(gòu)造“灰色層次綜合評價法”來進(jìn)行風(fēng)險投資項(xiàng)目的評估決策。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述：

AHP(Analytical Hierarchy Process)模型即層次分析法，是美國匹茲堡大學(xué)學(xué)者Thomas L.Saaty于上世紀(jì)七十年代中期提出的。該方法首先建立從上至下的因果層次關(guān)系，然后通過相同層次的相關(guān)因素間兩兩橫向比較，再通過不同層次間的縱向比較，最終來確定方案的優(yōu)劣。層次分析法主要是針對多個決策方案，通過相互比較，確定優(yōu)劣。

灰色系統(tǒng)理論，是我國學(xué)者鄧聚龍教授創(chuàng)立的一種研究“小樣本，貧信息”系統(tǒng)的理論，其中的灰色關(guān)聯(lián)分析是根據(jù)各因素變化曲線幾何形狀的相似程度，來判斷因素之間關(guān)聯(lián)程度的方法。此方法通過對動態(tài)過程發(fā)展態(tài)勢的量化分析，完成對系統(tǒng)內(nèi)時間序列有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)幾何關(guān)系的比較，求出參考數(shù)列與各比較數(shù)列之間的灰色關(guān)聯(lián)度。

王達(dá)政(2005)論述了灰色系統(tǒng)理論應(yīng)用于投資風(fēng)險項(xiàng)目的基本過程。張新立、楊德禮(2005)根據(jù)我國的國情和風(fēng)險企業(yè)的實(shí)際情況， 從生產(chǎn)風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險和自然風(fēng)險6個方面， 建立了風(fēng)險投資項(xiàng)目的風(fēng)險評價指標(biāo)體系。在此基礎(chǔ)上， 利用灰色系統(tǒng)理論結(jié)合實(shí)例給出了風(fēng)險投資項(xiàng)目的風(fēng)險多層次灰色綜合評價方法， 具有較強(qiáng)的實(shí)用性和可操作性。

唐萬梅(2006)從R&D風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險5個各方面出發(fā)，利用灰色系統(tǒng)理論建立了一種新的基于灰色關(guān)聯(lián)分析的多層次綜合評價模型，給出了一種確定各指標(biāo)權(quán)重的新方法。結(jié)合實(shí)例并與其它方法結(jié)論進(jìn)行了對比，發(fā)現(xiàn)將此方法應(yīng)用于高技術(shù)風(fēng)險投資項(xiàng)目的篩選中，獲得了較好的預(yù)期結(jié)果.

從以上文獻(xiàn)研究中可以看出，我國學(xué)者對風(fēng)險投資的灰色關(guān)聯(lián)多層次分析體系模型的運(yùn)用存在兩方面的問題：第一，對風(fēng)險的劃分沒有系統(tǒng)化和標(biāo)準(zhǔn)化；由于運(yùn)用不同類別風(fēng)險的比較，導(dǎo)致風(fēng)險的可比性較差；第二，很多學(xué)者忽視了收益的影響。我們知道風(fēng)險與收益是投資決策中的兩個重要的決定因素，任何投資決策的確立都離不開對風(fēng)險與收益的計(jì)量權(quán)衡。如果離開其中之一(收益)，而孤立的去討論研究另外一個影響因素(風(fēng)險)，那么其評估決策也必將是片面的。考慮到上述問題，本文在以上學(xué)者的研究基礎(chǔ)之上，一方面系統(tǒng)性提出了在風(fēng)險投資評估時的風(fēng)險劃分體系。另一方面，引入了收益因素，把收益和風(fēng)險結(jié)合起來一起考慮，再結(jié)合灰色關(guān)聯(lián)度分析方法，提出風(fēng)險投資項(xiàng)目綜合評估體系。

三、風(fēng)險投資項(xiàng)目綜合評估體系

1.風(fēng)險投資項(xiàng)目風(fēng)險評估指標(biāo)

一般而言，根據(jù)風(fēng)險的可分散性，風(fēng)險可以分為系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險。風(fēng)險投資也面臨著這兩種風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險是由于整體的宏觀因素變化所引起的，這是參與者不可控制的；具體到風(fēng)險投資項(xiàng)目而言，它主要包括政策風(fēng)險(A)、環(huán)境風(fēng)(B)險、退出風(fēng)險(C)和法制風(fēng)險(D)。政策風(fēng)險主要是指國家政府對產(chǎn)業(yè)的政策取向，可分為鼓勵、限制、禁止等情形；環(huán)境風(fēng)險主要是指企業(yè)所在地域的社會治安、交通設(shè)施、科研設(shè)施、地理位置等所帶來的影響；它主要有3個指標(biāo)：社會交通設(shè)施(B1)、科研設(shè)施(B2)、地理位置(B3)；退出風(fēng)險主要是指資本市場的發(fā)展能否為風(fēng)險投資企業(yè)提供良好的退出途徑，它主要分為兩個分項(xiàng)指標(biāo)：退出的難易程度(C1)和退出的方式選擇(C2)；法制風(fēng)險主要是指國家法律體系的變化所引起的風(fēng)險(例如最低工資標(biāo)準(zhǔn)等)。

而非系統(tǒng)性風(fēng)險，也稱可分散風(fēng)險，是由項(xiàng)目本身的商業(yè)活動和財(cái)務(wù)活動所造成損失的可能性。它只存在于相對獨(dú)立的范圍，或者是個別行業(yè)中，它來自項(xiàng)目內(nèi)部的微觀因素。它主要包括技術(shù)風(fēng)險(分為技術(shù)先進(jìn)性E1、技術(shù)適用性E2、專利與知識產(chǎn)權(quán)E3、技術(shù)周期性E4指標(biāo))、產(chǎn)品風(fēng)險(分為產(chǎn)品的可替代性F1、產(chǎn)品的價格優(yōu)勢F2、產(chǎn)品的穩(wěn)定性F3指標(biāo))、市場風(fēng)險(分為市場容量G1、產(chǎn)品競爭力G2指標(biāo))、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與管理風(fēng)險(分為管理的決策水平H1、創(chuàng)業(yè)者的知識水平H2、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)H3、創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)的發(fā)展方向H4指標(biāo))、財(cái)務(wù)風(fēng)險(分為財(cái)務(wù)管理風(fēng)險I1、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險I2指標(biāo))。

2.風(fēng)險投資項(xiàng)目收益評估指標(biāo)

在評價風(fēng)險投資的收益時，我們不僅僅只考慮經(jīng)濟(jì)收益(J)，同時還把社會收益(K)納入到評估體系中來，經(jīng)濟(jì)收益的分項(xiàng)指標(biāo)包括三個：預(yù)期投資收益(J1)、投資收益率(J2)、投資回收期(J3)；社會收益的分項(xiàng)指標(biāo)分為吸納就業(yè)(K1)、環(huán)境保護(hù)(K2)、勞動環(huán)境與強(qiáng)度(K3)三個指標(biāo)。

綜合考慮風(fēng)險和收益，根據(jù)以上分析，我們得到如下分層分析法的綜合評估指標(biāo)體系。

四、灰色關(guān)聯(lián)度評價模型

灰色關(guān)聯(lián)分析法是一種多因素統(tǒng)計(jì)分析法，它的基本思想是根據(jù)序列曲線幾何形狀的相似程度來判斷其聯(lián)系是否緊密。一般來說，幾何形狀越相似，變化趨勢越接近，關(guān)聯(lián)度就越大，反之就越小。灰色關(guān)聯(lián)度評價方法是通過計(jì)算關(guān)聯(lián)因素變量的數(shù)據(jù)序列(即評價數(shù)列)和系統(tǒng)特征變量數(shù)據(jù)序列(即比較數(shù)列)的灰色關(guān)聯(lián)度，進(jìn)行優(yōu)勢分析，得出評價結(jié)果。

1.計(jì)算灰色關(guān)聯(lián)度的基本步驟

(1)由原始序列集確定評價序列和比較序列；設(shè)x0 ={x0(k)|k =1，2，…，n}為評價數(shù)列，xi ={xi(k)|k =1，2，…，n；i =1，2，…，m}為比較數(shù)列；

(2)無量綱化。由于實(shí)際評價系統(tǒng)中各指標(biāo)往往具有不同的量綱，且類型不同，故指標(biāo)間具有不可共度性，難以進(jìn)行直接比較，因此，在綜合評價前必須把這些指標(biāo)進(jìn)行規(guī)范化處理。本文采用初值化進(jìn)行無量綱化(即同一指標(biāo)序列的數(shù)據(jù)除以該序列的第一個數(shù)據(jù))；

(3)計(jì)算關(guān)聯(lián)系數(shù).比較序列Xi對于參考序列X0在k點(diǎn)的關(guān)聯(lián)系數(shù)為:

其中， 稱為分辨系數(shù).越小，分辨能力越大. 其中∈(0 ，1) ，本文取= 0.5.

(4)計(jì)算灰關(guān)聯(lián)度。由于關(guān)聯(lián)系數(shù)的計(jì)算得到的是各比較序列與參考序列在各點(diǎn)的關(guān)聯(lián)系數(shù)值，結(jié)果較多，信息過于分散，不便于比較，因而有必要將每一比較序列各個時刻的關(guān)聯(lián)系數(shù)集中體現(xiàn)在一個數(shù)值上，這個值即是關(guān)聯(lián)度。通常關(guān)聯(lián)度的計(jì)算方法采用平均值法：

(5)計(jì)算相對權(quán)重測度:

令πi為序列Xi對于序列X0的相對權(quán)重測度，則

2.灰色關(guān)聯(lián)分析綜合評價模型的定量算法設(shè)計(jì)

我們結(jié)合前面介紹的層次分析法指標(biāo)體系與灰色關(guān)聯(lián)度評價模型，采用自下而上的方法對其指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行測度。

(1)首先對子準(zhǔn)則層下的各分指標(biāo)計(jì)算其權(quán)重測度，從而計(jì)算子準(zhǔn)則層各指標(biāo)的評價值，將此評價值作為子準(zhǔn)則層各指標(biāo)的原始指標(biāo)值，進(jìn)而計(jì)算主準(zhǔn)則層的評價值，根據(jù)風(fēng)險與收益存在反向關(guān)系，給予非系統(tǒng)風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險、收益三個主準(zhǔn)則層指標(biāo)不同的權(quán)重，然后計(jì)算風(fēng)險綜合評價值的大小排序，作為選擇投資對象的先后順序關(guān)系。

(2)接下來以“技術(shù)風(fēng)險(E)”為范例，說明計(jì)算步驟。技術(shù)風(fēng)險(E)中包含四種分項(xiàng)指標(biāo)：技術(shù)先進(jìn)性E1、技術(shù)適用性E2、專利與知識產(chǎn)權(quán)E3、技術(shù)周期性E4，其中若技術(shù)越先進(jìn)，則風(fēng)險程度越低，所以構(gòu)建序列集={ Xi| i = 0 ，1 ，2 ，3} 中，稱X0為技術(shù)先進(jìn)性因子序列， X1為技術(shù)適用性因子序列， X2為專利與知識產(chǎn)權(quán)因子序列， X3為技術(shù)周期性因子序列。令X0為參考序列，則根據(jù)灰關(guān)聯(lián)分析理論有：

為技術(shù)先進(jìn)性灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)。

采用平均值法計(jì)算得到灰關(guān)聯(lián)度，如前所述，灰關(guān)聯(lián)度為

。

(3)計(jì)算相對權(quán)重測度：根據(jù)上一部分介紹，相對權(quán)重測度采用的算法為：

(4)子準(zhǔn)則層和準(zhǔn)則層各指標(biāo)評價值的計(jì)算因技術(shù)適用性越強(qiáng)、專利和知識產(chǎn)權(quán)越豐富，技術(shù)周期越小，其技術(shù)風(fēng)險越小，因此，可如下計(jì)算技術(shù)風(fēng)險評價值:技術(shù)風(fēng)險評價值=技術(shù)適用性因子*+專利和知識產(chǎn)權(quán)因子*+技術(shù)周期性因子* 。

類似可得其它子準(zhǔn)則層指標(biāo)的評價值，以此作為子準(zhǔn)則層指標(biāo)“市場風(fēng)險、產(chǎn)品風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、退出風(fēng)險、法制政策風(fēng)險、社會風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)收益、社會收益”的原始指標(biāo)值。

采用類似的方法遞推計(jì)算準(zhǔn)則層指標(biāo)系統(tǒng)風(fēng)險、非系統(tǒng)風(fēng)險和投資收益指標(biāo)的評價值。

(4)目標(biāo)層“項(xiàng)目風(fēng)險”評價值的計(jì)算

因?yàn)樵谀繕?biāo)層“項(xiàng)目風(fēng)險”指標(biāo)中，系統(tǒng)風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險和投資收益三個指標(biāo)其性質(zhì)不同，不再適合運(yùn)用上述類似方法推算求風(fēng)險評價值，按照評估與決策的慣例，風(fēng)險與收益的權(quán)重基本相同，而所有與項(xiàng)目相關(guān)的風(fēng)險中，非系統(tǒng)風(fēng)險屬于影響項(xiàng)目運(yùn)行、項(xiàng)目的評估和決策的內(nèi)因，因此，在整個評估過程和結(jié)果中，它起著主導(dǎo)作用，所占的權(quán)重要大于系統(tǒng)風(fēng)險，故而，本文采用系統(tǒng)風(fēng)險、非系統(tǒng)風(fēng)險與收益的權(quán)重比為3:3.5:3.5。同時從投資者來看，收益指標(biāo)對風(fēng)險指標(biāo)具有抵充的作用，因?yàn)橐欢ㄊ找媸菍︼L(fēng)險的補(bǔ)償。所以，最用項(xiàng)目風(fēng)險的評價值計(jì)算公式為：

項(xiàng)目風(fēng)險評價值=0.3*系統(tǒng)風(fēng)險評價值+0.35*非系統(tǒng)風(fēng)險評價值―0.35*收益評價值

結(jié)束語

風(fēng)險投資的項(xiàng)目評價是一個多目標(biāo)、多因素的綜合決策過程，涉及多種定性的和定量的因素。本文在在傳統(tǒng)層次分析法上進(jìn)行改進(jìn)，同時利用灰色關(guān)聯(lián)度理論建立綜合評價模型，給出了一種確定各指標(biāo)權(quán)重的新方法。區(qū)分風(fēng)險的不同屬性有利于科學(xué)的確定權(quán)重，同時加入收益指標(biāo)，使得評價體系更完善。使其評價結(jié)果更客觀、更可信、為多層次、多準(zhǔn)則綜合評價系統(tǒng)提供了一種新的思路。

投資項(xiàng)目評估論文:投資項(xiàng)目評估課程與循環(huán)經(jīng)濟(jì)意識

[摘要] 循環(huán)經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，但在目前投資項(xiàng)目評估課程（當(dāng)然也包括其他相關(guān)課程）教學(xué)中，對此沒有涉及。本文對如何在課程教學(xué)中培養(yǎng)學(xué)生的循環(huán)經(jīng)濟(jì)觀念進(jìn)行了論述。

[關(guān)鍵詞] 投資項(xiàng)目評估課程 循環(huán)經(jīng)濟(jì) 培養(yǎng)

項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營過程，也是資源的消耗過程。在項(xiàng)目大建設(shè)活動和運(yùn)營過程中必須遵循自愿節(jié)約和綜合利用大原則，投資項(xiàng)目決策者要按照發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)和建設(shè)節(jié)約型社會的要求，優(yōu)化項(xiàng)目建設(shè)方案，并對資源利用效果進(jìn)行分析評價。這不僅是企業(yè)按照國家有關(guān)政策法規(guī)的要求，貫徹和落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的需要，也是企業(yè)優(yōu)化資源配置、減少資源消耗、降低成本費(fèi)用、提高投資效益的內(nèi)在要求。

但當(dāng)前大學(xué)在對學(xué)生投資項(xiàng)目評估相關(guān)課程的教學(xué)中，存在著對循環(huán)經(jīng)濟(jì)知識點(diǎn)的缺失。在諸多的已出版教材中，我們沒有找到對此的論述。這一問題的存在無疑不利于學(xué)生正確的經(jīng)濟(jì)觀的建立。因此，在投資項(xiàng)目評估教學(xué)中，教師應(yīng)注意引入循環(huán)經(jīng)濟(jì)觀念，培養(yǎng)學(xué)生科學(xué)的發(fā)展觀，在將來的項(xiàng)目評估工作中樹立正確的思想指導(dǎo)。

一、加強(qiáng)對循環(huán)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)特征的認(rèn)識

與傳統(tǒng)工業(yè)社會“資源―產(chǎn)品―污染―排放”單向流動的線性經(jīng)濟(jì)不同，循環(huán)經(jīng)濟(jì)是一種倡導(dǎo)在物質(zhì)不斷循環(huán)利用的基礎(chǔ)上的“資源―產(chǎn)品―再生資源”閉環(huán)經(jīng)濟(jì)。循環(huán)經(jīng)濟(jì)的增長模式是要在既定資源存量約束下，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量而不是數(shù)量，主要矛盾從提高勞動生產(chǎn)率變成提高自然資源生產(chǎn)率。循環(huán)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)在于：對于物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)，更加關(guān)注低數(shù)量、高質(zhì)量、高價格獲得的增長；經(jīng)濟(jì)活動從生產(chǎn)優(yōu)先到服務(wù)優(yōu)先；在社會就業(yè)方面，循環(huán)經(jīng)濟(jì)使得就業(yè)的重點(diǎn)從生產(chǎn)轉(zhuǎn)向維護(hù)。就循環(huán)經(jīng)濟(jì)的原則來說，一般認(rèn)為杜邦公司的“3Ｒ”是發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的基本原則:1.減量化原則。即要求用較少的原料和能源（特別是無害于環(huán)境的資源）投入來達(dá)到既定的生產(chǎn)目的和消費(fèi)目的，在經(jīng)濟(jì)活動的源頭就注意節(jié)約資源和減少污染。2.再利用原則。即要求制造商盡量延長產(chǎn)品的使用期，產(chǎn)品和包裝容器能夠以初始的形式被反復(fù)利用，減少一次性用品的污染。3.再循環(huán)原則。即要求產(chǎn)品在完成其使用功能后盡可能重新變成可以重復(fù)利用的資源。

改革開放以來，我們用能源消費(fèi)翻一番支撐了GDP翻兩番。到2020年，要再實(shí)現(xiàn)GDP翻兩番，即便是按能源再翻一番考慮，保障能源供給也有很大的困難。如果繼續(xù)沿襲傳統(tǒng)的發(fā)展模式，以資源的大量消耗實(shí)現(xiàn)工業(yè)化和現(xiàn)代化，是難以為繼的。為了減輕經(jīng)濟(jì)增長對資源供給的壓力，必須大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)資源的高效利用和循環(huán)利用。發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)是緩解資源約束的根本出路。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度考量，綠色GDP更能反映和體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀的本質(zhì)內(nèi)涵。所謂綠色GDP就是從現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)的GDP中，扣除由于環(huán)境污染、自然資源退化、人口數(shù)量失控、管理不善等因素引起的經(jīng)濟(jì)損失成本。和通常的GDP相比，綠色GDP可以理解為“真實(shí)GDP”，不但反映了經(jīng)濟(jì)增長的數(shù)量,更反映了質(zhì)量，能更為科學(xué)地衡量一個國家和區(qū)域的真實(shí)發(fā)展和進(jìn)步。我國從2005年開始了綠色GDP的核算體系框架試點(diǎn)工作，北京、遼寧、廣東、重慶等10省市率先試點(diǎn)，有望在4年～6年完成。這將更好地體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀的思想，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)、和諧發(fā)展。

二、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域

1.加強(qiáng)礦產(chǎn)資源和可再生資源的綜合開發(fā)。鼓勵發(fā)展熱、電、冷等多聯(lián)供，實(shí)現(xiàn)能量的梯級利用；積極開發(fā)風(fēng)力、水力、太陽能等可再生能源；加強(qiáng)資源開采管理，提高資源勘查開發(fā)準(zhǔn)入條件，轉(zhuǎn)變資源開發(fā)利用方式，實(shí)現(xiàn)資源的保護(hù)性開發(fā)。

2.降低產(chǎn)品制造的資源消耗。在電動機(jī)、汽車、計(jì)算機(jī)、家電等行業(yè)積極推行綠色設(shè)計(jì)，優(yōu)先采用資源利用率高、污染物產(chǎn)生量少、有利于產(chǎn)品廢棄后回收利用的技術(shù)工藝和材料；鼓勵包裝行業(yè)大力壓縮無實(shí)用性材料消耗；加強(qiáng)對鋼鐵、有色、電力、石化、化工、建材、紡織、造紙等重點(diǎn)行業(yè)能源、原材料、水等資源消耗管理。

3.積極倡導(dǎo)綠色消費(fèi)，推進(jìn)產(chǎn)品濕度包裝，減少包裝廢棄物；進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)條件，發(fā)展資源環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)。

4.加強(qiáng)廢棄物綜合利用，如提高對鋼鐵、有色、電力、煤炭、石化、輕工等廢棄物產(chǎn)生量大的重點(diǎn)行業(yè)“三廢”綜合利用率，等等。

5.建立健全資源循環(huán)利用體系，積極推進(jìn)廢鋼鐵、廢有色金屬、廢紙、廢塑料、廢舊家電及電子產(chǎn)品、報廢機(jī)動車、包裝廢棄物等的回收和循環(huán)利用。

我國的項(xiàng)目可行性研究與評價制度產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代，其評價目標(biāo)和內(nèi)容中，包括了提高資源利用效率、保護(hù)環(huán)境，這一點(diǎn)是和循環(huán)經(jīng)濟(jì)思想一致的。但同時，項(xiàng)目評價也把實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益 （甚至是財(cái)務(wù)效益最大化）作為決策的主要依據(jù)，就必然導(dǎo)致矛盾的出現(xiàn)，而宏觀目標(biāo)和微觀企業(yè)目標(biāo)的不一致更導(dǎo)致了項(xiàng)目評價往往流于形式。

面對新條件和新體制下的投資項(xiàng)目評價教學(xué)，我們應(yīng)該緊跟時代要求，對教學(xué)工作有新的要求和思路。

三、項(xiàng)目評價中如何貫徹循環(huán)經(jīng)濟(jì)觀念

循環(huán)經(jīng)濟(jì)和項(xiàng)目評價，二者所處的層次和著眼點(diǎn)是不同的。循環(huán)經(jīng)濟(jì)更著眼于宏觀和產(chǎn)業(yè)層面，著眼于未來的可持續(xù)發(fā)展，而項(xiàng)目評價更著眼于微觀的企業(yè)戰(zhàn)略和運(yùn)營。如何將兩者結(jié)合起來，也就是說如何將企業(yè)盈利目標(biāo)和企業(yè)社會責(zé)任最大限度的統(tǒng)一起來，是項(xiàng)目評價工作的難點(diǎn)和重要轉(zhuǎn)變。在項(xiàng)目評價教學(xué)尤其是案例教學(xué)中，要結(jié)合投資體制改革要求合實(shí)際情況，在評價指標(biāo)體系的、建設(shè)方案的生態(tài)設(shè)計(jì)、項(xiàng)目節(jié)能評價、環(huán)境評價以及項(xiàng)目決策程序等方面的評價中，注意對學(xué)生循環(huán)經(jīng)濟(jì)觀念的理解和培養(yǎng)。對于這些具體環(huán)節(jié)，我們還要在今后的教學(xué)中大力探索，有很多工作要做。

本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。

投資項(xiàng)目評估論文:基于因子分析方法下的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估模型

[摘要] 本文采用因子分析方法對創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估中的風(fēng)險值進(jìn)行確定，并結(jié)合SPSS軟件給出了因子分析方法下創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估模型。這種方法的引入為創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估開辟了一個新視角。

[關(guān)鍵詞] 創(chuàng)業(yè)投資 評估模型 因子分析 定量

創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目評估是一個既包括效益，也包括風(fēng)險在內(nèi)的綜合評估，從當(dāng)前創(chuàng)業(yè)投資的評估模型和方法上看，過分復(fù)雜、主觀，計(jì)算繁瑣。例如層次分析法，這是學(xué)術(shù)界常討論的一種方法，一是層次劃分復(fù)雜，而是決定權(quán)重太主觀，同時計(jì)算起來也比較繁瑣。為此，本文采用SPSS軟件中的因子分析，建立了創(chuàng)業(yè)投資的因子分析評估模型，克服了以上評估不足。

一、SPSS中因子分析方法介紹

1.因子分析方法介紹。因子分析方法是統(tǒng)計(jì)學(xué)中一種多元問題的數(shù)據(jù)處理方法，這種方法的目的是要對多元數(shù)據(jù)進(jìn)行最佳綜合簡化，也就是說要在力保數(shù)據(jù)信息丟失最小原則下，對高維變量、空間進(jìn)行降維處理。因子分析出發(fā)點(diǎn)就是用較少的相互獨(dú)立的因子變量來代替原來變量的大部分信息，而且因子變量名具有解釋性，即該變量是對某些原始變量信息的綜合和反映。通過計(jì)算因子綜合得分反映創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險值。其數(shù)學(xué)模型是通過因子提取，構(gòu)造綜合評價函數(shù)，根據(jù)各因子貢獻(xiàn)率的大小，選取前個因子，使得。前s個元素的線性組合為：

用和構(gòu)造評價因子函數(shù)如下：

其中為第i個因子得分。為因子權(quán)重，為系數(shù)陣。越大風(fēng)險就越大，投資者可根據(jù)這個風(fēng)險值對比其他一些創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目做出判斷，以決定是否進(jìn)行投資。

2.SPSS中因子分析基本步驟。因子分析有兩個優(yōu)秀問題：一是如何構(gòu)造因子變量；二是如何對因子變量進(jìn)行命名解釋。因子分析有下面5個基本步驟：（1)確定待分析的原有若干變量是否適合因子分析；（2)構(gòu)造因子變量;（3)利用旋轉(zhuǎn)使得因子變量更具有可解釋性;（4)計(jì)算因子變量的得分;(5)綜合因子得分。

二、因子分析法在風(fēng)險投資項(xiàng)目評估中的應(yīng)用

1.定風(fēng)險投資項(xiàng)目風(fēng)險種類并提請風(fēng)險投資各方專家打分，獲得風(fēng)險投資項(xiàng)目的風(fēng)險樣本空間。對于風(fēng)險類型的劃分針對某一具體項(xiàng)目確定，而專家打分采用1～10分制，分值越低，風(fēng)險越小。

2.將數(shù)據(jù)表轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)矩陣，輸入SPSS數(shù)據(jù)管理器中，并通過SPSS中Correlation Matrix 對數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析檢驗(yàn)，通常相關(guān)系數(shù)越大，進(jìn)行因子分析效果越明顯。

3.對數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，SPSS中因子提取方法有7種，通常采用主成分分析法。該方法假定原變量的線形組合。第一主成分有最大的方差，后續(xù)成分，其可解釋的方差越來越小。這也是使用最多的因子提取法。

4.計(jì)算單個因子得分和綜合因子得分。綜合得分通常比較科學(xué)的方法就是采用前面主成分提取時的因子貢獻(xiàn)率作為權(quán)重，當(dāng)然，也可采用專家確定權(quán)重的方法進(jìn)行。

5.對因子變量進(jìn)行解釋和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險綜合得分評價基礎(chǔ)上，提交創(chuàng)業(yè)投資決策層進(jìn)行最后項(xiàng)目的取舍。

投資項(xiàng)目評估論文:風(fēng)險投資項(xiàng)目評估準(zhǔn)則探析

[摘要] 風(fēng)險投資公司在風(fēng)險企業(yè)評估階段所考慮的評估準(zhǔn)則,主要可歸納為經(jīng)營團(tuán)隊(duì)、市場營銷、財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報酬等3個方面。這些準(zhǔn)則是風(fēng)險投資公司評估經(jīng)營計(jì)劃書與查證風(fēng)險企業(yè)的重點(diǎn)。

[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險投資項(xiàng)目評估投資決策

高新技術(shù)風(fēng)險企業(yè)既可能獲得高額收益,也可能存在失敗的風(fēng)險。因此風(fēng)險投資公司在選擇投資項(xiàng)目時,既不輕易放過任何一個可能獲高利的機(jī)會,也不可能把所有的項(xiàng)目都作為投資對象。風(fēng)險投資要獲得成功在很大程度上取決于很少幾個杰出的投資項(xiàng)目,大部分投資項(xiàng)目都在中途被淘汰。因此,廣泛收集和研究各類高新技術(shù)風(fēng)險企業(yè)資料,嚴(yán)格、周密地選擇投資對象,謹(jǐn)慎而又科學(xué)地評估被選送項(xiàng)目,以及挑選富有經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)管理人員成為風(fēng)險投資公司最主要的工作。風(fēng)險投資公司在風(fēng)險企業(yè)評估階段所考慮的評估準(zhǔn)則,主要可歸納為經(jīng)營團(tuán)隊(duì)、市場營銷、財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報酬等3個方面。這些準(zhǔn)則是風(fēng)險投資公司評估經(jīng)營計(jì)劃書與查證風(fēng)險企業(yè)的重點(diǎn)。

一、風(fēng)險投資項(xiàng)目評估在經(jīng)營團(tuán)隊(duì)方面主要考慮的評估準(zhǔn)則

1.創(chuàng)業(yè)家或主要經(jīng)營者的經(jīng)歷與背景。創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)歷會影響其決策判斷及處理事務(wù)的態(tài)度與能力。審視其過去的成功和失敗經(jīng)歷,可以作為經(jīng)營能力的重要參考依據(jù)。另外對于創(chuàng)業(yè)家的背景、財(cái)務(wù)狀況、品德聲譽(yù)也是重點(diǎn)考慮的因素。人際關(guān)系評估不佳者,也將不利于評估的結(jié)果。

2.創(chuàng)業(yè)家或主要經(jīng)營者的人格特質(zhì)。風(fēng)險投資公司認(rèn)為理想的經(jīng)營者人格特質(zhì)應(yīng)是智慧、創(chuàng)新、勤奮、誠實(shí),對企業(yè)有高度獻(xiàn)身精神與強(qiáng)烈使命感,對追求成功有強(qiáng)烈愿望,并能承受壓力,具有協(xié)調(diào)整合組織團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)能力。

3.經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的專長與管理能力。風(fēng)險投資公司十分重視經(jīng)營成員的專長,希望經(jīng)營團(tuán)隊(duì)能由包括生產(chǎn)、營銷、財(cái)務(wù)、研發(fā)等不同專長且具豐富的經(jīng)驗(yàn)與輝煌的成功記錄的人士組成,經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的組織管理與人力資源發(fā)展運(yùn)用的能力,也是一項(xiàng)評估重點(diǎn)。

4.經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營理念。由經(jīng)營理念可看出經(jīng)營團(tuán)隊(duì)對于企業(yè)經(jīng)營的態(tài)度,以及未來企業(yè)發(fā)展的方向與組織運(yùn)作方式。風(fēng)險投資公司會注意受資公司的經(jīng)營理念與本身的經(jīng)營理念是否相互默契,因?yàn)檫@會影響未來雙方在合作與輔導(dǎo)經(jīng)營管理的效果。

5.經(jīng)營團(tuán)隊(duì)對營運(yùn)計(jì)劃的掌握程度。風(fēng)險投資公司會與經(jīng)營團(tuán)隊(duì)就營運(yùn)計(jì)劃的內(nèi)容與做法進(jìn)行深入的討論。目的是為了解經(jīng)營組織成員對于營運(yùn)計(jì)劃的認(rèn)知程度與認(rèn)同程度,對于無法清楚說明或不認(rèn)同自己公司營運(yùn)計(jì)劃的經(jīng)營團(tuán)隊(duì),是不會被列為考慮投資的對象的。

二、風(fēng)險投資項(xiàng)目評估在市場營銷方面主要考慮的評估準(zhǔn)則

1.市場規(guī)模。所謂市場規(guī)模是針對現(xiàn)有市場需求大小進(jìn)行評估。創(chuàng)業(yè)家必須能夠明確定義目標(biāo)市場的范圍與顧客對象,經(jīng)營計(jì)劃書如果沒有提出具體的市場分析與明確的數(shù)據(jù)佐證,風(fēng)險投資公司將無法確認(rèn)市場需求的估計(jì)是否真正能夠支持企業(yè)成長與創(chuàng)造足夠的利潤,因此回收投資將存在很大的不確定性風(fēng)險。

2.市場潛力。市場增長潛力與規(guī)模和企業(yè)生存發(fā)展的機(jī)會密切相關(guān)。市場潛力大的投資項(xiàng)目,采取長期投資比較有可能獲得高額的利潤回報。風(fēng)險投資公司將從技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)趨勢等角度來評估投資項(xiàng)目產(chǎn)品的未來市場潛力。

3.市場競爭優(yōu)勢。包括分析市場主要競爭對手的產(chǎn)品、競爭對手的資源優(yōu)勢、市場進(jìn)入障礙,以及替代性產(chǎn)品的競爭威脅等。風(fēng)險投資公司將評估受資公司的優(yōu)秀資源能力與優(yōu)秀市場競爭力,并判斷經(jīng)營團(tuán)隊(duì)提出的競爭策略是否能有效創(chuàng)造出市場優(yōu)勢。

4.營銷策略規(guī)劃。主要評估經(jīng)營計(jì)劃中有關(guān)營銷管理與策略規(guī)劃方案的可行性與有效性。評估的范圍包括,銷售與促銷計(jì)劃、定價策略、營銷網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃及有關(guān)顧客服務(wù)的構(gòu)想方案等。由營銷策略規(guī)劃的評估,可以判斷風(fēng)險企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的銷售量與市場占有率的可能性。

三、風(fēng)險投資項(xiàng)目評估在財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報酬方面主要考慮的評估準(zhǔn)則

1.受資公司的財(cái)務(wù)狀況。風(fēng)險投資公司可通過分析受資公司過去與現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況,并與同業(yè)比較,來評估其營運(yùn)績效與經(jīng)營體制,預(yù)測風(fēng)險企業(yè)未來可能遭遇的財(cái)務(wù)問題。

2.受資公司的股東結(jié)構(gòu)。由受資公司目前與未來可能的股東結(jié)構(gòu)與股東的背景,可以判斷公司資金結(jié)構(gòu)與資金來源的穩(wěn)定性,同時股東的素質(zhì)與能力也會影響企業(yè)的經(jīng)營方向,以及對經(jīng)營者的支持程度,因此,股東結(jié)構(gòu)會對風(fēng)險投資公司是否參與投資產(chǎn)生關(guān)鍵性的影響。

3.受資公司財(cái)務(wù)計(jì)劃合理程度。包括受資公司財(cái)務(wù)計(jì)劃上的現(xiàn)金流量、銷售收入、各項(xiàng)成本估計(jì)、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等的預(yù)估合理程度,以及未來融資方式規(guī)劃的可行性。

4.受資公司資金需求規(guī)劃的合理性。有時創(chuàng)業(yè)家會提出過高的資金需求,以充實(shí)未來營運(yùn)資源,但這會影響每股分得紅利的數(shù)量。風(fēng)險投資公司可根據(jù)經(jīng)營團(tuán)隊(duì)提出的盈余數(shù)額與自己期望的投資報酬率,來折算受資公司的價值、適合投入的資金比例,以及受資公司所提出資金需求的合理程度。

5.受資公司的預(yù)期投資報酬率。創(chuàng)業(yè)家為吸引投資資金,經(jīng)常會高估投資報酬,因此風(fēng)險投資公司要十分慎重地分析、評估各項(xiàng)財(cái)務(wù)資料,并以較保守和審慎的態(tài)度估計(jì)可能實(shí)現(xiàn)的投資報酬率。

6.資金回收年限、方式。資金回收年限、預(yù)期報酬與預(yù)期風(fēng)險是風(fēng)險投資公司最關(guān)心的問題之一,風(fēng)險投資公司原則上以公開上市作為回收投資成本的主要方法,但也可能選擇出售持股等其他方式。

7.受資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險。不同的受資公司有不同的技術(shù)、市場風(fēng)險等,也有不同的資金回收年限與回收方式,對于預(yù)期投資報酬產(chǎn)生不同程度的風(fēng)險,風(fēng)險投資公司必須慎重評估這些因素間的相互關(guān)系,作為未來投資決策的重要參考資料。

投資項(xiàng)目評估論文:基于Excel投資項(xiàng)目評估系統(tǒng)設(shè)計(jì)

項(xiàng)目評估是指在可行性研究的基礎(chǔ)上，根據(jù)國家有關(guān)部門頒布的政策、法規(guī)、方法、參數(shù)和條例等，從項(xiàng)目、國民經(jīng)濟(jì)和社會的角度出發(fā)，由有關(guān)部門對擬建項(xiàng)目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、生產(chǎn)條件、財(cái)務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益和社會效益等進(jìn)行的全面分析論證，并就該項(xiàng)目是否可行提出相應(yīng)職業(yè)判斷的一項(xiàng)工作。財(cái)務(wù)估算和財(cái)務(wù)效益分析是項(xiàng)目評估中及其重要的部分，包括投資估算、資金籌集、成本、收入、費(fèi)用及各種報表的估算，計(jì)算復(fù)雜，耗時耗力，與此同時，項(xiàng)目評估面臨著經(jīng)營環(huán)境日益復(fù)雜多變的難題，用相對比較固定的數(shù)據(jù)處理方式難以實(shí)現(xiàn)科學(xué)化決策。本文的設(shè)計(jì)是在參照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價方法和參數(shù)》（第三版）的基礎(chǔ)上，以Excel為工具，主要進(jìn)行財(cái)務(wù)估算與財(cái)務(wù)效益分析的一個項(xiàng)目評估系統(tǒng)。本軟件分為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)、財(cái)務(wù)分析輔助表和財(cái)務(wù)分析表三大模塊。各個模塊相互聯(lián)系，相互影響，最后實(shí)現(xiàn)進(jìn)行投資決策

一、投資項(xiàng)目評估系統(tǒng)需求分析

進(jìn)行項(xiàng)目評估時，應(yīng)該估算分析中需要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，然后對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析整理，得到項(xiàng)目評估所需要的各種估算表和財(cái)務(wù)分析表。項(xiàng)目評估中財(cái)務(wù)估算與財(cái)務(wù)效益分析的程序如圖1所示。首先應(yīng)估算出總投資，包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、建設(shè)期利息和流動資金的估算，根據(jù)總投資確定資金來源，計(jì)算出項(xiàng)目總投資和資金籌措表和還款付息表，然后由基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，計(jì)算出各種估算表，最后將所有的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析得出各種財(cái)務(wù)分析輔助表和財(cái)務(wù)分析表。可見項(xiàng)目評估的計(jì)算過程非常復(fù)雜，尤其是需要計(jì)算得出的報表很多，報表之間的關(guān)系又異常復(fù)雜，計(jì)算順序不能顛倒，加大了手工計(jì)算的難度，同時不能保證計(jì)算的準(zhǔn)確性，因此需要建立一個項(xiàng)目評估系統(tǒng)來解決出現(xiàn)的問題。

本軟件的研發(fā)正是基于這種需求。本軟件分為三大模塊，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)、財(cái)務(wù)分析輔助表和財(cái)務(wù)分析表。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)主要是將前期收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，Excel提供的數(shù)據(jù)輸入功能使其得以實(shí)現(xiàn)；財(cái)務(wù)估算與財(cái)務(wù)評價是比較復(fù)雜的程序，大量的數(shù)據(jù)處理和計(jì)算增加了評估的難度，Excel強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理和數(shù)據(jù)分析以及大量函數(shù)功能滿足了其需求，與此同時，Excel的輸出和顯示數(shù)據(jù)功能使得查看各種估算表和財(cái)務(wù)報表成為現(xiàn)實(shí)。

二、軟件模塊設(shè)計(jì)

本設(shè)計(jì)將軟件分成基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)、財(cái)務(wù)分析輔助表和財(cái)務(wù)分析表三個部分，其中基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)是最基本的部分，其他兩部分是在導(dǎo)入其數(shù)據(jù)之后生成的。

其一，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)模塊。該模塊包含基礎(chǔ)數(shù)據(jù)錄入、成本估算基礎(chǔ)、收入估算基礎(chǔ)、費(fèi)用估算基礎(chǔ)、總投資估算基礎(chǔ)等五部分。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的錄入部分，該模塊主要為項(xiàng)目評估提供一些基礎(chǔ)資料，如建設(shè)期、運(yùn)營期、項(xiàng)目所在行業(yè) 、所得稅率等，這些基礎(chǔ)資料為進(jìn)行項(xiàng)目評估奠定了基礎(chǔ)。成本估算基礎(chǔ)包括外購原材料費(fèi)用的估算、人工費(fèi)用的估算和外購燃料動力費(fèi)用的估算，這些估算表作為成本項(xiàng)目，經(jīng)過整理之后將全部計(jì)入成本，是以后生成財(cái)務(wù)報表的基礎(chǔ)。收入估算基礎(chǔ)包括銷售收入和補(bǔ)貼收入的估算。此部分主要估算收入，銷售收入和補(bǔ)貼收入將作為利潤與利潤分配表的填列項(xiàng)目，進(jìn)而得出凈利潤。費(fèi)用估算基礎(chǔ)包括折舊費(fèi)用、修理費(fèi)用及其他費(fèi)用的估算。其中的折舊參數(shù)是計(jì)算折舊費(fèi)用的基礎(chǔ)，修理費(fèi)用及其他費(fèi)用的估算有不同的方法，通過選擇適合項(xiàng)目的方法確定費(fèi)用大小。總投資估算基礎(chǔ)包括流動資金的估算、建設(shè)期利息的估算和建設(shè)投資的估算。流動資金參數(shù)是估算流動資金的基礎(chǔ)，填列最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，通過公式計(jì)算得出流動資金；建設(shè)期利息估算的數(shù)據(jù)主要取自其他基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表，該表給定了還款付息方式及其他數(shù)據(jù)，通過公式計(jì)算得出建設(shè)期利息，同時也為財(cái)務(wù)分析表提供了數(shù)據(jù)；投資估算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是估算建設(shè)投資的基礎(chǔ)；投資進(jìn)度參數(shù)是項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表的主要數(shù)據(jù)。

其二，財(cái)務(wù)分析輔助表模塊。該模塊主要將基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，得出各個估算表。流動資金估算表是在流動資金參數(shù)的基礎(chǔ)上得出的；折舊攤銷估算表是在折舊參數(shù)的基礎(chǔ)上得出的；建設(shè)投資估算表估算和總投資估算表的數(shù)據(jù)主要取自投資估算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加是在收入估算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)上得出的；總成本費(fèi)用估算表的數(shù)據(jù)來自成本和費(fèi)用的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；投資進(jìn)度參數(shù)、總投資估算表和還款付息表是項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。各個估算表可以反映項(xiàng)目的基本情況，為以后的財(cái)務(wù)分析表提供數(shù)據(jù)。

其三，財(cái)務(wù)分析表模塊。該模塊是本軟件綜合性最強(qiáng)的部分，將前面所有的數(shù)據(jù)聯(lián)系了起來，是項(xiàng)目評估的優(yōu)秀部分。資產(chǎn)負(fù)債表、利潤與利潤分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表是投資者最關(guān)心的三大報表，同時本軟件又提供了一些財(cái)務(wù)指標(biāo)，如盈利指標(biāo)凈現(xiàn)值NPV、內(nèi)含報酬率IRR、凈現(xiàn)值收益率、靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期；償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、利息備付率和償債備付率，幫助投資者做出正確決策。

投資項(xiàng)目評估論文:風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的國際經(jīng)驗(yàn)與借鑒

一、 國際風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的研究概況

（一） 美國風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的研究概況

美國學(xué)者對風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的研究主要集中在兩個方面：“用何種標(biāo)準(zhǔn)評估項(xiàng)目的投資潛力”和“利用何種模型對項(xiàng)目進(jìn)行評估選優(yōu)”。在初期，主要的缺陷在于過多地注重財(cái)務(wù)方面的評估，而忽視了管理能力、技術(shù)等方面的評估。現(xiàn)在，這一缺陷已得到了糾正，如Wells(1974)、Poundexter(1976)和Tyebjee(1984)等人進(jìn)行的實(shí)證研究，都提出了多因素的綜合評估體系。

Wells認(rèn)為，在影響風(fēng)險項(xiàng)目評估的指標(biāo)中，風(fēng)險企業(yè)管理層的承諾是最重要的，按照重要最高值為10，最低值為1評分，管理層因素的重要程度為10，其次是產(chǎn)品、市場、營銷技能等。其中，變現(xiàn)方法被認(rèn)為是對風(fēng)險投資項(xiàng)目影響能力最弱的。

Tyebjee和Bruno(1984)最先運(yùn)用問卷調(diào)查和因素分析法得出了美國第一個風(fēng)險投資項(xiàng)目評價模型。該模型認(rèn)為：對風(fēng)險投資項(xiàng)目的預(yù)期收益影響最大的是市場吸引力，其次是產(chǎn)品的獨(dú)特性；而風(fēng)險企業(yè)的管理能力和環(huán)境威脅抵抗能力對風(fēng)險投資項(xiàng)目的預(yù)期風(fēng)險產(chǎn)生影響；兌現(xiàn)能力對兩者不產(chǎn)生影響。

美國的相關(guān)研究還有Joshua Lerner(1994)提出的風(fēng)險投資家如何利用聯(lián)合管理來降低風(fēng)險；Robert D.Hisrich(1995)認(rèn)為風(fēng)險投資家個人素質(zhì)、能力也是至關(guān)重要的，對風(fēng)險企業(yè)的投資不僅是資金，還有管理、信息等要素。等等。

（二） 中國臺灣地區(qū)風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的研究概況

我國臺灣地區(qū)是公認(rèn)的幾個風(fēng)險投資發(fā)展最好的國家或地區(qū)之一，這里主要介紹兩個最具代表性的研究成果。

Pandey和Jang于一九九六年研究了臺灣地區(qū)風(fēng)險投資的特點(diǎn)，他們的研究結(jié)果表明：風(fēng)險投資項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)更受風(fēng)險投資家關(guān)注，五個最重要的評價標(biāo)準(zhǔn)依次為：投資回報率，企業(yè)家的技術(shù)水平，產(chǎn)品的市場需求，市場增長潛力及投資變現(xiàn)的難易程度，而產(chǎn)品的獨(dú)特性，開拓新市場，政府規(guī)則是最不重要的評價標(biāo)準(zhǔn)。

一九九六年香港中文大學(xué)劉常勇教授等人對臺灣地區(qū)的風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀作了調(diào)查和統(tǒng)計(jì)，總結(jié)出風(fēng)險投資決策程序和評估準(zhǔn)則，評估準(zhǔn)則主要?dú)w納為商業(yè)計(jì)劃書，經(jīng)營機(jī)構(gòu)，市場營銷，產(chǎn)品和技術(shù)，財(cái)務(wù)計(jì)劃和投資報酬等五個方面的22個重要準(zhǔn)則。

（三） 其他國家風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的研究概況

Ray(1991)和Rau、Turpin(1993)都運(yùn)用訪問風(fēng)險投資家的方式分別研究了新加坡和日本的風(fēng)險投資公司的項(xiàng)目評估指標(biāo)體系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)家的個人特征及經(jīng)驗(yàn)是最重要的因素，而對于財(cái)務(wù)因素的考慮則是最不重要的。

Rah Junh和Lee（1994）研究了韓國風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的特點(diǎn)，他們的研究結(jié)果表明最重要的6個因素依次是：創(chuàng)業(yè)者的管理能力，市場吸引力，產(chǎn)品性能及技術(shù)上的先進(jìn)性，融資能力，原材料獲得的可能性（原材料的有效性），生產(chǎn)能力等。

Graham Boocock和Margaret woods(1997)對英國的風(fēng)險投資基金組織進(jìn)行調(diào)查研究，得出了英國風(fēng)險投資評估選擇的準(zhǔn)則主要包括五大類，它們分別是：險投資的要求，項(xiàng)目特性，管理者/團(tuán)隊(duì)特征，行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)品的差異性。

二、我國風(fēng)險項(xiàng)目評估的理論研究及實(shí)踐現(xiàn)狀

（一） 我國風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的理論研究現(xiàn)狀

在理論研究方面，由于我國還處于探索階段，因此目前的研究工作主要還是以“拿來主義“為主，大多是學(xué)習(xí)和吸收歐美等發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的研究成果。在這些研究成果的基礎(chǔ)上，我國學(xué)者結(jié)合我國的實(shí)際情況，對我國風(fēng)險投資項(xiàng)目評估作出了可貴的探索。其中具有代表性的有：

馬揚(yáng)、凡雨等人（1992）經(jīng)過調(diào)查研究建立了一套包括五個主指標(biāo)，四十一個分指標(biāo)的項(xiàng)目評估指標(biāo)體系，其中五個主指標(biāo)分別是：公司情況，公司人員及合作者，產(chǎn)品技術(shù)，產(chǎn)品市場和財(cái)務(wù)等。他們認(rèn)為，在風(fēng)險投資項(xiàng)目評估中，對風(fēng)險企業(yè)和項(xiàng)目本身所進(jìn)行的評估是最重要的。

湯京華、王玉珍（1999）運(yùn)用文獻(xiàn)分析法，通過對美國，中國臺灣和荷蘭等國家或地區(qū)的風(fēng)險投資項(xiàng)目評估指標(biāo)體系進(jìn)行比較分析，并結(jié)合我國風(fēng)險投資的特點(diǎn)建立了一套評估指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系劃分為五個方面的內(nèi)容：產(chǎn)品差異度，市場吸引力，管理能力，經(jīng)濟(jì)效益和市場影響，具體由12個指標(biāo)構(gòu)成。

尹淑婭（1999）在借鑒Tyebjee和Bruno(1976―1984)的風(fēng)險投資決策過程模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國的風(fēng)險資本退出困難的實(shí)際情況，對該模型進(jìn)行了修正。其主要的修正之處在于，在原有模型的基礎(chǔ)上增加了退出機(jī)制潛力這一因素，并由此增加了“退出難易程度”和“退出方式選擇”這兩項(xiàng)分指標(biāo)。

（二） 我國風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的實(shí)踐現(xiàn)狀

在實(shí)踐中，雖然國內(nèi)各個風(fēng)險投資公司都有一套自己的項(xiàng)目評估機(jī)制，但無論是在理論依據(jù)還是在實(shí)際操作上都存在著很多缺陷，還有待進(jìn)一步完善。目前國內(nèi)風(fēng)險投資公司主要采用以下三種評估模式：

（1） 根據(jù)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行評估

這一種評估模式主要集中于政府創(chuàng)辦的風(fēng)險機(jī)構(gòu)當(dāng)中。政府創(chuàng)辦的投資機(jī)構(gòu)的管理者幾乎都來自政府機(jī)構(gòu)或國有企業(yè)，他們以往的決策習(xí)慣致使他們在對風(fēng)險項(xiàng)目進(jìn)行評估與決策時采取經(jīng)驗(yàn)主義。這種模式的主要缺點(diǎn)是：由于只靠主觀經(jīng)驗(yàn)而沒有經(jīng)過嚴(yán)格的程序?qū)︼L(fēng)險投資項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范化的評估，使投資決策缺乏客觀依據(jù)，從而降低了風(fēng)險投資的成功率。

（2） 沿襲科委的評估方法進(jìn)行評估

由于風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的決策者大多有科技背景，這讓他們在對項(xiàng)目進(jìn)行評估的時有意無意地沿襲科委“863”等計(jì)劃中所采用的評估方法。雖然這種模式迎合了風(fēng)險投資與高新科技高度相關(guān)的特點(diǎn)，但也存在很大的缺陷，主要是這種評估模式往往過于強(qiáng)調(diào)對項(xiàng)目技術(shù)的評估，忽視了對項(xiàng)目管理者能力和項(xiàng)目市場前景的評估。

（3） 直接采用外國經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行評估

這種評估模式主要存在于中外合資，中外合作的風(fēng)險投資公司當(dāng)中。這些風(fēng)險投資公司的運(yùn)作機(jī)制幾乎都來自外方，投資項(xiàng)目評估模式也不例外。這種模式雖然有利于我們借鑒和吸收國外先進(jìn)的評估方法和經(jīng)驗(yàn)，但沒有充分考慮到中國風(fēng)險投資的實(shí)際情況，往往會水土不服。

三、國際風(fēng)險投資項(xiàng)目評估經(jīng)驗(yàn)對我國的啟示

（一） 轉(zhuǎn)變落后觀念，建立科學(xué)的風(fēng)險投資評估體系

由于受起步晚和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)政府主導(dǎo)化等因素的制約，我國的風(fēng)險投資項(xiàng)目評估與決策在觀念上還比較落后。例如我國很多風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在對項(xiàng)目進(jìn)行評估時，以高技術(shù)為絕對標(biāo)準(zhǔn)。其實(shí)，是否能獲得高額的投資回報并不在于項(xiàng)目的技術(shù)是否很先進(jìn)，而在于項(xiàng)目是否有足夠的市場潛力和是否能從管理上保證運(yùn)作。例如美國的Dell、Amazon公司的成功更應(yīng)該歸結(jié)于商業(yè)模式的創(chuàng)新；相反，銥星公司的破產(chǎn)是因?yàn)樗募夹g(shù)太先進(jìn)而致使運(yùn)營成本太高。國外相關(guān)學(xué)者的研究表明：管理者能力，回報率和產(chǎn)品的市場潛力比項(xiàng)目技術(shù)更重要。總的來說，是要轉(zhuǎn)變落后的觀念，建立一套以技術(shù)和產(chǎn)品評價為基石，以團(tuán)隊(duì)管理為關(guān)鍵，以超額財(cái)務(wù)效益為目標(biāo)，既注重現(xiàn)有市場的分析，更強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)造市場需求的能力的開放性系統(tǒng)。

（二）應(yīng)充分重視風(fēng)險企業(yè)管理者素質(zhì)的評估

目前，我國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在對風(fēng)險項(xiàng)目進(jìn)行評估時，過于注重對風(fēng)險項(xiàng)目自身要素的評估，特別是對項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評估和技術(shù)評估，而對被投資企業(yè)的素質(zhì)，尤其是對創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)的評估重視不夠。在國外，管理者的素質(zhì)已越來越受到風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的重視，眾多學(xué)者在對美國、日本、印度和泰國風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的研究成果表明，管理者素質(zhì)在項(xiàng)目評估指標(biāo)體系中是最重要的；在韓國雖有研究表明市場魅力在項(xiàng)目評估是最重要的標(biāo)準(zhǔn)，但在操作上，管理者的能力卻是最重要的。這些研究成果也印證了風(fēng)險投資界一個有名的觀點(diǎn)：風(fēng)險投資的本質(zhì)是投資于“People”（人），而非投資于“Paper”（方案）。

（三）從中國國情出發(fā)，建立適合我國實(shí)際的風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系

目前我國的風(fēng)險投資還處于起步階段，在許多方面與外國的風(fēng)險投資存在著很大的差異，而且在法律法規(guī)、文化背景等方面都有我們自己的特點(diǎn)，因此不能把外國的風(fēng)險項(xiàng)目評估體系原封不動地搬到我們國內(nèi)來，而應(yīng)該在借鑒外國先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時結(jié)合我國的實(shí)際情況，建立一套適合我國國情的風(fēng)險投資項(xiàng)目評估體系。

投資項(xiàng)目評估論文:境外投資項(xiàng)目評估模式的優(yōu)化

【摘要】與商業(yè)性金融不同，以政策性金融為支點(diǎn)的出口信用機(jī)構(gòu)既要考慮境外投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益，又要考慮項(xiàng)目宏觀經(jīng)濟(jì)效益、社會效益，而有些項(xiàng)目又不可能二者兼得，對這些項(xiàng)目的評估關(guān)鍵是尋求二者的平衡點(diǎn)。本文以政策性金融的視角，在提出現(xiàn)行境外投資項(xiàng)目評估問題的基礎(chǔ)上，引入項(xiàng)目融資的理念和方法，從項(xiàng)目、發(fā)起人、宏觀經(jīng)濟(jì)等不同層面評估項(xiàng)目收益；并提出了與政策性金融相適應(yīng)的現(xiàn)金流測算思路，以優(yōu)化境外投資項(xiàng)目的評估。

【關(guān)鍵詞】境外投資項(xiàng)目 評估模式 政策性金融

一、現(xiàn)行評估模式存在的主要問題

1、評估原則和評估方式的缺陷

從基本方法和模式看，政策性金融境外投資項(xiàng)目評估選用的是傳統(tǒng)評估模式，即評估重心放在發(fā)起人自身經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況及還款能力，而對所投資的具體項(xiàng)目的認(rèn)識和控制，則處于次要位置。如果投資項(xiàng)目失敗，則貸款本息依然可以由發(fā)起人償還，金融機(jī)構(gòu)不會直接受到影響。從政策性金融的功能定位看，傳統(tǒng)評估模式的原則和分析方法無法適應(yīng)和滿足政策性金融境外投資項(xiàng)目的需要。

（1）傳統(tǒng)評估模式過分重視投資人財(cái)務(wù)指標(biāo)而對項(xiàng)目本身的重視程度不夠。首先，政策性金融與商業(yè)金融的根本區(qū)別在于不以贏利為目的，而要執(zhí)行政府產(chǎn)業(yè)政策。然而，政策性金融支持的境外投資項(xiàng)目貸款、擔(dān)保等業(yè)務(wù)的價格低于商業(yè)性業(yè)務(wù)30%以上，如果以商業(yè)行為推向市場，就會導(dǎo)致資源的浪費(fèi)，也無法發(fā)揮政策性金融的作用。其次，把償債能力集中在財(cái)務(wù)報表的分析上面，本身存在很多缺陷：比如，財(cái)務(wù)報表是靜態(tài)的，僅反映企業(yè)的過去和現(xiàn)在，不能體現(xiàn)將來；再比如，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用或市場擴(kuò)張的需要，資產(chǎn)負(fù)債率的多少、現(xiàn)金流的正負(fù)，不一定能說明長期償債能力的強(qiáng)弱。

（2）傳統(tǒng)評估方法是從項(xiàng)目微觀角度考慮而忽略了其他層面。首先，從項(xiàng)目角度看，應(yīng)具有較滿意的贏利能力和充分現(xiàn)金流，以確保按時還本付息，并達(dá)到境外投資經(jīng)濟(jì)效益和社會效益最大化的客觀效果。其次，從發(fā)起人角度看，應(yīng)在評估項(xiàng)目本身財(cái)務(wù)效益的基礎(chǔ)上，考察因項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營而給發(fā)起人帶來的所有財(cái)務(wù)效益。第三，應(yīng)從社會和國家整體利益角度評價項(xiàng)目的宏觀效益。對此類項(xiàng)目，應(yīng)主要從宏觀的機(jī)會成本角度進(jìn)行評估，以取得政策性金融支持的作用和效果。

（3）傳統(tǒng)的評估模式適合于國內(nèi)的建設(shè)項(xiàng)目評估而不利于境外投資項(xiàng)目評估。傳統(tǒng)的評估模式適合于國內(nèi)的建設(shè)項(xiàng)目評估，但對于與國際經(jīng)營關(guān)系密切的外匯管制、稅收影響、涉外法律等問題卻無法解決，而這些問題恰恰是國際經(jīng)營項(xiàng)目的主要風(fēng)險所在。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國的境外投資中，盈利項(xiàng)目占1/3左右，在2/3的未贏利項(xiàng)目中，因未充分把握當(dāng)?shù)胤伞⒄摺H慣例而造成項(xiàng)目終止、暫停、虧損占38%以上，因稅收變化、匯率浮動導(dǎo)致虧損者占20%。因此境外投資項(xiàng)目評估必須重視與國際經(jīng)營相關(guān)的風(fēng)險評估。

2、評估程序和指標(biāo)的缺陷

（1）對清算價值的估算不夠重視。部分項(xiàng)目的經(jīng)營戰(zhàn)略指出了經(jīng)營一定時期后轉(zhuǎn)讓，但沒有對具體的轉(zhuǎn)讓方法（如當(dāng)?shù)卣召彛⑥D(zhuǎn)讓的價格條款給予分析和數(shù)據(jù)測算。

（2）對NPV的測算和折算率的選取缺乏依據(jù)。凈現(xiàn)值測算被認(rèn)為是行之有效的項(xiàng)目評估測算指標(biāo)之一。而目前對NPV的測算、內(nèi)部折算率的選取都存在不夠重視現(xiàn)象，部分項(xiàng)目甚至沒有NPV測算。

首先，缺乏折算率選取標(biāo)準(zhǔn)，評估人員一般照搬了發(fā)起人評估報告中的折算率。但發(fā)起人是從純商業(yè)角度、從自身的資源條件計(jì)算資金成本、選取折算率的，這與政策性金融的角色完全不同；而部分發(fā)起人為了片面追求投資擴(kuò)張甚至?xí)藶榭浯蠡蚩s小折算率。

其次，折算率沒有考慮項(xiàng)目所在國市場平均收益及風(fēng)險溢價。首先，國外經(jīng)營與國內(nèi)經(jīng)營，市場相關(guān)系數(shù)必有降低，甚至為負(fù)值。根據(jù)CAPM模型，對項(xiàng)目收益率的要求也應(yīng)有相應(yīng)降低，折算率需要調(diào)低。其次，對香港、日本、德國等市場化程度高的地區(qū)和國家，與墨西哥、泰國等國家相比，也應(yīng)該用不同的項(xiàng)目折算率標(biāo)準(zhǔn)。

（3）風(fēng)險評價的系統(tǒng)化和定量化尚待提高。目前許多境外投資項(xiàng)目的評估中，都沒有對境外投資影響較大的匯率、稅收、投資所在國外匯管制等因素的定量分析。而從操作角度看，以上指標(biāo)的定量分析是可行的且是必須的，因?yàn)檫@些因素超出一定的變化幅度，對項(xiàng)目的可行性起到?jīng)Q定性作用。

二、評估理念和方法優(yōu)化

1、從項(xiàng)目角度看

境外投資項(xiàng)目只有滿足以自身現(xiàn)金流和資產(chǎn)申請和歸還貸款的能力時，才具備投資的價值。因此，境外投資項(xiàng)目應(yīng)該、也必須與項(xiàng)目融資的基本條件相吻合。對于財(cái)務(wù)指標(biāo)不能滿足投資價值的項(xiàng)目，通過項(xiàng)目融資的評估方式，可以劃清發(fā)起人與政策性金融的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和分工，繼而明確對項(xiàng)目公司、發(fā)起人的利益補(bǔ)貼，再輔之以發(fā)起人角度、宏觀效益角度、外交角度的評估和評價，有效地篩選政策性金融支持的境外投資項(xiàng)目。

2、從政策性金融角度看

首先，應(yīng)該作為政府的委托人，肩負(fù)起對境外投資項(xiàng)目評估、篩選，提高境外投資整體效益的責(zé)任。實(shí)行項(xiàng)目融資后，要求金融機(jī)構(gòu)必須從項(xiàng)目的立項(xiàng)開始參與其中，嚴(yán)密跟蹤并反復(fù)論證，對發(fā)起人和經(jīng)營者的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營能力進(jìn)行評估，并且經(jīng)常對具體的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新。從客觀上保證政策性金融能夠從項(xiàng)目評估階段開始提高境外投資項(xiàng)目的質(zhì)量和效益。

3、從發(fā)起人角度看

一是項(xiàng)目融資克服了“表內(nèi)融資”的狀況，使得會計(jì)報表不至于因境外投資出現(xiàn)負(fù)債比例過高的局面；同時，因受行業(yè)周期或市場原因而國內(nèi)經(jīng)營暫時不景氣的企業(yè)，當(dāng)遇到境外的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目而申請境外投資貸款時，不再被會計(jì)報表而“一棍子打死”。二是可以獲得超過自身財(cái)務(wù)狀況的融資，同時項(xiàng)目較高的負(fù)債可以享受利息稅盾。三是政策性金融機(jī)構(gòu)的全方位介入可以充當(dāng)項(xiàng)目顧問的角色，而風(fēng)險的分配使發(fā)起人不至于因項(xiàng)目的失敗而破產(chǎn)。

綜上，可以得出結(jié)論：在理論上，境外投資項(xiàng)目具備項(xiàng)目融資的適用條件，項(xiàng)目融資方法有利于提高我國境外投資項(xiàng)目的效益，從整體上促進(jìn)我國境外投資的發(fā)展。

三、評估模式的優(yōu)化

1、有效劃分風(fēng)險

如上所述，傳統(tǒng)的評估模式下，發(fā)起人必須對境外投資項(xiàng)目的所有風(fēng)險負(fù)責(zé)。政策性金融機(jī)構(gòu)雖然不以贏利為目的，但仍以收回貸款本息或釋放擔(dān)保責(zé)任為最終目標(biāo)。而引入項(xiàng)目融資理念后，政策性金融機(jī)構(gòu)對境外投資項(xiàng)目分擔(dān)風(fēng)險并為其中的系統(tǒng)風(fēng)險買單。對境外投資項(xiàng)目來說，發(fā)起人應(yīng)該對項(xiàng)目的商業(yè)風(fēng)險和自身的信用風(fēng)險負(fù)責(zé)，對超出預(yù)測的政治風(fēng)險和不可預(yù)見風(fēng)險，除了投保境外投資險之外，應(yīng)由政策性金融承擔(dān)。

2、有選擇地應(yīng)用不同的評估模式

總體上看，境外投資只能實(shí)行有條件的以項(xiàng)目融資理念和方法為基礎(chǔ)的評估。即政策性金融在評估境外投資項(xiàng)目時，應(yīng)根據(jù)具體情況選擇具體的評估模式：一是完全地應(yīng)用以項(xiàng)目融資理念和方法為基礎(chǔ)的評估；二是有條件地以項(xiàng)目融資理念和方法為基礎(chǔ)的評估，即對不具備“特許權(quán)經(jīng)營”和“政府保證”項(xiàng)目，則在實(shí)行項(xiàng)目融資的同時，對發(fā)起人追索權(quán)、風(fēng)險分配因項(xiàng)目而調(diào)整；對現(xiàn)金流不足以覆蓋貸款本息的資源、高科技引進(jìn)項(xiàng)目，則在嚴(yán)格按照項(xiàng)目融資方式進(jìn)行微觀財(cái)務(wù)評估的同時，對宏觀效益和微觀效益對比分析、對系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行量化評估和責(zé)任明確，在加入宏觀效益、剔除系統(tǒng)性風(fēng)險損失的基礎(chǔ)上進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評估；第三，部分規(guī)模小、操作不夠規(guī)范的依然使用傳統(tǒng)的評估模式。

3、不斷改進(jìn)評估指標(biāo)

引入項(xiàng)目融資的理念與方法后，必須圍繞項(xiàng)目啟動，綜合分析和評價項(xiàng)目的整體效益，并對有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，從而于項(xiàng)目現(xiàn)金流中予以測算，主要包括以下幾個指標(biāo)。

（1）政策性補(bǔ)虧。在采用項(xiàng)目融資模式的基礎(chǔ)上，對能源、稀缺資源類境外投資項(xiàng)目，由于國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略需要，項(xiàng)目本身無法自負(fù)盈虧的，依然以項(xiàng)目融資的方式進(jìn)行評估、管理、風(fēng)險劃分；對短期或局部看現(xiàn)金流不理想的項(xiàng)目，可以相應(yīng)延長貸款期限，或劃分以項(xiàng)目資金、發(fā)起人機(jī)會成本收入的還款比例及期限。對國家戰(zhàn)略項(xiàng)目、能源資源類項(xiàng)目，其政策性虧損部分由政策性金融機(jī)構(gòu)予以彌補(bǔ)，然后在彌補(bǔ)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用項(xiàng)目融資方法對項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評估。

（2）項(xiàng)目壽命期預(yù)測。對一個不準(zhǔn)備中途轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目而言，項(xiàng)目的壽命期會影響現(xiàn)金流，雖然隨壽命期長度的增加，它對現(xiàn)金流的影響逐漸減弱，直至忽略不計(jì)。對完全意義上的項(xiàng)目融資，在“特許權(quán)經(jīng)營”背景下，其項(xiàng)目經(jīng)營期就可視為壽命期；而現(xiàn)階段的境外投資項(xiàng)目，項(xiàng)目公司和發(fā)起人并非能夠決定壽命期，因?yàn)檎问录赡芷仁挂恍╉?xiàng)目的清算比計(jì)劃要提前。因此，對項(xiàng)目既要設(shè)定合適的壽命期，又要做好提前結(jié)束壽命期的風(fēng)險預(yù)測。

（3）清算價值（稅后殘值）估價。相比于國內(nèi)投資，境外投資項(xiàng)目的稅后殘值對項(xiàng)目現(xiàn)金流的影響要大很多，這是因?yàn)椋喉?xiàng)目壽命期難以控制和預(yù)期；殘值受當(dāng)?shù)丶夹g(shù)、社會環(huán)境、金融市場的影響非常明顯。殘值估計(jì)有3種方法：

一是當(dāng)殘值不確定時，需要考慮殘值的各種可能結(jié)果，在此基礎(chǔ)上重新評估項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，必要時估算殘值的盈虧平衡點(diǎn)。二是對上市公司，轉(zhuǎn)讓價值可以根據(jù)紅利貼現(xiàn)模型計(jì)算，由公式：V0=D1/（1+K）+D2/（1+K）2+…+DH/（1+K）H+PH/（1+K）H（式中，V0為已知，D1…DH由損益預(yù)測表得到，K可以根據(jù)投資所在國市場平均收益率確定）計(jì)算得出。三是房產(chǎn)、設(shè)備、無形資產(chǎn)等殘值應(yīng)根據(jù)市場、技術(shù)等具體情況進(jìn)行預(yù)測。房產(chǎn)價格受當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)行情、地理位置、政府經(jīng)濟(jì)開發(fā)政策等因素影響，而設(shè)備和無形資產(chǎn)制約于行業(yè)技術(shù)變化。

（4）機(jī)會成本計(jì)算。境外投資項(xiàng)目涉及的機(jī)會成本包括以下幾點(diǎn)：一是發(fā)起人因投資項(xiàng)目帶來的出口。包括項(xiàng)目建設(shè)設(shè)備和生產(chǎn)期原材料出口，由于收益歸發(fā)起人，而如果以項(xiàng)目作為評估對象，就不應(yīng)納入項(xiàng)目現(xiàn)金流。二是項(xiàng)目給發(fā)起人帶來的經(jīng)營成本節(jié)約。主要指發(fā)起人利用投資項(xiàng)目的銷售網(wǎng)絡(luò)、地區(qū)雙邊稅收減免、打破壟斷阻力等條件，帶來成本節(jié)約。三是技術(shù)轉(zhuǎn)讓及研發(fā)收入。發(fā)起人收購或投資建造研發(fā)中心，利用當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)的技術(shù)進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)，或?yàn)榛乇芤蛲顿Y收益匯入國內(nèi)的稅收，從而在當(dāng)?shù)亟⒀邪l(fā)機(jī)構(gòu)。這些收益及支出應(yīng)根據(jù)歸屬，計(jì)入發(fā)起人或項(xiàng)目收支。

綜上所述，政策性金融機(jī)構(gòu)境外投資項(xiàng)目的評估應(yīng)在引入項(xiàng)目融資的理念與方法的基礎(chǔ)上不斷探索優(yōu)化，以提高評估的可靠性。

投資項(xiàng)目評估論文:敘利亞投資項(xiàng)目評估有關(guān)問題研究

摘要：敘利亞正在處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期，資金短缺問題十分突出。改革投資項(xiàng)目決策機(jī)制，增強(qiáng)投資項(xiàng)目評估工作的科學(xué)性，對于充分用好有限資金，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要意義。文章就敘利亞投資項(xiàng)目評估的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題進(jìn)行了系統(tǒng)分析，提出相應(yīng)政策措施。

關(guān)鍵詞：投資項(xiàng)目評估；決策體制

投資項(xiàng)目，是指通過增加人力、物力、財(cái)力和科技的投入，改善生產(chǎn)條件，增加生產(chǎn)手段，提高綜合性生產(chǎn)能力，在預(yù)定的時間和空間范圍內(nèi)達(dá)到預(yù)期效益的一種擴(kuò)大再生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)行為。投資項(xiàng)目評估，是指利用系統(tǒng)原理、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、投資優(yōu)化原理、風(fēng)險不確定性原理等對投資項(xiàng)目進(jìn)行全面評價，使資金投入產(chǎn)生最大產(chǎn)出的活動。從微觀上看，投資項(xiàng)目評估對項(xiàng)目成敗起著關(guān)鍵性作用，影響經(jīng)濟(jì)主體對經(jīng)濟(jì)資源的合理分配；從宏觀來看，投資項(xiàng)目評估影響著全社會資源的配置，最終影響一國經(jīng)濟(jì)增長的速度和質(zhì)量。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，投資項(xiàng)目評估具有重要的意義。

一、敘利亞國家的背景

1946年4月17日，敘利亞擺脫法國殖民主義統(tǒng)治獲得獨(dú)立后，在發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)模式上，選擇了與西方經(jīng)濟(jì)模式不同的民族社會主義模式。1963年3月8日革命后，敘利亞走上了阿拉伯民族社會主義發(fā)展道路，將所有工礦企業(yè)進(jìn)行了國有化改造，沒收私有財(cái)產(chǎn)，將其變?yōu)閲胸?cái)產(chǎn)，致使民族工業(yè)規(guī)模萎縮，私人資本與人才外流。到1968年，敘利亞經(jīng)濟(jì)處于危險邊緣，政府號召公民和僑民投資經(jīng)濟(jì)，但未收到預(yù)期效果，私人資本繼續(xù)外流，生產(chǎn)力持續(xù)下降。1970年11月，為克服國民經(jīng)濟(jì)的消極和失衡現(xiàn)象，走上多元化經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路，敘利亞開展了拯救國家和振興經(jīng)濟(jì)的改革運(yùn)動，采取了以國企為主導(dǎo)的發(fā)展集體、合資、私人企業(yè)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇戰(zhàn)略。1973年，通過《憲法》廢除國有化經(jīng)濟(jì)體系，發(fā)展與保護(hù)私有經(jīng)濟(jì)，平穩(wěn)地過渡到多元化的經(jīng)濟(jì)體系。所以《憲法》公布后，外流的私人資本和民族資本才開始回流，經(jīng)濟(jì)生活中的公有、私有兩種經(jīng)濟(jì)模式開始并行。

自20世紀(jì)70年代以來，敘利亞一直在探索適合本國社會特點(diǎn)的多元化經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。在此過程中敘利亞不斷吸取發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步完善經(jīng)濟(jì)法規(guī)，實(shí)施符合國情的多元化經(jīng)濟(jì)政策，從而促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，20世紀(jì)90年代以高于5%的速度發(fā)展，成為中東少有的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展國家。2007年，敘利亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有所增加，據(jù)敘利亞政府估計(jì)，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率仍達(dá)6%左右。

從1991年10號《鼓勵外商投資法》頒布至2002年底，計(jì)劃建設(shè)的工業(yè)項(xiàng)目431個，其中已實(shí)施的項(xiàng)目55個，投資由35.22億敘利亞鎊（約計(jì)0.77億美元）增加到61.87億敘利亞鎊（約計(jì)1.35億美元），已注冊的行業(yè)達(dá)694種，企業(yè)數(shù)86281個，其中以工程項(xiàng)目居多，占61%；其次為化工業(yè)，占14.5%；再次紡織業(yè)，占13.2%；然后食品業(yè)，占11%，這些項(xiàng)目的地域分布不勻，其中大馬士革省、大馬士革農(nóng)村省及阿勒頗省就占去了75%。

二、敘利亞投資項(xiàng)目評估的狀況

敘利亞的投資項(xiàng)目評估始于國際組織的援建項(xiàng)目。根據(jù)聯(lián)合國要求，援建項(xiàng)目必須遵照國際組織特定的評估標(biāo)準(zhǔn)和程序，因此它不屬于敘利亞自己的投資項(xiàng)目評估。但它給敘利亞投資項(xiàng)目評估的初建提供了基礎(chǔ)。“二?五”期間，敘利亞對所上的一大批工業(yè)項(xiàng)目開始了成本效果分析。并于1968年7月2日成立國家計(jì)委。20世紀(jì)70年代末敘利亞又引進(jìn)了西方的可行性研究方法。1978年國家計(jì)委又頒發(fā)了《敘利亞-約旦投資項(xiàng)目評估的共同指導(dǎo)》。綜觀可以描述的敘利亞目前投資項(xiàng)目評估的發(fā)展情況，具有以下幾個特點(diǎn)：起步較晚；政府的絕對控制；無獨(dú)立的評估體制，投資項(xiàng)目評估體制不健全。

三、關(guān)于敘利亞投資項(xiàng)目評估中存在的問題

（一）投資項(xiàng)目評估技術(shù)問題

1、投資項(xiàng)目評估中，缺乏對經(jīng)營者素質(zhì)的評估。對于技術(shù)項(xiàng)目而言，其成敗的關(guān)鍵在項(xiàng)目的經(jīng)營者。經(jīng)營者的低素質(zhì)，將使項(xiàng)目最終失敗。目前，敘利亞在進(jìn)行項(xiàng)目評估中，常常只盯在項(xiàng)目本身的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益上。項(xiàng)目預(yù)期效益好，僅能說明項(xiàng)目是可行的，而其投資就不一定可行。因?yàn)橥顿Y最終總是要落實(shí)到一定區(qū)域的某個特定行業(yè)的企業(yè)。當(dāng)被投資企業(yè)的素質(zhì)低下，沒有足夠的能力實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益時，經(jīng)濟(jì)效益標(biāo)準(zhǔn)也就失去了存在的前提和基礎(chǔ)。

2、對引進(jìn)項(xiàng)目缺少投資環(huán)境評估，導(dǎo)致地方政府在“政績意識”的驅(qū)動下，缺乏對項(xiàng)目的投資環(huán)境進(jìn)行評估，盲目引進(jìn)，導(dǎo)致項(xiàng)目“只開花不結(jié)果”。投資環(huán)境制約著投資者的投資活動。優(yōu)越的投資環(huán)境是投資順利進(jìn)行和發(fā)展的保證，有利于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)；而惡劣的投資環(huán)境會阻礙投資活動的順利進(jìn)行，影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。投資環(huán)境包括硬環(huán)境和軟環(huán)境，其中軟環(huán)境惡化對項(xiàng)目的成敗影響更大。

3、缺乏專業(yè)的投資評估機(jī)構(gòu)和中介組織。敘利亞目前雖擁有十幾家評估機(jī)構(gòu)，但大多數(shù)掛靠在政府部門或會計(jì)事務(wù)所等，缺乏行業(yè)眼光和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，加上評估方法單一，評估手段落后，使得對投資項(xiàng)目或企業(yè)的價值估計(jì)誤差太大，評估結(jié)果可信度較差。

（二）投資項(xiàng)目決策體制問題

在投資項(xiàng)目的決策上，敘利亞采用的是中央集中統(tǒng)一的決策體制，這種決策機(jī)制呈現(xiàn)以下兩個矛盾：

1、決策的經(jīng)濟(jì)性要求與決策的非經(jīng)濟(jì)性考慮的矛盾。決策者非經(jīng)濟(jì)考慮主要體現(xiàn)在兩個方面：一是中央決策時往往受到政治因素的制約和政府部門之間的相互掣肘。二是地方政府決策時的業(yè)績追求。地方政府面對上級要完成或超額完成對地方下達(dá)的經(jīng)濟(jì)總量、發(fā)展速度上的指標(biāo)，以期獲得升遷的機(jī)會；面對地方經(jīng)濟(jì)，要解決諸如就業(yè)壓力和人民生活水平提高的壓力及財(cái)政收入增加的壓力。地方政府的這些目標(biāo)與任務(wù)都與經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)，而與經(jīng)濟(jì)效益不太密切，致使地方?jīng)Q策時的非經(jīng)濟(jì)性考慮。

2、決策權(quán)限與決策風(fēng)險不對稱的矛盾。由于決策主體與投資主體不統(tǒng)一，投資決策權(quán)限被分割于投資最高委員會、企業(yè)行政主管和企業(yè)之間。投資決策的風(fēng)險約束制度嚴(yán)重缺位。在敘利亞，投資最高委員會是投資項(xiàng)目的主要決策者，而投資項(xiàng)目的風(fēng)險一般不由他們承擔(dān)。因此，在投資評估中，投資最高委員會的隨意性較大，有時候甚至不按規(guī)程辦事。

四、原因剖析

造成目前敘利亞投資項(xiàng)目評估諸多問題的直接原因有兩個：一是敘利亞投資項(xiàng)目評估工作起步較晚；二是敘利亞投資項(xiàng)目評估體制改革的進(jìn)程緩慢。其根本原因在于敘利亞投資項(xiàng)目評估體制變遷具有路徑依賴性。

制度經(jīng)濟(jì)學(xué)者諾斯認(rèn)為，一種制度的變遷具有其路徑依賴性。在諾斯看來，制度變遷的路徑依賴有兩種極端形式，即諾斯路徑依賴Ⅰ和路徑依賴Ⅱ，在這兩種之間還有許多中間情形。諾斯路徑依賴Ⅰ實(shí)際上是一種制度演進(jìn)的良性循環(huán)。路徑依賴Ⅱ?qū)嶋H上是一種制度演進(jìn)的惡性循環(huán)。因此路徑依賴對制度變遷有極強(qiáng)的制約作用。造成路徑依賴的原因有：報酬遞增；不完全市場；交易費(fèi)用；利益因素。其中利益因素又是最重要的因素。一種制度形成以后，會形成在現(xiàn)存體制中的既得利益集團(tuán)，他們對現(xiàn)存路徑有著強(qiáng)烈的要求，他們力求鞏固現(xiàn)有制度，阻礙選擇新的路徑，哪怕新的體制較之現(xiàn)存體制更有效率。

對于敘利亞目前的投資項(xiàng)目評估體制而言，其最大的受益者之一應(yīng)該是地方政府及下屬職能部門。地方政府為了達(dá)到自身的目的，往往誘使政府決策的非經(jīng)濟(jì)性考慮。因?yàn)檫@些目標(biāo)都與經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)，而與經(jīng)濟(jì)效益不太密切。在短期內(nèi)，政府對這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，應(yīng)該說有很大一部分是“受惠”于現(xiàn)有投資項(xiàng)目評估體制。雖然從長遠(yuǎn)來看，地方政府的這些非經(jīng)濟(jì)性的決策對地方是不利的，但作為地方政府的領(lǐng)導(dǎo)，頻繁的換崗。從博弈論的角度來說，這就屬于一次性博弈，而不是重復(fù)博弈，難免“投機(jī)行為”的產(chǎn)生。

既然地方政府是現(xiàn)有投資項(xiàng)目評估體制的即期最大受益者之一，就具有維持現(xiàn)有體制的一面。而根據(jù)現(xiàn)有體制改革的制度安排，又將地方政府作為最主要的改革執(zhí)行者，其效果是可想而知的。因此，在對當(dāng)期政府本身的政績利益有負(fù)面影響時，政府對現(xiàn)行體制改革就會拖延，從而使投資項(xiàng)目評估工作改進(jìn)遲緩。

五、對策和建議

（一）完善投資項(xiàng)目評估技術(shù)體系

1、構(gòu)造全面的投資項(xiàng)目評估體系。敘利亞要從投資環(huán)境、被投資企業(yè)素質(zhì)、投資項(xiàng)目的技術(shù)、市場、風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)效益、風(fēng)險企業(yè)和項(xiàng)目的價值等方面對投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合全面評估，尤其要將生態(tài)效益納入評估模型，以便投資者正確分析投資環(huán)境、自身企業(yè)和相關(guān)目標(biāo)企業(yè)的價值和發(fā)展前景，做出正確投資決策。

2、構(gòu)造開放的投資項(xiàng)目評估體系，與國際接軌。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，尤其是敘利亞大量引進(jìn)外資的情況，投資項(xiàng)目評估理應(yīng)按照國際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行引進(jìn)、消化發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)評估技術(shù)，構(gòu)建適合社會主義市場經(jīng)濟(jì)的投資項(xiàng)目評估體系。

（二）強(qiáng)加投資決策體制改革

1、政府投資運(yùn)行機(jī)制的規(guī)范。要建立科學(xué)的政府決策機(jī)制，要真正廢黜“首長項(xiàng)目”。而當(dāng)務(wù)之急是要理順政府各職能部門之間關(guān)系。政府投資從資金的投入、建設(shè)、項(xiàng)目建成后的經(jīng)營直到投資的回收是一個連貫的統(tǒng)一的資金運(yùn)用過程，但政府內(nèi)部的部門分工相互割裂，從而形成多元分散的管理狀況。管投資的管建設(shè)和經(jīng)營效益，不管資金的回收；管規(guī)劃和生產(chǎn)經(jīng)營的沒有投資決策權(quán)；管回收的對投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營狀況不過問。所以要實(shí)現(xiàn)政府投資主體人格化，強(qiáng)化對政府投資行為的約束機(jī)制。政府投資要通過確立和組建政府投資主體的形式，由政府投資主體作為政府投資的代表。

2、確立國有企業(yè)的投資主體地位。應(yīng)當(dāng)要加快產(chǎn)權(quán)制度改革，使其投資行為真正做到市場化。真正實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)自主投資，國有企業(yè)遵循市場經(jīng)濟(jì)法則自主融資，政府對國有企業(yè)投資領(lǐng)域的調(diào)節(jié)應(yīng)主要依靠經(jīng)濟(jì)杠桿而不是行政手段，國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)重組，應(yīng)以市場為紐帶，政府只能引導(dǎo)，而不能用行政命令。

（三）建立獨(dú)立于地方政府的投融資監(jiān)督機(jī)構(gòu)

地方政府是現(xiàn)有體制的即期最大受益者之一，具有維持現(xiàn)有體制的慣性。而根據(jù)現(xiàn)有體制改革的制度安排，地方政府是最主要的改革執(zhí)行者。加之政府在投資過程中，往往出于自身政績的考慮，大量安排短期項(xiàng)目進(jìn)行政治“尋租”，極大地浪費(fèi)了財(cái)政資金和社會資源。所以在進(jìn)行投資改革時必須高度重視對地方政府的監(jiān)管。這一方面需要中央加大對地方政府的監(jiān)督力度，另一方面要爭取在地方建立一個獨(dú)立于地方政府的投融資監(jiān)督機(jī)構(gòu)，對整個投資活動進(jìn)行監(jiān)督和管理。還可以建立一些投資績效評估的中介機(jī)構(gòu)，地方政府也應(yīng)增強(qiáng)重大投資決策的透明度，引入社會監(jiān)督機(jī)制。

（四）加快建立項(xiàng)目評估中介服務(wù)機(jī)構(gòu)

要建立完善的投資項(xiàng)目評估體系，必須要有完善的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。要努力健全中介服務(wù)體系，調(diào)動全社會的力量來創(chuàng)辦各類中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，包括投資策劃、項(xiàng)目論證、信息咨詢、人才培訓(xùn)、管理診斷、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)評估、法律咨詢等等。同時要按照社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的要求，完善中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)行機(jī)制，建立“客觀、獨(dú)立、公正”的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)督機(jī)制，促使其規(guī)范運(yùn)作，獨(dú)立承擔(dān)中介服務(wù)中的法律責(zé)任。

（作者單位：中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院。其中，麥吉迪為博士生，易卜拉欣為博士生，楊秋林為教授）

投資項(xiàng)目評估論文:高新技術(shù)風(fēng)險投資項(xiàng)目評估

提要風(fēng)險投資是一種長期的權(quán)益投資，它把資金投向蘊(yùn)藏著較大風(fēng)險的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后獲取高資本收益。它的風(fēng)險性使得建立一套完整、可行的評估理論體系十分必要。本文在界定風(fēng)險投資系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，對風(fēng)險投資項(xiàng)目評估分類進(jìn)行系統(tǒng)闡述，以助于評估理論體系的建立。

一、風(fēng)險投資的系統(tǒng)界定

（一）風(fēng)險投資的定義。風(fēng)險投資譯為“Venture Capital”，有人又把它譯為“風(fēng)險資本”、“創(chuàng)業(yè)資本”。20世紀(jì)八十年代中期“Venture Capital”剛傳入我國大陸地區(qū)時，也被譯為“創(chuàng)業(yè)投資”、“創(chuàng)業(yè)資本”，一些政策性文件也使用這種說法，1985年《中共中央、國務(wù)院關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》即指出：“對于變化迅速、風(fēng)險較大的高技術(shù)開發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給予支持”。進(jìn)入九十年代后“Venture Capital”又譯為“風(fēng)險投資”，但此處“風(fēng)險”的意義有些變化。它不是一般意義上的風(fēng)險，Venture不僅指人們從事其他活動時伴隨的不可避免的不確定性，還指一種主動地承擔(dān)風(fēng)險的行為。本文中的風(fēng)險投資等同于創(chuàng)業(yè)投資。風(fēng)險投資源于西方，因此西方國家就風(fēng)險投資的定義更具代表性。

美國風(fēng)險投資協(xié)會把風(fēng)險投資定義為：由一群職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的，有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。而聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織（OECD）認(rèn)為，凡以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)和經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資，都可視為風(fēng)險投資。目前，美國學(xué)術(shù)界一般把風(fēng)險投資定義為：由未來風(fēng)險投資組織對那些急需權(quán)益性資本用來產(chǎn)品開發(fā)或發(fā)展的高增長、高風(fēng)險、一般為高科技公司所進(jìn)行的投資活動。

國內(nèi)一些學(xué)者根據(jù)國內(nèi)的情況對風(fēng)險投資進(jìn)行了不同的定義：（1）風(fēng)險投資是指面臨技術(shù)上、市場上高風(fēng)險，但具有增長潛力的高技術(shù)企業(yè)的投資；（2）風(fēng)險投資是以科學(xué)技術(shù)為基礎(chǔ)，研究開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品并使之產(chǎn)業(yè)化的投資；（3）凡是以高技術(shù)與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)密集型的高新技術(shù)產(chǎn)品或服務(wù)的投資均可視為風(fēng)險投資。就風(fēng)險投資的定義來說，它應(yīng)包括主體、客體、目的三部分。

本文認(rèn)為，風(fēng)險投資有廣義和狹義之分。廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資而不論資金的來源、資金分配方式和資金使用如何。狹義的風(fēng)險投資則指以風(fēng)險投資公司為主體的風(fēng)險投資主體為獲得未來不確定的高收益，對具有高風(fēng)險、高增長特征的高科技項(xiàng)目進(jìn)行的權(quán)益性資本投資活動。在該狹義的定義中，風(fēng)險投資限定了投資對象為高科技項(xiàng)目，包括高科技項(xiàng)目的R&D、商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化。

（二）風(fēng)險投資體系。風(fēng)險投資的順利進(jìn)行需要一整套完整的、健全的體系來加以保證。在風(fēng)險投資體系中。大體有以下四種類型的主體參與運(yùn)行。而且，從目前的情況看，影響我國風(fēng)險投資發(fā)展的主要障礙因素也涵蓋在這四個主體之中。

1、風(fēng)險項(xiàng)目或風(fēng)險企業(yè)。風(fēng)險項(xiàng)目或風(fēng)險企業(yè)是風(fēng)險投資的客體，沒有好的項(xiàng)目或風(fēng)險企業(yè)，風(fēng)險投資就成為無源之水、無本之木。目前，我國每年申請的專利數(shù)以萬計(jì)，但真正能達(dá)到國際水準(zhǔn)、具有國際市場競爭力的項(xiàng)目微乎其微。正如太平洋風(fēng)險投資基金副總裁林棟梁先生在“風(fēng)險投資與產(chǎn)業(yè)投資研討會”上題為“中國風(fēng)險投資運(yùn)作”上所講的那樣，他們不缺資金，而是缺乏好的項(xiàng)目，缺乏具有國際水平的項(xiàng)目投資。

2、初始投資主體。我國風(fēng)險投資的初級階段，投資主體主要是各級政府和外資。各級政府通過財(cái)政撥款組建風(fēng)險投資公司。隨著我國風(fēng)險投資的不斷發(fā)展，外資以及私人資本也逐漸壯大起來。尤其是外資的引入不僅給我們帶來了所需的資金，而且?guī)砹顺墒斓娘L(fēng)險投資運(yùn)作方式和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，但外國投資方由于各國投資法律限制或我國目前風(fēng)險投資體系不完善也不可能大舉進(jìn)入。這些因素造成了我國投資主體單一、資金來源渠道少的現(xiàn)實(shí)問題。

3、機(jī)構(gòu)和其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。這是當(dāng)前我國風(fēng)險投資體系中最關(guān)鍵也是最薄弱的部分，作為體系優(yōu)秀的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)直接承擔(dān)風(fēng)險、分享收益。目前大部分由各級部門和準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)組建的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，其組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)行模式未完全以市場體制為基礎(chǔ)，沒有適宜的金融工具來溝通風(fēng)險企業(yè)和投資者，很難適應(yīng)風(fēng)險投資機(jī)制的需要。實(shí)踐證明，以政府為主體的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在市場經(jīng)濟(jì)條件下運(yùn)行是低效率的。中介服務(wù)機(jī)構(gòu)包括投資咨詢公司、管理公司或證券公司、投資銀行等金融性機(jī)構(gòu)，他們提供關(guān)于技術(shù)、市場、資金等方面的信息咨詢、上市包裝等金融性服務(wù)，以及資信評估和擔(dān)保服務(wù)等。現(xiàn)有的中介機(jī)構(gòu)已具有部分功能（如咨詢和包銷），但由于其服務(wù)對象（風(fēng)險企業(yè)或項(xiàng)目）的特殊性決定了服務(wù)功能的合理發(fā)揮需要一套關(guān)于風(fēng)險企業(yè)或項(xiàng)目評估的完整的理論支持。

4、各級政府及其（準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)）。政府在風(fēng)險投資機(jī)制中的作用除了資金投入之外（政府資金投入是體系啟動階段的重要推動力），更重要的是，制定相應(yīng)的政策法規(guī)以扶持、規(guī)范和監(jiān)控風(fēng)險投資的發(fā)展和運(yùn)行。目前，我國雖然對風(fēng)險投資明確表示支持，但既缺乏有效的激勵措施和明確的發(fā)展計(jì)劃，又缺乏規(guī)范的管理方法，甚至有些政策限制了風(fēng)險投資的發(fā)展。例如，現(xiàn)有股市政策、產(chǎn)權(quán)交易法規(guī)都不利于風(fēng)險投資的順利撤出。當(dāng)然，限制我國風(fēng)險投資發(fā)展的還有其他一些因素：風(fēng)險投資人才的缺乏、傳統(tǒng)人文環(huán)境的約束等。因此，我國風(fēng)險投資事業(yè)的繁榮還需待以時日。

（三）風(fēng)險投資的運(yùn)行機(jī)制。風(fēng)險投資的運(yùn)行機(jī)制比較規(guī)范，一般包括籌資、投資和撤資三個階段。美國哈佛大學(xué)商學(xué)院的Lerner和Gomper提出了“風(fēng)險投資循環(huán)模型”，這個模型把風(fēng)險投資過程劃分為三個階段，每個大的階段又分為幾個小的步驟。

第一階段，籌資階段。基金籌集是風(fēng)險投資的起點(diǎn)。在這一階段，風(fēng)險投資家憑借自己的聲譽(yù)和能力努力爭取養(yǎng)老基金、銀行、保險公司、個人等潛在投資者的投資，并通過與投資者談判簽訂合伙條約，組建風(fēng)險投資公司。在這里是以風(fēng)險投資合伙公司作為風(fēng)險投資企業(yè)的典型類型來探討風(fēng)險投資過程的。簽訂合伙契約是這一階段的關(guān)鍵步驟之一。合伙契約規(guī)定所籌集到的資金的投資范圍，并保證風(fēng)險資本家按照投資者的最大利益行事。

第二階段，投資階段。在這一階段要把風(fēng)險資本投入到一個選定的公司組合中去。該過程具體可分為以下幾個步驟：第一，選定投資對象；第二，規(guī)劃投資時間，即決定在投資對象業(yè)務(wù)發(fā)展到哪一個時期注入資金；第三，估計(jì)股權(quán)價格，即對投資對象的每股股權(quán)的價格進(jìn)行評估；第四，選擇投資方法，即決定是否需要其他風(fēng)險投資公司的支持；第五，達(dá)成投資協(xié)議，即通過與投資對象談判，在利潤分割、績效衡量、董事會席位分配等問題上取得一致，然后按協(xié)議注入資金；第六，參與風(fēng)險管理，即風(fēng)險投資家通過在風(fēng)險企業(yè)董事會中擁有的席位和投票權(quán)，參與風(fēng)險企業(yè)的管理決策，并提供專家建議。

第三階段，退出階段。在這一階段，風(fēng)險投資家通過風(fēng)險企業(yè)股票“首次公開發(fā)售”（IPO）或轉(zhuǎn)讓、兼并、清算的方式收回投資。至此，整個風(fēng)險投資過程結(jié)束。風(fēng)險投資收回投資后又會開始下一個投資過程。風(fēng)險投資是一個連續(xù)不斷的循環(huán)過程，其中每一階段、每一步驟都相互影響，共同決定風(fēng)險投資能否獲得長期的成功。

二、高新技術(shù)風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的概念分類

（一）風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的概念。項(xiàng)目評估是對投資項(xiàng)目建設(shè)的必要性、可行性及其成本、效益的評審與估計(jì)。這個定義包含了對一切投資包括證券投資、產(chǎn)業(yè)投資（包括風(fēng)險投資、基建投資、企業(yè)重組投資）項(xiàng)目評估的一般定義。而風(fēng)險投資的項(xiàng)目由于其高投入、高風(fēng)險、高收益的“三高”特征，其評估的含義明顯不同于一般的項(xiàng)目評估的含義。風(fēng)險投資項(xiàng)目評估是風(fēng)險主體對高新技術(shù)項(xiàng)目實(shí)施可行性、經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)性、不確定性進(jìn)行全面的考核，以期望在一定風(fēng)險水平基礎(chǔ)上使效益最大化。它是做出風(fēng)險投資決策的前提和基礎(chǔ)，風(fēng)險投資決策只有建立在科學(xué)、務(wù)實(shí)的評估基礎(chǔ)上才能做出科學(xué)的決策。

（二）風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的分類。風(fēng)險投資項(xiàng)目評估根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的評估類型。不同的評估類型在評估原則、評估內(nèi)容、評估重點(diǎn)，甚至評估方法上都有所不同。

1、根據(jù)評估主體的不同可分為企業(yè)風(fēng)險投資項(xiàng)目評估、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險投資項(xiàng)目評估、政府風(fēng)險投資項(xiàng)目評估。這三類主體在風(fēng)險投資項(xiàng)目評估中評估重點(diǎn)、評估原則有所不同。企業(yè)在風(fēng)險投資時往往追求的是投資收益或項(xiàng)目對企業(yè)戰(zhàn)略優(yōu)秀競爭力的提升，因此企業(yè)在分析評估風(fēng)險投資項(xiàng)目時往往注重項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益評價和戰(zhàn)略價值評價；金融機(jī)構(gòu)可分為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，銀行在對項(xiàng)目評估過程中更注重項(xiàng)目實(shí)施的安全性，因此評估的重點(diǎn)在于項(xiàng)目的風(fēng)險性分析；非銀行金融機(jī)構(gòu)在做風(fēng)險投資項(xiàng)目決策時，更注重風(fēng)險與收益的權(quán)衡；而政府在對高新技術(shù)項(xiàng)目評估時，不僅關(guān)心項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收益，更注重項(xiàng)目投資建成后對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的效果，它追求效益的社會最大化。

2、根據(jù)風(fēng)險投資項(xiàng)目數(shù)量的不同可分為單個項(xiàng)目評估、單個項(xiàng)目決策；系列項(xiàng)目評估、單個項(xiàng)目決策；多項(xiàng)目評估、項(xiàng)目組合投資決策。在這三類項(xiàng)目評估過程，評估方法各不相同。第一類單個項(xiàng)目評估、單個項(xiàng)目決策，評估方法最簡單。而第三類則評估方法非常復(fù)雜，不但要用一些單個項(xiàng)目評估的方法，還需要使用投資組合等理論方法。

3、根據(jù)評估內(nèi)容和范圍可分為技術(shù)評估、財(cái)務(wù)評估、市場評估、管理評估、社會評估以及期權(quán)評估。技術(shù)評估主要評估技術(shù)上的先進(jìn)性、有效性、實(shí)用性、適應(yīng)性、可靠性等，財(cái)務(wù)評估主要評估項(xiàng)目的費(fèi)用、成本和收益，考察項(xiàng)目的活力能力以及財(cái)務(wù)上的可能性；市場評估主要考察市場進(jìn)入難度、市場競爭、市場需求狀況，以確定該項(xiàng)目的市場前景；管理評估重點(diǎn)是對風(fēng)險企業(yè)家素質(zhì)和管理隊(duì)伍的評估，風(fēng)險投資界傳奇人物多里奧特曾說過：“可以考慮對一位有二流想法的一流企業(yè)家投資，但不能考慮對一位有一流想法的二流企業(yè)家投資。”可見管理評估的重要性；社會評估是從社會公平分配、福利、就業(yè)、倫理道德以及國家法規(guī)制度方面考察項(xiàng)目實(shí)施后可能帶來的效益和損失，有時也把環(huán)境評估作為社會評估的一部分內(nèi)容；期權(quán)評估是對以上評估的不足而提出的，一般的評估雖然考慮了時間和風(fēng)險的報酬，但卻忽略了項(xiàng)目投資過程中彈性及期權(quán)的存在，因此需要期權(quán)評估對其進(jìn)行補(bǔ)充修改。

4、根據(jù)風(fēng)險投資項(xiàng)目所處的不同階段可分為種子期項(xiàng)目評估、創(chuàng)建期企業(yè)投資評估、成長期企業(yè)投資評估、擴(kuò)張期企業(yè)投資評估、成熟期企業(yè)投資評估。處于不同階段的項(xiàng)目（企業(yè)）在投資目標(biāo)、投資風(fēng)險、回報率以及企業(yè)的基本狀況等方面有其明顯不同的特征。因此，它們評估的內(nèi)容、評估的方法也不盡相同。

5、根據(jù)評估時間與投資實(shí)施時間的關(guān)系，高新技術(shù)風(fēng)險投資項(xiàng)目評估可分為事前評估、事中評估和事后評估。事前評估是指項(xiàng)目實(shí)施之前的預(yù)評估，其目的是確定該項(xiàng)目技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等是否可行；事中評估是指項(xiàng)目實(shí)施中，由于外部環(huán)境出現(xiàn)重大變化（比如市場變化或競爭性技術(shù)出現(xiàn)）需要重新對項(xiàng)目進(jìn)行評價，以決定該項(xiàng)目是否繼續(xù)進(jìn)行下去；事后評估則指項(xiàng)目實(shí)施后，為了總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，評價該方案是否達(dá)到預(yù)期效果，檢查項(xiàng)目方案及其實(shí)施計(jì)劃是否考慮周到，預(yù)期的風(fēng)險程度是否反映該方案在實(shí)施中、實(shí)施后的狀態(tài)等。